【华夏幸福融资问题及对策探析（数据图表论文）7000字】

华夏幸福融资问题及对策分析目录一、绪论 1（一）研究背景及意义 1（二）研究内容和方法 1二、相关理论概述 3（一）融资的概念 3（二）民营企业融资的概念 3（三）企业融资理论概述 3三、华夏幸福融资现状分析 5（一）华夏幸福简介 5（二）华夏幸福的融资现状 5四、华夏幸福融资存在的问题 9（一）企业融资渠道相对单一 9（二）融资成本过高 9（三）企业自我融资能力差 10（四）企业融资结构不合理 10五、华夏幸福融资优化对策 11（一）加大股权融资力度，提高企业自有资金比例 11（二）多元化融资渠道 11（三）增强企业融资能力 11（四）优化融资结构 12结论 13参考文献 14致谢 15一、绪论（一）研究背景及意义在过去四十多年的改革开放，我国国民经济得到了飞速发展，民营企业在股民经济的增长中发挥着至关重要的作用。据统计，截至2023年底，我国个体私营企业的数量已经达到了1亿2000万，其中有1050亿家民营企业，民营企业不仅为我国提供了75%的就业机会，而且为我国贡献了60%的工业值，缴纳了77%的利税，贡献了60%的问出口额，占据了我国企业数量的99%，成为我国国民经济增长的重要引擎[1]。近年来，我国民营企业的年产值增长率一直保持在30%左右，远高于我国国民经济的增速，通过自筹资金的民营企业在我国由无到有、由小到大地发展，市场前景较为乐观，多家优秀企业横空出世，对我国国民经济的贡献将不可小觑。但民营企业在发展的过程中依然存在诸多问题，由于长期以来民营企业由于企业自身、政府政策和社会金融环境等方面的原因，融资难成为制约其发展的最大瓶颈，这不利于我国国民经济的健康稳定发展。对此，有必要对民营企业的融资问题进行分析。本文将从以华夏幸福为例，从民营企业融资的相关概念出发，分析企业融资的现状，找出存在的问题，并结合公司的实际，提出几点针对性的融资对策，鉴于目前有关企业融资问题的研究较多，但大多研究多集中于宏观层面上，缺乏对民营企业融资问题的案例研究，因此，本文的研究有利于丰富我国学术界有关民营企业融资的理论体系，具有一定的理论意义；同时，本文的研究还有利于为民营企业提供融资方面的指导参考对策，有助于帮助其摆脱融资困境，促进其健康稳定发展，还具有一定的现实意义。（二）研究内容和方法本文的研究内容如下：第一部分为绪论，主要介绍本文的研究背景、意义以及研究内容和方法，引出下文；第二部分为相关理论概述，主要对融资的概念、民营企业融资的概念及融资理论进行阐述，为论文的写作奠定理论基础；第三部分为华夏幸福融资的现状；第四部分是华夏幸福融资存在的问题，包括融资渠道单一、融资成本较高、企业自我融资能力较差以及融资结构不合理等；第五部分是华夏幸福融资的优化对策，包括加大股权融资力度，提高企业自有资金比例、多元化融资渠道、增强企业融资能力、优化融资结构等。本文的研究方法如下：文献研究法：通过上网和在图书馆阅读等方式，大量搜集国内外有关民营企业融资方面的文献资料，并对资料进行整理、分析和总结，找出商业银行人才理财产品营销的概念、特点及相关理论等，为论文的写作奠定理论基础。规范分析法：本文的研究遵循“现状-问题-对策”的研究思路，先指出华夏幸福融资的现状，找出存在的问题，最后结合公司的实际，提出几点针对性的融资优化策略。案例研究法：本文以华夏幸福为例，在对企业进行介绍的基础上，通过融资理论，分析了企业融资的现状，然后指出了存在的问题，最后结合企业的实际，提出了几点针对性的融资优化策略。二、相关理论概述（一）融资的概念企业融资是指企业结合自身的生产经营和财务实际，通过一定渠道和方式进行资筹集，以满足其资金利用需求的一种经济活动[2]。（二）民营企业融资的概念民营企业融资即民营企业根据自身的经营和财务实际以及企业发展需要进行资金筹集的过程。民营企业在融资方面，主要采取内源融资和外源融资的方式，内源融资是企业利用自有资金满足融资需求的方式，外源融资是企业借助外部资金来满足企业资金需求的方式，包括股权融资、债权融资、信托、融资租赁、产业基金等[3]。（三）企业融资理论概述1、MM理论MM理论有无税和有税之分，有税MM理论是无税MM理论修正后的结果，本文主要介绍无税MM理论。