和而泰财务风险分析

和而泰财务风险分析本文在对深圳和而泰股份有限公司的财务状况进行简要了解的基础上，首先对其外部环境进行了分析、然后根据其相关的财务数据，对公司的内部运营情况进行了财务数据的分析，尤其对其偿债能力以及营运能力进行了深入的分析，并计算了其破产可能性系数。在本篇文章的最后部分，根据公司未来的发展趋势，提出了相对应的一系列建议，希望以此使和而泰整体的风险控制水平能够有了进一步的优化和改善。

关键词财务风险Z值模型F分数模型营运能力偿债能力Abstract

Inthispaper,theshenzhenandtheThaico.,LTD.firstlyanalyzestheexternalenvironment,andthenaccordingtotherelevantfinancialdata,ontheoperationsituationinthecompany'sinternalfinancialdataanalysis,especiallyforitssolvency,andcarriedonthethoroughanalysis,operationabilityandcalculateitsbankruptcyprobabilitycoefficient.Inthelastpartofthispaper,aseriesofcorrespondingSuggestionsareputforwardaccordingtothefuturedevelopmenttrendofthecompany,inthehopeoffurtheroptimizingandimprovingtheoverallriskcontrollevelofhet.

KeyWordsFinancialRiskZScoreFScoreDebtPayingAbilityOperationcapacity目录2116_WPSOffice_Level11绪论 116881_WPSOffice_Level11.1研究背景 15164_WPSOffice_Level11.2研究的内容 27463_WPSOffice_Level12和而泰外部环境分析 219165_WPSOffice_Level12.1企业概述 220667_WPSOffice_Level12.2政治环境 35970_WPSOffice_Level12.3经济环境 427498_WPSOffice_Level12.4社会文化环境 59789_WPSOffice_Level12.5技术环境 61118_WPSOffice_Level13和而泰财务风险分析 625178_WPSOffice_Level13.1财务风险定义 618498_WPSOffice_Level13.2和而泰财务风险指标分析 715779_WPSOffice_Level14和而泰财务风险评价 127561_WPSOffice_Level14.1Z值模型 1331554_WPSOffice_Level14.2F分数模型 1319311_WPSOffice_Level14.3Z值与F值综合分析 1424410_WPSOffice_Level15和而泰财务风险防控建议 158308_WPSOffice_Level15.1提高存货管理水平 1531926_WPSOffice_Level15.2构建财务预算体系 1518738_WPSOffice_Level1结论 1716422_WPSOffice_Level1致谢 191407_WPSOffice_Level1参考文献 201绪论1.1研究背景伴随着工业革命和信息革命的发展，人们的生产和生活方式发生深刻改变，智能控制技术、关键传感技术、已经在制造业、服务业、贸易业、公共机构等领域快速渗透，智能控制器在家电等整机产品中扮演“心脏”与“大脑”的核心角色。在国家产业政策的推动下，智能控制器行业日新月异，种类繁多的控制器带动了众多领域终端产品的升级换代，中国已逐步从全球最大的控制器布局中心向最大的制造与设计中心转变。物联网与大数据，成为各类企业制定发展战略的重要关注点之一，基于此的广角度、全方位、多模式产业协作与产业融合成为企业发展战略的重要组成部分。数据将成为全社会的交互媒介，行业边界将被打破，跨界融合成为必然发展趋势。一个企业由小到大的发展，最不容忽视的一环就是风险的管理，而财务风险管理又在企业风险管理中占据着不可或缺的位置，无论是考虑到企业管理中风险的全面性，还是经济性，亦或是有效性，以及涉及到在资金的保值增值方面的安全增值性，在企业的经营决策中研究风险的管理都能增加决策的科学性和效益性。