证券投资课件

股票

01股票的概念和特征股票的概念股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的,用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股息和红利的凭证。股票的性质（一）股票是反映财产所有权的有价证券（二）股票是证权证券而不是设权证券（三）股票是社员权证券和要式证券股票的形式公司名称股票种类发行总额数量票面金额及股份发行日期签名印章是否记名注意事项股票的特征收益性风险性流动性无期性波动性决策性02股票的类型普通股与优先股1234经营参与权收益分配权优先购股权资产分配权优先股的特点固定的股息率优先分派股息优先清偿剩余资产有限的表决权可以由公司赎回优先股分类累积优先股与非累积优先股参加优先股与非参加优先股可转换优先股与不可转换优先股可回购优先股与不可回购优先股记名股票与不记名股票记名股票记名股票不记名股票不记名股票记名股票是在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。记名股票的转让一般采用背书转让和交付股票的形式,也有只采用交付股票的形式。不记名股票是指股票票面和股份公司的股东名册上都不记载股东姓名的股票。不记名股票的转让比记名股票更自由、更方便,只需要向受让人交付股票便产生转让的法律效力,不需要在发行公司办理过户手续,受让人即取得股东资格。面额股票与无面额股票按照有无票面金额划分面额股票是指股票票面上记载每股金额的股票。股票面额为公司资本的基本单位,是股东的基础出资额。无面额股票是在股票票面上不记载金额的股票。无面额股票一般在票面上标明每股占公司资本总额的比例,其价值随公司财产的增减而增减。按照股票的收益能力划分股票市场上,投资者把在其所属行业内占有支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。成长股是指这样一些公司所发行的股票,它们的销售额和利润额持续增长,而且其速度快于整个行业的增长。绩优股是业绩优良公司发行的股票。对于绩优股的定义,国内外有所不同。在我国,衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。收入股是当前投资收益比较丰厚,同时收益比较稳定的股票。周期股是收益随经济周期波动的股票。防守股是指在任何经济波动条件下收益都比较稳定的股票。投机股是价格变化快、幅度大、前景很难确定的股票。我国股票的分类国家股是指以国有资产向股份有限公司投资形成的股份。01法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司所形成的股份。02公众股也称个人股,是指社会个人或股份有限公司内部以个人财产投入公司所形成的股份。03境内上市外资股是指经过批准由外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者向我国大陆股份公司投资所形成的股份。04境外上市外资股是指股份有限公司向境外投资者筹集并在境外上市的股份。05国家股法人股公众股境内上市外资股境外上市外资股03股票的价格与收益股票价格的类型票面价格账面价格内在价值市场价格股票的增值股票价格的影响因素ABC公司每股税后纯收益×类似公司当前3年平均市盈率公司每股股利×类似公司当前3年平均股利率当前期每股净值D预计每股股利÷1年期定期存款利率P=A×40%+B×20%+C×20%+D×20%股票投资的收益股票价格与市场收益率的关系04股票价格指数股票价格指数的性质与作用股票价格指数是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数。它把证券市场上一些有代表性的公司发行的股票的价格进行加权平均,计算出平均数值,作为衡量股市行情的指标。股票价格指数的编制相对法综合法加权法世界主要股票价格指数(一)道琼斯股价平均指数(二)标准普尔股价指数(三)纳斯达克综合指数(四)富时指数(五)日经平均股价指数(六)恒生指数我国的主要股票价格指数上海编报的指数包括综合指数和成份指数两大类。上证指数系列包括上证180指数、上证50指数、上证综合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等,其中最早编制的为上证综合指数。深圳编报的指数包括综合指数和成份指数两大类。深证系列综合指数包括深证综合指数、深证A股指数、深证B股指数、行业分类指数、中小板综合指数、创业板综合指数、深证新指数、深市基金指数等。

债券

第一节债券的概念和特征

债券是政府、金融机构、工商企业、国际组织等债务人为筹集资金，依照法定程序向投资者发行的，约定在一定期限内按照规定的利率还本付息，明确债权债务关系的有价证券。债券的概念发行价格债券利率交易价格偿还期限票面价值其他要素债券的要素债券的特征安全性风险性收益性流动性偿还性灵活性收益固定，法律保障通货膨胀风险、违约风险利息收入和价差变现能力到期必须偿还本息发行单位和政策的灵活性期中偿还到期偿还延期偿还债券的偿还方式债券到期后，由债券发行机构一次偿还本金。债券到期前，债券发行机构偿还部分或全部本金。债券到期后，债券发行者又延长原先规定的还本付息期限的偿债方式。股票与债券的比较按发行主体政府债券中央政府债券地方政府债券金融债券公司债券按照发行主体分类政府债券是指由政府发行的，承诺在一定时期内按约定条件还本付息的债权债务凭证。金融债券是银行或其他金融机构为筹措资金而向投资者发行的债券。公司债券是股份制公司为筹措资金而发行的，承诺在未来的特定日期偿还本金并支付利息的债券。第二节债券的类型按偿还期限分类短期债券中期债券长期债券按照偿还期限分类

短期债券是指偿还本金的期限在1年以下的债券。

中期债券是指本金偿还期在1年以上、10年以下的债券。

长期债券是指偿还本金期限在10年以上的债券。按照抵押担保方式分类按抵押担保方式分类信用债券抵押债券担保债券

信用债券是指债券发行主体不提供财产担保或抵押，仅依靠发行者的信誉来发行的债券，也称为无担保债券。

抵押债券是指以实物资产作为抵押而发行的债券。

担保债券是指由发行者之外的其他法人提供担保而发行的债券。按照本金的偿还方式分类按本金的偿还方式分类偿债基金债券分期偿还债券通知偿还债券延期偿还债券可转换债券发行单位按照债券契约的要求，从每年的盈余中按发行总额提取一定数量的偿债基金，以满足将来还本付息需要的债券。发行单位在债券发行之后，每隔一段时间偿还一部分本息，到期还清的一种债券。债券发行单位在发行债券时，附有可赎回条款，在债券到期之前，可随时通知债券持有者提前偿还本金的债券。债券发行单位延长原规定偿还本金日期的债券。债券发行单位在发行债券时规定，在特定条件下，可请求将其兑换成某种股票或其他债券，也可以继续持有，在到期日偿还本息的债券。按照利息的支付方式分类按债券利息的支付方式分类一般付息债券附息票债券贴现债券一般付息债券是指债券利息按票面金额计算、利息到期一次支付的债券。附息票债券是指债券上附有各期领取利息凭证的债券。

贴现债券也称贴水债券，它是指在票面上不规定利率，发行时按照某一折扣利率，以低于票面金额的价格发行，到期按票面金额偿还本金的债券。按照募集资金的方式分类按筹集资金的方式分类公募债券私募债券公募债券是指依照法定程序，经证券主管机构批准在市场上公开向社会公众发行的债券。私募债券是指向少数与发行者有特定关系的投资者发行的债券。按照是否记名分类按是否记名记名债券无记名债券在券面上登记债权人的姓名、地址的债券。在领取本息时,除了债券本身，还需凭持有人的身份证或印鉴等。在券面上不登记债权人的姓名、地址的债券。这种债券不能挂失，其投资风险要大于记名债券。按照募集资金的方式分类按投资者的收益分类固定利率债券浮动利率债券在发行时就规定了固定利率的债券。不论企业经营好坏，都要按规定的时间和利率偿付本息。利率随市场利率的变动做相应调整的债券。浮动利率债券可以避免债券实际收益率与市场收益率之间出现较大差异。第三节债券的利率和收益率

