证券从业资格考试证券投资基金课件

证券从业资格考试证券投资基金课件证券投资基金框架结构图基金绩效证券组合11-15基金管理人4基金投资人营销6基金托管人5基金的募集与交易3基金的概念和类型1-2基金的费用利润7-8基金监管10基金信息披露92第一章：证券投资基金概述3第一节证券投资基金的概念与特点证券投资基金的概念P1美国----“共同基金”英国及中国香港----“单位信托基金”日本和中国台湾----“证券投资信托基金”欧洲----“集合投资基金”或“集合投资计划”证券投资基金的特点P2-3集合理财、专业管理组合投资、分散风险利益共享、风险共担严格监管、信息透明独立托管、保障安全4专业管理下的业绩表现2008.12.31.3个月6个月12个月2年3年5年沪深300指数-18.98%-34.89%-65.95%-10.94%96.84%52.14%中证股票型基金指数-9.40%-23.11%-51.42%10.91%146.93%153.32%股债复合指数-10.93%-20.74%-41.38%-3.71%72.69%44.92%中证混合型基金指数-6.32%-18.23%-45.40%14.81%133.21%140.18%中证全债指数7.84%12.27%15.94%13.15%16.33%28.08%中证债券型基金指数5.48%7.71%6.46%25.85%44.66%55.47%5第一节证券投资基金的概念与特点证券投资基金与其他金融工具的比较P3-4比较项目基金股票债券反映的经济关系不同信托关系，是一种受益凭证所有权关系，是所有权凭证债权债务关系，是债权凭证所筹资金的投向不同间接投资于有价证券直接投资于实业领域直接投资于实业领域投资收益与风险大小不同风险适中收益稳健高风险高收益低风险低收益6第一节证券投资基金的概念与特点证券投资基金与其他金融工具的比较P3-4比较项目基金银行储蓄存款性质属于受益凭证，基金管理人只管理资金并不保证收益，投资人承担一定风险和费用属于信用凭证，银行对存款者负有法定的保本付息责任收益与风险程度风险高，收益高存款利率相对固定，几乎没有风险信息披露程度基金管理人必须定期公布基金的投资运作情况没有义务向存款人披露资金的运用情况7第二节证券投资基金市场的参与主体类别名称基金当事人基金份额持有人基金管理人基金托管人基金市场服务机构基金销售机构注册登记机构律师事务所和会计事务所基金投资咨询机构和基金评级机构监管与自律机构基金监管机构证券交易所基金行业自律组织8第三节证券投资基金的法律形式公司型基金（美国）和契约型基金的概念P8公司型基金和契约型基金的区别P8法律主体资格不同投资者的地位不同基金营运依据不同9第四节证券投资基金的运作方式封闭式基金和开放式基金的概念P9封闭式基金和开放式基金的区别P9-10比较项目封闭式基金开放式基金期限明确的存续期（我国5年和15年）没有固定的存续期份额限制在存续期内基金份额总数一般固定不变基金份额总额随投资者申购或赎回而增加或减少交易场所基金份额在证券交易所上市交易，投资者只能委托证券公司按市价买卖，交易在投资者之间完成向基金管理人或其代理人申购和赎回，交易在基金管理人和投资者之间完成价格形成方式主要受二级市场供求关系的影响以基金份额净值为基础激励约束机制和投资策略没有赎回的压力，基金管理人可实行长期的投资策略，以取得长期经营绩效必须保留一部分现金或流动性强的资产，以便应付投资者随时赎回10第五节证券投资基金的起源与发展证券投资基金作为社会化的理财工具，起源于英国的投资信托公司。1868年英国成立“海外及殖民地政府信托基金”在英国《泰晤士报》刊登招募说明书，公开向社会公众发售认股凭证，这是公认的设立最早的投资基金。1924年3月21日“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立，成为世界上第一只公司型开放式基金。与以往基金运作模式相比，它有三个新特点：契约型变为公司型、封闭式变为开放式、固定收益变为收益分享风险分担。1940年美国颁布《投资公司法》和《投资顾问法》，以法律形式明确基金的规范运作，严格限制投机活动，为投资者提供了体系完整的法律保护，并成为其他国家制定相关基金法律的典范。目前，开放式基金成为当代证券投资基金的主流产品。11第五节证券投资基金的起源与发展全球基金业发展的趋势与特点P12美国占据主导地位，其他国家发展迅猛开放式基金成为证券投资基金的主流产品基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出基金的资金来源发生了重大变化（退休养老金快速增长）12第六节我国基金业的发展概况1992年11月“淄博乡镇企业投资基金”于1993年8月在上海证券交易所上市，是国内最早上市的公司型封闭式基金人们习惯上将1997年以前设立的基金称为“老基金”1997年11月14日经国务院批准，国务院证券管理委员会颁布了《证券投资基金管理暂行办法》，这是我国首次颁布的规范证券投资基金运作的行政法规，为我国证券投资基金业的规范发展奠定了法律基础。1998年3月27日“基金金泰”、“基金开元”等契约型封闭式基金设立，标志着规范化的证券投资基金在我国正式发展。2001年9月“华安创新证券投资基金”发行，这是国内第一只契约型开放式证券投资基金，标志着我国证券投资基金的新发展。2003年10月28日《中华人民共和国证券投资基金法》经全国人大常委会审议通过，并于2004年6月1日实施。13第六节我国基金业的发展概况第一只债券基金南方宝元债券基金南方基金管理公司2002年8月第一只货币基金华安现金富利基金华安基金管理公司2003年12月第一只保本基金南方避险保本基金南方基金管理公司2003年5月第一只ETF华夏上证50ETF华夏基金管理公司2004年第一只LOF南方基金配置基金南方基金管理公司2004年10月第一只系列基金招商安泰系列基金招商基金管理公司2003年3月14第七节基金业在金融体系中的地位与作用证券投资基金的作用P19-20为中小投资者拓宽投资渠道优化金融结构，促进经济增长有利于证券市场的稳定和健康发展完善金融体系和社会保障体系15课堂练习1．在我国香港特别行政区和英国，证券投资基金一般被称为（）。

A．共同基金B．单位信托基金C．证券投资信托基金D．私募基金

16课堂练习

2．（）在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。A．契约型基金B．公司型基金C．开放式基金D．封闭式基金

17课堂练习3．就投资风险大小比较而言，以下正确的表述是（）。

A．股票大于基金且基金大于债券B．股票小于基金且基金小于债券C．股票大于基金且债券也大于基金D．股票小于基金且债券也小于基金18课堂练习4．我国《证券投资基金法》规定，封闭式基金的存续期应在（）年以上。