面对如今这个纷繁复杂的市场环境以及如今中美贸易战这个紧张的国际局势，每个企业家都要把握好时局，管控好风险，顺利度过艰难险阻，通往胜利的港湾。这是风险管理就是一个极其重要的一环，尤其是在经营决策中，财务风险管理是数据库、是信息库。企业要想在翻滚的海浪中，站稳脚跟，就应当营造一个稳定安全的生产经营环境，不光要在让企业实现经营目标，而且应当在这个波涛汹涌的大海中仍旧获得超额利益，而且要足够坚定的战胜困难的决心，树立风险意识，加强风险防控，增强风险防控，不断的提高企业在大海中遨游的能力，积极的参与国内国外竞争。在对一个企业进行业绩评价时，往往会用到财务分析，通过对报表数据进行计算，可以从不同角度分析企业的业绩，并对公司未来的发展方向做出一定的预测。因此，股东、债权人以及投资者都非常关注公司的财务报告。但是在当今时代，科技发展日新月异，市场走向也是瞬息万变，单一的会计数据已经很难满足企业利益相关者的需求，因为一个企业的发展，不单单受自身财务状况的影响，很多时候与企业所处于的宏观环境以及行业大环境都是息息相关的。所以我们在对企业的财务风险进行识别评价时就需要多方考虑影响企业盈利的因素，不仅要考虑财务信息，还要考虑非财务信息而且要从战略高度来综合考量企业的财务风险。1.2本文内容本文由五个章节组成：第一部分为绪论，是对研究背景及内容做出了概括，主要介绍了智能控制行业的前景以及其在公司发展中风险管理扮演着至关重要的作用，然后是对本文脉络的一个梳理。第二部分主要介绍对深圳智能控制股份公司进行战略分析，是为将战略分析融入到财务分析之中，更好地识别企业财务风险。首先是对深圳智能控制股份公司的企业概述，主要包括该公司的经营理念、经营范围、竞争优势以及企业定位，然后运用PEST分析法对深圳智能控制股份公司的外部环境进行深入分析。第三部分主要对深圳智能控制股份公司风险分析。首先是讲述了财务风险的定义及分类，接着是对深圳智能控制股份公司财务情况进行分析，主要包括对偿债能力的分析、对营运能力的分析以及投资能力的分析。第四部分是深圳和而泰智能控制股份公司财务风险评价。主要是利用Z值模型以及F模型评价深圳智能控制股份公司公司的风险。第五部分是针对第三部分深圳和而泰智能控制股份公司出现的问题和第四部分风险评价的结果提出更改建议。2和而泰外部环境分析2.1企业简介深圳和而泰智能控制股份有限公司是一家事智能控制器的研究、开发、设计、软件服务、制造、销售的高新技术企业，它是由清华大学和哈工大出身的两名教授创立的，一直是产学研的应用企业，该公司起初是电子制造行业，从事的是基础技术，后逐渐发展壮大，慢慢以智能控制领域的核心技术外延，开始涉及智能建筑与家居、汽车电子领域、最近又收购了国内5G领域的龙头厂家——铖昌科技，其是国内微波毫米波射频芯片领域唯一掌握核心技术的民营企业，这为和而泰进军5G增添一大助力。后又收购了德龙的全资子公司NPE55%的股权，NPE在研发、市场拓展、质量管理、生产制造、工程与工艺等方面的能力，将会成为保障和而泰建立欧洲运营中心的基础。它在智能控制领域拥有近600位研发工程师，600项知识产权，300项发明专利，在业内遥遥领先，其致力于成为全球控制器行业高端市场最专业、最具影响力、市场占有率最高的核心企业之一。深圳和而泰智能控制股份公司的经营定位是高端技术、高端市场及高端市场，注重研发和技术创新，依托规范化、国际化运营发展，形成了规模化、集约化经营的竞争形态。该公司产品从婴孩到老人，全方位涉及生活的方方面面，而且随着人们生活水平的提高，对生活的质量也有了明显的提升，公司入住医美行业对其业绩的提升也是有明显的优势。2.2政治环境新一轮科技革命和产业变革已经来临，5G已经成为全球尖端领域，全球通信技术和消费升级，振兴实体经济，科技强国，截至2019年，与第五代连接性（通常被称为5G）的下一代无线通信的兴起有关的交易所交易基金（ETF）已超过标准普尔500指数（S&P500）。“5G正在全球形成，这将带来很多破坏性机遇。”“这些使用5G技术的ETFs有望处于5G革命的前沿，因此，这些指数中的名字将为我们带来5G的名字。”国内多家运营商如中国移动、华为、中兴等加快推进了5G技术的研发和布局。近年来，云计算、物联网、5G、大数据、智慧城市、人工智能等新业态、新技术、新应用、新模式迅猛发展，创新异常活跃。近几年国家陆续出台相关政策，就是为了大力支持和鼓励智能控制行业的深入发展，国家产业政策中也加大了对智能控制行业生产研发的支持。