债券的理论价格等于未来收益按贴现率折算成的现值。涉及三个变量：未来收益、贴现率和期限。持有债券的未来收益是未来的利息收入和到期兑付债券所得收入。债券的价格010203040506债券利率的确定债券期限同期银行存款利率发行主体的信誉预期通货膨胀率债券的流动性市场债券发行总量直接收益率票面利息率实际收益率债券的收益率又称名义收益率或息票率,是债券票面上的固定利率,即年利息收入与债券面额之比率。又称本期收益率、当前收益率,指的是债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率。又称到期收益率,是衡量投资者投资债券的实际全部收益的指标。第四节债券的信用评级

债券的信用评级是指由专业的债券评级机构用某种标志来表示拟发行或已发行债券的质量级别的活动。债券的级别一般分为四种：A级表示最高级别；B级表示中等级别；C级表示投机级别；D级则表示最低级别。债券发行人的偿债能力1债券发行人的资信状况2投资者承担的风险水平3债券评级的依据债券评级是评价债券的发行质量、债券发行人的资信状况和投资者所承担的投资风险。债券评级机构与等级

投资基金01投资基金的概念和特征

投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，是由基金发起人以发行投资基金单位的形式汇集投资者的资金，委托由投资专家组成的专门投资机构进行分散的组合投资，投资者按出资的比例分享投资收益，共同承担相应的风险，投资机构收取管理费用的一种间接投资方式。投资基金的特征组合投资,分散风险

专家经营,提高收益

流动性强,费用较低

经营保管,相互分离

品种繁多,选择性强投资基金的功能投资基金为企业在证券市场上筹集资金提供了新的筹资渠道。投资基金为中小投资者提供了新的投资方式。投资基金有力地推动了证券市场的发展。投资基金可有效地稳定证券市场。投资基金促进了国际资本的有效流动。投资基金与股票、债券的比较风险程度不同投资者地位不同投资方式不同投资方式不同回收期限不同投机性大小不同02投资基金的类型根据基金组织形式划分契约型基金公司型基金

一、根据基金组织形式划分

契约型基金又称为信托型基金，是依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金。

公司型基金本身是一家股份有限公司，是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券的基金投资公司。根据基金运作方式划分封闭式基金开放式基金

二、根据基金运作方式划分封闭式基金是指基金的资本总额及基金单位的发行份数在发行之前就已确定下来，在发行完毕后和规定的存续期内，基金的资本总额和发行份数都保持固定不变的基金。开放式基金是指基金的资本总额或基金单位的发行份数可以随时变动,即可根据市场供求情况发行新基金单位或赎回基金单位,基金资本总额随时变动的基金。根据投资目标划分成长型基金收入型基金平衡型基金

三、根据投资目标划分成长型基金是指以追求资本的长期增值为投资目标的投资基金。收入型基金是以获得当期收入为主要目的的投资基金。平衡型基金是指兼顾资本的长期增值和当期投资收益的投资基金。根据投资对象划分股票基金债券基金货币基金金融衍生证券基金

四、根据投资对象划分股票基金是以上市股票为主要投资对象的投资基金。债券基金是以债券为主要投资对象的投资基金。货币基金是以货币市场上短期有价证券为主要投资对象的投资基金。金融衍生证券基金是以金融衍生证券为投资对象的基金，包括期货基金、期权基金、指数基金、认股权证基金等。按基金是否要求追加划分单位型基金追加型基金

五、按基金是否要求追加划分在契约型基金中，有的规定每次新募集创设的基金分别作为一个单元的信托财产进行管理,在规定的信托期满之前不得追加新的基金单位，称为单位型基金。追加型是指基金设立后,可视基金单位的售出情况,随时以当时的市场价格追加新的基金单位。基金持有人是指持有基金单位或基金份额的投资人。基金持有人是基金资产的最终拥有者，享有基金资产的投资权益，并承担相应的投资风险。010203基金管理人是负责基金的具体操作和日常管理的机构。一般由基金管理公司或其他可以从事基金管理业务并取得基金管理资格的机构担任。基金托管人是依据基金运行中管理与保管分开的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构。投资基金的当事人03基金持有人基金管理人基金托管人04投资基金的运作基金发起人是指发起设立基金的机构，是完成筹办基金法定程序的执行者，在基金的设立过程中起着重要作用。投资基金的设立基金设立制度注册制审批制注册制是指基金的发起人只需要向证券监督管理机构报送有关文件，进行登记注册，就可以设立发行基金。审批制是指证券监督管理机构依据法律规定，对投资基金发起人提供的文件以及发行程序等进行实质性审查，合格后才能设立发行基金。基金设立制度基金设立程序确定基金性质，选择基金发行品种。1拟制基金文件，签订有关协议。2向证券监管机构提出正式申请。3监管机构的审核和批准。4公布招募说明书，发行基金受益凭证，筹集投资基金。5投资基金的发行基金的发行也叫基金的募集，是指基金发起人在基金发行申请获得证券监督管理部门的批准后，向基金投资者推销基金单位，募集资金的行为。基金发行方式公募私募公募就是公开发行，发行人不把基金单位直接卖给投资者，而是通过证券公司等中介机构间接将基金单位卖给投资者。私募是指发行人直接向特定的投资者发行基金单位。发行价格投资基金的发行价格是指投资者购买基金单位的价格。基金发行的关键是要确定适当的发行价格，基金的发行价格一般根据基金单位金额和发行费用、销售费用来确定。基金发行价格＝基金单位金额＋发行费用＋销售费用。投资基金的交易

基金的交易是在基金成立之后进行的买卖活动。基金的转让方式与债券、股票的转让方式基本相同。封闭式基金和开放式基金的转让方式还有差别。封闭式基金在其成立后即封闭起来，基金管理人不负责基金单位的赎回。投资基金的上市

基金的上市是指符合证券交易所上市条件的基金，经批准后在证券交易所内挂牌交易。基金上市是针对封闭式基金而言的，开放式基金是通过投资者的申购和赎回来实现流通的。投资基金的终止

基金的终止是指由于经营期满或契约到期等原因结束基金的运营。有下列情形之一的，基金合同终止：1.基金合同期限届满而未延期的。2.基金份额持有人大会决定终止的。3.基金管理人、基金托管人职责终止，在六个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的。4.基金合同约定的其他情形。投资基金财产的清算

基金终止时，基金管理人应当组织清算组对基金财产进行清算。基金财产清算是指出现导致基金合同终止的法定情形或者约定情形时，依法清理基金财产的活动。清算组由基金管理人、基金托管人以及有关的中介服务机构组成。05投资基金的管理投资基金的投资管理投资基金的投资目标追求资本增值追求固定收入既追求资本增值又追求固定收入投资基金的投资策略积极管理策略消极管理策略混合管理策略投资基金的经营管理投资基金的风险

投资基金虽然具有专家理财等优势，但是基金投资与其他任何投资行为一样，都是有风险的。投资者只有在充分了解和掌握基金的风险因素的基础上作出投资决策，才能最大限度的增加收益。投资基金的收益

