如何看待铜价上涨对电力设备公司的影响

目录周专题：如何看待铜价上涨对电力设备公司的影响？ 5主网变压器：铜价占比不高且套保有效，影响不明显 6配网变压器：有一定影响，价格能传导但可能滞后 7电力电缆：铜价占比较高，价格顺利传导 9本周行业观点 10板块信息：可再生能源上网电量将被分为保障性收购电量和市场交易电量 13行业热点追踪 13公司动态更新 15数据跟踪 17锂电价格：锂价、镍价和钴价上升 17新能源车产销：2月乘联会批发销量44.7万辆，同比下降9.9% 18光伏产业链：硅片价格下跌粒子价格上涨 20风电需求：1-12月装机75.90GW，同比增长101.70% 21风险提示 26图表目录图1：近期铜价走势（万元/吨） 5图2：配电变压器原材料成本构成 5图3：电力电缆原材料成本构成 5图4：大型电力变压器原材料成本构成 6图5：铜价涨跌幅与各主网变压器公司变压器业务毛利率的关系 6图6：铜价与主网变压器单位毛利的关系（万元/吨，元7图7：铜价与主网变压器单位毛利的关系（万元/吨，元/台） 7图8：铜价涨跌幅与主网变压器售价增速的关系 7图9：铜价涨跌幅与各配网变压器公司变压器业务毛利率的关系 8图10：铜价与配网变压器单位毛利的关系（万元/吨，元8图铜价与配网变压器单位毛利的关系（万元/吨，元/台） 8图12：铜价涨跌幅与配网变压器售价增速的关系 8图13：铜价涨跌幅与各线缆公司电缆业务毛利率的关系 9图14：铜价与电力电缆单位毛利关系（万元/吨） 9图15：铜价与电力电缆单位毛利关系（万元/吨，万元/km） 9图16：铜价涨跌幅与电力电缆售价增速的关系 10图17：历年每月新能源汽车产量（万辆） 18图18：历年每月新能源汽车销量（辆） 18图19：多晶硅料价格走势（元/kg） 21图20：硅片材料价格走势（元/片） 21图21：电池片价格走势（元/W） 21图22：组件价格走势（元/W） 21图23：国内1-12月风电累计装机75.90GW，同比增长101.70% 22图24：2023年三季度风电累计招标61.7GW，同比下降19.1% 22图25：全国电网基本建设累计投资完成额（亿元） 22图26：全国电源基本建设累计投资完成额（亿元） 22图27：制造业PMI月度情况 23图28：工业企业利润总额累计同比增速情况 23表1：本周公司发布2023年年报情况汇总 16表2：锂电产业链重点环节价格一览（2024.03.22） 17表3：重点公司估值表（2024.3.22） 23周专题：如何看待铜价上涨对电力设备公司的影响？7万元/单位毛利、产品售价增速的角度来探究铜价对电力设备公司的影响。图1：近期铜价走势（万元/吨） 7.47.27.06.86.66.46.26.02024-03-032024-02-032024-01-032023-12-032023-11-032023-10-032023-09-032023-08-032023-07-032023-06-032023-05-032023-04-032023-03-032023-02-032023-01-035.82024-03-032024-02-032024-01-032023-12-032023-11-032023-10-032023-09-032023-08-032023-07-032023-06-032023-05-032023-04-032023-03-032023-02-032023-01-03资料来源：，28%，配电变压器铜材成本占比约46%，电缆铜材成本占比则超过80%，均占有较高的比重。1%4%5%1%1%7%81%1%4%5%1%1%7%81%3%8%5%9%8%5%9%46%29%取向硅钢绝缘材料钢材铝材

铜材铝材钢材绝缘料屏蔽料护套料其他原材料资料来源：江苏华辰招股书， 资料来源：晨光电缆招股书，图4：大型电力变压器原材料成本构成20%29%19%4%28%铁铜铝油20%29%19%4%28%绝缘材料资料来源：IEA，游设备企业的影响。主网变压器：铜价占比不高且套保有效，影响不明显主网变压器：选取中国西电、保变电气和特变电工三家公司的变压器业务进行分析。西电变压器业务毛利率在2006-20151-2定。图5：铜价涨跌幅与各主网变压器公司变压器业务毛利率的关系100%0%-20%-40%

