管理会计 第3版 课件 刘金星 项目6、7 短期经营决策分析、长期投资决策分析

项目六短期经营决策分析决策分析认知1短期经营决策的相关概念2生产决策的方法及其应用3定价决策的方法及其应用4存货决策的方法及其应用5知识目标

1.了解决策的概念意义、分类，熟悉决策分析的原则、程序和类型。

2.理解决策相关概念，重点区分相关成本与无关成本。

技能目标

1.会运用短期经营决策分析的各种方法，并能熟练地进行决策分析。

2.会运用机会成本法分析。

态度目标

1.高度重视决策的重要性，按照决策分析的原则和程序来广泛地搜集数据。

2.培养选择适当的决策分析方法进行决策分析的能力。项目六

短期经营决策分析任务一

决策分析认知项目六

短期经营决策分析6.1决策分析认知

一、决策的概念、程序和类型（一）决策的概念决策，是指为实现预定目标，在科学预测的基础上，对未来经济活动的若干备选方案进行比较分析，最终做出科学判断的过程。

决策分析是决策全过程的一个组成部分，是企业会计人员参与决策活动的主要内容。

确定决策目标首先要弄清楚该项决策要解决什么问题，达到什么目的，以制定决策目标。（二）决策分析的程序搜集相关资料拟订备选方案针对决策目标，了解环境变化，寻求相关的决策信息，是关系决策成败的关键问题之一。综合考虑内外环境中各种可控和不可控因素，拟定能够达到目标的各种备选方案。方案的实施与修正应做到定量分析与定性分析相结合。同时要注意经验与实验的分析研究，对备选方案做出初步评价。确定最优方案是决策分析的核心问题。企业应考虑其他因素的影响，对各种备选方案进行总体权衡后，确定一个最优方案。在方案实施过程中，要建立信息反馈机制。对已进行的抉择，在实施中进行评价和矫正。评价备选方案战略决策战术决策确定型决策风险型决策不确定型决策短期经营决策长期投资决策按决策条件的确定程度按决策期限的长短按决策的重要程度（三）决策的类型分为分为分为任务二

短期经营决策的相关概念项目六

短期经营决策分析一、相关收入

是指与特定决策方案相联系的、能对决策产生重大影响的、在短期经营决策中必须予以充分考虑的收入。二、相关成本是指与特定决策方案相联系的、能对决策产生重大影响的、在短期经营决策中必须予以充分考虑的成本。

主要包括：增量成本、机会成本、专属成本、边际成本、付现成本、重置成本、可延缓成本、可避免成本。三、无关成本是指无论方案采用与否都注定要发生或已经发生的成本。

主要包括：沉没成本、共同成本、不可延缓成本、不可避免成本。任务三

生产决策的方法及其应用项目六

短期经营决策分析生产决策是企业短期经营决策的一项重要内容。在生产决策中，判断备选方案优劣的主要标志就是一定时期内获利的多少，获利大的方案为最优方案。专门方法贡献毛益分析法差别损益分析法相关成本分析法成本平衡点分析法一、贡献毛益分析法贡献毛益分析法，是指以有关方案的贡献毛益指标作为决策评价指标的一种方法。（一）新产品开发的品种决策

是指企业在利用现有的剩余生产经营能力开发新产品的过程中，在两个或两个以上可供选择的产品中选择一个最优品种的决策。具体分以下三种情况：1、当企业存在剩余生产经营能

力，且剩余生产经营能力为已知的确定数时通过计算贡献毛益总额指标进行决策，贡献毛益总额大者优。【例1】恒通公司现有剩余生产能力3000台时，其年固定资产折旧为10000元。公司拟利用现有剩余生产能力开发甲或乙两种新产品。具体资料如下：

方案项目甲产品乙产品剩余生产能力（台时）30003000单位产品定额台时（台时）42销售单价p4020单位变动成本b208由上可以看出，尽管甲产品单位贡献毛益较大，但是贡献毛益总额却小于乙产品，所以开发乙产品有利。单位贡献毛益cm=p-b2012生产量x（件）7501500贡献毛益总额Tcm=cm×当企业存在剩余生产经营能

