有色金属-行业周报：通胀与就业数据双降金价反弹补库预期下锂价或偏强震荡

证券研究报告|行业周报2024年03月04日黄金：核心通胀数据叠加高频就业数据双降温，金价周内反弹。美1月率录得2.8%(前值2.9%,预期值2.8%),实现连续7个月下降；同时美1月个人支出月率录得0.2%符合预期(前值0.7%,预期值0.2%);至2月24日当周初美申请失业金人数超预期录得21.5万人(前值20.2万人，预期值21万人)。疲软的个人消费支出与就业市场经济数据疲软及地缘紧张冲突延续仍支撑金价向上弹性。中远期供支撑，金价将长期受益于美联储降息空间与避险溢价双美国国内较为疲软的个人消费支出与就业市场高频吨，较上周增3.29万吨。国内社库增3.2万吨，LME库存减少0.01万吨，COMEX库存增度下滑7.09美元/吨。冶炼端看，预计二季度国内电解铜的产量将受到明显影响。未来伴随冶炼加工费收紧，电解铜产能或将受制于上为66.2%,较上周+10.88pct。伴随国内春节假期结束后开工率稳步回升，需求预期拉动亦对铜基本面形成支撑。后市看，铜供给偏紧格局或将延续，年后供给端压力或场已开始转向关注冶炼厂减产动作，铜价正慢慢积聚上涨动行，供给刚性凸显铝价长期向上弹性。①库存：本周全球铝库存145.1万吨，较上周+13.26解铝平均成本(含税)环比下降6元/吨至16703元/吨，吨铝盈利增加107元/吨至2002元工率环比上周涨3.2pct至60.2%。供给维稳叠加下游铝材加工节后稳步复产，铝价具备向上能源金属：(1)锂：炼厂捂货惜售期现市场博弈加剧，旺季补库预期下锂价或偏强震荡。①价格；本周电碳上涨6.2%至10.3万元/吨，电氢上涨5.6%至9.4万元/吨；碳酸锂期货主连上涨18.3%至11.9万元/吨；成本端锂辉石上涨4.0%至1040美元/吨，锂云母上涨33.3%至2800元/吨。②碳酸锂：本周产量环比回升、小幅去库，江西部分厂家因环保因素影响暂幅累库，春节期间停产厂家均已恢复。④需求：据乘联会预测，2月乘/电销量为115/38万辆，渗透率33%,电车同环比-51%/-43%。本周国内期现市场行情高涨，下游刚需补库预期下，冶炼厂开始上调报价捂货惜售；下游询价有所增加，但对西环保实质扰动。(2)金属硅：需求尚未恢复，市场交易氛围低迷，短期硅价震荡运行。①库存：本周总库存37.06万吨。②成本；金属硅平均成本14944.89元/吨，周跌0.09%,金属硅利润-199.89元/吨，周减93.37元/吨。③供需：春节过后，新疆地区开炉数陆续增加，产量可观。部分企业暂时观望，计划下周或3月中旬开工增产。西南地区部分硅厂计划近日停炉或减产，南方供应将再次下滑。前期停产中频炉厂家已有部分于机硅企业无库存方面的压力，对金属硅消费量有所增加；多晶硅企业盛；铝棒开工率继续上升。进入“金三银四”消费旺季，下周下游采化做更多的贡献。总的来看，需求端尚未恢复至理想状态，市场成交属硅价格震荡运行。中长期看，随着西南丰水期的到来，电价或出现支撑逐渐薄弱，但消费旺季需求回暖保障价格底部安锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业增持(维持)增持(维持)作者分析师王琪分析师马越作者分析师王琪分析师马越EPS(元)买入明泰铝业买入买入资料来源：Wind,国盛证券研究所P.2请仔细阅读本报告末页声明一、周度数据跟踪 51.1板块&公司涨跌：本周有色金属板块涨跌不一 51.2价格及库存变动：周内有色品种涨跌不一 61.3公司公告跟踪 8二、贵金属 9三、工业金属 3.1铜：铜库存维持高位，节后累库放缓叠加宏观催化凸显铜价弹性 3.2铝：节后弱需求压制铝价上行，供给刚性凸显铝价长期向上弹性 3.3镍：供给持续放量加剧产能过剩，需求疲软下价格偏弱运行 四、能源金属 4.1锂：炼厂捂货惜售期现市场博弈加剧，旺季补库预期下锂价或偏强震荡 4.2钴：下游需求表现弱势，钴价短期维持震荡偏弱 4.3金属硅：需求尚未恢复，市场交易氛围低迷，短期硅价震荡运行 