确实最近几年随着通信技术水平的发展，智能控制行业的门槛也是越来越高，在全球的产业的专业化分工中，产业也带来了商业模式的创新及行业巨大发展机遇。根据中国产业信息网统计，预计到2020年，我国智能控制器市场规模将达到1.55万亿元，其中汽车电子、家用电器、电动工具及工业设备是智能控制器的主要应用领域。当前国际、国内大的宏观环境有较多的不确定性，特别是目前的中美贸易摩擦，这会阻碍国际政策协调和经济全球化进程,阻碍贸易自由化、资本和劳动力流动，5G技术被看做是未来社会发展的关键性技术，中美都渴望5G保持，并由此在5G领导地位和下一代移动互联网标准设定中展开激烈竞争，因此受此政治消极因素的影响，服务于5G进程中的企业也是面临着巨大的挑战的。2.3经济环境2019第一季度国内生产总值213432.8亿元，环比增长1.4%。最终消费支出对国内生产总值增长贡献率65.1%，资本形成总额对国内生产总值增长贡献率12.1%，货物和服务净出口对国内生产总值增长贡献率22.8%，第一产业贡献率1.8%第二产业贡献率为36.9%，第三产业贡献率为61.3%有分析指出下半年对中国的好处会好于前者。主要原因是刺激开始进入经济，以及90天的贸易休战将扩大到夏季的假设。，有分析指出认为中国经济在今年晚些时候会变得更糟。刺激计划对中国毫无益处，大村证券将薄弱的基础设施支出和房地产作为指引。习近平曾多次表示，他不希望刺激计划向非生产性经济部门转移。他也在房地产市场上走下坡路，他更喜欢开发商为那些打算在房地产上生活的人建造房产，而不是投机或把他们当作储蓄账户。中国分析师很难完全相信北京的GDP数据。因此，他们在其他地方寻找经济健康的证据，如能源消耗，每3年倾向于2%。工程机械行业也出现了比预期更严重的减速，约占全国国内生产总值的0.4%。这种放缓是野村分析师预计2019年到来的同步需求冲击的一部分。随着工厂生产、投资和零售销售增长放缓，中国上个月的经济活动有所放缓。国家统计局周三表示，中国4月份工业增加值工业产值同比增长5.4%，较3月份8.5%的增幅有所放缓4月的经济增长也低于《华尔街日报》对经济学家的调查得出的6.6%的中值预期。今年1-4月，非农村地区固定资产投资同比增长6.1%，低于前三个月6.3%的增速，也低于经济学家的6.4%的中间预期。4月份零售额同比增长7.2%，低于3月份8.7%的增速，也低于经济学家预测的8.8%的中间值。经济学家们预计，在与美国的贸易紧张局势加剧之际，中国政府将加大努力，帮助稳定国内经济。受到中美贸易战的影响，加之原材料价格高位波动也挤压了民营企业利润空间。受去库存、去产能和环保限产以及大宗商品价格大幅上涨等诸多因素影响，自2017年到2018年上半年，原材料价格呈现持续上涨态势，处于产业链中下游的企业利润受到明显挤压，特别是规模小、实力有限的民营企业，对原材料价格变化更为敏感，原材料成本上涨已成为企业发展的突出问题。但随之的是人民生活水平的提高，截止到2019年第一季度，我国居民人均可支配收入为8493元，累计增长率为6.8%，可以看出，我国经济仍处于稳定发展时期，是有利于企业蓬勃发展的。智能家具系列产品在国内也会有更广阔的的市场，除了着眼于国外市场，更可以把注意力放在国内市场上，而且可以着眼于一带一路这些新兴国家的建设中。2.4社会文化环境近几年智能控制器在家电领域不断更新换代的情况下，需求量在不断提升；。随着技术进步和人们对生活品质要求的不断提高，家电产品以及各种泛家电等家庭用品、工业设备等正在向智能化时代转变的过程，智能化步伐日趋加快，这两个过程转变都将对智能控制行业产生积极影响：一方面是如上述分析的将进一步提升智能控制器在下游应用领域的渗透率；另一方面是下游家电、家用电器产业——包括家庭中使用的电器或机械设备——是一个数十亿美元的产业，预计到2020年全球家用电器消费将创造近5900亿美元的收入。这一行业的领军企业包括中国海尔电子集团、美国的惠而浦、德国博世和西门子集团、瑞典伊莱克斯公司以及韩国跨国公司巨头LG电子。人民收入的提升带动了居民购买力的增强，同时，我国家庭结构随着经济的发展发生变化，很多年轻人愿意提前离家，或者去大城市打拼租房居住，这种社会现状使得我国的家庭数量日益增多，相对应的家电产品的需求量也会增大。而且年轻人在购买家电产品时，对于产品在智能化和性价比方面的要求会更多一些家电行业分为两大板块：主要家电和小家电。第一类包括家庭中使用的大型机器，如冰箱、火炉和洗衣机。