美的集团并购小天鹅动因及绩效分析

附录A：学士学位论文模板河北工程大学学士学位论文美的集团并购小天鹅动因及绩效分析姓名学号院系专业指导教师年月日学位论文原创性声明本人所提交的学位论文美的集团并购小天鹅动因及绩效分析为例，是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的原创性成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中标明。本声明的法律后果由本人承担。论文作者（签名）：指导教师确认（签名）：年月日年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解河北工程大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权河北工程大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。保密的学位论文在_______年解密后适用本授权书。论文作者（签名）：指导教师（签名）：年月日年月日河北工程大学学士学位论文I2.2平衡计分卡2.2.1平衡计分卡定义平衡计分卡，是指一个基于财务、客户、内部运营、学习和成长的四层次的业绩管理系统，将一组抽象的、笼统的战略目标的进行了分析，并将之转换为可操作的、具体化的衡量方法和目标。平衡计分卡的设计目标实际上就是“把脉开方”，保证企业战略的顺利实施。绩效评价是衡量企业发展运营的重要手段，二十世纪以前，企业经营成功与否的唯一评判标准是各种财务性的指标，在很长时间内，企业业绩评价的主导评价方法都是财务性指标，但随着技术进步与经济发展，越来越多的企业管理者认识到，单一的财务绩效指标已不能衡量企业今日之动态发展，传统的财务性考核的缺陷逐渐显露，于是，就有了平衡计分卡。平衡计分卡增加了客户、内部运营、学习和成长的三个指标，四者合力形成了一个长期和短期、内外、定性和定量的均衡，为企业的业绩评价提供了一个立体的、前瞻的基础。2.2.2平衡计分卡的思维理论财务层面：财务层面指标是一种事后评估指标，是反映企业经营绩效、创造股东价值的指标。客户层面：顾客是公司的一项重要资源，不同顾客对公司的贡献也有很大差异，二八定律说明20%的大客户可以为公司带来80%的收益，所以，公司要关注高价值、高潜在客户，并将顾客流失率降低到一个合理的水平。内部流程层面：产品设计水平、工艺改造能力等是衡量企业运营流程的重要指标。企业如何开发产品，如何设计生产运营流程，应具有什么样的优势，都是公司应该考虑的问题。将企业必须做好的方面提炼出来，设定指标，会激励企业在以上几个方面实施创新。学习与成长层面：员工是公司的一种重要资源，通过设置学习与发展类的指数来管理“人”，可以让企业在实现经营效益的同时，建立起一种独特的企业文化和良好的工作氛围。利用学习发展类相关绩效评价指标对企业员工进行评价，并在企业内部建立并维护其竞争力。3.1美的集团介绍美的集团成立于1968年，历经五十余年的发展，现已成长为一家集电器、机器人及数字化创新等板块的科技集团，多年来，美的集团凭借优秀的营销团队、上下一体化的配套能力加之强劲的品牌号召力与良好的信誉等，成为中国最具规模的家电企业之一，同时，为了促进企业的可持续发展，增强自身的实力，美的集团于2000年起开展并购活动，不断拓宽市场规模。经过多年的努力，美的集团现旗下拥有十多个知名的家电品牌，极大地提升了其经营效率，并优化了其家电产业布局。2018年，美的集团实现销售收入2618亿元，净利润217亿元；美的集团在2019年名列《财富》杂志第312位，连续四年名列全球500强。