森马轻资产运营模式财务绩效分析

森马轻资产运营模式财务绩效分析一、引言随着我国国民经济的不断发展和居民收入水平的不断提升，人们对于吃穿住行有了更新的认知，特别是在服装消费方面，不再以物美价廉为首选，而是更加看重样式、材质、功能等方面。但在此背景下，原材料价格、雇佣劳动力成本不断上涨，再加上国外服装品牌的大量涌入给国内服装行业带来了不小的冲击，服装市场竞争愈发激烈。企业要想在激烈的竞争中长久发展，就必须进行创新，探索新的运营模式、发展新的经营理念，而与重资产运营模式完全不同的轻资产运营模式在这时不妨是一个新的思路。轻资产运营模式是经济转型时代下的产物，对于轻资产运营模式的研究，国外学者主要认为企业可以不参与附加值低的环节，比如生产加工，而是将资金和精力主要放在产品的研发设计、销售和服务管理、提升品牌价值这些附加值高的环节，能够以较少的投入获得较大的增值，提高企业的盈利能力；国内学者认为轻资产运营模式是外包企业供应链中低附加值的部分，出售或外租占用企业大量资金的设备，从而将更多的资金投入到生产制造环节，增强企业的核心竞争力REF_Ref20887\r\h[13]。本文基于轻资产运营模式，阅读参考大量国内外文献，选取森马服饰作为研究对象，通过计算、整理森马的各项财务数据，运用传统的财务分析指标，对森马不同时期各项数据进行纵向对比，并将森马与行业内运用轻资产运营模式的海澜之家进行相同财务指标下的横向对比，总结森马近几年偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力状况REF_Ref1097\r\h[9]，发现其存在的问题，提出相应的对策，帮助森马根据自身实际情况做出策略调整，促进森马的可持续发展。二、森马轻资产运营模式概况森马公司简介森马公司成立于2002年，截止2022年末，其总资产额达182.7亿元，净资产额达109亿元，并且实现营业收入133.3亿元，净利润6.4亿元。森马公司旗下拥有以休闲、大众为核心理念的成人服饰牌和以青春、时尚为核心理念的巴拉巴拉童装两大品牌集群，营业范围涵盖鞋帽、服装、玩具、工艺品等项目。经过多年的发展，森马公司已经成为国内服装行业的龙头，其中巴拉巴拉还以绝对的竞争优势占据国内童装市场的最大份额。自创立以来，森马就采用轻资产运营模式，将附加值低的产品生产环节外包，把主要资金和精力放在研发设计、营销推广、品牌运营等业务上，同时以特许经营为主要发展模式，秉持和谐共赢的理念，吸引了许多加盟商开张实体店，扩大了销售市场。在2022年，森马的总店铺数是8140家，加盟店为7336家，占比接近90%。除此之外，森马2012年建立了电商公司，开始发展线上业务，利用淘宝、抖音、小红书等新媒体平台销售货品，不仅增加了营业收入，还迅速地提高了自身的知名度。为进一步扩大品牌的影响力，森马积极开拓国际市场、坚持慈善公益事业，例如成立海外业务中心、收购Kidiliz童装品牌、推进跨境电商合作，出资2000万成立森马慈善基金并先后赞助2016年G20杭州峰会、中国国际进口博览会、捐赠1000万支援疫情等，真正做到了经济效益与社会责任相统一。（二）森马轻资产运营模式下的财务结构1.流动资产结构情况流动资产占总资产的比例影响着企业在短期债务到期前的偿还能力，比例越高，企业的短期偿债能力越强，反之则越弱REF_Ref48\r\h[7]。但这并不意味着流动资产占比越高越好，比如对服装企业而言，流动资产占比高说明其可能是囤积了大量存货，存货周转率低；也可能是留存了大量资金，资金利用率低。因此流动资产内部各项目结构稳定能够加快资产周转速度，提高资金运营效率，持续推进企业的生产经营活动。