2017年，主要家电的销售收入估计为1800亿美元。第二类是小型家用电器，其中包括食品加工、烤面包机和咖啡机等产品，也将有利于行业市场容量的增长。智能家电市场是家电行业中一个正在成长并有前途的子市场。到2020年，洗衣机、冰箱和房间空调将成为全球智能电器市场的主要家电类别。另外，到2020年，中国预计将成为智能连接主要家用电器的主要市场，因为到那时，中国将占据全球市场的几乎一半。人类社会上从未有过的生活方式和生活体验将逐步走入家庭。中国的贫富差距仍然很大。这导致了居民在消费能力方面产生了很大的差距。因此，智能能家电更应该考虑生产高、中、低端商品，以迎合不同的消费群体。2.5技术环境公司所在区域市场及业务所涉及地区市场竞争较强，企业在应对市场动态发展时若缺乏实时掌控性，会给企业发展带来一定的市场竞争风险。公司公司作为行业内的领先企业，在技术研发、产品质量、业务规模等方面均具有较强的竞争优势，同时会加强政策研究，积极做好前期的市场预测，进一步掌握市场经济客观规律，提高危机意识，提高市场把控能力，同时加强国内外管理信息及技术交流，及时反馈企业在市场经济发展过程中存在的问题，积极寻找解决的方法。3和而泰财务风险分析3.1财务风险定义风险分析是评估在公司、政府或环境部门发生不利事件的可能性的过程。风险分析是研究特定行为过程的潜在不确定性，指预测现金流的不确定性、投资组合股票回报的方差、项目成功或失败的可能性以及未来可能的经济状态。风险分析师经常与预测专家一起工作，以尽量减少未来的负面意外影响。风险分析可以是定量的,也可以是定性的。在定量风险分析下,利用模拟或确定性统计建立了风险模型,为风险赋值。主要是假设和随机变量的输入被输入到风险模型中。对于任何给定的输入范围,模型都会生成一系列输出或结果。该模型由风险管理人员使用图形、情景分析和敏感性分析进行分析,以做出降低和应对风险的决策。还可以使用情景分析和敏感性表等风险管理工具对结果进行评估。情景分析显示了任何事件的最佳、中间和最差结果。将不同的结果从最好到最坏分开,为风险管理者提供了合理的洞察传播。几乎所有类型的大型企业都需要最低限度的风险分析。例如，商业银行需要适当对冲海外贷款的外汇风险，而大型智能控制行业必须考虑到全球经济衰退可能导致的收入减少。重要的是要知道，风险分析使专业人员能够识别和减轻风险，但不能完全避免它们。无论你的角色是什么,你很可能需要做出一个在某个时候涉及风险因素的决定。风险由两部分组成:出问题的概率,如果出现问题,则会产生负面后果。然而,风险可能很难被发现,更不用说准备和管理了。而且,如果你受到你没有计划的后果的打击,成本、时间和声誉可能会上线。这使得风险分析成为您的工作涉及风险的重要工具。它可以帮助你识别和了解你在角色中可能面临的风险。反过来,这有助于您管理这些风险,并最大限度地减少其对您的计划的影响。3.2和而泰财务风险指标分析基于财务风险的可度量性的特点，我们可以通过采用定量分析方法，选取企业的某些比较敏感的财务数据指标，并应用有效的预警模型，对财务风险进行分析和计量，从而实现对企业财务风险的防范。3.2.1深圳和而泰智能控制股份公司偿债指标分析短期偿债能力指标分析该指标是用来判断流动资产是否足以应付到期短期债务的比率，包括：（1）流动比率（2）酸性测试比率（3）存货周转率（4）应收帐款周转率。偿付能力和流动性都是指企业财务状况的术语，但有一些显着差异。偿付能力是指企业履行其长期财务承诺的能力。流动性是指企业支付短期债务的能力，也是指公司迅速出售资产以筹集现金的能力。有偿债能力的公司拥有超过其所欠债务的公司；换句话说，它具有正净值和可管理的债务负担。另一方面，流动性充足的公司或许有足够的现金来支付账单，但它今后可能会面临金融灾难。但不可能企业会将借来的资金只用来做短期投资，计入流动资产。偿付能力和流动性同样重要，健康的公司既具有偿付能力，又拥有充足的流动性，只有投入长期资产内，企业才能获得更高的利润，维持企业的经营活动。许多流动性比率和偿债能力比率被用来衡量一家公司的财务状况，并在无形中影响了企业筹集资金的成本，提升了运营能力。速动比率衡量公司以其流动性最强的资产履行短期债务的能力，因此将存货排除在流动资产之外。它也被称为“酸性试验比率”.未结清销售天数(DSO)=(应收账款/赊销总额)×销售天数。DSO指的是一家公司在销售后收取费用的平均天数。较高的应收账款意味着一个公司过长的时间来收取付款，并且占用了应收账款的资本。一般按季度或按年计算。另一个衡量杠杆率，这个比率量化了公司资产中负债（短期和长期）的百分比。