消费电子行业深度跟踪报告：终端需求温和复苏把握AI融合新品与SmartEV等主线

正文目录一、消费电子板块行情回顾 14二、终端景气与创新跟踪：手机/PC等需求已触底呈弱复苏趋势，AI端创新逐步落地，华为车销量攀升 211、手机：1-2月安卓机需求稳步复苏，华为P70有望4月上市 212、PC/平板：Q1PC出货预计环比下滑，H2有望迎AIPC换机周期 283、可穿戴：1月智能手表需求延续温和复苏，关注海外新兴市场、AI穿戴创新 344、XR：苹果VisionPro二季度有望全球销售，多模态模型创新趋势下内容端有望持续丰富 385、智能家居：24年各品类需求或延续分化，AI有望加速行业进入全面互联新阶段 426、汽车：问界蝉联国内新势力月销冠军，中高阶自动驾驶成车企竞争焦点 46AI+MRAI终端创新等结构性看点 501、品牌商：苹果23Q4业绩略超预期，关注苹果AI+MR、华为/小米新机及新车上市 502、整机组装：进入Q1传统淡季，关注AVP、AIPC及AI手机等智能终端创新趋势 543、主芯片：国内SoC公司持续复苏，海外大厂看好AI手机/PC趋势前景 574、光学：手机光学进入传统淡季，关注高端机型光学创新 595、显示：2月电视面板价格起涨，关注LED显示控制行业下游MLED、5G/8K等应用趋势 606、结构及功能件：关注中长期钛合金及微晶玻璃等创新趋势 647、充电/连接：国内电动汽车充电基础设施快速发展，汽车智能化带动高速连接器需求 678、射频/天线：国内龙头补库周期进入尾声，关注国内龙头LPAMiD新品进展 709、电池：行业短期景气偏淡，关注供应格局变化及盈利修复情况 7110、PCB：行业底部蓄势向上，关注AI算力浪潮以及消费终端创新趋势 7311、声学/马达：AI应用赋能传统声学新体验，苹果VisionPro搭载单目IPD调节及空间音频 7612、被动元件：库存调整仍在持续，看好汽车、AI等中长期增长点 7713、设备：3C设备短期景气度承压，关注XR/钛合金等新技术趋势下的结构性看点 78四、投资建议 79图表目录图1：消费电子指数行情 14图2：电子细分板块2024年2月涨跌幅（%） 14图3：电子细分板块2024年年初以来涨跌幅（%） 14图4：消费电子（SW）-PEBands 15图5：智能终端的创新升级趋势 21图6：2003~2023年全球智能手机出货量生命周期 22图7：2007~2023年全球市场智能手机份额 22图8：18Q1~23Q4全球智能手机出货量 23图9：22M1~24M2联发科月度营收 23图10：18Q1~23Q4国内智能手机出货量 23图11：22M1~24M1国内智能手机月度出货量 23图12：18Q1~23Q4全球智能手机市场分品牌份额 24图13：18Q1~23Q4中国智能手机市场分品牌份额 24图14：小米和传音库存（亿元）及存货周转天数 24图15：苹果库存（百万美元）及存货周转天数 24图16：海外手机链芯片厂库存（百万美元）及存货周转天数 24图17：三星GalaxyS24Ultra新机亮点 25图18：AI应用或成为手机创新的下一个突破口 26图19：智能手机AI功能应用场景 26图20：苹果大模型相关论文展示的内存架构 26图21：苹果大模型相关论文展示的改善结果 26图22：智能手机需求展望（第三方机构或厂商） 27图23：2023-2027年AI手机出货量份额预测 28图24：2000~2023年全球PC出货量生命周期 28图25：2010~2023年全球平板电脑出货量生命周期 29图26：18Q1~23Q4全球PC市场出货量 29图27：21M10~24M2笔电代工厂总营收及增速 29图28：18Q1~23Q4全球PC品牌市场份额变化 30图29：20Q3~23Q3中国PC品牌市场份额变化 30图30：18Q1~23Q4全球平板市场出货量 30图31：18Q1~23Q4全球平板品牌市场份额变化 30图32：惠普库存（百万美元）及存货周转天数 31图33：戴尔库存（百万美元）及存货周转天数 31图34：联想库存（百万美元）及存货周转天数 31图35：PC链芯片厂商库存（百万美元）和库存周转天数 31图36：AIPC用户类型和AI工作任务趋势预测 31图37：对端侧AI体验持续演变的考量 31图38：具备AI功能的处理器路线图 32图39：AIPC产品上市时间 32图40：PC需求展望（第三方机构或PC链厂商） 33图41：全球兼容AIPC普及曲线 34图42：2024-2027年AIPC渗透率 34图43：2021和2022年可穿戴设备各品类占比 34图44：14Q1~22Q4全球可穿戴设备出货量 34图45：2015~2022年全球智能手表出货量 35图46：19Q1~23Q4全球TWS耳机出货量 35图47：2021~23Q1-3印度市场可穿戴出货量 35图48：印度市场22Q1-3~23Q1-3分品类出货量（亿台） 35图49：19Q1~23Q3全球智能手表品牌份额变化 35图50：19Q1~23Q4全球TWS耳机品牌市场份额变化 35图51：部分可穿戴终端品牌计划融入生成式AI 36图52：Rabbit新形态AI硬件R1 37图53：GuidedAI智能腰带GUIDi 37图54：爱茉莉美容技术设备LipcureBeam 37图55：ShiftRoboticsAI技术加持的月球漫步者鞋 37图56：2023-2027年全球可穿戴设备出货量预测（百万台） 37图57：2022-2027年全球智能手表出货量预测 37图58：XR行业发展图谱 38图59：20Q1~23Q4全球VR头显销量 39图60：20Q1~23Q4全球AR头显销量 39图61：生成式AI模型面向XR赋能对话式AI和全新渲染工具 39图62：Sora文字生成视频案例（1） 40图63：Sora文字生成视频案例（2） 40图64：苹果多模态模型相关论文展示的结果 40图65：苹果VisionPro有望开启未来数年空间计算的发展机遇 40图66：智能家居品类划分 42图67：全球智能家居市场规模 43图68：智能家居行业的发展历程 43图69：2016-2024年全球TV出货量 44图70：2023年全球TVTOP10品牌出货量（百万台） 44图71：22M1-23M12中国智能音箱市场销量（万台） 44图72：2019-2024年中国智能音箱市场销量 44图73：2020-2024年中国消费级监控摄像头销量 45图74：2023年中国监控摄像头线上市场按销量品牌份额 45图75：21M6~23M12中国扫地机销售额和销售量同比情况 46图76：21M6~23M12中国扫地机市场均价情况 46图77：22M1~24M1全球家庭游戏机销量及增速 46图78：22M1~24M1御三家品牌家庭游戏机份额变化 46图79：全球/国内汽车销量及增速 47图80：全球/国内新能源汽车渗透率 47图81：中国乘用车月销量及同比增速 47图82：中国新能源车销量及同比增速 47图83：国内主要新能源汽车厂商月度销量（除比亚迪） 48图84：国内主要新能源汽车厂商月度销量（比亚迪） 48图85：苹果分业务营收情况（亿美元） 51图86：华为2012~2023Q1-3销售收入和净利润 52图87：华为2023H1收入结构 52图88：小米分业务季度营收情况（亿元） 53图89：传音控股季度营收及利润（亿元） 