A．5B.7C.10D.15

19课堂练习5.2001年9月，我国第一只开放式基金（）的诞生，标志着我国基金业进入一个全新的发展阶段。

A．基金开元B．华安创新C．淄博基金D．基金金泰20课堂练习6.2004年底，国内推出第一只ETF即上证50ETF的公司是（）。

A．南方基金管理公司B．华夏基金管理公司C．华安基金管理公司D．招商基金管理公司

21课堂练习7.公认设立最早的投资基金是（）。

A．英国“海外及殖民地政府信托”B．富来明创立的“苏格兰美国投资信托”C．波士顿“马萨诸塞投资信托基金”D．麦哲伦基金

22第二章：证券投资基金的类型23第一节证券投资基金分类概述序号分类依据具体类别1基金的运作方式开放式基金封闭式基金2基金的法律（组织）形式公司型基金契约型基金3基金的投资对象（标的）股票基金债券基金混合基金货币市场基金4基金的投资目标成长型基金收入型基金平衡型基金24第一节证券投资基金分类概述序号分类依据具体类别5投资理念主动型基金被动（指数）型基金6基金的募集方式公墓基金私募基金7基金的资金来源和用途在岸基金离岸基金8特殊类型的基金系列（伞型）基金（9）基金中的基金（0）保本基金（5）交易所交易基金（ETF）上市开放式基金（LOF）25第一节证券投资基金分类概述ETF交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金最早产生于加拿大，成熟于美国我国第一只ETF是2004年底华夏基金的上证50ETFLOF可以场内场外申购赎回、场内交易的开放式基金我国本土化创新，目前只在深交所上市交易基金份额通过跨系统转托管实现场内场外的转换26第一节证券投资基金分类概述比较项目ETFLOF申购赎回的标的基金份额与“一篮子”股票的交易基金份额与现金的交易申购赎回的场所通过交易所进行交易所和代销网点都可以进行申购赎回限制大投资者才能参与一级市场交易没有特别要求基金投资策略完全被动式管理，拟合某一指数主动和被动管理都可以基金净值报价每15秒提供一次基金净值报价一天只提供一次或几次净值报价27股票基金在投资组合中的作用P27以股票作为主要投资标的以追求长期的资本增值作为主要目标高风险、高收益有效抵御通货膨胀的风险第二节股票基金28股票基金与股票的区别P27股票价格随时变动；股票基金价格每个交易日只有1个价格股票价格受买卖股票数量的大小和强弱影响股票型基金的份额净值不会受申购与赎回的影响股票价格高低的合理性可以作出判断；而不能对股票基金净值的合理性进行判断单一股票风险较大；而股票基金由于采取投资组合，风险相对较低第二节股票基金29股票基金的分类P27-30按投资市场分：国内股票基金国外股票基金全球股票基金按投资风格分：股票市值规模x股票性质（3x3）按行业分类：科技股基金金融服务基金房地产业股票基金第二节股票基金30股票基金的投资风险P30-31系统性风险：政策风险、经济周期性风险、利率汇率风险非系统性风险：企业的信用风险、经营风险、财务风险管理运作风险：基金经理管理风险、技术风险、合规风险第二节股票基金31股票基金的分析方法P31-33经营业绩指标：基金分红已实现收益净值增长率风险评价指标：净值增长率标准差贝塔（β

）值

持股集中度行业投资集中度持股数量组合特点指标：平均市盈率、平均市净率、平均市值

运作成本指标：费用率（运作费用/平均净资产）操作策略指标：基金股票周转率与平均持股时间第二节股票基金32债券基金在投资组合中的作用P33以债券作为主要投资标的以追求稳定收入作为主要目标收益和风险适中与股票基金适当搭配组合投资来分散风险第三节债券基金33债券基金与债券的区别P34债券型基金的收益不如债券的利息固定债券型基金没有确定的到期日债券基金的收益率更难以预测投资风险：利率风险与信用风险第三节债券基金34债券基金的类型P34-35债券发行者债券到期日债券信用等级债券基金的投资风险P35-36利率风险信用风险提前赎回风险通货膨胀风险第三节债券基金35债券基金的分析方法P36净值增长率、标准差、费用率、周转率持有债券平均久期信用等级的分析第三节债券基金36第三节债券基金久期：指一只债券的加权到期时间，它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价值的影响，可以用来反映利率的微小变动对债券价格的影响，因此是一个很好的债券利率风险衡量指标。债券基金的久期：等于基金组合中各个债券的投资比例与对应的债券久期的加权平均。债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。基金资产净值变化=久期（5）×利率变化（1%）37货币市场基金在投资组合中的作用P37风险低、安全性高和流动性好保守投资者短期投资的理想工具作为基金组合里的流动性资产品种第四节货币市场基金38货币市场基金的投资对象P37能够进行投资的金融工具不能够进行投资的金融工具货币市场基金的投资风险P38利率风险信用风险购买力风险流动性风险第四节货币市场基金39货币市场基金的分析方法P38-39收益分析：

日每万份基金净收益最近7日年化收益率风险分析：

组合平均剩余期限(<=180天)融资比例浮动利率债券投资情况第四节货币市场基金40混合基金在投资组合中的作用P39收益水平介于债券型基金和股票型基金之间仓位上下限制灵活，投资操作空间更大对投资管理人资产配置能力要求更高第五节混合基金41混合基金的类型P40偏股型基金（股票50%-70%）偏债型基金（债券50%-70%）股债平衡型基金（40%-60%）灵活配置型基金混合基金的投资风险P40投资者购买多只混合型基金投资管理能力弱的混合基金第五节混合基金42保本基金的特点P40招募说明书中明确规定了保障条款大部分资金投资于与基金到期日一致的债券部分资金投资于股票、衍生工具等高风险资产本质上是一种混合基金保本基金的保本策略P41-42对冲保险策略和固定比例投资组合保险策略（CPPI）保本基金的类型P42本金保证收益保证红利保证第六节保本基金43保本基金的投资风险P42保本条款的限制：认购期购买和持有完整周期（3-10年）在一定程度上限制了基金收益的上升空间

通货膨胀和资金的机会成本保本基金的分析P43保本期保本比例赎回费安全垫担保人第六节保本基金44ETF的特点P44被动操作的指数型基金独特的实物申购赎回机制（ETF最大的特色）一级市场与二级市场并存的交易制度ETF的套利交易原理P44ETF的类型P45跟踪的指数不同：股票型ETF和债券型ETF复制方法的不同：完全复制ETF和抽样复制ETF第七节交易型开放式指数基金（ETF）45ETF的风险P45系统性风险价格高于或低于基金净值（供求关系影响）跟踪误差（抽样复制、现金留存、基金分红）ETF的分析方法P46收益指标：二级市场价格收益率、基金净值增长率

运作效率的指标：折（溢）价率、周转率跟踪误差、跟踪偏离度

第七节交易型开放式指数基金（ETF）46QDII基金的概念P46QDII基金在投资组合中的作用P47QDII基金的投资对象P47-48QDII基金的投资风险P48汇率风险国别风险、新兴市场风险等特别投资风险系统风险、非系统风险和操作风险流动性风险第八节QDII基金47课堂练习1.与私募基金相比，公募基金具有（）特点