它由FrancoModisliani和MertonMiller提出，主要得出了以下结论[4]：一是负债企业的权益成本随负债比率的增加而增加，同一经营风险等级的有负债企业的权益资本成本等于无负债企业的权益资本成本加一定的风险补偿率，该风险补偿率的大小与负债权益比成正比。二是债权融资和股权融资作为企业融资的两种方式，可以相互替代，二者不会影响企业的价值，因此，企业价值的高低不受融资结构的影响。2、权衡理论权衡理论引入了破产成本，分析了债权融资带来风险和额外费用，是对米勒模型的修正结果。该理论认为，债权融资可以帮助企业逃税，提高企业的负债比例，从而促进企业资本成本的降低及企业价值的增加，这是因为企业负债比例的增加会进一步促进企业财务风险的增加所致[5]。债权人提高利率，会进一步增大股东的财务分先，为了补偿经济损失，股东会提高收益率，这些都会措施破产成本的增加，企业的价值将随债权比例的提高呈现三段变化。因此，要想避免企业的破产，企业需要加强对财务风险的防范，3、信息传递理论信号传递理论主要针对信息不对称的问题，如果经营者不能全面披露企业的相关信息，投资者、社会大众等将无法全面知晓企业的财务状况和发展前景，从而无法对企业价值进行正确评价。投资者和社会大众获得企业信息的渠道有限，为了提高判断的准确性，他们会对企业经营者的行为进行分析，比如融资决策等，从而得出有用的信息，这是一种间接获取信息的方式[6]。因此，经营者在做融资决策时，要充分认识到自身的融资行为可能向投资者等传递了某种信息，为了降低负面影响，需要采取科学合理的融资决策。三、华夏幸福融资现状分析（一）华夏幸福简介华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“华夏幸福”）创立于1998年，成立于河北省廊坊市，总部设在北京，实力雄厚，是中国领先的产业新城房地产开发企业。公司以构建产业集群为目标，通过规划城郊住宅、物业管理、园区建设及各种工业、物流设施的完善，其事业范围由北京周边扩展到天津、山东、沈阳、长春等多地，开成了生态小镇连锁品牌。华夏幸福基业将主营业务定位于建设城郊生态小镇，完善其配套设施，将房地产建设与城市建设融为一体，以“一个开发区，一个城市的未来”为宗旨，不断改善服务质量，提升设计理念，为京津冀地区的房地产事业注入了新的力量[7]。华夏幸福于2018年8月29日实现了A股资本市场上市，经过五年的上市发展，截止到2023年底，总资产规模已经达到了1300亿元，在新城的开发运营方面，公司一直坚持“以产兴城、以城带产、产城融合、城乡一体”的理念，并借助京津冀一体化战略的春风，大力发展新城房地产业，进一步加快了环北京区域的城市化进程。（二）华夏幸福的融资现状1、外部融资（1）银行贷款银行贷款是房地产企业直接向银行等金融机构借入资金的融资方式，改融资方式是华夏幸福融资的主要渠道之一。华夏幸福在全国各地开发建设地产项目，会向全国各地的银行贷款。2019年，其贷款额为63.5亿元，但2023年，上升为357.9亿元，五年间，该融资方式的融资比例逐年增加，增加了企业对银行的依赖性，也降低了企业财务的稳定性[8]。具体数据如下表3.1所示：表3.12019-2023年华夏幸福银行贷款数据统计年份融资额(亿元)利率%使用期限负债经营率201963.55.353年期1.01202084.65.853年期1.292021102.26.145年期1.432022190.36.863年期1.562023357.97.045年期1.68数据来源：2019-2023年华夏幸福财报（2）股票融资企业上市后可以取得固定的融资渠道以及更多的融资机会，有利于降低企业融资成本，优化企业资本结构，但股票融资的股息或红利比企业债券和银行贷款的利率高，发行费用也较高。2018年8月29日实现了A股资本市场上市，对解决企业融资难题起到了积极的作用。2019年，公司增发34167万股，每股价格28元，发行费用为1.85亿元，募集资金净额多达96.15亿元。五年间，公司通过增发等方式共募集资金约303亿元。（3）企业债券发行债券是我国房地产企业筹集大笔长期资金所采用的一种重要方式[9]。华夏幸福根据企业发展需要也采用过发现债券的方式进行融资，2019年l月，华夏幸福发行7.5亿美元优先票据，期限五年，年利率为8.5%。2021年l月，华夏幸福发行了两笔以美元结算的人民币债券，其中55.5亿元2021年到期的优先票据，年利率为7.5%，另外一笔37亿元2023年到期的则为9.25%。