较高的比率意味着更高的杠杆率，因此也意味着财务风险。利息复盖率＝营业收入（或摊销前利润）/利息费用这个比率衡量公司偿付债务利息费用的能力，等于它的息税前收益（EBIT）。该比率越高，公司支付利息费用的能力就越强。表3-2和而泰2014-2018短期偿债能力指标20142015201620172018流动比率2.602.662.122.001.51速动比率2.022.181.601.531.08现金比率40.250.22就和而泰的短期偿债能力而言，流动比率的下降，降低了对公司流动负债的保障力度，由2016年的2.12下降为2018年1.51，可见该公司自2016年以来流动比率降低，说明该企业的短期偿债风险变大，2018企业的市场销售状况不明朗，该企业在速动资产上占用了过多的资金，这会使得企业投资的机会成本增加。另一方面也可以看出自2016年之后，和而泰开始积极响应国家号召，使得资金得到更大程度上的运用，为企业更好的创造价值。速动比率由2015年的2.18上升为2018年的1.08，可见该公司短期偿债能力不断下降。从现金比率来看，整体上均为下降的，可见该公司近几年来，现金存量减少，在积极的扩大疆域版图，但也应该注意资金周转不均衡的问题。（2）长期偿债能力指标分析资产负债率是总负债与总资产的比率，是一个杠杆比率，它定义了债务总额相对于资产。通过这个指标，我们可以比较不同公司之间的杠杆率。该比率越高，杠杆率就越高，因此，也就越有财务风险。总负债与总资产的比例是一个宽泛的比率，通过将长期和短期债务（一年内到期的借款）以及所有资产——有形资产和无形资产（如商誉）——分析公司的资产负债表。衡量的是通过负债筹资而成的资产占资产总额的比重。总负债与总资产比率是衡量公司资产的指标，这些资产是由债务而非股权融资的。这个杠杆比率显示了一个公司是如何随着时间的推移而增长和获得其资产的。投资者使用这个比率不仅是为了评估公司是否有足够的资金来履行其当前的债务义务，而且还用来评估公司是否能够支付他们的投资回报。债权人使用这个比率来查看公司已经有多少债务，以及公司是否有能力偿还现有债务，这将决定是否向公司提供额外的贷款。表3-2和而泰2014-2018长期偿债能力指标2014/12/312015/12/312016/12/312017/12/312018/12/31资产负债率0.220.280.330.360.54股东权益比0.780.720.670.640.46产权比0.290.390.490.561.16如表3-2可知，资产负债率总体呈上升的趋势，由2014年的0.22上升为2018年的0.54，可以得知该公司的长期偿债能力有所下降，长期偿债风险有所提高。产权比率总体也呈上升趋势，从0.29上升到1.16说明企业采纳了高风险、高报酬的财务结构。这也说明企业正在努力发挥负债带来的财务杠杆收益，但同时也表明企业自有资本占总资产的比重减少，长期偿债能力减弱。3.2.2深圳和而泰智能控制股份公司营运指标分析表3-3和而泰营运指标指标名称计算公式指标含义固定资产周转率固定资产周转率是销售收入占平均固定资产净值的比重。固定资产平均净值=(期初净值+期末净值)÷2也称固定资产利用率，表示在一个会计年度内固定资产周转的次数，或表示每1元固定资产支持的销售收入流动资产周转率（次）流动资产周转率（次）为主营业务收入净额占平均流动资产总额的比重流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合指标，流动资产周转的快，可以节约资金，提高资金的利用效率；总资产周转率总资产周转率（次）为营业收入净额占平均资产总额的比重总资产周转率是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。存货周转率存货周转率（次数）是销货成本与平均存货余额之比存货周转率是反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。应收账款周转率应收账款周转率为当期销售净收入占应收账款平均余额的比重应收账款周转率是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。