3.2小天鹅公司介绍无锡小天鹅成立于1958年，是世界知名的白色家电企业。集团内设有国家企业技术中心、试验室等，掌握了世界领先地位的先进技术,并在业内创建了ISO9001质量体系，并率先在业内通过了国家自动检测产品和干衣机的出口免验认证，成为世界上生产全自动波轮、滚筒、搅拌式洗衣机的三大品牌之一。小天鹅拥有全球健康、高效的营销网络，在国内已连续11年保持着国内销量的首位，获得中国首个驰名商标；小天鹅的产品远销世界各地，并成功打入美国、日本等高端市场，成为全球洗衣机名牌。3.3并购动机及过程3.3.1并购动机（1）扩大市场份额当前家电行业的竞争日趋激烈，尤其对洗衣机行业来说，国内需求已接近饱和，要想在未来获得较高的利润增长点，则需进行结构性调整，提高市场份额。表12018年中国洗衣机零售市场份额TOP5统计情况如表1所示，作为洗衣机行业的龙头企业，2018年海尔的洗衣机市场份额远大于美的集团，当美的集团并购小天鹅后，二者市场份额总和达到27%，这将大幅缩小与海尔在洗衣机市场份额上的差距，使其有机会与海尔进行洗衣机业务的抗衡。其次，小天鹅的洗衣机市场份额占比超过美的，说明在洗衣机业务上，小天鹅的发展要优于美的集团，因此美的集团并购小天鹅是强强联合，有助于其实现洗衣机市场的首位发展。同时，小天鹅的中高端产品定位可以补齐美的集团在高端市场上的短板，两者通过资源共享实现多元化发展，在细分市场上占据更多份额。（2）实现协同效应美的集团在完全并购小天鹅之后，双方在资源协调与共享方面进一步融合，实现了经营、财务和管理三方面的协同效应。在经营上，美的集团采取“双品牌”的营销策略，借助小天鹅在洗衣机业务上的优质资源，大大节省了其研发成本，弥补了其在洗衣机高端市场的空白。此外，小天鹅通过美的集团强大的采购和销售网络，有效地降低了市场成本，扩大了生产规模。在财务方面，美的集团采用了换股吸收合并的收购模式，既不会对公司的现金流量产生影响，又可以减少税收，而且还可以从小天鹅那里获得大量的现金分红，从而降低公司的财务风险。在管理方面，小天鹅公司有一支出色的运营管理队伍，可以更好的促进美的集团的资产配置，同时也能减少同业竞争，减少关联交易，提高员工的使用效率，公司的规章制度也能更好的达到公司的战略目标。3.3.2并购过程美的集团通过5个阶段，4次并购最终将小天鹅纳入囊中，其并购过程可分为两个阶段，一是2008年-2014年的前期并购，二是2018年-2019年的后期并购，如表2所示。表2美的集团所持小天鹅股权比例变动前期并购：2008年，美的以16.8亿元的高价收购了小天鹅24.01%的股权，加上TITONI公司在小天鹅的持股比例，共拥有小天鹅30%的股权。2010年，小天鹅以非公开发行的方式收购荣事达69.47%的股权，从而获得荣事达的控制权；而美的则以荣事达的股份，向小天鹅认购了该公司非公开发行的股票，将自己对小天鹅的合计持股比例进一步提高至39.08%。在2011年至2012年间，美的通过深圳证券交易所增持小天鹅1%股份，累计持股达40.08%。2014年，美的进一步对小天鹅进行要约收购，最终达到52.67%的绝对控股地位。后期并购：美的集团于2018年宣布，拟发行3.24亿股、价值143亿元的股份，实现对小天鹅100%的控股。收购完成后,小天鹅被停止挂牌,其所有资产、负债和人员等全部权利和义务均由美的集团承担。2019年2月，获证监会通过，小天鹅实现退市摘牌，美的集团圆满完成本次并购活动。4.1财务指标分析作为企业绩效评价的重要环节，通过分析美的集团并购小天鹅前后的财务指标变化，可以衡量其并购效果。