35%30%25%20%15%10%5%2022年2022年2021年2020年2019年2018年2017年2016年2015年年2013年2012年年2010年2009年年2007年2006年年2004年 铜价涨跌幅(左轴) 中国西电(右轴保变电气(右轴) 特变电工(右轴资料来源：，2017-20202012-2016年铜价基本系，预计主要由单台产品价值量波动较大所致。图6：铜价与主网变压器单位毛利的关系（万元/吨，元图7：铜价与主网变压器单位毛利的关系（万元/吨，元/台）8 16 8 807 14 7 706 12 6 605 10 5 504 8 4 403 6 3 302 4 2 201 2 1 1020222021202020192018201720162015201420132012202220212020201920182017201620152014201320120 0 0 02022202120202019201820172016201520142013201220222021202020192018201720162015201420132012年 年 年

年 年

年 年 年 年

年 年

年 年

年 年 年 年 年铜价(左轴) 中国西电(右轴) 特变电工(右轴) 铜价(左轴) 保变电气(右轴)资料来源：， 资料来源：，2016-2019年期间售价增速微大于零，但基本保持稳定，不随铜价波动，从20201-2年的滞后期。图8：铜价涨跌幅与主网变压器售价增速的关系 60%40%20%0%-20%-40%-60%2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 铜价涨跌幅 特变电工 中国西电 保变电气资料来源：，，备注：售价增速=(1+营收增速)/(1+产销量增速)-1铜价对冲。配网变压器：有一定影响，价格能传导但可能滞后配网变压器：选取上市时间较长的三变科技和顺钠股份的变压器业务进行分析。毛利率方面，整体呈现出一定的反向相关性。三变科技变压器业务毛利率自2010年的异常情况外，其余年份毛利率也与铜价呈现一定的反向波动关系。图9：铜价涨跌幅与各配网变压器公司变压器业务毛利率的关系100%0%-20%-40%

40%35%30%25%20%15%10%5%0%2022年2022年2021年2020年2019年2018年2017年2016年2015年年2013年2012年年2010年2009年年2007年2006年年2004年 铜价涨跌幅(左轴) 三变科技(右轴) 顺钠股份(右轴)资料来源：，户结构和竞争态势的影响更大。图10：铜价与配网变压器单位毛利的关系（万元/吨，元图铜价与配网变压器单位毛利的关系（万元/吨，元/台）87654321201420132012201102014201320122011年 年 年

20192018201720162015年 年 年 年 20192018201720162015

86422022202120200202220212020年 年 年

8 77 66 5544332 21 10 02014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年铜价(左轴) 三变科技(右轴) 铜价(左轴) 顺钠股份(右轴)资料来源：， 资料来源：，售价增速方面，三变科技和顺钠股份均呈现出明显的滞后1-2年的相关性，可见，即便是相对高价的库存产品，铜价亦可能向配网变压器产品价格上顺利传导。图12：铜价涨跌幅与配网变压器售价增速的关系50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 铜价涨跌幅 三变科技 顺钠股份资料来源：，，备注：售价增速=(1+营收增速)/(1+产销量增速)-1后性。电力电缆：铜价占比较高，价格顺利传导胜股份的电缆业务进行分析。后；宝胜股份毛利率与铜价呈现出较为明显的反向波动性。图13：铜价涨跌幅与各线缆公司电缆业务毛利率的关系 100%0%-20%-40%

30%25%20%15%10%5%20222021202220212020201920182017201620172016201520142013201220112010200920082007200620052004

年年年

年年年

年年年

年年年

年年年年 铜价涨跌幅(左轴) 万马股份(右轴汉缆股份(右轴) 宝胜股份(右轴资料来源：，图14：铜价与电力电缆单位毛利关系（万元/吨，万元/吨） 图15：铜价与电力电缆单位毛利关系（万元/吨，万元/km）8 1.2 87 1.0 76 65 0.8 54 0.6 43 0.4 32 21 0.2 120112022202120202019201820172016201520142013201220110 0.0 02011202220212020201920182017201620152014201320122011

