公私营伙伴关系模式

PUBLIC-PRIVATEPARTNERSHIP

公私營伙伴關係模式廖美薇RichardFELLOWSTheUniversityofHongKong香港大學Widespreadrequirements

普遍要求Non-decreasingstreamsofdividends 不降低分紅/利潤Developmentaladvancementplusgovernmentalexpenditurereduction 要求政府減少開支，但同時保持發展Pursueprinciplesofjoint-venturing 探求聯營體模式的原理OrganisationalArrangements

組織方式FormalStructures（正式的架構形式）︰BOT(Build,Own,Transfer) BOT（建造、擁有、移交）BOO(Build,Own,Operate) BOO（建造-擁有-營運）BOOT(Build,Own,Operate,Transfer) BOOT（建造-擁有-營運-移交）DFBO(Design,Finance,Build,Operate) DFBO（設計-建造-融資-營運）DCMF(Design,Construct,Manage,Finance) DCMF（設計-施工-管理-融資）PFI(PrivateFinanceInitiativeUK) PFI（私人融資計畫英國）ConcessionObjective

特許經營的目標Asset(s)providedbythePrivateSector 資產由私營部門提供PublicSectorpurchasestheservicesrequiredfromtheasset(s)butwithouttheneedforcapitalinvestment. 公共部門/機構採買此類資產所產生的服務，無需資本投入 Thus,transferscapitalfunding(andrisks)tothePrivateSector 這樣，將資本融資及其風險轉移給私營部門Whataboutrevenuepriceperunitofserviceprovision? 收入-提供每單位服務的價格是怎么樣的？供應商Figure1:Typicalorganizationalarrangementsforconcessionprojects

圖1︰特許經營項目的典型組織方式

After（根據）MernaandSmith(1994).項目主辦方(政府/公共機構)發展商(私人機構/聯營體)特許經營合約債款方(出資人)投資方(出資人)用戶營運商建造商ConcessionContract

特許經營合同Distributesrisks 分發/分散風險Stipulatesperformanceparameters(targets) 規定表現/績效參數（目標）Specifiesprocedures 明確程式Prescribesrecourses 規定追索程式RisksandUncertainties

風險及不確定性

(categories/分類)Contractform 合約形式Financingrequirements 融資要求Timeperiod(s) 期限Typeofproject(function(s)) 項目類型（功能）Projectlocation 項目位置ConcessionArrangements

特許經營模式Contract-led 以合約為主導Market-led 以市場為主導ProjectFinance

項目融資Banks（銀行）Risksecurity（風險-安全性）Recoursenon-recourse（追索權-無追索權）Period（期限）Institutionalinvestors（機構投資者）Bonds（債券）Security（安全保證）Capitalappreciation（資本增值）Income（收入）Promoters（發展商）Bonds（債券）-inflexible（硬性（缺少彈性））-“up-front”funding（預先融資）-interestistaxdeductible（利息可稅前扣除）Claim

觀點ExpenditureforcapitalprovisionandprojectoperationarelowerthaniftheprojectwereprovidedandoperatedbythePublicSector 項目融資及項目營運的開支要比由公共部門提供及營運項目低Figure2:CostsofBorrowingandRisk

圖2︰借款成本及風險

(Source源自:Waites,1996)Reward回報Risk風險PrivatesectorfinancingcostsGovernmentborrowingcosts政府借款成本私人機構融資成本Figure3:VFMandRisk

圖-3資金價值及風險

(Source源自:Waites,1996)ValueForMoney(VFM)資金價值VFMCriteria資金價值基準線Risk風險Debt負債Equity資產ProblemsforContractors

承包商面對的問題Projectsevaluatedonalife-cyclebasis 基于生命週期對項目進行評價Amalgamofdisparateorganizations 不同組織的融合Highcostsofbidding 投標成本高“fitnessforpurpose”requirement “與目的相適應”的要求Changes 各種變化Investment 投資Contractor’sInvestmentProblems

承包商的投資問題Largeequityinvestment(contractor-led) 大量/額的資產投資（以承包商為主導的模式中）Alien 不熟悉Construction 施工Lowmargin 低利潤率Cashgenerating 以現金支付（可直接產生現金）Equityextractionbycontractors

承包商抽取/收回資產Sell-onequityinterestfollowingcompletionofconstruction 項目建成后立即出售資產的利益Jointventures

聯營體TeamTMO(temporarymulti-organization) 團隊TMO（臨時多方組織）“oligopolisticpartners”(Dietrich,