《金融基础》课件-项目七 财务管理

第七章营运资金管理知识目标能力目标内容讲解本章练习知识目标

了解营运资金的概念及营运资金管理的基本要求；了解最佳货币资金持有量的成本分析模式；了解货币资金的日常管理；了解应收账款的作用、成本及日常管理；了解信用标准及收账政策；了解存货概念、存货成本及存货控制的ABC控制法、分级归口控制、适时性管理；理解流动资产的特点；理解企业置存货币资金的原因与成本；理解存货资金定额测算的因素分析法、比例分析法；掌握最佳货币资金持有量的存货分析模式；掌握信用条件优化的定量分析方法；掌握存货资金定额测算的定额日数法；掌握存货控制的经济批量模型、陆续到货模型、商业折扣模型。能力目标

按照存货控制的经济批量模型确定存货的经济订货批量；能按照信用条件优化的定量分析方法科学制订较优的信用政策。第二节货币资金的管理

第一节营运资金概述内容讲解第三节应收账款的管理第四节存货的管理二、营运资金的特点第一节营运资金概述内容讲解一、营运资金的概念●●●●●三、营运资金管理的基本要求

一、营运资金的概念第一节营运资金概述●●●●●营运资金

是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

二、营运资金的特点第一节营运资金概述●●●●●流动资产的主要特点流动性继起性并存性补偿性

三、营运资金的特点第一节营运资金概述●●●●●营运资金的管理

就是对企业流动资产和流动负债的管理。它既要保证有足够的资金满足生产经营的需要，又要保证能按时按量偿还各种到期债务。

三、营运资金的特点第一节营运资金概述●●●●●企业营运资金管理的基本要求合理确定并控制流动资金的需要量合理确定流动资金的来源构成加快资金周转，提高资金效益二、最佳货币资金持有量的确定第二节货币资金的管理

内容讲解一、置存货币资金的原因与成本

●●●●●三、货币资金的日常管理

一、置存货币资金的原因与成本

在资产中，货币资金的流动性和变现能力最强，但货币资金盈利性最弱。现金是非盈利性的资产，银行存款虽有利息生成而利益太小。企业因种种需要必须置存货币资金，但应合理安排货币资金的持有量，减少货币资金的闲置，提高货币资金的使用效果。第二节货币资金的管理

●●●●●货币资金

是指企业在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、其他货币资金。

一、置存货币资金的原因与成本

企业置存货币资金的原因是为了满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。第二节货币资金的管理

●●●●●

一、置存货币资金的原因与成本第二节货币资金的管理

●●●●●置存货币资金的成本持有成本转换成本短缺成本管理成本

是指因置存货币资金而丧失的投资收益，这是一项机会成本，它与置存货币资金的数量有关，货币资金置存越多，持有成本越大。

一、置存货币资金的原因与成本第二节货币资金的管理

●●●●●置存货币资金的成本持有成本转换成本短缺成本管理成本

是指有价证券与货币资金转换时的交易费用，转换成本仅指与交易金额无关而与交易次数成正比的交易费用，这是我们决策中的相关本。

一、置存货币资金的原因与成本第二节货币资金的管理

●●●●●置存货币资金的成本持有成本转换成本短缺成本管理成本

是指因置存货币资金太少而给企业造成的损失，如因无钱购买原材料造成停工损失，失去现金折扣，不能及时支付而造成信誉损失等。

一、置存货币资金的原因与成本第二节货币资金的管理

●●●●●置存货币资金的成本持有成本转换成本短缺成本管理成本

是指企业因置存货币资金而发生的管理费用，如管理人员的工资支出，安全防盗设施的建造费用等。

二、最佳货币资金持有量的确定

最佳货币资金持有量就是指使有关成本之和最小的货币资金持有数额，它的确定主要有成本分析模式和存货分析模式两种方法。第二节货币资金的管理

●●●●●

二、最佳货币资金持有量的确定第二节货币资金的管理

(一)成本分析模式●●●●●成本分析模式

是通过分析企业置存货币资金的各相关成本，测算各相关成本之和最小时的货币资金持有量的一种方法。

二、最佳货币资金持有量的确定

在成本分析模式下不存在转换成本。机会成本随着货币资金持有量的增大而增大，一般可按年货币资金持有量平均值的某一百分比计算，这个百分比是该企业的机会性投资的收益率，一般可用有价证券利息率代替。计算公式为：第二节货币资金的管理