力，但不知具体数时应采用单位生产能力所提供的贡献毛益作为评价指标，单位生产能力所提供的贡献毛益大者优。【例2】恒通公司有部分剩余生产能力，可以选择开发甲或乙两种新产品。生产单位甲产品定额台时为4台时，甲产品销售单价为40元，单位变动成本为20元；生产单位乙产品定额台时为2台时，乙产品销售单价为20元，单位变动成本为8元。方案项目甲产品乙产品单位产品定额台时（台时）42销售单价p4020单位变动成本b208单位贡献毛益cm=p-b2012单位台时创造的贡献毛益56由上可以看出，生产甲产品单位台时所提供的贡献毛益为5元，生产乙产品单位台时所提供的贡献毛益为6元，因此应选择生产乙产品。3、存在专属成本或机会成本时

应通过计算备选方案的剩余贡献毛益指标进行决策。贡献毛益总额减去专属成本或机会成本后的余额称为剩余贡献毛益。剩余贡献毛益大者优。

【例3】接例1，假设恒通公司生产甲产品需追加专属成本10000元，生产乙产品需追加专属成本16000元，其他条件不变。甲产品剩余贡献毛益=甲产品贡献毛益总额-甲产品专属成本=15000-10000=5000（元）乙产品剩余贡献毛益=乙产品贡献毛益总额-乙产品专属成本=18000-16000=2000（元）因为甲产品剩余贡献毛益大于乙产品剩余贡献毛益，故应选择开发甲产品。（二）亏损产品是否停产、转产的决策

1、生产能力无法转移时，亏损产品应否停产决策分析生产能力无法转移，是指当亏损产品停产后，闲置下来的生产能力无法被用于其他方面，既不能转产，也不能将有关设备对外出租。此时，只要亏损产品的贡献毛益大于零就不应停产，而应继续生产。因为亏损产品停产，只能减少企业变动成本总额，固定成本总额并不减少，若继续生产亏损产品，亏损产品提供的贡献毛益就可以补偿一部分固定成本，而停产亏损产品不但不会减少亏损，反而会使亏损增加。2、生产能力能够转移时，亏损产品应否停

产决策分析

如果亏损产品停产后，闲置下来的生产能力能够转移，如转产其他产品，或将设备对外出租。此时，必须考虑继续生产亏损产品的机会成本因素，对备选方案进行比较分析后进行决策。二、差别损益分析法是指在计算两个备选方案之间产生的差别收入和差别成本的基础上，计算差别损益，将差别损益指标作为评价方案取舍标准的一种方法。差别收入是指两个备选方案之间收入的差异数。差别成本是指两个备选方案之间成本的差异数。差别损益是差别收入减去差别成本后的余额。差别损益=差别收入-差别成本在应用差别损益分析法时，只要差别收入大于差别成本，即差别损益是正数，那么前一个方案就是较优的；反之，如果差别收入小于差别成本，即差别损益是负数，那么后一个方案就是较优的。【例6】恒通公司某设备可以生产甲产品和乙产品，预计资料如下：方案项目甲产品乙产品预计销售数量/件50100预计销售单价/(元/件）2712单位变动成本/（元/件）238（1）计算差别收入：差别收入=甲收入-乙收入=27×50-12×100=150（元）（2）计算差别成本：差别成本=甲成本-乙成本=23×50-8×100=350（元）（3）计算差别损益：差别损益=差别收入-差别成本=150-350=-200（元）＜0

所以生产乙产品比生产甲产品的方案有利。三、相关成本分析法是指在各备选方案收入相同（收入不变或为零）的前提下，只分析每个备选方案的相关成本，根据相关成本指标作为评价方案取舍标准的方法。