通过表3.2所示，公司债券融资已形成一定规模，是房地产企业债券融资的代表，但这种融资方式融资周期较长，成本较高，企业需要慎用。表3.22019-2023年华夏幸福债券发行数据统计年份金额（亿元）期限年利率2019425年6.5%202078.87年6.0%2021453年5.5%2022675年7.45%2023305年8.5%数据来源：2019-2023年华夏幸福财报（4）信托融资信托融资是指通过金融机构的媒介，房地产企业向信托公司融资的方式。信托融资效率高，可控性强，但融资规模有限。2020年，华夏幸福新增的金额最大的前五笔长期借款中有四笔信托借款，金额达35亿元，加上公司通过转让持有3.06亿元子公司的内部应收债权给建信信托，形成长期应付款。房产信托逐渐成为华夏幸福的重要融资渠道。表3.32019-2023年华夏幸福信托融资统计年份金额（亿元）期限平均年化收益率201911股权投资10.15%202035股权投资9.35%202110贷款10.0%202215贷款9.59%202316贷款9.33%数据来源：2019-2023年华夏幸福财报2、内部融资（1）企业自有资金国家规定房地产企业的自有资本比例不得低于总开发投入的30%。自有资金对企业经营和发展有着重大的作用，企业的自有资金主要来源企业未分配的利润和所有权者权益，但受各项限制资金的影响，不是所有自有资金都可以投入房地产项目建设当中。通过表3.4可知，2019年，华夏幸福未分配的利润为10.5亿元，2023年该数字增加到126.1亿元，增加相当明显，特别是随着公司上市，所有者的权益也在稳步增加，但实际投入项目开发的金额较少，从2019年的14.8%下降为2023年4.5%。表3.42019-2023年华夏幸福自有资金数据统计年份未分配利润(亿元)所有者权益(亿元)实际投入项目金额(亿元)实用金额占比（%）201910.5131.62114.8%202075.88213.63512.1%202186.1286.3287.5%202291.8416.9407.9%2023126.1793.4454.5%数据来源：2019-2023年华夏幸福财报（2）预收账款预收账款是开发商在交房之前预先收取购房者一定比例的资金，2023年，华夏幸福的预收客户款占流动负债的比例不到13%，相比同行保利地产的67.7%，预收客户款的比例过低，预收客户款309元，比上年下降了20.7%，预收账款占流动负债的比例不到13%，这说明银行短期债务较高，进一步降低了企业的估值。四、华夏幸福融资存在的问题（一）企业融资渠道相对单一表4.12019-2023年四种融资渠道融资额与比重年份银行贷款股市融资企业债券信托融资融资额占比融资额占比融资额占比融资额占比201963.538.6%5634.1%4225.5%111.8%202084.641.2%3115.1%78.838.3%355.8%2021102.240.6%9638.3%4517.9%103.2%2022190.369.9%10020%6724.6%155.5%2023357.966.9%12022.5%305.6%164.9%总计799.552.3%30319.8%262.825.5%874.5%数据来源：根据2019-2023年华夏幸福年报及内部数据整理由表可知，2019到2023年，华夏幸福五年累积融资1451.8亿元，银行贷款、股市融资、债券融资和信托融资的比例分别为52.3%、19.8%、18.4%、4.5%，从而可以得知，企业外部融资主要以银行贷款为主，另外三种融资渠道融资额较低，这就导致企业产生了对银行的依赖性，但该融资渠道虽然效率高、规模大，可以缓解公司的资金难题，却受到国家政策的影响较大，会进一步加剧公司的财务风险。（二）融资成本过高随着我国房地产调控政策的不断转变，房地产融资市场也发生诸多变化。自2019年我国央行下调准备金率后，金融机构开始调整房地产企业的贷款额度和利率，大型房地产企业的国家准备金率上调了6-10%，中小型房地产企业的国家准备金率上浮更加明显，这主要与房地产企业的经营风险大小有关[10]。华夏幸福采取银行贷款、股市融资、企业债券、信托融资的平均利率分别为6.75%、12.62%、13%和9.33%，可见银行贷款的利率是最低的，其他融资方式的融资成本较高，使得企业的融资成本居高不下，据公司财务信息可知，2024年，公司需要偿还近100亿元的债务，其中利率高达13%。