本文选取了美的集团2017年-2019年财务指标，从以下四个方面对其进行详细地分析，并由此得出并购的绩效评价。4.1.1偿债能力分析偿债能力体现了企业的长期运营实力以及所面对的经营风险，为公司的未来盈利提供了依据。美的家电产品存货较大，因此为了防止影响对其短期偿债能力的分析，选择速动比率这一指标；同时，选择资产负债率这一指标对其长期偿债能力加以评估。速动比率是指公司流动资产能够转换成现金偿付流动负债的能力，速动比率=速动资产/流动负债，通常速动比率保持在1较为正常，速动比率低下，公司偿债风险的较大；而速动比率过高，表明企业资金运营效率低下。资产负债率是指企业利用债权人所提供的资金开展经营的实力。资产负债率=负债总额/资产总额，该数值在40%-60%较为合适。表3美的集团和行业平均偿债能力指标从表3可知，美的集团在并购当年的速动比率基本没有发生变化，保持在118%左右，这是因为美的集团采取了换股并购的方式，避免了大量的现金支付，保证企业有足够的现金流进行运营，降低了财务风险。并购后，美的集团的速动比率从2018年的118%上升至2019年的128%，由此可见美的集团的短期偿债能力有所提升，这是由于美的集团有效地整合了并购资产，增加了企业的速动资产。反观行业水平，速动比率逐渐下降，表明这几年该行业短期偿债能力下降，美的集团和行业之间的距离在逐步拉近，其2019年的流动比率高于行业平均值，表明美的集团在短期内获得了相当可观的利润。与此同时，整个行业的平均资产负债率在轻微的升高，表明长期偿债能力有所降低，整个行业的发展都处于低迷状态，而美的集团的资产负债率则出现了轻微的下降，这主要是由于美的集团合并后股东的权益得到了提高，由此提升了企业的长期偿债能力，此次并购对美的集团的债务偿还与长期发展具有积极作用。综上所述，美的集团在并购后提高了其短期偿债能力，企业的流动资产变现能力提升，缩小了与行业的差距；并购后美的集团的资产负债率虽有下降，但幅度较小，与行业的差距在逐渐缩小，但仍低于行业平均值15%以上，说明企业的长期偿债能力有待进一步加强。4.1.2营运能力分析营运能力是衡量公司经营活动的效率与效益的主要指标，存货周转率、应付账款周转率，以及总资产周转率都是最常用的指标。存货周转率是反映企业营运能力的一项关键指标，体现了企业的营运情况，存货周转率=销售(业务)成本/平均库存。较高的存货周转率，其流动性较好，存货转变为资产或应收账款的速率也高。应收账款周转率反映企业现金流量的大小，是企业整体经营实力的重要指标，应收账款周转率=应收账款净额/平均应收账款余额。应收账款周转率高，则意味着应收账款的返回传输速率较快，而反之，则意味着企业经营资本较多呆滞于应收账款，影响企业正常资金周转传输速率和还款能力。表4美的集团与行业平均营运能力指标如表4所示，行业的平均存货周转率在逐年下降，从2017年的6.67下降至2019年的5.90，这是由于家电行业的发展存在产能过剩、企业竞争加剧、产品创新力度不足等诸多问题，现有的产品无法满足消费者的高质量需求，导致产品滞销，从而造成整个行业的存货周转流动性变差，这也解释了美的集团在并购前的存货周转率从8.01下降至6.37的原因，在并购后，该指标从6.37略微上升至6.38，这是因为小天鹅公司具有良好的营销团队和先进的营销思路，美的集团在学习借鉴了其优势后，将之与自己的营销渠道资源相结合，从而优化了集团的整体存货周转水平，这说明此次并购活动为集团带来了良好的效益。