表3-4和而表2014-2018营运指标报告日期2014/12/312015/12/312016/12/312017/12/312018/12/31应收账款周转率3.213.643.913.473.18存货周转率4.334.974.674.984.57流动资产周转率0.750.9固定资产周转率4.784.884.595.395.84总资产周转率0.690.790.840.740.59资产周转次数表明的是资产转变成现金平均所需要的时间，企业各项资产变现能力与资金利用率的主要体现，主要体现出企业营运情况。有助于企业管理者对企业总体经营方向的掌控，调整企业营运的政策，适应外部环境与内部环境对企业的总体影响。（1）存货周转与应收账款周转一般情况是销售与应收账款、现金的存量、和经营现金流量同向变动。随着该公司的营业收入的增加，应收账款的回款期也在增加。研究深圳和而泰智能控制股份公司2014-2018年间财务报表，发现其这段时间应收账款周转率呈现下降的趋势，最大值为2016年的3.91，最小值为2018年的3.18，相差幅度虽不大明显，但也应该注意坏账率的提高。存货周转天数和应收账款回收期呈先降后升趋势，其中，存货周转期在后三年有所回落，但2018年较前三年有一定增长，涨幅较小，销售期变长，表明和而泰的存货周转速度变慢，销售期增长，存货积压，销售疲惫，存在着经营隐患，而应收账款周转天数的最大值113.23（2018年）是最小值92.15（2016年）的1.23倍左右，应收账款回收不算稳定。案例企业的应收账款周转速度变慢，回收时间变长，应收账款占用了企业过多的资金，影响了企业的经营效率。这也可能与2018年中美贸易战的影响，且该公司的大部分业务国外占比较重，受贸易战的影响较大。流动资产与固定资产从周转率变化趋势来看，流动资产周转率从2014年的0.75一直都在增长，其中2016年速度最快为1.25，其后有所波动，但并不明显。表明企业流动资产回收整体呈较好趋势发展。而固定资产的周转率最大值5.84（2018年）是最小值4.59（2016年），其呈浅V型波动趋势，总体来说固定资产的利用效率较高，管理水平在不断的完善，固定资产牵连了企业整体的资产周转水平，影响了企业的经营水平。综上，深圳和而泰的营业收入不断增长，主营业务收入增幅高于流动资产增幅，和而泰营业收入较稳定，波动幅度不大，就目前来看，各项指标浮动不大。总资产周转总资产周转率资产周转率衡量的是一家公司的销售额或收入相对于其资产价值的价值。资产周转率可以作为公司利用其资产创收的效率的一个指标。资产周转率越高，公司的效率就越高。相反，如果一家公司的资产周转率较低，这表明它没有有效地使用其资产来产生销售。资产周转次数与营运能力呈正比，资产周转天数与营运能力成反比。从总资产周转率的变化趋势来看，所选取的数据中峰值为0.84（2016），2016年企业的总资产周转率突然上升，而企业的销售收入却无多大变化研究2014-2018年财务报表发现2016年的营业外收入较之前年度有近乎3倍的提高，这可能与企业本期报废了大量固定资产有关，而非企业的资产利用效率提高。其他时期也均有波动，尤其是2018年的波动最为明显为0.59，综合考虑到流动资产、营运资本等资产因素影响，2018年该企业资产周转速度整体放缓，销售疲软，经营压力大，是有2018年中美贸易战的影响。寒冬之后的初春，咋暖还寒，最难将歇。应对贸易战的影响，企业销售产品配比可以多放一些比重在国内市场上。3.2.2深圳和而泰智能控制股份公司投资能力指标分析企业在筹集资金之后一般都要转向投资，选择某一项目后投入资金，然而未来投资收益却具有不确定性，在未来的投资中可能会面临收益的损失甚至本金的减少这就是投资风险。按照投资时间的长短，可分为两种类型：一是长期投资，二是短期投资。表3-5和而泰2014-2018投资能力指标分析20142015201620172018营业利润率0.060.02成本费用利润率0.070.04净资产收益率0.050.080.110.070.10权益报酬率（ROE）是一种以股东权益除以净收益来计算财务绩效的指标。因为股东权益等于公司资产减去债务，净资产收益率可以被认为是净资产收益率。净资产收益率被认为是衡量管理层是如何有效地利用公司的资产创造利润的。净资产收益率表示为一个百分比，可以为任何公司计算，如果净收益和权益都是正数。净收益是在支付给普通股股东的股息之前，在股息支付给优先股股东之前，在发放给放款人的利息之前计算。企业资产由两部分组成，一是所有者投入部分（即所有者权益）一部分是债权人投入部分（即负债），资产中负债与所有者权益配比就是财务杠杆，成本费用率值越高，说明单位产品的费用越低，盈利越好，投资回报越高。一整个财政年度或落后12个月的净收益可以在损益表中找到——这一时期的金融活动的总和。