【恒瑞医药股权激励方案及评价实例13000字（论文）】

恒瑞医药股权激励方案及评价实例目录TOC\o"1-2"\h\u6873恒瑞医药股权激励方案及评价实例 18491.1恒瑞医药公司概况 150081.2恒瑞医药股权激励方案介绍 3183811.2.1第一期股权激励方案 3302981.2.2第二期股权激励方案 6231221.2.3第三期股权激励方案 7110691.3恒瑞医药股权激励方案实施情况 1079241.3.1第一期股权激励实施情况 10147421.3.2第二期股权激励实施情况 11196601.3.3第三期股权激励实施情况 1123684第2章股权激励对恒瑞医药创新绩效的评价分析 13146562.1股权激励对创新绩效的影响路径 1319362.2建立创新绩效考核指标体系 1457672.3股权激励对创新绩效的影响分析 15178232.3.1创新投入阶段分析 1518732.3.2创新产出分析 21277662.3.3创新成果转化分析 22恒瑞医药公司概况江苏恒瑞医药股份有限公司，股票代码为600276，是我国医药行业的龙头企业。恒瑞医药成立于1997年，经江苏省人民政府批准设立，由连云港市医药工业公司为主要发起人，联合中国医药工业公司、连云港市医药工业公司工会、连云港市医药采购供应站和连云港康源制药有限责任公司共同发起，1998年连云港市医药工业公司改制为连云港恒瑞集团有限公司，随着公司的不断发展，恒瑞医药于2000在上交所挂牌上市。恒瑞医药在企业战略方面思路清晰，致力于提升自己产品品质，以打造“中国人的跨国专利制药企业”为目标，秉持“科研为本，创造健康生活”的理念，一直坚守“诚实守信，质量第一”的原则，围绕“科技创新”和“国际化”两大战略，在生产原料、生产设备、生产工艺和人才方面，都保持着较高的使用标准。在产品质量方面，恒瑞医药给自己定下的目标是争取超过国内质量标准，力争向国际质量标准靠拢。自2005年开始，恒瑞医药就将自己定位在国际知名企业的行列上，以国际标准作为自身要求，建立了先进的生产车间，使用着一流的生产设备，聘请的质量控制专家也是国际一流的，同时恒瑞医药建立了以质量为中心的GMP（药品生产质量管理规范）六大管理体系来管理控制整个生产流程，来确保生产的药品既符合预定用途，也让消费者满意。同样，恒瑞医药找到了适合自己公司的“四纵一横”的专业化营销体系，有着非常完善、专业和规范的销售体系。在创新和人才方面，恒瑞医药从研发投入和人才两个方面进行提高，力图走出可持续、高水平的创新之路。每年恒瑞医药都会投入大量的研发投入资金，约占销售收入的10%，为创新打下基础，同时公司也在不断的汇集高端人才，加强公司人才团队的建设和培训，打造高活力、高素质、高创新的团队。在专业方面，恒瑞医药主营业务为药品研发、生产和销售，其中抗肿瘤药、手术用药、造影剂、心脑血管领域和生物医药领域的研究和生产占了国内医药市场的重要部分，市场份额名列前茅。经过多年的发展，公司现在已经拥有一支高精尖的研发团队，约三千人，并先后在国内外设立了研发中心和临床医学部，还建立了国家级企业技术中心、博士后科研工作站、国家分子靶向药物工程研究中心、国家“重大新药创制”转向孵化基地，以研制创新药和改良型新药为重心，加速推动创新研发，从2010年开始，恒瑞医药先后承担了四十余项“国家重大新药创制”专项项目，二十余项国家级重点新产品项目及数十项省级科技项目，企业发展势头迅猛，创新能力名列前茅，研发团队的实力明显。在战略方面，恒瑞医药大力推进“国际化”，不断地提高产品质量，缩短与国际先进水平的差距，将试图打造高端的品牌，将市场拓展到海外，同时推动企业的发展和转型。首先要生产达到国际标准的制剂，将国产制剂推向全国，其次发掘有市场潜力的产品，发掘新的增长空间，接着优选潜力产品到海外的临床试验，最后要以全球化的视野加强与国际药企的交流和合作，实现互通有无的目标。目前，恒瑞医药当之无愧是医药企业的领军人物，恒瑞医药所实施的政策和活动对于医药行业的其他企业来说也非常具有参考价值。恒瑞医药股权激励方案介绍恒瑞医药从2010年起，便已经开始着手制订和实施股权激励计划，是医药行业中进行股权激励的首批企业之一。