期货公式集成

第3章期货合约与期货品种期货合约最小变动值的计算公式期货合约最小变动值＝最小变动价位×交易单位第4章期货交易制度与期货交易流程1.涨跌停板的计算公式（第92页）涨停价格＝上一交易日的结算价×（1＋涨跌停板幅度）（2）跌停价格＝上一交易日的结算价×（1－涨跌停板幅度）（3）2.结算公式（第110~111页）（1）结算准备金余额计算公式当日结算准备金余额＝上一交易日结算准备金余额＋上一交易日交易保证金－当日交易保证金＋当日盈亏＋入金－出金－手续费（等）（4）（2）当日盈亏计算公式当日盈亏＝平仓盈亏＋持仓盈亏（5）平仓盈亏＝平历史仓盈亏＋平当日仓盈亏（6）平历史仓盈亏＝Σ[（卖出平仓价－上一交易日结算价）×卖出平仓量]＋Σ[（上一交易日结算价－买入平仓价）×买入平仓量]（7）平当日仓盈亏＝Σ[（当日卖出平仓价－当日买入开仓价）×卖出平仓量]＋Σ[（当日卖出开仓价－当日买入开仓价）×买入平仓量]（8）持仓盈亏＝历史持仓盈亏＋当日开仓持仓盈亏（9）历史持仓盈亏＝（当日结算价－上一日结算价）×持仓量（10）当日开仓持仓盈亏＝Σ[（卖出开仓价－当日结算价）×卖出开仓量]＋Σ[（当日结算价－买入开仓价）×买入开仓量]（11）当日结算盈亏的总公式：当日盈亏＝Σ[（卖出成交价－当日结算价）×卖出量]＋Σ[（当日结算价－买入成交价）×买入量]＋（上一交易日结算价－当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量）（12）（3）当日交易保证金计算公式当日交易保证金＝当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例（13）第5章期货行情分析1.需求弹性（第141页）需求的价格弹性是指一定时期内一种商品需求量的相对变动对该商品价格的相对变动的反应程度，或者说价格变动百分之一时需求量变动的百分比，它是商品需求量变动率与价格变动率之比。需求的价格弹性==（14）其中，Q是需求量；△Q是需求量变动的绝对数量；P是价格；△P是价格变动的绝对数量。2.供给弹性（第143页）供给弹性是指一定时期内一种商品供给量的相对变动对该商品价格的相对变动的反应程度，即价格变动百分之一时供给量变动的百分比，它是供给量变动率与价格变动率之比。供给的价格弹性==（15）其中，S是供给量；△S是供给量变动的绝对数量；P是价格；△P是价格变动的绝对数量。3.技术分析法的主要指标（1）平滑异同移动平均线（MACD）计算公式MACD由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成，正负差是核心，DEA是辅助。DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差，DEA是DIF的移动平均。以常用参数12和26为例，快速平滑移动平均线（EMA）是12日的，慢速平滑移动平均线（EMA）是26日的，平滑因子分别为2/13和2/27。DIF的计算过程如下：DIF＝EMA（12）－EMA（26）（16）当日EMA（12）＝2/（12＋1）×当日收盘价＋11/（12+1）×上一交易日EMA（12）（17）当日EMA（26）＝2/（26＋1）×当日收盘价＋25/（26+1）×上一交易日EMA（26）（18）（2）威廉指标（WMS%R）计算公式n日WMS%R＝（Hn－Ct）/（Hn－Ln）×100（19）式中：Ct是当天的收盘价；Hn和Ln是最近n日内（包括当天）出现的最高价和最低价。（3）KDJ指标计算公式计算KD以前，先计算未成熟随机值RSV（RawStochasticValue）。其计算公式为：n日RSV＝（Ct－Ln）/（Hn－Ln）×100（20）式中：Ct、Hn、Ln的意义同WMS%R指标。对RSV进行指数平滑，就得到如下K值：当日K值＝2/3×上一交易日K值＋1/3×当日RSV（21）式中，1/3是平滑因子。对K值进行指数平滑，就得到D值：当日D值＝2/3×昨日D值＋1/3×今日K值（22）此外，KD往往还附带一个J指标，计算公式为：J＝3D－2K＝D＋2（D－K）（23）（4）相对强弱指标（RSI）计算公式在计算RSI时，要考虑的参数是时间长度（一般有5日、9日、14日等）。以14日为例具体介绍RSI（14）的计算方法。用包括当天在内的连续15天的收盘价，每一天的收盘价减去上一天的收盘价，得到14个数字。A＝14个数字中正数之和B＝14个数字中负数之和×（－1）RSI（14）＝A/（A＋B）×100（24）第6章套期保值1.基差基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。基差＝现货价格－期货价格（25）2.套期保值效果关于套期保值效果，教材中分多种情形（买入套期保值和卖出套期保值均分基差不变、基差走强、基差走弱三种情形）。