五、稀土&磁材 风险提示 图表1：本周各大行业涨跌比较（%） 5图表2：申万有色二级行业指数涨跌（%） 5图表3：申万有色三级行业指数涨跌（%） 5图表4：有色板块涨幅前十（%） 6图表5：有色板块跌幅前十（%） 6图表6：贵金属价格涨跌 6图表7：基本金属价格涨跌 6图表8：稀土金属价格涨跌 7图表9：能源金属价格涨跌 7图表10：交易所基本金属库存变动 7图表11：有色分板块公司公告跟踪 8图表12：美联储资产负债表规模（2006年起） 9图表13：美联储货币政策宽松预期遇冷 9图表14：美元实际利率与金价走势 9图表15：美国国债收益率（%） 9图表16：美元指数走势 图表17：SPDR黄金ETF持有量（吨） 图表18：2024年1月美国新增就业35.3万人，失业率3.7% 图表19：铜金比与金银比走势 图表20：美国2024年2月ISM制造业PMI回落1.3%至47.8%（%） 图表21：欧元区2月制造业PMI下滑0.1%至46.5%（%） 图表22：中国2024年2月制造业PMI下滑0.1%至49.1%（%） 图表23：国内2024年1月社融存量同比增长9.5%（%） 图表24：美国2024年1月季调后CPI同比3.1%，季调后核心CPI同比3.9% 图表25：欧元区2024年2月CPI同比2.6%，核心CPI同比3.1% 图表26：内外盘铜价走势 图表27：1#铜现货升贴水 P.3请仔细阅读本报告末页声明 图表29：铜三大交易所库存 图表30：铜精矿港口库存走势 图表31：铜精矿粗炼费（TC）价格走势 图表32：全球精炼铜月度产量（万吨） 图表33：全球铜矿月度产量（万吨） 图表34：国内电解铜月度产量 图表35：国内铜材月度产量（万吨） 图表36：精炼铜月度进口量 图表38：铜精矿月度进口量 图表40：精铜杆周度开工率（%） 图表41：地产数据月度跟踪 图表42：电网投资累计同比 图表43：内外盘铝价走势 图表44：国产和进口氧化铝价格走势 图表45：全球铝库存周度数据（万吨） 图表46：铝三大交易所库存（万吨） 图表47：电解铝进口利润表现 图表49：国内电解铝在产产能&开工率 图表50：中国电解铝年度产量（万吨） 图表51：全球电解铝月度产量（万吨） 图表52：中国电解铝月度产量（万吨） 图表53：西欧&中东电解铝月度产量（万吨） 图表54：俄罗斯&东欧电解铝月度产量（万吨） 图表55：山东电解铝月度产量（万吨） 图表57：云南电解铝月度产量（万吨） 图表58：贵州电解铝月度产量（万吨） 图表59：各省份外购电力电解铝成本（元/吨，含税） 图表60：云南外购电力电解铝单吨盈利情况 图表61：新疆外购电力电解铝单吨盈利情况 图表62：蒙西外购电力电解铝单吨盈利情况 图表63：内外盘期货镍价 图表64：全球主要交易所镍库存处于历史低位（万吨） 图表65：硫酸镍与高镍铁价格 图表66：硫酸镍/镍铁/金属镍价差（万元/金属吨） 图表67：电池级锂盐价格走势 图表68：锂辉石精矿价格走势 图表69：锂云母价格走势 图表70：电池级碳酸锂加工盈利空间（万元/吨，锂辉石原料） 图表71：电池级碳酸锂加工盈利空间（万元/吨，锂云母原料） 图表72：电池级氢氧化锂加工盈利空间（万元/吨） 图表73：电碳内外盘价差 P.4请仔细阅读本报告末页声明图表74：电氢内外盘价差 图表75：碳酸锂周度产量（吨） 图表76：碳酸锂周度开工率（%） 图表78：氢氧化锂周度开工率（%） 图表79：国内碳酸锂工厂库存（吨） 图表81：国内新能源车产量（万辆） 图表82：国内新能源车零售销量渗透率（%） 图表83：国内锂电池产量（GWh） 图表84：国内铁锂和三元占比（%） 图表86：磷酸铁锂周度开工率（%） 图表88：三元材料周度开工率（%） 图表89：国内金属钴价格 图表90：MB钴与钴中间品价格 图表91：海内外金属钴价差 图表92：硫酸钴/四氧化三钴与钴中间品价差（万元/吨） 图表93：金属硅单吨利润表现 图表94：金属硅421#价格走势 图表95：金属硅成本分析 