《财务管理技能培训》

财务管理的根本技能--为奥瑞金制作--目录财务与会计的关系财务管理的重要性财务管理的根本技能财务分析财务预算投资决策附录：奥瑞金财务管理流程财务与会计的关系会计将公司的经营活动以一组客观的数据表现出来，财务根据对这些数据的解释来评估经营业绩和进行决策。公司通常将会计和财务设计为一个职能部门，部门员工同时担负会计核算和财务分析及决策的职能。财务与会计的关系模型投资决策 会计职能财务职能流动资产现金有价证券应收账款存货负债流动负债长期负债固定资产有形固定资产无形固定资产股东权益股本保留盈余筹资决策资产负债表目录财务与会计的关系财务管理的重要性财务管理的根本技能财务分析财务预算投资决策附录：奥瑞金财务管理流程公司财务管理目标和内容公司财务管理的目标和公司的目标一致：股东财富最大化公司财务管理的核心：三个重大决策与管理投资的决策与管理融资的决策与管理日常运营管理财务管理贯穿公司价值链的每一局部财务职能贯穿于整个经营过程产品和市场开发产品生产销售售后效劳财务管理策略决策现金流量预测筹集资金投资决策采购记录、分析生产记录、分析降低生产本钱资产管理价格制定信用分析应收账款管理售后本钱核算收益与本钱比较如何对有价值的客户提高售后效劳策略与管理财务管理的根本原那么利益最大化原那么风险和报酬对等原那么高收益高风险，低收益低风险；取决于决策者对风险的态度资本市场效率原那么资本市场能够有效地反映公司决策信息，进而影响公司股票价格。货币的时间价值原那么货币具有时间价值净增效益原那么不要对漂浮本钱(SunkCost)产生感情目录财务与会计的关系财务管理的重要性财务管理的根本技能财务分析财务预算投资决策附录：奥瑞金财务管理流程财务分析的目的企业内部管理需求公司经营状况如何，哪方面需要提高企业财务状况的优劣势如何提高未来绩效企业外部需求满足债权人的需要满足投资者的需要政府部门和公众需求财务分析的方法比较分析法横向与纵向比较实际与方案比较因素分析法连环替代法差额计算法百分比差额计算法比率分析〔六大指标体系〕市场价值比率获利能力比率资产效率比率杠杆比率偿债能力比率保障比率财务比率偿债能力比率流动比率＝流动资产/流动负债速动比率＝（流动资产－存货－待摊费用）/流动负债现金比率＝现金及现金等价物/流动负债资产效率比率应收账款周转率＝年赊销收入/应收账款应收账款周转天数＝365/应收账款周转率存货周转率＝销货成本/存货存货周转天数＝365/存货周转率固定资产周转率＝销货收入/固定资产净值总资产周转率＝销货收入/总资产杠杆比率资产负债率＝负债总额/资产总额负债-权益比率＝负债总额/股东权益总额权益倍数＝资产总额/股东权益总额保障比率利息保障倍数＝息税前收益/利息费用固定费用保障倍数＝息税前收益＋租金付款利息费用＋租金付款现金流量保障倍数＝息税前收益＋租金付款＋折旧利息费用优先股利＋租金付款＋债务付款1－T1－T＋获利能力比率毛利率＝毛利总额/销售收入净利率＝非常项目前净收益/销售收入资产收益率＝净收益/资产总额资产息税前收益率＝息税前收益/资产总额权益收益率＝非常项目前普通股可得收益/普通股股东权益市场价值比率价格-收益比率＝每股市价/每股收益每股收益率＝净收益/普通股数量股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈利市场价值与账面价值比率＝每股市价/每股账面价值应用比率分析的原那么财务比率是侦探小说中的线索，它的背后有故事一个比率没有唯一正确的值不同的角度，不同的偏好应结合公司的战略和环境应用多种分析方法杜邦分析法杜邦分析方法是利用个主要财务比率指标间的联系，对企业财务状况及经营成果进行综合系统分析品家的方法。这种方法由美国杜邦公司创立并最先采用而得名。