(一)成本分析模式机会成本＝货币资金平均持有量×有价证券利息率●●●●●

二、最佳货币资金持有量的确定

成本分析模式下的最佳货币资金持有量可用图解法确定。在直角坐标平面内，以横轴表示货币资金持有量，以纵轴表示成本，画出各项成本的图像。一般说，机会成本是一条由原点出发向右上方的射线，管理成本是一条水平线，短缺成本是一条由左上方向右下方的直线或上凹的曲线，它与横轴相交，表示货币资金持有相当大的一笔数额时不再存在短缺成本。总成本线由各项目成本线纵坐标相加后得到，它是一条上凹的曲线，总成本线最低点处对应的横坐标即为最佳货币资金持有量，见图7－1。第二节货币资金的管理

(一)成本分析模式●●●●●

二、最佳货币资金持有量的确定第二节货币资金的管理

图7-1成本分析模式总成本短缺成本线总成本线机会成本线管理费用线现金持有量Q

(一)成本分析模式●●●●●

二、最佳货币资金持有量的确定

成本分析模式下的最佳货币资金持有量也可用编制货币资金持有成本分析表来确定，见表7-1。由表可知该企业持有160万元货币资金最好，最小持有总成本为8万元。第二节货币资金的管理

表7-1某企业货币资金持有成本分析表单位：万元项目甲乙丙丁货币资金持有量150160170180机会成本5678管理成本1111短缺成本310.50持有总成本988.59

(一)成本分析模式●●●●●

二、最佳货币资金持有量的确定第二节货币资金的管理

(二)存货分析模式●●●●●存货分析模式

是借用存货管理经济批量公式来确定最佳货币资金持有量的一种方法。

二、最佳货币资金持有量的确定第二节货币资金的管理

(二)存货分析模式●●●●●(1)企业在某一段时期内需用的货币资金已事先筹措得到，并以短期有价证券的形式存放在证券公司内。

(2)企业对货币资金的需求是均匀、稳定、可知的，可通过分批抛售有价证券取得。

(3)短期有价证券利率稳定、可知。

(4)每次将有价证券变现的交易成本可知。存货分析模式的使用有如下假定

二、最佳货币资金持有量的确定第二节货币资金的管理

(二)存货分析模式●●●●●存货分析模式下的相关成本置存成本交易成本

置存成本(机会成本)是指企业置存货币资金而丧失的将这些资金投资于证券可得到的投资收益，此项成本与有价证券收益率有关，也与置存货币资金的平均余额有关。

交易成本(转换成本)是指与交易次数成正比的经纪费用。

二、最佳货币资金持有量的确定第二节货币资金的管理

(二)存货分析模式●●●●●

置存成本和交易成本的变化方向是相反的：若每次抛售有价证券金额大，会使货币资金平均余额大而增加置存成本，但会使交易次数少而减少交易成本；反之，若每次抛售有价证券金额小，会减少置存成本和增加交易成本。置存成本和交易成本的关系

二、最佳货币资金持有量的确定TC——存货分析模式下的相关总成本；

C——一次交易资金量，也即企业最高货币资金存量；

i——有价证券收益率；

T——一个周期内货币资金总需求量；

b——有价证券一次交易固定成本。第二节货币资金的管理

(二)存货分析模式●●●●●

存货分析模式旨在使相关总成本，即置存成本和交易成本之和最小化。假设下列符号：

二、最佳货币资金持有量的确定第二节货币资金的管理

(二)存货分析模式●●●●●TC’

令TC’0，得这时+Tb

因为TC”