所谓相关成本，一般是指每个备选方案新增加的变动成本与固定成本，即备选方案的增量成本与专属成本之和。在各备选方案收入相同的前提下，相关成本低的方案，收益必然高，因此，相关成本低者优。【例8】恒通公司年需用A零件1000件，可以自制也可以外购。若本企业自制，A零件单位变动成本为26元/件，另需购买专用设备，每月发生专属固定成本500元。若外购，外购A零件单价为33元/件，每件运费为2元，外购一次差旅费为2000元，每年采购5次。如果外购，用于生产A零件的现有设备可以出租，每年租金10000元。方案项目自制外购增量成本26×1000=26000（33+2）×1000=35000专属成本500×12=60002000×5=10000机会成本10000相关成本合计4200045000从上述分析中看出，采用自制方案的相关成本较低，所以应选择自制方案。四、成本平衡点分析法是指在各备选方案收入相同（收入不变或为零）的前提下，相关业务量为不确定因素时，通过计算不同方案总成本相等时的业务量，也就是成本平衡点指标，作为评价方案取舍标准的一种方法。所谓成本平衡点，就是指两个方案相关总成本相等时的业务量。

两个方案固定成本差额的绝对值

成本平衡点=

两个方案单位变动成本差额的绝对值【例9】恒通公司只生产一种产品，现有两种设备可供选择：一种是采用传统设备，每年的专属固定成本为30000元，单位变动成本为12元/件；另一种是采用先进设备，每年的专属固定成本为40000元，单位变动成本为7元/件。（1）建立备选方案方程：采用传统设备的总成本方程：y1=a1+b1x=30000+12x采用先进设备的总成本方程：y2=a2+b2x=40000+7x（2）计算成本平衡点：

30000-40000令y1=y2，则：成本平衡点==2000（件）12-7

当产品生产量在2000件以下时，传统设备的相关总成本线在先进设备的相关总成本线之下，意味着若预计未来产品生产量在2000件以下时，采用传统设备生产的相关总成本较低，应选择传统设备。当产品生产量在2000件以上时，采用先进设备生产的相关总成本线在传统设备生产的相关总成本线之下，意味着若预计未来产品生产量在2000件以上时，采用先进设备生产的相关总成本较低，应选择先进设备。任务四

定价决策的方法及其应用项目六

短期经营决策分析产品价格的制定，直接影响企业的盈利水平。因此，管理层必须合理制定产品价格，审慎进行定价决策，保证企业实现最佳经济效益。

主要方法成本加成定价法保本保利定价法利润最大化定价法利润平衡点定价法一、成本加成定价法成本加成定价法，是指以单位产品成本为基础并依照一定的加成率进行加成来确定单位产品售价的方法。单位售价=单位产品成本×（1+成本加成率）（一）完全成本法下的成本加成定价法单位售价=单位产品生产成本×（1+成本毛利率）【例10】恒通公司拟采用完全成本法下的成本加成定价法制定甲产品单位售价，甲产品的单位成本的有关资料如下，该公司希望甲产品成本毛利率为40%。项目金额直接材料40直接人工30变动制造费用10固定制造费用20变动销售及管理费用14固定销售及管理费用11合计125甲产品单位生产成本=40+30+10+20=100（元/件）甲产品单位售价=100×（1+40%）=140（元/件）（二）变动成本法下的成本加成定价法单位售价=单位产品变动成本×（1+变动成本贡献率）【例11】接例10，若恒通公司希望甲产品的变动成本贡献率为50%，那么采用变动成本法下的成本加成定价法，甲产品的单位售价应为多少？项目金额直接材料40直接人工30变动制造费用10固定制造费用20变动销售及管理费用14固定销售及管理费用11合计125甲产品单位变动成本=40+30+10+14=94（元/件）甲产品单位售价=94×（1+50%）=141（元/件）二、保本保利定价法（一）保本价格是指在一定销量下恰好保本时的价格。（二）保利价格是指在一定销量下能够保证目标利润实现的价格。【例12】恒通公司生产乙产品，其单位变动成本为40元/件，有自销或代销两种销售方式可供选择。若采用自销方式，预计年销量为20万件，相关固定成本为10万元；若采用代销方式，预计年销量为10万件，相关固定成本为6万元。乙产品的目标利润为50万元。

要求：用保本保利定价法作出自销或代销决策。自销方式下的保利价格=40+（100000+500000）/200000=43（元）代销方式下的保利价格=40+（60000+500000）/100000=45.6（元）