53图90：传音控股季度毛利率及净利率 53图91：安克创新季度营收及利润（百万元） 54图92：安克创新季度毛利率及净利率 54图93：萤石网络季度营收及利润（百万元） 54图94：萤石网络季度毛利率及净利率 54图95：台股整机代工厂商月度营收情况（亿新台币，%） 55图96：立讯精密季度营收及归母净利 56图97：立讯精密季度毛利率及净利率 56图98：比亚迪电子季度营收及归母净利（亿元） 57图99：比亚迪电子季度毛利率及净利率 57图100：高通分季度营收情况 58图101：联发科月度营收情况（亿元新台币） 58图102：英特尔分季度营收（亿美元）收入情况 58图103：AMD分季度收入情况 58图104：舜宇手机镜头及摄像模组月度出货（千件） 59图105：丘钛手机摄像头模组月度销量（千件） 59图106：台股光学板块公司营收合计（亿元新台币）及同环比 59图107：19M8~24M2电视、显示器、笔记本面板平均价格趋势 60图108：22Q1~23Q4全球电视面板出货情况 61图109：2023年全球电视面板厂出货情况 61图110：面板厂月度产线稼动率及预测 61图111：中国大陆三大面板厂及其他厂商月度产线稼动率 61图112：23-27年全球中尺寸AMOLED面板出货量预测 63图113：20-30年OLED显示面板的需求面积 63图114：苹果的OLEDIT路线图 63图115：长盈精密季度营收及归母净利 64图116：长盈精密季度毛利率及净利率 64图117：荣耀MagicV2铰链轴盖采用钛合金3D打印工艺 65图118：苹果iPhone15Pro系列采用钛合金中框设计 65图119：华为Mate60Pro的第二代昆仑玻璃 65图120：小米14的龙晶玻璃 65图121：信濠光电季度营收及归母净利 66图122：蓝思科技季度营收及归母净利 66图123：领益智造季度营收及归母净利 67图124：领益智造季度毛利率及净利率 67图125：2023年国内电动车充电桩总体状态 67图126：纵目科技FlashBot闪电宝充电机器人 68图127：车内智能化线束应用 68图128：泰科分季度营收情况 69图129：安费诺分季度营收情况 69图130：安费诺/泰科23Q4业绩及展望 69图131：国内5G手机出货量及占比（万台） 70图132：稳懋月度营收 70图133：Qorvo季度营收及增速 70图134：Qorvo季度净利润及增速 70图135：Qorvo/稳懋业绩及展望 71图136：台股消费电池月度营收数据（亿新台币，%） 72图137：国内消费电池厂商季度库存变化情况（亿元） 72图138：珠海冠宇季度营收及归母净利 72图139：珠海冠宇季度毛利率及净利率 72图140：台股软板月度营收同比（%） 74图141：台股HDI公司月度总产值（亿新台币）及同比 74图142：台股PCB厂商库存及DOI变动情况（亿新台币） 74图143：中国大陆PCB厂商库存及DOI变动情况 74图144：鹏鼎控股季度收入及归母净利 75图145：东山精密季度收入及归母净利 75图146：生益科技季度营收及归母净利 75图147：生益科技季度毛利率及净利率 75图148：国光电器&Vifa共研AI智能音响 76图149：华为智能眼镜2 76图150：问界M9HUAWEISOUNDSUPERIOR卓越系列 76图151：海外被动元件大厂季度营收及增速 78图152：国巨月度营收及增速 78图153：电子行业历史PEBand 82图154：电子行业历史PBBand 82表1：消费电子各细分板块A/H股公司 6表2：A股消费电子主要个股行情 15表3：H股及境外消费电子主要个股行情 19表4：2023年以来部分手机AI新品及应用落地情况 26表5：CES2024期间AIPC领域的新品及技术亮点 32表6：2023年智能手表部分新品发布和技术创新情况 36表7：CES2024期间XR领域的新品及技术亮点 41表8：全球智能音箱新品采用的大模型技术或语音助手 44表9：主流品牌城市NOA进度 49表10：各类终端品牌的主要厂商 50表11：部分公布2023年业绩预告/快报的面板厂商业绩情况 62表12：苹果/PICO/Meta产品瞳距调节功能对比 77表13：部分公布2023年业绩预告/快报的设备厂商业绩情况 79表14：消费电子各细分板块A/H股公司 812021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-042024-01-042024-02-04一、消费电子板块行情回顾 20242月，消费电子（SW）行业指数+14.43%，同期电子（SW）行业指数+16.44%300指数+9.35%。20242月底，消费电子（SW）行业指数-14.35%，同期电子（SW）行业指数-11.40%，沪深300指数+2.48%。图1：消费电子指数行情30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%资料来源：iFind，招商证券2、、LED（+11.6%）、面板（+9.9%），同期电子（SW）指数+16.4%，其中印制电路板跑赢电子（SW）指数。图2：电子细分板块2024年2月涨跌幅（%）30%25%20%15%10%5%0%资料来源：iFind，招商证券20242PE-TTM估值从低位区间逐步修复至近27倍，略高于近两年均值。敬请阅读末页的重要说明半导体（申万电子（申万消费电⼦(消费电⼦(申万)半导体材料LED沪深300电⼦(申万)图3：电子细分板块2024电⼦(申万)图3：电子细分板块2024年年初以来涨跌幅（%）5%0%-5%-10%-15%-20%-25%资料来源：iFind，招商证券沪深300沪深300半导体（申万电子（申万半导体材料行业深度报告消费电子零部件及组装行业深度报告LED14模拟芯片设计14图4：消费电子（SW）-PEBands收盘价 20.28X 30.24X 40.19X 50.15X 60.10X 8,0006,0004,0002,0002013-12-312014-03-132013-12-312014-03-132014-05-212014-07-252014-09-302014-12-102015-02-162015-04-292015-07-062015-09-102015-11-202016-01-262016-04-072016-06-152016-08-182016-11-012017-01-052017-03-172017-05-252017-08-012017-10-112017-12-142018-02-262018-05-072018-07-112018-09-132018-11-262019-01-312019-04-152019-06-242019-08-272019-11-072020-01-132020-03-252020-06-032020-08-102020-10-212020-12-242021-03-082021-05-172021-07-212021-09-272021-12-072022-02-172022-04-262022-07-052022-09-072022-11-182023-01-312023-04-062023-06-142023-08-212023-11-01