恒瑞医药为健全公司的经营机制，完善管理人员的约束机制，利用股权激励的手段来实现以上两个目的，该激励手段同时可以促使管理层和骨干人员的共同进步，增强员工在公司中的归属感和集体感，有效调动员工工作的积极性，还可以留住和吸引优秀人才加入，保持企业的核心竞争力和发展动力。截止至2020年底，恒瑞医药一共推出了四期限制性股票激励方案，分别是2010年、2014年、2017年和2020年推出的。其中前三期股权激励方案已基本完成三次行权，已顺利实施，第四期股权激励于2020年8月推出计划草案，目前还处在禁售期，并未开始行权。考虑到上述情况，本篇文章主要介绍恒瑞医药前三期股权激励的具体方案。第一期股权激励方案（1）股票数量：本次股权激励的股票来源，采用定向发行的方式，是恒瑞医药向激励对象定向发行的公司A股普通股，在本次股权激励计划中，拟发行603万股限制性股票，其中首次授予543万股，占本次激励计划中限制性股票总额的90.05%，预留的60万股股票占比为限制性股票总额的9.95%。（2）授予对象：恒瑞医药本次激励的对象除了公司的董事、高管人员（不含独立董事和监事）外，还包括公司的一些中层员工，如核心技术人员、骨干业务和关键岗位等人员。其中董事、高管人员共12名，核心技术人员、骨干业务人员、关键岗位人员有46名，占比为79%，我们将这部分员工统称为核心员工，在以后的文章中也将用核心员工的名字来进行分析统计。此外，以上这58人是不包含预留部分的激励人数的。分配对象情况如表4-1所示。表4-1恒瑞医药第一期股权激励方案授予对象激励人数比例管理层1221%核心员工4679%资料来源：整理公司公告所得管理层和员工的被授予的限制性股票情况如表4-2所示：表4-2恒瑞医药第一期股权激励方案获授情况获得限制性股票数量占本计划总量的比例占公司总股本比例管理层26644.11%0.3571%核心员工27745.94%0.3719%预留部分609.95%0.0805%资料来源：整理公司公告所得（3）授予价格：本次股权激励的授予价格是依据激励计划首次公告前的20个交易日内本公司股票的均价的一半来确定，本次股权激励的首次授予价格为20.28元。（4）解锁期：本次激励计划的有效期为首次授予日起48个月，其中前12个月为限制性股票的锁定期，在锁定期间内，限制性股票处于锁定状态，不允许转让，对于预留部分的限制性股票的锁定期为预留授予日到首个授予日之后的24个月。在锁定期满后，如若达到本次股权激励计划中规定的业绩解锁条件，便可解锁相对应的股权，激励对象可分三次来申请解锁股权，每次可申请解锁限制性股票总量的40%、30%和30%，解锁时间分别为授予日起的12个月、24个月和36个月。如表4-3所示。表4-3恒瑞医药第一期股权激励方案解锁期解锁安排解锁时间可解锁数量第一次解锁自授予日起满12个月后的首个交易日至授予日起24个月内的最后一个交易日止40%第二次解锁自授予日起满24个月后的首个交易日至授予日起36个月内的最后一个交易日止30%第三次解锁自授予日起满36个月后的首个交易日至授予日起48个月内的最后一个交易日止30%资料来源：整理公司公告所得（5）解锁的业绩条件：本次股权激励计划主要以净利润为主要的指标，在锁定期内，归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润不得低于授予日前三个会计年度的均值，在锁定期满后，限制性股票的解锁条件如表4-4所示。表4-4恒瑞医药第一期股权激励方案解锁条件解锁期解锁条件第一个解锁期公司首次授予所在T年度净利润不低于7.00亿第二个解锁期公司T+1年度净利润不低于8.50亿。第三个解锁期公司T+2年度净利润不低于10.30亿资料来源：整理公司公告所得在股权激励方案中，对激励对象也设置了考核办法，激励对象被划分为六个等级，只有满足个人绩效评分为六十分及以上这个标准，方能解锁当年的限制性股票，绩效考核系数对应的便是本次解锁期最大可解锁限制性股票的数量，因为绩效考核评分的原因而无法解锁的限制性股票，在本年度和以后年度都不得被解锁，这部分无法被解锁的限制性股票将由公司进行回购注销，回购价格为当时的授予价格。