户外动力设备行业深度报告：产业趋势日趋明朗出口景气度提升

目 录行概况千级场，业日成熟 4市规：油主力源割机主类 4产链产链趋熟，内商起头显 5发趋势政与创新轮动中出景气提升 7海环政陆出助推林械业品去汽化向展 7锂化大所，能机人成破点 8中为要业地出口气渐改善 短催化出端边际善利端望升 13投建议 16风提示 20图表目录图1：户动设按备类分类 4图2：球OPE场及增（位亿元） 5图3：按力源的OPE市规（位美元） 5图4：2018-2027年割草市规模 5图5：2018全园械行各型备求单位：%） 5图6：户动设行产业情况 6图7：球OPE场及增（美，%） 6图8：2020全整体OPE（油+动品场份额 6图9：段I-阶段V化合和氧物放限定比单位:g/kWh） 8图10：用电割产品场额渐升 9图家割机人场渗率况 图12：草器市地区速级平 图13：球草器场规（亿元） 图14：国草器场规（万元） 图15：2017-2023年出口草数（位万台） 12图16：2017-2023年出口草金（位亿美） 12图17：2017-2023年出口草单（位美元/12图年月国口割水旋草园或动机割机量及金趋势 12图19：201901-202402国出割水旋草公或动机割机数量单：台） 13图20：201901-202402国出割水旋草公或动机割机金额单：美） 13图21：国建房额及比千；%） 13图22：国宅定投资及比十美；%） 13图23：国30期贷款率住市指情况（%） 14图24：极及纹动趋（元吨） 15图25：元/欧兑民即期率化 15图26：要运格走势 16图27：要运格环比速 16表1：户动设按力来分类 4表2：北环政陆出台 7表3：欧非路动器（NRMM）排合程 7表4：割机动源分情况 9表5：部推割机人公的术平解的痛点 10表6：中合趋进步增强 14行业概况：千亿级大市场，产业链日趋成熟市场规模：汽油为主动力源，割草机为主品类户外动力设备（OPE）是主要运用于草坪、花园或庭院维护的设备。户外动力设备锂图1：户外动力设备按设备类型分类资料来源：格力博招股说明书，表1：户外动力设备按动力来源分类动力类型动力来源应用场景产品特点优势劣势燃油动力 汽油、油 主要适于园、道等户作业动力强携性好续航力环保性差噪音大使用本高主要适用于花园、院落等小范围作电动（直流及交流）

外接电源业

环保性、续能力强 便携性差适用于园林、道路、花园、院落等户环保性好、使用方便、运行成本购买价格相对高、续航能力相对锂电池外作业 低、噪小 较差资料来源：格力博招股说明书，户外维护需求旺盛，OPE市场规模持续扩大。OPE市场快2020OPE25120253242020-2025年CAGR5.24%。2020/有绳/无绳&份额的66%/4%/14%/15%，2025年市场规模将分别增长至212/13/56/43亿美元，CAGR分别为5.01%/3.40%/9.24%/2.50%。图2：全球OPE市场规模及增速（单位：亿美元） 图按动力来源划分的OPE市场规（单位亿美元）0

11%213

全球OPE市场规模 yoy3103242642792932382516%6%5%5%6%5%6%

12%10%8%6%2%0%

0

零件&附件 无绳 有绳 汽油发动机203203212184193150158166175134142262399 928 3034 3610333711 1136 4038 38124439124840135242135643201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E资料来源：弗若斯特沙利文， 资料来源：弗若斯特沙利文，Statista202030120253955.6%/专业操场设备/割灌机/34%/13%/9%/11%。图4：2018-2027年全球割草机市场规模 图5：2018年全球园林机械行业各类型设备需求（单16%34%17%11%16%34%17%11%13%9%0

市场规模（亿美元） yoy

草坪割草机专业草场设备割灌机/链锯配件资料来源：Statista， 资料来源：大叶股份招股说明书，产业链：产业链日趋成熟，国内厂商崛起势头明显（OPE图6：户外动力设备行业产业链情况资料来源：大叶股份招股说明书，格力博招股说明书，电动汽油电动根据2020OPE47OPE86225年达6921202025CAGR7.98%StanleyBlack&DeckerInvestor-Presentation，2020年全OPE（+）StanleyBlack&Decker（MTD，美国、Husqvarna（、Stihl（、美国JohnDeer（。图7：全球OPE市场规模及增速（亿美元，%） 图年全球整体汽油电动品牌市场份额 0

