《财务管理实务（第二版）》课件财务管理单元三 模块三

案例导入：某公司拟于2007年1月购入N公司股票一批，准备短持有，于2008年1月出售，现行股价每股100元，预计出售时的售价为130元；同时预计2008年1月能分得股利收入0.5元/股,经分析预期收益率为10%。请思考：某公司是否应购买N公司的股票呢？

学习内容一、

股票投资的概念和目的

（一）股票投资的概念

（二）股票投资的目的

1、获利:即作为一般的证券投资,获取利益；

2、控股:即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。二、

股票投资的特点

1、投资风险大。

2、流动性强。

3、收益不确定。

4、股价波动大。

5、有经营管理权

三、

股票的股价模型

1、短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型:股票现值=各期股利的现值和+出售价的现值（价值）=∑（各期股利×复利现值系数）+出售价×复利现值系数ABC练练一某公司于2007年5月购入W公司股票一批，准备于2008年5月出售，现行股价每股10元，预计出售时的售价为12元；同时预计2008年5月能分得股利收入0.6元/股,经分析预期收益率为10%。要求：判断某公司是否应购买W公司的股票。解：P==11.45（元）2.长期持有每年股利稳定不变的股票价值股票价值=年股利/投资收益率例：某公司于2007年5月拟购入W公司股票一批，准备长期持有，预计每年的股利额是1元/股，某公司的期望收益率为10%。要求（1）计算W公司每股股票的内在价值是多少元？（2）如果目前市场上该股票的价格为12元，该公司是否应购入？解：P==

=10（元）即W公司每股股票的内在价值是10元，低于现行市价12元，所以某公司不应购入此股票。

3.长期持有股利固定比例增长的股票估价模型股票价值=第一年股利=基期股利（1+股利增长率）某公司发行的股票，最近一期的股利为每股0.24元,预计股利今后每年以5%的增长率增长.若投资报酬率达到10%,该股票的价值为多少?

解：P=

==5.04(元)ABC练练一四、股票投资收益率的衡量㈠短期股票投资收益率的衡量

1.计算特点：不考虑时间价值。2.计算公式：

某公司2007年2月8日购入一种每股市价为64元的股票。2008年1月公司每股获得现金股利3.90元，2008年2月8日，该公司又以每股66.50元的价格出售，则该项股票投资的收益率为多少？解：K=X100%=10%ABC练练一四、股票投资收益率的衡量㈡长期股票投资收益率的衡量

1.计算特点：考虑资金时间价值。

2.计算公式：买入价=∑各期股利的复利现值+卖出价的复利现值先用试误法，再用插值法求出k解：5.1=0.5×(P/F,K,1)+0.6×(P/F,K,2)+0.8×(P/F,K,3)+6(P/F,K,3)成立时的贴现率K；计算过程与长期债券投资收益率的计算方法一样，采用逐次测验和内插法。第一次测验，设定K=16%,代入上式的右边计算如下:0.5×（(P/F,16%,1)+0.6×(P/F,16%,2)+0.8×(P/F,16%,3)+6(P/F,16%,3)=5.24元>5.10元说明所求的收益率大于16%，则进行第二次试验，设K=18%，代入计算得0.5×（(P/F,18%,1)+0.6×(P/F,18%,2)+0.8×(P/F,18%,3)+6(P/F,18%,3)=5.00元<5.10元说明所求的收益率小于18%，则该项证券的投资收益率介于18%-16%之间，用插值法计算。

K=17.17%

某公司2002年1月投资购买一种股票，每股价格5.10元，在2003年、2004年、2005年的1月每股分别获得股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2005年1月以每股6元的价格出售，则该项股票投资的收益率为多少？ABC练练一五、股票投资的优缺点1.股票投资的优点：(1)投资收益高;(2)购买力风险低;(3)拥有经营控制权。2.股票投资的缺点(1)求偿权居后;(2)价格不稳定;

(3)收入不稳定。

课堂讨论：股票投资与债券投资有何不同？ABC想想一

股票与债券都是有价证券，是证券市场上的两大主要金融工具。二者主要区别：1.收益稳定性不同。从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的公司经营获利与否。股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况变动而变动，盈利多就多得，盈利少就少得，无盈利不得。2.保本能力不同。从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽，小股东特别有此可能。3.风险不同。债券只是般的投资对象，其交易转让的周转率比股票较低，股票不仅是投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率