第二期股权激励方案恒瑞医药在2014年4月份推出了第二期限制性股票激励计划的草案，本期股权激励依然沿用上期的限制性股票作为激励标的物，总体来说第二期限制性股票激励方案与第一期方案总体来说差别不是很大。（1）股票数量及授予价格本期激励计划采用的和第一期股权激励方案一致，依然是限制性股票，股票来源为公司向激励对象定向发行的恒瑞医药A股股票，本次股权激励方案拟计划发行802.5万股股票，授予价格是依据激励计划首次公告前的二十个交易日内本公司股票的均价的二分之一来确定，本次股权激励的首次授予价格为17.16元。（2）授予对象本次激励计划的对象包括公司的董事和高管，以及一些中层管理人员和业务核心骨干人员，共计118人。激励对象具体情况如下表4-5所示：表4-5恒瑞医药第二期股权激励方案授予对象激励人数比例管理层1311%核心员工10589%资料来源：整理公司公告所得（3）解锁期本次激励计划的有效期为4年，具体的限制性股票解锁安排如表4-6所示。表4-6恒瑞医药第二期股权激励方案解锁期解锁安排解锁时间可解锁数量第一次解锁自授予日起满12个月后的首个交易日至授予日起24个月内的最后一个交易日止40%第二次解锁自授予日起满24个月后的首个交易日至授予日起36个月内的最后一个交易日止30%第三次解锁自授予日起满36个月后的首个交易日至授予日起48个月内的最后一个交易日止30%资料来源：整理公司公告所得（4）解锁的业绩条件本期股权激励解锁的业绩条件继上期股权激励有所调整，本期解锁要满足归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润和公司年度的营业收入两个条件，除此之外，在限制性股票锁定期内，归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润不能为负，也不得低于授予日前最近3个会计年度的平均水平。其具体解锁条件如表4-7所示。表4-7恒瑞医药第二期股权激励方案解锁条件解锁期业绩考核安排第一个解锁期2014年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润不低于13.5亿元；2014年营业收入不低于70.7亿元第二个解锁期2015年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润不低于15.1亿元；2015年营业收入不低于80.7亿元第三个解锁期2016年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润不低于17.4亿元；2016年营业收入不低于92.2亿元资料来源：整理公司公告所得在本期股权激励方案中，也对个人的业绩有相对应的考核标准，考核标准与上期股权激励类似。第三期股权激励方案恒瑞医药在2017年10月份又推出了本公司第三期限制性股票激励计划，总体来说方案细节与前两期并未有太大差别。（1）股票数量及授予价格本期激励计划和前两期股权激励计划采用的标的物相同，依然是限制性股票，股票来源为公司向激励对象定向发行的恒瑞医药A股股票，拟计划发行总量不超过1896.80万股，授予价格是依据不低于股票票面金额，且不低于下列价格较高者，第一个价格是本激励计划草案公布前1个交易日的股票交易均价66.422元的二分之一，即33.211元/股；第二个价格为本激励计划草案公布前120个交易日的每股股票交易均价53.749元的二分之一，即26.875元/股，最终决定本次限制性股票的授予价格为33.22元。（2）授予对象本期股权激励授予对象的总人数为573人，占本次激励计划草案推出时公司注册员工人数的3.78%，具体授予对象如下表4-8所示：表4-8恒瑞医药第三期股权激励方案授予对象激励人数比例管理层183.14%核心员工55596.86%资料来源：整理公司公告所得（3）解锁期 本次激励计划的有效期为48个月，具体的限制性股票解锁安排如表4-9所示：表4-9恒瑞医药第三期股权激励方案解锁期解锁安排解锁时间可解锁数量第一次解锁自授予日起满12个月后的首个交易日至授予日起24个月内的最后一个交易日止40%第二次解锁自授予日起满24个月后的首个交易日至授予日起36个月内的最后一个交易日止30%第三次解锁自授予日起满36个月后的首个交易日至授予日起48个月内的最后一个交易日止30%资料来源：整理公司公告所得（4）解锁的业绩条件本期激励计划的业绩考核主要以净利润增长率为主要考核指标，只有净利润增长率达到以前年度的对应比例便可解锁本年年度的限制性股票，其中净利润是不扣除股权激励当期成本摊销的，归属由上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润。