基金收益是基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。由于基金投资目标和投资策略不同，不同种类的基金取得收益的来源和方式也不一样。基金收益包括基金投资所得股息、红利、债券利息、存款利息、买卖证券差价等。投资基金的费用

基金投资者委托基金管理人和基金托管人对基金进行证券投资的管理和操作，相应的要支付一定的费用，这些费用也是基金管理人、托管人和其他当事人的收入来源。投资基金的费用包括在基金设立、销售时发生的发行费用、基金在运作过程中发生的管理费用和基金在买卖证券时发生的交易费用三部分。投资基金利润的分配1.基金投资利润。2.基金收益分配的比例、时间和对象。3.基金收益分配的方式。投资基金的监督管理对投资基金设立、募集和交易的监管1对基金托管人和基金管理人的监管2对基金资产独立性的监管3对基金投资的限制4对基金信息披露的监管5

基金是一种公众型的投资工具，为了保护基金投资者的利益，规范投资基金的运作，促进投资基金的健康发展，有关监管机构运用多种手段对基金运行进行监督管理。金融衍生工具01金融衍生工具的概念和类型一、金融衍生工具的概念

金融衍生工具在美国财务会计准则公告第119号中概念为：“一项价值由名义规定的衍生于所依据的资产或指数的业务或合约”。在我国一般解释为由股票、债券、利率、汇率等基本金融工具基础上派生出来的一种新的金融合约种类。1.金融衍生工具是在金融现货市场的基础上产生的。2.金融衍生工具的杠杆性作用非常强。3.金融衍生工具的交易依赖于事先约定的价格。按原生产品不同划分按交易双方的风险收益不同划分按交易场所不同划分二、金融衍生工具的分类按原生产品不同划分金融远期金融期货金融期权金融互换远期交易是合约双方约定在未来某一时间按照约定的价格买卖一定数量和质量的金融资产的交易。金融期货是指以各种金融工具或金融商品（如外汇、债券、股票价格指数等）作为标的物的期货交易方式。金融期权是指在未来某特定期限内，按照约定的协议价格买卖某种金融商品的选择权。金融互换是由交易双方按照商定的条件在未来某一时期相互交换某种金融资产的交易。按原生产品不同划分按交易场所不同划分按交易双方的风险收益不同划分按交易双方风险收益不同划分风险收益对称风险收益不对称交易双方都负有在将来某一日期按照一定条件进行交易的义务，如远期合约、期货、互换等。合约购买方有权选择是否履行合同，包括期权及期权的变形如认股权证、可转换债券等。02金融衍生工具的功能和特征风险转移功能价格发现功能风险转移功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具市场产生的根本原因。具体来说，转移价格风险是通过套期保值来实现的。价格发现功能是指在市场上通过公开的叫价，交易双方形成对未来某一时间商品价格的预期，并且这种商品价格的信息不断更新并传播，能够比较真实准确地反映未来商品价格变动的趋势和幅度。一、金融衍生工具的功能投资学中的杠杆性是指以较少的资金成本获得较多的投资,从而提高收益率的投资方式。风险性是指资产或权益在未来发生损失的可能性。金融衍生工具的杠杆作用虽然可以提高资金利用率和经济效益,但是也会不可避免地带来巨大风险。相对于股票、债券等基础工具而言,金融衍生工具较为复杂。一方面,金融衍生工具的运作原理比较复杂;另一方面,由于采用多种组合技术,衍生工具的操作比较复杂。由于需要多种不同的金融衍生工具来适应不同投资者的需要,因此金融衍生工具必须根据各种投资者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格等条件来进行设计。主要特征杠杆性风险性复杂性创新性二、金融衍生工具的特征03金融期货一、期货的概念和特征

期货的含义是：交易双方不必在交易发生时立即交收实货，而是约定在未来的某一时候交收实货。期货交易的最基本特征是“保证金交易”，也就是可以用较少的资金进行大宗交易。二、金融期货的概念和特征

金融期货是指交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。根据期货合约标的物的不同，金融期货可以分为外汇期货、利率期货、股票指数期货三种。三、期货合约

期货合约是指由期货交易所统一制订的，规定在未来某一特定时间和地点交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的标准化合约。延时(一)交易数量和单位期货合约规定了统一的、标准化的数量和单位,统称为交易单位。(二)交割时间期货合约对进行实物交割的月份做了规定,一般会规定几个交割月份,由交易者自行选择。(三)交割地点期货合约为期货交易的实物交割指定了标准化的、统一的实物商品的交割仓库,以保证实物交割正常进行。(四)最小变动价位最小变动价位即期货交易时买卖双方报价所允许的最小变动幅度,报价必须是最小变动价位的整数倍。(六)最后交易日最后交易日即交易所规定的各种期货合约在到期月份中的最后一个交易日。每种期货合约都有一定的限制,到了合约月份的一定日期,就要停止合约的买卖,准备进行实物交割。(五)每日价格最大波动幅度限制每日价格最大波动幅度限制即涨跌停板。交易日期货合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度,达到该幅度则暂停该合约的交易。期货合约的标准化条款延时四、期货交易所

期货交易所是专门为期货交易者提供交易场所和必要设施、规范期货合约、制定并监督执行期货交易的规章制度、监督管理金融期货交易的组织。期货交易所一般可以分为会员制和公司制两种。五、期货交易机制拍卖机制期货价格是在期货交易所内采用公开拍卖的方式形成的。保证金制度保证金制度是指在进行期货交易时，期货交易者为了确保合约如期正常地履行而在交易所指定的账户中存入的款项，作为履行合约的财力保证。涨跌停板制度涨跌停板制度是期货交易中风险管理的基本手段之一。对冲平仓制度期货市场上大部分期货合约的买卖都不进行实物交割，期货市场的顺利运行是依靠对冲平仓制度。六、期货交易的基本程序1.选择经纪人。2.办理开户手续。3.下达交易指令进行交易。4.交易结算。七、外汇期货投资

外汇期货又称为货币期货，它是以汇率为标的物的期货合约。外汇期货是一种约定在未来某个确定的日期买入或卖出一种货币后，在合同的有效期内每天结清市价差额的交易工具。进行外汇期货交易的目的是用来规避汇率波动带来的风险，是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的最早的一种金融期货。

（一）外汇、汇率和汇率风险

外汇就是以外币表示的可以用于国际结算的各种支付手段。

汇率按照不同的标准划分，可以有很多种。一般按照汇率的变动情况，可以划分为固定汇率和浮动汇率两大类。

汇率风险是指外汇汇率的波动给持有外汇或运用外汇的经济主体可能造成损失的风险。

（二）外汇期货交易原理（三）外汇期货的特点交易者不同交易方式不同合约的标准化程度不同违约风险不同实际交割率不同汇率变动情况不同延时八、利率期货投资

利率期货是指为转移利率波动所引起的证券价格的变动风险而以债券类证券为标的物的期货合约。利率期货合约是指交易双方订立的、约定在未来某时刻以成交时确定的价格买卖一定数量的债券类证券的标准化合约。利率期货也是金融期货的重要组成部分之一。

（一）利率和利率风险利率是指一定时期利息与本金的比率。利率是由资金市场的供求状况决定的。影响利率水平的因素主要由平均利润率、资金供求状况、借贷期限、通货膨胀率等因素。由于上述因素的影响会造成利率波动，利率波动就会带来利率风险。