表12017-2021年森马服饰流动资产占总资产比例情况年份20172018201920202021流动资产（亿元）89.48112.41113.14127.51150.87总资产（亿元）136.43165.68166.21171.70197.78流动资产占比（%）65.59%67.85%68.07%74.26%76.28%数据来源：新浪财经表22017-2021年森马服饰流动资产内部各项目占比情况年份20172018201920202021货币资金（亿元）12.8724.3525.4850.4749.73应收账款（亿元）14.2219.5319.7313.9214.52存货（亿元）23.8444.1841.0925.0140.24其他流动资产（亿元）36.4020.132.016.069.22货币资金占流动资产比例（%）14.38%21.66%22.52%39.58%32.96%应收账款占流动资产比例（%）15.89%17.37%17.44%10.92%9.62%存货占流动资产比例（%）26.64%39.30%36.32%19.61%26.67%数据来源：新浪财经图1流动资产内部各项目占比情况从上述图表中可以看出，森马服饰流动资产占比较高，占总资产比重较为稳定，始终维持在60%以上，呈逐年递增趋势，2021年甚至高达76.28%。其中货币资金占比在2017-2020年之间一直提高，2020年达到40%，大于应收账款和存货占比和，说明森马的流动资金有闲置，未能存货有效利用资金。应收账款总额和占比在2018年和2019年较高，一是由于在收购Kidiliz集团时，该企业本就有高应收账款的情况，处于亏损状态，二是特殊时期人们很少外出购物，众多加盟店收入不佳，甚至产生亏损，导致加盟商无法及时支付当季货款，从而产生坏账。之后公司加强了加盟商信用制度控制和应收账款管理，关闭了经营状况不好的门店，同时收回了一些销售货款，所以应收账款占比总体呈下降趋势。存货前期增长主要是因为森马服饰推出一系列和谐共赢措施吸引加盟商，不断扩大经营规模，预备存货量增加，但较高的存货占比还是限制了资金的周转速度。2020年存货量大幅下降是由于出售Kidiliz集团业务，再加上销售情况不佳，便减少了存货供应，而2021年存货占比再次升高，对此森马应该积极调整营销策略提高存货周转能力，改善资金结构。2.流动负债结构情况流动负债包括应付票据、应付账款、其他应付款等项目，通常一个企业的流动负债占总负债比例高，则说明这个企业的资产大多来源于流动负债，即对短期资金的依赖性强。当企业无法偿还时，可能会拆东墙来补西墙，采取借款或融资的方式，但是这样增加了企业的财务风险，影响了企业的持续经营。因此良好的流动负债结构是企业稳定运行的重要保障。表32017-2021年森马服饰流动负债占总负债比例情况年份20172018201920202021流动负债（亿元）28.7844.1039.9749.5877.49总负债（亿元）35.2653.7548.2656.6980.94流动负债占比（%）81.62%82.05%82.82%87.46%95.74%数据来源：新浪财经表42017-2021年森马服饰流动负债内部各项目占比情况年份20172018201920202021应付票据（亿元）3.794.324.6219.6330.82应付账款（亿元）18.9826.2622.0920.3628.72其他应付款（亿元）1.271.89应付票据占流动负债比例（%）13.17%9.80%11.56%39.59%39.77%应付账款占流动负债比例（%）65.95%59.55%55.27%41.06%37.06%其他应付款占流动负债比例（%）4.38%4.81%5.40%4.18%2.44%数据来源：新浪财经图2流动负债内部各项目占比情况由表3得知，从2017年开始森马的流动负债占比就已经达到了80%，2018年和2019年相差不大，2019-2021增长幅度较大，甚至在2021年占比高达95%，主要原因在于森马筹集资金时短期负债较多，同时无息负债在短期负债里占大头，即公司从供应商处先提货后付款，这种激进型的策略速度快、灵活性强、成本低，可以为森马公司生产经营活动的季节性特点提供资金支持，因此森马的轻资产运营模式具有流动负债占比大的特征。