【基于近几年数据的贵州茅台财务可持续增长探析6000字（论文）】

基于近几年数据的贵州茅台财务可持续增长分析目录TOC\o"1-2"\h\u11357贵州茅台财务可持续增长分析 121502一、引言 123166二、影响财务可持续增长的财务因素 228234（一）销售净利率 27856（二）资产周期率 225872（三）留存收益 231336（四）权益乘数 329540三、贵州茅台可持续增长分析 317946（一）贵州茅台公司简介 36893（二）贵州茅台可持续增长与实际增长 425539四、贵州茅台存在风险 626821（一）筹资风险 623265（二）投资风险 625107（三）资金运营风险。 720763五、贵州茅台财务可持续增长提高建议 724214（一）多模式经营 711552（二）优化企业财务管理 72178（三） 723944结论 813411参考文献 8内容摘要：为了尽可能的提高企业价值，必须重视企业财务管理。随着企业的财务增长率上升，企业的经营利润和价值也会同比上升，但其上升的空间不是无止境的，财务的过度增长会给企业的发展带来严重的不利，导致企业成长速度过慢。因此，利用有限的财务资源来实现资本增长和收入增长之间的平衡，已然成为了当下商界和理论界关注的焦点。本文结合贵州茅台股份有限公司的相关信息，在不同条件不变的情况下，讨论其可持续增长的增长极限问题。本文采用规范研究与实证研究相结合的方法，对我国上市公司财务可持续增长进行深入研究，并提出相应的改进方法，为企业的长期稳定发展提供参考。关键词：可持续增长；财务管理：企业发展；引言在经济环境日益复杂、行业竞争日益激烈的今天，投资人、债权人和经营者是一切经济活动的参与者。其参与经营的最终目标是实现公司财务的可持续增长，达到商业价值的最大化。本文通过影响企业的金融财务可持续发展的因素分析，推测出可供贵州茅台可持续发展的路线，以及对贵州茅台未来可能会遇见的问题与风险做出预警与防范措施，并对其可持续发展道路的改进提出相应的建议。二、影响财务可持续增长的财务因素（一）销售净利率影响销售进度的因素多种多样，主要包括商品成本、商品售价、市场需求、市场竞争、核心价值、商业环境等。通常来说，成本和费用的水平几乎决定了公司销售的整体净利润率的水平。以贵州茅台股份有限公司为例，根据其所持有的市场份额，不断调整销售结构，降低其产品的生产成本，积极的研发新产品，增加公司的产品销售净利润。长此以往，在其他因素不变的情况下，公司的净利润率会持续增加，销售净利润也会随之提高，并不断增加其内部留存收益，最终实现集团发展的可持续性，保持良性循环。（二）资产周期率资产周转率能够体现贵州茅台股份有限公司的企业经营能力，通过其企业总资产能够对整个经营部分的销售收入进行综合评估。一般来说，公司资产的周转率决定了公司的利润，资产的周转率可以细分为固定资产和流动资产，周转率=固定资产销售收入。综合来说，在有一定销售收入的情况下，增加固定资产的流通速度必然会减少企业的固定资产总额。因此，贵州茅台人民股份有限公司积极清理不必要的固定资产，如车辆翻新、及时拆除已建建筑物等。周转率=销售收入流动资产，正常情况下，周转率越多，周转率越快，流动性越强。一般来说，茅台集团的资产周转率越快，公司的利润就越高，股东的收益也就越大。近年来，茅台集团的股东收益持续上升，这也有利于加速公司资产出售的进程。（三）留存收益留存收益率包括未分配利润、任意盈余公积金和法定盈余公积金。留存收益通常指的是，企业在其创业初期所保留的，并在企业发展经营的过程中不断产生的，积累下来的财富，作为其有所保留以应急的内部资金，能够为企业扩大产能提供面对风险的资本。在企业不断发展的过程中，茅台集团在经营利润的分配上处理的很好，哪部分用来投资，那部分用来循环产能，哪部分留存都十分清晰。除了分配资金的能力出众以外，该集团还妥善的处理了集团发展与股东利益之间的关系。一般来说，在其他因素稳定不变的情况下，企业的留存收益越大，其股权占比越多，代表其抗风险能力越高，融资能力越强，有利于提高公司的可持续发展。权益乘数权益乘数=所有者的权益，它是衡量公司财务结构健全程度的重要指标，反映了公司投资人的权益范围，以及对债权人的权益保护程度。通常来说，在其他情况不变的情况下，资产税率越高，资本乘数越大，随之带来更加可观的企业可持续发展空间。