安泰股份投资分析

安泰股份投资分析取势、明道、优术，取大势、风口、社会特征变化（城镇化、老龄化）新型城镇化的发展方向是智慧城市，可有效避免、解决城市污染、堵车、医疗、治安等方面的困扰，促进管控型政府向服务性政府的转型。安泰股份投资亮点：市场空间智能建筑与节能管理行业成长迅速，未来发展可期：中国城镇化率的不断提升、新建智能建筑比例提升；智能建筑的智能应用深化与自然更新换代（以摄像头为例，物理密度提升、单体功能升级、集成功能加强）产业价值链的拓展，从系统集成商到顶层设计与咨询、售后服务与维护、乃至关键设备自行研发与生产等领域。行业现在集中度不高，随着工程复杂性的增加，行业标准的统一有利于行业集中度的提升（利好上市公司）；外资厂商退守设备领域，有利本土公司；公司亮点国有控股、管理层大比例持股的混合所有制体制优势；过往两年成长迅速，快于同行上市公司；公司2013年开始进入省外市场，当年收入占比19.8%，14年省外占比30%，充分证明公司整体竞争力。公司未来1-2年项目储备充足，收入、利润有保障；公司新进入业务领域建筑节能与合同能源领域，获选住建部建筑节能唯一试点，中标国家级“中央国家机关办公区节能监管体系建设项目”；智慧交通领域，牵头赛为智能成功中标合肥地铁项目6000万大单。智慧城市是未来社会发展的重要特征智慧城市是指充分借助物联网、传感网、云计算技术，运用通讯技术、信息技术等，使城市的关键基础设施通过组成服务，使城市的服务更有效，为市民提供人与社会、人与人的和谐共处，涉及到智慧建筑、城市能源管理、智能家居、路网监控、智能医院等数字生活等诸多领域，构建城市发展的智慧环境，形成基于海量信息和智能过滤处理的新的生活、产业发展、社会管理等模式，面向未来构建全新的城市形态。智慧城市是国家新型城镇化发展战略的重要抓手，是为了解决简单粗暴的城镇化建设所带来的诸多城市病而提出的技术解决手段，有利于促进城市转变发展方式，改善民生同时也将有效促进管控性政府向服务性政府的转型。目前，中国95%的副省级以上城市、76%的地级以上城市，总计约230多个城市提出或在建智慧城市，超过80%的城市在“十二五”期间将智慧城市作为加快经济发展转型的战略导向，根据IDC预计，未来几年智慧城市投资有望保持年均18-20%左右的快速增长。我国智慧城市存在的主要问题有：区域发展不平衡、多种模式并行（现阶段平安城市、智慧交通、智慧医疗投资占比较大，智能建筑空间未来广阔）；投资规模大、资金来源紧（对系统集成厂商的资金要求高）；标准不统一、建设思路不一致（住建部、科技部、工信部、交通部、财政部均有智慧城市试点，统一标准后对大型龙头企业更为有利）在智慧城市各大业务板块中，目前智能交通、平安城市、智慧医疗领域投资力度最大，也是最关系民众民生的领域。虽然智慧建筑的市场规模尚小，但却是智慧城市深化推进并更上台阶的象征。目前智慧建筑的IT投资约占智慧城市整体IT投资的9.2%，但随着智慧城市项目的不断深化，智慧建筑业务占比将有望得以明显提升。3、安泰股份业务亮点：根据2014年年报显示，安泰股份现有存货2.3亿元，较年初大幅增长110%，存货价值几乎等同于其2014年度营业收入规模，值得注意的是作为系统集成类企业，公司的存货几乎全为在建工程，预计此部分在建项目将在未来1-2年内逐步释放。智慧城市业务中，90%的项目为政府项目或政府支持项目，安泰股份作为行业内，为数不多的国有控股企业，具备融资、获取项目等方面的天然优势；同时，总经理徐杰作为第二大股东，且同管理层持有公司全部股份的25%左右，管理层在公司经营决策中的话语权较大。根据公司年报显示，公司现有业务构成中，：目前销售收入仍以智能化业务为主导，占据收入的97.87%。