总结起来，套期保值的盈亏可以通过以下公式计算：（1）买入套期保值买入套期保值盈亏＝套期保值商品数量×（建仓时基差－平仓时基差）（26）现货市场实际买入价格＝平仓时现货市场价格－买入套期保值盈亏（27）（2）卖出套期保值卖出套期保值盈亏＝套期保值商品数量×（平仓时基差－建仓时基差）（28）现货市场实际卖出价格＝平仓时现货市场价格＋卖出套期保值盈亏（29）第7章期货投机和套利交易价差套利总的来说，价差套利的盈亏都可以用如下公式计算：价差套利盈亏＝Σ每个期货合约的盈亏（30）一般可以将价差套利分为买进套利和卖出套利。买进套利是指如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的一“腿”，同时卖出价格较低的一“腿”的套利行为。卖出套利是指如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将缩小，则套利者通过卖出其中价格较高的一“腿”，同时买入价格较低的一“腿”的套利行为。由此，套利盈亏也可以采用如下公式计算：买进套利的盈亏＝平仓时价差－建仓时价差（31）卖出套利的盈亏＝建仓时价差－平仓时价差（32）第8章金融期货1.利率期货套期保值交易（1）短期国债期货的报价方式短期国债是用100减去不带百分号的年贴现率方式报价，此方式称为指数式报价。短期国债报价＝100－不带百分号的年贴现率（33）例如面值为1,000,000美元的3个月期国债，当成交指数为93.58时，意味着年贴现率为100%－93.58%＝6.42%，即3个月的贴现率为6.42%÷4＝1.605%，也即意味着以1,000,000×（1－1.605%）＝983,950美元的价格成交1,000,000美元面值的国债。（2）3个月欧洲美元期货的报价方式3个月欧洲美元期货报价时同样采取指数方式：3个月欧洲美元期货报价＝100－不带百分号的年存款利率（34）例如当成交指数为93.58时，其含义为买方在交割日将获得一张3个月存款利率为（100%－93.58%）÷4＝1.605%的存单。（3）中长期国债期货的报价方式中长期国债期货采用价格报价法。以10年期国债期货为例，其合约面值为100,000美元，合约面值的1%为1个点，即1个点代表1,000美元；报价以点和多少1/32点的方式进行，1/32点代表31.25美元。最小变动价位为1/32点的一半，即15.625美元。由于美元的最小单位为美分，对美分以下的尾数采用四舍五入方法。价差套利者的最小变动点为1/32点的1/4，即7.8125美元。例如，当10年期国债期货合约报价为98﹣175时，表示该合约价值为98,546.88美元（1,000美元×98＋31.25美元×17.5＝98,546.875美元，四舍五入为98,546.88美元）。2.股指期货套期保值和期现套利交易单个股票的β系数β=COV(R,R)（35）其中，Ri表示该股票的收益率；Rm表示指数的收益率；σm2表示指数收益率的方差。股票组合的β系数假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为Xi（X1＋X2＋…＋Xn＝1），βi为第i个股票的β系数。则该股票组合的β系数的计算公式为：β＝X1β1＋X2β2＋…＋Xnβn（36）股指期货套期保值中合约数量的确定买卖期货合约数=×β系数（37）其中，公式中的“期货指数点×每点乘数”实际上就是一张期货合约的价值。（2）股指期货理论价格的计算公式相关的假设条件有：暂不考虑交易费用，期货交易所占用的保证金以及可能发生的追加保证金也暂时忽略；期、现两个市场都有足够的流动性，使得交易者可以在当前价位上成交；融券以及卖空极易进行，且卖空所得资金随即可以使用。F（t，T）＝S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]（38）持有期利息公式为：S（t）×r×（T－t）/365（39）持有期股息收入公式为：S（t）×d×（T－t）/365（40）持有期净成本公式为：S（t）×（r－d）×（T－t）/365（41）其中，t为所需要计算的各项内容的时间变量；T代表交割时间；T－t就是t时刻至交割时的时间长度，通常以天为计算单位；S（t）为t时刻的现货指数；F（t，T）表示T时交割的期货合约在t时的理论价格（以指数表示）；r为年利息率；d为年指数股息率。（3）无套利区间的上下界所谓无套利区间，是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上和向下移动所形成的区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。