（二）利率期货的主要种类利率期货品种繁多，交易规则比较复杂。按照合约标的期限，利率期货可分为长期利率期货和短期利率期货两大类。短期利率期货是指期货合约标的物的期限不超过1年的利率期货，包括商业票据期货、国库券期货、欧洲美元定期存款期货等。长期利率期货是指期货合约标的物的期限超过1年的利率期货，包括中期国债期货和长期国债期货等。

（三）利率期货交易原理

利率期货套期保值的基本原理是：利率下跌时，各种金融工具的市场价格会升高；相反，利率上升时，金融工具的市场价格会下跌。因此，贷款者和金融工具购买者应当在利率要下跌时买进利率期货，在利率要上升时卖出利率期货。

（四）影响利率期货价格的因素通货膨胀率货币供应量货币需求量政府的货币政策其他国家的利率水平

（五）利率期货的特点1.利率期货的价格与实际利率变化成反比例关系，也就是说利率越高，期货价格越低；利率越低，期货价格越高。2.利率期货的交割通常采取现金交割的方式，现金交割是以银行现有利率为转换系数来确定期货合约的交割价格。（一）股价指数和股市系统性风险股价指数是用来表示多种股票的平均价格水平和变动情况的一种指标。（二）股价指数期货交易原理利用股价指数期货进行套期保值,规避系统性风险的原理在于,股价指数和股价变动是同方向的。（三）股价指数期货的特点1.股价指数期货交易的标的物不是具体的金融工具,而是衡量各种股票平均价格变动水平的股价指数。2.其他金融期货合约的价格是以合约自身价值为基础形成的,而股价指数期货合约的价格是通过股价指数的点数乘以每点的价格形成的,每点的价格是人为规定的。3.股价指数期货合约的结算采取金交割的方式。合约到期后,合约持有人只需要支付或收取到期日股价指数与合约成交指数的差额所对应的现金,即可了结交易。九、股价指数期货投资

股价指数期货就是以股票价格指数作为标的物的金融期货合约，即以股票市场的股价指数为交易标的物，由交易双方订立的、约定在未来某一特定时间按约定价格进行股价指数交易的一种标准化合约。04金融期权一、期权的概念

期权又称选择权。期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格出售或购买一定数量的标的物（商品、证券或期货合约）的权利。期权交易，实质上是一种权利的买卖。

金融期权是指在未来某特定期限内，按照约定的协议价格买卖某种金融商品的选择权。二、金融期权的概念1履约价格。也称作协定价格或执行价格，是指期权合约中规定的标的物的价格。2有效期限。即期权合约规定的期权的行使期限。3期权费。期权费是期权合约的价格，也就是期权购买者为获得期权合约所赋予的权利而向期权出售者支付的费用，也称作权利金。4金融资产的种类和数量。即期权合约规定的双方买入或卖出的金融资产。5履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保。金融期权的构成要素延时三、金融期权的分类按照期权合约标的资产不同划分现货期权期货期权按照期权买者执行期权时限划分美式期权欧式期权按照期权买者权利不同划分看涨期权看跌期权双向期权(一)买入看涨期权看涨期权的买方之所以买入看涨期权,是因为通过对相关期货市场价格变动的分析,认为市场价格大幅上涨的可能性很大,于是期权买方支付一定数额的权利金买入看涨期权。一旦市场价格大幅上涨,便履行看涨期权,以低价买进期货从而获取较大的利润,如果获取的利润大于买入期权所付的权利金数额,则最终获利。看涨期权买方也可以在市场上以更高的权利金价格卖出该期权合约,从而获利。在看涨期权买方对相关期货市场价格变动趋势判断不准确的情况下,如果市场价格只是小幅上涨,买方可履约或对冲,获取一点利润,以弥补权利金支出的损失;如果市场价格下跌,买方则不履约,其最大损失是权利金。(二)买入看跌期权看跌期权的买方认为未来行情将下跌,买入看跌期权可在未来以高于市价的价格将手中的金融资产卖出,以避免价格下跌的风险。期权可能从两个方面给买方带来收益:一方面,在期权有效期限内,当股票价格下跌一定幅度后,买方行使期权可以获利。另一方面,如果期权价格下跌,期权买者可以将期权转让给其他期权买方,同样既获得了收益又转移了风险。卖出看涨期权或看跌期权为什么能够给期权卖方带来收益?可以分卖出看涨期权或卖出看跌期权两种情形来进行分析。卖方卖出看涨期权是因为他认为未来行情将下跌,看涨期权的买方未来行权的可能性比较小,卖出看涨期权可以获得一定的期权费。卖方卖出看跌期权是因为他认为未来行情将上涨,看跌期权的买方未来行权的可能性比较小,卖出看跌期权可获得相应的期权费。也就是说,期权卖方盈亏的关键,在于是否能够把握未来行情走势,而期权费是其关注的焦点。延时通过以上分析可以得出如下结论:(1)无论是看涨期权的买方还是看跌期权的买方,都只有权利没有义务,风险是有限的,最大的亏损就是权利金,但获利的可能性是无限的;(2)无论是看涨期权的卖方还是看跌期权的卖方,都只有义务没有权利,其收益的最大值为权利金,但承担的风险是无限的。四、金融期权交易原理五、期权交易和期货交易的比较1.交易对象不同。2.承担权利和义务不同。3.价格确定方式不同。4.保证金缴纳方式不同。5.交易的场所不同。6.交易了结的方式不同。7.价格风险不同。8.套期保值的效果不同。证券市场

1证券市场概述

证券市场是指证券发行和交易的场所。证券市场是市场经济发展的必然产物，也是金融市场的重要组成部分，在国民经济发展中具有重要作用。证券市场有广义与狭义之分。广义地讲，证券市场是有价证券发行与交易以及与此相适应的组织与管理方式的总称，包括货币证券市场和资本证券市场。狭义地讲，证券市场则是资本证券市场，它是以融通资金（通常在一年以上）为目的的有价证券发行与交易关系的总和。一、证券市场的概念

证券市场可以分为证券发行市场和证券交易市场，这两个市场是互为依存、互为补充的整体，缺一不可。二、证券市场的分类三、证券市场的特征特征1.交易对象不同2.决定价格的因素不同3.价格波动的幅度不同4.交易目的不同四、证券市场的功能1筹资功能。证券市场有为资金需求者筹集资金的功能。2合理定价功能。证券是资本的存在形式，所以证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。3资金流动的向导功能。证券市场是市场经济条件下资源合理配置的重要途径。4分散投资风险的功能。在证券市场上，筹资者可以通过发行证券筹集资金，将经营风险部分地转移给投资者。5信息传递的功能。证券市场是各类信息汇聚的场所，因为任何相关信息都会对证券市场参与者的投资行为造成影响。6产权复合功能。证券的发行与交易直接影响到了企业的产权结构，有条件根据市场的要求而重新进行产权的组合。五、证券市场的结构（一）发行主体1.政府及其所属机构2.金融机构3.股份公司4.企业（二）投资主体1.政府机构2.企业（公司）3.商业银行4.非银行金融机构5.基金性质的机构投资者6.合格境外机构投资者（QFII）（三）交易对象（四）交易场所交易对象即证券投资对象，也就是证券市场上进行交易的信用工具。证券交易场所除了高度规范化、组织化的证券交易所外，还有柜台市场（或店头市场）、第三市场和第四市场等。（五）中介机构（六）自律组织（七）监管机构为证券的发行和交易提供服务的各类机构，主要包括证券承销商、证券经纪商和证券自营商三种。主要包括证券交易所和行业协会。证券主管机关依据证券法规运用经济、法律和行政手段，对证券的发行、买卖等交易行为进行监督管理，以确保证券市场健康有序的运行。2证券发行市场一、证券发行市场的概念