0.60.50.40.30.20.120220.02022年 年 年 年

年 年 年 年 年 年 年

年 年 年 年 年 年 年 年

年 年 年2021202020192018201720162015201420132012铜价(左轴) 万马股份(右轴) 铜价(左轴) 汉缆股份(右轴) 宝胜股份(右轴)2021202020192018201720162015201420132012资料来源：， 资料来源：，售价增速方面，三家公司均呈现出非常明显的同向相关性。其中万马股份自2016始几乎很好的贴合了铜价波动，价格传导较为顺畅；汉缆股份历来贴合程度较好，但20212022图16：铜价涨跌幅与电力电缆售价增速的关系 60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%20222021202020192018201720162015201420132012-40%20222021202020192018201720162015201420132012年 年 年

年 年

年 年 年 年 铜价涨跌幅(左轴) 万马股份 汉缆股份 宝胜股份资料来源：，，备注：售价增速=(1+营收增速)/(1+产销量增速)-1影响因素；电缆企业基本实现了铜价的顺畅传导，铜价影响有限。本周行业观点风光储：量价积极信号增多，看好本轮持续性-2.9W+20.，同比+33.8%。组件出口增速良好，一方面是非欧美海外市场爆发，1-2月累计同比超80%，其中印度、巴基斯坦、沙特、巴西均表现亮眼；另一方面，欧洲去库进展良好，月欧洲十一国环比增长超月逆变器出口10.161-229%12%1%。同时，本周发改委发布全额保障性收购政策，利好新能源消纳；能源局发布2024年能202417%2024年光伏资本支出较2023年提升近40%，上述变化均进一步强化2024年国内装机高增预期。还有因此发生一系列积极变化。首先，玻璃、粒子&即为印证。此外，4催化。短期基本面的量价齐升，更有望带动中期基本面预期修复。从估值水平上看，以合理盈利为测算，主产业链龙头企业2025年的估值普遍在1520倍上下，性价比依然突出。综上，看多光伏板块，建议配置：1）库存扰动改善，需求预期回暖的逆变器（阳光电（光能等（（TCL储能方面，2023年美国大储并网延期、欧洲户储去库存、国内大储降价是压制板块的一是1-2月装机和中标数据超预期，系统和EPC中标价格企稳。二是国家层面利好政2024H1产能投放，有望推动订单、出货积极修复。31-2周整体国国内方面，1-2月份冬季属于风电施工空窗期，海风项目进展较慢，但3L（含塔筒2024其中国管深远海广东阳江市阳西自然资源局公示阳江青洲五七（一~三期）CZ（1.GW大唐CZ3（1.2GW）集中举行开工仪式，陆续启动开工建设，年内预计中海油CZ71号1珠海高栏二（0.5GW）项目开工；辽宁庄河花园口Ⅱ（0.18GW）项目开工建设。海外方面，海风行业景气最差时间点已经结束，2023年因通胀、海外加息等原因导致海外海风项目经济性出现波动，压制项目推进速度；但今年以来海外多地快速进行海风项目推进：美国地区，纽约州针对此前中标的CommunityOffshore2（1.3GW）、Empire1（0.82GW）、Sunrise（0.92GW）项目重新招标；新泽西州开始第三轮3.7GW海风场址招标（LeadingLightproject、AttentiveEnergyProject2）；德国地区，开展新一轮非预审（2.5GW）、预审场址（5.5GW）招标；日本地区，开启新一轮海上风电运营商招募，并规划新增17个海风场址；荷兰地区，启动4GW海上风电场址招标；印度地区，开展4GW海上风电场址拍卖等；英国地区开展第六轮CfD招标，且单独为海风设置8亿补贴项目池（历史新高），最高执行电价较第五轮上调66%。202410GW十四五规模总量的支撑和目前具体海风项目的推进节奏的支撑。考虑到2024的零部件、风机龙头企业。新能源车：排产、销量有望共振，中期把握龙头阿尔法4310%42的刺激作用逐步显现，从最新周度上险数据来看，3W3（3.11-3.17）国内新能源车单周16.1万辆、渗透率稳定在45%，终端销量依旧强势；二是2023年以来产业链去1-2630的需求增长也强化未来景气，42024Q1业绩增速上也有比较优势。