1009080706050403020100资料来源：iFind，A股个股方面，2024年2月涨幅靠前的前十：胜宏科技（+46.4%）、工业富联、深南电路（+32.8%）、天准科技（+31.6%）、兆龙互联（+31.2%）、光弘科、、胜蓝股份（-1.8%）。表2：A股消费电子主要个股行情PE-TTM PB-MRQPE-TTM PB-MRQ年初至今涨跌幅(%)2月涨跌幅(%)市值(亿元)证券代码 证券简称类型品牌

688036.SH 股 1280 16.1 14.7 23.3 6.9300866.SZ 新 332 19.2 -7.8 21.8 4.4002841.SZ 份 275 14.5 -14.2 20.2 2.2688475.SH 络 262 19.6 3.9 46.6 5.1002351.SZ 者 121 11.9 -23.0 34.3 5.0002045.SZ 器 74 11.2 -21.5 22.1 3.1300793.SZ 能 50 12.8 -32.1 28.7 2.0002981.SZ 技 27 3.1 -20.1 28.2 3.1002475.SZ 密 1978 8.2 -19.9 19.5 3.8002241.SZ 份 569 9.1 -20.8 -47.4 1.9603296.SH 术 495 18.1 -14.6 17.2 2.5600745.SH 技 474 14.1 -9.8 29.3 1.3000021.SZ 技 223 20.2 -11.9 42.0 2.1001308.SZ 技 194 1.3 1.0 15.7 3.0300735.SZ 技 159 30.5 -11.8 47.1 3.4002925.SZ 技 128 17.9 -15.7 26.1 2.6001314.SZ 息 62 9.3 -39.7 50.8 3.0603380.SH 龙 30 7.8 -26.5 20.8 2.3300223.SZ 正 316 37.9 1.4 74.1 2.7688099.SH 份 233 26.0 -10.7 46.9 4.3603893.SH 微 225 16.2 -15.1 227.9 7.6688608.SH688608.SH恒玄科技1342.8-27.4108.72.2300458.SZ全志科技12220.7-15.0531.04.2300613.SZ富瀚微8318.9-15.136.03.5688332.SH中科蓝讯819.1-10.632.12.2688018.SH乐鑫科技7717.4-8.055.54.0688620.SH安凯微340.3-26.9126.22.2688049.SH炬芯科技3410.5-27.152.01.9002456.SZ欧菲光26622.5-6.3-12.18.9002273.SZ水晶光电15714.6-16.829.41.9600363.SH联创光电13313.8-14.041.73.4002906.SZ华阳集团13216.0-28.532.12.3603297.SH永新光学8611.6-22.233.84.9002036.SZ联创电子8114.8-25.7-18.42.4688127.SH蓝特光学8112.8-13.844.75.0002217.SZ合力泰55-5.4-35.7-1.02.5300691.SZ联合光电468.7-25.975.12.8002876.SZ三利谱414.8-35.652.91.8300790.SZ宇瞳光学396.3-29.142.72.1688010.SH福光股份304.0-22.3-43.51.7000725.SZ京东方A149110.82.345.81.2000100.SZTCL科技85111.95.353.41.6600703.SH三安光电62113.0-10.2-480.71.6688538.SH和辉光电33113.3-1.6-10.22.5600707.SH彩虹股份24818.72.4-104.01.2002429.SZ兆驰股份24715.2-2.316.11.7000050.SZ深天马A22510.1-14.0-11.00.8300296.SZ利亚德13417.5-11.543.31.6002387.SZ维信诺1238.8-20.9-4.71.3002745.SZ木林森1128.9-12.874.60.8面板/LED300323.SZ华灿光电889.0-25.3-13.11.1301391.SZ卡莱特7615.4-2.546.23.5688150.SH莱特光电7212.5-16.993.64.3300232.SZ洲明科技7117.9-25.88,890.61.5300303.SZ聚飞光电6817.0-15.231.62.3688496.SH清越科技631.7-37.0-73.75.3300389.SZ艾比森6128.3-3.218.94.5688378.SH奥来德5010.8-28.840.72.8300219.SZ鸿利智汇475.6-22.021.01.8002983.SZ芯瑞达457.4-21.029.13.7002449.SZ国星光电433.1-26.946.41.1601138.SH工业富联371340.423.617.12.8002475.SZ立讯精密19788.2-19.919.53.8300433.SZ蓝思科技60315.8-8.318.11.3002600.SZ领益智造38515.6-18.817.22.1300115.SZ长盈精密11816.3-26.2136.62.1002635.SZ安洁科技8819.6-19.636.21.5300602.SZ飞荣达8325.7-20.357.82.3603327.SH福蓉科技7815.2-14.025.14.1002855.SZ捷荣技术7522.8-19.5-47.27.7002947.SZ恒铭达6719.9-9.328.43.4002937.SZ兴瑞科技6513.3-15.824.64.6002426.SZ胜利精密633.4-22.2-14.11.5301051.SZ信濠光电57-2.3-25.5-370.52.2002217.SZ合力泰55-5.4-35.7-1.02.5光学结构及功能件301180.SZ301180.SZ万祥科技546.9-25.9111.34.0300256.SZ星星科技526.5-22.6-5.42.9300951.SZ博硕科技518.3-34.419.52.4300709.SZ精研科技4816.6-17.9-17.82.3002866.SZ传艺科技448.2-28.149.72.1300684.SZ中石科技449.1-32.142.02.3301486.SZ致尚科技446.2-29.155.71.7301389.SZ隆扬电子370.7-31.832.11.7300968.SZ格林精密3710.6-26.754.31.9603890.SH春秋电子377.8-27.3-120.11.4301387.SZ光大同创3617.7-29.533.52.2603626.SH科森科技332.1-35.2-29.41.1301086.SZ鸿富瀚305.5-27.820.91.6688678.SH福立旺2511.3-20.628.21.7300686.SZ智动力18-5.1-35.1-4.41.5301326.SZ捷邦科技17-7.1-39.6-172.11.3300956.SZ英力股份15-11.0-38.6-19.11.5002475.SZ立讯精密19788.2-19.919.53.8002179.SZ中航光电72810.9-12.021.83.7300136.SZ信维通信19420.0-14.934.42.8002025.SZ航天电器18513.8-15.726.13.0300679.SZ电连技术15617.9-11.056.13.6300115.SZ长盈精密11816.3-26.2136.62.1605333.SH沪光股份9733.612.06,061.16.6300913.SZ兆龙互联7531.2-3.375.17.2300351.SZ永贵电器6619.1-18.051.72.8605005.SH合兴股份617.2-13.826.53.6002897.SZ意华股份5812.0-12.552.23.3300252.SZ金信诺4810.7-21.7-11.52.0688800.SH瑞可达468.3-28.432.02.3301328.SZ维峰电子4213.2-21.432.12.2688668.SH鼎通科技4223.0-23.859.32.4002055.SZ得润电子400.3-32.3-20.81.4301123.SZ奕东电子370.7-31.864.51.2603633.SH徕木股份329.0-22.941.81.7300843.SZ胜蓝股份23-1.8-31.733.32.2300991.SZ创益通18-3.5-29.6-162.52.8002475.SZ立讯精密19788.2-19.919.53.8002600.SZ领益智造38515.6-18.817.22.1002025.SZ航天电器18513.8-15.726.13.0002635.SZ安洁科技8819.6-19.636.21.5002993.SZ奥海科技8514.5-18.921.11.8300351.SZ永贵电器6619.1-18.051.72.8300322.SZ硕贝德4219.5-19.4-19.13.9301013.SZ利和兴256.4-31.9-129.12.9002475.SZ立讯精密19788.2-19.919.53.8300782.SZ卓胜微57416.4-23.849.36.1688153.SH唯捷创芯24722.3-9.9235.86.3射频/天线300136.SZ信维通信19420.0-14.934.42.8688512.SH慧智微605.9-32.1-14.92.7300322.SZ硕贝德4219.5-19.4-19.13.9300207.SZ欣旺达26521.9-3.722.41.2电池688772.SH珠海冠宇1659.8-33.048.42.5000049.SZ德赛电池8812.0-15.814.12.1301121