投资银行学-投资银行的组织结构与发展模式

投资银行的组织结构

与发展模式

2024/3/62目录第一节投资银行的组织形态选择第二节投资银行的组织架构第三节投资银行的发展模式课程思政3第一节我国上市公司实施再融资的条件与方式选择目录一、合伙人制二、混合公司制三、股份公司制四、金融控股公司制一、合伙人制

概念：由两个或两个以上的人拥有公司并分享公司利润的形式。合伙人就是公司所有人或股东。所有合伙公司至少有一个主合伙人主管企业的日常业务经营，并承担责任。一些合伙公司也有有限合伙人，其承担的义务仅限于财务方面，并不参与公司的日常经营活动，仅负有限责任。第一节投资银行的组织形态选择

特点：合伙人共享企业经营所得并对亏损承担连带的无限责任;企业可以由所有合伙人共同参与经营，也可以由部分合伙人经营，其他合伙人仅出资并自负盈亏；合伙人数量不定，企业规模可大可小；合伙人对亏损负无限责任，所以企业信誉较高。一、合伙人制第一节投资银行的组织形态选择合伙制投资银行的制度特征含义合伙人制度是指由两个或两个以上合伙人拥有公司并分享公司利润，合伙人即为公司所有人或股东的组织形式基本特征合伙人共同出资、共享经营成果,并对亏损承担无限连带责任，一般重大经营事项要经所有合伙人同意。具有内在、有效的激励约束对等机制。与公司制区别•企业设立难易程度不同：合伙制企业设立难度低，手续相对简便和费用相对较低，公司制企业反之；•合伙人（股东）管理权不同:合伙人直接参与公司企业管理，公司股东不能直接参与公司企业管理；•合伙人（股东）债务风险不同:合伙人一般对企业承担无限责任，风险极大，公司制企业股东对企业承担有限责任，仅以其出资额为限；•企业稳定性不同：合伙企业合伙人死亡、退出等对企业存续和运行存在较大影响，公司企业股东死亡、退出等不会影响公司企业存续和运转；•企业规模不同：一般来说大多数合伙制企业在资金、效益和竞争力等方面均弱于大多数的公司制企业；•政府监管力度不同：多数国家的政府对公司制企业立法均严格于合伙制企业立法。优缺点优点：设立简单、赋税较轻、政府监管较松、合伙人直接参与管理；缺点：企业资本较少,规模较小、合伙人风险大、企业管理分散、企业稳定性低。二、混合公司制第一节投资银行的组织形态选择

混合公司：各不同部门在职能上没有什么联系的资本组织或企业合并而成的规模很大的资本组织或企业。

事实上，混合公司就是现代公司,不过又具备自己的一些特点，其中最突出的特点就是规模庞大,同时涉足多个没有什么联系的业务领域。

混合公司可采取事业部制或超事业部制的组织结构，投资银行作为其一个事业部而存在。若采取母子公司结构，投资银行则作为其全资附属子公司而存在。三、股份公司制第一节投资银行的组织形态选择

股份公司：由法律规定人数以上的股东组成，全部资本划分成等额股份，股东仅就其认购的股份对公司债务负清偿责任的公司形式。投资银行转化为股份公司制是现代投资银行与传统投资银行的根本区别之一。由于股份公司制的建立和发展受到了法律的保护，较传统的合伙人制而言，其在集资功能、企业法人化功能和管理现代化功能等方面都具有许多优越之处。三、股份公司制第一节投资银行的组织形态选择股份公司制的优点：

集资功能：股份公司是资本集中的有效杠杆，当股份公司与股票市场联系在一起时，短时间内可以大量积累资本,满足现代投资银行对资本的需要。

法人功能：公司法人制度赋予公司以独立法人地位，其确立是以企业法人财产权为核心和重要标志的。法人财产权是指企业法人对包括投资和投资增值在内的全部企业财产所享有的权利。公司行使法人财产权是通过其组织机构和代表来进行的，这就可以用法人财产权来对抗和排除包括股东在内的其他个人和机构对生产经营的直接干预。三、股份公司制第一节投资银行的组织形态选择管理现代化功能：

股份公司的管理现代化功能表现在两个方面:一是管理劳动专业化，由此带来管理职员化、知识化，以及经理人员地位的独立化;二是利益制衡规范化，公司内部各利益主体的相互制约和内部激励机制的建立与规范化都促进了公司营运效率的提高。

