【企业社会责任对财务绩效影响实证探究4400字（论文）】

企业社会责任对财务绩效影响实证研究目录TOC\o"1-2"\h\u30150企业社会责任对财务绩效影响实证研究 132490一、研究对象和数据来源 1202二、基本模型的构建 1206611．研究企业社会责任对总资产收益率的影响的模型1 161492．研究企业社会责任对营业毛利率的影响的模型2 2137773．研究企业社会责任对经济增加值的影响的模型3 230313三、企业社会责任对财务绩效影响的实证分析 218200（一）财务绩效与企业社会责任、控制变量的相关性分析 215445（二）企业社会责任与绩效指标的回归性分析 42741（三）稳健性检验 610623结论 813009参考文献 8一、研究对象和数据来源本文的研究对象是医药生物企业，因此选择2014－2020年中国沪深A股的该行业公司进行研究。之所以选择从2014年末开始到2020年末结束，是因为和讯企业社会责任评分体系从2010年开始公布，各个行业的数据并不全面，直到2014年才逐渐实现全行业的覆盖，而和讯通常在每年7月公布上年的社会责任评分.在对初始研究样本进行筛选和数据处理后，本文选取了196家医药生物企业从到2018年共计7年的数据，得到了1372条样本观测值。二、基本模型的构建关于企业社会责任对财务绩效的影响研究，目前的文献大多采用多元回归分析方法进行实证分析。本文使用的是－2018年的面板数据，针对面板数据，之前的学术研究较多使用固定效应模型进行分析，但由于本文使用不同的财务绩效指标作为被解释变量构建面板数据，是否统一使用固定效应模型进行回归分析，还需要进一步检验来确定。本文在朱金凤（2009）、田利军（2015）、杨静怡（2019）等人研究模型的基础上，根据论文假设和相关变量的选取结果，构建以下三个模型，用于验证假设1、假设2和假设3。1．研究企业社会责任对总资产收益率的影响的模型1ROA=β0+β1CSR+β2LnAsset+β3Lev+β4OwnS+β5CRH+β6CR1+β7RDS+β8SI+ε（1）2．研究企业社会责任对营业毛利率的影响的模型2GPM=β0+β1CSR+β2LnAsset+β3Lev+β4OwnS+β5CRH+β6CR1+β7RDS+β8SI+ε（2）3．研究企业社会责任对经济增加值的影响的模型3EVA=β0+β1CSR+β2LnAsset+β3Lev+β4OwnS+β5CRH+β6CR1+β7RDS+β8SI+ε（3）模型4：研究国有企业和非国有企业的企业社会责任对营业毛利率影响的模型5GPM=β0+β1CSR+β2LnAsset+β3Lev+β4CRH+β5CR1+β6RDS+β7SI+ε（5）模型5：研究国有企业和非国有企业的企业社会责任对经济增加值影响的模型6EVA=β0+β1CSR+β2LnAsset+β3Lev+β4CRH+β5CR1+β6RDS+β7SI+ε（6）三、企业社会责任对财务绩效影响的实证分析（一）财务绩效与企业社会责任、控制变量的相关性分析为检验财务绩效、企业社会责任与控制变量之间的相关性，本文将总资产收益率（ROA）、营业毛利率（GPM）、经济增加值（EVA）分别与企业社会责任、股权性质、资产规模、资产负债率、股权制衡度、股权集中度、研发投入强度和销售费用率等模型中的变量进行相关性分析，初步判断被解释变量与解释变量的关系是否符合假设，结果如表4.3、表4.4和表4.5所示。表4.3Pearson相关系数矩阵（ROA－CSR）变量ROACSROwnSLnAssetLevCRHCR1SIRDSROA1.000CSR0.428***1.000OwnS0.399***0.163***1.000LnAsset0.113***0.158***0.229***1.000Lev0.132***0.315***0.189***0.190***1.000CRH0.185***0.192***-0.060**0.110***0.134***1.000CR10.048*0.090***0.097***0.181***0.058**0.649***1.000SI0.046*0.099***0.223***0.107***0.132***0.103***0.146***1.000RDS0.231***0.0390.292***0.148***0.110***0.0290.0410.108***1.000备注：*、**和***分别对应10%、5%和1%的显著性水平如表4.3所示，被解释变量资产收益率（ROA）与企业社会责任（CSR）的相关系数为0.428，在1%的水平上显著正相关，说明二者存在正相关关系，与假设1预期一致。在控制变量方面，资产收益率（ROA）与股权性质（OwnS）、资产规模（LnAsset）、资产负债率（Lev）、销售费用率（SI）都在1%的水平上显著正相关，与股权集中度（CR1）与销售费用率（SI）在10%的显著性水平上正相关。