.SZ紫建电子301121.SZ紫建电子20-5.0-32.4-127.41.2002463.SZ沪电股份50433.919.333.35.5002938.SZ鹏鼎控股48920.4-5.613.61.7600183.SH生益科技40419.5-6.334.73.0002916.SZ深南电路36032.8-1.126.42.8002384.SZ东山精密25619.8-17.712.11.5002436.SZ兴森科技22026.3-11.4111.53.3300476.SZ胜宏科技18746.417.825.52.5PCB603228.SH景旺电子17217.5-9.216.92.1603920.SH世运电路8920.9-9.617.43.0002913.SZ奥士康8624.8-11.625.92.0300657.SZ弘信电子8625.8-9.3-19.65.8688183.SH生益电子676.5-29.2-267.91.7300814.SZ中富电路5114.2-13.988.44.5603936.SH博敏电子488.9-27.2917.40.9301123.SZ奕东电子370.7-31.864.51.2002475.SZ立讯精密19788.2-19.919.53.8002241.SZ歌尔股份5699.1-20.8-47.41.9003021.SZ兆威机电10818.6-32.861.33.6002681.SZ奋达科技8718.5-3.044.43.6声学/马达002045.SZ国光电器7411.2-21.522.13.1688533.SH上声电子4911.9-20.030.53.9301383.SZ天键股份48-1.8-36.432.02.6002655.SZ共达电声367.9-27.3117.95.9300408.SZ三环集团48611.0-13.934.62.7600563.SH法拉电子23521.212.622.85.3002138.SZ顺络电子22123.61.634.53.7002484.SZ江海股份14118.63.519.52.6000636.SZ风华高科13916.2-12.2110.51.2被动元件300726.SZ宏达电子10316.4-17.117.92.2603678.SH火炬电子9710.6-19.825.91.8002859.SZ洁美科技9715.7-10.151.53.5300319.SZ麦捷科技7014.3-16.132.11.7603989.SH艾华集团697.5-19.516.22.0600237.SH铜峰电子353.0-28.844.62.1002008.SZ大族激光20920.3-4.225.21.3603283.SH赛腾股份1339.4-8.627.96.9688001.SH华兴源创11817.8-23.450.73.1688097.SH博众精工11616.1-23.029.22.9688400.SH凌云光10426.5-16.760.62.6688686.SH奥普特10214.0-25.548.93.5688383.SH新益昌745.5-30.8123.15.4688003.SH天准科技6731.6-6.831.33.9688025.SH杰普特527.4-40.648.42.7301312.SZ智立方459.5-34.258.13.9300812.SZ易天股份406.9-32.2118.14.4301360.SZ荣旗科技3011.7-40.468.82.7301013.SZ利和兴256.4-31.9-129.12.9688328.SH深科达19-16.3-54.1-16.82.9资料来源：，H股及境外个股方面，2024年2月涨多跌少。PB-MRQPE-TTM年初至今涨跌幅(%)1月涨跌幅PB-MRQPE-TTM年初至今涨跌幅(%)1月涨跌幅(%)市值(亿元)证券简称市场 证券代码1810.HK 团 3008.4 7.3 -15.3 19.1 1.90992.HK 团 976.0 6.1 -20.6 15.7 2.50285.HK 子 605.3 10.7 -19.1 22.4 2.32382.HK 技 505.6 6.4 -28.3 34.6 2.4股 2018.HK 技 211.7 10.8 -16.1 34.6 1.01415.HK 子 141.8 14.5 -20.5 28.1 5.46088.HK 技 68.1 10.8 -12.7 12.7 0.41478.HK 技 33.3 12.7 -30.2 131.3 0.7AAPL.O 果 198270.0 -1.9 -6.0 27.7 37.7TSLA.O 拉 45672.3 7.8 -18.8 42.9 10.3AVGO.O 通 42811.6 10.2 16.5 42.8 25.1INTC.O 尔 12929.6 0.2 -14.1 107.8 1.7QCOM.O 通 12509.0 6.8 9.7 22.7 7.66758.T 尼 7737.4 -11.9 -3.5 19.1 2.2MU.O 技 7105.4 5.7 6.2 -14.6 2.3APH.N 诺 4654.9 8.1 10.2 34.0 7.9DELL.N 团 4785.0 14.2 24.3 25.3 -28.0TEL.N 子 3149.1 1.4 2.6 13.4 3.4SMCI.O Supermicro 3441.3 63.5 204.7 66.1 15.7股 HPQ.N 普 1969.1 -1.3 -5.8 8.1 -16.9APTV.N 福 1575.6 -2.3 -11.4 7.6 1.9MBLY.O Mobileye 1458.7 -1.5 -41.2 -760.5 1.4SWKS.O Skyworks 1194.2 1.1 -6.1 18.6 2.7FLEX.O 力 842.2 18.6 -7.6 15.2 2.0QRVO.O Qorvo 785.6 14.8 1.7 -52.3 3.0FN.N Fabrinet 556.0 1.0 13.3 30.8 4.9COHR.N COHERENT 641.4 25.1 36.6 -22.4 1.7CGNX.O 视 481.0 9.4 -5.3 59.8 4.5IPGP.O IPG电 282.8 -11.8 -20.4 18.2 1.6LITE.O LUMENTUM 232.1 -11.8 -7.5 -12.3 2.6CRDO.O Credo 249.9 5.0 10.6 -111.9 10.12454.TW 科 4145.0 18.0 15.3 26.1 4.62317.TW 海 3245.6 0.5 -1.4 11.1 1.02382.TW 脑 2036.9 -6.1 3.3 23.3 4.93008.TW 光 785.7 4.0 -9.8 20.4 2.23231.TW 通 761.3 0.9 17.1 29.9 3.22357.TW 脑 768.2 2.1 -7.0 41.3 1.52301.TW 技 585.1 0.9 -6.4 17.2 3.14938.TW 技 517.8 3.4 -2.1 14.4 1.22356.TW 达 448.5 0.2 4.2 35.6 3.3股 2324.TW 脑 365.6 1.8 -8.4 23.1 1.32474.TW 技 304.7 1.3 1.5 13.2 0.84958.TW 技 206.1 -0.5 -7.8 12.9 1.06121.TWO 技 179.3 5.0 1.5 13.2 2.32354.TW 业 159.8 -1.6 -6.4 17.4 0.73406.TW 光 108.5 5.9 0.7 16.3 2.45264.TW 股 83.6 0.0 0.0 0.0 0.06269.TW 技 62.5 1.2 -2.2 13.9 1.12439.TW 业 58.8 15.7 7.8 21.5 2.16456.TW GIS-KY 44.7 -7.2 -11.8 -17.4 0.7韩 005930.KS 星 23486.6 1.0 -6.4 30.3 1.26758.T索尼7737.4-11.9-3.519.12.26861.T基恩士8072.75.212.747.16.37974.T任天堂5169.91.114.122.14.46981.T村田制作所2904.60.31.028.52.56971.T京瓷1578.01.07.133.41.1018260.KS三星SDS663.65.3-5.311.31.4009150.KS三星电机560.50.3-8.621.91.3011070.KSLGINNOTEK256.25.8-15.311.41.1034220.KSLGD218.3-2.3-3.6-0.90.66807.TJAE115.73.6-18.020.41.3资料来源：，；注：人民币货币二、终端景气与创新跟踪：手机二、终端景气与创新跟踪：手机/PC等需求已触底呈弱复苏趋势，AI端创新逐步落地，华为车销量攀升5GAIXR、智能家居、智能汽车等终端的景气度与创新进行跟踪。图5：智能终端的创新升级趋势资料来源：绘制1、手机：1-2月安卓机需求稳步复苏，华为P704月上市目前智能手机行业处于存量调整期，2014年后行业集中度提升。以iPhone4发展，目前智能手机行业处于存量调整期。2014年后行业集中度提升，目前主要玩家包括苹果、三星、小米、OPPO、vivo、华为、荣耀、传音等。2023年全球智能手机出货量同比-3.2%至11.7亿部。据IDC，2023年全球智11.72023年苹果登顶、份额创下新高，传音首次进入前五。IDC，Top5品牌苹OPPO2.352.271.461.030.95比+3.7%、-13.6%、-4.7%、-9.9%、+30.8%。苹果登顶，份额创下新高，是前图6：2003~2023年全球智能手机出货量生命周期资料来源：IDC，图7：2007~2023年全球市场智能手机份额Samsung Apple Huawei OPPO Xiaomi Nokia RIM LG Lenovo vivo Transsion Others 90%80%70%60%50%40%30%20%10%