再分析流动负债内部主要项目的变化趋势能够看出，应付票据在2019年后大幅增加，主要原因是森马在供应商支付货款方面采用了买方付息银行承兑汇票的方式，以此来满足短期资金的缺乏，增加了用于日常经营活动周转中的现金类资产。应付账款占流动负债比重这五年整体呈下降趋势，是因为森马2019年经营一年后仍然没有改变所收购的Kidiliz集团的亏损情况，再加上原材料、人工、运输等方面成本上升以及消费市场发生变化，森马服饰的销售收入一直不稳定，使净利润下降。此外，存货积压严重，所以为维持营收不再继续下滑，森马便减少了商品采购，自然而然地也就降低了应付账款占比。3.费用投入情况根据微笑曲线理论，产品的研发与营销在产业链中属于高附加值环节，能够增强企业的核心竞争力。森马公司在轻资产运营模式中就将重点放在了这两个环节上，首先在产品研发方面，按不同品牌分组建设研发团队，整合国内外市场资源，积极与优秀设计师探讨设计理念，从中汲取经验；其次在产品营销上，大力宣传品牌，与知名明星联合推广，充分利用线上媒体平台，提升产品的影响力。表52017-2021年森马服饰费用投入情况年份20172018201920202021研发费用（亿元）3.533.644.142.923.17销售费用（亿元）17.6325.7040.5533.5033.81管理费用（亿元）2.865.2210.298.246.21营业总成本（亿元）106.28138.25166.16135.95131.91研发费用占总营业成本比例（%）3.32%2.63%2.49%2.15%2.40%销售费用占总营业成本比例（%）16.59%18.59%24.40%24.64%25.63%数据来源：新浪财经森马在2018年建立数字化智能化研发中心来设计产品，同时为吸引国内外优秀研发人才，公司增加职工薪酬，完善相应的福利待遇政策，所以2017-2019这三年森马的研发费用一直在增加，营业总成本也在增加。除此之外，这三年销售费用及销售费用占总营业成本比例都在上升，主要是因为森马的业务规模不断扩大，在2018年先收购欧洲领先的Kidiliz童装集团，后又取得国际知名女装品牌juicycouture大中华区的授权，接着在2019年成立海外业务中心，所以各种费用都在增加。虽然2020年研发费用、销售费用、管理费用由于出售Kidiliz集团呈现下降趋势，但是三者占总营业成本比例仍然较高，说明森马是非常注重产品的研发和品牌价值的推广，这正符合轻资产运营模式的内涵。4.收益分配情况表62017-2021年森马服饰收益分配情况年份20172018201920202021现金分红（亿元）6.729.4512.146.7413.47归母净利润（亿元）11.3816.9415.498.0614.86现金分红/归母净利润（%）59.05%55.79%78.37%83.62%90.65%盈余公积（亿元）10.1211.8613.3214.0315.29未分配利润（亿元）39.1747.6952.2947.5047.69留存收益（亿元）49.2959.5565.6161.5362.98数据来源：新浪财经轻资产企业通常采用较低的现金股利政策，把更多的资金留在企业内部来支持企业发展。结合表6中的数据可以看出，森马除在2020年现金分红总额下降，其余四年均呈上升趋势，并且现金分红占净利润比例一直维持在50%以上，2021年甚至达到90%，这说明每年森马会将实际盈利的大部分发放给股东，小部分用于企业内部积累，采用的是高股利分配政策。虽然高分红能够增强股东的信心，稳定股票的价格，但是目前森马面临着净利润降低、营收下滑的情况，如果过于依赖自有资金，不能充分利用外部资金，可能会限制企业的发展规模。三、轻资产运营模式下森马的财务绩效分析（一）偿债能力分析偿债能力是指企业用其资产偿还债务的水平，能够反映企业生产经营活动能力和财务状况，本文根据森马的轻资产运营模式概况，选择了流动比率、速动比率、现金比率、产权比率、资产负债率这五个指标来分析其在2017-2021年的短期偿债能力和长期偿债能力REF_Ref16157\r\h[2]。