因为自销方式下的保利价格低于代销方式下的保利价格，更有市场竞争力，所以企业应采用自销方式。三、利润最大化定价法利润最大化定价法，是指在预测各种价格可能的销售量下，计算各备选方案的利润，选择利润最大的定价的方法。四、利润平衡点定价法利润平衡点定价法，也叫利润无差别点定价法。就是根据计算调价后利润是否增加来决定是否调价的定价方法。

若调价后利润能够增加，就可以调价；

反之，则不能调价。

为了确定调价后利润是否能够增加，需要计算利润平衡点销售量。

所谓利润平衡点销售量，就是指某种产品为确保原有盈利能力，在调价后应至少达到的销售量。其实质就是保利销售量，只不过此时的目标利润为调价前利润。时间（年）销售额利润/单位引入期成长期成熟期衰退期销售额利润/单位任务五

存货决策的方法及其应用项目六

短期经营决策分析存货是企业在生产经营过程中为生产、销售而储备的物资，包括库存商品、原材料、在产品、包装物等。

存货在企业流动资产中所占比重较大，存货管理的好坏、存货量的多少，直接影响企业的财务状况，对整个企业的经济效益产生重大影响。购置成本指存货本身的价值，企业年购置总成本等于存货单价与存货全年需求量的乘积。是指为储存存货而发生的各项费用。分为固定性和变动性。2也称进货费用，是指企业为组织进货而支付的费用。可分为固定性和变动性。是指由于存货量不足，不能及时满足销售或生产需要而造成的损失。一、存货成本存货成本，是指企业为保持一定量的存货而付出的代价。它通常按一年计算，主要包括：进货成本2缺货成本2储存成本二、经济进货批量决策（一）经济进货批量的含义进货批量，是指每次进货的数量。经济进货批量，是指一定时期内（通常指一年），存货的相关总成本达到最低时的进货批量。（二）经济进货批量基本模型的假设

（1）存货全年需求量能够而且已经确定。（2）存货价格稳定，且不考虑数量折扣。（3）存货的耗用或销售比较均衡。（4）当存货量降为零时，下批存货刚好到货，即存货最高库存量是每批进货数量，最低库存量为零。（5）所需存货市场供应充足，不允许出现缺货情形。（6）仓储条件及所需资金不受限制。存货相关总成本=变动性进货成本+变动性储存成本=年进货次数×每次进货成本+年平均库存量×单位存货年储存成本（三）经济进货批量基本模型

最低总成本(T)=

最佳经济批量上式中：D—某种存货全年需要量；Q—订购批量；D/Q—订购批次；F—每批订货成本；C—单位存货年储存成本；T—年成本合计(年订购成本和年储存成本的合计)。【例15】恒通公司全年耗用A材料360000千克，A材料单位采购成本100元/千克，单位存货年储存成本4元/千克，平均每次进货成本200元。

要求：计算经济进货批量、经济进货批量下的相关总成本、年度最佳进货次数、最佳进货周期、经济进货批量下的变动性进货成本。

三、ABC控制法（一）ABC控制法的基本原理ABC控制法的基本原理就是按照金额比重和品种数比重标准，将企业的全部存货分为A、B、C三类，其中金额比重是最基本的标准。A类存货的特点是金额较大，而品种数却少；B类存货的特点是金额一般，而品种数相对较多；C类存货的特点是品种数多，而金额很小。类别金额比重品种数比重A70%左右10%左右B20%左右20%左右C10%左右70%左右合计100%100%ABC控制法分类标准（二）分类方法

1、把各种存货全年用量分别乘以它们的单价，计算出各种存货的金额。

2、按照各品种存货金额的大小顺序重新排列，然后计算累计金额。

3、按照从大到小的顺序，计算逐项累计金额占总金额的比重，即百分比。当累计金额占总金额的百分比达到70%左右时，所对应的存货即为A类；当累计金额占总金额的百分比达到90%左右时，所对应的存货即为B类；剩余的为C类。（三）控制方法上述A、B、C三类存货中，由于各类存货的重要程度不同，所采用的控制方法也不同。1、A类存货，对金额高的A类存货，按品种重点控制。2、B类存货，对B类存货，按类别实施一般控制。3、C类存货，对C类存货的控制，由于它们为数众多，而且单价又很低，存货成本也较低，因此，可以适当增加每次订货的数量，减少全年的订货次数。谢谢！项目七长期投资决策分析长期投资决策认知1影响长期投资决策的重要因素2长期投资决策的基本方法3长期投资决策的应用4知识目标