三、股份公司制第一节投资银行的组织形态选择吸引公众投资：

股份公司制的组织形态更容易吸引广大公众的小额投资并集腋成裘，这是因为作为股东，其享有以下的便利和保护:1.风险有限。股东仅以投入公司的资本为限，对公司债务负有有限责任。2.所持股权流动性高。无论是有限责任公司还是股份有限公司，都较少地对股东出售股权予以限制,上市公司的股东可以随意在股票市场上抛售股份套取现金。3.股份公司制的财务状况较透明，时刻置于社会监督和监管之下，有助于保护中小股东的利益。四、金融控股公司制第一节投资银行的组织形态选择

金融控股公司制：

在现代金融混业经营的趋势下，以控股形式构成的金融企业集团，它是金融业实现全能化的一种组织形式。

金融控股公司根源于20世纪80年代后，发达国家经济进入"滞胀"时期，商业银行规避分业监管和打破专业化的要求，金融业由分业开始走向混业，使得商业银行、证券公司和保险公司跨界经营变成普遍现实，投资银行再次面临组织形式的创新，以提供全方位服务和金融百货为特征的金融控股制公司应运而生并得到迅速发展。

四、金融控股公司制第一节投资银行的组织形态选择

转型为银行控股公司，可以将投资银行可用的三条融资渠道（商业票据、长期债务、担保融资）拓宽到包括吸收存款、美联储贷款工具、美联储贴现窗口在内的九种渠道，从而大大提高了在危机时紧急获取资金的能力。四、金融控股公司制第一节投资银行的组织形态选择金融控股公司制优势：1.融资渠道的拓宽和商业银行业务的强化，将使得投行获取新的竞争优势。2.拥有稳定的资金来源，具有更强的抗风险能力。3.充分实现商业银行与投资银行业务互动的综合化金融集团，在未来的投行业务竞争中将更具优势。四、金融控股公司制第一节投资银行的组织形态选择不同国家和地区的投资银行组织形态国家及地区投资银行组织形态比利时、丹麦等少数国家合伙人制中国香港、马来西亚、新西兰、南非等大多数国家和地区合伙人制或股份公司制德国和荷兰合伙人制新加坡、巴西等国股份公司制15第二节投资银行的组织架构目录一、投资银行的管理结构二、投资银行业务部结构三、投资银行的分支机构四、投资银行的组织结构一、投资银行的管理结构第二节投资银行的组织架构（一）股东大会

是投资银行的最高权力机构，由投资银行的股东组成。一切重大人事任免和重大决策,都必须经过股东大会的投票认可和批准才有效。（二）董事会

董事会的董事由主要股东的代表所组成，也有些董事可能来自股东或管理人员之外的社会阶层。董事会代表全体股东利益，对投资银行的经营和财务状况负有最终责任,是投资银行的决策机构。一、投资银行的管理结构第二节投资银行的组织架构（三）执行董事

在投资银行成立初期，组成由董事会主要董事、总经理以及几位主要工作人员组成的执行委员会。待到投资银行运行成熟之时，这时在董事会中保留选出的原若干执行委员会的董事，起联结管理部门和董事会的桥梁作用,即执行董事。（四）总经理

总经理是投资银行中最重要的管理人员，由董事会任命，对董事会负责,从事日常业务管理和决策制定。二、投资银行业务部结构第二节投资银行的组织架构（一）投资银行部（InvestmentBankingDivision）

投资银行部的任务主要是承销企业所发行的股票、债券和票据。大部分投行把股票和固定收益合并为投资银行部，只是在投资银行部下面设置股权、固定收益和货币市场等部门。（二）资本市场部（CapitalMarketDivision）

资本市场部的主要职责是在投资银行部完成前期准备之后，负责调查买方客户（主要是机构投资者）的需求，确定究竟应该发行多少股票或债券，并确定大致的价格区间。二、投资银行业务部结构第二节投资银行的组织架构（三）销售与交易部（SalesandTradingDivision）

销售与交易部的主要职责是在投资银行部和资本市场部完成一切准备工作之后，负责直接与买方客户打交道，顺利圆满地完成股票或债券的销售任务。（四）兼并收购部（MergeandAcquisitionDivision）