1.短期偿债能力分析表72017-2021年森马服饰与海澜之家短期偿债能力指标年份20172018201920202021流动比率森马服饰海澜之家3.112.552.832.571.951.421.691.741.861.84速动比率森马服饰海澜之家现金比率（%）森马服饰海澜之家2.281.551.802.071.430.740.950.991.181.1944.70%55.20%63.74%101.80%65.52%63.00%81.69%83.32%97.06%100.93%数据来源：新浪财经图3流动比率趋势分析图4速动比率趋势分析流动比率用流动资产与流动负债的比值表示，在2左右最佳，越大说明企业的短期偿债能力越强。速动比率以流动资产减去存货后与流动负债的比值进行计算，通常在1上下浮动对企业而言更好。现金比率排除了存货与应收款项的影响，一般大于20%，但过高则意味着企业没有充分、合理地利用流动资产。在表7中可以看出，森马的流动比率在2017年最高，到2018年下降，主要原因是企业经营规模扩张，存货量增加，之后2019年有所回升，说明公司采取了相应措施来处理存货；虽然2021年流动比率小于2，但与海澜之家相比，森马的短期偿债能力还是稍强一些。速动比率这五年均大于1，且在2017年和2020年超过了2，五年连续高于行业平均值。现金比率这五年均大于20%，其中2018-2021四年超过了50%，2020年还高达100%，这是因为公司对支付各供应商货款采用了买方付息银行承兑汇票的方式，减少了现金流支出。综上所述，森马的短期偿债能力较强，现金储备充足，在行业中处于领先地位。2.长期偿债能力分析表82017-2021年森马服饰与海澜之家长期偿债能力指标年份20172018201920202021产权比率森马服饰海澜之家0.350.480.410.490.691.251.271.111.011.10资产负债率（%）森马服饰海澜之家25.84%32.44%29.04%33.02%40.92%55.47%55.75%52.06%49.78%52.11%数据来源：新浪财经图5产权比率趋势分析图6资产负债率趋势分析产权比率是总负债与总所有者权益的比值，越低说明企业的长期偿债能力越强。资产负债率用负债总额与资产总额的比例关系表示，反映企业负债水平以及风险程度，在40%到60%之间较为合适，过高意味着企业的偿债能力差，过低意味着企业的资金利用率低。表8中这几年森马的产权比率总体呈上升趋势，这是因为公司加大了研发投入，建立完善物流仓储基地设施，需要资金支持，所以负债有所增加。图5显示海澜之家的产权比率一直大于1，其负债大于所有者权益，财务风险较高，偿还长期债务能力弱。森马的资产负债率在2017-2020年低于行业均值，但是在2021年该比率与行业均值水平相当且处于标准值范围，说明森马加强了营运资金管理，尝试利用外部资金进行生产经营，发展多元化筹资。综上所述，森马的财务结构有所调整，长期偿债能力有所改善。（二）营运能力分析营运能力是指企业运用当前所拥有的资产来获取利润的能力，揭示企业的资金利用效率和经营状况REF_Ref2334\r\h[4]。分析一个企业的营运能力能够使管理者清晰地看到资产和资金利用情况，对与当前实际情况不适应的资产和资金结构进行调整，从而保证企业的财务绩效。森马服饰在轻资产运营模式下，表现出流动资产占比高、固定资产占比低的特征，据此本文选择了流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率四个指标进行对比分析，如表9所示。