中石油与壳牌公司财务指标比较分析

下载原文可修改文字和底色颜色查看原文中石油与壳牌公司财务指标比较分析一、中石油与壳牌公司简介中石油为中石油集团的子公司，根据中石油股份公司2012年报显示，中石油集团持有中石油股份公司均为86.35%。2012年中石油收入为21952.96亿元，折合3477.70亿美元，占集团公司收入比率为98.7%。而中石油集团作为目前国内三大石油供应商之一，于1998年在原中国石油天然气总公司基础上组建，是中国最大的原油与天然气的生产及供应商，也是最大的炼油化工产品的生产及供应商，总部位于中国北京。壳牌公司总部位于荷兰海牙，由荷兰皇家石油与英国的壳牌两家公司合并组成。荷兰皇家石油于1890年创立，并获得荷兰女王特别授权，因此被命名为荷兰皇家石油公司。1907年荷兰皇家石油与英国的壳牌运输贸易有限公司合并，成为当时及至现在的国际最大石油公司之一。2012年财富世界500强名单中排名第1位，营业收入为4844.89亿美元，净利益309.18亿美元。二、中石油与壳牌公司资产及资产质量比较分析根据两公司近5年对外公布的年报数据，中石油2008～2012年的资产负债表简表如表1所示。壳牌公司2008～2012年的资产负债表简表如表2所示。（一）总资产比较分析资产是一个企业拥有和控制的资源，企业资产总额越大，表明其生产经营规模越大，企业的经济实力也就越强。根据中石油与壳牌公司2008～2012年的年报，中石油总资产由2008年的11949.01亿元增加2012年的21688.37亿元，折合美元为1720.50至3435.78亿美元（根据历年人民币兑换主要货币汇率年平均中间价）。壳牌公司的总资产由2008年的2824.01亿美元增加2012年的3603.25亿美元。2008～2012年两大石油公司的总资产变化趋势如图1如示。由图1可知，中石油的资产总额在这5年中，正逐渐接近壳牌公司的资产总额。2008年中石油与壳牌公司的总资产比为0.61：1，增加到2012年的0.95：1。近5年中石油的资产增加幅度大于壳牌公司。（二）资产流动性比较分析2012年中石油流动资产占总资产的比率为19.27%，而同年壳牌公司的流动资产占总资产的比率为31.84%，相比较而言，壳牌的资产流动性要比中石油好一些，短期还款能力要强。根据中石油和壳牌公司2008～2012年的资产负债表，两大石油公司的流动资产占总资产的比率如图2如示。从图2可以发现，近5年来，中石油的流动资产占总资产的比例保持在20%左右，而壳牌公司的流动资产占总资产的比例在35%左右，即中石油资产的流动性要比壳牌公司的流动性要差很多。资产的流动性差，短期还款压力就越大。但如果中石油资产的盈利能力强，资产负债率低，则可以弥补短期还款的压力。（三）资产质量比较分析资产质量的优劣体现在资产运用效果上。资产周转率越高，表明企业资产利用越充分，说明企业资产投资得当，资产结构分布合理，能够较充分地发挥资产的使用效率，企业的经营活动越有效；反之，则表明资产使用效率不高，提供的生产经营成果不多，企业资产的营运能力较差。2012年，中石油的年度收入为21952.96亿元，折合3477.70亿美元，平均总资产为3202.32亿美元，其中平均固定资产为2386.65亿美元。中石油2012年总资产周转率为1.08，固定资产周转率为1.46。2012年，壳牌公司的年度收入为4671.53亿美元，平均总资产为3527.91亿美元，平均固定资产为1621.87亿美元。壳牌公司2012年总资产周转率为1.32，固定资产周转率为2.88。通过比较发现，壳牌公司的总资产的使用效率要高于中石油，平均每美元的资产创造的收入要高于中石油，2012年是中石油的1.23倍。在固定资产的使用上，壳牌公司的固定资产使用效率明显要好一些，平均每美元的固定资产创造的收入是中石油的近2倍。2009～2012年的总资产周转率如图3所示，固定资产周转率如图4所示。近4年，壳牌公司的总资产周转率均略高于中石油，在固定资产的使用上，壳牌公司的周转率均接近中石油的2倍左右。这说明壳牌公司在资产的使用上效率上优于中石油，特别是在固定资产上。影响固定资产周转率的原因一方面是资产的使用效率不高，另一方面是可能是资产的采购成本过高或结构不合理。