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文档简介

第四章账户与复式记账任务一财务报告综合分析概述任务二杜邦分析法任务三沃尔评分法任务四雷达图分析法财务报告综合分析知识目标理解财务报告综合分析的内容理解杜邦分析法的内涵熟悉沃尔评分法熟悉雷达图分析法能力目标能够进行财务报告综合分析能够使用杜邦分析法进行分析能够使用沃尔评分法进行分析能够使用雷达图法进行分析素质目标引导学生树立大格局意识培养学生严谨的职业态度,审慎选择财务信息

学习目标【导入案例】

云南白药集团净资产收益率差异原因

云南白药集团股份有限公司(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所),经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易。公司被评为“2009年全国国有企业典型”,是历次评选中唯一入选的云南企业和医药行业企业。经过几十年的发展,公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个资产规模近150亿元,收入规模逾100亿元,以经营云南白药系列产品和天然植物药系列产品为主业的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主,共十种剂型70余种产品,主要销往国内东南亚等地区,并已进入日本、欧美等国家和地区市场。“云南白药”商标于2002年2月被原国家工商行政管理总局评为中国驰名商标。

云南白药在2015年总资产收益率下降1.74%,是因为总资产净利率下降1%和权益乘数下降0.02共同造成的。而总资产净利率下降的主要原因为总资产周转率下降幅度稍大。另外,总资产周转率下降的原因主要是应收账款周转率下降造成的,虽然存货周转率稍有下降,但变化不大。因此,云南白药在2015年净资产收益率的变动主要受资产周转率的影响,其中尤以应收账款周转率影响更大。任务描述:

熟悉和掌握财务报告综合分析的概念、特点及目的,理解财务报告综合分析与单一指标分析之间的异同。

任务一财务报告综合分析概述?一、财务报告综合分析的概念

财务报告综合分析就是在偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力等单项分析的基础上,根据各项财务能力或经营成果之间的关系及内在联系,通过综合指标的选择,整体、全面地对企业财务状况和经营成果进行准确判断和评价。二、财务报告综合分析的特点分析问题方法不同财务分析的性质不同财务分析的比较基础和重点不同财务指标在分析中的地位不同三、财务报告综合分析的目的财务报告综合分析的目的有以下三个:客观、全面地揭示与披露企业财务状况和经营成果找出影响企业发展的“瓶颈”对企业财务报告综合能力进行评价

偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力综合分析

现金流量与利润综合分析

筹资活动与投资活动适应情况综合分析

四、财务报告综合分析的内容财务报告综合分析与各类单一指标分析相比,哪些方面体现了综合性?【小思考】本节小结1财务报告综合分析的概念2财务报告综合分析的特点3财务报告综合分析的目的3财务报告综合分析的内容任务描述:

熟悉杜邦分析指标体系的内涵,掌握杜邦分析法的分解,能够运用杜邦分析体系的方法,结合具体的企业,综合评价企业的财务状况,分析企业存在的财务问题,并给出具体可行的建议。

任务二杜邦分析法?

杜邦分析法首先是由美国杜邦公司设计和使用的,又称为杜邦财务分析体系。它是利用各个主要财务指标之间的内在关系,建立财务分析指标体系,对企业的财务状况进行综合分析和评价的方法。

最大的特点是把众多单一的财务指标有机地结合起来,重点体现各指标之间的联系,因此能够深入分析企业在具体财务活动中的优缺点,为企业巩固优势、发现不足提供帮助。

一、杜邦分析法的概念

二、杜邦分析法的分解

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数在杜邦分析体系中,每个财务指标是不是数据越大越好?【小思考】

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数邦分析法体现的单一指标之间有联系性,一是有层次性,二是有体系性。杜邦财务分析体系有三大体系性的分支:

一是从销售净利率开始,沿着这条体系反映出企业在盈利能力方面的指标;

二是从总资产周转率开始,这条体系反映企业在营运能力(资产利用能力)方面的指标;

三是从权益乘数开始,这条体系反映企业的偿债能力,同时也是资本结构相关财务指标。

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数利用杜邦财务分析体系进行综合分析应明确以下几点:(1)净资产收益率反映所有者投资的获利能力,说明了企业筹资、投资、资产运营等各项财务及其管理活动的能力。(2)总资产报酬率也是一个重要的财务比率,综合性也较强。(3)销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系,是提高净资产收益率的关键指标,也是企业生存的关键因素之一。(4)总资产周转率反映了企业总资产周转的效率,是揭示总资产结构及运用效果等的指标。影响总资产周转率的一个重要因素是总资产的周转速度。(5)权益乘数是(1-资产负债率)的倒数,是资产负债率指标的另一种表现形式,主要受负债率指标的影响。