电动OPE 其他OPE 电动OPE占

25%20%15%10%5%0%

史丹利百得MTD富世华STIHLTOROJOHNEchoTTIHonda其他资料来源：弗若斯特沙利文，注：此处电动OPE计算为无绳+有绳

资料来源：StanleyBlack&DeckerInvestor-Presentation，升海外环保政策陆续出台助推园林机械行业产品向去汽油化方向发展OPE199952018表2：北美环保政策陆续出台日期城市规定细节2021.12.9加利福尼亚从2024年1月起，AB1346法案将禁止销售新的汽油动力户外设备2022.1.27温哥华到2024年将逐步淘汰用于个人和商业用途的汽油驱动的景观维护设备2021.10.27纽约到2027年，所有州内销售的新型草坪护理和景观美化设备都必须实现零排放2022.1.5华盛顿2018年立法规定，从2022年1月起禁止汽油吹叶机2021.12.7达拉斯市议会的ESC讨论了禁令汽油吹叶机2021.12.20波特兰国家专员批准在2025年之前改用电动吹叶机2022.3.8马萨诸塞州到2024前期，汽油吹叶机将被逐步淘汰2021.12.23新泽西州出台新政禁止汽油吹叶机销售2021.4.17伯灵顿2022年5月，所有商业和民用吹叶机必须禁止汽油动力资料来源：政府官网，表3：欧盟非公路移动机器（NRMM）排放合规进程指令执行时间进程97/68/EC1997.12建立阶段I和阶段II，限制柴油发动机的马力在37-560kw。2002/88/EC2002.12扩大阶段I和阶段II标准，限定汽油发动机功率不超过18kw。2014/26/EC2004.04采用阶段IIIA、IIIB和IV排放标准，扩大受管制柴油的范围，确定汽油发动机（包括铁路和内陆海上发动机）额定功率不超过19kW。2006/105/EC2006.11修改指令97/68/EC。2010/26/EU2010.03修改了阶段IIIB和IV的型式批准要求和排放标准。2011/88/EU2011.11修订了阶段IIIB发动机限制的范围百分比。2012/46/EU2012.12顺应技术进步更新指令97/68/EC对排放规则的限定。2016/1628/EU2017.01修订了法规2012/1024/EU和2013/167/EU，并修订和废除了指令97/68/EC。2017/654/EU2016.12补充欧洲议会和理事会关于非道路移动机械内燃机排放限值和型式批准的技术和一般要求。2017/655/EU2016.12补充欧洲议会和理事会关于监测安装在非道路移动机械中的在役内燃机排放的条例2017/656/EU2016.12规定了与非道路移动机械内燃机排放限值和型式认证相关的行政要求。指令 执行时间 进程指令 执行时间 进程2018/236/EU 2017.12 2017/654/EU2018/987/EU 2018.04

2017/655/EU2016/1628/EU。2018/988/EU 2018.04

2017/656/EU2016/1628/EU2018/989/EU 2018.05

修订和更正欧洲议会和理事会关于非道路移动机械内燃机排放限值和型式批准的技术和一般要求的授权条例2017/654/EU，该条例补充了2016/1628/EU号条例。2020/1040/EU 2020.07 2016/1628/EUCOVID-192021/1398/EU 2021.06

（UNECE）49962021/1068/EU 2021.06

2016/1628/EU56kW且小于130kW300kW的COVID-192022/992/EU 2022.06 2016/1628/EU2022/2387/EU 2022.08

2017/655/EU56kW560kW资料来源：欧盟，图9：阶段I-阶段V碳氢化合物和氮氧化物排放量限定对比（单位:g/kWh）碳氢化物 细颗粒物109876543210阶段I 阶段II 阶段IIIA 阶段IIIB 阶段IV 阶段V资料来源：欧盟，锂电化为大势所趋，智能机器人或成新破局点表4：割草机按动力源划分情况动力类型动力来源应用场景产品特点优势劣势汽油动类 汽油发机 较大园、道等户作业