根本公式股东权益收益率=净利润/股东权益=销售利润率x总资产周转率x权益乘数销售利润率提高售价，降低本钱总资产周转率资产的占用量是否合理提高应收账款周转率提高存货周转率权益乘数高负债，杠杆利益高高负债，高风险杜邦分析法图示股东权益收益率ROE资产收益率ROA权益乘数A/E净利润率总资产周转率总资产净利润销售收入总本钱固定资产+流动资产销售本钱利息税金其它现金类资产应收款存货短期投资销售量销售价格杜邦分析法的具体运用〔1〕净利润率=净利润÷销售收入分解指标影响因素解释部门营业毛利率销售价格销售数量销售成本及折扣营业税金及附加财务部市场部营销中心营业利润率销售毛利率营业费用管理费用财务费用财务部各业务及管理部门非常项目投资收益营业外收支财务部门相关管理部门杜邦分析法的具体运用〔2〕总资产周转率=销售收入÷资产总额分解指标影响因素解释部门应收账款周转率赊销收入平均应收账款余额信用政策财务部营销中心市场部存货周转率销售成本平均存货余额财务部生产中心产供部营销中心流动资产周转率所有流动资产财务部门相关经营、管理部门固定资产周转率所有固定资产财务部门相关经营、管理部门杜邦分析法的具体运用〔3〕权益乘数=总资产÷股东权益=1÷〔1-资产负债率〕分解指标影响因素解释部门资产负债率资产总额负债总额财务部相关经营管理部门产权比率负债总额股东权益总额财务部相关经营管理部门流动比率资产总额流动负债、长期负债金额财务部相关经营管理部门速动比率流动资产速动资产流动负债财务部相关经营管理部门已获利息倍数息前税前利润利息总额财务部门相关经营、管理部门案例分析根据奥瑞金公司的2001年度的财务报表，计算如下财务比率：销售净利率 销售毛利率 营业利润率总资产周转率应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率权益乘数资产负债率长期负债权益比率流动比率速动比率已获利息倍数股东权益收益率每股收益目录财务与会计的关系财务管理的重要性财务管理的根本技能财务分析财务预算投资决策附录：奥瑞金财务管理流程财务预算为什么要做财务预测根据公司成长战略，预测未来的资金需要考核经营绩效改进经营绩效财务预算程序第一阶段公司高级管理人员和分部/公司经理制订出公司战略计划战略计划包括市场威胁和机遇的广泛分析，以及对公司自身优劣势的评价，并确定公司追求的目标第二阶段将第一阶段制定的市场定位目标转化为具体的内部行动措施明确规定各部门经理必须做什么才能达到目标做出大致的财务预测第三阶段根据行动措施制定出定量的计划和预算财务预算制定工作流程总裁/财务总监董事会/经营开展委员会财务部总部职能部门/生产与营销中心批准公司战略规划，设定财务业绩期望制定公司财务业绩期望目标，布置预算工作执行预算签署意见汇总形成正式预算下发细分预算结合战略规划目标与业务经营情况，编制业务预算根据业务预算编制财务预算是是否同意？否存档存档年度经营目标的确定年度预算的编制收入预算损益表预算资产负债表预算现金流量表预算生产预算存货预算工资预算固定资产预算销售/管理费用预算其他资产负债项目预算年度预算的调整总预算的编制成本费用预算预算管理总图注：对预算半年进行一次调整分析定单情况，财务总监/财务部各地营销中心市场总监/总部市场部根据公司定价编制销售收入预算分析市场状况，分析上年销售情况销售量预测董事会/经营开展委员会批准制定营销目标根据销量汇总、结合营销目标，提出总销量预测建议财务部下发各部门是销售收入预算编制流程根据批准的总销量下达销售方案同意？