图表96：金属硅553#价格走势 图表97：金属硅441#价格走势 图表98：金属硅3303#价格走势 图表99：金属硅411#价格走势 图表100：金属硅月度产量&开工率 图表101：金属硅周度产量 图表102：不同省份金属硅产量 图表103：金属硅进出口数量 图表104：不同国家金属硅出口数量 图表105：金属硅周度库存（万吨） 图表106：不同省份电价 图表107：有机硅中间体周度产量&开工率 图表108：多晶硅周度产量 图表109：中钇富铕矿:TREO≥92%价格（万元/吨） 图表110：稀土精矿：内蒙&江西92%价格（万元/吨） 图表111：轻稀土镨钕价格走势（万元/吨） 图表112：轻稀土镧铈价格走势（万元/吨） 图表113：重稀土铽价格走势（万元/吨） 图表114：重稀土镝价格走势（万元/吨） 图表115：缅甸未列名稀土氧化物月度进口量（吨） 图表116：美国稀土金属矿月度进口量（吨） 图表117：氧化镨钕月度出口量（吨） 图表118：稀土永磁月度出口量（吨） P.5请仔细阅读本报告末页声明机械设备基础化工有色金属石油石化食品饮料共用实业银行机械设备基础化工有色金属石油石化食品饮料共用实业银行图表1：本周各大行业涨跌比较（%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所图表2：申万有色二级行业指数涨跌（%）资料来源：Wind，国盛证券研究所图表3：申万有色三级行业指数涨跌（%）8%6%4%2%0%-2%资料来源：Wind，国盛证券研究所P.6请仔细阅读本报告末页声明8%6%4% 8%6%4% 图表4：有色板块涨幅前十（%）图表5：有色板块跌幅前十（%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所图表6：贵金属价格涨跌资料来源：Wind，国盛证券研究所图表7：基本金属价格涨跌资料来源：Wind，国盛证券研究所P.7请仔细阅读本报告末页声明铝铝图表8：稀土金属价格涨跌镨钕金属金属镝金属铽资料来源：Wind，国盛证券研究所图表9：能源金属价格涨跌碳酸锂主连硫酸钴硫酸镍资料来源：Wind/百川盈孚，国盛证券研图表10：交易所基本金属库存变动铜-1%-1%锌铅镍锡资料来源：Wind，国盛证券研究所P.8请仔细阅读本报告末页声明图表11：有色分板块公司公告跟踪公司公告铝铝铝铝公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元（含税合计拟派发现金红利14.05亿元（含税本年度公司现金分红比例为40.44%，未分配利润转入下一年度。会计变更由财政部发布的《企业会计准则解释第16号》，公司依照“关于单项交易产生的资产和负债相关的递延所得税不适用初始确认豁免的会计处理”进行变更。本次会计政策变更不会对公司当期的财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响，不存在损害公司及股东利益的情况。将年产8.6万吨新能源电池集流体材料等新型铝材项目（一期二期）预计完成时间均从2024年2月调整至2024年8月31日；延期原因为该募投项目受到少部分设备安装及调试的时间较长的影响，目前仍有部分设备处于安装调试过程，进而影响公司整个投产计划，导致公司募投项目未能如期完成。钨钨厦门钨业公司下属公司金鹭硬质合金（泰国）有限公司拟对泰国硬质合金生产基地二期项目进行调整，项目总投资由3.88亿元调整为4.80亿元。本期项目建成后泰国基地产能规模为年产2,000吨粉末（钨粉）、1,500吨混合料以及1,300吨硬质合金（其中1,200吨为硬质合金棒材，100吨为硬质合金旋转锉）。锂公司位于阿根廷实际控股的孙公司阿根廷锂钾有限公司正在推进其在迪亚布里洛斯盐湖（又名“安赫莱斯盐湖”）矿权组“年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目”投资建设。