假设TC为所有交易成本的合计数，则无套利区间的上界为：F（t，T）＋TC＝S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]＋TC（42）无套利区间的下界为：F（t，T）－TC＝S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]－TC（43）相应地，无套利的区间为：[S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]－TC,S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]＋TC]第9章期权与期权交易1.期权平仓收益（或损失）（第284~291页）无论是买进、卖出看涨期权，还是买进、卖出看跌期权，平仓收益（或损失）可用如下公式计算：平仓收益（或损失）＝权利金卖出价－权利金买入价（44）2.持有期权至到期日的收益（或损失）买进看涨期权持有至到期日时，如果标的物价格低于执行价格，则选择不行权，损失为全部权利金，这也是买进看涨期权的最大损失；如果标的物价格高于执行价格，则选择行权，收益（或损失）为：行权收益（或损失）＝标的物价格－执行价格－权利金（45）卖出看涨期权持有至到期日时，如果期权被要求行权（标的物价格高于执行价格时），那么收益（或损失）为：期权被要求行权的收益（或损失）＝执行价格－标的物价格＋权利金（46）买进看跌期权持有至到期日时，如果标的物价格高于执行价格，则选择不行权，损失为全部权利金，这也是买进看跌期权的最大损失；如果标的物价格低于执行价格，则选择行权，收益（或损失）为：行权收益（或损失）＝执行价格－标的物价格－权利金（47）卖出看跌期权持有至到期日时，如果期权被要求行权（标的物价格低于执行价格时），那么收益（或损失）为：期权被要求行权的收益（或损失）＝标的物价格－执行价格＋权利金（48）第10章期货市场风险监控与管理1.市场资金总量变动率=（49）本指标表明近N日内市场交易资金的增减状况。如果其变动大小超过某特定值（或者说临界值），可以确定期货市场价格将发生大幅波动。N通常取值为3。2.市场资金集中度=（50）3.某合约持仓集中度=（51）指标2、3的联合，是风险管理者判定期货市场价格波动是否是因人为投机而引起的重要依据之一。如果两指标同向变动，则价格异常波动的可能性就大。4.某合约持仓总量变动比率=（52）5.会员持仓总量变动比率=（53）综合考虑指标4、5，可以初步判定市场持仓量的变动是否因个别会员随意操纵市场所致。如两指标同向变动，且指标5远远大于指标4及该会员该合约持仓量较大，则价格因人为因素而波动的可能性较大。6.现价期价偏离率=×100%（54）现价期价偏离率反映期货非理性波动的程度。现货期价偏离率越大，期货价格波动越离谱。7.期货价格变动率=×100%本指标反映当前价格对N天市场平均价格的偏离程度。其值越大，期货市场风险就越大，同时，期货价格非理性波动的可能性也越大。国金期货客户开户流程商品期货股指期货一、客户需要携带的开户资料：(一)自然人：1、本人身份证原件和1张银行卡号(工行、农行、建行、交行)2、学历(位)证明：毕业证书或学位证书及其复印件3、投资经历证明：（二选一）1）商品期货交易经历证明：加盖相关期货公司结算专用章的最近三年内商品期货交易结算单，且具有至少10笔以上的成交记录。最近三个月客户的商品期货交易资金风险表2）股指期货仿真交易经历至向交易所申请开立交易编码前一交易日日终具有累计10个交易日、20笔以上的成交记录。4、证券交易证明：（适用只有股指期货仿真交易经历、而无商品期货交易经历证明的客户，提供加盖证券营业部专用章的最近三年内的股票对账单，作为综合评估依据。）5、个人年收入证明或金融性资产证明（开具日期距申请开户日期间隔不得超过一个月）6、出具两个月内的中国人民银行征信中心的个人信用报告，证明诚信状况。(二)一般法人：1、组织机构代码证(副本)原件2、营业执照（副本）原件3、税务登记证(以上证件必须上年度年检,并另行提供复印件盖公章)4、开户代理人身份证原件5、相关的资金调拨人\结算单确认人\指令下达人身份证(以上证件必须另行复印件盖公章)6、授权委托书7、单位公章+法人私章8、加盖公章的上一年度资产负债表或距离申请开户日期不超过三个月内月度资产负债表的作为净资产证明9、提供参与股指期货相关的决策机制和操作流程，加盖公章的证明文件。决策机制应包括决策的主体与决策程序，操作流程应明确业务环节、岗位职责以及相应的制衡机制。10、投资经历证明（二选一）：1）商品期货交易经历：加盖相关期货公司结算专用章的最近三年内商品期货交易结算单作为证明，且具有至少10笔以上的成交记录。2）股指期货仿真交易经历：至向交易所申请开立交易编码前一交易日日终具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录；备注：1、个人财务状况的其他证明材料：财务状况