＞0所以是TC的最小值总成本(TC)＝货币资金平均余额×有价证券收益率＋交易次数×有价证券一次交易固定成本

二、最佳货币资金持有量的确定第二节货币资金的管理

可得到结论：最佳货币资金持有量时，相关总成本达最小值。这里最佳货币资金持有量即一次抛售有价证券的金额，也即企业库存货币资金的最大值。

(二)存货分析模式●●●●●

二、最佳货币资金持有量的确定【例7－1】某企业预计1个月内经营所需货币资金约为400万元，准备用短期有价证券变现取得，证券每次交易的固定成本为100元，证券市场年利率为12％。要求：计算最佳货币资金持有量及最小相关总成本。第二节货币资金的管理

(二)存货分析模式●●●●●(元)

最小相关总成本：(元)

解：最佳货币资金持有量；

三、货币资金的日常管理第二节货币资金的管理

(一)货币资金收入的管理●●●●●企业销售款项的收取要经历的过程由客户开出支票邮寄到收款企业收款企业收到支票后交付银行银行凭支票通过银行结算系统向客户的开户银行结算划转款项

以上过程需要时间，我们应尽量缩短这一过程的时间，使应收款项尽早进入本企业的银行账户。

三、货币资金的日常管理

货币资金支出的管理重在推迟付款日期。当企业购买原材料等发生应付款项时，如何合理合法地推迟付款日期是最为重要的，因为该付的钱推迟支付等于在推迟期间筹措到一笔可用资金。在诸多结算付款方式中如有可能则优先考虑用汇票结算，在异地结算中应选用有利的结算手段。第二节货币资金的管理

(二)货币资金支出的管理●●●●●

三、货币资金的日常管理【例7－2】某公司需在指定日期前把一笔款项汇到某外地单位。若用普通邮寄需5元，若用电汇需13元，但可快4天时间。假定该公司资金成本率为10％，需汇款9万元。要求：判断应采用普通邮寄还是电汇？第二节货币资金的管理

●●●●●90000×10％×＝100(元)而为此增加的成本为；13－5＝8(元)该公司应采用电汇，净得益为92元(100－8)。解：本问题相当于筹措到4天可用资金9万元，其得益为：

三、货币资金的日常管理

由于企业开出支票到开户银行实际划出这笔款项总会有一定的时间间隔，形成企业货币资金账户余额与银行账户上的存款余额有一定差额，我们称之为货币资金“浮游量”。只要把握准时间，“浮游量”是可以利用的。第二节货币资金的管理

(三)闲置货币资金的利用●●●●●二、信用政策第三节

应收账款的管理内容讲解一、应收账款的作用及成本●●●●●三、应收账款的日常管理

一、应收账款的作用及成本第三节应收账款的管理●●●●●应收账款

是企业对外赊销产品、材料，赊供劳务及其他原因，应向购货或接受劳务的单位及其他单位收取的款项。

一、应收账款的作用及成本第三节应收账款的管理

(一)应收账款的作用●●●●●应收账款的作用增加销售减少存货

一、应收账款的作用及成本第三节应收账款的管理

(二)应收账款的成本●●●●●应收账款的成本机会成本管理成本坏账成本

是指企业的资金被应收账款占用所丧失的潜在收益，它与应收账款的数额有关，与应收账款占用时间有关，也与参照利率有关。

一、应收账款的作用及成本第三节应收账款的管理

(二)应收账款的成本●●●●●应收账款的成本机会成本管理成本坏账成本

是指企业对应收账款进行管理而发生的开支。包括对客户的信用调查费用、应收账款记录分析费用、催收账款费用等。

一、应收账款的作用及成本第三节应收账款的管理

(二)应收账款的成本●●●●●应收账款的成本机会成本管理成本坏账成本

是指应收账款因故不能收回而发生的损失。坏账成本一般与应收账款的数额大小有关，与应收账款的拖欠时间有关。

二、信用政策

信用标准定得过高，会使销售减少并影响企业的市场竞争力；信用标准定得过低，会增加坏账风险和收账费用。制定信用标准的定量依据是估量客户的信用等级和坏账损失率。第三节应收账款的管理

