贵州茅台财务风险分析

第一章绪论在新中国成立后，国内白酒业总体历经了五大发展阶段：第一阶段（1949-1978），在此阶段当中，属于发展的起步阶段，国家也提供了一些支持，白酒技术也取得了许多创新发展。第二阶段（1980-1996），在此阶段当中，白酒行业很容易进入，由此加速来看行业发展，同时加之民众收入的持续增长，由此拉升了市场对于白酒的需求，急速了白酒产业的发展，同时白酒产品也取得了巨大提高，刷新了历史。第三阶段（1997-2004），在此阶段当中，行业步入到了调整时期，同时国家采取了一些调控措施，在亚洲金融危机等多方面因素的影响下，此时行业产量出现了大幅下降，对于之前的最高产品，下滑幅度超六成水平。第四阶段（2005-2012），在这一阶段当中，白酒行业高速发展，民众收入也高速增长，消费能力在增强当中，由此促进了市场白酒需求的增加，行业也逐步由之前的调整进入到新一轮的发展时期。第五阶段（2013-至今），国内白酒业发展再次步入调整阶段，为管控三公经费，中央出台了八项规定，并限制对高端白酒的消费，由此使得白酒业发展速度大幅下降，整个行业发展进入到了调整期。在调控的大环境下，白酒企业遭受到了一些打击，然而从贵州茅台的发展来看，其营收很不错，这展示出了其特殊性。在企业发展当中，财务风险是一种客观性的存在，对接的是财务管理问题，管理者消除利用灵活的管控措施来降低财务风险，并结合财务报表来开展财务风险的深入分析。在国内市场竞争持续加剧的背景下，整个白酒业的发展制约因素增多，国家加大了调控，由此使得白酒发展的黄金期一去不复返，低速发展下，此时白酒企业的财务风险问题也持续暴露出来，并引起了企业、学术界的关注，成为了一个研究热点。本课题当中，主要是就贵州茅台开展财务分析，对比行业企业数据，由此来归纳公司的财务风险问题，找出有效的风险化解措施，从而促进白酒企业的长期发展。第二章贵州茅台财务风险成因分析2.1贵州茅台现存风险本文利用对贵州茅台财务风险的分析，由此找出其在筹资、运营、收益分配等层面的分线，详细介绍如下：其一，筹资风险。在分析后得出，公司当下的资产负债率比较低，属于投资保守型企业。在对其流动、速动比率指标的分析发现，其有着比较良好的现金流，然而此比率在逐步的增长当中，可见，公司在发展当中存在一定的偿债风险。其二，投资风险。在对贵州茅台的调查得知，当下在国家调控、疫情等因素的综合影响下，国内的白酒业步入到了发展调整期，此时投资增速放缓，并且企业发展当中对外投资也在减少当中，在整个行业发展不利的情况下，贵州茅台实施的稳健投资决策这是非常好的措施，也展示出了公司发展的理性。其三，营运能力。从这方面来看，公司当下的存货周转率，对比行业均值水平，在持续下降当中，存货周边速度在变慢，由此带来了存货的积压，然而，如果存货周转率过低，此时也对资金流动带来不利影响，导致公司发展面临存货流动风险。从应收账款方面分析，整体比较好，拥有充足的发展资金，在此种情况下，应收账款的影响有限。综合可知，公司当中的营运风险比较小，处于可控状态。其四，收益分配风险。基于收益分配方面分析，贵州茅台在发展当中，净利润在增长当中，然而增速出现大幅下滑，这也就使得公司在发展当中面临一定收益分配风险。综合可知，当下贵州茅台在财务风险方面，主要集中于筹资、营运、收益分配这些方面，需加强对这些方面的管控。2.2筹资风险成因分析其一，最近几年，公司的资产负债率的持续增长当然，然而还是比适宜水平低。当下国内白酒行业在调整发展时期而此时贵州茅台的资产负债率比较低，这显示出了其投资的谨慎态度，并且具备良好的偿债能力，发展风险比较低，此时的资本结构偏离了河流水平，由此无法实现发展利益的最大化。其二，从流动比率方面看，最近几年都大于2，同时速动比例大于1，由此可见，公司的资金流动性比较好，同时最近几年的这两个指标都在下降当中，公司的短期偿债能力出现了一定下降。其三，公司财务费用长期为负值，最近几年筹资利息在增加，由此带来了财务费用的持续增长。在发展当中，公司的筹资风险整体比较小，然而，还是有着一定潜在风险，需引起管理者的关注。2.3营运风险成因分析从上面的分析可知，公司在存货流动性方面有一定风险，当下白酒业处于发展的调整时期，此时公司存货周转率指标方面，比行业均值低，同时行业均值是贵州茅台的将近3.5倍水平。此外，从最近发展来看，贵州茅台的此指标在下降当中，由此也带来了存货的堆积，影响到了企业的运营能力。整个行业在发展当中，此时整个白酒行业的市场供应大于需求，同时行业市场竞争非常激烈，加之国家政策的调控，在多方面因素的影响下，公司的存货周转率出现了下降。2.4收益分配风险成因分析本文当中，对贵州茅台的净利润、股利分配开展了纵向分析。分析结果发现，最近几年，白酒行业处于调整时期，此时贵州茅台的净利润在增长当中，然而，增速下滑非常明显。因为贵州茅台拥有稳定的消费人群、完备的销售渠道，在投入资源创新发展下，实现了转型发展，并且利润增速出现了小幅回升，在多方面的影响下，对股东利益造成了影响。