表4.4Pearson相关系数矩阵（GPM－CSR）变量GPMCSRLevOwnSLnAssetCR1CRHSIRDSGPM1.000CSR0.073***1.000Lev0.509***0.163***1.000OwnS0.275***0.158***0.229***1.000LnAsset0.118***0.315***0.189***0.190***1.000CR10.0250.192***0.060**0.110***0.134***1.000CRH0.117***0.090***0.097***0.181***0.058**0.649***1.000SI0.654***0.0390.292***0.148***0.110***0.0290.0411.000RDS0.276***0.099***0.223***0.107***0.132***0.103***0.146***0.108***1.000备注:*、**和***分别对应10%、5%和1%的显著性水平如表4.4所示，被解释变量营业毛利率率（GPM）与解释变量企业社会责任（CSR）的相关系数为0.073，并且在1%的水平上显著正相关，说明二者存在正相关关系，与假设2预期一致。在控制变量方面，营业毛利率（GPM）与股权性质（OwnS）、资产规模（LnAsset）、资产负债率（Lev）、股权制衡度（CRH）、研发投入强度（RDS）、销售费用率（SI）都在1%的水平上显著正相关，而股权集中度（CR1）与营业毛利率的相关性并不显著。（二）企业社会责任与绩效指标的回归性分析1．企业社会责任与总资产收益率的回归结果分析根据F检验和Hasuman检验的结果，本文将使用固定效应模型对企业社会责任与总资产收益率的关系进行多元回归分析，研究医药生物企业的企业社会责任对资产运用能力的影响，并验证假设1是否成立。回归结果见表4.7。表4.7CSR与ROA回归分析结果ROACoef.St.Err.t-valuep-value[95%ConfInterval]SigCSR0.00148160.0003.710.0100.0010.002**Lev-0.1080.009-12.370.000-0.129-0.087***OwnS-0.0180.003-5.820.001-0.025-0.010***LnAsset0.0080.0024.540.0040.0030.012***CR10.0490.0153.250.0170.0120.085**CRH0.0010.0020.280.788-0.0050.006SI0.0540.0124.620.0040.0250.082***RDS-0.1210.053-2.300.061-0.2500.008*Constant-0.1220.038-3.220.018-0.214-0.029**Meandependentvar0.059SDdependentvar0.072R-squared0.346Numberofobs1372.000Akaikecrit.(AIC)-3911.803Bayesiancrit.(BIC)-3880.459注：*、**和***分别表示参数在10%、5%和1%的显著性水平上显著。如表4.7所示，以总资产收益率作为被解释变量时，医药生物企业的企业社会责任对总资产收益率具有正向影响，并且在5%的显著性水平下显著，验证了假设1。企业的和讯企业社会责任评分每提高1分，就能使企业的总资产收益率提升0.148%。考虑到我国医药生物企业的企业社会责任评分都处于较低水平，如果能够积极从事企业社会责任活动，提升企业社会责任水平，将有助于总资产收益率的提升。回归结果表明，医药生物企业的企业社会责任对总资产收益率具有正向影响。对于这种正向影响，本文认为是医药生物企业运用资产履行企业社会责任，可被看作是一种“投资”，能够维护和改善企业与利益相关者的关系，进而对公司的经营产生积极影响，推动总资产收益率的提高。2．企业社会责任与营业毛利率的回归结果分析根据F检验和Hasuman检验的结果，本文将使用固定效应模型对企业社会责任与营业毛利率的关系进行多元回归分析，研究医药生物企业的企业社会责任对盈利能力的影响，并验证假设2是否成立。回归结果见表4.8。表4.8CSR与GPM回归分析结果GPMCoef.St.Err.t-valuep-value[95%ConfInterval]SigCSR0.0078280.0003.420.0140.0000.001**Lev-0.2750.020-13.670.000-0.324-0.225***OwnS-0.0560.011-5.180.002-0.082-0.029***LnAsset-0.0070.002-3.120.021-0.012-0.001**CR10.1050.0224.830.0030.0520.158***CRH0.0180.0035.640.0010.0100.025***SI0.9050.07611.930.0000.7191.090***RDS0.6190.1823.410.0140.1751.064**Constant0.4610.0518.990.0000.3350.586***Meandependentvar0.445SDdependentvar0.227R-squared0.605Numberofobs1372.000Akaikecrit.