（三）企业自我融资能力差企业的自我融资主要来自于自有资金和预收账款，自我融资具有自主性强、融资成本低的优势。但自我融资能力受企业盈利能力和资金积累的影响较大。目前，美国房地产企业融资65%以上来自于自我融资，日本企业的自我融资比例在70%以上。而华夏幸福融资中内部融资比例偏低，甚至没有，自我融资能力较差。（四）企业融资结构不合理融资结构是指房地产企业融资来源中不同融资渠道的组合及不同渠道资金间的比例关系。图4.1可知，房地产信托融资只占总融资额的4.5%，而股权融资和企业债券融资分别占19.8%和18.4%，而银行贷款融资却占到了52.3%，几乎占到了总融资的一半以上，可见，华夏幸福主要借助外源融资的方式融资，其中银行贷款是主要的外源融资方式。企业融资结合按照资本结构最优理论来看，不够合理，内源融资占比较小，企业缺乏自有资金，财务风险会随着企业规模的扩大而增加，即使企业的盈利情况不断好转，但企业过于依赖外部融资，会进一步影响融资结构的稳定性，财务风险增加，不利于企业的可持续发展[12]。图4.1华夏幸福主要融资结构图五、华夏幸福融资优化对策（一）加大股权融资力度，提高企业自有资金比例股权融资是华夏幸福的理想融资渠道，可以帮助企业提高自有资本的比例，改善其资本结构，从而促进财务风险的降低，是有机结合企业与资本的手段。我国企业上市后，会面临更高的融资门槛，华夏幸福还达不到再融资的要求，面临着融资难题，为了摆脱自有资金不足困境，可以采取并购重组、向大股东、机构投资者或战略投资者增发股票、提高股权融资的力度，从而实现再融资[13]。但在增发股票时，需要采取定向增发的方式，以便增加期股市扩容压力，从而冲击二级市场，降低市场的稳定性。这种融资方式可以增加企业优质资金的比例，节约重新投资的时间，进一步增强公司的持续盈利能力。但在此期间，华夏幸福需要做好信息披露，以确保相关部门的有效监督。（二）多元化融资渠道开展多元化融资策略，要稳定现有融资渠道，开拓新的融资方式。除了以上几种融资方式外，华夏幸福还可以开发海外融资、融资租赁、房地产投资基金、房地产抵押贷款证券化等融资方式。借着外资，华夏幸福应该将融资向海外倾斜，并提高自己的经营水以降低融资成本。鉴于融资租赁可以有效降低房产使用门槛，提高了房地产的销量，进而也提高了企业融资效率，创新了企业融资渠道。融资租赁模式与公司经营理念相近，华夏幸福应重视房产项目的销售量和销售周期，引入融资租赁融资模式，实现资金的快速运转和回笼，提高企业融资能力。此外，房地产投资基金、房地产抵押贷款证券化也是降低企业对银行贷款依赖性的有效途径之一，可以帮助企业解决流动资金的风险问题。（三）增强企业融资能力华夏幸福自有资金不足，内源融资无法有效利用，企业需要拓宽融资渠道，采取外部融资的方式，同时，提升企业经营水平、盈利能力和偿债能力，进一步树立良好的企业形象，从而进一步提高企业融资议价能力。鉴于向银行贷款利率过高，打破了企业资产结构的合理度，给企业的发展带来了一定的政策性风险。对此，华夏幸福应结合实际，尽快将空置房地产、闲置设备、存货等闲置资产处理掉，加快资金的回笼，满足企业的资金需求。企业在实行扩张之路时，需要结合自身的资产实际和融资能力，而不应盲目扩张，在采取扩张之路之前，应做好战略规划[14]。（四）优化融资结构在华夏幸福融资结构中，银行贷款占所有融资额的52.3%，而股市融资、企业债券、信托融资占比较少，破坏了企业融资结构的合理性，降低了融资结构的稳定性，加大了银行的金融风险，也不利于企业的可持续发展。对此，华夏幸福应结合自身对资金的实际需求，适当降低银行贷款的比例，增加股市融资、企业债券、信托融资等的占比，促进企业价值的最大化。对此，华夏幸福可从以下两个方面入手：一是加大债务融资的利用，充分利用债务融资降低融资成本、提升企业价值的积极作用，减少负债给企业带的负面影响，适当保持较高的负债水平和内部融资的规模，优化融资组成，降低财务风险。结论房地产行业属于资金密集型产业，其运作过程始终与资金筹措密切相关，有效地解决房地产行业的融资问题是促进其健康发展的必要措施。作为民营企业的华夏幸福，既面临房地产企业所面临的的融资难题，也面临民营企业所面临的的融资难题，融资问题较为严峻，存在融资渠道单一、融资成本较高、企业自我融资能力较差以及融资结构不合理等问题，对此，本文以华夏幸福作