在2016年，贵州茅台的净利润增速有了一定回升，并且股利分配金额也增加，然而，公司在发展当中也需认真关注和管控收益分配风险，采取积极的防控措施。第三章贵州茅台财务风险的控制措施3.1筹资风险控制措施其一，优化资本结构。根据调查可知，在2016年，公司的资产负债率水平是32.79%，此时行业均值是29.93%，二者基本持平，然而，与合理资产负债率水平还有着比较大的差距。在比较低的资产负债率下，此时企业具备了良好偿债能力，财务风险也比较小，然而，此种过度保守的经营，会降低企业发展的收益。所以，公司今后需灵活运用财务杠杆措施，找到平衡点，由此促进资本结构的优化发展，在可以管控好筹资风险的情况下获取到最大化的收益。其二，实施科学举债发展。最近几年，公司的流动比率、速动比率指标出现了下降，这展示出了公司的短期偿债能力下滑，为管控好筹资风险，需采取科学举债措施，促进资本结构的优化，设计出匹配企业发展实际的偿债计划。当下的市场当中，有着多样化的举债方式，同时各类筹资方式对于资本结构、风险、灵活性方面存在差异性，所以，贵州茅台需对自身各方面开展分析，基于分析结构来选择风险低、匹配度高的筹资方式，从而提升公司偿债能力。3.2营运风险控制措施当中，公司的营运风险，核心在于存货周转率过小，在2016年，公司的这一指标为0.18，而同期行业均值是0.62，由此带来了大量的存货积压，降低了资产流动性，不利于财务风险的管控。所以，后续发展当中还适当提升存货周转率，在细致分析市场的环境下，将产品进行分类，并设计相应计划，由此来加速清理滞销产品，降低公司发展中的营运风险。3.3收益分配风险控制措施最近几年，公司的发展受到了国家调控政策的影响，由此导致了净利润增速大幅下降，在2012年，这一增速超50%的水平，但在2016年时这一增速还不到9%的水平，在业绩不佳的情况下，股东分配股利也随之下降。所以，今后公司可推行“X+其他利润”的分配方式，此时可帮助公司树立良好的外部企业形象，并给投资者更多红利，提升投资信心，增强公司的发展潜力。此外，在2016年，公司收益出现一定回升，净利润增速上升，此时可推行一些减免政策，从而加速企业发展，提升资本市场的投资信心。第四章结论全文当中，探析的白酒业的财务风险，并将贵州茅台作为研究对象，开展了多视角分析。在分析当中，主要从四方面入手，其一为筹资风险，其二为投资风险，其三为营运风险，其四为收益风险，并对分析了行业其他企业，搜集了其在2012-2016年的财报数据，由此开展纵向分析对比。此外，还易用杜邦分析体系来就公司财务开展了整体性分析。在分析后得出下面这些结论：其一，整个白酒业的资产负债率都比较低，这展示出了行业经营的保守特征，这也就需要对资产结构进行优化，在有效管控风险下获取到最大收益，让资本结构处于最佳状态。其二，贵州茅台的流动、速动比例持续下降，这表明公司的短期偿债能力在下滑，当二者指标过低时，必然会带来很高的筹资风险，所以，公司需科学的进行举债发展。其三，公司的存货周转率比较低，从整个行业来看，这一指标都比较低，然而，公司还低于行业均值，这带来了大量存货积压，并提升了营运风险，所以，要采取积极措施来管理存货，加速存货的周转。其四，在政策的影响下，整个白酒业发展效益下滑，并且公司净利润增速下滑很大，由此造成了股利分配金额的减少，所以公司需推行积极的收益分配政策，降低收益分配风险，更好管控财务风险。参考文献PattiJ.Fisher,RuiYao.Genderdifferencesinfinancialrisktolerance[J].JournalofEconomicPsychology,2017,61.CaseyFurlong,SamanDeSilva,KeinGan,LachlanGuthrie,RobertConsidine.Riskmanagement,financialevaluationandfundingforwastewaterandstormwaterreuseprojects[J].JournalofEnvironmentalManagement,2017,191.余娜.贵州茅台酒股份有限公司财务风险探析[J].智富时代,2016(7):54-55.车淑艳.贵州茅台财务分析及价值评估[D].华东交通大学,2016.李小彦.企业财务风险管理探析[J].会计之友,2012,(23):10-12.汤玉龙.多维度关联判断在盈利能力分析中的运用--以贵州茅台财务报表分析为例[J].国际商务财会,2016(11):29-33.乔伟.基于哈佛分析框架下的贵州茅台酒的财务分析[J].环球市场,2017(4):69-69.黄硕.贵州茅台的“财务异象”及其解读[J].商业会计,2017(3):61-64.董晶琳.基于财务分析视角的贵州茅台发展研究[J].财讯,2016(21):33-33.徐蓉蓉.战略视角下的贵州茅台财务报表——基于2012—2017年财务分析[J].中国市场,2018(30