对于年内及中期景气的判断，维持此前观点，供给周期看产业链有望在2024H2实现盈利能力企稳，2025年具备稼动率提升降本或一定幅度价格修正的可能。需求周期看，后续可以期待的拐点，一是欧洲在2025-2026年进入碳排放强约束、新平台车型周期；二是美国4680大圆柱、符合IRA补贴的供应链瓶颈缓解；三是国内锂电池降价后带来的经济性车型放量，EV渗透率及单车带电量提升的趋势呈现。在盈利能力处于底部区域，终端需求中期看又有潜在拐点的情况下，我们认为板块已处于中期底部。2023续份额扩张、盈利修复的基础。因此2024达利等，2025极，以及一体化布局加速的湖南裕能。电力设备：电网聚焦特高压、数字化、出口三大方向电网方面，电网2023投资5275亿元，同比增长5.4%。回顾2023年电网侧结构性景（包括特高压2024外需景气明确的赛道。一方面，国内国网表态预计2024年电网建设投资超过5000亿元，验证2024态势，催化国内企业出口放量。4-5中蒙西--800KV22022年有所放缓，但第3、4批次的招标速度已经与2022年基本同步，预计2023Q4产业链企业有望迎口的成长性。头，建议关注相关弹性标的。工控方面，2月制造业PMI为49.1%PMI份等龙头企业，以及形成具备自身产品品类拓张AlphaGDP理龙头三花智控目前主要下游包括家电、汽车，同样有望受益顺周期拐点。板块信息：可再生能源上网电量将被分为保障性收购电量和市场交易电量行业热点追踪国家发改委公布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》3月18日，国家发改委下发中华人民共和国国家发展和改革委员会令第15号，公布2024年4月1日起施行。根SMM统计3月日-17日当周光伏组件21项中标项目，总中标量0.9GW2024年3月日至2024年3月17日当周SMM统计国内包括一道、通威、天合等2114P型组件、N型TOPCon组件、HJT组件、轻质柔性组件。中标价格分布区间集中0.89-0.97元/瓦；单周加权均价为0.94元/瓦，相比上周上涨0.05元/瓦；中936.98MW11466.46MW。统计3月20日美国、澳大利亚、印度市场重大光伏动态加拿大太阳能组件制造商SilfabSolar已与美国太阳能回收商SOLARCYCLE达成协(ARENA)已批准一项清洁能源项目联邦拨款，该项目将由1GW力以生产每年5252030商可再生能源装机达到EPC企业InSolare融资6.6160MW太阳能项目并网发电，Alpex获得1,434套太阳能水泵订单，NTPC采购中润光能的组件。河北调整/取消超10GW风光指标3月182023年底已到期风电光伏发电项目8.374GW1.706GW。国家能源局印发《202417%＋3月22202455%17%山东集中式风、光项目竞配管理办法征求意见：鼓励民营企业参与3月19（试行（征求意见稿关规定执行。国家发改委发布首批绿色低碳示范项目清单319（第一批47（一期浮式风电国产化研制及示范应用等项目。2024能源工作指导意见：促进新型储能并网调度，加强试点示范跟踪2024内蒙古鄂尔多斯2024-2025新能源发展行动方案发布15个共34.52GWh电化学储能项目（2024—2025年》的通知。根据通知，到2025年，鄂尔多斯市将建成储能6GW（储能时长4小时及以上2020242025年鄂尔多斯市储能项目清单。安徽深度调峰规则调整：优先调用电储能，交易费用参照燃煤发电机组执行不参与市场分摊。美宣布汽车尾气排放新标准3月20制，但最终将接近美国环境保护局制定的严格标准。30年避免超过70亿吨导致地球变暖的碳排放，每年提供近1000600蔚来汽车将标准75kWh电池从混合电池LFP/NCM切换至全LFPkWhM75（LFP/NCM75kWh电池，只有LFP电池。这将简化包装并降低成本。LFP的电池单元化学被称为是最便宜的每千瓦时之一。日产和SKOn计划在美国建立电池工厂日产正在与SKOn2026年开始生产。蔚来能源与中安能源签署合作协议，进一步推动1000座储充换一体站建设3月221000座储充换建设发展。LG在电池寿命和安全性方面取得突破GGEyStio（KreaAdInstituteofScience&Technology，KAIST）合作，在锂金属电池技术方面取得重大突破，解决了电池寿命和安全性方面的关键难题。