专题策略报告：股权财政催生下的国企改革

1敬请关注文后特别声明与免责条款专题策略报告股权财政催生下的国企改革方正证券研究所证券研究报告分析师赵伟登记编号：S1220522120002后均有一定程度的提升，“国企改革”这一永恒话题再次活跃于人们的视周期切换时的最优中继，纵向参考我国历史国企改革路径与步伐，2020-针对当下的经济环境与政策背景，我们梳理了以省级单位划分的地方国企五个维度进行筛选与定量分析，最终确定了一批优质标的作为当下市场的专题策略报告2敬请关注文后特别声明与免责条款幅分别达到12.68%、6.93%，走资料来源：Wind、方正证券研究所资料来源：Wind、方正证券研究所但区别于市场观点的，我们认为，2024年会是地方国企改革的元年。纵观我国3敬请关注文后特别声明与免责条款资料来源：Wind、方正证券研究所提高地方国央企盈利能力后增发、甚至出售国有持股以获得收益，这会是内陆换时的最优中继，纵向参考我国历史国企改革路径与步伐，2020-20针对当下的经济环境与政策背景，我们梳理了以省级单位划分的地方国企数据行更新，具体选股逻辑与背景的介绍如下。4敬请关注文后特别声明与免责条款等五个文件，首次国企改革浪潮正式开启，这也宣示着国企从完全计划经济模8030-20-70-120-17037.3837.3830.9310.170.89-5.27-29.62-68.90-7.1113.4912.560.70资料来源：Wind、方正证券研究所专题策略报告5敬请关注文后特别声明与免责条款20000160001200080004000—中国:GDP:现价（左轴单位：万亿）—中国:城镇非私营单位就业人员平均工资（右轴单位：元）25002000150010005000资料来源：Wind、方正证券研究所了全方位的规模扩张，国内生产总值及职工平均工资都开始了第二阶段——管理制度的改革（1993-2资料来源：同花顺、方正证券研究所专题策略报告6敬请关注文后特别声明与免责条款864资料来源：Wind、方正证券研究所制，同时在十四届三中全会中通过的《关于建立社会主义市场经济第三阶段——监督管理体制改革（2003-201企业出资人代表，履行监管职能，因此我们将20037敬请关注文后特别声明与免责条款资料来源：国资委网站、方正证券研究所《关于上市公司控股股东在股权分置改革后增持社会公众股份有关问题的通“股权分置改革”就是非流动股股东以股权决了国企改革中重要的阻碍问题。从此有关通过重组实经历了前期计划到市场过度、市场出清提高盈利、现代产权制度改革三个初始节点，深化国企改革之路正式开启，以分类改革为前提，以发管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营8敬请关注文后特别声明与免责条款第十四次会议审议通过了《国企改革三年行动方案(20三年行动收官后，国企改革正式迎来跨越式提升阶段。新阶段锚定高质量发2023年开始至今，有关国企盈利考核的标准逐渐明确落实于行动，“企、国企会拿出真金白银来维护自家股票走势，真正意义上的“价值投资”或审视并给予合理的估值空间。于是在20239敬请关注文后特别声明与免责条款央国企作为我国经济主力军，发展相对民企而言更为平稳，分布行业趋向金在上一轮“三年计划”初始，2020年中央经济工作会议强调的重点在于稳国企改革的重点还是在整合上下游产业链优势的外延式并购重组以及引入非国我们在筛选出了当前A股市场中的中央国有企业和地方国有企业后，考虑到事业等。对于证券市场而言，国企改革无论是从整合资源的角度来说还是提高行业集中10敬请关注文后特别声明与免责条款资料来源：Wind、方正证券研究所11敬请关注文后特别声明与免责条款作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。类别评级说明公司评级强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。减持分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。行业评级推荐分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。减持分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数。基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