国有资产投资管理-

第五章国有资产投资管理第一节国有资产投资资金来源第二节国有资产投资方向、规模和结构第三节国有资产投资效益第五章国有资产投资管理第一节国有资产投资资金来源第一节国有资产投资资金来源一、国有资产投资的性质、作用（一）国有资产投资的性质

1、国有资产投资的概念

国有资产投资，是政府或国有资产经营机构，为取得预期的社会经济效益，根据国民经济和社会发展的需要，将资金投入社会再生产领域和社会公共服务领域，形成国有资产的活动。

国有资产投资——形成国有资产的起点第一节国有资产投资资金来源一、国有资产投资的性质、作用（固定资产投资固定资产是在社会再生产过程中可供长时间反复使用，并在使用过程中基本上不改变其实物形态的劳动资料和其他物质资料。在我国会计实务中，将使用年限在一年以上的房屋、建筑物、机械设备、器具、工具等生产经营性资料作为固定资产。对于不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，且使用年限超过两年的，也作为固定资产。固定资产投资是建造和购置固定资产的经济活动，即固定资产再生产活动。固定资产投资固定资产是在社会再生产过程中可供长时间反复使用，国家统计局(4月15日)公布的一季度(1-3月)数据全社会固定资产投资35320亿元，同比增长25.6%，比上年同期回落3.2个百分点。城镇固定资产投资年率上升26.4%；农村固定资产投资5528亿元，增长21.0%房地产开发投资6594亿元，增长35.1%，比上年同期加快31个百分点。该数据表明，全社会固定资产投资较快增长，房地产投资增速加快。分地区看，东部地区投资增长24.4%，中部地区增长26.2%，西部地区增长30.0%。国家统计局(4月15日)公布的一季度(1-3月)数据全社会固中国2010年一季度城镇固定资产投资分项数据一览表(年率%)中国2010年一季度城镇固定资产投资分项数据一览表(年率%)国有资产投资管理-按资金来源划分

内资企业投资28.629.7港澳台商投资11.89.5外商投资2.9-1.4按项目来源划分

中央项目投资9.114地方项目投资28.228.1按项目时间划分

施工项目总投资30.429.9新开工项目总投资34.542.7按资金来源划分内资企业投资28.629.7港澳台商投资12、国有资产投资的性质

其性质由投资所在领域决定生产领域：是积累性的扩大再生产支出，即将当年新创造价值的一部分再投入社会再生产过程，扩大生产规模，为市场提供更多商品与劳务社会公共服务领域：在教育、科技、文化卫生、环保、行政管理等方面形成的非生产性国有资产，用于满足社会公共部门提供公共服务的需要，是一种社会财富的积累。2、国有资产投资的性质

其性质由投资所在领域决定固定资产投资的范围大于基本建设支出，因为还包含更新改造投资。国有资产投资包括固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资等。基本建设支出：社会主义国家预算用于全民所有制单位的固定资产扩大再生产与部分简单再生产的支出，是经济建设费的主要组成部分。按照资金的投向可划分为：①生产性支出。包括工业建设、建筑业建设、农林水利气象建设、地区资料勘探建设、运输邮电建设、商业和物资供应建设等支出。②非生产性支出。包括住宅、文教卫生、科学研究和综合技术服务事业,公用、生活服务事业，以及机关、团体等房屋建设的支出。固定资产投资的范围大于基本建设支出，因为还包含更新改造投资。“科教兴国”战略 提出：1977年，邓小平在科学和教育工作座谈会上明确把科教发展作为发展经济、建设现代化强国的先导，摆在中国发展战略的首位。含义：“科教兴国”是指全面落实科学技术是第一生产力的思想，坚持教育为本，把科技和教育摆在经济、社会发展的重要位置，增强国家的科技实力及向现实生产力转化的能力，提高全民族的科技文化素质，把经济建设转移到依靠科技进步和提高劳动者素质的轨道上来，加速实现国家的繁荣强盛。误解：从现在人们的普遍理解和国家投资的重点来看，认为科学技术就是指自然科学和技术、科教兴国主要就是靠自然科学的倾向十分明显。正确理解：科学，既包括自然科学，也包括人文社会科学；技术，既包括以自然科学理论和生产实践为基础发展起来的的各种生产工艺、技能，以及生产设备的性能等，也包括各种管理的方法、手段、制度等。“科教兴国”战略 提出：1977年，邓小平在科学和教育工作座重视社会科学的发展社会科学是以社会现象为研究对象的科学。它的任务是研究与阐述各种社会现象及其发展规律。它比较抽象，不容易看到直观的效果。我们发展经济，不仅要依靠科技进步，开发资源，加快发展，实现工业化、城市化和现代化，使人们生活摆脱贫穷走向富裕，而且要能够形成良好的社会风尚，高尚的道德伦理规范，文明有序的社会环境，积极向上的精神风貌，以达到物质文明和精神文明的高度有机结合。重视社会科学的发展社会科学是以社会现象为研究对象的科学。它的