这项新技术的相关论文目前已发表在期刊《NatureEnergy》，标志着锂金属电池研发领域实现重大飞跃。公司动态更新多家公司发布2023年年度报告表1：本周公司发布2023年年报情况汇总公司名称营业收入（亿元）同比增速归母净利润（亿元）同比增速扣非净利润（亿元）同比增速中材科技258.890.29%22.24-37.77%19.65-10.73%东方电缆73.104.30%10.0018.78%9.6815.50%资料来源：，2023Q42023年全年业绩以及2024Q12024年出货量预测晶科能源控股2023年Q4总出货量达27,862MW（包括26,335MW太阳能组件，MW电池片及硅片.3.723年Q4（46.2亿美元23,5M（,5MW太阳能组件，5,043MW电池片及硅片+80.1%20231,186.8（167.2亿美元，同比+42.。预计24年第一季度预计组件出货量在GW到GW之间，2024100GW之间。当升科技：芬兰子公司完成工商注册登记3月22（香港投资有限公司在卢森堡设立全资子公司InvestmentLuxS.àr.l.，并通过当升（卢森堡）FinnishBatteryChemicalsOy共同出资成立合资公司EaspringFinlandNewMaterialsLtd。东方电缆：拟注销全资子公司--东方海缆有限公司3月20营方针，拟注销该全资子公司。壹石通：与湖南华民控股集团股份有限公司签署战略合作框架协议3月20能要求。天合光能：控股股东,实际控制人及其一致行动人之间内部协议转让部分股份3月2010896.83（2091.33万股20.88元/股的价格转让给5%。阳光电源：子公司香港阳光为子公司美国阳光提供2.26亿美元担保3月18日，阳光电源公告公司全资孙公司SungrowUSACorporation（美国阳光）分别与TanzaniteEnergyStorageLLC、PlatinumEnergyStorageLLC签订储能产品供货协议，为促使美国阳光与美国客户上述供货协议的有效推进，公司全资子公司SUNGROWPOWER(HONGKONG)CO.,LIMITED为美国阳光就上述供货协议下的义务和责任提供连带责任保证，本次担保金额合计为2.26亿美元，该担保金额未超过2030年1月1日。15,348万元担保3月22日，锦浪科技公告为满足全资孙公司许昌阳益、江西锦融、宁波晟熹的生产经营需求，锦浪科技全资子公司锦浪智慧于2024年3月22日就为上述公司与中信银行股份有限公司宁波分行、中国民生银行股份有限公司宁波分行申请的共计15,348万元授信及贷款提供连带责任保证并签署了保证合同。盛弘股份：子公司盛弘新能源拟收购惠州电源股权3月182024年318日召开了第三届董事会第二十四次会股权以及关联方胡天舜先生持有的10%股权，收购完成后惠州电源将成为公司全资子公司盛弘新能源的全资子公司。数据跟踪锂电价格：锂价、镍价和钴价上升资源品价格，锂价、镍价和钴价上升，金属锂价格上升55元/千克，碳酸锂价格上升1元/千克，硫酸镍价格上升1.1元/千克，金属钴价格上升1元/5元/0.10万元/0.07万/吨，三元电解液价格上升0.03万元/吨，铁锂电解液价格上升0.03万元/吨，六氟磷0.05万元/吨，DMC100元/吨，EC200元/0.003万元/200元/吨，液体烧碱价格上升3.9元/吨。锂电材料种类 材料类别 本周价格 周变动 月变动 较2023年初方形动力三元锂电材料种类 材料类别 本周价格 周变动 月变动 较2023年初方形动力三元0.465元/瓦时0-0.01-0.05电芯方形动力磷酸铁锂0.375元/瓦时0-0.01-0.06NCM523国内主流12.4万元/吨0+0.20.20NCM622国内主流13.4万元/吨00.100.10正极NCM811国内主流16万元/吨0.100.150.15LFP国内主流4.37万元/吨0.070.090.02国内三元2.35万元/吨0.03-0.15-0.15国内铁锂1.85国内铁锂1.85万元/吨0.030.000.00六氟磷酸锂国内主流7.5万元/吨0.050.53+0.375电解液VC国内主流5.5万元/吨0-0.35-0.60DMC国内主流4600元/吨-100-100-200溶剂EC国内主流5050元/吨-200-200-250湿法 7μm-基膜 0.93元/平米 0 -0.12 -0.22隔膜 湿法 7+2μm陶瓷涂覆隔膜

