企业财务风险分析与防范-以阳光城为例

引言目前，我国刚刚完成建党以来的第一个百年目标，即将迈入奔向第二个百年目标的新征程。同时，在世界未有之大变局以及新管肺炎疫情的交织影响下，各个企业在迎接机遇的同时，也不可避免的要应对各种重大挑战以及风险。在各类风险中，财务风险是尤为重要且常常被管理层及经营者忽略的一项。经过学者们数百年的研究，财务风险已经积累了一定的理论研究和实践经验。然而，地区经济差异、行业差异、不同企业类型的差异，导致并非所有理论研究及经验都能应用到所有企业中，这也使得有的企业急于追求规模扩大和发展，忽略了潜在的财务风险或对于财务风险存在侥幸心理，最后给企业带来了无法挽回的重大损失。在市场竞争异常激烈的今天，决策上稍有失误就可能让企业蒙受损失，甚至丧失竞争力。因此，明确财务风险的危害，了解财务风险管理的重要性，对各行各业都十分重要。零售行业与国民生活息息相关，是国民经济中至关重要的一项。随着互联网和大数据的发展，传统零售业不可避免的受到冲击，由于实体门店服务方式、销售渠道的限制，逐渐有经营亏损、经营规模受限、发展受阻等一系列问题出现。与此同时，借助于互联网智能技术而兴起的电子商务，其发展空间日渐减小，如果就此原地不前很可能面临被时代淘汰的结局。传统零售业要想不被淘汰，跟上时代的脚步；电子商务突破瓶颈，继续发展，销售模式必然进行进一步转变。“新零售”模式就此诞生，它不同于传统线下零售业或单一的电子商务，而是依靠大数据、云计算以及物联网将实体门店与互联网平台加物流联系起来的一种新型销售模式。2基础理论2.1财务风险的概述企业的财务风险是指企业在未来的收益方面存在的不确定性，以及企业无力偿付的可能性。这两个方面直接关系到公司的运营风险，即对预期运营结果的偏离。公司的财务风险是由各种因素造成的，主要是公司的外部和内部因素。每个企业都需要承担一定的风险以便运作和发展，但风险并不等同于危险。风险和危险之间有很大区别。例如，如果有人进行蹦极，可能会发生未知的情况，所以蹦极者必须承担一些风险。没有未知，就没有危险。而另一方面，万一有什么不确定的事情发生，例如蹦极时保护装置突然出现问题，风险就会变得很危险。同样，在企业的管理、运营和发展方面也存在某些风险，如债务风险、运营风险、政治风险和市场风险，通过有效的控制，可以避免这种危险的发生。相反，那些似乎被忽视并自行发展的风险会成为阻碍甚至破坏公司发展的危险。总的来说，财务风险是企业发展中无法消除的客观风险。财务风险的存在长期以来一直伴随着公司的发展，但凡事都有两面性。一家公司的财务风险不仅为其发展带来不确定性，而且还对其未来的发展起到催化作用。对于一般情况而言，公司业绩的下降和财务的恶化都有可能导致公司财务风险的发生。尽管每个公司都想把公司的财务状况发挥到最好，也难免会有财务风险的存在。公司的相关人员有责任充分了解财务风险，分析造成公司财务风险的原因，并采取相应的对策，最大限度地减少财务亏损、降低财务状况。2.2财务风险的特征2.2.1财务风险的客观性财务风险在企业经营过程中是客观存在且不可以完全避免的。也就是说，财务风险是不以人的意志为转移的，是企业无法消除的，只能通过各种技术措施才能有效避免和降低风险。2.2.2财务风险的全面性财务风险是公司财务管理的重要组成部分之一，它主要包括了四个方面，分别是资金的筹集、使用、积累和资金的分配。2.2.3财务风险的不确定性企业财务风险的存在是一个不确定因素。事实上，企业所处的整体经济环境和企业所面对的市场环境都具有不确定性。3阳光城股份有限公司财务风险成因3.1融资方式欠缺合理性，流动负债比例过高通过图2.1阳光城、家家乐、百联股份、三江购物的资产负债率图中数据分析可以得出：阳光城从2017年至2020年的资产负债率相比家家乐和三江购物都明显较高，同时始终呈现递升的趋势，阳光城在融资投资方面欠缺合理性，使得工资资金收益不断减少。