具体业绩考核条件如下表4-10所示：表4-10恒瑞医药第三期股权激励方案解锁条件解锁期业绩考核安排第一个解锁期以2016年净利润为基数，公司2017年实现的净利润较2016年增长率不低于20%第二个解锁期以2016年净利润为基数，公司2018年实现的净利润较2016年增长率不低于42%。第三个解锁期以2016年净利润为基数，公司2019年实现的净利润较2016年增长率不低于67%。资料来源：整理公司公告所得在本期股权激励方案中，也对个人的业绩有相对应的考核标准，考核标准与上期股权激励类似。对上述股权激励方案的一些基本要素来分析，三期股权激励在整体上并没有什么太大的变动，只是在部分要素上有所改动。第一个是激励对象范围的改变，三期股权激励方案中对于高管和董事的激励人数变化不是很大，对于公司的中层管理人员、技术骨干和核心技术人员的激励范围一直在扩大，从第一期的46人、第二期的105人到第三期的555人，相对应的限制性股票数量也授予很多，在最新推出的第四期限制性股票激励方案中，激励的骨干人员已达到1288人。第二点是限制性股票授予价格确定方法的改变，第一期和第二期的授予价格是依据激励计划首次公告前的二十个交易日内本公司股票的均价的一半来确定，第三期是按照本激励计划草案公布前一个交易日的股票交易均价的二分之一和本激励计划草案公布前一百二十个交易日的每股股票交易均价的二分之一的孰高者来计量，在公司第四期股权激励方案中，也选用了第三期的股票授予价格的确定方法。第三点是解锁的业绩条件有所改变，第一期的解锁条件以净利润和营业收入为解锁条件的主要指标，第二期将解锁条件的指标改为归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润和当年的营业收入，在第三期时，解锁的业绩条件变为净利润增长率，第四期也采用了净利润增长率。恒瑞医药股权激励方案实施情况第一期股权激励实施情况恒瑞医药第一期股权激励计划草案于2010年4月审议通过，2010年6月对草案进行修订，最终确定2010年7月5日为限制性股票授予日，实际授予激励对象五十五人，共授予四百五十万股限制性股票。首次解锁时间为授予日起12月的最后一个交易日，即2011年7月4日。第一期第一次的解锁业绩条件为锁定期内公司的归属与上市公司股东的净利润和扣非净利润均不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平，且2010年度净利润不低于七亿元、营业收入不低于三十七亿元，查看公司年报可知，2010年的归属于上市公司股东的净利润和扣非净利润分别为7.24亿元和7.12亿元，年度净利润为7.55亿元，营业收入为37.44亿元，均满足了解锁条件，且本次解锁对象均在个人绩效考评中达到100分，均可足额解锁限制性股票。第一期第二次解锁日期为2012年7月4日，由公司年报可知2011年的净利润和扣非净利润分别为9.4亿元和9.11亿元，营业收入为45.5亿元，均满足解锁条件，且本次解锁对象均在个人绩效考评中达到100分，均可足额解锁限制性股票。第一期第三次解锁日期为2013年7月5日，由公司年报可知2012年的净利润为11.51亿元，营业收入为54.35亿元，均满足解锁条件，且本次解锁对象均在个人绩效考评中达到100分，均可足额解锁限制性股票。第二期股权激励实施情况恒瑞医药第二期股权激励于2014年4月审议通过，确定授予日为2014年5月23日，向一百一十八名激励对象授予882.75万股限制性股票。