渐进型金融危机的成因与对策探究

摘要众所周知，由2007年美国次贷危机演变而成的全球性金融危机，波及范围之广，传播速度之快，影响程度之深，危害破坏之大，使得这次危机成为1929年大萧条以来全球最为严重的金融危机和经济萧条，至今危机还在持续影响着部分国家的经济和金融体系。对我国的经济影响是非常的巨大的。然而金融危机产生的过程是非常缓慢的，具有一定的渐进性。所以对于渐进型金融危机的成因进行探索是至关重要的，这样能够更好的对于渐进型金融危机进行防范，具有一定的现实意义。同时为我国防范金融危机的发生提供一定的理论上的借鉴。本来首先对于本文的研究背景和研究意义进行分析，为本文的研究指明了研究的方向。然后再对于本文的相关理论进行概述，为本文的研究提供了充实的理论基础。通过研究发现渐进型金融危机产生的原因主要是资产价格不稳定、投资比重过高、政府债务过重、国际金融市场上游资的冲击、外汇政策不当。所以为了防止金融危机的发生，所以应该建立金融危机预警机制、加强对金融机构的管理、减少金融危机风险累积、加强金融风险传染防范、加强国际合作，减少贸易摩擦。 关键词：渐进型；金融危机；原因；防范目录TOC\o"1-3"\h\u249751绪论 1306871.1研究背景 1225161.2研究意义 182141.3国内外研究文献 1231061.3.1国内研究文献 1207261.3.2国内研究文献 298231.4主要研究内容以及研究方法 2158741.4.1主要研究内容 287541.4.2研究方法 3236232相关理论概述 35882.1金融危机的定义 3150752.2渐进型金融危机的影响 4232582.2.1外资银行收益不乐观，导致我国金融企业经济效益下滑 41762.2.2实体经济受损，导致出口数量急速下降 454182.2.3影响地产开发，银行信贷风险值增大 4164422.2.4金融业务减少，行业之间交流与合作降低 5220833渐进型金融危机的成因 572733.1资产价格不稳定 518953.2投资比重过高 5193383.3政府债务过重 6305833.4国际金融市场上游资的冲击 6132153.5外汇政策不当 611614渐进型金融危机防范建议 7292074.1建立金融危机预警机制 7305214.2加强对金融机构的管理 7292794.3减少金融危机风险累积 7177874.4加强金融风险传染防范 845904.5加强国际合作，减少贸易摩擦 824819致谢 91462参考文献 105412网络学院毕业论文独创性声明 115157毕业论文知识产权权属声明 111绪论1.1研究背景2017年10月18日，在中共十九大会议上，国家主席习近平同志再次指出：“坚决守住不发生系统性金融风险的底线”，习主席还强调“改革开放以来，我国已成为世界金融大国，在国际国内经济下行压力因素综合影响下，在经济全球化深入发展的今天，一些国家的货币政策和财政政策调整形成的风险外溢效应，有可能对我国金融安全形成外部冲击”。同时还再次强调“要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的决胜全面小康的三大攻坚战”。在三大攻坚战中，第一位的是防范化解重大风险，其关键又是防范金融风险，包括防范中国系统性金融风险的发生和抵御国际性金融危机传导所带来的外部冲击。所以对于渐进型金融危机产生的机制进行相关的研究是至关重要的，这样才能够进行探索渐进型金融危机产生的机制，有利于采取一定的防范措施防止金融危机的产生。1.2研究意义金融危机的产生会给我国的经济也造成巨大的影响，然而金融危机产生的过程是非常缓慢的，具有一定的渐进性。