否是是否本项工作必须在第一年9月底之前完成执行销售方案生产本钱预算编制流程经营开展委员会/总裁生产总监/产供部/生产中心人力资源部/中心行政部财务总监/〔中心〕财务部生产目标人力需求方案工资类费用预算表福利类费用预算奖金类费用预算编制人工费用预算编制生产方案批准批准财务总监审核财务总监审核工资类费用预算表福利类费用预算奖金类费用预算直接材料预算表直接人工预算表编制制造费用预算表制造费用预算表编制生产本钱预算表直接燃料预算表财务总监审核批准重新测算财务部下发是是是否否否原材料预算包装费用包衣费用半成品运输费用隔离区补偿费用村社劳务费用制种费用制造费用燃料动力差旅通讯费用其它原材料预算包装费用包衣费用半成品运输费用隔离区补偿费用村社劳务费用制种费用制造费用燃料动力差旅通讯费用其它财务部人力资源部编制保险、福利类费用预算编制奖金类费用预算编制工资类费用预算计算直接人工费计算制造费用中的人工费用计算管理费用、销售费用中的人工费用直接人工费预算表制造费用－人工费用费用表管理费用－人工费用表编制应付工资、应付福利费预算销售费用－人工费用表计算其他人工费用其他人工费用表工资及工资相关费用预算编制流程编制公司人力资源方案经营开展委员会批准是否批准否是应付工资预算表应付福利费预算表下发执行备案财务部其它职能部门市场部/营销中心产供部/生产中心编制各项费用预算生产成本预算销售额预算编制管理费、研发费用预算表管理\研发费用预算表折旧预算表工资费用预算表低值易耗品费用预算表编制各项费用预算差旅费交际应酬费业务招待费半成品运输费试验观摩费用编制销售本钱预算表销售本钱预算表编制销售费用预算表销售费用预算表编制财务费用预算财务费用预算表借款预算表银行存款预算表差旅费交际应酬费业务招待费运输费会议费邮电通讯费董事会会费其他费用是否通过财务部下发是否重新测算费用预算编制流程编制研发费用预算科研部门财务总监、董事会审批示范会议费用赠种数量、费用效劳费用促销广告费用打假维权费用其他费用固定资产大修理方案财务部各部门提供固定资产大修理方案及固定资产报废清理方案提供固定资产购置价格提供基建、技改工程进度及投资额方案、维修方案固定资产购置价格表工程竣工及进度及投资额方案编制固定资产增减变动预算计算制造费用中的折旧费用、维修费计算管理费用、销售费用中的折旧费、维修费用固定资产增减变动表制造费用－折旧费、维修费用预算表管理费用－折旧费用、维修费预算表固定资产报废清理方案编制在建工程预算在建工程预算表固定资产购置方案编制固定资产大修预算修理费预算表编制固定资产清理预算清理费预算表固定资产预算编制流程数据判断审核历史数据，判断哪些财务报表项目与销售成比例变化判定哪些项目作为销售比例的估计是有把握的，哪些必须依据其他信息来预测预测销售额利用市场研究报告等尽可能准确地估计销售额模式推断借助最新估计的销售额推断出历史模式，用来估计单个财务报表项目所有变动成本和大部分流动资产与流动负债都存在随销售变动而变动的趋势销售百分比法销售百分比法预计财务报表预计财务报表是对公司在预测期结束时其财务报表看起来会是什么样的预计，主要用来估计未来的外部资金需要量。制定预计财务报表的步骤：对历史数据进行分析，找出报表工程之间的变动关系编制预计损益表编制预计资产负债表根据预计损益表和资产负债表，编制现金流量预测表天河公司是个小规模的公司，已经经营了5年，有40多名职工，上个财务年度的销售额为875万元。公司目前银行长期借款为180万元，年利率为12%。根据与银行的协议，公司尚有年利率12%的250万的借款额度可用，如果超过250万，超过局部将收15%的高息。公司总经理要求财务部门编制三年期的财务预测。销售收入预计前两年每年增长15%，由于经济好转，第三年增长25%。现用机械设备只能维持1100万元的销售收入的产能，购置一台200万元的新设备才能解决问题。公司股利每年上升10%，上年度为每股5分。公司所得税率为25%。