在今后，中石油应该尽量合理采购固定资产，降低固定资产的采购成本，并提高固定资产的使用效率。三、中石油与壳牌公司偿债能力分析偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度，是企业正常生产经管的保证。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。（一）短期偿债能力分析短期偿债能力是企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度，常用的指标有流动比率、速动比率。根据中石油与壳牌公司2008-2012年的资产负债表，近5年两大石油公司的流动比率与速动比率如表3如示。从表3中，可以看到截止2012年底，壳牌公司流动比率为1.18，高于中石油的0.73，壳牌公司的流动比率与速运比率比中石油要好很多，短期偿债能力上，壳牌公司2012年末为0.87，中石油为0.35，也比中石油要强很多。壳牌公司的短期偿债能力要比中石油好。2008～2012年两大石油公司的流动比率、速动比率如图5、图6所示。（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度，用于衡量企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。衡量企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率、利息保障倍数。表4为中石油和壳牌公司长期还债能力的指标数据。2012年底，中石油的资产负债率为45.6%，壳牌公司为47.3%，两者相差仅1.7%，而从发展趋势看，中石油2008年为29%，在5年间，每年的资产负债率逐渐增加，到2012年与壳牌公司基本持平。而从产权比率看，中石油2012年的产权比率为83.7%，壳牌公司为89.7%，发展趋势也与资产负债率的趋势相近。以上数据表明，壳牌公司长期偿债能力略好于中石油。2008～2012年资产负债率和产权比率如图7、图8所示四、中石油与壳牌公司盈利能力分析盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力，体现了企业运用其所支配的资产开始经营活动同，从中赚取利润的能力。企业盈利能力对企业的生存与发展至关重要。分析盈利能力的指标主要有销售净利率、总资产报酬率，以及从现金角度衡量销售质量的销售获现比率、净利润现金保证比率。中石油和壳牌公司盈利能力相关数据如表5所示。（一）销售收入与销售净利润比较分析2012年度，中石油的销售收入为10711.46亿元，净利率为1259.46亿元，折合成美元分别为3477.7亿美元、206.92美元，销售净利润为5.9%。壳牌公司2012年度的销售收入为4671.53亿美元，净利率268.4亿美元，销售净利率为5.7%。也就是说，每完成一美元的销售，中石油比壳牌石油多赚0.02美元。从表5中数据来看，近5年中石油的年销售额均低于壳牌公司，不过从2008年壳牌公司营业收入为中石油的营业收入的3倍，到2012年的1.3倍，说明中石油的营业收入在5年内增长相当快，目前正接近壳牌公司，见图9。从销售净利润来看，中石油的销售净利润要好于壳牌公司，但是从2008～2012年5年间，中石油的销售净利率由2008年的11.8%降到2012年的5.9%，下降趋势明显。而壳牌公司的销售净利率比较平衡，平均在5.7%左右，见图10。（二）总资产报酬率与净资产报酬率比较分析总资产报酬率是企业一定期间内实现的净利润额与该时期总资产平均占用额之间的比率。其值越高，说明企业的资产利用效益越好，经管管理水平越高。2012年，中石油的总资产收益率为6.5%，低于壳牌公司的7.6%，即每一美元资产壳牌公司要比中石油多0.11美元，总资产收益率上，壳牌公司比中石油多17%，壳牌公司的资产管理上优于中石油。图11为两大石油公司2009～2012年总资产收益率的发展趋势图。从5年的发展趋势看，壳牌公司的净资产收益率呈上升趋势，而中石油在2009年，总资产收益率要比壳牌高84%，近几年的发展趋势却呈下降趋势。参考前述总资产的增长率，在5年间，中石油的总资产增长较快，但是在资产增长的同时，资产回报率却在下降。