证券发行市场又称“初级市场”或“一级市场”（Primarymarket），是指证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场。它包括各个企业、机构和政府发行证券时，从规划、承销、推销等阶段的全部流动过程。二、证券发行市场的构成1.证券发行人2.证券投资人3.证券中介机构三、证券发行市场的功能1.扩大资金融资渠道2.有效分散经营风险3.引导资源合理配置4.推动储蓄向投资转化5.促进企业转换经营机制公募发行又称公开发行，是指证券发行人根据有关法律规定,依照有关发行程序，向社会公众公开发售证券的方式。私募发行又称不公开发行，是指有价证券由发起人认购或同时向某些特定投资者发行的方式。四、证券发行方式（一）公募发行和私募发行直接发行是指证券发行人自己办理发行的各种业务。间接发行是指证券发行者通过证券市场上的中介机构向广大投资者发行证券。（二）直接发行和间接发行（三）招标发行和非招标发行通过公开招标方式来决定证券投资者和证券发行的条件（主要指发行价格），称为证券的招标发行，又称竞价发行；否则便称为非招标发行，又称定价发行。五、股票发行市场一是组建新公司二是增资扩股三是改善资本结构（一）股票发行目的1.初次发行初次发行是指新组建股份公司时或原非股份制企业改制为股份公司时或原私人持股公司转为公众持股公司时，公司首次发行股票。2.增资发行股份有限公司增资是指公司依照法定程序增加公司资本和股份总数的行为。增资发行是指股份公司上市后由于生产经营，扩大规模的需要，增加资本而发行股票的行为。（二）股票发行类型1.自销方式自销方式是指发行公司直接将股票推销给认购者，排除银行、证券公司等中介机构的参与。2.承销方式承销方式是指发行公司借助于专门的证券发行中介机构销售股票，而不是直接向投资者销售股票。承销方式有包销和代销两种。（三）股票发行方式1.首次公开发行股票的条件2.创业板首次公开发行股票的条件3.上市公司公开发行其他证券的条件（四）股票发行条件1做出发行公司股票的决定2准备报批文件，办理报批3向证券交易所提出申请4公告招股说明书，实施承销协议（五）股票发行程序股票发行价格是指股票发行时所确定的价格，也是投资者认购新发行的股票时实际支付的价格。股票发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。（六）股票发行价格六、债券发行市场（一）债券发行目的

对于中央政府和地方政府来说，发行债券的目的比较单一，主要是为了弥补财政赤字和扩大公共开支。

对于金融机构来说，发行债券的目的主要是为了增加信贷资金的来源，用以扩大贷款。

对于公司来说，发行债券筹资，增加了筹资渠道，扩大了筹资面，可以吸收某些不愿或不能投资于股票的法人和个人投资者的游资，并可使各种筹资方式的副作用得以抵消和受到有效限制。（二）债券发行方式1.定向发行又称为私募发行，是面向特定投资者发行。2.承购报销是指发行人与由商业银行、证券公司等金融机构组成的承销团通过协商条件签订承购包销合同，由承销团分销拟发行债券的发行方式。3.招标发行是指通过招标方式确定债券承销商和发行条件的发行方式。（三）债券发行程序1由公司的权力机构做出决定2报请国务院证券管理部门批准3公告公司债券募集办法4债券承销机构承销（四）债券发行条件1.股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。2.本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%。3.公司的生产经营符合法律、法规和公司章程的规定，募集的资金投向符合国家产业政策。4.最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。5.债券的利率不超过国务院规定的利率水平。6.公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷。7.经资信评估机构评级，债券信用级别良好。（五）债券发行价格1.平价发行，即债券的发行价格与面值相等。此时投资者的收益率与票面利率相同。2.折价发行，即债券以低于面值的价格发行。此时投资者的收益率低于票面利率。3.溢价发行，即债券以高于面值的价格发行。此时投资者的收益率高于票面利率。3证券交易市场一、证券交易市场的结构和功能（一）证券交易市场的结构1.证券交易市场的组织形式

证券交易市场的组织形式一般包括场所内集中竞价的证券交易场所和场外非集中竞价的证券交易场所。2.证券交易市场的参与者（1）证券经纪商（2）证券自营商（3）专业会员（二）证券交易市场的功能1为证券的流动提供条件2为合理的证券价格形成创造条件3为资金合理流动起导向作用4为制定经济政策提供依据（三）证券上市的基本程序1申请上市2审核批准3安排上市二、证券交易所

证券交易所是依据规定条件设立的，不以盈利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责的，实行自律性管理的法人。（一）证券交易所的含义与特征（二）证券交易所的功能1.提供证券交易场所2.形成并公告价格3.集中社会资金参与投资4.引导投资的合理流向5.反映经济动态（三）证券交易所的组织形式公司制证券交易所是指以股份有限公司形式成立的并以盈利为目的的法人团体，一般由银行、证券公司、投资信托公司以及各类私人公司共同出资占有股份建立。

会员制证券交易所是指由会员自愿组成的、不以盈利为目的的社会法人团体，一般由证券公司、投资银行等证券商组成。（四）交易原则和交易规则证券交易必须遵循价格优先原则和时间优先原则。价格优先原则是指价格最高的买方报价与价格最低的卖方报价优于其他一切报价成交。时间优先原则是指买卖方向相同、同价位申报，按报价先后顺序依次成交，先后顺序按证券交易所主机接收申报的时间确定。（1）交易时间（2）交易单位（3）价位（4）报价方式（5）价格决定交易规则（五）证券交易所对股票交易的监管1.证券交易所应当即时公布行情，并按日制作股票行情表，记载并公布下列事项2.证券交易所应当监督上市公司按照规定披露相关信息。3.证券交易所应当依照股票法规和证券交易所的上市规则、上市协议的规定，或者根据中国证券监督管理委员会的要求，对上市股票做出暂停、恢复或者取消其交易的决定。4.证券交易所应当设立上市公司的档案资料，并对上市公司的董事、监事及高级管理人员持有上市股票的情况进行统计，并监督其变动情况。5.证券交易所的会员应当遵守证券交易所的章程、业务规则，依照章程、业务规则的有关规定向证券交易所缴纳席位费、手续费等费用，并缴存交易保证金。三、证券场外市场（一）证券场外市场及其构成

证券场外市场的参与者主要由证券投资者和证券公司这两大类参与者构成。场外市场的交易对象主要有：（1）债券。（2）新发行的各类证券。（3）符合上市资格而未上市的证券。（4）不符合上市资格的证券。（二）场外交易市场的类型1.店头市场店头市场又称柜台交易市场，是指证券投资者在证券公司开设的证券交易柜台上进行证券交易的场所。2第三市场第三市场是指不是由一个证券交易所会员的证券商在店头市场上从事已在证券交易所挂牌上市的证券交易的证券场外市场。3第四市场第四市场是指证券交易时买卖双方直接交易而不必经过经纪人的证券场外市场。四、证券交易方式1证券现货交易2证券信用交易3证券期货交易4证券期权交易5证券回购交易五、证券交易程序（一）开户（二）委托（三）竞价成交（四）结算（五）登记过户六、证券交易费用佣金过户费印花税