相对于家家乐来说，阳光城的负债占比最高可达到2020年的63.69%，阳光城的高资产负债率表明了在公司的资金来源中，相对于债务的资金来源而言，来自股东的资金相对较少。近十年来，阳光城以其低廉的价格在生鲜产品零售领域设置了很高的门槛。疫情期间，网购成为常态，再加上社区团购的价格战，使得永辉的线下生鲜业务失去了独特的竞争力。因此，疫情的影响使阳光城陷入了危机。从图2.1可以看出阳光城的负债规模在近五年的资产中的所占比重是呈现升高的趋势的，负债规模的所占比重越高，表明了阳光城在融资方面是存在有一定的风险的，其中，企业面临的财务风险越高，其债务规模就会越大，利息费用开支也会越高，企业因获利减少而失去偿债能力或倒闭的机率就会越高。3.2低效率投资占用现金量大，增大偿债风险从图2.2流动比率趋势图可以分析得出，阳光城的流动比率呈逐年下降的趋势，从2017年的1.65一直降到2020年的0.95，变动幅度较大，这表明公司的短期债务能力一直在下降，流动资产的增长速度不及流动负债。就会存在一定的偿债风险阳光城在2017年先后投资了中百、红旗连锁、星源农牧、北京超龙时代物流有限公司等，先后分别投资了人民币61,485万元、94,656万元、6,944万元、105万元、合资企业的总投资额共达到了16.46亿元；其中，中百股份、红旗连锁、星源农牧分别各持占了29.86%、12%和20%的超市股权，随着阳光城集团在延伸其超市产业链条上进行的战略投资的持续和扩大，超市集团的经营格局也似乎将更多趋向完善。阳光城的连锁经营在2017年的投资营业收入为-5,534万元，其中中百集团的投资收入为7,614万元，股利1,213万元，华通银行的投资收入-13,400万元，上蔬永辉收入-7,146元，低效率的投资占据阳光城的现金流比例过大，增加了企业的偿债风险，种种迹象表明企业开始出现偿债问题了。3.3费用率大幅度提高，运营效率有待改善阳光城的库存周转率每年都在增加，2017年为42.54天，至2020年为57.02天。存货周转天数一共上升了14.48天。2017年到2018年的存货周转天数在缓慢增加，其中2018年至2019年之间存货周转率的变动幅度最大，阳光城主要的特色就是生鲜，而生鲜更加要求存货周转速度快，这就要求了公司必须控制好库存周转天数的水平。企业的资金费用率在大幅度的提高，资金运用幅度变大，运营效率有待改善。除了存货周转天数，应收账款周转率也是一种用于衡量公司财务状况的资产管理。从周转率的角度来看，阳光城的应收账款的周转率从2017年79.88次下降至2018年的46.01次，应收账款周转天数从2017年的4.51天上升至2018年的7.82天，上升幅度很大，由此可见，应收账款周转率越高，公司的收款期就会越短，应收账款的回收速度就越快。反之，应收账款过多的公司的营运资金将会影响公司资本的顺利运作。这就意味着，公司的经营成本和经营成本在随之上升，公司的应收账款管理水平变低，这不仅会影响公司的经营能力，还会影响公司的短期偿债能力。当然，疫情的发生也在影响着线下超市，可以说疫情的爆发使这些传统的零售业遭遇了前所未有的一次危机，线下零售就是靠人流来招揽生意，疫情期间又不能人流聚集，使得线下零售得到了亏损。商品形成的堆积、挤压、损坏等给企业带来了金钱上的损失。疫情期间，线下超市的门店房租以及各种人员的费用支出大于收入，所以说，费用率的大幅度提高也和19年开始爆发的新冠疫情有一定的联系。费用率的提高会导致企业运营效率的降低。3.4过多的股利分配加重企业的负担对于股份公司来说，收益分配是一种红利的分配。它对企业的利益和利益的协调、保护、提升企业价值有着重大的现实意义。股利分配政策不仅关系到公司各个层面的利益，还关系到融资和资本结构问题，以及公司的长期发展，太高的股利会使公司面临压力。永辉的收益分配模式主要包括现金分红与股权激励结合的两种形式。