浅谈中国股票市场存在问题及对策研究

中国期货市场于1995年进行全面的整顿清理，中国股票市场成了主要扶持的对象，由此中国股市迎来了真正的利好，转而进入了大发展的时期。股票市场对我国经济市场的发展有着至关重要的影响，一方面，股票市场通过筹集社会上分散的闲置资金进而推动我国经济建设，另一方面，股票市场的发展还打通了上市企业的融资渠道，如此企业股票的发行节约了企业的资本成本，增加了企业资金的流通渠道，进而使得企业能在最短时间内快速收集资金进行扩大经营规模，与买方共担风险共享利润。股票市场受政府监管，政府通过干预股市，进而实现推动中国经济发展的效果。在股票市场的发展过程中存在少数内幕交易、退市规则不清晰、企业诚信问题、监管体系不完善和政府干预过度等问题。此文通过对股票市场现状的分析，找出我国股票市场现阶段存在的问题，并针对这些问题给出相应的对策。一、中国股票市场现状中国资本市场已经初步形成了多层次资本市场，拥有多种多样的交易平台，包括中小板、主板、股权交易市场和创业板等。此外，实施多项IPO新政策、证券法和股权激励制度，为我国资本市场发展搭建了良好的基础。证券市场是一个充分有效的市场，即市场随时处于均衡状态，根据不同层次信息有效程度的不同，可以分成三个不同的类型：强势、半强势和弱势。第一，强势有效市场：强式有效市场假设中的信息既包括所有的公开信息，也包括所有的内幕信息。第二，半强势有效市场：除了证券市场以往的价格信息之外，还包括发行证券企业的年度报告，季度报告等在新闻媒体中可以获得的所有公开信息，在半强势有效市场上，证券的价格反映了包括历史的价格和交易信息在内的所有公开发表的信息。第三，弱势有效市场：除了证券市场以往的价格信息之外，仅能获取有限的公开信息，在弱势有效市场中，存在信息高度不对称，提前掌握大量消息或内部消息的投资人就可以比别人更准确地识别证券的价值，并在价格与价值有较大偏离的程度下通过买或卖的交易，获取超常利润。当前我国股票市场中也存在一定的问题，首先，股价的波动是一部分，原因是内幕交易，由于我国处于弱势有效市场层次，当证券价格与价值偏离，大部分投资者不会立即掌握这一信息，只有部分知道内幕消息的投资者可以立即获得相关消息，然后通过迅速买进或卖出的交易行为将这一差异充分利用，导致证券价格与价值偏离较大，因此出现大家所谓的“割韭菜”现象。其次，在政府干预下，股票市场不能合理地优化资源配置，此外我国股票市场的监管体系也有待完善。二、中国股票市场存在的问题（一）政府干预力度过大股票市场可以通过充分发挥市场机制，增强资金融通效率，优化资源配置从而促进国家经济发展，在我国资本市场中有着至关重要的地位，所以股票市场在一定程度上一直是由政府进行监督和管制。政府通过政策的规定，对我国股票市场进行管控，使股票市场向有利于推动我国资本市场发展的方向发展，例如：政府对我国股票市场股价的干预，每当市场低迷，股价大幅度下跌时，政府会采取一定的措施，使股票市场走势出现反弹复苏迹象，从中国股票市场试点建立以来，政府对股票市场的干预频频不断，效果越来越差，持续时间也越来越短，这样对我国股票市场向健全股票市场发展有很大的阻碍，每个市场都有自己的适应过程和自我调节能力，若不断干预它的自我发展，会让它失去自我调节能力，更加依赖于外界的调整，也容易受到外界的干扰，无法形成自己的体系。另外，政府在制定股票市场相关制约政策时，由于需要提前考察、分析和预估股票市场的未来状态，为了能及时地对股票市场进行调整，有时提出的整改办法会过于激烈，使股票市场的稳定性受到一定的影响，反而对股票市场的正常发展产生不利，同时还有可能损害到投资者的利益。（二）股票市场监管体系不完善我国股票市场起步较晚，因此在股票市场监管部分存在严重滞后和监管体系不完善的问题，主要表现在虚假信息、操控价格、内幕交易、极限投机等多个方面。由于我国股票市场的特点，使三个监管部门不能及时地进行协调沟通，准确地对股票市场进行监管。一方面，监管部门过于对上市公司监管的关注，从而在一定程度上忽略了对部分股票信息提供者——中介机构的监管，因而获得的错误信息使得股票市场向不稳定方向发展。