第二期第一次解锁期间，恒瑞医药的相关业绩考核指标，即归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润和营业收入分别为14.79亿元和74.52亿元，均高于解锁条件的13.5亿元和70.7亿元，在个人层面的业绩考核上，在本次解锁期间，激励对象均满足限制性股票的解锁条件，可足额解锁限制性股票。第二期第二次解锁日期为2016年7月16日，由公司年报可知2015年的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润和营业收入为21.71亿元和93.16亿元，均高于解锁的业绩条件，在个人绩效考核中，有三人因为职务调整和离职原因没有办法足额解锁限制性股票。第二期第三次解锁日期为2017年7月17日，由公司年报可知2016年的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润和营业收入为25.9亿元和110.94亿元，均高于第三次解锁的业绩条件，在个人绩效考核中，有两名员工因为个人绩效考核分数没有达到100分，没有办法在本次解锁期间足额解锁限制性股票，其余激励对象均可足额解锁限制性股票。第三期股权激励实施情况恒瑞医药第三期的限制性股票激励方案于2017年11月通过，确定授予日为2017年11月23日，首次解锁时间为2019年1月22日，预计向五百七十三名激励对象进行限制性股票的授予，共约1,596.8万股限制性股票。查看年报，公司在2017年度的净利润增长率20.28%，满足第一次解锁的业绩条件的净利润增长率不低于20%，在个人层面业绩考核上，有10名激励对象由于离职和考核分数未达到100分的原因，无法在本次解锁期间足额解锁限制性股票，其余激励对象均可足额解锁限制性股票。第三期第二次限制性股票解锁日期为2020年1月20日，本次解锁的年度业绩考核目标为二零一八年净利润增长率较二零一六年增长率不低于42%，2018年的净利润增长率达到了46.83%，满足第二次解锁条件，在个人层面业绩考核中，除19人因为考核分数不足90分和离职原因，其余员工均可在本次解锁期间足额解锁限制性股票。第三期第三次限制性股票解锁日期为2021年1月21日，本次解锁的年度业绩考核目标为2019年净利润增长率较2016年增长率不低于67%，2019年的净利润增长率达到了92.24%，满足本期股权激励第二次的解锁条件，在个人层面业绩考核中，除29人因为考核分数不足90分和离职原因，其余人均可足额解锁限制性股票。通过上述分析，可以看到恒瑞医药所实施的三期股权激励方案中，大部分限制性股票都被解锁了，在公司层面上，设置的业绩指标比较合理，每年的业绩也达到了所设定的标准，并且业绩指标的设置没有过低，不存在向管理层和核心员工输送利益的情况，在个人层面上，大部分核心员工也都全部解锁了限制性股票，只有少数员工因为个人业绩考核标准分数不足90分，或者其他离职的原因，不能足额解锁限制性股票。总体来说，恒瑞医药三期股权激励方案的设置比较合理，并且实施情况较好。

股权激励对恒瑞医药创新绩效的评价分析股权激励对创新绩效的影响路径股权激励是上市公司把本公司的股票作为标的物，授予给公司的管理层和核心员工的一种激励手段，捆绑管理层、核心员工和股东的利益，使三者的长远利益趋于一致，这样的方法减少了管理层和员工可能存在的短视行为的发生，让员工在公司中有归属感和所有感，更愿意为了自身的长远发展而努力。从理论上来说，对公司的中层管理人员和核心技术人员等核心员工进行股权激励，是可以有效提升公司的创新绩效水平的，核心员工作为创新的中坚力量，直接参与到公司的创新项目中，核心员工的工作动力和工作热情将影响到企业创新项目的完成情况。从人力资本理论来分析，人力资本所有者也应当拥有企业的剩余利润索取权，股权激励可以通过授予股权，让被授予者拥有企业剩余收益的获得权，提高员工的积极性，让员工在公司中有归属感和认同感，促使人力资本最大的发挥其价值；从激励理论来分析，薪酬激励可以满足员工较为基本的需求，当薪酬激励不够满足员工的后续需求时，股权激励就是一个很好的满足高层次需求的激励手段。