永辉的收益分配制度采用的是合伙人制度，阳光城实施的事业合伙人制度的收益分配模式就是考虑到了员工工作对企业的重要作用，它根据不同级别的合伙人对企业的贡献来进行收益的分配，激励员工的积极性，为公司创造更多利润。实施收益分配可以得到的启示是：设计合理的收益分配方案并有效的实施有助于企业获得更好的发展。然而，事实也表明，过高的股息支付会增加公司的负担，阻碍公司的发展。4阳光城股份有限公司财务风险防范总体上来说，尽管有迹象表明阳光城增长缓慢，但是，从整个行业来看，阳光城在零售业行业依旧处于领先的地位。从财务风险角度看，企业应在降低财务风险的同时，提高短期偿债能力；扩大资金来源，优化资产负债结构；提高流动性，降低企业的流动性风险；加强应收账款管理，提高应收账款周转率；合理分配收入，正确分配红利，减少收入。4.1扩宽融资渠道，优化资产负债结构从图2.1分析可以看出：阳光城资产负债率过高，严重的甚至会导致融资成本的加剧。企业显示的负债率越高，反映出企业融资的规模就越大，对外债务负担就会过于的沉重，说明企业的偿债能力就越不好，从图2.1可以看出阳光城的负债规模在近五年的资产中的所占比重是呈现升高的趋势的，负债规模的所占比重越高，这说明了公司面临的金融风险加大、负债规模扩大、利息支出持续上升、利润下降、企业无力偿债、倒闭的概率加大。阳光城公司的资产和负债比率都持比较高的趋势，融资渠道不合理，存在有一定的风险。所以，融资时，经营风险就是全部的风险，所有的股东都要承担。由此我们可以看到，阳光城缺乏了合理的融资手段，使得公司的资产负债率偏高，进而加大了公司的财务风险。在日常业务中，公司必须评估其财务状况并做出必要的预测。从融资方面来说，可以通过信贷、股票等各种渠道来筹集资金，并通过多种途径来分散公司的融资风险。公司偿债能力的降低不仅使其更难在资本市场上筹集资金，而且也使投资者获得更高的收益，增加了融资成本和风险。近几年来，为了降低企业的短期债务，阳光城对流动资产和负债进行了相应的调整。确保其供应充足，库存可以用来偿还拖欠，减少数额增加的要求，通过这种方式，可以加速企业的应收账款周转，减少债务的风险，从而提高企业的融资效率。同时，应注意企业偿债期限的多元化，避免出现集中偿债的可能性。在融资渠道方面，公司可以通过贷款、股权融资、商业信贷等多种融资形式，多样化的融资渠道可以有效降低企业融资风险。通过优化资产和负债，一个公司的资产负债结构可以得到优化，这反过来进而可以达到降低公司资产负债率的作用。实现这一目标的主要途径在于两个方面。增加资本，减少债务。4.2增加流动性较强的资产，降低企业流动性风险从图2.2分析可以看出，阳光城的流动比率逐年下降，从2017年的1.65一直降到2020年的0.95,其中变动幅度较大，这表明公司的短期债务偿还能力在下降，根据图2.1资产负债数据分析显示，阳光城的偿债能力是存在有一定的风险，流动性资产较少，资金的周转速度较慢，减缓了企业的偿债速度，企业存在有一定的风险，2019年伴随着新冠疫情的爆发，社区团购的接踵而至，客流量的极具流失使得超市商品堆积卖不出去，资金周转不出来，变现能力变弱，流动性较强的商品卖不出去，所以导致企业存在流动性风险，如何较低企业的流动性风险，首先，公司可以对其内部的流动资产和负债进行合理的调整。保证有充足的库存来支付预付款项，加快应收账款的周转速度进而提高企业的资金循环效率，减少偿债风险。另外，阳光城也可以增加一些流动性产品来提高企业资金的变现能力，特殊时期特殊对待，疫情期间，可以提供送货上门服务，增强资金的变现能力，可以低价售出但不可以因为商品堆积而导致资金周转不开，改善企业的变现能力，提高企业的偿债能力，降低企业的资产负债率。阳光城可以将线上线下相结合，增加企业的现金流，降低企业的流动性风险。