另一方面，监管部门对上市公司的监管关注度极高，但是对其监管力度有待提高，由于我国股票市场监管体系不够完善，让部分不法上市公司有机可乘，在股票交易过程中欺骗股民和投资者，并获取不菲的收益，在一定程度上使得投资者不再信任中国股票市场，从而影响我国股票市场健康发展。（三）上市公司诚信缺失在股份制的公司中，公司通过在股票交易中心发行股票进行运营资金筹集，公司股东通常通过被投资公司提供的财务报表来对企业进行评估，然后分析数据进行下一步股票收购行为，但部分企业捏造报表，提供虚假的财务信息给公司股东，导致公司股票的价格与价值偏离，不能给股东带来应得到的分红。在企业初始筹集运营资金时，会与投资者签订投资资金使用范围等合同，但在实际企业运营过程中，企业往往会在投资者不知情的情况下，变更资金用途，造成投资者权益受损，使股票市场运行不稳定。此外，企业内部员工与领导之间在公司里存在内幕交易行为。在股票公开售卖之前，知道内幕的领导会在收取一定报酬的情况下透露给内部员工一些内幕消息，员工根据自己得到的信息进行股票的买卖，从而使得股票交易失去了公平性，散户不能正常获得收益，反而在时机成熟的时候，企业会发动大股东进行“割韭菜”行为，使散户投资者利益受到极大的损失。（四）退市程序和发行制度不规范随着新股不断上市，我国股票市场发行制度中存在的问题也逐渐暴露。最为突出的一点则是股权分置问题，公司股票上市使得原有老股东与后来新股股东的利益存在冲突。由于我国发行股票是由监管机构进行审批发售的，但这种发行方式容易造成违规现象，导致股票发行公平性失衡。很多上市公司为了能够增加自己企业的股票发行的市值，会高薪聘请中介机构来捏造公司财务报表数据。另外，部分上市公司在丧失运营实力时，按照上市条件和相关规定，已不满足继续存活于股票市场中，但公司为了依旧能存在于股票市场中，经常会运用一些手段不退市或暂缓退市，导致股票市场中存在很多垃圾股，为我国股票市场埋下隐患。三、应对目前中国股票市场存在问题的对策（一）完善股票市场监管的法律规章制度自由经济理论的假设前提是，信息对称，市场出清，在此基础上，自由放任的市场机制可以让经济自动实现均衡发展。从理论上讲，政府干预经济，主要是为了纠正市场失灵，因此政府对股市的干预，应主要体现在致力于为股票市场提供良好的公平透明的市场环境。要达到这一目标就要加大对资本市场的监督监管力度，除此之外还要完善相关监管的法规，制定各项规章制度，使经济主体有法可依，对于内幕交易和欺诈投资者等行为进行严厉惩治，让资本市场规范运行。另外，根据社会发展及时调整各项制度，以适应资本市场发展，加强制度的可行性，保障资本市场有效率的运行。（二）不断完善股票市场监管体系不断完善股票市场监管体系，做好三个监管部门的及时沟通和互相协调的工作，尽可能全面地对资本市场进行有效监管，对不规范的财务报表和虚假信息等严厉打击，以保障资本市场的正常运行，使股票市场实现优化资源配置。同时不断提高各监管部门执法人员的专业能力，并定期监察监管部门，防止监管部门内部人员滋生问题。除法律体系和监管体系外，还应建立股票市场的评价和预警体系，以监督股票市场各项行为的规范性，确保股票市场能够健康稳定地发展。同时，要对信用评级机构进行严格的监管，培养专业信用评级工作人员，建立较为完善的评级机制，以保障评级工作的公平性，尽可能做到评级过程与结果公开透明。（三）规范上市公司筹资活动行为对上市公司发行股票行为严格规范管理，不断完善相关法律规章制度，增强信息管理，对信息隐藏者和有圈钱行为的企业进行严厉打击和从重处理，增强上市公司的规范性，对财务报表的真实性和时效性制定相应规章制度，并定期检查抽查上市公司财务数据真实性和规范性，提高上市公司信息的透明度，避免部分上市公司通过非正式渠道发布信息。此外，应正确引导和监督上市公司支付股东股息，尽可能避免损害中小投资者的利益。（四）不断完善新股发行制度和退市程序管理不断完善上市公司新股发行制度，根据我国股票市场实际情况设立一个适合中国股票市场的市盈率，合适的市盈率对于增加股东的信心和保障投资者权益有着至关重要的意义。此外，还要规定股票的分配发行方式，例如，新股通过市值进行发配，根据IPO的配置适当放缓，减小新股发行的规模。对于完善上市公司退市制度，定期审查上市公司经营状况和财务状况，及时核实和揪出已达到退市标准的企业，监督该类企