证明材料一、金融性资产银行存款加盖中国境内银行业务章的本外币定、活期存折、存单等证明文件股票加盖证券营业部专用章的对账单基金加盖基金公司专用章的基金份额证明期货权益加盖期货公司结算专用章的交易结算单债券加盖银行或者证券公司专用章的国债、企业债、公司债、可转债等证明文件黄金加盖银行业务章的纸黄金证明文件理财产品（计划）资产与商业银行、证券公司、信托公司等机构签署的相关协议或者由上述机构出具的资产证明文件二、个人年收入税务机关出具的收入纳税证明、银行出具的工资流水单或者其他收入证明1）

税务机关的收入纳税证明应当为税务登记部门出具的最近年度个人所得税纳税单2）

投资者提供的工资流水单应当为银行出具的最近连续三个月以上的代发工资银行卡入账单、代发工资活期存折流水等证明文件。3）

投资者提供的其他收入证明应当为当前就职单位人事部门或者劳资部门出具的加盖公章的收入证明文件。二、客户股指期货开户条件：1、自然人开户条件：（1）申请开户时期货保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；（2）自然人投资者本人具备股指期货基础知识，通过相关测试，分值为80分以上（含）；（3）具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录；（4）不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。期货公司除按上述标准对投资者进行审核外，还应当按照交易所制定的投资者适当性制度操作指引，对投资者的基本情况、相关投资经历、财务状况和诚信状况等进行综合评估。不得为综合评估低于规定标准70分的投资者申请开立股指期货交易编码。2、一般法人开户条件：（1）净资产不低于人民币100万元；（2）申请开户时期货保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；（3）具有相应的决策机制和操作流程；（4）相关业务人员（指定下单人、资金调拨人、结算单确认人）具备股指期货基础知识，通过相关测试；（5）具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录；或者最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录；（6）不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。3、特殊法人开户条件：期货公司只能为获得监管机构或者主管机关批准从事股指期货交易的特殊法人投资者申请开立股指期货交易编码。国金期货情况介绍国金期货有限责任公司作为国金证券股份有限公司（SH．600109）的控股子公司（95.5%），注册资本为人民币8000万元，是上海期货交易所（会员编号：095）、大连商品交易所（席位号：021）、郑州商品交易所（席位号：110）最早会员之一，二〇〇八年初成为中国金融期货交易所交易结算会员（会员编号：129）。国金期货以上海、北京、杭州、广州、成都等全国主要经济中心为支点，积极推进覆盖全国的营销服务网络，多年来，国金期货始终保持着稳定的发展势态和良好的市场形象。

国金期货秉承“责任、和谐、共赢”的企业核心价值观，遵循“与客户共成长、与员工共成功、为股东创造价值”的行为准则，依托于“以客户为中心、以提升客户价值为己任，以客户满意为目标，以信息技术安全应用和全面风险管理为保障”的全面服务体系，为客户提供高效、便捷、安全的基础通道服务和个性化的增值服务。六、我国期货市场的建立