由于原五万吨产能规模较为庞大，实施困难，项目产能规模已由年产5万吨调整为年产3万吨；环评报告通过有关部门审核后，还需履行项目所在社区公示及听证程序，通过听证程序并获得批准后，方可取得经矿业秘书签发的环境影响声明书。近期将进行社区公示及听证程序。金金公司表决通过买方（公司下属海南盛蔚贸易有限公司在加拿大设立的全资子公司）以每股1.90加元的价格，现金方式收购OsinoResourcesCorp.现有全部已发行且流通的普通股及待稀释股份，交易金额约为3.68亿加元，收购完成后，公司将通过买方持有Osino100%股权。为支持Osino正常运营以及TwinHills金矿项目的顺利推进，6.8%。P.9请仔细阅读本报告末页声明个人消费支出与就业市场高频数据降温共振；同时核心通胀数据的持续下行也助推了市场对于“美联储货币政策转向实质性落地”的热情。纽约联储主席威廉姆斯最新表示，对应到金价的边际变化上看，周内宏观经济数据疲弱为金价缓解了部分压力，同时地缘上紧张冲突延续与美联储货币政策转向预期仍支撑金价向上弹性。未来看，短期黄金价图表12：美联储资产负债表规模（2006年起）00 资料来源：Wind，国盛证券研究所图表13：美联储货币政策宽松预期遇冷资料来源：Bloomberg，国盛证券研究所图表14：美元实际利率与金价走势43210COMEX黄金（美元/盎司，右轴）COMEX黄金（美元/盎司，右轴）0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表15：美国国债收益率（%）10Y-2Y利差（%/右轴）10Y美债收益率 2Y美债收益率 资料来源：Wind，国盛证券研究所P.10请仔细阅读本报告末页声明图表16：美元指数走势资料来源：Wind，国盛证券研究所图表18：2024年1月美国新增就业35.3万人，失业率3.7%0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表17：SPDR黄金ETF持有量（吨）0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表19：铜金比与金银比走势65432铜金比铜金比19/0519/1220/0721/0221/0922/0422/1123/0624/01资料来源：Wind，国盛证券研究所图表20：美国2024年2月ISM制造业PMI回落1.3%至47.8%（%）美国:ISM:制造业PMI美国美国:ISM:非制造业PMI21/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表21：欧元区2月制造业PMI下滑0.1%至46.5%（%）欧元区:制造业PMI欧元区:服务业PMI资料来源：Wind，国盛证券研究所P.11请仔细阅读本报告末页声明8642086420图表22：中国2024年2月制造业PMI下滑0.1%至49.1%（%）21/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/02资料来源：Wind，国盛证券研究所图表23：国内2024年1月社融存量同比增长9.5%（%）社融存量同比社融存量同比资料来源：Wind，国盛证券研究所图表24：美国2024年1月季调后CPI同比3.1%，季调后核心CPI同比3.9%（%）（%）987654321021/0521/1122/0522/1123/0523/11资料来源：Wind，国盛证券研究所图表25：欧元区2024年2月CPI同比2.6%，核心CPI同比3.1%欧元区：核心欧元区：核心CPI同比21/0621/1222/0622/1223/0623/12资料来源：Wind，国盛证券研究所P.12请仔细阅读本报告末页声明心通胀数据的持续下行也助推了市场对于“美联储货币政策转向实质性落地”的热情；分铜冶炼企业短期内不会因为加工费的走低减少投料，集中检修期主要集中于二季度，预计二季度国内电解铜的产量将受到明显影响。未来伴随冶炼加工费收紧，电解铜产能资源稀缺性持续或持续凸显。