20072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023

90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：IDC，23Q4全球智能手机出货量同比增速回正，结束连续九个季度下滑，主要受益1-2据IDC，23Q1~Q2全球智能手机出货量分别同比-14.6%同比跌幅进一步，同比-0.1%3.028亿部，23Q4同比+8.5%3.261结束了连续九23Q2SoC龙头23Q4营收1296（1200-1266亿新台币同比+19.7%环比257+38.9%环比+38.5%。144516个月来新高，同比+98.8%+27.0%环比-13.5%385亿新台币；2830亿新台币，同比+57.47%。23Q4中国智能手机出货量同比增速回正，主要受益于高端机型需求复苏，24M1-2国内安卓机需求延续稳步复苏。23M8以来国内安卓机销量整体需求呈主要受华为Mate60/X系列、小米14系列和荣耀/vivo等新机发布及库存改善带动736310iPhone15Mate6014、vivoX100等旗舰产品系列，但主要负责走量的中低端产品销售情况并未明显改4年131-2月份国内安卓机需求稳步复苏，主因去年同期出货基数较低，以及中高端机型需求有一定复苏。图8：18Q1~23Q4全球智能手机出货量 图9：22M1~24M2联发科月度营收全球智能⼿机出货量(百万部) YoY 联发科⽉度营收（亿新台币） YOY5004003002001000

30%20%10%0%-10%-20%-30%

7006005004003002001000

150%100%50%0%-50%-100%资料来源：IDC， 资料来源：iFind，图10：18Q1~23Q4国内智能手机出货量 图11：22M1~24M1国内智能手机月度出货量1201000

中国智能⼿机出货量(百万部)

50%40%30%20%10%0%-10%-20%18Q118Q218Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4

3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000

智能⼿机出货量(万台) 同⽐

80%60%40%20%0%-20%-40%-60%资料来源：IDC， 资料来源：信通院，分品牌来看，1）全球市场：23Q4苹果出货第一，Top5厂商除三星外均实现同比正增长。IDC，23Q3Top5品牌苹果、三星、小米、传音、vivo出货量+11.6%-10.9%+22.7%+68.6%、+5.1%。Top5厂商除三星外均实现同比正增长，苹果出货第一主因新品发售，据IDC，23Q3Top5厂商苹果、荣耀、vivo、华为、OPPO1473、1237、1156、1023、1009万部，同比-2.1%、-0.9%、-8.4%、+36.2%、-16.1%。苹Mate60/X/nova12系列等新机创新推动，出货重回前五。图12：18Q1~23Q4全球智能手机市场分品牌份额 图13：18Q1~23Q4中国智能手机市场分品牌份额苹果 三星 ⼩⽶ OPPO 传⾳ vivo 华为 其他 苹果 荣耀 ⼩⽶ vivo OPPO 华为 其他80%60%40%20%18Q118Q218Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4