股东的权益来自资产负债表——公司资产和负债变化的整个历史的持续平衡。由于这两个财务报表之间的不匹配，以整个期间平均股本为基础计算净资产收益率被认为是最佳做法。从净资产收益率方面看，和而泰总体上呈上升趋势，2016年最高为0.11,最低为2014年0.05，研究其财务报表发现该公司在慢慢的利用财务杠杆进行经营，尤其是自2016年国务院提出中国制造2025之后，该公司更是在2018年收购了两家在智能控制技术领域的优秀企业。从营业利润率上可见，总体来说，深圳和而泰智能控制股份公司也是在不断的提高，2017年最高为0.13，最低为2014年的0.06，这与2016年市场大环境有所改善有很大的关系。在成本费用率上，最高值为2017与2018年，最低值为2014年的0.07，这与最近几年和而泰的利润增长有关，与此同时我们也可以看到2017年之后涨幅不高，这是受原材料价格的增长影响。4和而泰财务风险评价本文结合Altman教授的上市公司的Z值模型与学者周首华、杨济华和王平的Ｆ分数模型，依据深圳和而泰智能控制股份公司的数据来进行分析，判断其可能陷入破产的可能系数。4.1Z值模型AlmanZ-Score是一种应用广泛的度量方法，有着广泛的应用。它是已经在使用的几种信用评分模型之一，它将可量化的财务指标与小范围的变量结合起来，这将帮助我们预测一家公司是否会在财务上失败或进入破产阶段。然而，在其推出后的这些年里，Z-Score已经被改进成为一个可靠的破产预测器之一。由于其广泛的应用，现在许多分析家使用这种方法。事实上，阿尔特曼在1969年至1975年对86家陷入困境的公司进行了重新评估，1976年至1995年审查了110家破产公司，1996年至1999年又对120家破产公司进行了重新评估。Z-Score的准确率在82%-94%之间，超过了任何现有的方法所达到的水平。然而，“垃圾进来，垃圾出”的座右铭也适用于这里。因此，如果一个公司的财务或输入数据是误导或不正确的，Z-Score将出错，这对我们分析和预测破产没有任何帮助。用来预测破产的可能性。这种方法可以用来预测企业组织在给定时间内进入破产的概率，这通常是2年左右。Z值模型基本公式：Z＝0.012X1＋0.14X2＋0.033X3＋0.006X4＋0.999X5表4-1上市公司的Z值模型评判标准Z值范围Z值＞1.231.23≤Z值≤2.9Z值＞2.9公司状况公司面临破产企业处于“灰色区域”，可能会发生财务困难，财务状况不稳定，破产可能性较大财务健康4.2F分数模型资产规模等各项指标的有机结合起来形成了Z值模型，这些集结起来综合分析企业的破产的可能性，它对于企业的财务风险具有较好的反应及预警功能，但是也存在一定的局限性。相比于Z值模型，关于现金流量预测的自变量被加入了F模型中，并依据当代公司财务情况的发展及相关标准的更新，对模型进行了修正，弥补了Z值模型的不足，使得预测的结果更具可靠性.F分数模型计算式:表4-2上市公司的F值模型评判标准F值范围F值≤0.0274F〉0.0274公司状况破产公司继续生存公司4.3Z值与F值综合分析现金是一个企业的血脉，Z值模型没有充分考虑到现金流量变动，而F分数模型弥补了这一不足，由此运用将Z值与F值综合分析更能准确判断出和而泰破产风险。表4-3和而泰2014-2018年Z值、F值分析表变量2014年2015年2016年2017年2018x10.40130.47160.36540.36120.1298X20.14040.16260.14420.20320.1756X30.04750.05010.08210.11960.0808x3(F分数模型）0.26070.39590.33140.27390.2689x40.16340.07560.22210.23410.1684x5（z值模型）3.25872.80652.57142.60991.9840x5(F分数模型）0.06170.07170.10240.14730.1058Z值3.28252.83422.59752.64542.0118F值0.83660.92880.93951.08800.5454判别结果Z>2.91.23≤Z<2.91.23≤Z<2.91.23≤Z<2.91.23≤Z<2.9F>0.0274F>0.0274F>0.0274F>0.0274F>0.0274由上表中可以看出，和而泰从2015年以来连续四年Z值均位于评判标准的灰色区，按照Altman的评判标准，处于这个灰色区则说明企业一年内破产的风险几率在95％左右，两年内破产的几率为70％，由此可以看出Ｄ公司连续四年的经营活动并不稳定。