市场已开始转向关注冶炼厂减产动作，铜价正慢慢积聚上性可期。图表26：内外盘铜价走势98765432SHFE铜（万元/吨）资料来源：Wind，国盛证券研究所图表27：1#铜现货升贴水019/0119/0920/0521/0121/0922/0523/0123/09资料来源：Wind，国盛证券研究所P.13请仔细阅读本报告末页声明00图表28：全球铜总库存年度对比（万吨）0资料来源：Wind/Mysteel，国盛证券研究所图表29：铜三大交易所库存SHFE铜库存（万吨）COMEXCOMEX铜库存（万吨）资料来源：Wind，国盛证券研究所图表30：铜精矿港口库存走势21/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/01资料来源：iFind，国盛证券研究所图表31：铜精矿粗炼费（TC）价格走势TC（美元TC（美元/吨）0资料来源：Wind，SMM，国盛证券研究所图表32：全球精炼铜月度产量（万吨）资料来源：Wind，国盛证券研究所图表33：全球铜矿月度产量（万吨）资料来源：Wind，国盛证券研究所P.14请仔细阅读本报告末页声明图表34：国内电解铜月度产量资料来源：SMM，国盛证券研究所图表35：国内铜材月度产量（万吨）资料来源：Wind，国盛证券研究所..注：1、2月产量取1~2月均值图表36：精炼铜月度进口量50 资料来源：Wind，国盛证券研究所图表37：精炼铜主要国家进口量（万吨）秘鲁秘鲁8642021/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/0823/11资料来源：iFind，国盛证券研究所图表38：铜精矿月度进口量022/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/12资料来源：Wind，国盛证券研究所图表39：铜精矿主要国家进口量（万吨）021/0321/0721/1122/0322/0722/1123/0323/0723/11资料来源：Wind，国盛证券研究所P.15请仔细阅读本报告末页声明图表40：精铜杆周度开工率（%）资料来源：SMM，国盛证券研究所图表41：地产数据月度跟踪 新开工面积同比（%）竣工面积同比（%） 新开工面积同比（%）竣工面积同比（%）资料来源：Wind，国盛证券研究所图表42：电网投资累计同比40%30%20%10% 11/0212/0713/1215/0516/1018/0319/0821/0122/0623/11资料来源：Wind，国盛证券研究所P.16请仔细阅读本报告末页声明图表43：内外盘铝价走势SHFE铝（万元/吨）0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表43：内外盘铝价走势SHFE铝（万元/吨）0资料来源：Wind，国盛证券研究所0云南地区复产计划，短期国内电解铝行业供应持稳为主；海外几内亚罢工并未对铝土矿工率环比上周涨3.2个百分点至60.2%，与去年同期相比下滑期待新一轮国内经济刺激政策与海外货币政策转向预期共振，给予铝价一定支撑。我们图表44：国产和进口氧化铝价格走势安泰科氧化铝均价（元/吨）0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表45：全球铝库存周度数据（万吨）资料来源：Wind，国盛证券研究所图表46：铝三大交易所库存（万吨）0资料来源：Wind，国盛证券研究所P.17请仔细阅读本报告末页声明图表47：电解铝进口利润表现 SHFE铝（元/吨）0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表48：原铝月度进口量（万吨）50资料来源：Wind，国盛证券研究所图表49：国内电解铝在产产能&开工率 