A．运作上受到的限制和约束较少B．面向社会公众发售C．投资者的资格和人数常受到严格的限制D．投资风险较高

48课堂练习2．封闭式基金价格的主要决定因素是（）

A．市场供求关系B．市场存款利率C．基金份额净值D．基金份额面值

49课堂练习3．目前，我国的证券投资基金主要是（）

A．公司型基金B．契约型基金C．单位信托基金D．对冲基金50课堂练习4．以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入，投资于具有良好增长潜力的上市股票或其他证券的证券投资基金是（）。

A．指数基金B．成长型基金C．收入型基金D．平衡型基金51课堂练习5．既注重资本增值又注重当期收入的证券投资基金是（）。

A．指数基金B．成长型基金C．收入型基金D．平衡型基金

52课堂练习6．下列指标中，用来分析基金营业业绩的最主要的指标是（）。

A．留存收益B．净值增长率C．当期利润D．分红比例53课堂练习7．一般来说，我国ETF最小申购、赎回的单位是（）。

A．100万份B．200万份C．150万份D．250万份54富博士系列何谓共同基金55第三章：基金的募集、交易与登记56第一节封闭式基金的募集与交易1申请基金管理人向证监会提交的主要文件包括：基金募集申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案和招募说明书草案2核准证监会自受理基金管理人募集申请之日起6个月内作出核准或不予核准的决定3发售基金管理人收到证监会核准文件之日起6个月内进行份额的发售，募集期限不超过3个月4验资基金管理人在募集期满之日起10日内聘请法定验资机构验资5生效基金管理人自收到验资报告10日内，向证监会提交备案申请和验资报告，办理基金的备案手续，刊登基金合同生效公告57封闭式基金上市交易的条件P51基金份额总额达到核准规模的80%以上基金合同期限为5年以上基金募集金额不低于2亿元人民币基金份额持有人不少于1000人基金份额上市交易规则规定的其他条件第一节封闭式基金的募集与交易58封闭式基金交易账户的开立P51必须开立深、沪证券账户或基金账户卡及资金账户基金账户只能用于基金、国债及其他债券的认购及交易持本人身份证到证券登记机构开立基金账户持本人身份证和已经办理的股票账户卡或基金账户卡到证券经营机构开立资金账户每个有效证件只允许开设1个基金账户或股票账户第一节封闭式基金的募集与交易59封闭式基金的交易规则P51-52交易时间：周一至周五（法定公众节假日除外），上午9：30-11：30，下午13：00-15：00交易原则：价格优先、时间优先报价单位为每份基金价格，申报价格最小变动单位为0.001元人民币，买入与卖出申报数量为100份或其整数倍，单笔最大数量应低于100万份交易采用电脑集合竞价和连续竞价两种方式与A股交易一样实行10%的涨跌幅限制（上市首日除外），与A股一样实行T+1交割、交收第一节封闭式基金的募集与交易60第一节封闭式基金的募集与交易交易费用目前，我国基金交易佣金为成交金额的0.3%，不足5元的按5元收取上海证券交易所按成交面值的0.05%收取登记过户费目前，我国封闭式基金不收取印花税基金指数上证基金指数和深圳基金指数样本选取范围为上市交易的封闭式基金采用派许指数计算公式，以基金份额总额为权数基数为1000折（溢）价率折（溢）价率=（市场价格/基金份额净值-1）*100%61封闭式募集封闭式上市开放式募集份额总额≥核准规模的80%份额总额≥核准规模的80%金额≥2亿元份额总额≥2亿份金额≥2亿元份额持有人人数≥200人份额持有人人数≥1000人份额持有人人数≥200人基金合同期限≥5年第二节开放式基金的募集与认购62开放式基金的认购渠道P54基金管理公司（60）商业银行（26）证券公司（76）证券投资咨询机构（天相投顾）专业基金销售机构（无）中国证监会规定的其他具备基金代销业务资格的机构第二节开放式基金的募集与认购63开放式基金的认购步骤P55基金账户和资金账户的开立基金的认购：个人投资者：在资金账户中存入足够现金，填写基金认购申请表进行基金的认购机构投资者：在资金账户中存入足够现金，填写加盖机构公章和法定代表人章的认购申请表一般情况下，基金认购申请提交后不可撤消认购确认：投资者T日提交申请后，T+2日可在办理认购的网点查询申请的成功确认应以基金登记人的确认登记为准第二节开放式基金的募集与认购64开放式基金认购的收费模式P56前端收费：认购时支付认购费用后端收费：认购时不收费，赎回时支付认购费用目的是为了鼓励投资者能长期持有基金认购费率随时间延长而递减，甚至不收取认购费用开放式基金认购份额的计算（外扣法）P56净认购金额=认购金额÷（1+认购费率）认购费用=净认购金额×认购费率认购份额=（净认购金额+认购利息）÷基金份额面值第二节开放式基金的募集与认购65申购：投资者在开放式基金合同生效后，申请购买基金份额的行为赎回：基金份额持有人要求基金管理人购回其所持有的开放式基金份额的行为申购和赎回的渠道与认购的渠道一样，可以通过直销中心、代销网点或者通过基金管理人或其指定的基金销售代理人以电话、传真和互联网的形式进行申购和赎回的时间：周一至周五（法定公众节假日除外），上午9：30-11：30，下午13：00-15：00第三节开放式基金的申购、赎回66开放式基金申购、赎回的收费模式P58-59申购申购费不超过申购金额的5%前端收费和后端收费两种模式赎回赎回费不超过基金份额赎回金额的5%赎回费在扣除手续费后，余额不得低于赎回费总额的25%，并应归入基金财产赎回费率随时间延长而递减，甚至不收取赎回费用第三节开放式基金的申购、赎回67第三节开放式基金的申购、赎回申购、赎回款项的支付陪P59申购采用全额交款的方式赎回款项自受理有效赎回申请之日起不超过7个工作日办理。