同时，美的集团2017年-2019年的存货周转率高于行业平均水平，说明美的集团具有在未来的经营中不断提高其存货资产的周转速度和变现能力的良好态势。美的集团的应收账款周转率呈现小幅度的上下波动趋势，整体变化较为稳定，2018年较上年略微下降，2019年出现略微上涨，这说明美的集团在并购小天鹅后，并没有导致集团的应收账款回收难度加大，反而减少了坏账发生的可能，降低了坏账风险。同时，美的集团并购后的应收账款周转率高于行业2019年同期水平，这表明此次并购大大优化了集团整体的应收账款周转水平。综上所述，美的集团在并购小天鹅后，存货周转率和应收账款周转率都有所提高，与行业的差距逐渐缩小，甚至超过了行业水平，呈现出良好的发展态势，但仍具有较大的发展空间，因此，美的集团在营运能力上仍要下功夫，努力提高其营运效率。4.1.3盈利能力分析盈利能力是指企业在某一段时间内所取得的利润的多少，主要包括销售净利率、净资产收益率等。销售净利润是指公司销售额的平均利润水平，销售净利率=净利润/销售收入，要提高该指标，则需在增收的同时,相应取得更多的净利润。净资产收益率反映公司股东的资本回报率，净资产收益率=净利润/所有者权益，通常用这一指标衡量企业的盈利能力。表5美的集团与行业平均盈利能力指标如表5所示，美的集团并购后的销售净利润呈小幅度上涨的趋势，美的集团通过并购小天鹅，有效地利用小天鹅在中高端市场的竞争优势，加上自身完善的营销渠道，在扩大销售规模的同时，合理控制各项的成本的支出，增加了利润，但该指标数值低于行业平均水平，表明美的集团仍需进一步优化经营管理模式，减少相关费用支出，提高企业盈利能力。行业整体的净资产收益率呈下降趋势，表明家电行业存在普遍性的业绩下滑，而在这种市场环境下，美的集团在并购小天鹅后仍能保持小幅度的上涨趋势，说明此次并购不仅扩大了美的集团的资产规模，还带动了其利润的增长，促进集团良性发展。综上所述，从盈利能力方面来说，美的集团的此次并购活动是个正确的选择，虽然两个指标的增长幅度不大，但与行业平均相比，呈现良好的发展态势，短期内给集团带来了较好的收益。4.1.4发展能力分析发展能力，是指公司在生产与经营过程中持续发展所积累产生的巨大潜力，是企业可持续发展、未来增长的重要源泉，主要包括营业收入增长率、净利润增长率等。营业收入增长率是指公司的运营情况和市场的占有能力，并对其未来经营业务的发展趋势进行了预测。营业收入增长率=营业收入增长额/上年营业收入总额，该指标越高，表明企业营业收入的增长速度越快，业务发展越好。净利润增长率是公司每年获得的净利润增幅，通常用于反映公司的发展能力，净利润增长率=本年利润增长额/年初净利润总额，该指标越大，表明企业盈利能力越强。表6美的集团与行业平均发展能力指标表6所示，2019年，美的集团和行业的平均营业收入增长率同比均呈下降趋势，行业出现了断崖式的下跌，跌至-21%，整个家电行业市场萎缩，存在产品或服务不适销对路、质次价高等问题，为提高市场份额，家电公司纷纷采取降价的措施但收效甚微，最终导致营业收入下降。而美的集团虽有下降，但幅度较小，营业收入增长率保持在5%-10%之间，说明美的集团的产品已进入稳定期，不同于其他公司采取降价的方式，美的集团瞄准小天鹅在中高端市场上的优势，以此收购来弥补自身在中高端市场上的空白，从而扩大市场份额，在并购完成后，美的集团的多种家电产品市场份额均有所增加。因此，尽管处在行寒冬之际，美的集团在营业收入上的表现较为良好。2019年，在整个行业的净利润增长率同比大幅下降的时候，美的集团该增长率同比实现小幅度上升，说明并购小天鹅后，美的集团在家电行业的市场份额扩大，经营状况变好，其稳定的净利润增长率给集团的未来发展传递了良好的信号。