开工率（%）4203.84203.8资料来源：Wind，国盛证券研究所图表50：中国电解铝年度产量（万吨）0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表51：全球电解铝月度产量（万吨）资料来源：IAI，国盛证券研究所图表52：中国电解铝月度产量（万吨）资料来源：IAI，国盛证券研究所P.18请仔细阅读本报告末页声明图表53：西欧&中东电解铝月度产量（万吨）资料来源：IAI，国盛证券研究所图表55：山东电解铝月度产量（万吨）资料来源：Wind，国盛证券研究所图表57：云南电解铝月度产量（万吨）资料来源：Wind，国盛证券研究所图表54：俄罗斯&东欧电解铝月度产量（万吨）资料来源：IAI，国盛证券研究所图表56：内蒙古电解铝月度产量（万吨）资料来源：Wind，国盛证券研究所图表58：贵州电解铝月度产量（万吨）86资料来源：Wind，国盛证券研究所P.19请仔细阅读本报告末页声明图表59：各省份外购电力电解铝成本（元/吨，含税） 资料来源：Wind，北极星电力网，国盛证券研究所图表60：云南外购电力电解铝单吨盈利情况SHFE铝（元/吨）SHFE铝（元/吨）0资料来源：Wind，北极星电力网，国盛证券研究所图表61：新疆外购电力电解铝单吨盈利情况SHFE铝（元/吨）0资料来源：Wind，北极星电力网，国盛证券研究所图表62：蒙西外购电力电解铝单吨盈利情况SHFESHFE铝（元/吨）0资料来源：Wind，北极星电力网，国盛证券研究所P.20请仔细阅读本报告末页声明图表63：内外盘期货镍价6543210 SHFE镍（万元/吨，右轴） 50资料来源：Wind，国盛证券研究所图表65：硫酸镍与高镍铁价格76543210硫酸镍（万元/吨）19/0519/1220/0721/0221/0922/0422/1123/0624/010资料来源：Wind，国盛证券研究所图表64：全球主要交易所镍库存处于历史低位（万吨）50资料来源：Wind，国盛证券研究所图表66：硫酸镍/镍铁/金属镍价差（万元/金属吨）210硫酸镍减金属镍价差硫酸镍减金属镍价差 硫酸镍减镍铁价差（右轴）资料来源：Wind，国盛证券研究所P.21请仔细阅读本报告末页声明但对炼厂涨价接受程度不高，供需博弈加剧。短期来看，旺季补库预期下锂价或有小幅电芯库存有所消化，电芯厂备库行情渐起。头部电芯厂起量较为明显，整体装置负荷拉43%，电车同环比-51%/-43%。2开始为二季度旺季蓄力，新车型上市及降价促销策略有望推高零售端销量，我们预计3P.22请仔细阅读本报告末页声明图表67：电池级锂盐价格走势碳酸锂主连（万元/吨）0图表69：锂云母价格走势锂云母（元/吨，含税）0图表71：电池级碳酸锂加工盈利空间（万元/吨，锂云母原料）086420 资料来源：百川盈孚，亚洲金属网，国盛证券图表68：锂辉石精矿价格走势0资料来源：亚洲金属网，国盛证券研究所图表70：电池级碳酸锂加工盈利空间（万元/吨，锂辉石原料）0 锂辉石成本50资料来源：百川盈孚，亚洲金属网，国盛证券研究所图表72：电池级氢氧化锂加工盈利空间（万元/吨）050 锂辉石成本资料来源：百川盈孚，亚洲金属网，国盛证券P.23请仔细阅读本报告末页声明0000图表73：电碳内外盘价差0 0资料来源：亚洲金属网，iFind，国盛证券研究所图表75：碳酸锂周度产量（吨）资料来源：百川盈孚，国盛证券研究所图表77：氢氧化锂周度产量（吨）资料来源：百川盈孚，国盛证券研究所图表74：电氢内外盘价差0 0资料来源：亚洲金属网，iFind，国盛证券研究所图表76：碳酸锂周度开工率（%）资料来源：百川盈孚，国盛证券研究所图表78：氢氧化锂周度开工率（%）资料来源：百川盈孚，国盛证券研究所P.24请仔细阅读本报告末页声明图表79：国内碳酸锂工厂库存（吨）0图表80：国内氢氧化锂工厂库存（吨）0图表81：国内新能源车产量（万辆）0资料来源：iFind，国盛证券研究所图表82：国内新能源车零售销量渗透率（%）资料来源：iFind，国盛证券研究所图表83：国内锂电池产量（GWh）0动力+其他产量：当月值yoy资料来源：iFind，国盛证券研究所注：2024年1月同比出现较大增幅且大于创新联盟公众号披露，主因创新联盟于2023年中扩大统计口径并回溯数据，ifind数据暂未更新导致；此处以iFind为准图表84：国内铁锂和三元占比（%）资料来源：iFind，国盛证券研究所P.25请仔细阅读本报告末页声明图表85：磷酸铁锂材料周度产量（吨）0图表87：三元材料周度产量（吨）0图表86：磷酸铁锂周度开工率（%） 