1.2元/平米 0 -0.13 -0.60干法 14μm 0.425元/平米 0 0 -0.08负极 中端国内主流 3.05万元/吨 0 0 -0.25负极 石墨化 国内主流 1万元/吨 0 0 0包覆剂 乙烯焦油 0.4万元/吨 +0.003 +0.003 0.40前驱体 三元523前驱体 6.85万元/吨 0 0.50 0.40铜箔 6um锂电铜箔加工费 1.6万元/吨 0 0 -0.10铝箔 电池铝箔加工费12μ双面光 1.7万元/吨 0 0 +0.1辅材磷酸 华东85%湿法净化磷酸 6300元/吨 +200 +350 +150液碱 50%液体烧碱 1579.4元/吨 3.90 79.70 88.20PVDF 华东地区-锂电池粘结剂 6万元/吨 0.0 0.0 -2金属钴 204.5元/千克 +1 +1 -2钴矿资源品锂矿

硫酸钴20.5%min 32.5元/千克 0 +1.5 +2.5四氧化三钴 127.5元/千克 +5 +5 金属锂99.9%min 815元/千克 +55 +105 电池级碳酸锂 含量>99.5% 元/千克 +1 +19 单水氢氧化锂 78.5元/千克 0 0 硫酸镍 硫酸镍Ni22%min;Co0.4%max 30元/千克 +1.1 +3.3 +6.8资料来源：鑫椤锂电，亚洲金属网，百川盈孚新能源车产销：244.7万辆，同比下9.9%中汽协口径，2月国内新能源车产量46.4万辆，同比下降15.9%，环比下降41.0%；销量47.7万辆，同比下降9.1%，环比下降34.6%。乘联会口径，2月乘联会批发销量合计44.7万辆，同比下降9.9%，环比下降34.5%，批发渗透率为34.5%，环比提升1.9pct。图17：历年每月新能源汽车产量（万辆） 图18：历年每月新能源汽车销量（辆）1401201000

98.998.9117.2107.478.778.480.584.387.955.242.546.467.464.071.31月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年 2020年 年2022年 2023年 年