佣金是证券公司为客户提供证券代理买卖服务收取的费用，由证券公司经纪佣金、证券交易所手续费及证券交易监管费等组成。过户费属于结算公司的收入，由证券公司在同投资者清算交割时代为扣收。由证券公司在同投资者办理交割过程中代为扣收，然后在证券公司同清算机构集中结算，由清算机构向税务机关交纳。4证券市场监管一、证券市场监管及其原则

证券市场监管是指政府设立专门机构或由证券交易所及协会等自律机构采用行政的、经济的、法律的手段和方法，对证券市场参与主体及其行为所进行的旨在促进证券市场公平、有序、高效运行的监督和管理活动。1公开性原则2公平性原则3公正性原则4依法治理原则5保护投资者利益的原则证券市场监管原则二、证券市场监管方法（一）行政监管方法（二）自律性监管方法（三）社会公众的监管方式三、证券市场违法违规行为的分类1.内幕交易2.操纵市场3.欺诈客户4.虚假陈述（一）证券欺诈行为（二）其他违规行为擅自发行证券1为股票交易违规提供融资及透支交易2上市公司违规买卖本公司股票3上市公司擅自改变募股资金用途4银行资金违规入市5四、证券市场监管体系及其组成（一）证券市场监管体系（二）证券市场监管对象（三）证券市场监管手段五、证券市场监管的内容（一）资格审查（二）公开制度（三）交易管理（四）场外市场管理

证券监管部门对从事证券业务或从事与证券有关的某项业务资格的确认和撤销。证券监督部门对有价证券的场外交易(又称柜台交易)有一些规定。公开制度主要包括以下两个方面:一是发行公开。二是持续公开。

一是禁止内幕交易,即禁止内部人员利用公司信息和情报进行以获利为目的的交易;二是防止交易中的蒙骗、欺诈和操纵行为。证券投资分析概述Anoverviewofsecuritiesinvestmentanalysis01证券投资分析的作用和步骤01降低投资风险并提高投资收益02投资者进行投资决策的前提03投资者投资成功的关键04减少投资失误的重要保障投资者通过证券投资分析来考察每一种证券的风险,可以比较准确地判断哪种证券的风险大,哪种证券的风险小,从而避免不必要的风险。在进行证券投资决策时,关键是要解决好两个重要问题:一是选择投资对象;二是选择投资时机。如何在风险既定的条件下实现投资收益最大化或者在收益既定的情况下实现风险最小化,是证券投资成功的关键。投资者只有综合运用理论知识、科学方法和实践经验进行全面的证券投资分析,才能尽量减少投资失误,获得有保障的投资收益。一、证券投资分析的作用（三）整理投资信息在掌握大量资料和信息的基础上,需要对其进行系统的梳理和选择。投资者要充分利用证券投资的方法和手段,结合自己的实践经验对收集的资料和信息进行认真的分析和研究。（二）收集投资信息收集信息是证券投资分析的重要环节。收集资料和信息的渠道很多,主要有阅读书报资料、上网查询、到证券交易所跟踪实时行情、阅读各种电子出版物、实地调查等。（五）选择投资时机选择好投资对象以后,还要选择合适的投资时机。由于证券市场经常处于波动之中,在进行投资特别是短线投资时,必须通过技术分析来选择恰当的投资时机,切不可跟风投资,盲目入市。（一）制定投资策略制定投资策略是投资者进行证券投资分析的基础。投资策略的内容较多,主要包括:投入资金的来源与数量、投资者的类型、投资方式的选择、投资收益目标、风险控制范围、投资期限长短等。（四）选择投资对象首先,投资者应结合市场情况来选择不同类型的证券。当经济状况良好时,可以选择一些高风险、高收益的证券;当经济状况低迷时,可以选择一些低风险、低收益的证券。二、证券投资分析的步骤02证券投资分析的方法一、基本分析

基本分析也称基本面分析，是指投资者根据经济学、金融学、投资学、财务管理等学科的基本理论，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策、行业发展状况、产品营销状况、公司财务状况等多方面的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而得出相应的投资决策与参考的一种分析方法。基本分析的理论基础是：任何一种证券都有其内在价值，投资者可以通过对这种投资对象的现状和未来前景的分析来发现其内在价值，也就是说内在价值等于该证券未来预期收益现金流量的现值。二、技术分析

技术分析是通过对证券市场行为的分析，来预测证券价格未来的变化趋势。技术分析是通过观察分析证券在市场中过去和现在的具体表现，应用数学、统计的方法，归纳总结证券在市场上所表现出的行为特点，得到一些市场行为的固定模式，并利用这种模式来预测证券市场未来的变化趋势。技术分析的理论基础是：第一个假设是市场行为包含一切信息。第二个假设是证券价格沿着趋势变动。第三个假设是历史会重复。三、基本分析和技术分析的关系1.依据不同2.投资策略不同3.操作方法不同03证券投资收益分析一、证券投资收益证券投资收益是指投资者在一定时期内进行投资，其所得与支出的差额。通常包括三部分：债券持有收益证券交易收益派息再投资收益二、债券收益（一）债券收益的构成（二）决定和影响债券收益的因素债券的利息收入债券的资本损益债券利息的再收益债券的利率债券的价格债券的期限01020304（三）债券收益率及其计算方法票面收益率当期收益率持有期收益率到期收益率三、股票收益（一）股票收益及其来源（二）股票收益的影响因素股利收入资本损益资本增值收益公司业绩股价的变动股票收益税（三）股票收益率及其计算方法04证券投资风险分析一、证券投资风险（一）风险和证券投资风险（二）证券投资收益与风险的关系风险是指社会经济活动中各种无法预知的不确定因素给人们带来的种种可能的损失。证券投资是一种风险性投资。收益率=无风险利率+风险补偿（三）证券投资风险的类型（1）利率风险（2）购买力风险（3）经营风险（4）市场风险（5）违约风险（6）流动性风险二、系统性风险