财务经理对过去几年的财务报表进行了趋势分析，总结出报表数据的相互关系：销售本钱 销售收入的75%货币资金〔年底〕 最低保持为销售额的1%应收帐款〔年底〕 10万+销售额的20%存货〔年底〕 12万+销售额25%应付账款〔年底〕 销售额的35%其它费用〔不包括利息〕 5万+销售额的18%

案例分析案例(续)

天河公司去年底的损益表 资产负债表万元万元销售收入875货币资金9销售成本(656)应收账款185其它费用(162)存货231息前税前利润57流动资产合计425利息费用(22)固定资产410利润总额35资产总计835所得税(9)应付帐款306净利润26长期借款180股利（每股5分）(10)负债合计486未分配利润16股本200公积金149股东权益合计349负债及权益总计835财务经理要求你根据上述条件，编制未来三年的损益表、资产负债表和现金预算表。 预计损益表第一年第二年第三年销售收入100611571446销售成本(755)(868)(1085)其它费用(186)(213)(265)息前税前利润657696利息费用(22)(22)(44)利润总额435452所得税(11)(13)(13)净利润324139股利（每股5分）(11)(12)(13)未分配利润212926答案现金需求预测0年1年2年3年应收账款185211241299存货231263301374应付账款(306)(352)(405)(506)净营运资金110122137167净营运资金变动额(12)(15)(30)购买固定资产现金支出0(200)0来源于留存收益的现金212926期初现金91812期末现金9181214现金需求量01806例题答案(续)目录财务与会计的关系财务管理的重要性财务管理的根本技能财务分析财务预算投资决策附录：奥瑞金财务管理流程投资的种类维护性投资继续这一业务是否有利？改进性投资能否降低本钱，提高性能？当前业务的扩充维持市场份额，还是扩大市场份额？新产品和新业务自行开发还是兼并收购？投资决策常用方法净现值法(NPV)是判别投资可行性最科学的方法现金流量的预测能够满足企业义务要求的是现金，而不是收益。企业如不能满足其要求，就要支付罚息，甚至导致破产。资金本钱资金投入者所要求的最低回报，剩余局部才能归企业所有计算现金流量的方法只有增量的现金流出与流入才是相关的，不必考虑漂浮本钱通常假设现金流量发生在每期期末与投资工程有关的现金流量可分为：初始现金支出未来营运现金流量未来非营运现金流量工程净残值计算现金流量的根本格式项目项目开始第一年第二年第三年……最后一年固定资产投入通常此时发生通常有残值收入营运资金投入发生发生发生发生发生回笼销售收入发生发生发生发生发生现金性成本、费用支出（不包括利息）发生发生发生发生发生支付所得税发生发生发生发生发生净现金流入/（流出）-+-+-+-+-+-折现率(10%收益率）10.90.850.760.650.54净现金流入/（流出）现值-+-+-+-+-+-计算增量现金流量举例某化工公司正在考虑重置包装设备的问题：购置新设备：购置价格5百万元，安装本钱60万元，其中50万元可以资本化，10万元立即费用化。使用期为10年，账面净值变为50万元，但只能以30万元转让出去。使用新机器每年可以节约150万元的本钱，由于其效率很高，平均要增加3万元的库存，由于商业信用，可以增加1万元的应付账款。旧设备的账面价值目前为1百万元，还可以使用10年，5年后账面价值为0，目前可以25万元的价格卖出。公司的所得税率为20%该公司的所得税率为20%，请计算新设备的相关税后现金净流量。初始净现金支出：购置新设备支出+净营运资金支出增加+出售旧设备收入+出售旧设备亏损抵税+购置本钱费用化抵税=-560-2+25+75x0.2+10x0.2=-520净营业现金流量：1-5年：节省本钱+收入增加+增加折旧抵税=150x(1-0.2)+0+(50-20)x0.2=1266-10年：节省本钱+收入增加+增加折旧抵税=150x(1-0.2)+0+50x0.2=130净残值：增加的营运资金收回+设备残值收入+处理设备亏损抵税=2+30+(50-30)x0.2=36年012345678910现金流量-520126126126126126130130130130166该工程税后现金流量如下资金本钱资金本钱是资金提供者所期望的最低报酬率增量资金本钱理论上讲，使用工程所用的资金的本钱-边际资金本钱：银行借款和债券-实际利率权益资金-股东要求的回报率混合构成-加权资金本钱如何计算资金本钱债务本钱：利息抵税银行借款实际借款利率长期债券票据实际利率，不一定是票面利率。使用内涵报酬率法计算权益本钱普通股资本资产定价模型：Re=Rf+b×(Rm-Rf)如何计算资金本钱当公司的资金为混合构成时，使用加权资金本钱————WACC=权益资金成本×权益市值—————权益市值+负债市值+债务资金成本×(1-税率）×负债市值权益市值+负债市值现金流量、资金本钱和净现值的计算例一、

甲公司是一个多元化经营的中型公司，现拟投资一个生产建筑材料的工程。经初步评估，该项初始资金6000万元，3000万元用于购置厂房，2000万元用于购置生产性设备，1000万元用于营运资金。初始资金起初一次性投入，立刻开始生产。工程持续期5年，每年需增加投入营运资金100万元，投资期满时全部收回。厂房建筑物折旧期为20年，机械设备为10年，都与税法规定一致。期满时残值估计收入分别为1000万元和500万元〔忽略税收因素〕

第一年到第五年的销售收入分别为：3500、5100、8000、9600、8400万元，原材料本钱、人工本钱、和综合费用占销售收入的比例分别为30%、20%、20%。假设收入和支出都于当期期末实现。公司所得税率为30%，税款于当期期末缴纳。

该工程所需资金，通过以下方式筹集：发行1000万股新股，发行价位每股4元；发行5年期债券2000万元，发行价等于面值，票面利率为6%。此项筹资不影响甲公司的资本结构。目前市场无风险债券利率为4%，股票市场期望报酬率为10%。建筑材料行业中与甲公司经营规模和资本结构类似公司的贝他系数为1.5。

根据以上条件，请计算：1.