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

例题:甲企业有关财务指标见表9—1,请用杜邦财务分析法对其进行分析。表9—1甲企业相关财务指标

三、杜邦分析法的应用项目2020年2021年资产负债率62%65%应收账款周转率6.358.84存货周转率8.544.11总资产周转率0.580.55销售净利率15%15%总资产报酬率8.70%8.25%权益乘数2.632.85

2020年净资产收益率=8.7%×2.63=22.88%

2021年净资产收益率=8.25%×2.85=23.51%

通过分解可以看出,该公司2021年净资产收益率有所上升,原因在于权益乘数上升对净资产收益率的影响大于总资产报酬率下降对净资产收益率的影响。权益乘数越大,意味着负债程度越高,财务风险就越大。因此经营者应全面考虑,充分估计预期利润和增加的风险,在两者之间作出权衡。下面可对总资产报酬率作进一步的分解:

2020年总资产报酬率=15%×0.58=8.7%

2021年总资产报酬率=15%×0.55=8.25%通过分解可以看出,总资产报酬率的下降是因为资产的使用效率降低了,再进一步分析可以看出,存货周转率下降但应收账款周转率在上升,说明企业加强了应收账款的管理力度,采取了更为严格的信用政策,从而缩短了应收账款的回收期。但过紧的信用政策可能使企业因此而失去暂时存在资金困难的客户,本例中出现的结果便极有可能是因为这种内在因素的影响,但也不排除存货管理本身存在的问题。也可以通过分解利润总额相对于全部资产的比率来分析问题。总之,杜邦分析法和其他财务分析法一样,关键不在于指标的计算而在于指标的理解和运用。3杜邦分析法的应用本节小结1杜邦分析法的概念2

杜邦分析法的分解任务描述:

熟悉沃尔评分法所涉及的指标体系,了解沃尔评分法的计算步骤,能够运用沃尔评分法,结合具体的企业财务状况以及行业的具体情况,分析企业存在的财务问题,并给出改进意见。

任务三沃尔评分法?

(一)选择财务指标

具有全面性、代表性、变化方向的一致性

(二)确定财务指标的权重

指标越重要,其权重就越大;反之,其权重就越小

(三)确定财务指标的标准和实际值

(四)计算关系比率

(五)计算综合系数一、沃尔评分法的步骤关系比率

指标正指标逆指标资产负债率(%)流动比率(倍)标准值100502实际值(X)X<100X≥100X<50X=50X>50X<2X=2X>2得分X/1001X/501(100-X)/50X/21(4-X)/2综合系数

综合系数是以关系比率为基数,以该指标的重要性程度为权数,加权计算出来的平均数。其计算公式为:

综合系数=Σ(权重×关系比率)

通常,综合财务指数如为1(100%)或接近于1(100%),则表明该企业财务状况基本符合标准要求,如与1(100%)有较大差距,则表明企业财务状况不好。

例题:假定某公司2021年度的财务指标见表9—3,我们可以用沃尔评分法对其进行综合分析和评价。表9—3某公司2021年度沃尔评分法运用表二、沃尔评分法的运用财务比率权重(%)标准值实际值关系比率综合系数(%)流动比率2522.180.9122.75资产负债率250.50.460.9223资产/固定资产152.53.211.28419.26存货周转率1053.860.777.7应收账款周转率1065.630.949.4固定资产周转率1054.280.868.6净资产周转率533.281.095.45合计100

96.16从计算结果来看,综合系数为96.16,略低于100,即略低于行业平均水平,表明该企业财务状况基本符合标准要求。本节小结1沃尔评分法的步骤2沃尔评分法的运用任务描述:

熟悉雷达图分析法所涉及的指标体系,掌握雷达图分析法所涉及的行业平均值的获取过程,能够结合Excel来绘制雷达图,结合具体的企业财务状况以及行业的具体情况,查找企业存在的财务问题,并提出相关的改进意见。

任务四雷达图分析法?

“雷达图”正式名称为“判断企业财务状况图”,是将主要财务分析指标进行汇总,绘制成一张直观的财务分析雷达图,从而达到综合反映企业总体财务状况目的的一种方法。为了充分发挥雷达图的分析功能和作用,通常将被分析的各项财务比率指标与行业平均水平或企业自身希望达到的水平或历史最高水平相比较,从而进一步反映企业财务状况的优劣,找出原因,并有针对性地提出改进措施。