激励理论是站在员工的角度，从员工的需求出发，激发员工的工作积极性，用劳动去创造价值；从委托代理理论来分析，由于企业的两权分离，企业的管理者更倾向于满足自身的利益，而非实现企业价值利益的更大化，股权激励通过授予高管本公司的股票，将管理层的身份从经营管理者转变为企业的“所有者”，使企业管理层和股东的利益相一致，这样的方法可以有效的减少管理层可能存在的短视问题和利己行为，也会减少企业的代理成本，同时减少管理层可能存在的道德风险问题，增加对创新活动投资的机会，增强企业的创新能力，使经营者与管理者共同为企业的发展做出努力。图5-1为股权激励对创新绩效的影响。图5-1股权激励对创新绩效影响路径从恒瑞医药三期的股权激励方案可以看出，对于高管和董事的股权激励，在授予对象范围和授予股票数量上，并没有大幅度的变动，而对于核心员工的激励范围和激励数量出现了大幅度的增长，高管股权激励主要影响的是企业的研发投入金额，而考虑到核心员工在企业创新活动中的重要地位，加强对核心员工的激励应该能对企业的创新绩效有明显的促进增长作用，此外恒瑞医药在三期股权激励方案中均预留了部分限制性股票，目的是保留优秀的管理人才和业务骨干以及核心技术人员，满足公司对核心技术人才的需求，同时吸引更多优秀的新人才加入公司，建立优秀的人才库，为公司的持续发展注入不竭的动力，这些成果都体现在公司的创新绩效上。建立创新绩效考核指标体系股权激励和创新绩效方面的相关研究也是比较多的，国内外许多学者在研究创新绩效和股权激励之间的关系时，对创新绩效所运用的衡量指标也各不相同，通过对各个指标进行归纳总结，目前的常用的衡量创新绩效的指标研究主要分为三种观点，第一种是分析创新投入产出效率，如利润增长率、投入产出比、新产品销售率和新产品利润率等指标，第二种是分析创新产出结果，如产出专利数、授予数量、新项目数量、研发效率等，第三种是利用财务指标对企业创新绩效进行分析，比如销售收入、净利润增长率和净资产收益率等。在不同的研究中，以上这些指标的衡量侧重点也各有不同。考虑到医药行业的创新过程，在本文中将创新分为创新投入阶段，创新产出阶段和创新成果转化能力，可以较全的覆盖整个创新过程。在创新投入阶段，资金的投入和人力资本的加入是必不可少的，资金投入是企业开展创新活动的物质基础，研发人员在企业创新活动中起到很重要的作用，他们是企业创新活动的主要参与者和完成者，因此在创新绩效的考核指标中加入创新投入这一阶段，选取研发投入金额、研发投入强度、研发人员和员工教育程度四个指标对创新绩效的创新投入阶段进行考核。在创新产出阶段，主要考量的是新药品的研制、发明专利量和企业创新战略的制订，新产品的数量和专利量可以最直接的衡量创新产出结果，因此将创新产出结果加入到创新绩效考核指标体系中，考虑到新药品的研制周期通常在十年以上，且受政策、临床效果影响较大，新药的相关数据也较难准确的获得，所以创新产出结果的指标选择了发明专利授权量和企业创新战略的部署。在创新成果转化能力方面，企业大力提升创新水平、开展创新活动的最终目的还是想要提高企业的利润水平和盈利能力，因此在创新绩效考核指标体系中加入创新成果转化能力，因为新产品的销售收入在公司年报中并未披露，选择营业收入作为相关指标，此外选取净资产收益率对创新成果转化能力进行分析。表5-1创新绩效考核指标创新过程指标类型指标名称创新投入阶段研发资金投入研发投入金额，研发投入强度研发人员投入研发人员数量，员工教育程度创新产出阶段专利数量发明专利授权量创新成果转化绩效指标营业收入，净资产收益率股权激励对创新绩效的影响分析创新投入阶段分析5.3.1.1研发资金投入图5-2恒瑞医药研发投入金额资料来源：CSMAR数据库因为恒瑞医药是从2011年开始公布当年研发投入金额的，之前并无相关具体数据，所以我们从2011年开始分析其研发投入，且2011年正好是2010年恒瑞医药第一期限制性股票激励方案可以解锁的年份。从图5-2可以看出，2010年实施第一期股权激励方案后，恒瑞医药的研发投入金额在三年内并没有太大程度的增长，一直维持在一个比较统一的水平，但在2014年第二期股权激励方案实施后，研发投入金额开始有逐年增加的发展趋势，但增加额不是很大，自2017年实施第三期股权激励后，恒瑞医药的研发投入金额突然有了倍数增长的势头。