所以对于渐进型金融危机的成因进行探索是至关重要的，这样能够更好的对于渐进型金融危机进行防范，具有一定的现实意义。同时为我国防范金融危机的发生提供一定的理论上的借鉴。1.3国内外研究文献1.3.1国内研究文献吴朝红（2019）认为2007年爆发的美国次贷危机也是因为经济周期的波动而引发的，经济繁荣时期，投资高涨，美国信贷过度扩张，特别是住房抵押贷款大量批贷，造成了不良债务大量上升，而这些不良贷款又通过不断创新的金融衍生品被打包上市，流向金融系统的各个机构，当经济发展到一定阶段出现过热时，美联储开始通过货币政策来调节利率，不断加息直到刺破房地产次贷和金融系统泡沫，最终引发危机。许超贤（2019）基于经济长周期理论，阐释了金融危机的发展过程，认为一国金融系统本身的内在机制决定了当前的经济繁荣和未来的金融危机。刘伟（2019）指出货币紧缩时，货币的边际收益上升，这时美联储又不作为，导致人们将金融资产和实物资产转化成货币以获取超额边际收益，就会引发金融资产和实物资产的价格降低而导致金融波动。赵永红（2019）构建了经典的宏观经济模型，指出经济萧条的直接原因是私人部门预期的脆弱性引起的资本边际效率的突然下降。江涌（2018）都指出2007年爆发的美国次贷危机主要是因为以格林斯潘为代表的美国政府监管机构以新自由主义为主导思想，在经济金融发展过程中不作为而引起的，在2005年以前，任由次级住房抵押贷款的投放和不断创新的金融衍生品的上市，导致金融产品杠杆不断升高，泡沫越来越大，最终导致危机的爆发，美国政府对这次危机具有不可推卸的责任。1.3.2国内研究文献SergeyLukichev（2016）提出的多重均衡博弈模型。该模型认为中央银行和投资者之间存在博弈，央行根据维持固定汇率的成本来考虑是保持或放弃固定汇率，投资者则根据投资收益来决定买入或卖出外汇，当这两者失衡时，金融危机就会爆发，该模型认为危机只取决于央行和投资者之间的博弈，而不考虑经济基本面。ElizabethKraft（2017）提出的过度借贷综合模型指出由于东南亚企业和金融机构的过度扩大资产负债表，加上亲缘政治给投资者提供隐形福利，增加了金融业道德风险。RobertKHughes（2015）基于羊群效应和金融恐慌提出了银行挤兑模型，进一步阐明了东南亚金融危机产生的原因。第三代危机理论对危机的解释能力大大超过了前两代模型，但对于存在资本管制下危机爆发的可能性和危机的传导路径都没有涉及，仍然有待进一步的发展。DavidVykydal（2016）发现在2007年全球性金融危机爆发以前，危机在新兴市场存在明显的传导效应，而这种传导效应在发达国家则很少见。在金融全球化的作用下金融危机在国家间的传导效应不断增强，在这种情况下，就产生了金融危机传导理论，它和四代货币危机理论并行发展且日益趋于成熟。1.4主要研究内容以及研究方法1.4.1主要研究内容本文的研究主要内容分为以下四部分：第一章：分析本课题的研究背景和研究意义，为本文的研究指明了研究的方向。第二章：对于本文的相关的理论概念进行分析，为本文的研究提供了充实的理论基础。第三章：分析渐进型金融危机产生的原因。第四章：提出渐进型金融风险的防范的建议。1.4.2研究方法本文研究采用文献分析法：通过对既有的文献的汇总梳理，明晰了相关文献的研究框架、思路和研究的主要方法、内容，理清了本文的研究思路、研究方向和要创新的地方。2相关理论概述2.1金融危机的定义金融危机(FinancialCrisis)的含义十分广泛，目前没有统一明确的定义，学者们从不同角度对金融危机给出了不同的定义。《新帕尔格雷夫经济学大辞典》的定义为:“全部或大部分金融指标一一短期利率，资产价格(证券、房产、土地)、商业破产数和机构倒闭数一一的急剧、短暂和超周期的恶化”。