1.了解长期投资的特征和程序。

2.理解现金流量、年现金净流量、资金成本的概念。

3.熟悉复利现值、年金、年金现值等的现实应用。

技能目标

1.能运用投资回收期法、净现值法、内部收益率法等一系列长期投资决策分析方法。

2.能借助现金流量进行投资分析。

态度目标

1.充分认识投资决策的重要性和稳健性，考虑投资方案中货币时间价值的收益因素。

2.培养重大决策严谨分析的职业态度。项目七

长期投资决策分析任务一

长期投资决策认知项目七

长期投资决策分析7.1长期投资决策分析概述

长期投资决策又称资本预算决策，是指固定资产增加、扩建、改造等方面的资金投入，有时也指购买长期债券、股票等证券方面的资金投入。

一、长期投资决策的内容

按对未来的影响程度，可分为战略性投资决策和战术性投资决策。二、长期投资决策的特征和程序

（一）长期投资决策的特征

（1）投资数额巨大，一般设计企业生产能

力的变更，有的甚至影响企业生产经营方面的改变。

（2）投资效益一般经历很长时间才能完全实现。

（二）长期投资决策的程序

1、项目规划

2、编制项目建议书

3、编制可行性研究报告及设计任务书

4、确立项目任务二影响长期投资决策的重要因素项目七

长期投资决策分析一、投资总额投资总额是指投资项目在投入使用前所发生的全部支出。它包括对非流动资产和流动资产两方面的投资。二、现金流量在长期投资决策中，投资收入与投资支出都是以现金实际收支为基础的。在未来一定时期内的现金流入量与现金流出量统称为现金流量，反映了广义现金的流动。1.现金流入量现金流入量通常包括以下3个方面：（1）项目投产后每年的营业收入（或付现成本节约额）。（2）项目终止时，固定资产的变价收入。（3）项目终止时，收回原来投放在各种流动资产上的营运资金。（一）现金流量的内容2.现金流出量现金流出量通常包括以下4个方面：（1）建设投资。它是指在建设期内发生的各种固定资产、无形资产和递延资产的投资。（2）为制造和销售产品所发生的各种料、工、费付现成本。（3）垫支的流动资金。（4）所得税支出。从企业的角度出发，只有税后现金流量才真正属于自己，因此将所得税支出看成一种现金流出量。3.现金净流入量现金净流入量，是指“现金流入量”扣除“现金流出量”后的余额。（二）现金净流入量的计算一个投资项目要经过投资筹建、正式投产经营和结束3个阶段。现金净流入量的计算也可以相应地分为3个部分。1.项目建设期内的现金净流入量的计算。NCF=0-投资额=-投资额2.项目经营期内的现金净流入量的计算。NCF=销售收入-付现成本NCF=年利润+年折旧3.项目结束时的现金净流入量的计算。三、货币时间价值（一）货币时间价值的含义所谓货币时间价值，是指不同时点上的货币具有不同的价值。货币时间价值有两方面的因素：一是利息因素；二是通货膨胀因素。一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。年初的l万元，到年终其价值要高于1万元。（二）货币时间价值的计算1.单利与复利（1）单利，是指只对最初的本金计息，而对每一计息期的应得利息在以后的期间不予计息的一种计息方法。（2）复利，俗称“利滚利”，即在每一计息期后，将利息加入本金一起计息。【例3】某人在银行存入1年期定期存款100元，假定年利率为8%，采用单利计息。

要求：计算存入期分别为1年、2年、3年的本利和。存入期为1年的本利和=100+100×8%=108（元）存入期为2年的本利和=100+100×8%×2=116（元）存入期为3年的本利和=100+100×8%×3=124（元）【例4】仍以上例的资料作比较，采用复利计息。