80%60%40%20%18Q118Q218Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源：IDC， 资料来源：IDC，库存端来看，安卓手机终端库存去化顺利，23H2恢复拉货加速供应链库存消化。联发科：在23Q4电话会表示公司认为目前库存水平非常健康，23Q4存货金额为432亿新台币，同比-38.9%环比-19.1%，并表示公司客户及其渠道库存亦处于正常水平。高通：在23Q4电话会表示安卓阵营库存已经正常化。小米：23Q322年初以来，公司一直在优化库存管理，23Q3存货金3681123Q3开始看到库存加速消化。图14：小米和传音库存（亿元）及存货周转天数 图15：苹果库存（百万美元）及存货周转天数7006005004003002001000

⼩⽶存货⾦额 ⼩⽶DOI-右轴

1008060402019Q119Q219Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4

9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000

苹果总库存 苹果DOI-右轴864218Q118Q218Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源：iFind， 资料来源：彭博，图16：海外手机链芯片厂库存（百万美元）及存货周转天数存货-⾼通 存货-联发科 DOI-⾼通 DOI-联发科0

160.0140.0120.0100.080.060.040.020.017Q117Q217Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源：彭博，；注：包括高通/联发科新机发布来看，三星发布旗下首款AI手机GalaxyS24系列,创S系列最高预118GalaxyS24799Plus999美元，S24Ultra1299美元，S24系列手机最大的亮点在于引入了“GalaxyAIAI功能：1）即圈即搜：允许Ultra为钛合金中框。据韩联社消息，三星宣布全新旗舰GalaxyS24121GalaxyS系列预售之最，119日-25日，131日开售。图17：三星GalaxyS24Ultra新机亮点资料来源：三星，AI当前智能AI值得关注，未来基于大模型的各类小模型及应用有望在移动端据Canalys定义，“AI手机”应满足以下标准：1）最低要求：SoC应包含能AI（HexagonAPUGoogleGoogleGeminiAI（如StableDiffusion）；LLM的推理性能应快于成人的平均阅读速度，相当于10token/sAI2秒。2）可选要求：设备出厂AIAPIAI功能。图18：AI应用或成为手机创新的下一个突破口 图19：智能手机AI功能应用场景资料来源：绘制 资料来源：Canalys，2023年以来生成式AI在端侧逐步落地。2023年以来，众多厂商发布AI手机AI1AI2月MWCAI2312LLMinaflash：EfficientLargeLanguageModelInferencewithLimitedMemory种创新的手机闪存利用技术，利用相对富余的手机ROM存储空间，成功地在DRAM内存有限的苹果老设备上部署了LLM。图20：苹果大模型相关论文展示的内存架构 图21：苹果大模型相关论文展示的改善结果资料来源：《LLMinaflash：EfficientLargeLanguageModelInferencewithLimitedMemory》，