强

环保性插、噪音较大、使用成本高交流动类 外接电源 私人花、庭小范作业 环保性好航能较使成本低 便携性差传统电池 园林道花庭院户外业 环保性好、用方、运成较低 价格相较高续航力较差直流动力类锂电池 园林道花庭院户外业 大功率长续、智化（展向） 仍需投开发本资料来源：格力博招股说明书，大叶股份招股说明书，图10：家用锂电类割草机产品市场份额逐渐提升资料来源：富世华集团公告，MTD表5：部分推出割草机器人公司的技术水平和解决的痛点快速充电，割草面积大（最高5000㎡）；GPS技术防快速充电，割草面积大（最高5000㎡）；GPS技术防智能互；具远程象检功的超声 盗；超波避；防零部可应雨天业；下的富世华波，可自动降速进行避障草自动倾倒入草坪作为养料；解决无序割草下无法完全公司名称 技术水平 解决痛点 产品示意图覆盖草坪的问题覆盖草坪的问题AI;PIN博世度、电机速度和方向等数据，提升避障能力割下的草自动倾倒入草坪作为养料点续割功能，有效避免重复切割和判断室外复杂地形；IPX6九号公司实现在作业过程中的厘米级的精准定位，断EFLSEFLS的草自动倾倒入草坪作为养料，自动接受天气信息境；联网大数据收集用户使用信息宝时得AIA导航术；适应劣天夜晚环 AIA导航术提割草率；边缘区割草割下资料来源：各公司公告，各公司官网，未来割草机器人市场规模有望实现快速增长，产品力提升或可逐步解决渗透难题。根MordorIntelligence数据，202013635020026CAR约为75，图家用割草机器人市场渗透率情况 图12：割草机器人市场分地区增速等级水平资料来源：富世华公司公告， 资料来源：MordorIntelligence，图13：全球割草机器人市场规模（十亿美元） 图14：美国割草机器人市场规模（百万美元）43210

2020 2026E

0

全球市场CAGR=17.95%美国市场全球市场CAGR=17.95%美国市场CAGR=12.31%资料来源：MordorIntelligence， 资料来源：ResearchandMarkets，中国为重要产业基地，出口景气度渐趋改善1821230202124%2023202313741731%121.97//德国/英国的数量占比分12%/10%/9%23%/12%/6%Q1Q2、12图15：2017-2023年中国出口割草机数量（单位：万台）图16：2017-2023年中国出口割草机金额（单位：亿美元）25002000

其他割草机，包括牵引装置用的刀具杆其他草坪、公园或运动场地割草机总计yoy

5843%5325843%532442435132331701319-2%735883283917%4213%3775337820%1569970 10861301-18943-23--0% 25

其他割草机，包括牵引装置用的刀具杆其他草坪、公园或运动场地割草机总计yoy53%0.82 0.663.61 3.64

60%40/p>

0%20%

15 0.89100.89102.60 2.65

16%0.5311%2.26

18.94

4%20.02

20%0%0 40%

5 0

8.46

10.87 12.53

12.83

-20%-31%-40%2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年

2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源：中国海关总署， 资料来源：中国海关总署，图17：2017-2023年中国出口割草机单价（单位：美元/台）

图18：2023年逐月中国出口割刀水平旋转草坪、公园或运动场机动割草机数量及金额趋势割刀水平旋转草坪、公园或运动场机动割草机 数量（万台，左轴） 金额（亿美元，右轴其他草坪、公园或运动场地割草机0

其他割草机，包括牵引装置用的刀具杆2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年

0

2.52.01.51.00.50.0资料来源：中国海关总署， 资料来源：中国海关总署，20242024119338%，2.241%美元/27%；2024215152%，金额2.09137.91美元/16%2023202424园或运动场机动割草机数量（单位：万台） 园或运动场机动割草机金额（单位：亿美元）0

数量（万台） yoy

250%200%150%100%50%0%-50%201901201904201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401

3.53.02.52.01.51.00.50.0

金额（亿美元） yoy

200%150%100%50%0%-50%201901201904201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401资料来源：中国海关总署， 资料来源：中国海关总署，短期催化：出口端要素边际改善，利润端有望提升带动出口端边际复苏。回暖。图21：美国新建住房销售额及同比（千套；%） 图22：美国住宅固定资产投资额及同比（十亿美元；%）2010-032010-122010-032010-122011-092012-062013-032013-122014-092015-062016-032016-122017-092018-062019-032019-122020-092021-062022-032022-122023-09