要求：计算存入期分别为1年、2年、3年的本利和。存入期为1年的本利和=100+100×8%=108（元）存入期为2年的本利和=108+100×8%=116.64（元）存入期为3年的本利和=116.64+116.64×8%=125.97

（元）

2.终值与现值（1）终值又称将来值，是指现在一笔钱（即现值）在一定的利率下，若干年后的本利和。（2）现值又称当前值，是指将若干年后的一笔钱，根据一定的利率折算成现在的价值。现在投资100万012……nN年末的价值?现在的价值?012……nN年末投资100万【例5】某企业某年将5000元存入银行，年复利率为6%，准备5年后购置一台设备，问第5年年末这笔钱是多少？（S/P，6%，5）=1.338S=5000×

（S/P，6%，5）=5000×1.338=6690（元）【例6】某企业要在第5年年末买一台价格为100000元的设备，银行的复利率为8%，问现在需一次存入多少元？

（P/S，8%，5）=0.681P=100000×

（P/S，8%，5）=100000×0.681=68100（元）

3.年金每间隔相等的时间，收入（支出）一系列等额的款项，称为年金。如每月等额计提的折旧，每期等额收取或支付的租金、利息等都是年金。

其具有两个特点：一是时间间隔相等；二是金额相等。如分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、支付租金、提取折旧等都属于年金收付形式。

按照收付的次数和支付的时间划分，年金可以分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。普通年金，是指在每期期末收付的年金，所以又叫后付年金。年金的终值指的是自第一次支付到最后一次支付时，全部支付额按复利计算的最终本利和。

（1）后付年金普通年金终值图年金终值系数,查阅年金终值系数表

普通年金的现值指的是为在将来若干期内的每期末支取相同的金额，按复利计算，现在所需要的本金数。普通年金现值图年金现值系数,查阅年金现值系数表

先付年金是指在n期内，从第一期起每期期初发生的年金形式，又称预付年金或即付年金，记作A。

（2）先付年金A'A'A'A'A'A'A'A'A'A'先付年金与普通年金的比较0123…n-1nt先付年金示意图AAAAAAAAAA0123…n-1nt普通年金示意图先付年金的终值与现值的计算

递延年金，是指收入或支出都在第一期期末以后的某一时间的年金。

递延年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，随后若干期等额的系列收付款项。

（3）递延年金

（4）永续年金

永续年金是指无限期支付的年金。由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。永续年金可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。其现值的计算公式可由普通年金现值公式推出。永续年金是指无限等额支付的特种年金，是当期限n→+∞时的普通年金，如用A＊表示。公式为：四、资本成本资本成本，是指企业取得和使用长期资金而发生的各种费用，它是衡量企业投资是否可行的重要因素之一。货币时间价值是资本成本的主要内容。由于企业取得或使用各笔长期资本的条件、数额不尽相同，为便于分析比较，资本成本通常以相对数表示。投资于任何项目，如果预期的投资效益率超过资本成本，将有利可图，该投资方案在经济上是可行的；如果预期的投资收益率低于资本成本，将发生损失，这样的投资方案不可行。任务三长期投资决策的基本方法项目七

长期投资决策分析投资回收期法年平均投资报酬率法不考虑货币时间价值对投资过程及结果的影响，直接按投资方案各年形成的现金流量进行计算评价。一、静态评价方法包括

（一）投资回收期法投资回收期是指以投资项目经营期现金净流入量抵补原始投资所需要的时间。1、年现金净流入量相等时2、年现金净流入量不相等时

采用逐年扣减法计算

（二）年平均投资报酬率法年平均投资报酬率是投资方案寿命期内平均的年投资报酬率。

净现值法现值指数法考虑货币时间价值对投资过程及结果的影响，即采用复利计算方式，按某一资本成本，将未来的预期报酬统一折算为某一时点的价值。二、动态评价方法包括内含报酬率法动态投资回收期法（一）净现值法净现值（NPV），是指将各年的净现金流量按照要求的报酬率或资本成本率折算为现值的合计。这种把一个投资项目在整个投资周期内的未来报酬的总现值与投资总额的总现值进行比较，计算出净现值并据以进行决策的方法，就称之为净现值法。