兼并收购部的主要职责是为公司客户的兼并与收购业务提供咨询，包括确定并购战略策略、选择并购对象、确定并购方式和并购价格、提供并购融资,有的投资银行把兼并收购部放在投资银行部之中。兼并收购部是近年来发展最快的投行部门。二、投资银行业务部结构第二节投资银行的组织架构（五）研究部(ResearchDivision)

研究部的主要职责是为其他部门乃至其他公司提供研究服务。研究部是投行其他部门立足的基础。（六）资产管理部(AssetManagementDivision)

资产管理部的主要职责是为客户管理资产，主要是管理基金或独立账户，类似传统的基金公司的工作。现在投行业务和基金业务日益融合，有的基金也开始做投行业务。因此，资产管理部是大部分投行目前集中精力发展的部门。二、投资银行业务部结构第二节投资银行的组织架构（七）大宗经济部(PrimeBrokerageDivision)

又称批发经纪部，主要职责是为机构投资者尤其是共同基金或对冲基金提供经纪服务,主要涉及金额很大的二级市场交易,与零售经纪有本质的区别。（八）私募股权部(PrivateEquityGroup)

私募股权部的主要职责是用投行的自有资金或另外筹集的资金进行私募股权投资，即非上市股票的投资，或者对已经上市的公司进行买断,使之退市而成为非上市公司，即私有化。私募股权投资业务是近年来投行业务的另一个主要增长点。二、投资银行业务部结构第二节投资银行的组织架构（九）自营投资部(PrincipalInvestmentGroup)

自营投资部主要利用自有资金从事各种市场交易活动，以便从中获利。由于这种业务不是代理客户办理的经纪业务,因此称作自营业务。（十）风控部(RiskControlDepartment)

又称风险管理部，主要研究开展新业务或者实际业务开展中，是否对公司造成风险。三、投资银行的分支机构第二节投资银行的组织架构（一）代理行

一些大的投资银行经常委托其他地区（或国家）的投资银行代理本行的业务,形成代理行的关系。代理行不是投资银行的派出机构，而是通过该地区的某家投资银行为本行代办各种业务。

代理行的优点：经营成本低，不容易受所在国管制的影响;

代理行的缺点：投资银行对代理行没有控制权。三、投资银行的分支机构第二节投资银行的组织架构（二）办事处

是投资银行在其他地区设立的最低层次分支机构。设立办事处的目的是帮助投资银行的客户在所在地区从事投资和经营活动。办事处的主要业务是为投资银行总部的客户提供信息咨询，以及监督投资银行总部与所在地投资银行的代理行关系。

优点：经营成本低，容易开设或关闭;与代理行相比较，办事处更能了解客户的需要，为其提供所需的信息;可以为投资银行在该地区建立更高层次的分支机构奠定基础。三、投资银行的分支机构第二节投资银行的组织架构（三）附属行

是根据所在国家或地区法律设立的享有独立实体地位的股份银行，其股份可以全部或大部分由外国银行拥有。

附属行的优点：比分行更容易在所在国开展投资银行业务，因为附属行一般采取合资形式，通常被所在国看成当地投资银行;

附属行的缺点：由于部分股权由当地股东持有，双方可能因为利益不同产生矛盾。三、投资银行的分支机构第二节投资银行的组织架构（四）分行

是投资银行的一个组成部门，是投资银行总部在其他地区的延伸，并由总部提供财力保证。分行受到两套法规的限制:作为投资银行总部的一部分受原所在地的管制;在所在地区经营，又受到所在国的管制。

分行的优点是:可以借用投资银行总部的名称和法律义务开展业务;机构容易设立，人员容易配置;因为其资金来源不限于当地的金融市场，可提供数额较大的资金;总部对分行的经营拥有完全的控制权。三、投资银行的分支机构第二节投资银行的组织架构（五）埃奇法公司和协定公司

在美国，投资银行参与国际业务的组织形式有两种:埃奇法公司（EdgeActCorporation）和协定公司。二者都是根据美国联邦储备法（埃奇法）第25条设立的附属行，其业务既包括通常的投资银行业务，也包括国际投资业务。