发生巨额赎回情况，按基金合同办理申购、赎回的注册登记P60申购、赎回一般在T+1日为投资者办理增加权益或扣除权益的登记手续68巨额赎回的认定及处理方式P60巨额赎回认定：单个开放日基金净赎回申请超过上一日基金总份额的10%净赎回申请=赎回申请+转出申请-申购申请-转入申请处理方式接受全额赎回部分延期赎回第三节开放式基金的申购、赎回69开放式基金份额的转换P61不赎回已持有的基金份额并将其转换成同一基金管理公司管理的其他基金份额的业务模式采取未知价法，按照转换申请日的基金份额净值为基础计算转换基金份额数量由于基金的申购费率不同，存在费用差时需补齐转换还收取转换费用，但综合费用仍较低第四节开放式基金的转换、非交易过户、转托管与冻结70开放式基金的非交易过户P62定义：不采用申购、赎回的方式，将一定数量的基金份额按照一定规则从某一投资者基金账户转移到另一个投资者基金账户的行为情况：继承、捐赠、司法强制执行和经注册登记机构认可的其他情况下的非交易过户只有基金注册登记机构可以办理非交易过户，办理非交易过户时必须提供其要求的资料第四节开放式基金的转换、非交易过户、转托管与冻结71基金份额的转托管P62转托管在转出方进行申报，基金份额转托管一次完成投资者于T日转托管基金份额成功后，转托管份额于T+1日到达转入方网点，投资者可以于T+2日起赎回该部分基金份额基金份额的冻结P62基金注册登记机构只受理国家有权机关依法要求的基金账户或基金份额的冻结与解冻被冻结部分产生的权益包括现金分红和红利再投资一并冻结第四节开放式基金的转换、非交易过户、转托管与冻结72第五节ETF的募集与交易认购按认购渠道的不同，分为场内认购和场外认购按支付的对价种类不同，ETF份额的认购又可分为现金认购和证券认购认购ETF的方式：场内现金认购、网上组合证券认购场外现金认购、网下组合证券认购认购时按1元/份计价申购和赎回的时间在折算日之后可以开始办理申购基金合同生效后不超过3个月的时间开始办理赎回申购和赎回的数额限制目前，我国ETF最小申购、赎回的单位为50或100万份73第五节ETF的募集与交易ETF份额的折算时间基金合同生效后，ETF应在不超过3个月的时间内建仓建仓后，基金管理人选定一个日期做为基金份额折算日，以标的指数的1‰作为份额净值，对原来的基金份额进行折算ETF份额折算的原则基金折算后，基金总份额以及基金份额持有人持有的基金份额发生调整，但比例不发生变化。基金份额折算对基金持有人的收益无实质影响ETF基金份额折算的方法折算比例=（计算当日的基金资产净值/基金总份额）/（标的指数的收盘值/1000）以四舍五入的方法保留小数点后8位74第五节ETF的募集与交易申购和赎回的程序1、申购、赎回申请的提出在开放日提出申请2、申购、赎回申请的确认与通知在申请受理当日基金确认3、申购、赎回的清算交收与登记在T日进行申购、赎回，在T+1日进行清算，在T+2日办理交收申购、赎回的对价、费用及价格申购对价是指投资者购买基金份额应交付的组合证券、现金替代、现金差额以及其他对价赎回对价是指基金管理人应交付给投资者的组合证券、现金替代、现金差额以及其他对价代理佣金：证券公司可以按0.5%的标准收取T日的基金份额净值在当天收市后计算，T+1日公告75第五节ETF的募集与交易申购、赎回清单1、申购、赎回清单的内容2、组合证券相关内容3、现金替代相关内容现金替代分为三种类型：（1）禁止现金替代：不允许使用现金。（2）可以现金替代：允许全部或部分替代，（3）必须现金替代。4、预估现金部分相关内容5、现金差额相关内容暂停申购、赎回的情形不可以抗力交易所临时停市代理券商、登记结算机构因异常情况无法办理申购、赎回其他情况76第六节LOF的募集与交易LOF募集概述目前我国只有深圳证券交易所开办上市开放式基金业务LOF的募集分为场外募集与场内募集两个部分场外募集的基金份额注册登记在中国结算公司开立的开放式基金注册登记系统（“TA系统”）场内募集的基金份额注册登记在中国结算公司开立的证券登记结算系统LOF的场外募集LOF场外募集与普通开放式基金的募集相同LOF的场内募集LOF场内募集沿用新股网上定价模式，但无配号及中签环节。投资者认购LOF基金，需要持有深圳普通股票账户或证券投资基金账户77第六节LOF的募集与交易LOF份额转托管LOF份额的转托管业务包含两种类型：系统内转托管和跨系统转托管系统内转托管分：场内到场内、场外到场外的操作跨系统转托管分：场内到场外、场外到场内的操作不得跨系统转托管的情况：1处于募集期或封闭期的LOF份额2分红派息前R-2日至R日（R日为权益登记日）的LOF份额3处于质押、冻结状态的LOF份额78上市交易基金的交易规则封闭式ETFLOF10%的价格涨跌幅限制，上市首日不设限10%的价格涨跌幅限制，上市首日开始实行10%的价格涨跌幅限制，上市首日开始实行申报价格最小变动单位为0.001元申报价格最小变动单位为0.001元申报价格最小变动单位为0.001元申报数量为100份或其整数倍，单笔最大数量﹤100万份申报数量为100份或其整数倍，不足100份的部分可以卖出申报数量为100份或其整数倍基金的开盘价通过集合竞价方式产生，不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生上市首日的开盘参考价为前一工作日的基金份额净值上市首日的开盘参考价为前一工作日的基金份额净值T+1交割、交收报价单位为每份基金价格T日卖出份额后的资金T+1日到账，而赎回资金至少T+2日到账79基金申购和赎回的原则股票和债券货币市场ETFLOF“未知价”交易原则“确定价”原则场内-份额申购份额赎回场外-金额申购份额赎回场内-申购单位1元赎回单位1份基金份额场外-报价单位在招募说明书中载明“金额申购、份额赎回”原则“金额申购、份额赎回”原则场内-对价包括组合证券、现金替代、现金差额及其他对价场外-对价为现金“金额申购、份额赎回”原则申请提交后不得撤销80课堂练习1．我国封闭式基金的交收同A股一样实行（）交割、交收。

A．T+1B．T-1C．T+2D．T-2

81课堂练习2．封闭式基金在证券交易所上市交易，要求基金募集金额不低于（）人民币

A．3亿元B.2亿元C．5亿元D.10亿元

82课堂练习3．封闭式基金的募集是指（）根据有关规定项国务院证券监督管理机构提交募集文件，发售基金份额，募集基金的行为。

A．基金管理公司B．基金交易机构C．基金托管人D．基金持有人83课堂练习4．基金管理人进行封闭式基金的募集，不需要向监管机构提交的文件是（）。

A．基金申请报告B．基金合同草案C．招募说明书草案D．上市公告书

84课堂练习5．基金托管协议是（）签订的协议，以明确各自在管理、运用基金财产方面的职责。

A．基金管理人与基金份额持有人B．基金托管人与基金份额持有人C．基金管理人与基金托管人D．基金发起人与基金管理人85课堂练习6．封闭式基金的募集一般要经过（）五个步骤。

A．申请、发售、核准、备案、公告B．申请、备案、核准、发售、公告C．申请、核准、发售、公告、备案D．申请、核准、发售、备案、公告86课堂练习7．封闭式基金的申报价格最小变动单位为（）元人民币。