这一定义主要参考了Goldsmith对金融危机的定义，这也是目前应用最广泛的一种定义。除了此定义，国内外学者们还给出了其他的定义。MichaelBordo将金融危机定义为十大因素或十大关系，如预期的变动，对某些金融机构破产的担忧，将不动产或者流动性差的资产转化为货币或债券等因素。Kaminsky和Reinhart认为金融危机是因为信用基础的崩溃而发生。Kindleberger认为金融危机起因于一国金融系统本身内在机制的缺陷。王永桓等认为银行体系的脆弱性会直接导致金融危机爆发。金融危机在全球不同国家和一国经济发展的不同阶段有着不同的成因和表现方式，目前很难给出准确的定义，并且随着经济发展未来还会有更多的对金融危机的解释。但可以肯定的一点是，从历次金融危机的发展情况和本次美国次贷危机所引起的全球性金融危机的表现特征，可以得出金融危机发生时的一般现象为:一国各类金融资产价格暴跌，金融机构陷入困境并大量破产，进一步对实体经济的正常运行也产生了严重的负面影响，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到严重打击，大量实体经济企业倒闭，失业率上升，经济陷入全面萧条和衰退，甚至出现社会动荡和国家政治危机。同时随着金融全球化和全球经济一体化的深入，一国的金融危机会迅速传导至相邻地区和国家，造成这些国家和地区的金融资产价格大幅下降、金融机构大量倒闭，金融体系崩溃，实体经济受到严重破坏，从而形成全球性的金融危机。2.2渐进型金融危机的影响2.2.1外资银行收益不乐观，导致我国金融企业经济效益下滑随着全球经济一体化格局的建立，我国很多企业开始将发展方向转移到国外市场。这种情形下，一方而，可以促进本国金融企业的增长。另一方而，也可以加强中国与世界其他国家之间的合作交流。如，建设银行、工商银行等多家中资银行为了拓展业务范围已经将金融分支建立到了海外众多个国家，而金融危机的爆发，使得很多中外银行企业在海外的投资与发展受到较大重创，最主要的表现有以下两个方而:一是金融银行企业的投资项口直接受到影响，导致投资受损，造成这一现象的主要原因在于，金融危机下资金的本身价值发生明显变化，一部分投资比重开始大幅度下滑，从而引发企业经营不善或撤资等情况。二是部分金融企业在海外的股权份额遭到影响，股票、基金等金融理财产品的购买幅度出现大幅度下跌，导致这种现象的主要原因在于货币贬值，银行自身的收益无法达到原本的预期值，而使本国金融效益大规模下滑。2.2.2实体经济受损，导致出口数量急速下降自我国加入WT()之后，很大一部分对外经济主要依靠产品出口，尤其是针对关国等发达国家，我国每年的年商品输出量居高不下，这也为我国带来了巨大的经济效益。但随着金融危机的影响，导致关国等发达国家的消费锐减，很多国内的商品出现滞留或无法对外输出的等情况，长期的货物积压就会引发一系列的资金问题，使得很多企业不得不而临倒闭或裁员等发展问题。最直接的影响有:严重的金融危机下，企业收支出现失衡、无法及时归还银行的贷款造成坏账或死账现象出现。现阶段，虽然很多银行在进行放贷时，会选择一些大型企业或经营信誉良好的企业，但金融危机影响下，很多企业都会不同程度的遭到重创，这些企业为了稳固原有资金或自身发展，就会缩减生产量和对外输入量，但这样一来就会导致我国很多企业的营业额急速下降，实体经营的生产份额也会出现大而积缩水，企业的金融缺口就越来越大，这对我国金融企业发展非常不利。2.2.3影响地产开发，银行信贷风险值增大近些年，随着大环境的变化，买房已经成为一种发展趋势，这也给地产行业带来了巨大的经济效益。