（二）国有资产投资的作用

1、调节国民经济运行，执行国家宏观经济社会政策。原理：政府可利用国有资产投资调节国民经济运行，执行国家宏观经济社会政策。在经济衰退、社会有效需求不足时，增加投资，刺激经济回升；在经济增长速度加快、通货膨胀严重时，减少国有资产投资，防止经济过热。总结起来，这是一种“逆周期”的经济调节手段。

实例受2008年全球金融危机的影响，我国部分经济指标下滑，经济呈现衰退之势，下行趋势较为明显。2008年11月5日，中央政府出手总额度为4万亿的两年经济振兴计划来应对中国经济运行的下滑风险。与出口拉动和启动消费比起来，政府投资拉动无疑是对经济改善见效最快的手段。第四季度的1000亿元中，250亿元用于加快铁路、公路、机场等重大基础设施建设；100亿元用于加快建设保障性安居工程；130亿元用于加快医疗卫生、教育文化等社会事业建设；60亿元用于加快自主创新和结构调整；340亿元用于加快农村民生工程和农村基础设施建设，120亿元用于加快可创新和结构调整。实例受2008年全球金融危机的影响，我国部分经济指标下滑，经壮大国有经济，巩固社会主义经济制度以公有制为主体，多种所有制经济共同发展，是我国社会主义初级阶段的基本经济制度，而国有经济是公有制的主要实现形式之一，在国民经济运行中处于主导地位。筹集资金，进行大规模国有资产投资，是发展和壮大国有经济的重要途径。社会主义制度建立初期和传统计划经济体制。改革开放之后。壮大国有经济，巩固社会主义经济制度以公有制为主体，多种所有制国有资产投资管理-调整经济结构，优化社会资源配置产业结构调整重大基础产业、基础设施投资、高风险的高新技术产业投资等；能源、交通、通信、农业和科技等领域。区域经济结构调整新中国成立初期，中西部地区的投资；改革开放后，沿海地区的大量投资；西部大开发、中部崛起和振兴东北老工业基地等。调整经济结构，优化社会资源配置产业结构调整提供优质公共物品服务，提高人民福利水平理论依据：根据美国经济学家马斯格雷夫和罗斯托的经济发展阶段论，当经济达到成熟阶段，公共支出将从基础设施支出转向不断增加的教育、保健与福利服务的指出，且这方面的支出增长将大大超过其他方面支出的增长，也会快于GDP的增长速度。现实意义：国家在科技、教育、文化、卫生、环境保护和社会保障领域的投资，为经济发展和人民生活提供良好的社会公共服务，有利于提高和改善人民的生活水平，实现发展社会主义经济的最终目标。提供优质公共物品服务，提高人民福利水平理论依据：根据美国经济国有资产投资管理-国有资产投资管理-二、国有资产投资的资金来源

（一）财政预算拨款:2006年基本建设支出为4390.38，占财政支出的比重为10.86%。含义：财政预算拨款是指在每年的财政预算中，国家根据国民经济和社会发展的需要，安排一部分资金用于国有资产投资。这里的国有资产包括国有企业和行政事业单位的资产。国有资产投资占财政支出比重的变化。国有资产投资管理-财政预算用于国有资产投资支出的具体方式1950—1978年：固定资产投资采用无偿拨款的方式；流动资金中的定额流动资金采用无偿拨款的方式，临时性的超定额流动资金，由银行贷款解决。1979年改革开放之后：开始进行“拨改贷”试点，即将原无偿拨付的固定资产投资改为贷款，由中国人民建设银行发放。近年来：“债转股”、“贷改投”等尝试。财政预算用于国有资产投资支出的具体方式1950—1978年：（二）银行贷款含义：银行贷款是指国家独资、控股和参股的企业、事业单位，凭借国有单位的信誉，或者以国有资产为抵押、担保，从商业银行取得贷款，进行投资和生产经营，在贷款偿还后形成国有资产的经济活动。银行贷款在国有资产投资资金来源中的地位变化1978年以前：银行不得发放固定资产贷款，流动资金也只起补充作用。改革开放以后：开始发放固定资产贷款。这样随着财政预算内国有资产投资比例的下降，银行贷款成为国有资产形成的重要来源之一。2007年全国国有企业负债占资产的比重为62.5%；1998年为62.63%。（二）银行贷款含义：银行贷款是指国家独资、控股和参股的企业、（三）自筹资金1.地方财政自筹资金2.各主管部门的自筹资金:2005年我国预算外支出中，基本建设支出346.74亿元。3.企业、事业单位的自筹资金（三）自筹资金（四）利用外资含义：利用外资是指国有企事业单位凭借国有经济单位信誉，或者由国家财政担保，以及以国有资产为担保，承担还本付息责任，以举借外债等方式利用外资进行的投资。外债一般分为对外贷款和在国外发行债券两种。国外贷款包括向国际金融组织、外国政府、银行企业和个人的贷款等。（四）利用外资含义：利用外资是指国有企事业单位凭借国有经济单从重庆模式到4万亿下的平台催化剂在世纪之初的地方融资平台中，由重庆市市长黄奇帆主导的重庆国有投资模式最为知名。