表92017-2021年森马服饰与海澜之家营运能力指标年份20172018201920202021流动资产周转率（次）森马服饰海澜之家1.341.561.711.261.111.000.971.030.870.93存货周转率（次）森马服饰海澜之家应收账款周转率（次）森马服饰海澜之家3.382.782.612.742.711.301.261.441.371.547.149.329.859.0410.8529.3429.8330.1320.5720.24总资产周转率（次）森马服饰海澜之家0.901.561.170.900.830.740.700.750.630.68数据来源：新浪财经图7存货周转率趋势分析从表中可以看出，森马服饰的流动资产周转率从2017年到2019年有小幅度的提升，明显高于海澜之家，但是2020年和2021年该比率均有下降，甚至接近于1，原因在于2020年森马出售Kidiliz集团业务，导致收入下降。森马服饰的存货周转率2017-2019年一直处于下降的态势，主要是2017-2019年公司的加盟商变多、电商发展变快，库存货物也相应增加，但由于在生产前没有进行充分的市场调研，导致供应量与实际市场需求量并不符合，所以就出现了商品积压，降低了存货资产变现能力。在2020年略有回升，是因为森马根据实际形势调整了生产规划，同时利用线上直播平台处理了一部分积压存货，虽与行业均值水平变化一直，但相比之前存货周转率还是明显降低。森马服饰2017-2021年的应收账款周转率不太理想，营运资金被滞留在应收账款中，反观海澜之家的应收账款周转率五年均大于20%，远高于森马，说明海澜之家在应收账款管理方面做得更好。总资产周转率理想范围在1.5到4之间，这几年森马的总资产周转率较低，除2018年刚好接近1.5，其余四年均小于标准值，这意味着森马的销售能力明显下降，销售收入明显减少，自然而然库存就会变多。综合四个指标来看，森马的营运能力下降，虽然说目前整个行业都面临营收下滑的问题，但森马如果想获得长久发展，就必须根据实际情况调整决策，解决库存问题。（三）盈利能力分析盈利能力主要是指企业的获利能力，利润率越高，盈利能力越强，通过分析盈利能力来评价企业的经营管理水平，对于企业的长久发展具有重要意义REF_Ref1733\r\h[14]。依据森马公司轻资产运营销售费用投入多的特征，文章选择了以下几个财务指标。表102017-2021年森马服饰与海澜之家盈利能力指标年份20172018201920202021销售净利率（%）森马服饰海澜之家9.40%10.70%7.93%5.22%9.63%18.29%18.10%14.42%9.56%11.89%销售毛利率（%）森马服饰海澜之家净资产收益率（%）森马服饰海澜之家35.51%39.78%42.53%40.34%42.58%38.95%40.84%39.46%37.42%40.64%12.70%7.01%13.60%16.03%11.51%32.51%28.70%24.44%13.23%17.50%数据来源：新浪财经图8销售净利率趋势分析图9销售毛利率趋势分析销售净利率是企业净利润占净销售收入的比例，数值越高代表企业的获利能力越强。图表中2018年森马公司的销售净利率最高，之后两年大幅度下降，主要原因在于其当年高价收购海外品牌Kidiliz时本想给自己带来新的助力，但是该集团完全处于亏损状态，在国内市场发展劲头不足，经过一年多努力改善后业务亏损仍在扩大，再加上处在整个服装行业线下实体店销售收入都很低的大环境，所以2019年和2020年会出现下降态势。而海澜之家这五年的销售净利率一直高于森马，主要是因为海澜之家采用纯ODM的运营模式，自己只负责最初的开发提案以及最终的测试选型，中间的生产设计全部交由供应商负责，并且还在此基础上创造了独特的可退货模式，即在适销期后仍未售出的产品可剪标退还给供应商，减少了不必要的销售费用支出。销售毛利率也可以直接称毛利率，指毛利和营业收入的百分比，是商品在生产转换过程后发生增值的那部分。通常该比率在20%-40%合适，但各企业的实际经营情况不同销售毛利率的确定范围也不一样。由表10和图9可以看出，森马2017年和2018年的销售毛利率与海澜之家相比较低，主要原因是加盟门店数量变多，预期供应量较大，与实际市场需求情况不符，导致大量存货积压，后期一直在利用打折方式处理滞压商品。