A.0.01B.0.25C.0.1D.0.00187课堂练习8．开放式基金份额面值通常为（）人民币。

A.10元B.20元C.1元D.15元

88课堂练习9．一般地，货币型基金要从基金财产中计提不高于（）的比例的销售费用。

A.0.25%B.0.1%C.0.2%D.2.5%89富博士系列开放式基金与封闭式基金90第四章：基金管理人91第一节基金管理人概述基金管理人在基金运作中的应用根据规定，担任基金管理人的只能是依法设立的基金管理公司基金管理人是基金的组织者和管理者，在整个基金的运作中起着核心的作用基金管理公司的主要活动（一）基金募集与销售（二）投资管理（基金管理公司最核心的一项业务）（三）基金运营（四）受托资产管理（五）投资咨询服务（不需证监会审批）目前，全国社会保障基金和企业年金作为特定性质的资产已可以委托符合要求的基金管理公司进行资产管理92第二节基金管理公司治理结构

基金管理公司治理结构的基本要求1、公司的治理结构能够使股东会、董事会、监事会和经理层之间的职责明确，既相互协助、又互相制衡；各自按有关法规、公司章程和基金合同的规定分别行使职权2、实行独立董事制度，并保证独立董事充分发挥作用3、独立完善的内部监督和控制机制93第二节基金管理公司治理结构我国对基金管理公司治理结构的主要规定目前，我国基金管理公司全是有限责任公司（一）总体要求建立组织机构健全、职责划分清晰、制衡监督有效、激励约束合理的治理结构，保护公司规范运作，维护基金份额持有人的利益。（二）基金管理公司治理方面的基本原则基金份额持有人利益优先原则公司独立运作原则强化制衡机制原则维护公司的统一性和完整性原则股东诚信与合作原则公平对待原则业务与信息隔离原则经营运作公开、透明原则长效激励约束原则人员敬业原则94第二节基金管理公司治理结构独立董事制度基金管理公司应当建立健全独立董事制度。独立董事人数不得少于3人，且不得少于董事会人数的1/3需要2/3以上独立董事通过的事项（共4条）督察长制度按照相关规定应当建立健全督察长制度督察长是高级管理人员督察长由总经理提名，董事会任命，并经全体独立董事同意督察长业务职责应当涵盖基金公司运作的所有业务环节公司应当保证督察长工作的独立性95第三节基金管理公司组织架构类别名称职能专业委员会投资决策委员会拥有对基金投资事务的最高决策权，对基金经理授权，决定其任免风险控制委员会制定和监督执行风险控制政策，并提出风险控制建议投资管理部门投资部进行股票选择和投资组合的管理，向交易部下达交易的命令研究部从事宏观、行业、合同价值的分析，向决策部门提出投资建议交易部负责组织、制定和执行交易计划风险管理部门监察稽核部对公司进行独立监控，定期向董事会提交分析报告，直接对董事会负责风险管理部对公司运营过程中产生或潜在的风险进行有效管理96第三节基金管理公司组织架构类别名称职能市场营销部门市场部负责基金产品的设计、募集和客户服务，及持续营销等工作机构理财部专门服务于提供受托资产管理资金的机构基金运营部门基金运营部负责基金的注册和过户登记和基金会计与结算后台支持部门行政管理部为基金公司的运作提供文件管理、文字秘书等行政事务信息技术部负责公司业务和管理所需要的电脑软硬件支持财务部负责处理基金公司自身的财务事务97第四节基金投资运作管理基金投资管理是基金管理公司的核心业务，投资部门具体负责基金的投资管理业务我国基金管理公司的投资决策程序：1、公司研究部门提出研究报告2、投资决策委员会决定基金的总体投资计划3、基金投资部门制定投资组合的具体方案4、风险控制委员会提出风险控制建议98第五节基金产品营销管理产品管理基金产品的设计思路与流程基金产品设计的法律要求基金产品线的布置定价管理基金产品定价主要包括认购费率、申购费率、赎回费率、管理费率和托管费率等。定价的影响因素：1、基金产品的类型2、市场环境3、客户特性4、渠道特性渠道管理证券投资基金的营销渠道有直销和代销两类。99第六节公司内部控制一、内部控制的概念1、内部控制机制的概念2、内部控制制度的概念二、内部控制的目标和原则（一）内部控制的总体目标（二）基金管理公司内部控制的原则1、健全性原则2、有效性原则3、独立性原则4、相互制约原则5、成本效益原则（三）制定内部控制制度的原则1、合法、合规性原则2、全面性原则3、审谨性原则4、适时性原则100第六节公司内部控制三、内部控制的基本要求四、内部控制的主要内容（一）投资管理业务控制（二）信息披露控制（三）信息技术系统控制（四）会计系统控制（五）监察稽核制度101课堂练习1．基金管理公司管理基金投资的最高决策机构是（）。

A．总经理B．董事会C．风险控制委员会D．投资决策委员会

102课堂练习2．按法律、法规的规定，负责发起设立与经营管理基金的专业性机构是（）。

A．基金发起人B．基金管理人C．基金托管人D．基金受益人103课堂练习3．基金管理人应按照基金合同的约定及时地向（）支付基金收益。

A．基金发起人B．基金份额持有人C．基金托管人D．基金管理人104课堂练习4．按现行规定，我国基金管理公司必须设有不少于（）人或不少于董事会成员1／3的独立董事。

A．1B．2C．3D．4

105课堂练习5．基金管理公司的业务特点不正确的是（）

A．基金管理公司的收入主要来自以资产规模为基础的管理费B．开放式基金要求必须披露上一工作日的份额净值，业务对时间与准确性的要求很高C．要满足来自监管部门的各种要求，运作成本很高D．基金管理公司的经营风险很高