图表88：三元材料周度开工率（%） P.26请仔细阅读本报告末页声明端观望氛围浓厚；总体看短期钴市场整体交投清淡，上下游博弈延续，仍需明显的下游图表89：国内金属钴价格0金属钴（万元/吨）图表91：海内外金属钴价差50图表90：MB钴与钴中间品价格50折扣系数（%，右轴）MBMB钴99.3%（美元/磅）钴中间品（美元/磅）图表92：硫酸钴/四氧化三钴与钴中间品价差（万元/吨）硫酸钴-钴中间品四氧化三钴-钴中间品975312024年03月04日1)库存端：本周总库存(工厂库存+市场库存+行业库存)37.06万吨，其中工厂库存8.63万吨，市场库存9.9万吨，黄埔港3.8万吨，天津港3.8万吨，昆明港2.3万吨，行业库存18.53万吨。总库存周度减少0.53万吨。2)成本端：硅石490元/吨，石墨电极16195元/吨，煤炭新疆2550元/吨，周度价格不变，石油焦1866元/吨，周跌0.2%;内蒙古电价0.45元/kWh,新疆电价0.37元/kWh,云南平均电价0.55元/kWh,四川平均电价0.6元/kWh,重庆电价0.48元/kWh,与上周保持一致。根据百川盈孚，金属硅价格均价14,745元/吨，周跌0.72%,金属硅平均成本14944.89元/吨，周跌0.09%,金属硅利润-199.89元/吨，周度减少93.37元/吨。3)供7.97万吨，周涨0.12万吨。4)需求端：①有机硅：前期预售单还未交付完成，企业无工率在77%左右，山东东岳、湖北兴发，以及江西星火等多家企业维持降负生产状态，硅周度产量4.6万吨，周度增长0.02万吨。③铝合金：铝棒产量26.7万吨，产量较上周增加约3,680吨，开工率继续上升。节本周铝棒企业继续复产，甘肃、广西、贵州地计划定在3月上半旬，且硅厂多已在年前备货；部分云南硅厂计划于近日减产停炉，主盛；铝棒计划3月初复产，产量增加较为明显的地区将体现于青海、山东及新疆地区。金属硅利润(元/吨)(右轴)——金属硅价格(元/吨)请仔细阅读本报告末页声明图表95:金属硅成本分析资料来源：百川盈乎，国盛证券研究所图表96:金属硅553#价格走势奖肇缝(一通氧昆明港(元/吨)资料来源：百川盈乎，国盛证券研究所图表97:金属硅441#价格走势资料来源：百川盈乎，国盛证券研究所图表98:金属硅3303#价格走势2022/042022/082022/122资料来源：百川盈乎，国盛证券研究所图表99:金属硅411#价格走势——东北货天津港(元/吨)-新疆货天津港(元/吨)资料来源：百川盈乎，国盛证券研究所图表100:金属硅月度产量&开工率月度产量(万吨)月度产量(万吨)-开工率%(右轴)资料来源：百川盈乎，国盛证券研究所P.29请仔细阅读本报告末页声明图表101:金属硅周度产量图表102:不同省份金属硅产量图表103:金属硅进出口数量图表104:不同国家金属硅出口数量图表105:金属硅周度库存(万吨)图表106:不同省份电价P.30请仔细阅读本报告末页声明■周度产量(万吨)图表110:稀土精矿：内蒙&江西92%价格(万元/吨)P.31请仔细阅读本报告末页声明图表113：重稀土铽价格走势（万元/吨）0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表115：缅甸未列名稀土氧化物月度进口量（吨）0图表117：氧化镨钕月度出口量（吨）0图表114：重稀土镝价格走势（万元/吨）0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表116：美国稀土金属矿月度进口