资料来源：《LLMinaflash：EfficientLargeLanguageModelInferencewithLimitedMemory》，厂商 介绍表4：2023年以来部分手机AI新品及应用落地情况厂商 介绍谷歌 发布PaLM2模型，最轻版本Gecko可在手机上运行；发布Pixel8系列AI手机高通 携手Meta利用Llama2赋能终端侧AI应用、发布骁龙8Gen3支持百亿参数模型苹果 ChatGPT上架苹果AppStore；传iOS18有望引入生成式AI；发表论文称通过创新的手机闪存利用技术，能利用相对富余的ROM存储空间，成功在DRAM内存有限的苹果老设备上部署了LLMvivo vivoX10010-1750亿/云端，X100为行业首批百亿大模型在终端调通的手机OPPO 安第斯大模型，参数70-1000亿+，部署模式为端侧/云端小米 MiLM，参数13亿/60亿，部署模式为端侧华为 华为盘古大模型，参数100亿-1000亿，部署模式为云端三星 发布旗下首款AI手机GalaxyS24系列传音 探索AI技术在手机工具类软件调度中的应用荣耀 MWC上发布多款AI终端魅族宣布将停止传统智能手机新项目，全力转型AI领域（打造AIDevice产品、重构Flyme系统、建设AI生态）资料来源：Canalys，IT之家，Digitimes，彭博社，各公司官网，《LLMinaflash：EfficientLargeLanguageModelInferencewithLimitedMemory》，展望未来，第三方机构和手机链厂商维持24年弱复苏趋势判断。第三方机构方面，IDC20242024年出货122.8%Counterpoint2024Canalys认为受新兴市场经济和消费者支出恢复的推动，2024年全球智能手机市场将扩4%TechInsights20243%手机链厂23Q424年全球手机销量将同比持平或略有上升，5G241223年高位50%增至低位60%Qorvo预计2024年智能手机总销量将以低个位数增长，其中5G销量增长超过10%。AI手机来看，Canalys预计2024年智能手机出货量中5%为AI手机，2027年升至45%CanalysGalaxyS24AI2024年上半年仍有新产品发AICanalys20245%AI202745%。IDC预测到2024年，下一代AI智能手机的出货量将达到1.7亿部，占智能手机市场总量的近15%AI2024年之后快速增长。Q1iPhone22Q423Q1基期垫高至历24Q1Q2，23Q2iPhone24Q2iPhone备货相对平稳，iPhone同比下降有限，叠加下半年新品正常出货，我们认为24年iPhone出货应相对平稳或仅有个位数下降。2）P704月发布，有望在芯片、卫星Mate60/X24Mate/P/X20006000GalaxyS24AI手机新品销售情况。图22：智能手机需求展望（第三方机构或厂商）第三方机构或厂商动态更新及未来展望IDC2024年将是智能手机市场恢复增长的一年，预计2024年出货量达到12亿部，同比增长2.8%，随后到2028年将保持低个位数增长。（2024年02月）Counterpoint随着库存调整接近尾声，预计2024年全球智能手机出货量将同比增长3%经济改善的背景下，复苏预计将主要集中在新兴市场。（2023年12月）展望2024年，预计中国智能手机市场将实现低个位数同比增长，历时五年后再次恢复增长。预计中国手机品牌厂商也将专注于生成式人工智能、折叠屏等创新外形因素以及先进的成像技术，以提升销量并扩大用户基础。（2024年01月）Canalys受新兴市场经济和消费者支出恢复的推动，2024年全球智能手机市场将扩张4%反弹尤其体现在两方面。首先，过去因进口限制导致智能机供应短缺、影响厂商出货的部分市场可能迎来复苏。其次，厂商和渠道商已在很大程度上解决了之前一到两年遭遇的高库存问题，重新回归正常的产品发布和出货节奏。现在，渠道合作伙伴正积极补充2023年下半年市场的显著复苏中扮演了关键角色，预计将在2024年继续成为重要的增长因素。（2024年01月）展望2024年中国市场，随着渠道利润的提升以及厂商强竞争力新品的刺激，中国智能手机市场有望步入温和复苏的轨道。（2024年01月）TechInsights预计2024年将出现温和反弹，年增长率为3%。(2024年01月)高通预计2024年全球手机销量将同比持平或略有上升，包括5G手机从高个位数百分比到低双位数百分比的预期增长。(2024年01月)联发科预计2024年全球智能手机出货量将增长低个位数百分比至12亿部，5G渗透率将从23年高位50%增至低位60%，生成式Al正在推动智能手机升级需求。(2024年01月)Qorvo预计2024年智能手机总销量将以低个位数增长，其中5G销量增长超过10%。(2024年01月)资料来源：各第三方机构官网，各公司公告、业绩说明会，图23：2023-2027年AI手机出货量份额预测资料来源：Canalys，2、PC/平板：Q1PC出货预计环比下滑，H2有望迎AIPC换机周期C3年出货量同比至5亿台，Top5厂商表现均下滑。2019-2021年伴随疫情带来的远程教育办公需求激增，PC迎来短期快速增长。随着疫情带来的短期需求释放，叠加全球通胀高企等因素，2022-2023PCIDC，2023PC出货量同比-13.9%2.595Asus5900、-4.3%-19.6%-22.4%-18.1%。平板方面，后疫情时代亦逐步回落，2023年出货量同比-20.5%至1.285亿台，Top5厂商表现均下滑。伴随疫情带来的短期线上办公教学需求逐步释放，2022-2023IDC，20231.285亿-20.5%Top54850、-13.9%-19.7%-4.0%-65.9%。图24：2000~2023年全球PC出货量生命周期资料来源：IDC，图25：2010~2023年全球平板电脑出货量生命周期资料来源：IDC，23Q4PC出货量同比跌幅延续收窄趋势，24M1笔电代工厂出货同比增长个位数，M2仁宝/纬创出货环比增长、和硕/英业达下滑、广达持平。IDC，20Q2~21Q1受益于疫情驱动的居家经济，全球PC出货量同比加速增长，但21Q2PC出货量同比跌幅持续收IDC，23Q2、Q3、Q4同比跌幅分别为-13.4%、-7.6%、-2.7%，Q4出6710万台，主要受益于库存端改善和北美市场出货量回温。据钜亨网，241842.516%，290230万1140135至40万台，较1月衰退28.57%。英业达出货130万台，环比下减20万台。图26：18Q1~23Q4全球PC市场出货量 图27：21M10~24M2笔电代工厂总营收及增速全球PC出货量(百万台) YoY 总营收(亿新台币) 同⽐1000

80%60%40%20%0%-20%18Q118Q218Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4

0

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%资料来源：IDC， 资料来源：iFind，；注：包括仁宝/英业达/广达/纬创/和硕分品牌看PCTop516101390990570420+3.9%+5.4%-8.2%、-18.4%、-11.9%，联想、惠普恢复增长主要归功于库存调整至接近正常水平和北美市场的出货量回升，戴尔因企业端需求低迷导致出货量有所下降。图28：18Q1~23Q4全球PC品牌市场份额变化 图29：20Q3~23Q3中国PC品牌市场份额变化联想 惠普 戴尔 苹果 宏碁 华硕 其他 联想 惠普 戴尔 华硕 宏碁 华为 苹果 其他90%80%70%60%50%40%30%20%10%18Q118Q218Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4

90%80%70%60%50%40%30%20%10%资料来源：IDC， 资料来源：Canalys，平板电脑方面，23Q1~23Q4出货量逐步回落。据IDC，23Q4全球平板电脑出17.4%36802016年以来第四季度平板电脑出货量的最大降幅，主因后疫情时代需求逐步释放，以及宏观经济没有显着改善。苹果平板出货35.0%21.2%身前5名，而华为亦延续相对更佳的表现。图30：18Q1~23Q4全球平板市场出货量 图31：18Q1~23Q4全球平板品牌市场份额变化全球平板出货量(百万台) YoY 苹果 三星 亚⻢逊 联想 华为 ⼩⽶ 其他60 30%50 20%40 10%0%30-10%20 -20%10 -30%18Q118Q218Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4

90%80%70%60%50%40%30%20%10%18Q118Q218Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源：IDC， 资料来源：IDC，终端和芯片厂商认为PC终端厂商联PC库存水平处在较为健康水平。PCAMD23Q4转，英特尔表示客户库存水平已趋于正常。图32：惠普库存（百万美元）及存货周转天数 图33：戴尔库存（百万美元）及存货周转天数9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000

惠普总库存 惠普DOI-右轴

70 7,00060 6,00050 5,00040 4,00030 3,00020 2,00010 1,0000 0

戴尔总库存 戴尔DOI-右轴519FQ319FQ419FQ319FQ420FQ120FQ220FQ320FQ421FQ121FQ221FQ321FQ422FQ122FQ222FQ322FQ423FQ123FQ223FQ323FQ424FQ124FQ224FQ324FQ4资料来源：彭博， 资料来源：彭博，图34：联想库存（百万美元）及存货周转天数 图35：PC链芯片厂商库存（百万美元）和库存周转天数8,0006,0004,0002,0000

联想总库存 联想DOI-右轴

7060 1400050 1200040 1000030 800020 600010 200018Q318Q419Q119Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q324Q4