2002年底起，短短一年时间，重庆组建了八家国有建设性投资集团（俗称“八大投”），重庆市政府通过国债注入、规费注入、土地收益权注入、存量资产注入和税收返还等方式向“八大投”注入资本金，以此平台撬动了银行2500余亿元授信额度和1000余亿元贷款，占重庆近年全部基础设施总投资额的75%，这种模式被世界银行称为“重庆国有投资集团模式”。从重庆模式到4万亿下的平台催化剂在世纪之初的地方融资平台中，在重庆模式示范下，各地方的省、市、县、乡镇政府纷纷仿效，打造出各类投融资平台公司。按照财政部财政科学研究所的估算，2007年末地方政府融资平台债务约1万亿元，地方债务总余额约4万亿元。客观说，如此平台融资规模尚属可控，地方政府负债尚未引发关注。在重庆模式示范下，各地方的省、市、县、乡镇政府纷纷仿效，打造2008年底，面对美国金融海啸引发的全球经济衰退这一严重形势，中国提出“保八”增长目标，国务院随后出台4万亿经济刺激计划。就4万亿而言，按照分税制逻辑路径，亦是中央政府公共投资数额为1.18万亿元，剩余的2.82万亿投资由地方财政承担。不过，这也不打紧，为急着搞项目，不少地方政府甚至将部门职能划分暂时模糊，演变为一部分人进京与国家发改委直接沟通，另一部分人留守，挑灯夜战地赶制项目申报材料。2008年底，面对美国金融海啸引发的全球经济衰退这一严重形势2008年11月5日4万亿消息确实之后，安徽省发改委主任沈卫国又带着一队人马和200多个项目来到北京，前后共申报了446个项目，347亿元。安徽有史以来最大的交通项目——总投资额高达257亿元的南京至安庆城际铁路——即在4万亿消息公布当天获批。同样的案例是，河南省在4万亿消息公布后的第二天，就发文要求各部门各市县3天之内上报材料到省发改委，各地只能先把曾经上报但被搁置或者已审批但资金未到位的项目报上去，这也使得相当多省份的项目仍然是以高速公路、铁路、能源为主，而不是国务院希望倾斜的农田水利、保障性住房等。河南省发改委有人员在后来感叹说：“老项目几乎占据了八成以上，以能源和基础建设为主。”中央4万亿经济刺激计划，最终换来了各地方政府合计高达10万亿以上的投资冲动，这显然远超国务院意料。2008年11月5日4万亿消息确实之后，安徽省发各省市项目获批之后，接下来是庞大的资金缺口问题。2009年3月，央行、银监会联合发文提出的“支持有条件的地方政府组建投融资平台”政策，这为压抑许久的地方投资迎来了空前的盛宴，各地名目繁多的地方融资平台呈几何级增长。各省市项目获批之后，接下来是庞大的资金缺口问题。2009年3不仅如此，与此前羞答答的市政债券、打捆贷款、银信政合作和城投债相比，银行直接贷款的强大支持，第一次让地方政府的资金饥渴得到了极大满足。一边是银行急于放贷，一边是地方政府急着搞项目，双方如胶似漆，进入空前的蜜月期。不仅如此，与此前羞答答的市政债券、打捆贷款、银信政合作和城投改革开放30余年来，我国城镇化率从1978年的17.9%提高到2008年的45.7%。数以亿计的农村人口以各种方式涌入城市，形成了对各类城市基础设施、公用设施的巨大需求，地方政府必须对此作出回应，也带来财政压力，前几年甚嚣尘上的“经营城市”说即为显例。改革开放30余年来，我国城镇化率从1978年的17.9%提高据银监会统计，截至2009年底的地方融资平台银行贷款余额为7.38万亿元，同比增长70.4%，占一般贷款余额的20.4%，全年新增贷款3.05万亿元，占全部新增一般贷款的34.5%。2009年末，地方政府债务规模接近11万亿元，相当于2009年地方本级财政收入的3倍。来自银监会的统计数据显示，截至2009年6月末，全国各省、区、直辖市合计设立8221家平台公司，其中县级平台高达4907家。