4.3完善应收账款管理制度，提高应收账款周转率从图2.4存货周转天数指标分析可以看出，阳光城的存货周转天数正在逐年的增加，从2017年的42.54天到2020年的57.02天，存货周转天数一共上升了14.48天。2017年到2018年的存货周转天数在缓慢增加，其中2018年至2019年之间存货周转率的变动幅度最大，阳光城主要的特色就是生鲜，而生鲜更加要求了存货的周转速度要快，这就要求企业必须管理好存货周转天数的水准。从资金方面来说，存货周转速度变慢就说明了企业的变现能力在变弱，流动性也在变差。企业的费用率在大幅度的提高，资金运用幅度变大，运营效率有待改善。企业应该加强应收账款的管理，提高企业的经营战略，作为公司的领导者，尤其要注重应收账款的管理，这样才能在追求最大的利润的同时，不断地减少应收账款，也可以定期的进行应收账款的核算和计量，来规避经营上的巨大风险。阳光城的赊销方式是一把双刃剑：企业可以将其作为扩大市场、提高竞争力的工具，但也要注意其对企业的负面影响，所以在使用赊销工具的同时，企业要加强应收账款管理，提高风险意识。销售财务专员负责与欠款客户进行对账，其中对账范围，对账频率，按照客户分类确定对账频率，优秀类客户每年对账一次，其他类每半年对账一次，风险高的客户可根据需要随时对账；对账可以采取发询证函和上门对账两种方式，均需要双方书面盖章确认。确认完毕交至财务管理部档案管理员专项保管.如数额不符，可以在客户回函的一个月内核对清楚，并要求对方重新确认，在对账过程中发现的问题，向财务经理反馈，若对账中发现客户存在问题的，一个月内且在下一次提货前确认对账函，否则不能提货。完善企业的应收账款管理制度，从而达到降低公司的财务风险的要求。4.4合理制定收益分配方案，量力而行收益分配政策不仅与公司各个层面的利益相关，而且还与融资和资本结构等问题以及公司的长期发展相关。过度的股利支付会增加公司的压力。阳光城应该合理制定收益分配方案，永辉的收益分配模式主要包括现金分红与股权激励结合的两种形式。根据上述分析，永辉的收益分配制度采用的是合伙人制度，阳光城实施的事业合伙人制度的收益分配模式就是考虑到了员工工作对企业的重要作用，它根据不同级别的合作伙伴对企业的贡献来分配收益，这就激励了员工的工作热情，从而为企业带来更大的利润。实施收益分配可以得到的启示是：设计合理的收益分配方案并有效的实施有助于企业获得更好的发展。基于不同的回报，公司可以考虑不同的利润分配，不管是对投资者还是自己的储蓄。企业可能会在一个相对较低的年度内发放红利，这有助于分散资本市场的注意力。更低的分红能够让公司保持更高的盈余，从而不会产生更高的流动性压力。任何一个大回报的年份，公司都可以依照正常的年终账户余额提取现金。多亏了灵活的利润分配政策，企业可以极大地提升对资本市场的影响力并展示自身的增长潜力。因此当公司遭受损失时，它可以促进其利润并增加其被企业解雇的长期前景，同时执行旨在实现利润分配的紧缩政策。但是也说明了企业如果分配过多的股利也会加重企业的负担，阻止企业得到更好的发展。综上所述，通过从融资、偿债、运营、收益四个方面分析了阳光城股份有限公司的财务风险管理所存在的问题及其控制，企业的财务风险管理是一种综合性的经营管理。包含了资本交易的所有方面。企业财务风险的预防并非有意地减少，而是一种动态的风险管理。风险和回报是相辅相成的，一个敢于冒险的公司会利用现有的机会，从高风险中获得收益。企业管理者要正确认识和控制财务风险，重视财务风险管理，认识到市场中不断变化的机会，要发挥财务风险的作用，防范金融危机，保证公司获得安全、稳定的经济效益。在当今的市场环境下，企业在经营活动中会遇到很多财务风险，因此，结合财务风险的类型和原因进行分析是很重要的。寻找有效的预防措施，积极研究、实践并不断优化各项财务活动，使公司业务始终保持良好水平，确保其健康稳定的发展。

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