商贸零售：TikTok Shop引领社交电商出海大时代

前的市场以东南亚为主，23年1-10月东南亚市场占比接近90%。未来相关跨境大卖及海外履约服务商有望受益仅支持海外仓本地发货，并严厉打击虚拟仓发货，大健云仓等海外仓服务提供商有望充分受益。2023/32023/ 2请务必阅读报告末页的重要声明 3 3 6 8 11 11 123.相关跨境大卖及海外履约服务商有望受益 14 14 3 3 3 4 4 4 5 5 5 6 6 6 7 7 8 8 9 9 9 10 11 12 12 13 13 14当前东南亚经济整体相对落后，但人口优势将成为东南亚未来经济增长的重要律宾、印尼及马来西亚实际GDP增长率超过全球、中国及美国图表1：2023年东南亚地区主要国家人口数量图表2：2021年东南亚主要国家人口年龄分布印度尼西亚马来西亚菲律宾越南图表3：2024-2026年预计越南、菲律宾、印尼及马来西亚实际GDP增长率均超过全球、中国及美国增长水平越南菲律宾印度尼西亚马来西亚泰国新加坡4请务必阅读报告末页的重要声明图表4：2023年东南亚电商市场渗透率低于全球市场的平均水平图表5：预计23年东南亚电商销售增速位列全球第3亚太北美9.50%图表6：东南亚电商市场规模及同比增速020222023E2024E2025E2026E图表7：东南亚主要国家电商市场规模（亿美元）0越南菲律宾泰国新加坡马来西亚图表8：东南亚电商市场中印尼占比最高菲律宾,新加坡,2.52%3.89%越南,5.53%泰国,10.24%马来西亚,10.59%印尼,67.23%图表9：23年6月印尼不同电商平台GMV占比Lazada6请务必阅读报告末页的重要声明图表10：印尼电商市场本土化路径图表11：2021H1东南亚地区最受欢迎的购物方式图表12：2021年跨境出口企业销量渠道分布零售网站零售网站图表13：东南亚电商主要模式对比为第三方卖家提供流量丰富、用户众多的销售平台，平台本身不直Anker短视频电商不同于货架电商用户通过搜索完成转化；短视频电商是在“逛中买”，通过图表14：2020年东南亚社交电商市场规模占比（%）是东南亚访问量和交易规模最大的电商平台，Lazada位列第2，印尼本土电商对Lazada追加投资，累计已超过数十亿美元，此外还投资了印尼最大的电商平台8请务必阅读报告末页的重要声明图表15：2022年东南亚不同电商平台GMV（亿美元）0ShopeeLazadaTokopediaBukalapakTiktokShop图表16：东南亚主要电商平台信息概览图表17：东南亚互联网用户主要通过手机上网（小时）7.06.05.04.03.02.00.05.85.54.84.94.84.74.43.83.73.63.63.63.53.73.63.63.53.13.13.12.2菲律宾泰国印尼马来西亚新加坡越南美国中国 图表18：东南亚主要国家社交媒体渗透率较高图表19：东南亚互联网用户社交媒体日均上网时长0%20%40%60%80%100%月社交媒体日均上网时长（小时）菲律宾印尼马来西亚泰国新月10图表20：东南亚各国主流社交平台（2022Q3）方宣布进一步扩大合作推出半闭环模式，允许商家将产品链接直接添加至短视频标图表21：TikTokShop发展历程12图表22：2023年1-10月TikTokShop各站点GMV占比英国4.81%泰国21.02%TikTokShop不同站点市场在经营策略存在价比高的快消品类为主；消费者冲动型消费行为占比低图表23：2023年1-10月TikTokShop各站点平均客单价对比总销售额(￥)ASP(￥)ASP(＄)407,383,578商家根据运营策略灵活定价以及参与营销活动，更适13营，理论上适合有供应链资源，如工贸一体/工厂型商家，具有稳定上新和交付能力图表24：TikTokShop电商主要经营模式本土自运营跨境自运营全托管半闭环（独立站）宾、新加坡、美国等律宾、新加坡、美国等(美国为品牌台无后台支持短视频内容创作、达人带货等////全托管模式，率先开放沙特和英国市场，8月进一步开放美国市场。全托管模式下图表25：TikTokShop全托管模式14图表26：全托管模式同业对比情况保证金备货模式TikTokShop英国、沙特、美国中国企业营业执照或个体工商户1000元全托管保证金国内仓固定日期供应链能力强/有工厂有全托管经验Temu澳大利亚、加拿大、英国、美国、法国、德国、日本、韩国等国家和地区，并于23年底进入菲律宾、马来西亚等东南亚市场中国企业营业执照或个体工商户售卖后1000元保证金JIT国内仓签收次日Shein覆盖全球150+国家市场，包括美国、波兰、德国、西班牙、意大利、法国等中国企业营业执照或个体工商户根据近3个月平均销售金额收取保证金国内仓月结工厂Shopee菲律宾、巴西、泰国、越南、马来西亚、新加坡、墨西哥、智利等中国企业营业执照暂无国内仓双周供应链能力强/有工厂有全托管经验Lazada东南亚6个国家市场：印尼、越南、菲律宾、泰国、马来西亚、新加坡中国企业营业执照暂无JIT国内仓海外仓周结供应链能力强速卖通覆盖全球200个国家市场，重点国家市场包括：俄罗斯、西班牙、巴西中国企业营业执照1万元保证金JIT国内仓售后10个工作日供应链能力强/有工厂15对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩股票评级相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证