地方融资平台的贷款债务率平均为97.8%，这一水平在90%-120%的国际警戒线区间之内，但部分城市平台贷款债务率甚至超过200%、300%。如截至2009年7月末，天津市债务率超过300%，偿债率为31%。据银监会统计，截至2009年底的地方融资平台银行包括“八大投”在内，重庆地方融资平台来自银行的贷款大增，仅2009年前三季度，各项贷款余额达8671亿元，同比增长49.2%，贷款增速连续9个月居全国第一位。与之形成鲜明对比的是，重庆2009年全年地方财政收入才首破千亿，仅为1165.7亿元。不仅是“八大投”，同在2002年成立的重庆渝隆集团有限责任公司（下称“渝隆集团”），是重庆市九龙坡区政府所属融资平台，注册资金仅5000万元，但在政府信用支持下，以国有土地为抵押，以开发贷款为主体，其扩张速度和负债速度亦是惊人。据渝隆集团财报显示，截至12月31日，其总资产达122亿元，负债80亿元，其中贷款余额55亿元，债券10亿元。无论是资产总额，还是银行贷款数量，渝隆集团都在重庆区县所属百余家平台公司里排名第一。资产负债率高达65.57%！！！包括“八大投”在内，重庆地方融资平台来自银行的贷其实，早在2005年，渝隆集团债务已是高速增长，当年总资产60亿元，总负债51.8亿元，资产负债率高达87%。这样的资产负债率在银行肯定拿不到贷款。次年，九龙坡区政府以土地注入方式让渝隆集团注册资本金骤增至22.6亿元。渝隆集团2005年短期贷款约5亿元，2006年为10亿元，2007年各类贷款总额增至44亿元。在4万亿计划刺激下，渝隆集团2009年贷款现金达到创纪录的70.55亿元。九龙坡区政府2010年第一批重点建设项目名单显示，渝隆集团一共需要为超过10个项目支付约18亿元。类似渝隆集团这样的地方融资平台在2009年不惜大肆向银行借款，其所期冀的就是不断增长的土地财政命门。其实，早在2005年，渝隆集团债务已是高速增人民银行南昌中心支行课题组一份调查报告显示，2009年江西省政府投融资平台年末贷款余额为1155.99亿元，比2008年末增加478.12亿元，增长70.53%。2009年江西省平台贷款共发放941.41亿元，占同期全省一般贷款发放额的22.62%，占同期全省中长期贷款发放额的64.55%，发放额是2008年的3.2倍。人民银行南昌中心支行课题组一份调查报告显示，2009年江西省该调查报告另称，2009年江西财政总收入928.7亿元，其中地方财政收入完成581.2亿元，全年财政支出1546.4亿元，严重赤字。2009年末平台贷款余额却高达1155.99亿元，超过了全年的财政收入，未来偿债负担明显超过了政府财政承受能力，如平台公司和地方财政都出现偿还困难时，将转嫁为商业银行的不良资产。该调查报告另称，2009年江西财政总收入928.7亿元，其中人民银行晋中市中心支行的一份调查报告显示，截至2010年6月末，晋中市县两级17家政府融资平台银行贷款余额33.9亿元，其中县级平台贷款余额20.8亿元。这两年平台贷款平均每年以两倍速度递增，由于其80%以上贷款由政府信用担保，一旦融资平台的项目投资收益不能覆盖成本，这些隐性债务必然显性化，而地方政府的财政担保承诺大多缺乏实质性内容和约束，最后将传导至银行，引发信贷风险。人民银行晋中市中心支行的一份调查报告显示，截至2010年6月人民银行海西州中心支行的一份调查报告显示，位于内蒙古的海西州共有州市县级融资平台7家，注册资本金总额7.7亿元，从银行融通资金22.57亿元，其中，政策性银行18.45亿元、国有商业银行3.4亿元、地方金融机构0.72亿元，目前尚能正常还本付息，但这些贷款一般在10年以上，贷款风险具有较强的隐藏性。同时融资渠道单一，一旦政策趋紧，融资困难矛盾将非常突出。人民银行海西州中心支行的一份调查报告显示，位于内蒙古的海西州第二节国有资产投资方向、规模和结构