(一)信用标准●●●●●信用标准

是指客户获得本企业商业信用所应具备的条件，如客户达不到信用标准，则本企业将不给信用优惠，或只给较低的信用优惠。

二、信用政策第三节应收账款的管理

(一)信用标准●●●●●决定客户资信程度因素客户品质偿债能力资本抵押品经济情况

以往是否有故意拖欠账款和赖账的行为，有否商业行为不端而受司法判处的前科，与其他供货企业的关系是否良好等。

分析客户的财务报表，资产与负债的比率，资产的变现能力等以判断客户的偿付能力。看客户的经济实力和财务状况。

看客户不能如期偿债时能用作抵押的资产，这对不知底细或信用状况有争议的客户尤为重要。

是指会影响客户偿债能力的社会经济环境。

二、信用政策第三节应收账款的管理

(二)信用条件●●●●●信用条件信用期限现金折扣

是指企业允许客户从购货到付款之间的时间间隔。信用期限过短不足以吸引顾客，不利于扩大销售；信用期限过长会引起机会成本、管理成本、坏账成本的增加。

企业为了既能扩大销售，又能及早收回款项，往往在给客户以信用期限的同时推出现金折扣条款。

二、信用政策第三节应收账款的管理

(三)收账政策●●●●●收账政策

是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业应采取的策略。

二、信用政策

首先，企业应投入一定收账费用以减少坏账的发生。一般地说，随着收账费用的增加，坏账损失会逐渐减少，但收账费用不是越多越好，因为收账费用增加到一定数额后，坏账损失不再减少，说明在市场经济条件下不可能绝对避免坏账。收账费用投入多少为好要在权衡增加的收账费用和减少的坏账损失后作出。其次，企业对客户欠款的催收应做到有理、有利、有节。对超过信用期限不多的客户宜采用电话、发信等方式“提醒”对方付款。对久拖不还的欠款，应具体调查分析客户欠款不还的原因。第三节应收账款的管理

(三)收账政策●●●●●

三、应收账款的日常管理

企业对应收账款要落实专人做好备查记录，通过编制应收账款账龄分析表，实施对应收账款收回情况的监督。见表7-3：第三节应收账款的管理

表7-3应收账款账龄分析表应收账款账龄账户数量金额(万元)比重(％)信用期内1008042.11超过信用期1月内504021.05超过信用期2月内403015.79超过信用期3月内302010.53超过信用期半年内20105.26超过信用期1年内1052.63超过信用期1年以上1552.63合计265190100

(一)监督应收账款的收回●●●●●

三、应收账款的日常管理

从账龄分析表可以看到企业的应收账款在信用期内及超过信用期各时间档次的金额及比重，也即账龄结构。一般讲逾期拖欠时间越长，收回的难度越大，也越可能形成坏账。通过账龄结构分析，做好信用记录，可以研究与制定新的信用政策和收账政策。第三节应收账款的管理

(一)监督应收账款的收回●●●●●二、存货控制的方法第四节存货的管理内容讲解一、存货与存货成本●●●●●

一、存货与存货成本

存货在企业的流动资产中占据很大比重，但它又是一种变现能力较差的流动资产项目。对存货的管理重点在于提高存货效益和力求控制降低存货资金的比重两个方面。第四节存货的管理●●●●●存货

是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资。

一、存货与存货成本第四节存货的管理●●●●●存货的成本取得成本储存成本缺货成本

是指为取得某种存货而发生的支出，它由购置成本和订货成本构成。

一、存货与存货成本第四节存货的管理●●●●●存货的成本取得成本储存成本缺货成本

是指存货在储存过程中发生的支出。

一、存货与存货成本第四节存货的管理●●●●●存货的成本取得成本储存成本缺货成本

是指由于存货不足而造成的损失。

二、存货控制的方法第四节存货的管理●●●●●存货控制

存货资金定额确定之后，如何取得存货、管理存货，使存货在使用和周转过程中相关成本最小，效益最大，这就是存货的控制。

二、存货控制的方法第四节存货的管理

(一)经济批量模型●●●●●经济批量

是指能使一定时期内某项存货的相关总成本达到最小时的订货批量。

二、存货控制的方法

经济批量模型的分析研究要有若干基本假设，主要是：存货单价不变，不允许缺货，存货的消耗均匀，订货能瞬间一次到达，变动性的单位订货、储存成本都不变等。经济批量模型中的相关总成本TC是由两项相关成本合成的：变动性订货成本和变动性储存成本。设存货年需用量为A，每次订货的变动性订货成本为P，全年订货n次，每次订货量为Q，存货的年相关总成本TC为：第四节存货的管理

