跨国资本流动课件

14三月2024跨国资本流动第一节国际资本流动概述一、国际资本流动的概念

★国际资本流动是指资本在各国（或地区）之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个方面。国际资本流动3/14/202422二、国际资本流动类型国际资本流动国际借贷长期资本流动短期资本流动贸易资本流动银行资本流动避险性资本流动投机性资本流动直接投资证券投资国际债券国际股票国际投资基金3/14/202433

国际间收益率的差异

◆利润率的差异◆金融资产价格的差异◆税种税率的差异

风险的差异◆政治风险、经济风险、金融风险

实物经济交易及金融市场操作的需要◆伴随贸易、旅游等实物经济交易的资金流动

◆银行结算资金流动等三、国际资本流动的原因3/14/202444

国际资本流动规模巨大，脱离实物经济而独立增长◆国际资本流动的增长速度远远快于经济与国际贸易的增长；◆国际资本流动的增长不受世界经济周期的影响；

国际资本流动结构与方式发生了重大变化

◆国际资本流动方向多样化，投资渠道与方式大大增加

◆投资主体多元化，机构投资者成为间接投资主力军

◆国际资本流动证券化趋势加强；

国际投机资金流动频繁四、20世纪80年代以来国际资本流动的特点3/14/202455一、国际债务的衡量指标第二节国际债务问题1.偿债率

偿债率的警戒线为：20%3/14/2024662.债务率

债务率的警戒线为：100%3.外债依赖率

外债依赖率的警戒线为：8%3/14/2024774.短期债务比率

短期债务比率的警戒线为：25%3/14/2024885.其它债务衡量指标

一国当年外债还本付息额占当年GNP的比率

警戒线为：5%

外债余额占本国黄金外汇储备额的比率

警戒线为：3倍以内

★在衡量一国外债负担时，应综合都考虑以上各项指标。3/14/202499二、发展中国家的债务危机

20世纪80年代发展中国家债务危机的特点◆债务规模巨大◆债务高度集中◆债务结构恶化利率结构（按浮动利率计息）期限结构（短期比重上升）来源结构（私人货款增加）3/14/20241010

发展中国家债务危机的原因

发展中国家债务危机的原因内因盲目举借大量外债国内经济政策失误外债使用效率低下外因当时发达国家的经济滞胀当时美元汇率与利率的上升国际商业银行贷款政策的失误3/14/20241111

◆重新安排债务到期日◆增加新的贷款，促进债务国经济调整与增长◆债务资本化（债权—股权互换）◆债务证券化（债权交换）◆债务回购

债务危机的解决方案3/14/20241212第三节我国利用外资一、我国利用外资的形式二、我国利用外资概况三、我国利用外资的作用四、我国利用外资中应注意的问题3/14/20241313我国利用外资形式外商证券投资股票投资发行国际债券B股、H股、ADR等外商直接投资中外合资企业中外合作企业外商独资企业中外合作开发国际信贷国际商业银行贷款国际金融机构贷款出口信贷等外商其它投资“三来一补”等一、我国利用外资的形式3/14/20241414

我国利用外资的大致阶段

◆

1979—1987年，起步阶段◆

1988—1991年，保持稳定阶段◆

1992—1995年，快速发展阶段◆

1996年以来，由重数量转向重质量

二、我国利用外资概况3/14/202415151979—2001年我国利用外资总额（单位：亿美元）年份利用外资总额对外借款直接投资其它投资3/14/202416162001年－2005年我国利用外资情况（单位亿美元）3/14/20241717行业199920002001

外商直接投资的行业结构

（单位：万美元）3/14/20241818外商直接投资的行业结构

（单位：万美元）行业200220032005

3/14/20241919

外商直接投资的地区结构

（单位：万美元）3/14/20242020外商直接投资的地区结构

（单位：万美元）3/14/20242121

◆

投资规模扩大，跨国公司投资增多◆外商投资地区与领域扩大◆

外商更加看重中国的销售市场

◆外国投资者对与国企合资或收购国企举较大

近10年来外商对我国直接投资的特征3/14/202422222002年末全国对外债务余额（单位：万美元）3/14/202423232005年末全国对外债务余额（单位：亿美元）债务人债务金额债务人债务金额中资金融机构和企业及国务院部委986.6外商投资企业505.1外资金融机构408.1贸易信贷908合计2810.153/14/20242424

有利的影响

◆弥补建设资金不足，促进经济增长◆创造就业机会◆增加出口创汇

◆增加税收◆引进先进技术和管理经验◆促进国有企业经营机制转变◆提高金融机构和大企业的国际知名度

三、利用外资对我国经济的影响3/14/20242525

不利的影响

◆影响到国家的产业安全◆扩大了我国东西部经济差距◆引进外资良莠不齐，负面影响已有显现。

◆存在重复引进和盲目引进现象，造成资源浪费

3/14/20242626

国家产业安全问题

国民待遇问题

债务负担问题

金融市场稳定性问题四、我国利用外资中应注意的问题3/14/20242727第四节货币危机货币危机的概念货币危机发生的原因货币危机的传播货币危机的影响3/14/20242828货币危机的原因

1）政府过度的扩张性财政政策导致经济基础恶化，引发对固定汇率制的投机攻击是爆发货币危机的基本原因。合理预期：一国基本经济条件恶化，由此预期其将进一步恶化而冲击。

2）心理预期带来到投机冲击引发货币危机心理预期：与经济基础无关，心理预期所致。为维持固定汇率制度的成本与收益成本：

提高利率加重还本付息压力，加大金融风险。

利率意味着经济紧缩，导致失业上升，高股市低迷，经济将陷入危机。3/14/20242929

收益：

可以保持一个较为稳定的外部环境

获得政策一致性的声誉，利于后续政策的实施。投机冲击成功的要素在于：

资金规模羊群效应被攻击政府的态度及国际间的协调与合作。货币危机的传播1）贸易伙伴2）经济结构相似的国家被逐一攻击3）过分依赖国际资金流人的国家3/14/20243030货币危机的影响

不利：扰乱一国金融市场运转。经济体将受干扰经济秩序混乱。可能导致一系列危机的发生：大量撤资，经济难以为继；