二者的区别在于前者受联邦法律的限制，后者受各州法律的限制。这种间接股权的方式反映了一些大的投资银行的高度集中指挥与分散经营相结合的经营战略。四、投资银行的组织结构第二节投资银行的组织架构（一）科层结构

科层结构是一种最基本的组织结构形态，强调分工和专业化，明确规定职权、等级制度。

缺点：1.科层制中组织层次过多会引起沟通成本的剧增，并随着企业规模的扩大，延长了信息沟通的渠道，增加信息传递的时间，造成信息在传递过程中的失真，导致延误时机和决策失误。2.指挥路线过长，上下级关系不确定造成管理上的“真空地带”。3.下级没有主动性、创造性，易使组织僵化，缺乏适应环境变化的弹性。四、投资银行的组织结构第二节投资银行的组织架构（二）职能部结构

职能部门是一种传统的、普遍的组织形式。因为职能是划分活动类型、从而设立部门的最自然、最方便、最符合逻辑的标准，据此进行的分工和设计的组织结构可以带来专业化分工的种种好处。

证券市场发展之初，中国的证券公司规模较小，业务也较为单一。组织结构也相应较为简单，按照职能分为内部管理部门和业务部门。四、投资银行的组织结构第二节投资银行的组织架构（二）职能部结构职能型组织结构的优点：1.明确。在职能型组织结构之下，每一部门均有明确的职能，每一个人都能了解其本身的任务。

2.职能式组织是一种具有高度稳定性的组织。职能型组织结构的缺点：1.容易使得职能型组织中的人员，甚至包括职能部门的管理人员在内，形成本位主义。2.缺乏弹性，不能激发员工接受新观念与新的工作方式。四、投资银行的组织结构第二节投资银行的组织架构（三）分公司型结构

在公司营业部数量达到一定程度之后，一个总部直接对几十家甚至上百家营业部进行管理就显得有些力不从心，各证券公司往往设立地区管理总部对当地或辖区内的营业部进行管理，并逐渐开展其他业务进而成为分公司，形成了分公司型组织结构。

分公司型组织结构为证券公司根据地域或业务设立分公司，适合我国现阶段证券公司的经营管理和规模的要求，此种组织结构主要适合于规模较小的证券公司进行运作。四、投资银行的组织结构第二节投资银行的组织架构（三）分公司型结构

优点：

1.便于证券公司开展业务：分公司拥有完整的组织架构、一系列管理特色、制度、营业执照和公章以及总公司的授权，能独立开展业务和进行形象宣传，能迅速提升市场占有率。2.有利于监管部门对券商的地区和分块业务的监管，“在规范中发展，在发展中规范”是我国证券、市场的基调。

3.便于税务机关对券商的监督管理和税收的征缴。四、投资银行的组织结构第二节投资银行的组织架构（四）事业部结构

事业部是把企业按业务或地区划分成各个事业部，按业务及产品范围来设置的。各事业部实行独立经营，单独核算，并设有相应的职能部门。

事业部制的组织结构形式，易于区分和摊派各种金融服务的收益与成本，考察和比较不同的金融服务对证券公司的贡献，各个部门对证券公司的贡献容易辨认，因此，可能导致部门之间的竞争。加以正确引导，可以促进不同的产品部门努力改善本单位工作。四、投资银行的组织结构第二节投资银行的组织架构（四）事业部结构

事业部型组织结构的最大优点在于经理人发展方面。这种组织最能够培养及考验经理人，运用适当的事业部型组织结构，公司高层管理者不必分心于日常工作，而能集中其精力与时间，用于方向、筹划、目标和影响企业整体或影响企业远程未来的关键性决策。四、投资银行的组织结构第二节投资银行的组织架构（五）矩阵式结构

在事业部制和分公司制中，在根据产品或区域划分的部门的情况下，不仅公司总部保留了必要的人事、财务等职能部门，而且事业部或分公司也设立了一些必要的职能部门，典型的形式就是矩阵组织。

矩阵组织是一种由纵横两套系统交叉形成的复合结构组织，具有很大的弹性和适应性，可以根据工作的需要，集中各种专门的知识和技能，短期内迅速完成重要的任务。四、投资银行的组织结构第二节投资银行的组织架构（六）控股式结构

随着经济日趋金融化，金融工具品种越来越多，证券公司的分工细化，证券公司的纵向等级层次增多，组织的地理分布广泛，组织结构日益复杂，大型证券公司采取了控股公司的组织结构。