(一)经济批量模型●●●●●

二、存货控制的方法

显然，每次订货量少，则储存成本小，但必然导致订货次数增多，引起订货成本增大；反之，每次订货量多，则储存成本大，但可使订货次数减少，导致订货成本降低。存货控制就是要寻求最优的订货量Q*，使全年存货相关总成本达到最小值TC*。这个Q*就是经济订货量，或称经济批量。经济批量模型可以用微分学方法求解：第四节存货的管理

(一)经济批量模型●●●●●

二、存货控制的方法第四节存货的管理

(一)经济批量模型●●●●●TC’＝-令TC’＝0可得：这时：TC＝因为TC”＝＞0

所以

是TC的最小值

可知，经济批量模型的最优解为：

最优订货批量Q*＝

最小相关总成本TC*＝

解：

二、存货控制的方法

经济批量模型下，存货储存情况如图7-2所示。第四节存货的管理Q(库存水平)每批数量Ottt最高库存水平平均库存水平(Q/2)T(时间)图7-2经济批量模型

最优订货批量出现在变动性订货成本和变动性储存成本之和最小，也即变动性订货成本和变动性储存成本相等时。

(一)经济批量模型●●●●●

二、存货控制的方法【例7-6】企业全年耗用甲种材料1800千克，该材料单价20元，年单位储存成本4元，一次订货成本25元。要求：确定(1)经济订货批量；(2)最小相关总成本；(3)最佳订货次数；(4)最佳订货周期；(5)最佳存货资金占用额。第四节存货的管理

(一)经济批量模型●●●●●

二、存货控制的方法第四节存货的管理

(一)经济批量模型●●●●●(1)经济批量＝(千克)(2)最小相关总成本＝(元)

(3)最佳订货次数＝1800÷150＝12(次)(4)最佳订货周期＝360÷12＝30(天)(5)最佳存货资金占用额＝20×(元)

解：

二、存货控制的方法

经济批量模型中，我们作了六项基本假设，其中有一项是“订货能瞬间一次到达”。然而这一项假设实际未必如此，为此我们分析讨论存货陆续到达情况下的最优决策。本模型下，存货储存情况应如图7-3所示。图中时间段AC是一订货周期，这一周期分成两部分：在AB段陆续到货又陆续耗用，在BC段只耗用。第四节存货的管理

(二)陆续到货模型●●●●●

二、存货控制的方法第四节存货的管理图7-3陆续到货模型

(二)陆续到货模型●●●●●

二、存货控制的方法

设存货年需用量为A，每次订货量为Q，每次订货的变动性订货成本为P，全年订货n次，则相关订货成本TC0为：第四节存货的管理TC0＝P×n＝P×

(二)陆续到货模型●●●●●

二、存货控制的方法第四节存货的管理

设存货年平均单位变动性储存成本为C1，年平均储存量为，存货每日到货量为m，每日耗用量为n，则在AB段，每日增加储存m－n，共到货天。则最大库存量及相关储存成本TCc为：＝(m－n)×＝(1－)×QTCc＝C1×＝C1×＝C1×(1－)×Q

(二)陆续到货模型●●●●●

二、存货控制的方法

陆续到货模型的相关总成本TC为：第四节存货的管理TC＝TC0＋TCc＝P×＋C1×(1－)×QTC’＝-＋C1×(1－)令TC’＝0，得Q*＝∵TC”＝

＞0 ∴Q*处TC有最小值TC*＝

(二)陆续到货模型●●●●●

二、存货控制的方法

陆续到货模型的最优解为：第四节存货的管理最优订货批量Q*＝最小相关总成本TC*＝

(二)陆续到货模型●●●●●

二、存货控制的方法【例7－7】光华公司全年需A原料10800千克，每次订货的变动性订货成本为100元，每千克A原料年平均变动性储存成本为6元。每次订货后每天能运达A原料25千克，而该厂每天生产消耗A原料9千克。要求：计算最优订货批量及全年最小相关总成本第四节存货的管理