系统性风险（SystematicRisk）是由于某种全局性的因素变化对证券市场整体发生影响，因此也叫不可回避风险或不可分散风险。市场风险1利率风险2购买力风险3外汇风险4社会、政治风险5三、非系统性风险财务风险信用风险经营风险财务风险是指由于发行证券的公司或企业财务强度变动而引起投资者报酬的变动。信用风险又称违约风险,是指证券发行者在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。经营风险是指公司经营状况变化引起盈利能力变化,从而造成投资者的收益或本金减少的可能性。债券投资风险的衡量股票投资风险的衡量股票年度价差率贝塔系数发行者主体对债券投资风险的衡量十分重要,一般情况下,政府债券被认为是最安全的投资对象。在公司债券中,信用评级高的公司债券风险较小,信用评级低的公司债券风险较大,但可获得较高收益。就债券期限长短而论,短期债券风险较小,长期债券风险较大。股票投资风险可用股票的年度价差率和贝塔系数来表示。四、证券投资风险的衡量五、证券投资风险的防范1.了解和掌握各类证券的风险特征。2.根据资金实力进行投资选择。3.设计适宜的风险和收益目标。4.经常不断地修正投资组合。证券投资基本分析Basicanalysisofsecuritiesinvestment主讲人:XXX01宏观经济与政策分析Macroeconomicandpolicyanalysis01030204经济周期是指以实际国内生产总值(GDP)衡量的经济活动总水平出现扩张与收缩有规律的变化,即复苏—扩张—繁荣—衰退—复苏的循环。保持适度的经济增长速度和协调的经济结构,是一国增强经济活力、提高竞争力的必然途径,也是政府追求的首要目标。通货膨胀是指流通中的货币量超过实际需要量所引起的货币贬值、物价持续上涨的经济现象。投资和消费是驱动经济增长的两驾马车。投资可以用固定资产投资这一指标来衡量。在分析时,既要分析投资的总量规模是否适度,又要分析投资结构是否合理。一、宏观经济形势分析经济周期分析通货膨胀分析经济增长速度和结构分析投资和消费分析财政政策分析货币政策分析收入政策分析产业政策分析财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列原则和政策的总称。货币政策是政府为实现宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的方针和准则。收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务在分配方面制定的原则和方针。收入政策目标包括收入总量目标和收入结构目标。产业政策是政府为了促进国民经济稳定协调发展,对国家产业结构、产业组织进行某种形式干预的经济政策。二、宏观经济政策分析02行业分析与区域分析Industryanalysisandregionalanalysis行业一般是指生产同类产品或提供同类服务的经济活动类别,如汽车行业、建筑行业、饮食行业、服装行业、机械行业等。从证券投资分析的角度看,行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位,同时对不同的行业进行横向比较,为最终确定投资对象提供准确的行业背景。中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》把上市公司分为13个门类:农、林、牧、渔业,制造业,电力、煤气及水的生产和供应业,建筑业,交通运输、仓储业,信息技术业,批发和零售贸易,金融、保险业,房地产业,社会服务业,传播与文化产业,综合类。这些门类又分为90个大类和288个中类。一、行业分析与行业划分01020304完全竞争市场垄断竞争市场寡头垄断市场完全垄断市场完全竞争市场是指许多生产者生产同质产品的市场类型。寡头垄断市场是指相对少量的生产者在某种产品生产中占有很大市场份额的市场类型。垄断竞争市场是指许多生产者生产同类但不同质产品的市场类型。完全垄断市场是指独家企业生产某种产品,没有或者缺少相近的替代品的市场类型。二、行业的经济结构分析处于衰退阶段的行业,不仅投资收益较低,而且风险较大,投资时要特别慎重。经过一段时间的发展,市场趋于饱和,随着新技术的问世,社会对该行业产品的需求日益减少,生产规模扩大开始受阻,甚至出现收缩和衰退。在这个时期,拥有一定市场营销和财务能力的企业逐渐主导市场,这些企业往往规模较大,资本结构比较稳定,因而开始定期支付股利并扩大经营。在这个阶段,在竞争中生存下来的少数大企业垄断了整个行业的市场,每个厂商都占有一定的市场份额。由于彼此势均力敌,市场占有率变化幅度较小。此时投资者要慎重选择投资对象,选择那些竞争力强、管理水平高的公司。新行业开创之时,由于前景光明,商品销售量在巨大的需求推动下迅速增加,供不应求使该行业获得丰厚的利润,从而吸引越来越多的公司进入。三、行业的生命周期分析（一）初创阶段（二）成长阶段（三）成熟阶段（四）衰退阶段01030402每种行业都在不同程度上受政府的管制,这种管制会影响行业的经营范围、增长速度、价格政策和利润率等方面。政府实施管理的行业主要是公用事业、交通运输业和金融业等。不断涌现的科学技术能够有力推动行业迅速发展。战后工业发展的一个显著特点是:新技术在不断地催生新行业的同时，也在不断地淘汰旧行业。对于投资者来说,充分了解各种行业技术发展的状况和趋势至关重要。现代的消费者和政府的社会意识日益增强，它们越来越强调各个行业应负的社会责任，越来越注意工业化给社会带来的种种影响,这种社会倾向对许多行业产生了明显的作用。(1)如果相关行业的产品是该行业生产的投入品,那么相关行业产品价格上升就会造成该行业的生产成本提高,利润下降,从而股价会出现下降趋势。(2)如果相关行业的产品与该行业生产的产品是互补关系,那么相关行业产品价格上升,会对该行业内部的公司股票价格产生负面影响。四、政府、社会倾向及技术对行业的影响政府对行业的影响社会倾向对行业的影响技术因素对行业的影响相关行业变动因素的影响01030204低速增长型低速增长型股票所属行业一般处于生命周期的衰退阶段。由于属于夕阳行业,因此其前景一般不被投资者看好。可能复苏型可能复苏型股票与低速增长型股票有许多相似点,如收益率下降、股票价格低廉等。在股票市场低迷阶段,投资者应对这类股票进行认真分析,投资它往往能令投资者获得可观的利润。迅速增长型迅速增长型股票亦即成长型股票,是股票市场投资者主要追逐的对象。特征是,在初期特别是在股市的低迷时期并不被投资者看好,价格也比较低廉。一旦市场转暖,其投资价值被市场人士发现,则股价上升迅猛。周期起伏型投资者应根据经济周期起伏的特点,适时选择或调整手中的这类股票。周期起伏型股票具有随着经济周期变化明显上下起伏的特点。05稳健发展型稳健发展型股票在股票市场上俗称“蓝筹股”,这类股票所属行业通常处在稳健发展时期。由于行业利润稳定,被市场投资者一致看好,因而价格高昂。06资产隐蔽型资产隐蔽型股票可以存在于所有的行业,一般多存在于房地产行业。投资者若能在行业分析的基础上,利用其他分析工具,选择资产隐蔽型股票作为投资对象,往往能获得令人满意的投资回报。五、行业发展预测及投资选择任何一个经济组织的市场活动总是建立在特定的地域基础之上的。由于土地资源、气候条件、自然资源等自然禀赋的近似性,以及历史、文化、人文、经济、政治发展渊源的相通性,一定地域的社会经济活动总有自己的特色,各地区经济的比较优势总是存在的。我国的经济区域最初是在历史自然形成的基础上产生的。改革开放前,我国实行的是区域均衡布局的战略,边远地区、中部地区的经济有了较大的发展,但这种战略下形成的区域经济是完全封闭的。我国政府先后提出了东部地区率先发展、西部大开发、振兴东北老工业基地、促进中部崛起等区域政策。1.股票市场上市公司的区域格局从沪、深两市的上市公司的区域分布看,本地股在两大股市所占的比重最高。我国国内资金流向具有从北向南、从西向东的趋势,经济较为发达的珠江三角洲经济区、长江三角洲经济区、沿海经济开放区依旧是股票投资的聚集区,中西部地区通过股票市场流入的资本虽有增加的势头,但仍属于资本贫乏地区。2.股票市场的区域格局与区域的板块效应由于股票投资受国家区域经济政策、产业经济政策的影响,上市公司的业绩受经济区域发展状况、产业政策、区域政策的影响,来自某一经济区域的上市公司如果在某一时期有政策上和自身的优势,并且受到其他因素的有利影响,在股票市场上就会受到投资者的青睐。板块效应的产生,是因为某一经济区域的上市公司受到产业政策、区域政策以及与经济区域相关因素的影响六、区域分析经济区域形成的原因我国经济区域的格局我国股票市场的区域分析股票板块通常具有联动性,主要体现在以下几个方面:(1)板块联动性最明显的特征是板块中的股票走势具有趋同性。当某一板块走强时,板块中的个股通常会整体走强,当某一板块整体走弱时,板块中的个股将整体走弱。(2)当一只股票领涨大盘时,该股票会带动所在板块整体走强;反之,当一只股票领跌大盘时,该股票会拖累所在板块整体下跌。(3)板块联动一般具有延续性,通常会持续一段时间,可能是几天,也可能是几年。(4)同一板块联动时往往会出现个股轮炒现象,也就是说,板块的龙头股由该板块的几只股票轮流担当。股票板块是指具有某些共同特征的股票被划分在一起。股票板块往往与所谓的“题材”相联系。我国股票市场板块类型较多,通常有以下分类:(1)按行业分类,可以分为商业板块、互联网板块、金融板块、汽车板块、房地产板块、军工板块等。(2)按地域分类,可以分为北京板块、山东板块、东北板块、西部板块等。(3)按业绩分类,可以分为绩优股板块、绩差股板块、ST板块等。(4)按经营行为分类,可以分为资产重组板块、回购板块、增发板块等。(5)按股本大小分类,可以分为小盘股板块、大盘股板块等。(6)按股票价格的高低分类,可以分为高价股板块、中价股板块、低价股板块等。(7)其他特殊题材板块,例如自由贸易板块、资产重组板块、高送转板块等。七、板块分析股票板块的类型板块的联动性03公司分析Companyanalysis行业地位分析的目的是判断公司在所处行业中的竞争地位。公司盈利能力是高于还是低于行业平均水平决定了其在行业中的竞争地位。区位是指经济地理范畴内的经济增长极及其辐射范围。公司区位分析主要包括区位内的自然和基础条件分析、区位内的政府产业政策分析、区位内的经济特色分析等。技术水平和产品的竞争力是确定企业竞争优势的关键。具有核心技术和技术优势的企业竞争力都比较强。产品是企业的生命。产品竞争力的强弱,可以通过考察产品的质量、知名度、销售量、市场占有率等来衡量。公司的经营管理水平对其生存发展至关重要,特别是高层决策人物的经营管理能力及其能否发挥中坚作用,对企业发展具有决定性的意义。1.公司治理结构2.公司管理人员的素质3.管理方法4.劳资关系处理状况公司成长性分析一方面要看公司经营战略,另一方面要看公司发展潜力。公司经营战略是指公司为谋求长远发展而进行的总体规划,它从宏观上规划了公司的成长方向、成长速度及实现路径。一、公司基本状况分析公司行业地位分析公司区位分析技术水平和产品竞争力分析经营管理能力分析公司成长性分析上市公司公布的财务报表中,最主要的三大财务报表是:资产负债表、利润表、现金流量表。(1)坚持全面原则(2)考虑个性原则1.财务信息质量直接影响财务分析的结果2.财务报表分析很难准确地把握公司的未来3.财务报表分析没有考虑资金的时间价值比率分析法:将公司一个财务年度内的财务报表各项目进行比较,计算比率,判断年度内公司偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力等情况。比较分析法:将公司同一经济指标在不同时期的执行结果进行对比、分析,以检验公司经营状况。趋势分析法:将两个或两个以上连续时期的财务指标或财务数据进行排列对比,以揭示指标的增减变化趋势,分析所涉及经济活动的发展前景。二、财务报表分析主要财务报表财务报表分析的基本方法财务报表分析的原则财务报表分析中应注意的问题1偿债能力分析1.资产负债率资产负债率是指企业负债总额占资产总额的比率,它是衡量企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力和反映债权安全程度的一个指标。2.流动比率及速动比率流动比率及速动比率是衡量企业短期偿债能力的通用比率,反映企业在短期债务到期前用可转化为现金的资产偿债的能力。三、财务比率分析2经营能力分析1.存货周转率存货周转率是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售等各环节管理状况的综合性指标。它是销售成本与平均存货余额的比率,通常用周转次数和周转天数来表示。2.应收账款周转率应收账款周转率是年度内应收账款转化为现金的速度,说明应收账款流动的速度。应收账款周转率一般用应收账款次数和应收账款周转天数来表示。3.固定资产周转率固定资产周转率也称固定资产利用率,是反映公司固定资产使用效率的指标。4.流动资产周转率流动资产周转率是公司销售收入与平均流动资产余额的比例。3盈利能力分析1.销售毛利率销售毛利率是毛利占销售收入的百分比。2.销售净利率销售净利率是净利润占销售收入的百分比。3.资产利润率资产利润率也称资产收益率,是企业净利润占平均资产总额的百分比。5.主营业务利润率主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的比例。4.股东权益利润率股东权益利润率又称股东权益收益率或净资产收益率,是净利润占平均股东权益的百分比。4投资收益分析1.每股收益每股收益是税后净收益减去优先股股息后,与发行在外的加权平均普通股股数的比率。3.市盈率市盈率是每股市价与每股收益的比率,反映投资者对每一元利润所愿支付的价格。市盈率可以用来分析股票投资的报酬和风险。一般来说,市盈率越高,说明市场越看好公司的未来,但投资风险也随之加大。4.市净率市净率是每股市价和每股净资产的比率。市净率把每股净资产和每股市价联系起来,说明了市场对公司资产的评价,也是投资者判断这家公司的股票是否具有投资价值的重要指标。2.股息发放率股息发放率是普通股每股股利与每股收益的比率,表明公司的利润中有多少用于股利的发放。证券投资技术分析