计算公式为：净现值=投资项目未来报酬的总现值-该项目投资总额的总现值净现值表明投资项目在整个寿命期内考虑了货币时间价值后，以净现值表现的净收益。净现值越大，说明投资项目的经济效益越好。净现值法对投资方案的评价标准有以下几种：（1）净现值为正数，说明投资项目的总报酬大于总支出，则投资方案可行。（2）净现值为负数，说明投资项目的总报酬小于总支出，则投资方案不可行。（3）若几个方案的净现值均为正，且只选取一个投资方案，则取净现值大的方案。净现值的计算具体分以下两种情况：（1）年现金净流入量相等时。净现值=年现金净流入量×年金现值系数

-投资现值（2）若年现金净流入量不相等时。净现值=∑（各年现金净流入量×各年现值系数）

-投资现值【例15】某企业购入设备一台，价值25000元，经营期为5年，年现金净流入量为8000元。要求：计算贴现率为10%时的净现值。净现值=8000×（P/A，10%，5）-25000=8000×3.791-25000=5328（元）【例16】沿用上例的资料，各年的现金净流入量分别为5000元、6000元、8000元、10000元、12000元，其余资料不变。要求：计算净现值。净现值=5000×（P/S，10%，1）+6000×（P/S，10%，2）+8000×（P/S，10%，3）+10000×（P/S，10%，4）+12000×（P/S，10%，5）-25000=5000×0.9091+6000×0.8264+8000×0.7513+10000×0.6830+12000×0.6209-25000=4795.10（元）

（二）现值指数法现值指数，是用现值指数的大小作为取舍投资方案标准的一种方法。现值指数是指投资方案的未来报酬的总现值与原始投资额总现值之间的比率。【例17】沿用上例的资料，已知现金流入现值为29791元，计算净现值指数和现值指数。净现值指数=4791/25000=19.16%现值指数=29791/25000=119.16%现值指数法对投资方案的评价标准有以下几种：（1）现值指数大于1，说明该投资方案未来投资报酬率大于所用的资本成本，投资方案可行。（2）现值指数小于1，说明该投资方案未来投资报酬率小于所用的资本成本，投资方案不可行。（3）现值指数等于1，说明该投资方案未来投资报酬率等于所用的资本成本。（4）若几个投资方案的现值指数均大于1，而只能选取一个投资方案，还应采用内含报酬率法。（三）内含报酬率法内含报酬率又称内部报酬率、内部收益率，是指未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使得净现值等于零的贴现率。内含报酬率法在具体应用时应区分以下两种情况：（1）年现金净流入量相等时。

在年现金净流入量相等的情况下，内含报酬率可采用插入法计算，其步骤和思路与求投资回收期相似，但含义有所不同。（2）年现金净流入量不相等时。在年现金净流入量不相等的情况下，内含报酬率可采用逐步测试的方法，其思路是找到两个利率，使得用它们所计算的净现值一个为正数，另一个为负数，以形成一个区间。由于内含报酬率所对应的净现值为零，因此内含报酬率一定位于这两个利率之间。（四）动态投资回收期法投资回收期可以用静态法来确定，也可用动态法来确定。以动态法确定投资回收期其思路与静态法相似，但要考虑货币时间价值因素，即以贴现后的年现金净流入量为基础计算的投资回收年限。项目的可回收年限大于投资回收期是项目可行的必要条件。1.年现金净流入量相等时（1）公式法。设投资额为P，年现金净流入量为A，贴现率为i，投资回收期为n，根据投资回收期的含义可得下式：

P=A【】（2）插入法。插入法可分3个步骤进行计算：①求出使得投资额正好回收，即净现值为零的年金现值系数。②查表确定投资回收期的范围。③用插入法求出投资回收期。2.年现金净流入量不等时（1）逐步扣减法。（2）累计现值法。任务四长期投资决策的应用项目七

长期投资决策分析一、单一独立投资项目的决策在只有一个投资项目可供选择的条件下，主要根据净现值、内含报酬率来判断项目的可行性。如果净现值大于零，内含报酬率大于设定的贴现率，则项目是可行的；反