三、贵州茅台可持续增长分析（一）贵州茅台公司简介茅台集团的主营业务——贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时，拓展了一系列诸如饮料、食品、包装材料支线的生产业务和销售业务，并多年专注于防伪技术的开发，不断的自主研发防伪技术相关产品。贵州茅台股份有限公司的白酒年产量已超过1万吨，其代表作有酱香型白酒43°、酱香型白酒38°、酱香型白酒33°，茅台集团所酿造的15年、30年、50年、80年陈年茅台，填补了我国极品酒、年份酒、陈年老酒的空白。除高端酒品以外，该集团的茅台王子酒、茅台迎宾酒同时满足了消费者对于中低端酒的消费需求，开创了我国独特的跨时代产品的开发模式，形成了低度、高中低档、极品三大系列的产品，涵盖了70多个商品支数。此外，茅台集团还拓展了茅台家族低酒精饮料的发展空间，以极其强势的姿态全方位入驻市场，占据酒类市场领先地位和主导地位，成为了中国白酒市场的领头羊。贵州茅台股份有限公司的核心业务涉及白酒、保健酒、葡萄酒、白酒上下游、文化旅游、防伪科技研发等行业。贵州茅台酒历史悠久，文化内涵深厚，并于1915年获巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌一起，并称为“世界三大(蒸馏)名酒”。茅台酒是酱香型酒的开创者、领跑者，同时也是绿色食品、有机食品的代表产品。茅台酒的酿造工艺入选了第一批国家级非物质文化遗产，是具有地理标志的产品，富有极强的代表性以及地理标志特征。（二）贵州茅台可持续增长与实际增长本节通过收集和使用贵州茅台集团有限公司公布的资产负债表、现金流量表和损益表中记录的财务数据，结合企业的实际经营情况，主要采用横向对比分析法，通过各项财务指标的对比，从不同的角度分析公司的经营状况，从中总结茅台集团实际盈利能力、融资能力、抗风险能力等，在分析的过程中发现企业经营存在的一些问题，并提出相应的解决建议。1.可持续增长率和实际增长率的差异对比总的来说，一个公司的可持续增长趋势和实际增长率是同步的，都能反映企业的经营产能的增长速度。公司的可持续增长反映的是，在公司能够承受的范围内最合适的增长率，而实际增长率反映的是，公司在当前经济形势下的实际增长率。当企业实际增长率高于可持续增长率时，说明企业正在飞速发展，往往会面临资金短缺的问题。这种情况往往发生在企业建立初期，或在转型期等急需大量资金的时候。但是，当实际增长率低于可持续增长率，即低速增长时，企业很可能会出现现金盈余。此时，企业必须根据自身情况资金应对策略，可以参考罗伯特·希金斯的增长模型，以增长率为基础，对比实际增长率，找出两者之间的差异，在经营和财务决策上迅速做出调整。2.贵州茅台股份有限公司的可持续增长率本文参照希金斯的可持续增长模型，研究贵州茅台股份有限公司2019—2023年五年间的财务增长数据，分析其可持续增长率。罗伯特•希金斯的可持续增长模型的计算公式如下：可持续增长率=净资产增长率=股东权益本期增加额/期初股东权益=本期净利x本期收益留存率/期初股东权益=(本期净利/本期销售M本期销售/期末总资产M期末总资产/期初股东权益本期收益留存率=销售净利率x总资产周转率x权益乘数x收益留存率。根据贵州茅台股份有限公司2019年-2023年内的各项财务数据，运用希金斯的可持续增长模型计算，得出的可持续增长率如下：2019年可持续在增长率=50.3%x0.66x1.2692x49.93%=21.04%2020年可持续在增长率=48.72%x0.62x1，2566x70%=26.57%2021年可持续在增长率=51.53%x0.52x1.19092x64.21%=20.49%2022年可持续在增长率=50.38%x0.43x1.3029x9.99%=14.11%2023年可持续在增长率=46.14%x0.39x1.4879x44.87%=12.01%显而易见的是，公司的净销售利润呈现出先下降，然后上升，然后下降的趋势。2021年最高，2023年跌至最低点，显示贵州茅台的盈利能力。资产总周转率呈下降趋势，2019年最高为0.66，2023年最低为0.39，波动范围为0.27。公司的权力乘数呈现出先下降后上升的趋势，说明公司的财务风险在过去两年逐渐增加。