美国:新建住房销售:折年数:季调:当月值美国:新建住房销售:折年数:季调:当月环比

60%40%20%0%-20%-40%-60%

0

美国:固定资产投资:住宅 美国:固定资产投资:住宅:同比0-10-202001-012002-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01资料来源：iFind， 资料来源：iFind，图23：美国30年期抵押贷款利率及住房市场指数情况（%）美国:30年期抵押贷款固定利率美国:全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行住房市场指数:季调:当月值（右轴）98765432014-012014-042014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01

1009080706050403020资料来源：iFind，表6：中美合作趋势进一步增强时间事件目的内容/意义2023年6月19日习近平主席在北京会见美国国务卿布林肯稳定中美关系中美高层互动开始增加2023年7月7日国务院总理李强会见美国财政部长耶伦落实巴厘岛共识加强合作，互利共赢202310235推进气候行动、促进经济发展和旅游业、加强文化联系2020年以来第一次来访的美国州长2018年美方放弃定期会面机制后中美首次恢复定期经济对话。20231024/25日（2322金融工作组，不定期举行会议，加强沟通和交流）落实中美两国元首巴厘岛会晤重经贸中方牵头人何立峰和美国财政部部长耶伦7题以及其他双方重点关切的问题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。双方同意继续保持沟通。通过与美方沟通，落实两国元首重20231026-287日要共识，在重返巴厘岛共识基础中美恢复高层互动的延续，旨在为两国更高层级的会日美国总统拜登会见上，迈向旧金山，推动中美关系止晤作铺垫。跌企稳，使两国关系健康发展。时间 事件 目的 内容/意义时间 事件 目的 内容/意义20231114

习近平主席应邀赴美举行中美元首旧金山会晤

APEC

2017年以来中国领导人首次在美国本土和美国领导人的会晤资料来源：外交部、澎湃新闻、央广网、新华社、中国政府网，243222387.3加我国经济企稳向好，美元兑人民币汇率有望震荡反弹。图24：阴极铜及螺纹钢变动趋势（元吨） 图25：美元欧元兑人民币即期汇率变化2020-092020-122020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09

期货结算价(活跃):阴极铜含税价:螺纹钢:HRB400:Φ16-20mm:西城:上海

97000 6000 5000 44000 43000 32000 21000 12021-01-042021-03-042021-05-042021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-042023-01-042023-03-042023-05-042023-07-042023-09-042023-11-042024-01-042024-03-04

即期汇率(16:30):美元兑人民币即期汇率(16:30):欧元兑人民币资料来源：iFind， 资料来源：iFind，2021202222CCFI23CCFI241-2CCFI242图26：主要海运价格指数走势 图27：主要海运价格指数环比增速CCFI:综合指数 CCFI:美东航线

CCFI:综合指数:当月环比 CCFI:美东航线:当月环比0

CCFI:美西航线 CCFI:欧洲航线 CCFI:美西航线:当月环比 CCFI:欧洲航线:当月环比80%60%40%20%2022-01-312022-03-312022-05-312022-07-312022-09-302022-11-302023-01-312023-03-312023-05-312023-07-312023-09-302023-11-302024-01-310%2022-01-312022-03-312022-05-312022-07-312022-09-302022-11-302023-01-312023-03-312023-05-312023-07-312023-09-302023-11-302024-01-312021-01-082021-04-082021-07-082021-10-082022-01-082022-04-082022-07-082022-10-082023-01-082023-04-082023-07-082023-10-082024-01-08-20%2021-01-082021-04-082021-07-082021-10-082022-01-082022-04-082022-07-082022-10-082023-01-082023-04-082023-07-082023-10-082024-01-08-40%资料来源：iFind， 资料来源：iFind，投资建议泉峰控股（25：高成长的锂电PE全球锂电OPEOPE、FLEX、SKILODM向OBM202219.8913.2%，其中OPE12.2441.5%2023H17.3922H126%E44553。OBM转型成功，品牌崛起带来盈利拐点FLEX/主要OPEOPE（EGO2023OBM78.1%EGO“技术+产品+渠道”构筑核心竞争力，受益未来格