但2018-2021年一直维持在40%，2021年即使受大环境影响，还与行业均值相当，说明森马轻资产运营模式的韧性很强，可以最大程度帮助其减少损失。净资产收益率能够体现企业使用资金效率的高低，是衡量企业盈利能力的重要指标。海澜之家除在2020年略低于森马，其余时期一直领先于森马，而森马总体稳定在10%左右，收益效果不理想，一是由于成本上升，二是对消费市场的变化没有及时更新品牌定位。综合来看，海澜之家近几年的净利率和净资产收益率大大领先，在行业中比较出众。反观森马的盈利能力较差，没有体现轻资产运营模式的优点，说明森马需要积极调整运营战略，加强成本控制以及转型升级品牌，以提高销售能力和盈利能力。（四）发展能力分析发展能力又称成长能力，考察企业依据原有基础进行持续经营的潜在可能性，是股东衡量未来企业投资价值的重要参考，关乎企业的发展前途和命运。本文选择了净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率三个指标，通过纵向对比森马不同时期的数值及横向对比海澜之家三个财务指标，分析森马在轻资产运营模式下的发展能力如何。表112017-2021年森马服饰与海澜之家发展能力指标年份20172018201920202021净利润增长率（%）森马服饰海澜之家-19.38%48.75%-8.78%-48.21%86.88%6.60%3.80%-8.34%-45.78%39.77%净资产增长率（%）森马服饰海澜之家总资产增长率（%）森马服饰海澜之家1.19%10.63%5.38%-2.49%1.59%10.57%17.16%5.85%0.23%8.60%5.37%21.44%0.32%3.30%15.19%2.96%17.90%-2.28%-4.31%13.87%数据来源：新浪财经森马的净利润增长率2017年是负增长，这主要原因是2017年正处于森马转型发展的关键期，实施持续加大互联网投入、推进线上线下双渠道融合发展，不断增加研发费用和销售费用，改革建设产业链等措施，成本费用变多，所以净利润增长率下降。2019和2020两年无论是森马还是海澜之家均呈现负增长，很大一部分是因为在面对突发情况时，没有紧急预备方案，从而受到了巨大的冲击。而2021年两者都实现正增长是企业根据实际市场情况，积极拓展线上渠道，在特殊时期满足了消费者购买服装的急需。总资产增长率用本期与上期总资产额的比率表示，反映企业一定时期内资产规模的增长情况REF_Ref1877\r\h[10]，这几年森马的总资产增长率时高时低不太稳定，但一直高于海澜之家。2017-2021年森马的净资产增长率始终低于海澜之家，在2021年还是负增长，说明森马的投资回报率偏低，没有利用好闲置资金。总体来看，森马的发展基础比较厚实，而在市场竞争激烈的情况下，想巩固增强优势，发展潜力还需进一步挖掘。总的来讲，近几年森马在轻资产运营中财务绩效明显下降，其中营运能力变差，盈利能力降低，发展能力有待加强，这需要森马找出原因并调整自身经营战略，优化轻资产运营模式，以保持竞争优势。四、影响森马财务绩效下降的原因（一）存货积压严重随着消费者需求的不断变化，服装产品也在快速更迭，而企业必须灵敏捕捉市场变化，稍有落后，可能就会面临库存积压的情况。存货过量储存会占用资金，影响资金的周转速度，导致企业无法进行其他投资活动，盈利能力降低。结合上文对于森马的营运能力分析，发现森马近几年商品积压，存货周转率低，虽然其作为服装生产企业本来就会面对存货过量的问题，但是由于森马服饰加盟商越来越多，销售市场规模越来越大，再加上收购国外品牌和无法预测的大环境变化，所需供应量不能准确衡量，因此存货周转率下降，营运能力大大受到影响。（二）成本费用增加森马在发展过程中盲目扩大生产与销售规模导致期间费用不断增加，同时管理、销售、研发费用同比增长率高于销售收入增长率，再加上行业内原材料价格和用工成本不断上涨，所以其盈利能力有所下降。根据价值链理论，研发与销售是高附加值环节，轻资产运营模式的典型财务表现之一就是研发和销售费用投入多。