在实施股权激励的这些年，恒瑞医药一直在坚持将营业收入的10%以上的金额用作研发资金，研发投入刺激了企业创新活动的增长，创新带来的营业收入的增长，进而继续增加研发投入的金额，形成一个良性循环，从研发投入金额的增长变化中也可以看出恒瑞医药对企业研发的重视程度，股权激励使高管从管理者的身份转变为企业所有者的身份，对于一些高风险的活动也增加了宽容度，因此会加大企业的创新投入力度。医药行业作为技术密集型的行业，对于新技术的投入是非常看重的，公司的高管作为被激励对象，将与公司股东在某一程度上保持利益的相同，而医药公司要想在市场中占得更多的市场份额，便需要不断的创新，研发新产品，因此管理层可能会为了公司更好的发展而加大研发的投入，研发投入对于医药行业这样以创新作为核心竞争力的公司更为重要，下面我们将分析股权激励对于研发投入强度的影响。图5-3医药行业和恒瑞医药研发投入强度资料来源：CSMAR数据库在分析股权激励对于研发投入强度的影响时，我们选用的指标是研发投入金额与营业收入之比，用此来衡量研发投入强度，同时统计了医药行业的研发投入强度。从上图5-3可以看出，从2011年至2019年，恒瑞医药的研发投入强度整体呈上升趋势，且其研发投入强度均高于行业的平均值。2012年至2014年，恒瑞医药研发投入强度有下降的趋势，但这只是比例在降低，其实际的研发投入金额是每年都在增加的，造成这个现象的一个原因是，从2011年起，国家便开始有意对医药行业进行管控，开始实施行政性降价的措施，还有一系列的产业政策的实施，使得医药行业的发展开始步履维艰，这一切都对医药行业的盈利能力造成了一定的影响，严重压缩了医药行业的利润空间，所以营业收入的增速有所降低，使得2012年至2014年的研发投入强度是有轻微的下降。但是随着股权激励对于公司的影响，公司的研发投入和营业收入都在不断的增长，研发投入强度也有一个较大的增幅，从图中可看出从2016年开始到2019年，也就是第二期股权激励中期和第三期股权激励实施期间，恒瑞医药的研发投入强度都保持着一个较高的增长速度，在行业内的研发投入强度表现不佳甚至有下降趋势的时候，恒瑞医药都保持着一个良好的态势，从这点来说，股权激励通过授予管理层股票，使管理层和股东的利益相关，让管理层愿意为了公司的未来长远发展而作决策，选择投入更多金钱用于公司研发上，进而提升公司的创新能力。5.3.1.2研发人员投入医药行业的创新活动主要由公司中的研发人员完成，研发人员的数量多少也将直接影响到企业创新活动开展的进度快慢，表5-2为恒瑞医药从二零一二年开始企业内研发人员数量的变动情况。从表格中我们可以看到，恒瑞医药研发人员的数量变动情况，在二零一零第一期股权激励实施阶段，研发人员数量并没有较大变动，在二零一四年第二期股权激励方案实施中，研发人员数量有了很大程度的增长，在二零一七年实施开始实施第三次股权激励方案后，又出现了第二次较大程度的增长。表5-2恒瑞医药研发人员数量年份20122013201420152016201720182019研发人员数量14181402141316932142216731163442资料来源：整理公司年报所得图5-4恒瑞医药研发人员数量资料来源：整理公司年报所得由此分析可知，恒瑞医药第一期股权激励对于企业研发人员数量的增长并没有起到一个推动作用，研发人员数量维持不变，甚至有负增长的情况出现，但是第二期股权激励的实施和第三期股权激励方案的实施均有效的提升了恒瑞医药研发人员的数量，这和股权激励方案中加大对核心员工的激励范围和预留限制性股票的方案密切相关，也证明了恒瑞医药的股权激励方案确实提升了公司研发人员的数量，对于企业创新绩效的提升有促进作用。与此同时，医药行业内的公司的核心竞争力主要体现在高素质人才上，因此人才是非常重要的资源。恒瑞医药的股权激励不仅授予给公司的管理层和董事，同时还授予了公司的中层管理人员、核心技术人员和骨干业务人员，这些核心员工绝大多数也是高素质的人才，且恒瑞医药的股权激励留有预留部分，目的就是为了授予给刚进入公司，但业绩或表现突出的员工奖励用，也有吸引人才的目的。表5-3就是恒瑞医药从2010年第一期股权激励方案实施开始，到2019年，公司员工大专及以下、本科和研究生及以上学历的分布。