一、国有资产的投资方向

（一）决定国有资产投资方向的主要因素1.国有经济在国民经济和社会发展中的战略地位。2.社会主义经济制度的规定性。3.公共财政体制的规定性。4.我国的经济发展阶段和水平。5.国家在一定时期的宏观经济政策。第二节国有资产投资方向、规模和结构一、国有资产的投资方向政府国有资产管理部门一般不直接经营资产,而是采取多种方式,授权各层次、各种类型的中介性产权经营机构或企业经营。国有资产经营机构主要是指介于政府国有资产管理部门与一般生产性国有企业或国家投资参股企业之间的经济组织，如企业集团公司、国家投资公司、国家控股公司等。如北京市国有资产经营有限责任公司、上海国有资产经营有限公司等。它们的任务是依据国家授权和客观形成的产权关系，对国有资产进行经营管理，保证国有资产的保值增值和促进国有资产的流动与重组。国有资产经营机构-国有企业投资方向的主体政府国有资产管理部门一般不直接经营资产,而是采取多种方式,授国有资产经营机构性质上属于国有企业，但又不是一般的公司企业，而是代表国家经营国有资产的特殊公司企业。由于国有资产经营机构是从事资本运营的国有独资公司，处于一般国有企业之上，因此，其经营目标的双重性（经济目标和社会目标）矛盾更加突出。一方面，政府要把国有企业作为商品生产经营者看待，对他们实行间接控制。另一方面，政府又要求国有企业服从和维护国家和社会整体利益，作为实施国家经济政策的工具。国有资产经营机构性质上属于国有企业，但又不是一般的公司企业，（二）国有资产投资的主要方向

1、基础产业

2、基础设施

3、高新技术产业等新兴产业风险投资

4、环境保护投资

5、国防工业（二）国有资产投资的主要方向基础产业基础设施高新技术产业等新兴产业风险投资环境保护投资国防工业一般加工工业;建筑业;商业、餐饮、仓储业;咨询业;金融、保险(商业性部分)准公共物品&公共物品（基础性）公共物品（公益性）（竞争性）？国有资产投资方向基础产业基础设施高新技术产业等新兴产业风险投资环境保护投资国钢铁行业，宝钢集团收购宁波钢铁56%股权成为其第一大股东；山西钢铁龙头企业太钢集团收购“山西首富”姚俊良家族旗下的美锦钢铁公司；亏损累累的山东钢铁集团收购了经济效益良好的日照钢铁。金融行业也成为国进民退的“重灾区”，银行、证券、信托、保险等金融领域慢慢演变为民营资本禁区。在过去的五六年里，几乎没有批准一家民营企业准入控股金融机构，而且已进入金融机构的民营资本也逐渐被清退。竞争性行业，国资也与民争利。1.在房地产业，2009以来，具有国资背景的地产公司出手阔绰，争当“地王”：中化方兴成为北京地王，保利地产先后当上重庆与南京地王，中海地产斥资70亿成为上海新地王。2.在能源领域，小水电，小煤窑等民营企业被全面清理，山西煤炭资源整合就是个典型的案例，民营资本腾出的空间迅速被国资填充。在乳品市场，中粮集团联合斥资61亿港元收购蒙牛乳业。3.在家电领域，国资一度萎缩，但随着顾雏军的倒台，格力、长虹等国企在重拾山河。在第三产业，国资在会展服务、宾馆、旅游等领域也逐渐壮大起来。08年以来国有资产投资的投向表现钢铁行业，宝钢集团收购宁波钢铁56%股权成为其第一大股东；山我国国有资产投资在经营性领域的案例中粮入股蒙牛案例：2009年7月，