控股公司型组织结构具有分散经营风险的功能，也使市场的交易成本与企业的组织成本之间得到较好的平衡。此外在证券公司的扩张过程中，兼并收购是一种最常用的方式，有的被收购方的股权收购之后，就成为收购方的子公司。37第三节投资银行的发展模式目录一、分离型模式二、综合型模式一、分离型模式第三节投资银行的发展模式

分离型模式是指投资银行与商业银行在组织体制、业务经营等方面相互分离，不得混合的管理与发展模式。19世纪后期投资银行在美国迅速发展，出于追逐利润的基本原则，商业银行与投资银行处于“你中有我，我中有你”的业务交融的经营状态。1929年美国大股灾产生，出于金融安全的需要，专家和政府达成共识：投资银行与商业银行必须分业经营。

以美国参议员卡特-格拉斯和众议员斯蒂格尔命名的《格拉斯一斯蒂格尔法》出台,并同时出台了美国《1933年证券法》、美国《1934年证券交易法》，成立证券交易委员会,将投资银行与商业银行的业务严格分离。一、分离型模式第三节投资银行的发展模式分离型模式的特点:1.明确规定商业银行不准经营股票发行与交易业务，投资银行不准经营信贷业务;2.投资银行的经营活动集中由政府任命的证券监管部门监管,而商业银行的经营活动由中央银行监管。

分离型模式的优点:1.建立防火墙制度，分散和降低金融风险。

2.便于专业化分工协作和管理。3.有利于实现市场的公正、透明和有序。一、分离型模式第三节投资银行的发展模式分离型模式也有自身不可避免的缺点：

使得整个融资体系人为地分割为两块运行，客观上制约了银行业的发展规模和综合业务能力,限制了它们的竞争。

相对于综合型模式的全能银行制度，分业经营模式在降低风险的同时也降低了自身的综合竞争能力。二、综合型模式第三节投资银行的发展模式

综合型模式：又称其为混业经营模式。指同一家金融机构可以同时经营商业银行业务和投资银行业务，相互之间在业务上并没有法律上的限制。一家商业银行或投资银行想要经营何种业务，完全根据其自身能力和需要自己决定，政府监管部门不加干涉。

欧洲大陆国家大多数采用这种模式，亚洲的泰国也采用这种模式。

目前，世界各国的综合型模式大致可以分为三种类型：一是实行全能银行制的德国模式;二是实行金融控股公司制的美国模式。三是实行金融集团制的英国模式。

这三种模式涵盖了当今全球混业经营的基本状况。二、综合型模式第三节投资银行的发展模式（一）全能银行制

又叫金融百货公司制，是以德国为代表的全能银行制，这种模式在欧洲大陆较为流行。

这些国家的商业银行可依法从事包括接受存款和发放贷款、交易各种金融工具和外汇、承销债券和股票经纪业务、投资管理和保险在内的广泛的一系列的金融服务。

在这种模式中银行是一种名副其实的金融百货公司。客户只要到银行来，所有的金融业务都可在此办理。二、综合型模式第三节投资银行的发展模式（一）全能银行制

全能银行制的优点：能产生规模经济效应。因此，德国的全能银行制度一直成为欧洲大陆各国仿效的对象。

全能银行制的弱点在于它容易形成垄断以及造成利益冲突。

德国金融业的混业经营模式之所以能够长期顺利地发展主要归功于德国银行具有较强的内控机制、德国比较有限的证券市场要求银行发挥更大的作用，这就从客观上大大降低了混业经营的风险和成本。二、综合型模式第三节投资银行的发展模式（二）金融集团制

又可称为子公司制。金融集团制允许商业银行在符合一定条件的前提下，成立子公司，或由其控股公司成立的子公司兼营其他业务。银行从子公司获得的利润和承担的风险都是一定的。子公司的收益只影响银行业外收入。在这种制度下，存款人也能受到保护。

商业银行要进行投资银行业务，必须以原银行为母公司，成立另外一家子公司。在子公司模式设计下，银行股东要影响证券公司，必须派人员参加该公司的董事会。当子公司因经营不当而亏损时，只会影响银行的投资利益，不会影响银行本业。二、综合型模式第三节投资