106课堂练习6．以下不属于基金管理公司制定内部控制制度的原则的是（）。

A.合法、合规性原则B.全面性原则C.审慎、适时性原则D.成本效益原则

107课堂练习7．基金管理人的主要收入来源是（）。

A.投资收入B.基金管理费C.手续费D.价差收益

108课堂练习8.美国证监会规定基金管理公司当中，独立董事的比例必须达到（）。

A.45％B.50％C.35％D.75％109第五章：基金托管人110第一节基金托管人概述一、基金托管人及基金托管业务1、基金托管人是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。2、基金托管是指基金托管人依据法律法规的规定，履行安全保管基金资产等相关职责的行为。3、基金托管人收取一定的托管费。二、基金托管人在基金运作中的作用关键在于有利于保障基金资产安全，保护基金持有人利益。三、基金托管人的市场准入四、基金托管人的职责五、基金托管业务流程111第二节机构设置与技术系统一、基金托管人的机构设置二、基金托管人的员工配置三、基金托管业务的技术系统目前各托管银行的基金托管业务技术系统四个主要特征。112第三节基金财产保管一、基金财产保管的基本要求独立、完整、安全地保管基金的全部财产依法处分基金财产严守基金商业秘密对基金财产的损失承担赔偿责任二、基金资产账户的种类及管理基金资产依其形态的不同，存放在不同资产账户中。基金银行账户结算备付金账户证券账户三、基金财产保管的内容保管基金印章基金资产账户管理重要文件保管核对基金资产113第四节基金资金清算基金的资金清算依据交易场所的不同分为交易所资金清算、全国银行间市场交易资金清算和场外资金清算第五节基金会计复核一、基金账务的复核二、基金头寸的复核三、基金资产净值的复核四、基金财务报表的复核五、基金费用与收益分配复核114第六节基金投资运作监督一、基金托管人对基金管理人监督的依据二、基金托管人对基金管理人监督的主要内容对基金投资范围的监督对基金投融资比例的监督对基金投资禁止行为进行监督对参与银行间同业拆借市场交易的监督对基金管理人选择存款银行进行监督三、监督结果处理方式115第七节基金托管人内部控制一、内部控制的目标和原则（一）内部控制的目标（二）内部控制的原则1、合法性原则2、完整性原则3、及时性原则4、审慎性原则5、有效性原则6、独立性原则二、内部控制的基本要素1、环境控制2、风险评估3、控制活动4、信息沟通5、内部监控116第七节基金托管人内部控制三、内部控制的内容资产保管的内部控制资金清算的内部控制投资监督的内部控制会计核算和估值的内部控制技术系统的内部控制四、内部控制的制度建设建立完善的稽核监督体系明确监察稽核部门及内部各岗位的具体职责严格内部管理制度117课堂练习1.《证券投资基金托管资格管理办法》规定：“拟从事基金清算、核算、投资监督、信息披露、内部稽核监控等业务的职业人员不得少于（）人。

A．5B．3C．6D．2

118课堂练习2.以下不属于基金托管人承担的职责的是（）。

A．资金清算B．会计复核C．资产保管D．计算并公告基金资产净值119课堂练习3.我国《证券投资基金管理暂行办法》规定，作为基金托管人的商业银行实收资本不少于（）。

A.20亿元人民币

B.50亿元人民币

C.60亿元人民币

D.80亿元人民币

120课堂练习4.以下基金托管人内部控制的目标错误的是（）。

A.保证基金保值增值

B.保证托管资产的安全完整

C.维护持有人的权益D.保障基金托管业务安全、有效、稳健运行121第六章：基金的市场营销122第一节基金营销概述一、基金市场营销的含义与特征（一）基金市场营销的含义（二）基金市场营销的特点服务性专业性持续性适用性二、基金市场营销的内容（一）目标市场与客户的确定（二）营销环境的分析1、机构本身的情况2、影响投资者决策的因素3、监管机构对基金营销的规范（三）营销组合的设计产品(Product)费率(Price)渠道(Place)促销(Promotion)（四）营销过程的管理市场营销分析、计划、实施、控制123第二节基金销售渠道、促销手段与客户服务国外国内1、银行1、商业银行2、保险公司2、证券公司3、独立的理财顾问3、基金管理公司直销中心4、直销4、交易所交易系统平台5、网上交易5、网上交易6、基金超市6、证券咨询机构7、机构销售7、专业基金销售公司124基金的促销手段人员推销广告促销营业推广公共关系基金客户服务电话服务中心邮寄服务自动传真、电子信箱与手机短信“一对一”专人服务互联网的应用媒体和宣传手册的应用讲座、推介会和座谈会第二节基金销售渠道、促销手段与客户服务125第三节基金销售机构的准入条件与职责基金销售机构的准入条件商业银行申请基金代销业务资格的条件证券公司申请基金代销业务资格的条件证券投资咨询机构申请基金代销业务资格的条件专业基金销售机构申请基金代销业务资格的条件基金销售机构职责规范126第四节基金销售行为规范基金销售机构人员行为规范基金宣传推介材料规范基金销售费用规范证券投资基金销售适用性第五节证券投资基金销售业务信息管理前台业务系统自助式前台系统后台管理系统监管系统信息报送信息管理平台应用系统的支持系统127第六节基金销售机构内部控制内部控制的概念、目标与原则内部环境控制销售决策流程控制销售业务流程控制会计系统内部控制信息技术内部控制监察稽核控制128课堂练习1．基金在客观上要求其市场营销人员广泛了解和掌握股票市场、债券市场、银行存款、保险等各种金融工具，这体现了证券投资基金市场营销的（）特点。

A．无形性B．专业性C．多样性D．易消失性

129课堂练习2．（）是证券投资基金市场营销的中心。

A．确定目标客户B．设计市场营销组合C．市场营销实施D．营销过程管理

130课堂练习3.在美国，目前基金的销售渠道对销售额的贡献最大的是（）。

A．直销B．证券公司C．银行D．投资顾问公司

131课堂练习4．基金管理人、代销机构保管基金份额持有人的资料，保存期不少于（）年。

A．10年B．15年C．25年D．30年132富博士系列共同基金家族133第七章：基金的估值、费用与会计核算134第一节基金资产的估值基金资产估值指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行重新估值，进而确定基金资产公允价值的过程基金的资产净值等于基金资产扣除基金负债（如管理费、托管费）后的余额，其计算公式为：

基金资产净值＝基金资产－基金负债单位基金资产净值，也就是每一基金单位代表的基金资产的净值，在实务过程中，一般将简称为NAV（NetAssetValue）。其计算公式为：

基金份额净值＝基金资产净值／基金总份额

135第一节基金资产的估值基金资产估值的重要性由于基金份额净值是开放式基金申购、赎回金额的计算基础，直接关系到基金投资者的利益，这就要求基金份额净值的计算必须准确基金资产估值需考虑的因素1估值频率即多长的时间间隔对基金资产进行估值。目前，我国的开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也进行估值。2交易价格3价格操纵及滥估问题4估值方法的一致性及公开性136第一节基金资产的估值我国基金资产估值实务基金资产估值的责任人估值程序估值的基本原则具体投资品种的估值方法计价错误的处理及责任承担暂停估值的情形QDII基金资产的估值问题估值责任人QDII基金份额净值的计算及披露137第二节基金费用在基金运作过程中经常提到的费用包括两大类一类是基金销售过程中发生的由基金投资者自己承担的费用，主要是申购费、赎回费及基金转换费另一类是基金管理过程中发生的费用，主要有基金管理费、基金托管费、信息披露费等，这些费用由基金承担。138第二节基金费用各种费用的计提标准及计提方式（一）基金管理费、基金托管费和基金销售费1、计提标准基金管理费率通常与基金规模成反比，与风险成正比基金托管费收取的比例与基金规模、基金类型有一定关系基金销售服务费目前只有货币市场基金可以从基金资产列支2、计提方法和支付方式目前，我国的基金管理费、托管费以及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付（二）基金交易费基金交易费指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用（三）基金运作费指保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用139第二节基金费用140140第三节基金会计核算基金管理公司是证券投资基金会计核算的责任主体，对所管理的基金应当以每只基金为会计核算主体一、基金会计核算的特点二、基金会计核算的主要内容141课堂练习1．目前我国封闭式基金都是股票基金，均按照（）的比例计提基金管理费。