中粮集团联手厚朴基金以港币每股17.6元的价格投资61亿港币收购蒙牛公司20%的股权。这是迄今中国食品行业最大宗交易。值得一提的是，中粮和厚朴的入股，将形成多种所有制模式，即“国有资本＋民营资本＋战略合作”的新型合作模式。我国国有资产投资在经营性领域的案例中粮入股蒙牛案例：在当时，中粮并购蒙牛得到一些评论界人士的赞赏，称这桩并购，蒙牛被中粮收编后，正式成为“中粮系”企业。对于信誉低迷的我国乳业而言，是一个再造诚信的重大契机，我国乳业经过多年粗放式的高增长，需要进行产业的整合，中粮过去一系列的并购举措表明，其具有强大的整合力，能够引发我国乳业的二次革命。乳业两大巨头伊利、蒙牛都姓“国”，对整个行业、对其他中小乳品企业都是不利的，因为国有资金雄厚，在扩产、营销等方面都具有中小乳企所不能比拟的优势，如果国有资本进入更多的竞争领域，那么必将扼杀民营资本的创新能力和发展活力。事情过后三年，我们知道我国乳业并没有迎来二次革命，去年还曾发生蒙牛毒牛奶和蒙牛牛奶针对大陆和香港双重标准事件，蒙牛乳业一度遭人抵制。在当时，中粮并购蒙牛得到一些乳业两大巨头伊利、蒙牛都姓“国”国有资产投资管理-投资方向中美对比在财政投资范围上，美国财政为高速公路、医院等基础设施和公用事业建设提供了大量投资，其中，州和地方政府是公共基础设施投资的主要承担者，联邦政府只是在环保和军事基础设施建设方面发挥主导作用。美国财政对于投资量大、风险较高的研究开发类投资极为重视，给予了积极支持，财政投资占研究开发投资总额的40％以上。美国财政对有外溢效应的教育投资十分重视，尤其是州和地方政府的财政支出中教育支出占三分之一以上。投资方向中美对比在财政投资范围上，美国财政为高速公路、医院等二、国有资产投资规模（一）国有资产投资规模的概念国有资产投资规模，是指一定时期内国有企业、事业单位和政府机关在国有资产再生产活动中投入的货币总量，也就是用货币表示的国有资产建设工作量。长远看，影响国有经济的积累和发展能力，以及对经济结构的调整能力。近期看，是社会有效需求的重要组成部分，关系到市场物价稳定和供求关系的平衡。年度投资规模、在建投资规模（二）不同经济体制下国有资产投资规模控制机制二、国有资产投资规模（一）国有资产投资规模的概念国有资产投资规模概念：一定时期内国有企业、事业单位和政府机关在国有资产再生产活动中投入的货币总量，也就是用货币表示的国有资产建设工作量。长远，国有经济的积累和发展能力，经济结构的调整能力近期，社会有效需求的重要组成部分，关系到市场的平衡。当年国有资产投资规模：在建投资规模：国有资产投资规模概念：一定时期内国有企业、事业单位和政府机关国有资产投资财政投资财政投资是指政府将财政资金用于安排固定资产投资和流动资金拨款并形成国有资产的经济活动。政府或国有资产经营机构，为取得预期的社会经济效益，根据国民经济和社会发展的需要，将资金投入社会再生产领域和社会公共服务领域，形成国有资产的活动。固定资产投资流动资产投资无形资产投资国有资产投资财政投资财政投资是指政府将财政资金用于安排固定资国有资产投资管理-我国政府投资的增长与投资体制改革的步伐基本同步。1979年国务院批准了《关于基本建设拨款改贷款的报告》,用有偿使用资金的办法管理财政投资。1988年国务院颁发《关于投资管理体制的近期改革方案》,改革的重点集中在资金来源渠道、政府的投资范围以及运营方式等几个方面,因此引起政府投资增长的大幅波动。1992年以邓小平南巡讲话为分水岭,同年国务院颁布了《全民所有制工业企业转换经营机制条例》,随着全国经济体制改革的加快,投融资体制改革进入了一个新的阶段,此阶段伴随着政府投资开始不断下调。1998年,我国开始启动积极财政政策来拉动内需,政府投资又开始上涨。2001年11月,原国家计委取消第一批五大类行政审批事项,此后,新投融资体制改革方案逐渐形成,政府投资又缓慢上涨。2004年7月国务院出台《国务院关于投资体制改革的决定》我国政府投资的增长与投资体制改革的步伐基本同步。

美国是自由市场经济国家的典型代表，市场在资源配置方面发挥重要作用，政府财政投资在社会总投资中的比重不到20％(2005)。大部分投资都是民间做出的。美国政府很少搞公营企业，美国政府对于具有垄断力量的行业所做的政策选择是进行管制而不是将它们转为公营。美国财政投资尽管不是很多，但这并不表明美国政府在投资领域完全放任不管，而是积极发挥其补缺、引导和调控作用。美国是自由市场经济国家的典型代表，市场在资源配置方计划经济体制下：

编制、执行国民经济和社会发展计划，以行政命令的方式进行。“关停并转”失控原因：企业不具有独立的经济实体地位，国有资产投资决策、收益、风险脱节不同经济体制下国有资产投资规模控制机制：社会主义市场经济体制下：市场机制，辅之法律和行政手段表现：1国家以其在企业的投资股份承担有限责任；2财政预算内资金只占较小的一部分；3经营性国有资产投资、事业单位和行政部门国有资产投资规模间接受制于市场机制。不同经济体制下国有资产投资规模控制机制：社会主义市场经济体制第一次是1958年。在“以钢为纲,全民大办”口号指引下,当年基本建设投资达到267亿元,比1957年猛增129亿元,增长了93%,占当年国民收入和财政收入的比重分别高达23.9%和56%第二次是1970年。为了“扭转北煤南运”、“大办五小工业,和以战备为纲”,当年基本建设规模比1969年增加109亿元,投资增长率为59%,占当年国民收入和财政收入的比重分别为15.3%和45.9%。第三次是1978年。由于对国民经济比例失调的严重性认识不足,在“急于求成”、“大干快上”等“左”的思想的影响下当年基本建设投资又,比1977年增加115亿元,增长率为31.6%,

占当年国民收入和财政收入的比重分别为15.9%和40.7%。第四次是1982年。由于调整,经济形势迅速好转,基本建设投资又一次失去了控制。当年基本建设投资比1981年增加112亿元,增长率为25.4%,占当年国民收入和财政收入的比重分别为7.9%和26.8%。当年动工的基本建设项目达34,000个,是建国以来最多的一年。