因此在资产管理上，中石油与壳牌公司相比存在较大的问题。2012年，中石油的净资产收益率为11.7%，壳牌公司的净资产收益率为14.9%，壳牌公司的净资产的收益率要比中石油高27%，从投资者的角度看，壳牌公司显然要比中石油要好。图12为2009～2012年4年的净资产收益率的发展趋势图，从图中可以发现，2009年中石油的净资产收益率为12.2%，高于壳牌公司的9.5%。但是在2010年开始，壳牌石油的净资产收益率超过了中石油的净资产收益率。其原因还需要进一步分析。（三）收入质量比较分析现金是企业能正常运营的基础，因此有必要从现金角度对收入质量进行的分析。销售获现比率是指销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入的比值，反映企业通过销售商品获取现金的能力，用于衡量当期营业收入的资金情况。2012年，中石油的销售收入为获现比为10.9%，壳牌公司2012年的销售获现比为9.9%，低于中石油，即在销售获现比上，中石油要好于壳牌公司。近5年两大石油公司的销售获现比的发展趋势见图14所示。从图14中可以看到，中石油的销售获现比在2011年以前远高于壳牌公司，说明中石油在经营过程中获得的现金能力要好于壳牌公司。但这种优势逐年下滑，到2012年，仅领先1%，见图13。净利润现金保证比率，是指企业一定时期经营活动现金净流量与净利润之间的比值。由于在计算净利润时，扣除了一些非付现的费用，如固定资产的折旧，因此当企业的回款情况较好时，即能够将实利的净利润收现，加上未付现的费用，指标值常常会大于1。另外净利润过低也会影响该值。2012年，中石油的净利润现金保证比为183.2%，壳牌公司为171.9%，说明两大公司的经营活动产生均能产生净现金的流入。近5年的净利润现金保证比如图14所示，中石油在5年中，净利润的现金保证比均好于壳牌公司，到2012年，两公司的净利润现金保证比接近。在经营活动产生的现金流量，两在石油公司均保持较好的水平。五、中石油与壳牌公司人均效益分析以上分析均是以财务报表为基础进行分析，从资产、负债、收入、现金流量等方面对中石油和壳牌公司进行了财务分析，没有考虑到企业的员工人均效益。根据中石油和壳牌公司历年的年报数据，2008～2012年员工人数和相关指标如表6所示。（一）员工人数比较分析2012年末，中石油报表反映的员工人数为548355人，而壳牌公司人数仅为87000人，中石油员工人数为壳牌公司的6.3倍。图15、图16反映了2008～2012年，中石油和壳牌公司员工人数的变化和两公司的职工人数比。从图16可以看出，中石油在员工人数上远高于壳牌公司，从2008年的4.31倍，到2012年的6.3倍，呈扩大趋势。中石油在5年中，随着收入的增长，员工人数总体在逐渐增加，而壳牌公司员工数在逐年减少。在收入总量上，中石油虽然在5年间缩小了两者之间的差距，但员工人数6倍多于壳牌公司。（二）人均销售额与人均净利润比较分析2012年，中石油的人均销售额为63.4万美元，壳牌公司为人均537万美元，壳牌公司人均销售额为中石油的8.47倍。图17为两大公司5年内的人均销售额，图18为中石油与壳牌公司人均销售额比值。5年间，壳牌公司人均销售额为中石油的9倍多，虽然差距很大，趋势再慢慢变小。中石油的人均销售额也呈上升趋势。2012年，中石油的人均净利润为3.8万美元，壳牌公司为30.9万美元，壳牌公司人均利润为中石油的8.18倍。2008-2012年间，中石油的人均净利润基本持平，在人均4万美元左右；壳牌公司呈上升趋势，人均净利润在25万美元左右。图19为两大公司的人均净利润比较分析图，图20为壳牌公司与中石油的人均净利润的比值。从图20中可以看到这种差距还在扩大。（三）人均占用资产比较分析2012年，中石油人均占用资产为62.7万美元，壳牌公司为414.2万美元，壳牌公司人均资产占用量是中石油的6.61倍。图21为中石油和壳牌公司的人均占用资产的发展趋势图，从图中可以看到壳牌石油的人均资产占有额逐年上升，而中石油人均资产占有额也在上升，但上升的幅度没有壳牌公司大。图22为壳牌公司与中石油近5年人均占用资产比，基本在7倍左右。人均占用资产反映了企业员工素质与生产自动化程度，中石油相对落后于壳牌公司。六、结论综上所