综上所述，美的集团实现并购后，净利润增长率呈现一定程度的好转；营业收入增长率虽小幅下降，但与行业相比，这两个指标都显示美的集团具有良好的发展态势。4.2非财务指标分析4.2.1客户维度指标分析从客户维度来看，美的集团此次并购是为了提升品牌价值、扩大其品牌影响力、进而进军中高端家电市场、提高市场份额。（1）品牌价值品牌价值是企业品牌经营管理基本要素中最核心内容的组成部分，它既是企业区分同级竞争者名牌市场价值的关键标识，也是企业通过和消费者互动建立的一个系统，反映了品牌在消费者心中的综合形象，展现了消费者的认可度和忠诚度，同时，也体现了企业的综合竞争实力。本文主要分析美的集团2017年-2019年的品牌价值及排名，并与同行业其他品牌进行对比，全面衡量其品牌价值。表7美的集团品牌价值如表7所示，在并购小天鹅后，美的集团的品牌价值呈大幅上升趋势，其2019年的品牌价值高达1205.45亿元，说明此次并购大幅提升了美的集团的品牌价值。美的集团并购小天鹅属于强强联合，美的与小天鹅作为国内外知名品牌，在全球市场上极富品牌影响力。美的集团位于我国家电行业前列，经营多种产品，拥有上下一体化的产销渠道，其产品认可度高；小天鹅拥有洗衣机研发与制造的先进技术，小天鹅的加入进一步提升了美的洗衣机的品牌价值。表8美的集团品牌价值如表8所示，在中国500最具品牌价值排名上，海尔集团稳定在第三，而美的集团在并购小天鹅后，其排名有所上升，并且与海尔的排名差距在不断缩小，进一步说明了此次并购对美的品牌价值的提升具有积极作用。（2）市场占有率市场占有率指企业某种产品的销售额在市场同类产品中所占的比重，用于判断企业的产品竞争力及市场规模变化。由于本文分析的是美的集团并购小天鹅的绩效，因此，重点分析美的集团洗衣机市场份额的变化情况。表9美的集团洗衣机零售市场占有率如表9所示，美的集团洗衣机的线上和线下市场占有率均呈持续上升趋势，前者得益于美的集团完善的物流体系，后者受小天鹅先进的技术及中高端市场份额的支持，两者完美配合，实现了线上线下联动销售，提高了美的集团洗衣机产品的市场竞争力，从而扩大其洗衣机市场占有率。同时，对比并购后的美的集团洗衣机线上与线下市场占有率的变化，可以发现，线下市场占有率同比提高1.4%，而线上市场占有率同比仅提高0.2%，说明此次并购虽然扩大了美的集团在洗衣机市场上的份额，但其线上销售能力有待加强，美的集团应重视对线上销售市场的开发，进一步提高其线上市场占有率。图12018年-2019年中国洗衣机零售市场份额统计情况如图1所示，海尔稳居国内洗衣机业务领先地位，美的集团并购小天鹅后，两者的市场份额合计26.5%，但仍小于海尔的市场占比率36.9%。尽管美的集团收购小天鹅，在洗衣机领域上属于强强联合，但作为洗衣机业务的龙头老大，海尔也在加强自身实力，不断扩大市场份额，巩固其市场地位。因此，美的集团需进一步开拓洗衣机零售市场，努力缩小与海尔的差距，有望在其将来成为洗衣机业务的领军企业。4.2.2内部流程维度指标分析从生产、运行到售后服务，企业的内部过程是一个完整的价值链条，在此过程中，企业的成本构成了一个主要的环节。企业在进行并购后，可以对资源进行及时、有效的整合，从而建立起一套行之有效的内部流程。本节选取美的集团三大期间费用及它们占营业收入中的比重来衡量企业的运营效率，进而对其内部流程进行评价。销售费用率体现了企业为取得单位收入所花费的单位销售费用，销售利润率=销售费用/营业收入，销售费用率较低，其产品较易销售，销售风险相对较小，利于企业的长远发展。