A．1％B．1．5％C．2％D．2．5％

142课堂练习2．我国目前债券基金的管理费费率通常都低于（）。

A．0．5％B．1％C．1．5％D．2％

143课堂练习3．基金管理费通常按照基金资产净值的一定比例（）计提。

A．逐日B．每周C．每两周D．每月144课堂练习4．在我国，基金日常估值由（）同时进行。

A．基金托管人与外部专业机构B．基金管理人与基金持有人C．基金管理人和基金托管人D．基金管理人与外部专业机构

145课堂练习5．未上市的股票配股和增发新股，按评估日的（）估值。

A．在证券交易所挂牌的同一股票的市价B．单位基金资产净值C．在证券交易所挂牌的相似股票的市价D．基金资产的历史成本146课堂练习6．未上市的股票首次公开发行时，按（）估值。

A．公允价值B．面值C．每股净资产D．成本

147课堂练习7．目前我国封闭式基金按照（）的比例计提基金托管费。

A．0．15％B．0．2％C．0．25％D．0．3％

148第八章：基金利润分配与税收149第一节基金利润一、基金利润来源利息收入投资收益其他收入公允价值变动损益基金的费用二、与基金利润有关的几个财务指标本期利润本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额期末可供分配利润未分配利润150基金利润分配151基金进行利润分配会导致基金份额净值的下降

151152基金的税收152基金管理人和基金托管人的税收153机构投资者买卖基金的税收154个人投资者买卖基金的税收155课堂练习1．对基金取得的股利收入代扣代缴个人所得税的税率是（）。

A．15%B．20%C．10%D．25%

156课堂练习2．封闭式基金的收益分配比例不得低于基金年度已实现收益（）。

A．90%B．60%C．95%D．85%

157课堂练习3．从2008年4月24日起，基金买卖股票按照（）的税率征收印花税。

A．0.1%B．3%C．0.5%D．5%

158课堂练习4．对基金管理人从事基金管理活动取得的收入，依照税法的规定征收（）。

A．营业税B．消费税C．增值税D．关税159课堂练习5．对企业投资者买卖基金单位暂免征收（）。

A．消费税B．房产税C．增值税D．印花税160课堂练习6．对企业投资者从基金分配中获得的收入，暂不征收（）。

A．消费税B．营业税C．增值税D．企业所得税161课堂练习7．对个人投资者买卖基金单位获得的差价收入，在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前，暂不征收（）。

A．个人所得税B．营业税C．消费税D．企业所得税162富博士系列投资费用计算163第九章：基金的信息披露164第一节基金信息披露概述一、基金信息披露的含义与作用指基金市场上的有关当事人在基金募集、上市交易、投资运作等一系列环节中，依照法律法规向社会公众进行的信息披露。其作用表现在以下几个方面（一）有利于投资者的价值判断（二）有利于防止利益冲突和利益输送（三）有利于提高证券市场的效率（四）有效防止信息滥用165第一节基金信息披露概述二、基金信息披露的原则（一）实质性原则1、真实性原则2、准确性原则3、完整性原则4、及时性原则（2日披露及定期更新）5、公平披露原则（二）形式性原则1、规范性原则2、易解性原则3、易得性原则166第一节基金信息披露概述三、基金信息披露的禁止行为（一）虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏（二）对证券投资业绩进行预测（三）违规承诺收益或者承担损失（四）诋毁其他基金管理人、托管人或者基金销售机构四、基金信息披露的分类（一）基金募集信息披露（首次与存续期）（二）基金运作信息披露（年度、半年度和季度）（三）基金临时信息披露（重大事件或误导信息）167第二节我国基金信息披露制度体系基金信息披露的国家法律（2004.6.1.《证券投资基金法》）基金信息披露的部门规章（2004.7.1.《基金信息披露管理办法》）基金信息披露的规范性文件（内容与格式准则和编报规则）信息披露自律性规则（上市基金应遵守证交所的业务规则）第三节基金主要当事人的信息披露义务基金管理人的信息披露义务（合同生效后每6个月起45日更新招募说明书）基金托管人的信息披露义务基金份额持有人的信息披露义务168第四节基金募集信息披露一、基金合同（约定三个当事人权利义务关系）基金合同的主要披露事项基金合同所包含的重要信息二、基金募集说明书招募说明书的主要披露事项招募说明书包含的重要信息三、基金托管协议基金管理人和基金托管人之间的相互监督和核查协议当事人权责约定中事关持有人权益的重要事项169第五节基金运作信息披露一、基金净值公告基金资产净值、份额净值和份额累计净值二、基金季度报告（每季结束起15个工作日）三、基金半年度报告（上半年结束起60日内）四、基金年度报告（每年结束之日起90日内）五、基金上市交易公告书（封闭式、LOF和ETF）170第六节基金临时信息披露一、关于基金信息披露的重大性标准各国信息披露所采用的“重大性”概念有两种标准：（一）“影响投资者决策标准”（二）“影响证券市场价格标准”二、基金临时报告三、基金澄清公告171第七节货币市场基金的信息披露一、货币市场基金的信息披露收益公告每日分配收益，份额净值保持1元不变收益公告分类：封闭期、开放日和节假日偏离度信息的披露当影子定价法所确定的基金资产净值超过摊余成本法计算的基金资产净值（正偏离）时，说明基金组合中存在浮盈；反之，当存在负偏离时，基金组合存在浮亏。二、QDII基金的信息披露至少每周计算并披露一次，如投资衍生品应每个工作日计算并披露净值172课堂练习1．下面不属于基金信息披露的实质性原则的是（）。