我国1982年发生的第四次基本建设规模膨胀,与前三次不同,具有明显的特点:第一,不是由于经济发展战略的失误,经济发展上又出现了贪多求快的“左”的指导思想,自上而下的高指标压出来的,而是地方、企业的盲目积极性引起的。第二,不是预算内基本建设投资失去控制,而是预算外基本建设投资失去控制,预算外投资比重已超过50%。第三,不是生产性建设,特别是重工业盲目发展,而是非生产性建设,特别是住宅建设发展过快,比重过大,无法保证能源、交通等项重点工程项目的建设。第一次是1958年。在“以钢为纲,全民大办”口1量力而行的原则投资额=当期实现的收入-简单再生产需要的价值补偿-必要的社会后备+固定资产折旧资金2统筹兼顾，合理安排的原则年度投资和在建投资；e.g.三峡工程、南水北调工程1不搞无本投资2不挪用流动资金贷款3打足铺底流动资金4协调各资金来源3合理界定积累率的高低积累率偏高（财政支出中投资性支出过多）挤占改善人民生活所需的支出积累率偏低（财政支出中消费性支出过多）不利于我国建设发展世界银行《发展研究报告—为发展提供基础设施》深刻论述了基础设施与经济发展之间的关系,指出基础设施与经济产出是同步增长的—基础设施存量增长l%,GDP就会增长1%,各国都是如此。合理确定国有资产投资规模的原则1量力而行的原则合理确定国有资产投资规模的原则1严格预算管理，完善复式预算2严格控制信贷规模通过控制投资总规模来控制国有资产投资规模3加强预算外资金管理费改税，调口径，预算外资金纳入预算管理……4建立健全国有资产管理体制投资决策、收益和风险相脱节合理调控国有资产投资规模的途径：资金来源合理调控国有资产投资规模的途径：资迟福林（2009）认为，“十一五”时期，公共投资在反危机发挥了重要作用，但也使政府主导型经济增长方式更为突出，使转变经济增长方式的“十一五”目标未取得成效。原因在于，中国式分权模式、以GDP为主政绩考核体系下的政府竞争（张军等，2007；傅勇、张晏，2007）以及消费需求无法有效驱动（吕炜，2010）。中国式分权：赋予地方更多经济自主权为核心的财政分权改革；以官员任免为主要方式的中央对地方的有力控制和以经济绩效为考核标准的经济增长激励。迟福林（2009）认为，“十一五”时期，公共投资在反危机发挥结果是，一方面，各地方政府进行大规模的基本建设投资、改善投资环境,同时辅之以不同程度的政策优惠,尽可能地吸引外来投资,另一方面也大力扶持隶属本辖区的国有企业,增加国有经济的固定资产投资,通过两方面努力积极发展本地经济。结果是，一方面，各地方政府进行大规模的基本建设投资、改善投资

（三）合理确定国有资产投资规模的原则（相机抉择）

1、量力而行的原则

2、统筹兼顾、合理安排的原则

3、合理界定积累率的高低（四）合理调控国有资产投资规模的途径1、严格预算管理，完善复式预算

2、严格控制信贷规模

3、加强预算外资金管理，治理行政事业单位的乱收费行为

4、建立健全国有资产管理体制，形成经营性国有资产投资的风险约束机制

（三）合理确定国有资产投资规模的原则（相机抉择）三、国有资产投资结构（一）国有资产投资结构的概念及分类国有资产投资结构，是指在一定时期国有资产投资总额中，各个组成部分所占的比例或数量关系。投资结构是否合理是投资效益高低的决定性因素；效益是检验投资结构是否合理的最终标准。（二）衡量投资结构是否合理的标准1、宏观经济标准2、微观经济标准（三）优化国有资产投资结构的途径

三、国有资产投资结构（一）国有资产投资结构的概念及分类（一）国有资产投资结构的概念及分类概念国有资产投资结构是指在一定时期内国有资产投资总额中，各个组成部分所占的比例或数量关系。（一）国有资产投资结构的概念及分类概念国有资产投资结构是指在（一）国有资产投资结构的概念及分类产业结构地区结构部门结构国有资产投资结构分类可分为国有资产在东部地区、中部地区和西部地区的投资可分为国有资产在第一、二、三产业的投资可分为国有资产对农业、工业、商业、建筑业、交通运输业等部门的投资外延性投资和内涵性投资（一）国有资产投资结构的概念及分类产业结构地区结构部门结构国（一）国有资产投资结构的概念及分类马克思在《资本论》中提出规模扩大的社会在生产主要有两种，一种是外延型，即剩余价值积累转化为资本投入用于扩大生产场所（添设新工厂和扩充旧工厂），另一种是内涵型改良机器，以提高生产效率，或两种同时存在。外延性投资和内涵性投资（一）国有资产投资结构的概念及分类马克思在《资本论》中提出规（二）衡量投资结构是否合理的标准微观经济标准国有资产投资结构是否有利于提高国有资产投资收益。效益成为检验国有资产投资结构是否合理的最终标准。宏观经济标准即国有资产投资结构是否有利于促进国民经济结构优化，合理配置社会资源，实现宏观经济的稳定与均衡。（二）衡量投资结构是否合理的标准微观经济标准（三）优化国有资产投资结构的途径Q1：在部门投资结构中，对农业、轻工业重视不足，曾一度偏重于发展重工业二元经济结构宏观层面——确立和完善以国家为宏观主导的多元