管理费用率通常用来衡量企业管理效率的高低，管理费用率=管理费用/营业收入，该数值较高说明企业投入过多成本在管理方面，其管理效率较差，企业需调整和变革管理模式。财务费用率一般是用来对公司的财务负担进行分析的，财务费用率=财务费用/营业收入，对此进行分析，有助于公司调整融资方式、优化融资结构、提高利润。三项费用占比是衡量公司的成本费用控制能力和运营水平的重要因素，三项费用占比=（销售费用+管理费用+财务费用）/营业收入，通过分析该指标可以促进公司的内部管理，节省开支。表10美的集团三项费用及其占比如表10所示，美的集团的销售费用率在2017年-2018年呈现整体上升的状态，2019年有所回落，美的集团在并购小天鹅后，有效发挥了双方的品牌优势，提高了销售效率，但其销售费用率仍大于之前年度，说明美的集团应重视并购后的产品销售流程来进一步降低销售费用率。在2017年-2019年，美的集团的管理费用逐年下降，向高效态势发展，说明此次并购美的集团在公司合并、资源整合等方面并没有花费过多的管理费用，在管路控制环节表现良好。美的集团的财务费用率自2018年起由正转负，利息收入开始超过利息支出，这得益于美的集团采取换股并购的方式吸收合并小天鹅，并在并购后及时调整资本结构，大大提高了企业流动资金的稳定性，在保证资本良性运转的同时，实现了财务流程运转的稳健发展。美的集团的三项费用占比在2017年-2019年呈下降趋势，说明并购后美的集团有效整合与协调双方优势资源，在内部流程中表现较为良好。4.2.3学习与成长维度分析在学习和成长的维度中，企业要想获得长远的发展和提高，就需要一个软能力架构，这就是目前和将来的成功之间的联系。通常，企业的能力与取得突破绩效的能力之间有很大的差异，因此，必须鼓励创新，投资于员工能力的提升，投资于技术的发展等。所以，本章重点从研发能力和员工质量这两个方面对美的集团的学习与成长能力进行分析。（1）研发能力美的集团作为家电行业的代表性企业，想要获得长远发展，必须着力于研发能力的提高。本部分主要从申请的专利数、研发人员及研究投入这三方面对美的集团的研发能力进行评析。表11美的集团专利申请数量如表11所示，自2017年后，美的集团申请的专利数呈逐年下降趋势，在完成并购活动后，其申请的专利数下降至13525件，说明美的集团凭借小天鹅带来的专利数量并不能扭转其专利技术研发能力减弱的局面，企业应重视该能力的提升。表12美的集团技术人员及占比如表12所示，美的集团的技术人员数实现了2017年的10520人到2019年的13727人的增长，说明美的集团十分重视对技术人员的任聘与培养。从技术人员占比来看，2018年同比有所增长，但2019年同比却有所下降，说明美的集团在完成并购后并未有效整合企业的人力资源，对技术人员的培养还有待加强，需进一步采取积极的措施吸引更多的技术人才就职，调整员工结构，提高技术人员占比。表13美的集团研发费用及占比如表13所示，在2017年-2019年这三年间，美的集团的研发费用持续上涨，但研发费用占营业收入的百分比却逐年下降，且均低于4%，这极不利于美的集团研发能力的提升，美的集团应注重对小天鹅研发资源的整合，加大研发创新力度，向创新型企业转型。（2）员工质量企业的成长与发展需要优秀的人才做支撑，尤其是创新型的高端人才，其在一定程度上决定了企业的发展战略，本部分重点从美的集团拥有的硕士及以上学历人员的人数及其占比来分析其员工质量。表14美的集团硕士及以上学历人数及占比如表14所示，美的集团2017年-2019年的硕士及以上学历人数及其占比均呈稳定增长态势，在2019年并购活动完成后，美的集团的硕士及以上学历人数增长了672人，增长较多，但其占比增长仅为0.01%，这是由于2019年美的集团总员工基数较大，由此可见美的集团一直以来高度重视对高学历人才的招聘与培养，此次并购也为高素质人才的引进打下良好的基础。