A．准确性B．真实性C．规范性D．完整性

173课堂练习2．下面不是基金信息披露的形式性原则的是（）。

A．规范性B．易解性C．易得性D．全面性174课堂练习3．基金年度报告的披露时间为每个基金会计年度结束后（）内。

A．15日B．30日C．60日D．90日

175课堂练习4．基金中期报告的披露时间为每个基金会计年度前6个月结束后（）内。

A．15日B．30日C．60日D．90日176课堂练习5．每个季度结束后（）内，基金管理人应编制完投资组合公告。

A．15日B．30日C．60日D．90日177第十章：基金监管178第一节基金监管概述一、基金监管的含义与作用基金监管是指监管部门运用法律的、经济的以及必要的行政手段，对基金市场参与者行为进行的监督与管理。基金监管对于维护证券市场的良好秩序、提高证券市场的效率、保护基金份额持有人利益均具有重大意义，是证券市场监管体系中不可缺少的组成部分。二、基金监管的目标国际证监会组织（IOSCO）于1998年制定的《证券监管目标与原则》中规定，证券监管的目标主要有三个：一、保护投资者；二、保证市场的公平、效率和透明；三、降低系统风险。这三个目标同样适用于基金监管。179第一节基金监管概述具体而言，我国基金监管的目标包括：（一）保护投资者利益（二）保证市场的公平、效率和透明（三）降低系统风险（四）推动基金业的规范发展三、基金监管的原则（一）依法监管原则（二）“三公”原则（三）监管与自律并重原则（四）监管的连续性和有效性原则（五）审慎监管原则四、基金监管法规体系180第二节基金监管机构和自律组织一、中国证监会对基金市场的监管（一）基金监管部的职能及对基金市场的监管主要通过市场准入监管与日常持续监管两种方式（二）中国证监会各地方监管局对基金的监管二、中国证券业协会的行业自律管理（一）基金业委员会的职责与作用（二）基金公司会员部的职责（三）自律管理的方式与内容三、证券交易所的自律管理（一）对基金上市交易的管理（二）对基金投资行为进行监控181第三节基金服务机构监管

一、对基金管理公司的监管独立董事人数不得少于3人且不得少于董事会人数的1/3。董事会在审议公司及基金投资运作中的重大事项时应经过2/3以上独立董事同意基金管理公司按照不低于基金管理费收入的10%计提风险准备金，风险准备金余额达到基金资产净值的1%时可不再提取二、对基金托管银行的监管（证监会和银监会核准）只有获得基金托管资格的商业银行，才可以承接QDII基金和基金管理公司特定资产管理业务的托管三、基金销售机构和注册登记机构的监管中国证券登记结算有限责任公司（封闭式和开放式）基金管理公司（开放式）182第四节基金运作监管一、对基金募集申请的核准注册制（资本市场发达的国家和地区）核准制（中国）二、基金销售活动的监管三、基金信息披露监管部门：中国证监会及各地方监管局、证券交易所四、基金投资与交易行为监管183第五节基金行业高级管理人员监管一、加强对基金行业高级管理人员监管的重要性二、对基金行业高级管理人员的资格管理三、基金行业高级管理人员的基本行为规范四、对基金管理公司督察长的监督管理督察长是监督检查基金和基金管理公司运作的合法合规情况及公司内部风险控制情况的高级管理人员。督察长由总经理提名，董事会聘任，并应经全体独立董事同意。五、监管手段184课堂练习1．行业自律监管的核心内容是（）。

A．开展基金业宣传活动，树立行业形象B．建立行业教育培训体系C．从业人员资格管理、诚信建设和后续培训D．对关系基金业发展的重点、难点、热点问题进行深入研究

185课堂练习2．基金监管工作最重要的目标是（）。

A．保护投资者利益B．保证市场的公平、效率和透明C．降低系统风险D．推动基金业发展186课堂练习3．基金监管“三公”原则中的公开原则是指（）。

A．公开监管机构全部业务活动内容B．要求基金市场具有充分的透明度，实现市场信息的公开化C．市场中不存在歧视，参与市场的主体具有完全平等的权利D．监管部门对被监管对象给予公正待遇187课堂练习4．基金监管“三公”原则中的公正原则是指（）。

A．基金管理人对基金持有人给予公正待遇B．要求基金市场具有充分的透明度，实现市场信息的公开化C．市场中不存在歧视，参与市场的主体具有完全平等的权利D．监管部门对被监管理对象给予公正待遇

188第十一章

证券组合管理理论189第一节证券组合管理概述一、证券组合的含义和类型二、证券组合管理的意义和特点投资的分散性风险和收益的匹配性三、证券组合管理的方法和基本步骤（一）证券组合管理的方法被动管理和主动管理（二）证券组合管理的基本步骤1确定证券投资政策2进行证券投资分析3构建证券投资组合4投资组合的修正5投资组合业绩评估190第一节证券组合管理概述四、现代证券组合理论体系的形成与发展1952年马柯威茨《证券组合选择》现代证券组合理论的开端单期投资问题1963年夏普单因素模型多因素模型1964~1966年夏普特雷诺詹森资本资产定价模型（CAPM）1976年罗斯套利定价理论（APT）191第二节证券组合分析一、单个证券的收益与风险P237收益及其度量（用期望收益率作为对未来收益率的最佳估计）风险及其度量（用标准差衡量证券的风险）二、证券组合的收益和风险P239两种证券组合的收益和风险多种证券组合的收益和风险192第二节证券组合分析三、证券组合的可行域与有效边界P240可行域：一组证券的所有可能（可行）组合的集合。有效边界：给定风险水平下具有最高期望回报率的组合被称为有效组合，所有有效组合的结合被称为有效集或有效边界两种证券组合不同关联性下的组合线形状P243提示：掌握第（4）种，前三种是（4）的特殊形式投资者的共同偏好规则P247

193第二节证券组合分析四、最优证券组合投资者的个人偏好与无差异曲线P247含义：具有相同效用水平的所有组合连成的曲线无差异曲线的六个特点图11-13不同风险偏好的投资者的无差异曲线图11-14最优证券组合P250含义：无差异曲线簇与有效边界的切点图11-15194第三节资本资产定价模型资本资产定价模型P2511）三个假设条件2）资本市场线与证券市场线3）β的经济意义

4）应用：资产估值资源配置

195第四节套利定价理论该模型由罗斯提出的另一个有关资产定价的均衡模型套利定价的基本原理P260APT模型的假设与CAPM假设的异同点相同之处：1、投资者是风险厌恶者，投资者追求效用的最大化；2、投资者有相同的预期；3、资本市场是完美的；4、市场是均衡的。不同之处：与CAPM不同的是，APT不要求：1、APT以期望收益率和风险为基础选择投资组合；2、投资者可以相同的无风险利率进行无限制的借贷；3、投资者具有单一投资期。套利机会与套利组合套利定价模型套利定价模型的应用P263分离出统计上显著影响证券收益的主要因素测算灵敏度系数，预测证券收益196第五节有效市场假设理论及其应用1）有效市场的基本概念有效市场假设理论（EMH）认为，证券在任一时点的价格均对所有相关信息做出了反应。股票价格的任何变化只会是由新信息引起的。由于新信息是不可预测的，因此股票价格的变化也就是随机变动的。在一个有效的市场上，将不会存在证券价格被高估或被低估的情况，投资者将不可能根据已知信息获利。2）有效市场的形式强势有效市场半强势有效市场弱势有效市场3）反应不足与反应过度图11-234）四种市场异常现象（多数出现