第一节技术分析概述一、技术分析的概念

技术分析是指直接对证券市场的市场行为所作的分析，其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑的方法，通过各种图表、指标等分析手段，对证券价格的发展趋势做出预测估计的分析方法。二、技术分析的特点技术分析方法是直接从股票市场入手，以股票价格（或价格指数）的运动规律为主要研究对象，结合对交易数量、时间和投资者心理等市场因素的分析，以选择最佳投资机会和方式，获取股票投资收益的投资分析方法。三、技术分析的假定前提（一）市场行为涵盖—切信息（二）价格会沿着—定的趋势运行（三）历史会在相似的背景下重演价格和成交量价格指的是股票价格或者指数,可以分为开盘价、收盘价、最高价和最低价。价格变化是投资者最应该关注的因素。成交量与价格的6种典型组合。时间和空间时间是指某一行情或者走势持续的时间。股市是时刻变化的,某种行情不可能无限发展与持续,必然会有调整和转变的时刻。空间是指某一趋势可能达到的高点和低点。空间因素就是趋势运行的幅度。一个涨势或一个跌势的幅度有多大,对于投资者的实际操作有着重要意义。四、技术分析的四大要素1.价涨量增2.价涨量平3.价涨量减4.价跌量增5.价跌量平6.价跌量减自身存在的非科学性技术分析虽然具有量的确定性,但是得出的结论大多具有一定的滞后性和不确定性。因此,运用技术分析方法时往往会产生偏差。政策的影响政府的政策对证券市场有非常大的影响,是作用于证券市场的强大外力,能够在短时间内改变证券市场的运行轨迹。人为因素的干扰随着技术分析的广泛运用,一些投机者会利用技术分析,人为制造各种技术图表、指标,使不少投资者上当受骗,损失惨重。010203五、技术分析方法的局限性指标分析波浪分析形态分析切线分析K线分析技术分析是一个十分庞杂的体