2020年留存收益最高达到70%，2020年至2023年呈持续下降趋势，波动较大。总之，从四个驱动因素来看，2019年和2020年处于调整期，发展速度较高。这两年也是五年来增速最高的两年，可持续增速分别为21.04%和26.57%。然而，2022年的可持续增长率为14.11%，2023年的可持续增长率为12.01%，说明公司在过去两年处于探索期，发展速度相对较低。2023年，它达到了五年来的冰点。2020年的可持续增长率最高，说明公司的可持续增长能力可以在短时间内得到很大的提高，公司的战略和决策能有效的改善公司经营问题。3.公司实际增长率和可持续增长的差异公司的实际增长率指的是，公司当年的实际销售收入与上一年销售收入的增长百分比，主要是指销售收入的增长程度。实际增长率=(当年营业收入-上一年营业收入）/上一年营业收入。对于以国酒为代表的贵州茅台股份有限公司来说，白酒产品的营业收入是其最主要的业务收入，其2019—2023年公司的营业收入和实际增长率数据如下：2019年实际增长率=(2645534万元-1840236万元）/1840236万元=43.76%2020年实际增长率=(3092180万元-2645534万元）/2645534万元=16.88%2021年实际增长率=(3157393万元-3092180万元）/3092180万元=20.49%2022年实际增长率=(3265958万元-3157393万元）/3157393万元=14.11%2023年实际增长率=(3886219万元-3265958万元）/3265958万元=12.01%数据表明，贵州茅台集团五年来的发展可以分为两个阶段，而2020年是重要的发展转折点。在2020年之前，公司的实际增长率高于可持续增长率，说明公司的发展状况良好。而2020年以后，公司的实际增长率低于可持续增长率，此时，集团业务正处于调整发展的时期，所需资金支持十分庞大。但是，2020年和2023年的差距非常小，因为2020年是黄金十年的最后一年，增长趋势仍然存在。2023年，该公司采取了一些可行的措施，如拓宽销售渠道，更多的创新和开拓省外新市场。增长趋势是不可阻挡的。2021年和2022年可持续增长与实际增长差距较大。贵州茅台股份有限公司在2022年选择显著增加留存收益，但相反，派息比例下降。2022年公司为实现转型，落实必要政策，积极拓展销售渠道，开发网络营销销售渠道。因此，公司的销售费用、管理费用、宣传推广费用方面都存在大幅增加的趋势走向，资金需求极其旺盛。另外，公司部分高度数白酒产品涨价，导致2022年其实际销售收入没有明显的增长，且净利润持续下降。然后由于公司的可持续增长率不足，最终实际增长率严重降低。此时，为了改变公司现有的政策和战略，公司必须寻找新的成长机会，增加盈利的销售渠道或增加现金分红支付，最终实现公司盈利。四、贵州茅台存在风险（一）筹资风险近年来，贵州茅台股份有限公司规模不断扩大，资金需求不断增加。目前，公司主要通过银行贷款和发行债券筹集资金，导致债务资金的份额。总资产的份额增加，同时公司必须偿还本金。偿还了大量的利息，这意味着公司存在一定的融资风险。从2018年到2021年，公司的资产负债率逐年上升，主要是因为公司总负债逐年上升。2021年，总负债达到682179.41万。与2018年相比，负债金额增加了426024.59万元。因此公司面临着前所未有的融资风险。（二）投资风险贵州茅台股份有限公司的投资行为旨在使公司更加稳定的发展，获得更好的经济效益，实现企业利润最大化。然而，由于市场经济的不稳定性，公司的盲目投资在获得预期收益的同时，也给公司带来了一定的投资风险。从公司2018-2021年的投资收益来看，可以看出贵州茅台股份有限公司的投资收益逐年下降，说明经营状况不佳。有意向的盲目投资使公司的投资风险更加严重。（三）资金运营风险。贵州茅台股份有限公司在2018-2021年之间，债务信贷金额高达309250.80万元。其主要原因在于，公司在生产经营的过程中，不考虑客户的资信情况，缺乏对客户资信情况的详细了解，而盲目的信任对方，最终导致失败。在2021年，贵州茅台集团的公司总库存量达170353万元，在不了解市场需求的情况下大量生产产品。产品销售缓慢，导致积压量大，股票变现能力差，因此公司存在一定的股票资本运营风险。五、贵州茅台财务可持续增长提高建议（