但随着金融危机的爆发，房地产作为高消费行业，无疑会受到较大的影响，最明显的是:一是银行信贷风险增大，银行大型放贷出现条件限制，很多地产企业由于资金过大或信誉等问题出现贷款审批不通过的情况，导致房地产价格波动较大;二是整体市场环境发生变化，这在某种程度上会造成我国经济结构出现失衡状态，增大了企业在银行贷款的风险值。2.2.4金融业务减少，行业之间交流与合作降低自2005年，我国市场经济开始进入全而发展阶段，很多金融企业之间的交流与业务合作也越来越密切，这在某种程度上代表资本市场逐渐步入繁荣时期。据不完全数据统计，2005年-2008年之间金融行业之间的业务往来占据各大银行总业务的一半之多，但自2008年金融风暴之后金融市场混乱，资本市场经济开始下跌，金融机构和银行的理财产品、基金、股票出现了大幅度下跌，金融企业之间的业务也陷入困境，这时全球经济也开始陷入低迷状态，这是之前金融市场从未出现过的危机，因此，金融企业更应该注重自身内部管理，从而提高应对金融危机的防治措施。3渐进型金融危机的成因3.1资产价格不稳定资产价格的频繁变动是造成我国金融危机的重要因素，而这其中主要以信用贷款方式来产生影响。在资产价格上涨过程中，企业抵押品价格增加，从银行中获取金融贷款的可能性和额度增加，贷款风险也就随之增加，出现金融危机的概率加大。而在资产下跌的过程中，资产价值缩减，银行也会受此影响出现不良资产，增加经营的风险。当然，资产价格的变化是不可避免的，我们应该客观理性的对待这种影响。如果资产价格的变动在合理的范围之内，那么整个金融系统仍然可以正常运转。反之，如果资产价格频繁变动且不再正常范围之内，那么必然会影响到金融体系基木功能的运行，造成金融危机。3.2投资比重过高消费、投资和贸易是推动经济发展的三种主要因素。从相关部门的统计来看，我国投资在经济发展中占据的比重要远远高于美国、日木、法国等国家。而政府又在经济投资中占据着很大的比重。这种过度投资的现象很难持续发展下去，需要政府投入大量的资金进行支持。当政府的收入不能维持投资时，只能依靠发放债券的方式来解决，增加了债务的偿付能力和违约风险。同时，在投资过程中如果投资规划不够合理，投资于回报不成比例，必然会造成经济失衡的现象，因此金融危机。3.3政府债务过重从我国经济体制改革开始之后，地方政府的债务增长就成了社会各界关注的焦点。近些年来，地方政府的债务比例一直处于居高不下的状态，甚至还有些地方政府由于无力偿还出现了违约的情况，影响了社会经济的正常发展，理下了极大的隐患。除此之外，政府债务的形成过程中将于金融机构紧密的联系在一起，而我国金融市场的发展并不完善，这无形之间就又增加了我国发生金融危机的可能性。同时，由于政府部门与普通企业不同，金融机构很难按照一般方法来评估政府的还款能力，不能准确的进行金融决策。政府一日_无力偿还欠款，就会采用“借新还旧”的方式，这就增加了地方政府的负债膨胀，增加了金融风险。3.4国际金融市场上游资的冲击世界经济自由化加快，国际游资大量涌现，热钱到处流窜，金融自由化的盛行与未建立金融风险防范机制形成极大的反差。由此，投机者凭借敏锐的嗅觉，不断扩大投机炒作，寻找攻击目标。对于有利可图的国家或地区，国际炒家一旦发现，就会运用炒作来冲击该地的货币，并在短时间内牟取暴利。东南亚国家存在的外汇支付能力低下、短期债务沉重、资本市场开放过早等问题，给国际炒家提供了可乘之机。以索罗斯为首的国际炒家对泰铣的炒作，是亚洲金融危机的导火索。3.5外汇政策不当泰国取消对资本市场的管制，这一政策的实施为炒作泰铣提供了条件。为维持在固定汇率制，需要通过外汇储备来弥补出现的逆差，又因长期的弥补逆差，致使外债在不断地增加。除了长期的情况，中期和短期的债务也未能幸免，由于债务较多，一旦外资流出过多，大于流入的量，且本国的外汇储备又无法弥补流出资本过多的情况，这个国家的货币就会遭遇贬值的危机。