该工程的现金流量。2.

该工程的资本本钱。3.

计算该工程的净现值，判断该工程是否可行。例题答案资金本钱计算现金流量计算内容回忆三种技能利用杜邦分析法进行财务分析使用销售百分比法编制预计财务报表利用净现值法评估投资工程目录财务与会计的关系财务管理的重要性财务管理的根本技能财务分析财务预算投资决策附录：奥瑞金财务管理流程附录：奥瑞金财务管理流程目录财务预算制定工作流程预算管理总图收入预算编制流程生产本钱预算编制流程工资及工资相关费用预算编制流程费用预算编制流程固定资产预算编制流程财务管理预算管理流程财务单据传递流程销售、收款财务控制流程货物付款财务控制流程生产、存货财务控制流程管理会计流程生产本钱预核算流程财务预算制定工作流程总裁/财务总监董事会/经营开展委员会财务部总部职能部门/生产与营销中心批准公司战略规划，设定财务业绩期望制定公司财务业绩期望目标，布置预算工作执行预算签署意见汇总形成正式预算下发细分预算结合战略规划目标与业务经营情况，编制业务预算根据业务预算编制财务预算是是否同意？否存档存档年度经营目标的确定年度预算的编制收入预算损益表预算资产负债表预算现金流量表预算生产预算存货预算工资预算固定资产预算销售/管理费用预算其他资产负债项目预算年度预算的调整总预算的编制成本费用预算预算管理总图注：对预算半年进行一次调整分析定单情况，财务总监/财务部各地营销中心市场总监/总部市场部根据公司定价编制销售收入预算分析市场状况，分析上年销售情况销售量预测董事会/经营开展委员会批准制定营销目标根据销量汇总、结合营销目标，提出总销量预测建议财务部下发各部门是销售收入预算编制流程根据批准的总销量下达销售方案同意？否是是否本项工作必须在第一年9月底之前完成执行销售方案生产本钱预算编制流程经营开展委员会/总裁生产总监/产供部/生产中心人力资源部/中心行政部财务总监/〔中心〕财务部生产目标人力需求方案工资类费用预算表福利类费用预算奖金类费用预算编制人工费用预算编制生产方案批准批准财务总监审核财务总监审核工资类费用预算表福利类费用预算奖金类费用预算直接材料预算表直接人工预算表编制制造费用预算表制造费用预算表编制生产本钱预算表直接燃料预算表财务总监审核批准重新测算财务部下发是是是否否否原材料预算包装费用包衣费用半成品运输费用隔离区补偿费用村社劳务费用制种费用制造费用燃料动力差旅通讯费用其它原材料预算包装费用包衣费用半成品运输费用隔离区补偿费用村社劳务费用制种费用制造费用燃料动力差旅通讯费用其它财务部人力资源部编制保险、福利类费用预算编制奖金类费用预算编制工资类费用预算计算直接人工费计算制造费用中的人工费用计算管理费用、销售费用中的人工费用直接人工费预算表制造费用－人工费用费用表管理费用－人工费用表编制应付工资、应付福利费预算销售费用－人工费用表计算其他人工费用其他人工费用表工资及工资相关费用预算编制流程编制公司人力资源方案经营开展委员会批准是否批准否是应付工资预算表应付福利费预算表下发执行备案财务部其它职能部门市场部/营销中心产供部/生产中心编制各项费用预算生产成本预算销售额预算编制管理费、研发费用预算表管理\研发费用预算表折旧预算表工资费用预算表低值易耗品费用预算表编制各项费用预算差旅费交际应酬费业务招待费半成品运输费试验观摩费用编制销售本钱预算表销售本钱预算表编制销售费用预算表销售费用预算表编制财务费用预算财务费用预算表借款预算表银行存款预算表差旅费交际应酬费业务招待费运输费会议费邮电通讯费董事会会费其他费用是否通过财务部下发是否重新测算费用预算编制流程编制研发费用预算科研部门财务总监、董事会审批示范会议费用赠种数量、费用效劳费用促销广告费用打假维权费用其他费用固定资产大修理方案财务部