(AIC)-1458.806Bayesiancrit.(BIC)-1427.462注:*、**和***分别表示参数在10%、5%和1%的显著性水平上显著。如表4.8所示，回归结果表明，医药生物企业的企业社会责任对营业毛利率具有正向影响。对于这种正向影响，本文认为可能是由于医药生物企业积极履行企业社会责任能够帮助企业树立良好的公司形象，提高消费者对于产品的认知度和忠诚度，对企业的产品溢价能力和盈利能力产生了积极影响。3．企业社会责任与经济增加值的回归结果分析根据F检验和Hasuman检验的结果，本文将使用混合效应模型对企业社会责任与经济增加值的关系进行多元回归分析，研究医药生物企业的企业社会责任对价值增值能力，并验证假设3是否成立。回归结果见表4.9。表4.9CSR与EVA多元回归分析结果EVACoef.St.Err.t-valuep-value[95%ConfInterval]SigCSR0.0100.00110.520.0000.0080.012***Lev-0.2770.077-3.620.000-0.428-0.127***OwnS0.0170.0330.530.595-0.0470.081LnAsset0.1260.0158.620.0000.0980.155***CR10.1400.1470.950.340-0.1480.428CRH-0.0190.025-0.760.446-0.0670.029SI0.3660.1033.530.0000.1630.569***RDS0.5040.3091.630.103-0.1031.110Constant-2.8240.312-9.070.000-3.436-2.213***Meandependentvar0.238SDdependentvar0.591R-squared0.206Numberofobs1372.000Akaikecrit.(AIC)2149.554Bayesiancrit.(BIC)2196.570注:*、**和***分别对应10%、5%和1%的显著性水平如表4.9所示，以经济增加值作为被解释变量时，企业当期的社会责任评分对财务绩效具有正向影响，并且在1%的显著性水平下显著，验证了假设3。医药生物企业的评分每提高1分，就能使企业的每股经济增加值提高0.01，积极履行企业社会责任的医药生物企业将能有效地提高经济增加值。回归结果表明，医药生物企业的企业社会责任对经济增加值具有正向影响。对于这种正向影响，本文认为是由于医药生物行业上市公司积极履行企业社会责任，能够改善企业在资本市场上的形象，吸引投资，完善治理结构，改善经营管理，实现资本的保值增值，推动企业经济增加值的提高。（三）稳健性检验为了确保模型和结论的稳健性，本文采用调整样本区间和替换被解释变量的方法进行稳健性检验。1．调整样本区间原样本区间为2014－2020年共计7年，在稳健性检验中，本文将时间调整为5年，研究在更短的区间内医药生物企业的企业社会责任财务绩效依然具有正向影响。经过F检验和Hausman检验之后，将使用固定效应模型研究企业社会责任对ROA和GPM的影响，使用混合效应模型研究企业社会责任对EVA的影响。具体的回归结果如表4.11所示。表4.11调整样本区间的多元回归结果变量回归系数（P值）总资产收益率营业毛利率经济增加值社会责任0.0019（0.000）0.0007（0.055）0.0135（0.000）资产负债率-0.1175（0.000）-0.2912（0.000）-0.2290（0.028）股权性质-0.0170（0.000）-0.6295（0.000）0.0324（0.424）企业规模0.0097（0.000）-0.0058（0.277）0.1404（0.000）股权集中度0.0574（0.000）0.1084（0.036）0.0942（0.624）股权制衡度0.0004（0.596）0.0181（0.031）-0.0445（0.155）销售费用率0.0468（0.001）0.8797（0.000）0.4259（0.002）研发投入-0.1486（0.000）0.4403（0.000）0.5833（0.104）常数项-0.1789（0.000）0.4710（0.000）-3.2133（0.000）观测值980980980R方0.39680.55840.2129从表4.11可以看出在5年的样本区间内，医药生物企业的企业社会责任依然在1%的显著水平上对总资产收益率具有正向影响，说明假设1的实证结果是稳健的；医药生物企业的企业社会责任对营业毛利率在10%的显著水平上具有正向影响，说明假设2的实证结果是稳健的；医药生物企业的企业社会责任对经济增加值在1%的显著水平上具有正向影响，说明假设3的实证结果是稳健的。结论对绩效影响的因素本文认为有以下几点原因。第一，由于国有医药生物企业由国有资本控股，除了要作为经济实体进行市场化经营，也要执行政府所下达的任务，承担保障民生等方面的义务，因此企业社会责任表现平均水平较高，从企业社会责任表现来看，国有医药生物企