由于泰国政府本身没有足够的外汇储量，在面对金融家猛烈的炒作下，不堪一击，从而引发了经济的动荡。4渐进型金融危机防范建议4.1建立金融危机预警机制在金融危机爆发之前，经济领域中必然会出现一些不同寻常的现象。如果我们在日常经济活动中能够及时发展这些预警，并采取相应的应对措施，必然就可以有效减轻金融危机所带来的危害。所以，构建出一套金融危机预警机制对于预防金融危机有着十分重要的意义。一方面，在经济有序运行的过程中要构建出信息分享和采集机制，通过各项指标来把控金融市场的变化，并以此为金融机构的决策做出重要参考依据。另一方面，要构建起完整的金融风险评估系统。这个评估系统对风险的评估应该是多方面、多层次的，通过最真实的数据来表明金融风险的水平，以此帮助金融机构选择最妥善的应对措施。4.2加强对金融机构的管理随着社会主义市场经济的不断完善和发展，我国政府有关部门已经深刻的认识到了宏观审慎管理的重要意义，并以此为依据建立了一套政策体系，保证了市场经济的稳定。该体系虽然对系统重要性金融机构的额外资木作出了明确的要求，但是在实际管理过程中却并没有明确指出究竟哪些金融机构属于系统重要性金融机构，因此该政策并没有被实际落实。而系统重要性金融机构在整个金融体系中有着举足轻重的作用，他们的行为将会直接影响到其他金融机构。这就要求我们要进一步加强对金融市场与金融机构的管理，明确金融机构的考核标准，发布系统重要性金融机构名单，并通过动态差别准备金等手段来减少金融风险出现的可能性，提高金融机构的风险应对能力。4.3减少金融危机风险累积金融危机出现的出现是长期金融风险不断累计而来，从我国目前的经济发展情况来看，虽然出现金融危机的可能性很小，但是那些不断增加的风险是不容忽视的。一日_这些风险增加到某一临界值，金融危机很有可能会突然爆发，并造成巨大的经济损失。因此，我们应充分重视金融风险的累积特征，将金融行业中存在的问题与外部客观环境结合在以，认真分析并了解潜在危机的发生和演变过程，并采用有效的应对策略防止危机的不断增加。需要注意的是，如果危机累积到临界值之后，不管外部条件是否符合金融危机出现时的特点，都有可能会出现金融危机，因此，我们必须要准确把握风险的临界值，对金融危机的出现做出预测，最大限度的防止其全面爆发。4.4加强金融风险传染防范金融系统内部的各个行业之间联系紧密，包括银行、证券和保险等等。一日_某一个行业发生了金融风险，那么很大程度上其他行业也会被迅速影响，扩大金融风险的范围。同时，银行通常在金融行业中占据着主导地位，一日_发生了金融危机，证券和保险行业将会处在十分被动的状态。因此，我们应加强金融风险的传染和防范，在某一行业出现了金融风险之后，迅速切断该行业与其他行业之间的传染途径。对于证券和保险行业来说，也要加强对金融市场的观测，提升自身抵御风险的能力。4.5加强国际合作，减少贸易摩擦全球性金融危机发生后，美国为了加快经济复苏，于2008年宣布加入跨太平洋伙伴关系协定(TPP)，同时将中国排除在该协定外;2013年，美国又联合欧盟签定了跨大西洋贸易与投资伙伴协议(TTIP，同样地将中国排除在外，美国企图联合西方发达国家建立自己的国际贸易规则，使中国的对外贸易边缘化;2018年3月，特朗普宣布对600亿美元的中国进口商品加征关税标志着中美贸易战的正式开打，美国利用这样的贸易保护主义手段来打压中国，企图弱化中国对外贸易在国际贸易中的影响和地位。但是，要知道在全球经济一体化的今天，任何一个多边贸易协定或体系都无法将非体系或协定内的国家和地区排除在外，显然美欧等国家无法拒绝遍布全球的中国制造产品，美欧这种短视的行为反过来只会损害到自身经济的发展。同时，面对长期存在的贸易保