财务指标分为收益性指标、安全性指标、流动性指标和成长性指标。一、雷达图分析法的内涵表9—4收益性指标汇总表目的在于观察企业一定时期的收益及获利能力(一)收益性指标收益性比率基本含义计算公式总资产报酬率反映企业总资产的利用效率(利润总额+利息支出)/平均资产总额总资产净利率反映企业总资产的利用效率净利润/平均资产总额净资产收益率反映所有者权益的回报净利润/平均净资产普通股每股收益反映股东权益的报酬(净利润-优先股股利)/发现在外的普通股平均股数股利支付率反映股东权益的报酬每股股利/每股收益市盈率反映股东权益的报酬每股市价/每股收益销售毛利率反映销售收入收益水平销售毛利/销售收入营业收入利润率反映销售收入收益水平营业利润/销售收入销售净利率反映销售收入收益水平净利润/销售收入成本费用利润率反映企业为取得利润所付出的代价利润总额/成本费用总额

表9—5安全性指标汇总表

安全性指标是指企业经营的安全程度。分析安全性指标,目的在于观察企业在一定时期内的偿债能力。流动负债率越高,流动负债得到偿还的保障就越大。资产负债率越高,借债越多,偿债能力就越差,财务风险就越大;比率越低,说明企业在偿债时存在资金缓冲。所有者(股东)权益比率与资产负债率之和等于1,所有者权益比率越大,资产负债率越小,财务风险就越小利息保障倍数至少应大于1,该比率越高,说明按时按量支付利息就越有保障。(二)安全性指标安全性比率基本含义计算公式流动比率反映企业短期偿债能力和信用状况流动资产/流动负债速动比率反映企业立刻偿付流动负债的能力速动资产/流动负债资产负债率反映企业总资产中有多少负债负债总额/资产总额所有者(股东)权益比率反映企业总资产中有多少是所有者权益所有者权益总额/资产总额利息保障倍数反映企业经营所得偿付借债利息的能力(利润总额+利息费用)/利息费用

表9—6流动性指标汇总表

流动性指标,目的在于观察企业在一定时期内的资金周转能力,掌握企业资金的运用效率。

总资产周转率、固定资产周转率、流动资产周转率分别反映全部资产、固定资产和流动资产的使用效率,比率越高,说明资产运营能力越高,获利能力越强;

应收账款周转率反映年度内应收账款转为现金的平均次数,比率越高,说明企业催收账款的速度越快,坏账损失的可能性越小;

存货周转率越高,说明投入存货至销售收回的平均期间越短,资金回收越快,效率也就越高。(三)流动性指标流动性比率基本含义计算公式总资产周转率反映全部资产的使用效率主营业务收入净额/平均资产总额固定资产周转率反映固定资产的使用效率主营业务收入净额/平均固定资产总额流动资产周转率反映流动资产的使用效率主营业务收入净额/平均流动资产总额应收账款周转率反映年度以内应收账款的变现能力主营业务收入净额/应收账款平均余额存货周转率反映存货的变现能力主营业务成本/存货平均余额

表9—7成长性指标汇总表

分析成长性指标,目的在于观察企业在一定时期内经营能力的未来发展变化趋势。一个企业收益性高,但未来成长性不好,也表明其未来盈利能力下降。

(四)成长性指标成长性比率基本含义计算公式净利润增长率反映净利润变化趋势(本期净利润-基期净利润)/基期净利润销售增长率反映销售收入变化趋势(本期主营业务收入-上期主营业务收入)/上期主营业务收入总资产增长率反映总资产变化趋势(总资产期末余额-总资产期初余额)/总资产期初余额固定资产成新率反映固定资产新旧程度平均固定资产净值/平均固定资产原值人员增长率反映人员变化趋势(本期职工人数-基期职工人数)/基期职工人数产品成本降低率反映产品成本变化趋势(本期产品成本-基期产品成本)/基期产品成本

首先,画出3个同心圆,同心圆的最小圆圈代表同行业平均水平的1/2值或最低水平;中间圆圈代表同行业平均水平,又称标准线;最大圆圈代表同行业先进水平或平均水平的1.5倍。这3个圆圈分成5个扇形区,分别为收益性、安全性、流动性、成长性和生产性指标区域。

其次,从5个扇形区的圆心开始以放射线的形式分别画出相应的财务指标线,并标明指标名称及标度。财务指标线的比例尺及同心圆的大小由该经营比率的数量与同行业的水平来决定。

最后,将企业同期的相应指标值用点标在图上,以线段依次连接相邻点,形成的多边形折线闭环就代表了评价对象的现实财务状况。

二、雷达图的绘制方法

雷达图的重要特点是直观,从雷达图可以看出评价对象的状况,因而可以直接用雷达图进行定性评价。

例题:某公司2021年的相关计算指标见表9—8,请绘制该公司财务分析雷达图。表9—8某公司2021年度财务状况比较表三、雷达图分析法的运用实例

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