省外市场的发展取得了较大的突破。项目扩展至9个省份，2个自治区。省外市场占比从2013年的19.8%上升到2014年近30%左右。公司已将省外市场摆在市场开拓战略位置：截止2014年12月已经陆续注册成立了11个省外公司。重点打造西南、西北、华南等几个主要营销区域，辐射全国市场。随着公司在建筑节能以及合同能源、智能交通、以及安徽省外市场的发力，预期公司未来几年的收入还将有比较确定的增长预期。2014年，安泰股份成为首批国家智慧城市“建筑节能与能源管理”专项试点的企业。作为国内唯一一个建筑能源管理的专项试点企业，将有力促进公司在战略层面占领我省智慧城市高地，同时有助于智慧建筑、智慧能源领域等具体项目落地。2014年，公司联合中国建科院、中节能集团等7家单位中标国家级“中央国家机关办公区节能监管体系建设项目”。该项目是我国能耗监管平台建设中到目前为止规模最大、覆盖面最广、影响最大的项目。该项目主要是为80家单位进行节能监管服务。未来可接入全国32个省、市、自治区的公共机构的节能监管数据，实现对全国公共机构的节能监管覆盖。创新服务模式，占领省内智慧能源管理市场、开拓全国智慧能源管理市场：依托省行管局与省建设厅两大建设主管部门，通过“安徽省公共机构能源监管中心”与“安徽省大型公共建筑能源监管中心”，迅速占领省内智慧能源管理市场。以创新的经营模式，提高智慧能源管理业务市场开拓速度，提高可持续赢利水平。大力发展新能源业务：推出具备自主核心技术的产品——微电网管理系统（软件产品）、光伏储能单元（硬件产品）。采取“重点技术攻关、示范工程推广”的发展策略。2014年10月29日，有安泰股份牵头赛为智能联合中标合肥市轨道交通1号线一、二期工程综合监控系统集成及2号线控制中心大屏幕高度台采购及安装”，项目合同金额为5,608.77万元。收入存货存货/收入比存货变化达实智能126,30625,35620%35%赛为智能61,95925,64441%4%汉鼎股份74,61133,40145%48%银江股份218,100127,37058%45%安泰股份26,40723,18788%109%延华智能82,42137,75446%9%安泰股份劣势与风险点资金实力智慧城市的合同模式多为BOT或PPP模式，对公司的资金实力提出了较高要求，截至2014年末，公司各项应付款项共计1.2亿元，公司账面现金2015.04资金实力较弱公司将在智慧城市产业下，在夯实传统的建筑智能化主营业务的基础上，大力发展智慧能源业务（智慧能源监管、新能源应用）和智慧建筑管理业务。依托科技创新和产业升1、智慧建筑业务发展计划重新定位建筑智能化业务，整合公司优势——智慧建筑：公司整合了传统的建筑智能化技术与具有核心竞争力的建筑级的智慧能源管理、新能源应用技术、建筑智能化远程管理技术，同时局部向信息化应用延伸，是在公司传统建筑智能化业务基础上的提升与重新定位。进一步扩大省内市场份额：首先，加大总公司在省内各地市、县的市场渗透力度；同时，吸纳当地优秀市场人才或与当地优秀团队合作共建分公司。多种形式并存，扩大省内市场占有率。2、智慧能源业务发展计划以“智慧城市”咨询、顶层设计为切入点，抓住切入智慧城市建设的先机：通过配合政府负责智慧城市的申报咨询、顶层设计、人才培训等工作，抢占参与智慧城市建设的先机。安泰股份成为首批国家智慧城市“建筑节能与能源管理”专项试点的企业。作为国内唯一一个建筑能源管理的专项试点企业，将有力促进公司在战略层面占领我省智慧城市高地，同时有助于智慧建筑、智慧能源领域等具体项目落地。公司目前是安徽省智慧城市技术咨询机构，承担了安徽省6个国家级智慧城市的咨询、申报工作，入围合肥市“智慧高新”