近几年，森马服饰为提高品牌知名度，在宣传方面的支出持续增加，比如请明星做代言广告、参加抖音活动节等，支持品牌宣传无可厚非，但是当销售费用过多地占用了资金，就会影响资金周转效率，降低企业的盈利能力。除此之外，研发周期过长，研发过程中没有制定明确的成本目标，造成了许多不必要的支出等，都在无形之中降低了森马的净利润。（三）品牌同质化明显随着时尚市场竞争越来越激烈，各服装企业都在积极更新品牌，新兴设计理念、设计方案依次涌现，竞争对手的产品撞型频频发生。森马服饰虽然是服装行业的龙头企业，但是近几年品牌差异化不足，缺乏明显的品牌特色和竞争优势，难以和其他的知名品牌区分开来，不能适配消费群体的新需求。此外森马将生产环节外包给供应商完成，稍有疏忽可能会出现产品质量没有把控好使消费者体验感差的情况，这都会给企业的持续发展带来不利影响。五、森马提升财务绩效的对策（一）完善存货管理制度，提高营运能力对于服装企业而言，如果想要提高营运能力，就必须先做好存货管理，提高存货周转率和应收账款周转率。首先要对存货实施事前控制，在确定供应量之前进行市场调研，结合消费者需求情况和企业发展战略来制定销售目标和供应方案；其次在销售过程中要对商品存储情况实时监测，及时与生产供货部门进行沟通，比如当销售情况可观时追补订单，反之，停止出单商品；然后对于过季的库存，可以通过线上渠道像直播短视频来促销处理，也可以在下一年视消费者需求选择销售；最后公司还可以借助技术资源优化产业链，充分有效地利用资金，提高资金运营效率。（二）加强成本控制，提升产品利润首先，销售部门要具有前瞻性，提前进行市场调研，结合自身的实际经营情况，来考虑一项投入是否具有必要性，如果此投入耗费大量资金和精力却收效甚微，就必须及时止损。其次，面对原材料价格上涨带给公司的不利影响，可以在保证产品质量的前提下，寻找可替代的、低能耗的材料，同时利用大数据对供应商原材料动态监控，及时记录，避免不合理的损耗。然后因为在轻资产运营模式下，研发环节对于企业成本控制至关重要，所以公司要注意在研发过程中的费用管理，增强研发人员成本控制意识，设定目标成本，集中力量尽可能缩短产品设计周期，提高效率。最后森马公司应该制定具体的考核政策落实到每个环节、每个员工，完成事前、事中、事后全方面管控。（三）持续刷新品牌定位，推动转型升级第一结合消费群体的新需求，更新产品设计理念，强化产品的故事性和独特性，整合线上线下资源宣传品牌定位，建立消费者对产品的认知。第二创新产品的材质和性能，比如选择“零碳天丝”、“全面吸湿速干”等面料，满足人们对舒适透气性的追求。第三推动深化柔性供应链变革，通过加强总部对货品的控制、跟进终端消费的需求、缩减首铺订单的比重、测试新产品的性能、收集顾客反馈以追加后续订单等方式提升售罄率。第四持续信息化建设，推动数据产品化和智能化升级，发挥信息技术在业务中的降本增效作用，提升商品运营效率。综上所述，本文选择森马服饰作为案例，首先介绍了其轻资产运营概况，包括公司简介和财务结构，然后通过计算整理公司年报中的各项财务数据，对其偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力进行对比分析，发现森马在轻资产运营模式下收益水平的提高还是很明显的。除此之外，也关注到了目前运营中其存在的一些问题，包括存货积压严重导致资金运营效率下降、成本费用增加导致净利润减少、品牌优势缺乏，同质化严重导致竞争优势减弱等，如果想要追求长期的价值和持续的发展，森马服饰就必须完善存货管理制度、提高营运能力；加强成本控制、提升产品利润；持续刷新品牌定位、推动转型升级等方面做出改变，制定更加符合自身发展需要的政策，增强企业的市场竞争力，提升企业的财务绩效，推进轻资产运营模式的创新运用。参考文献朱卫东,潘霞,操玮.轻资产运营对制造业企业研发投入绩效的影响[J].财贸研究,2022,33(07).汪怡迪,余博.森马服饰轻资产运营模式探析[J].合作经济与科技,2020,(13).刘佳玮.