1201000

Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24批发销量 渗透率资料来源：中汽协， 资料来源：乘联会，42.6降42.0%；批发销量44.7万辆，同比下降9.9%，环比下降34.5%；零售销量38.8万41.9%2月新能源车厂商批发渗透率升3.9pct，环比提升1.9pct。1-2月累计批发销量万辆，同比增长27.6%，累计33.4%4.5pct。月新能源车出口7.92月累计出口17.4万辆，同比增长13.7%；其中特斯拉中国和比亚迪分别出口3022423291287224072387222021441695148613141296120110581001898792774708A060365-24.1%，同比-18.9%计同比121748安16676辆，环比-76%，同比-44.6%，累计同比-31.3%，吉利汽车33508辆，环比3277712253辆，环比-8.2%，同比-76.0%，累计同比-20251+61.9%，蔚来汽车8132辆，环比-44.2%，同比+33.1%，累计同比-12.0%，小鹏汽车4545辆，环比-.0-.4+17.02+2.3，同比2000计同比6085计同比+0.2%，零跑汽车6566辆，环比-34.1%，同比+105.3%，累计同比+334.5%。2月假期影响下销量表现优秀，问界汽车蝉联中国市场新势力品牌月销量冠军，其中问界M718479辆新车。随多款新车或改款价格下探至20万价格带，甚至低至8万元，高性价比有望驱动新能源车销量持续攀升。图5：海外重点国家逐月注册量（万辆）资料来源：各国汽车业协会，光伏产业链：硅片价格下跌，EVA粒子价格上涨本周硅片、电池价格下跌。182mm单晶硅片价格下跌3.70%，182mm单晶电池价格下跌单晶电池价格下跌1.06%。217.61%，印度2月装机1.27GW，同比增160.71%1月组件+5.15GW15.3%。图19：多晶硅料价格走势（元/kg） 图20：硅片材料价格走势（元/片）资料来源：InfolinkConsulting， 资料来源：InfolinkConsulting，图21：电池片价格走势（元/W） 图22：组件价格走势（元/W）资料来源：InfolinkConsulting， 资料来源：InfolinkConsulting，风电需求：1-12月装机75.90GW，同比增长101.70%装机方面，2023年1-12月风电累计新增装机75.90GW，同比增长101.70%；招标方面，2023Q1-Q3国内风电累计招标约61.7GW，同比下降19.1%。图23：国内1-12月风电累计装机75.90GW，同比增长101.70% 图24：2023年三季度风电累计招标61.7GW，同比下降19.1% 资料来源：国家能源局， 资料来源：金风科技官网，电力设备：2023年电网投资稳增长20231-1252755.4%12月份电网建设投资817亿元，同比增长2%。2023年1-12月电源基本建设累计投资额9675亿30.1%。图25：全国电网基本建设累计投资完成额（亿元）资料来源：，

图26：全国电源基本建设累计投资完成额（亿元）资料来源：，工控：2月制造业PMI有所波动2月制造业PMI为49.1%；2023年1-12月工业企业利润总额累计值同比下降2.3%，降幅有所缩窄。图27：制造业PMI月度情况资料来源：，

图28：工业企业利润总额累计同比增速情况资料来源：，重点上市公司估值跟踪公司名称涉及业务市值归属净利润（亿元）PE表3公司名称涉及业务市值归属净利润（亿元）PE宏发股份继电器（亿元）2622021A10.62022A12.52023E14.02021A252022A212023E19汇川技术变频/伺服/电动车电控164335.743.249.5463833国电南瑞电网二次及特高压196956.464.574.8353126苏文电能电力工程EPCO443.02.61.0151742云路股份非晶合金等941.22.33.3794228正泰电器低压电器/组件/电站开发及运营44334.040.240.2131111良信股份低压电器904.24.25.0212118麦格米特电源/智能马桶/电动车电控1283.94.76.5332720国网信通电网数字化2396.88.08.4353028思源电气高压一次45112.012.215.4383729许继电气电网二次及特高压2507.27.69.1343328金风科技风机/风电场28534.623.816.381217明阳智能风机/风电场22631.034.54.37752三一重能风机/风电场33815.916.520.3212017东方电缆海缆32011.98.410.1273832亨通光电海缆32514.415.826.4232012天顺风能风塔/风电场19413.16.39.6153120海力风电风塔/风电场11411.12.1-0.81056-144泰胜风能风塔/风电场772.62.73.0302826金雷股份风电主轴735.03.54.7152115通裕重工风电主轴912.82.54.6323720日月股份风电铸件1216.73.45.0183524隆基绿能电池组件一体化152290.9148.1125.0171012晶澳科技电池组件一体化59520.455.378.529118天合光能电池组件一体化53118.036.855.6291410晶科能源电池组件一体化83011.429.475.9732811横店东磁电池组件一体化24211.216.718.2221513通威股份多晶硅/电池/饲料等114982.125