化扶农投融资体制转农业“奉献型”政策为农业“

受哺型”政策，切实加大国家对农业的投入，大幅

度加强农业基础设施建设。微观层面——建立以农发行、信用社为主体的全息

型贷款机制。（三）优化国有资产投资结构的途径Q1：在部门投资结构中，对农（三）优化国有资产投资结构的途径Q2：重基本建设、轻更新改造要制定科学、切实可行的行业规划，把技术改造和行业调整、企业结构改组及企业的现代企业制度改造结合起来。要明确更新改造的战略目标，确定更新改造总规模，制定更新改造的技术政策、装备政策，以及重点行业、企业必须达到的技术水平，安排好对全局有重大影响的技术改造项目及重大措施。通过增加更新改造国有资产的投入，改善国有企业技术装备水平，增加市场竞争力，提高国有资产经营效益。（三）优化国有资产投资结构的途径Q2：重基本建设、轻更新改造（三）优化国有资产投资结构的途径Q3：重生产性投资，轻非生产性投资增加科技、教育、文化、卫生、环境保护和社会保障等社会公共服务领域的投资，提高人民的福利水平。科教兴国（三）优化国有资产投资结构的途径Q3：重生产性投资，轻非生产（三）优化国有资产投资结构的途径Q4：国有资产投资的地区结构与区域经济协调发展的目标有一定差距以实施西部大开发战略为重点，缩小地区经济发展差距，促进区域经济协调发展。通过国有资产投资，加强对西部地区基础设施、基础产业、环境保护等领域的投资，培植西部地区主导产业，提高西部地区市场竞争力并引导社会投资方向。西部大开发（三）优化国有资产投资结构的途径Q4：国有资产投资的地区结构（三）优化国有资产投资结构的途径Q5：固定资产投资与流动资产投资之间的比例不适当银行要依靠国民经济各部门当年固定资产完工投产的总额和工农业生产的增长幅度来计算贷款增长额，处理好固定资产投资和流动资金的比例。在执行中，还要根据经济情况的变化，运用信贷、利率等杠杆，加强财政、信贷物资、外汇四平衡，不断调节生产和流通，促进国民经济的健康发展。提高企业自己补充流动资金的比例。国务院规定，企业要建立自有资金补充制度，明确企业每年要从自己的生产发展基金中拿出5-10%来补充流动资金。（三）优化国有资产投资结构的途径Q5：固定资产投资与流动资产（三）优化国有资产投资结构的途径二元经济结构美国经济学家刘易斯提出。是指发展中国家现代化的工业和技术落后的传统农业同时并存的经济结构（传统经济与现代经济并存）。即在农业发展还比较落后的情况下，超前进行了工业化，优先建立了现代工业部门。城乡二元经济结构一般是指以社会化生产为主要特点的城市经济和以小生产为主要特点的农村经济并存的经济结构。（三）优化国有资产投资结构的途径二元经济结构美国经济学家刘易（三）优化国有资产投资结构的途径科教兴国温家宝总理在2012年主要任务中指出：深入实施科教兴国战略和人才强国战略；坚持优先发展教育；促进义务教育均衡发展，资源配置要向中西部、农村、边远、民族地区和城市薄弱学校倾斜，继续花大气力推动解决择校、入园等人民群众关心的热点难点问题；办好民族教育；高等教育要与经济社会发展和国家战略需要紧密结合，提高教育质量和创新能力；完善国家助学制度，逐步将中等职业教育免学费政策覆盖到所有农村学生，扩大普通高中家庭经济困难学生资助范围；大力发展民办教育，鼓励和引导社会资本进入各级各类教育领域；大力推进科技创新；全面加强人才工作。（三）优化国有资产投资结构的途径科教兴国温家宝总理在2012国有资产投资效益国有资产投资效益就是指国有资产投资所取得的效益与所消耗的投资额之间的比例。社会效益生态效益经济效益宏观效益微观效益长期效益当前效益国有资产投资效益国有资产投资效益就是指国有资产投资所取得社会第三节国有资产投资效益

一、国有资产投资效益的概念、意义和原则

（一）国有资产投资效益的概念效益——投入与产出、成本与收益间的比较。

国有资产投资效益就是指

投资所取得的效益

所消耗的投资额之比

第三节国有资产投资效益一、国有资产投资效益的概念、意义投资效益体现在诸多方