5.1并购的绩效结果分析从财务角度来看，并购前期公司的利润水平并未得到明显改善，公司的偿债能力和运营能力都有很大的提升空间，只有发展能力方面的表现比较好。经过双方的资源整合，营运、偿债及获利能力都有所改善，个别财务指标更是超越了收购前的水准。短期上，美的集团并未实现财务维度的战略目标，但为其长期发展打下良好的财务基础。从客户维度分析，美的集团在并购小天鹅后显著地提高了其市场占有率，达成了拓宽市场的并购目标，美的集团有效地整合了小天鹅的品牌价值，增强了其在全球的品牌知名度。从内部流程维度分析，美的集团在管理费用、财务费用上表现良好，并没有因为企业规模的扩大而增加，说明美的集团高度重视管理、财务资源方面的整合和利用，但其销售费用率的提高略显不足，需进一步优化销售流程体系。从学习与成长维度分析，并购后美的集团对研发方面的投入在持续增加，技术人员的数量也在增加，说明美的集团高度重视产品创新，引进技术人才。但其研发费用占比与技术人员占比均呈下降趋势，说明美的集团未合理规划研发投入及有效调整员工结构，其申请的专利数量也逐年下降，企业的创新能力有待加强。5.2并购的绩效优化建议5.2.1财务维度美的集团选择换股并购的方式在一定程度上减轻了企业的财务压力，但其资产负债率仍处于较高水平，长此以往对于企业发展不利，因此美的集团应加强全面预算机制，提高财务效率，坚持科学投资。同时，完善对现金流的管理，建立健全资金管理机制，提高资金使用效率。由于美的集团经营多种产品，生产程序多，周期长，占用了大量的运营资金，同时面临着当前家电行业发展不景气，市场需求变少，存货积压等问题，企业发展面临严峻考验。因此美的集团需制定合理的资本运营策略，合理管控资金运营风险。此外还需高度重视对应收账款周转能力的提升，采取积极的措施如给与拖欠贷款的企业一定的信用折扣帮助企业尽快收回欠款，减少坏账的发生。5.2.2客户维度美的集团与小天鹅在国内外的知名度都极高，面对日益激烈的市场竞争，美的集团如何脱颖而出，首先，应以客户需求为导向，深度挖掘消费点，对产品进行不同的定位开发，在产品设计中融入更多的创新，提高客户对其品牌价值的认可。其次，可以利用名人广告、互联网等宣传方式树立良好的企业形象，提高客户关注度，激发大众消费意愿。同时，美的集团可以通过给予商业折扣或提供更高品质的服务来保留老客户，吸引其进行产品回购，对于新客户，可以开展多种形式的下线产品展览会等活动，提高产品体验感，激发其消费需求。5.2.3内部流程维度并购不是简单的将双方企业进行合并，在并购前需要对被并购方进行科学评估且在并购后对双方资源进行有效整合，形成规模效应，因此，美的集团在完成并购后，需要深化内部业务的整合，加强对内部流程的监管，构建更为完整的内部流程价值链体系。以往美的集团通常采用节约成本，降低售价的方式获得市场地位，这种方式不利于企业的良性发展，美的集团应加强技术研发，通过产品创新形成自己独具优势的市场地位，在获得较高市场份额时再实施低价策略，并完善产品售后服务，赢得消费者青睐。此外，美的集团应建立灵活的管理体系，一方面提高各部门、各要素之间的效率，加强内部监督减少业务差错，另一方面适当放权，使各业务单位之间在保持独立性的同时相互沟通学习，简化并避免不必要的操作流程，降低内部各成本支出。5.2.4学习与成长维度美的集团在研发能力及技术人员占比上仍有较大的改进空间。