同时五年来Ｆ值的最小值0.5454仍然远远高于破产的临界0.0274，鉴于上述风险分析，可以得知和而泰在现金流方面存在较为安全；但也可以看到从该公司的Z值和Ｆ值的数值总体上都是处于下降的趋势，因此我们也可以理解为其财务状况正在逐年恶化，只是企业可能面临现金流方面隐藏的风险，破产风险仍然不可小觑，因此企业需要采取对应措施，扭转这种不利局面。5和而泰财务风险防控建议5.1提高存货管理水平第三章中我们发现和而泰的存货周转率呈现出浅V型，可以看出近几年公司的存货增多，长此以往不利于公司现金流的正常运转。由此笔者提出，要加强存货管理水平。提高存货管理水平存货作为一项重要的会计科目，历来深受管理者的重视，存货的增多不仅会占有企业资金，增加企业资本的机会成本，而且通常会占用公司的周转资金，造成仓储成本费用的提高。但是存货持有的数量如果过少，又无法保障企业正常生产经营周转的需求。所以公司应提高存货的管理水平，合理控制存货的储存量，尽量加快存货周转率。研究和而泰的近五年的财务报表发现其于2016年扩大了规模，增添了新设备报废了旧设备2016年市场行情不错库存不多，但2018年库存同比增加2.5倍，高达5亿多，可见公司对于存货的控制比较差，可以适当减少一些库存，节约仓储成本，减少资金的占有。另外在进行存货管理时，应该密切关注行业信息、国家政策、了解最新的市场行情，才能根据市场需求做出正确的判断与营销计划，根据市场行情及时调整企业存货储备与生产计划。在收集市场行情信息时，还应该加强和供应商的联系，及时调整存货储备计划。建议企业管理者根据销售，实时跟进和修改企业存货的储备量，保证企业正常经营的前提下，提升对于存货的管理能力。5.2构建财务预算体系针对第四章我们发现和而泰虽然截止目前没有出现现金流方面的问题，但我们也看到了Z值、F值在不断下降，而2019年外部局势仍旧不明朗，中美贸易战有加强的迹象，所以针对这个问题笔者提出构建现金流量管理企业财务预算体系。现金流量管理企业财务预算体系是反映某一方面财务活动的预算，其必须紧密围绕着企业战略目标，在对投资趋势的预测和经营决策的基础上，对一定期间内企业资金的筹集和投资、各项收入和支出、企业经营成果及其分配等资金运动所做出的具体安排。这需要领导足够重视，公司全员参与，上下齐心，积极做好事前计划，认真执行计划并把握好整个过程，做好后续的预算绩效考核工作。构建财务预算体系的原则应当坚持积极稳健、实事求是、效益优先原则，树立全局观念，搞好综合平衡，做到统筹兼顾。量入为出，加强财务风险控制。搞好预算编制前的调研工作，加强事中控制，确保预算指标的执行，充分发挥预算监督的智能。全面预算以预算销售为起点，以成本费用控制为重点，以资金调控为切入点，以提高公司效益为中心。遵循自上而下，自下而上，上下结合的原则。

在经营预算、投资预算、财务预算的编制归属各自发生业务的部门，最后由财务部门统一进行归集、整理、汇总编制公司各部门总预算表。例如销售收入预算的编制，责任部门归属于发生销售收入的市场部门，其根据公司年度目标责任书，按照本部门负责销售的各个品名、规格、型号编制各部门、各个月份的销售量、销售单价、销售收入，并汇总编制《部门销售收入预算表》之后报送财务部，由财务部编制《公司总销售收入预算表》。

一般情况下，在公司正式下达预算后没有充足的证据显示预算编制基础不成立或者造成预算偏差20%以上的情况出现是不允许调整的。结论在认真分析了和而泰2014-2018的财务数据，并对其外部环境运用PEST分析法进行了详细的分析后，针对此公司的实际情况得出了如下结论：第一，该公司所面临的竞争环境主要是大型同行业企业之间的竞争，这就要求该公司进行技术创新，提高产品性价比来增强企业的核心竞争力。第二，运用PEST分析法对和而泰的外部环境进行了分析，发现政治局势尚不明朗，各个国家都在争抢5G的控制权，虽然我国大力支持该行业的发展，但对与一个公司来说也是稍显吃力。技术方面，自己还是很有优势的。总体来说，寒冬已过，但早春咋暖还寒，最难将息。第三，运用财务分析指标对近5年的公司财务情况进行分析，发现了公司最近几年的存货周转情况不大好。最后运用Z值、F值多指标进行评价发现，公司近几年现金流量也有下降的趋势，这也更印证了咋暖还寒。这时公司管理者更应该提高警惕，为资金正常周转，做好防范措施。春晚人工智能的表演大博眼球，使得人工智能得以让千家万户了解，在此情景下智能家居的的未来发展前途更是不可限量，可以多出席一系列的