解：最优订货批量＝＝750(千克)最小相关总成本＝＝2880(元)

(二)陆续到货模型●●●●●

二、存货控制的方法

经济批量模型中的“存货单价不变”假设也有可能与实际不符，为此我们分析讨论存在商业折扣情况下的最优决策。设采购单价为K，采购成本为TCk，这时采购成本随采购批量大小变动，是决策的一项相关成本。相关总成本TC为：第四节存货的管理TC＝K×A＋P×＋C1×

(三)商业折扣模型●●●●●

二、存货控制的方法

本模型可按下述程序求最优解：

(1)按经济批量模型求出订货批量。

(2)按商业折扣条款查出与步骤(1)求得的批量对应的采购单价及相关总成本。

(3)按商业折扣条款中采购单价低于步骤(2)求得的单价的各档次的最低批量对应的相关总成本。

(4)比较各相关总成本，最低的为最优解。第四节存货的管理

(三)商业折扣模型●●●●●

二、存货控制的方法【例7-8】假设求精工厂全年需用甲零件10000件。每次变动性订货成本为50元，每件甲零件年平均变动性储存成本为4元。当采购量小于600件时，单价为10元；当采购量大于或等于600件，但小于1000件时，单价为9元；当采购量大于或等于1000件时，单价为8元。要求：计算最优采购批量及全年最小相关总成本。第四节存货的管理

(三)商业折扣模型●●●●●

二、存货控制的方法第四节存货的管理

(三)商业折扣模型●●●●●

Q1＝

＝500(件)这时甲零件单价为10元相关总成本TC1＝10×10000＋

＝102000(元)

先计算经济批量

解：

二、存货控制的方法第四节存货的管理

本例最优采购批量1000件，全年最少相关总成本为82500元。

(三)商业折扣模型●●●●●当单价为9元时：Q2＝600件TC2＝9×10000＋50×＋4×≈92033.33(元)当单价为8元时：Q3＝1000件TC3＝8×10000＋50×＋4×＝82500(元)

解：

二、存货控制的方法ABC控制法的要点是把企业的存货物资按其金额大小划分为A、B、C三类，然后根据重要性在控制管理中分别对待。A类物资是指品种少、实物量少而价值高的物资，其成本金额约占70％，而实物量不超过20％。C类物资是指品种多、实物量多而价值低的物资，其成本金额约占10％，而实物量不低于50％。B类物资介于A类、C类物资之间，其成本金额约占20％，而实物量不超过30％。第四节存货的管理

(四)存货ABC控制法●●●●●

二、存货控制的方法

对于A类物资应经常检查库存、严格管理、科学地制定其资金定额并按经济批量模型合理进货。对于C类物资不必严加控制，一次进货可适当多些，待发现存量已经不多时再次进货即可。对于B类物资采取比较严格的管理，视具体情况部分参照A类，部分参照C类控制。当企业存货品种繁多、单价高低悬殊、存量多寡不一时，使用ABC控制法可以分清主次、抓住重点、区别对待，使存货控制更方便有效。第四节存货的管理

(四)存货ABC控制法●●●●●

二、存货控制的方法第四节存货的管理

(五)分级归口控制●●●●●分级归口控制

是指按照使用资金和管理资金相结合、物资管理和资金管理相结合的原则，将存货资金定额按各职能部门所涉及的业务归口管理，各职能部门再将资金定额计划层层分解落实到车间、班组乃至个人，实行分级管理。

二、存货控制的方法第四节存货的管理

(六)适时性管理●●●●●适时性管理

是指企业在生产经营过程中努力实现经营需求与存货供应同步，存货传送与存货消耗同步，使存货库存最小化。适时性管理能有效地降低存货资金的占用，提高流动资金的使用效率。第五节流动负债管理一、商业信用（一）应付帐款应付帐款是企业赊购货物而形成的短期债务，是一种典型的商业信用形式。1.应付账款成本应付账款一般可享受现