美的集团作为家电行业的代表性企业，多年来在软件和技术的研发方面力量较为薄弱，在并购小天鹅后，获得了其有利技术，就如何实现双方技术融合成为重点。美的集团需要不断提高自身研发能力来打破双方技术壁垒，实现双方技术的深度融合，美的集团可以高薪聘请专业技术人员、研发人才，成立重点研发项目小组，提高产品及技术的研发力度，增强企业核心竞争力，促进企业高质量转型。此外，要加强对内部人员的人文关怀，从企业文化、激励制度、福利待遇等方面给员工带来幸福与温暖，提高员工的工作积极性和忠诚度。同时，投入充足的资金为员工开展后续学习，提高员工质量，提升学习与创新能力。6.1选取合适的并购支付方式企业并购的付款方法有很多种，不同的企业在不同的时间点所采用的付款方法也不尽相同，因此，根据自己的财务状况和经营状况，企业要选择合适的付款方式。在自有资本短缺的情况下，可以选择债券、股权融资等形式，减轻债务负担，降低财务风险；如果资金充足，可以选择现金支付的方式，但要特别注意偿债风险，避免造成企业财务流转困难，影响企业正常运营。6.2选择适合的被并购企业并购的最终目的是实现公司的战略目标，因此，要站在企业的战略高度上对并购目标进行评价。并购是为了达到1+1>2的效果，因此在目标企业选择上，确保双方产生最大化的协同效应。此外，要考虑并购后双方能否顺利开展整合，如果说并购一个公司后不容易将其消化整合，则这个目标公司不合格，目标公司如何在收购后被有效整合必须着重考虑人才、公司文化等是否相容，所以需要对收购公司进行细致的调查。6.3重视并购后的整合并购后的整合是公司未来发展的关键，如果没有足够的关注，并购后的整合将会给企业带来麻烦。由于企业合并涉及到股东、管理层和政府机构等众多利益相关者，涉及到战略、经营、人事等多个层面，因此，并购重组的工作是十分繁重的。所以要根据实际情况选择吸收型、保守型、共存型等的整合方式，最大程度的开发利用两家企业的资源和能力，获得持久的竞争优势。此外，在整合中，除了关注经营战略、人力资源、财务等有形整合外，还要重点考虑文化等无形整合。本文运用平衡计分卡对美的集团并购小天鹅的行为进行了实证研究，最后给出了合理的建议。通过实证分析，此次并购对美的集团有积极作用，一些财务指标表现良好，并且在一定程度上提高了公司的市场份额和品牌影响力，但是，存在企业经营风险增大、资源整合不到位等现象。因此企业在进行并购时，应根据自身的实际情况，选择适当的付款方式，以尽量减少或避免风险；其次，要选择适合的并购目标企业，使其与并购方企业的战略发展规划一致，从而产生最大化的协同效应；再者，要着重把握并购后的整合，合理控制各个环节的整合力度，避免资源浪费，有效降低各项成本的支出。当前，国内家用电器市场已趋饱和，竞争日趋加剧，因此，企业应该把平衡记分卡的理论与实际相结合，以建立符合中国家电企业并购的绩效管理制度。以美的集团并购小天鹅这个具有代表性的案例做研究，为我国家电企业并购提供借鉴，促进我国家电行业健康发展。参考文献[1]王梅婷，余航.国有企业并购重组的趋势、模式和挑战[J]经济学家,2017(08):5-11.[2]梁显群.新形势下企业并购中存在的财务风险及对策探析[J].中国集体经济,2018（22）：133-134.[3]陈夏梓.我国家电企业财务报表分析——以美的集团为例[J].中国商论,2019(16):198-199[4]王全有.对企业并购后财务整合的思考[J]中国总会计师,2019(02):54-56.[5]姜怡卓.企业换股吸收合并并购财务绩效分析——以美的集团换股吸收合并小天鹅为例[J].现代商贸工业,2021,42(28):102-103.[6]谭宇翔.