存货-英特尔 存货-AMDDOI-英特尔 DOI-AMD

150.0100.050.00.0资料来源：彭博， 资料来源：彭博，；注：包括英特尔、AMDAI功能的PCCanalysAI的新PCCanalysPC的最低要求是拥有专用芯片组或模块（AMDXDNANPU和高通的HexagonTensor）以运行端侧AI工作负载的台式机或笔记本电脑。图36：AIPC用户类型和AI工作任务趋势预测 图37：对端侧AI体验持续演变的考量资料来源：Canalys， 资料来源：Canalys，苹果新款MacbookAirAI性能再提升，众多厂商在CES2024上展示AIPC。PCAIAI技术上持续投入并推出AIPC新品，3M3MacbookAir，M3芯片集成16macOS可提供诸多智能功能帮助用PhotomatorSuperResolution功能进行AIM11340%。此外，1CES2024AIPCAI功能AIPCAIPC新UltraCopilotAIAI功能专属键；宏碁AIPCGoAcerSenseAI体GalaxyBook4AIAIAIPCRTX40SUPERGPU，IDIUG表5：CES2024期间AIPC领域的新品及技术亮点厂商 产品 亮点ThinkPadX1Carbon

全球首款商务AIPC，搭载最新的英特尔酷睿Ultra处理器，AI加速功能包括Copilot在内想 Yoga列 品YogaPro9i和Yoga9i睿Ultra想AI备YogaCreatorZone式AI备Copilot常AIThinkBookPlusGen5Hybrid

可无缝切换笔记本电脑和平板电脑两种模式，内置Copilot按键碁宏 凡Go 用AI的AcerSense凡Go体AcerSense碁键，一键即可开启AI新体验GalaxyBook4系列与Copilot深度联动，Copilot可以访问手机上的消息并进行总结。用户可以在笔记星 GalaxyBook

本电脑的网络浏览器上查看消息中的链接，并通过Copilot查找餐厅评分，Copilot甚至可以代表用户创建和发送消息普 Spectrex360 的AI越16Plus 睿Ultra7，XPU，AI升8，100+QIApp加速优化，图形性能提升2倍尔 越13Pro 睿Ultra7，CPU+GPU+NPU过FN+T召唤超性能模式，雷电4至高支持40Gbps数据传输，为AI创作赋能全新XPS13、XPS14、XPS16

最新AI加持性能。XPS13、XPS14至高可选英特尔酷睿Ultra7处理器，XPS16至高可选英特尔酷睿Ultra9处理器硕 ROG列 ROG幻14Air载AMD龙8000置RyzenAIROG幻16Air酷睿Ultra9185H处理器，搭载AI专属芯片NPU至高配备NVIDIAGeForceRTX4070达

GPU：GeForceRTX40SUPER系列锐龙APU8000G系列

RTX4080SUPER：支持4K全景光线追踪游戏，性能是RTX3080Ti的2倍RTX4070TiSUPER：显存容量增至16GB，比RTX3070Ti快1.6倍RTX4070SUPER：RTX3090性能的1.5倍AI878700G658600GPhoenix2XDNA1AIAI658500G和438300GPhoenixAI资料来源：各公司官网、公众号，智东西、IT之家，图38：具备AI功能的处理器路线图 图39：AIPC产品上市时间资料来源：Canalys， 资料来源：Canalys，展望未来，24Q1因季节性因素预计环比下滑，24全年受AIPC和ows更新周期驱动有望温和复苏。第三方机构方面，IDC认为市场收缩似乎已触底，预计2024年将实现增长。Counterpoint认为OEM和ODM的出货增长势头有4ICC45%。PC链厂商方面，PC更新周期保PCPC24PCTAM同比增低个位数，CoreUltraAIPC100亿参数模24AIPC4000AMD2024PCTAM将温和TAM将随着AIPC的增加而集中在下半年增长。笔电代工厂方面，20242023年出货相当，但能见度偏弱。Q1NB出货Q1是传统淡季，NB出货估4季出货较预期高，基期垫高下，Q1出货估将季减1季能持平，但也不排除下滑个位数的可能性。AIPC24202760-80%PC兼容AI功能。CanalysAIPC的应用仅限于特定的业务职能和AI工作的专业技术人员。但在未来的五年里，优化AIAI集成的全新操作系统将AIPCAIPC的采用2025AIPCAIPCCanalys2024PC19%AI202760%PCAICounterpointAIPC2024年下半年2025AIPC50%CPUGPU外，PCNPUAI加速器，202778%。图40：PC需求展望（第三方机构或PC链厂商）第三方机构或厂商动态更新及未来展望IDC市场收缩似乎已触底，预计2024年将实现增长。(2024年01月)CounterpointODM的出货增长势头有望在2024年上半年恢复和企业的换机周期将主要支撑2024年的出货量增长，预计同比增幅为5%。(2024年01月)Canalys随着宏观经济状况持续改善，推迟了多个季度的企业和个人现将恢复个人电脑的支出。目前市场增长蓄势待发，AIPC将在接下来的电脑更新周期及之后提供额外动力。(2024年01月)戴尔对于PC更新周期保持乐观；短期内PC仍然疲软，企业和大型客户支出仍然审慎，但预计下半年出现复苏。（2024年2月）惠普预计PC市场将在今年复苏，TAM增长率为低个位数百分比。（2024年2月）联想PC市场持续复苏；预计2024年AIPC不会有非常显著的渗透率。但将逐渐增长，特别是在2024年下半年开始，然后2025-2026年将继续增长，预计渗透率达60%。（2024年2月）英特尔预计24年PCTAM同比增低个位数，CoreUltra是AIPC的核心，能本地运行100亿参数模型，预计24年AIPC出货量约4000万台。(2024年01月)AMD展望2024年，公司预计PCTAM将温和增长，增长主要集中在下半年，随着AI个人电脑的增加。(2024年01月)）笔电代工厂广达预估2024年期望能与2023年出货相当，但能见度偏弱。第1季年第1季是传统淡季，NB出货估将季减双位数。纬创表示，第4季出货较预期高，基期垫高下，第1季出货估将季减双位数。英业达期许第1季能持平，但也不排除下滑个位数的可能性。(2024年01月)资料来源：各第三方机构官网，各公司官网、公告、业绩说明会，Digitimes，图41：全球兼容AIPC普及曲线 图42：2024-2027年AIPC渗透率资料来源：Canalys， 资料来源：Counterpoint，平板电脑方面，2024年平板市场有望温和回暖，高端平板市场或有增长。IDC认为如果经济状况更加稳健，2024年预计将出现一些反弹机会。三星在23Q32021年2024年平板电脑市场也将出现好转，增长将集中在高端市场。3、可穿戴：1月智能手表需求延续温和复苏，关注海外新兴市场、AI穿戴创新TWS以及TWS、智能手表是主要品类，渗透率仍有提升空间。图43：2021和2022年可穿戴设备各品类占比 图44：14Q1~22Q4全球可穿戴设备出货量⽿戴类 智能⼿表 ⼿环 其他 出货量(百万台) 同⽐(%)80%60%40%20