表5-3恒瑞医药员工教育程度年份2010201120122013201420152016201720182019硕士及以上18528662963365210261378168422383008本科18551950278830673285400954636940948911288大专及以下19732256485049404833515658126240928910135员工总人数401344928267864087701019112653148642101624431资料来源：整理公司年报所得图5-5恒瑞医药员工教育程度（本科及硕士以上）资料来源：整理公司年报所得上面的表格5-3和图5-5就是反映了恒瑞医药从2010年至2019年员工教育程度的情况，图是统计了本科及以上学历占公司总人数的比例。从表5-2中我们可以清晰的看出，本科、硕士及以上的人才数量在这10年来一直在不断的增长，同样的，公司总人数也增长了将近7倍，这都是因为恒瑞医药在近些年来不断的扩张自己的版块，所需要的人才也大大增加，高素质人才作为公司创新的源动力，是为公司创造价值的第一梯队，如何留住人才并吸引更多的人才加入，是公司急需解决的一个问题。从2010年开始，恒瑞医药进行了自己的第一期限制性股票激励方案，但从图5-5中我们可以看出公司的员工教育程度竟连着三年在下降，造成这个现象的原因是，恒瑞医药在加大创新、研制新药品的同时，也将重心放在了销售上，从2010年报告期开始，恒瑞医药在全国新增加了53个销售网点，这一举措对销售人员的需求大大增加，使得公司员工数量有了大幅度的增长，减少了高素质人才的占比，但是从数额上来看，本科及以上的员工数量依然在不断上升。从2012年开始，恒瑞医药销售网点基本成熟，对于员工的需求不会有太大变化，此时股权激励所带来的变化又可以从图中看出，员工教育程度占总员工人数比逐渐攀升，这一情况说明恒瑞医药的三期股权激励方案，均可以较好的完成留住人才、吸引人才的任务，而且本科及以上的员工占比从2007年的35%，发展到2019年的58%接近60%，可以说明股权激励对于高素质人才比例提高有促进作用，利于公司的长远发展。创新产出分析医药企业作为技术密集型企业，对创新的需求也是极高的，在仿制药为主流药品的医药市场上，研制创新药是每个医药企业都在努力奋斗的方向，只有不断的创新、研制新药、发明新的产品和技术，才能在日益激烈的竞争环境中抢占先机、脱颖而出，占据市场份额，不会被轻易替代。专利是衡量一家企业技术高低的指标，可以用来作为创新产出的参考标准。表5-4恒瑞医药专利申请数量统计表年份2010201120122013201420152016201720182019专利申请量564452323673147199222194资料来源：CSMAR数据库表5-4为恒瑞医药在三期股权激励方案实施过程中，从2010到2019年专利申请的数量，在恒瑞医药第一期股权激励实施过程中，专利申请数量一直处于波动状态，表现不是很良好，在第二期股权激励实施后，专利申请数量突然就有了较大幅度的增长，涨幅高达四倍，第三期股权激励实施期间，专利申请量维持在一个较高的水平，有些许波动情况的存在。考虑到三期股权激励方案在激励对象范围上的不同，第二期和第三期股权激励在对核心员工的激励范围上有着很大程度的扩大，相对应的是发明专利申请量的变化，由此可见股权激励确实是可以提升技术人员的创新能力，增加企业的创新产出，股权激励确实对员工起到了激励的作用。图5-6恒瑞医药发明专利授权量资料来源：CSMAR数据库在对创新产出结果进行分析时，主要会关注公司的专利发明数量上，上图5-6为恒瑞医药从2010年至2019年国内外已授权的发明专利数量，从图可见恒瑞医药每年已授权的专利数在不断地增加，除以上两种外，查阅恒瑞医药公司的年报，可以看到每年恒瑞医药已提交申请的专利数也在逐年增加。创新结果的另一种体现方式是创新战略的部署，从公司年报提供的信息可知，恒瑞医药的创新战略非常明确，经过多年来的不断的努力创新，创新药的研制方向从小分子药物逐渐向大分子药物过渡，恒瑞医药在发展过程中创建了有自主知识产权的抗体毒