我国期货市场产生于80年代末。随着改革开放的逐步深化，价格体制逐步放开。这时，不解决价格调控的滞后性问题，就难以满足供求双方对远期价格信息的需要。1988年5月，国务院决定进行期货市场试点。1990年

七、期货交易所

（一）国内期货交易所1、上海期货交易所上海期货交易所于1998年由上海金属交易所、上海商品交易所和上海粮油交易所三所合并而成，其主要上市交易品种有铜、铝、锌、螺纹钢、线材、燃料油、黄金和天然胶等。2、郑州商品交易所郑州商品交易所于1993年成立，是我国第一个从事以粮油交易为主，逐步开展其它商品期货交易的场所，她的前身是中国郑州粮食批发市场，主要上市交易品种有小麦、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早籼稻。3、大连商品交易所大连商品交易所于1993年11月成立，主要上市交易品种有大豆、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、LLPDE、PVC。4、中国金融期货交易所中国金融期货交易所是经国务院同意，中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。中国金融期货交易所于2006年中国金融期货交易所目前的交易品种为沪深300指数期货。

七、套期保值

1、套期保值的目的

期货市场基本的经济功能之一就是为现货企业提供价格风险管理的机制。为了避免价格风险，最常用的手段便是套期保值。期货交易的主要目的是将生产者和用户的价格风险转移给投机者。当现货企业利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时，这个过程就叫套期保值。

套期保值（Hedging）又译作"对冲交易"或"海琴"等。它的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。

2、套期保值的原理

第一，期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。即当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。这是因为期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场，但对于特定的商品来说，其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。这样，引起现货市场价格涨跌的因素，也同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。套期保值者就可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能，使价格稳定在一个目标水平上。

第二，现货价格与期货价格不仅变动的趋势相同，而且，到合约期满时，两者将大致相等或合二为一。这是因为，期货价格包含有储藏该商品直至交割日为止的一切费用，这样，远期期货价格要比近期期货价格高。当期货合约接近于交割日时，储存费用会逐渐减少乃至完全消失，这时，两个价格的决定因素实际上已经几乎相同了，交割月份的期货价格与现货价格趋于一致。这就是期货市场与现货市场的市场走势趋同性原理。

当然，期货市场并不等同于现货市场，它还会受一些其他因素的影响，因而，期货价格的波动时间与波动幅度不一定与现货价格完全一致，加之期货市场上有规定的交易单位，两个市场操作的数量往往不尽相等，这些就意味着套期保值者在冲销盈亏时，有可能获得额外的利润，也可能产生小额亏损。因此，我们在从事套期保值交易时，也要关注可能会影响套期保值效果的因素，如基差、质量标准差异、交易数量差异等，使套期保值交易能达到满意的效果，能为企业的生产经营提供有效的服务。

3、套期保值的几种操作方法

套期保值的方法很多，卖出套期保值和买入套期保值是其基本方法。

卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时，农作物价格下跌；矿业主为防止矿产开采以后价格下跌；经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。买入套期保值

买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。

选择性套期保值

实际操作中，套期保值者在期货市场操作的主要目的是增加他们的利润，而不仅是为了降低风险。如果他们认为对自己的存货进行套期保值是采取行动的最佳方式，那么他们就应该照此执行。如果他们认为仅进行部分套期保值就足够了，他们就可能仅仅针对其中一部分风险采取套期保值行动。在某种情况下，如果他们对自己关于价格未来走势的判断充满信心，那么，他们就可以暴露全部风险，而不采取任何的套期保值行动。

常用术语：

头寸：是一种市场约定，既未进行对冲处理的买或卖期货合约数量。对买进者，称处于多头头寸；对卖出者，称处于空头头寸。

卖空：看跌价格并卖出期货合约称卖空。

期货贴水与期货升水：在某一特定地点和特定时间内，某一特定商品的期货价格高于现货价格称为期货升水；期货价格低于现货价格称为期货贴水。

持仓：交易者手中持有合约称为持仓。

斩仓：在交易中，所持头寸与价格走势相反，为防止亏损过多而采取的平仓措施。

牛市：处于价格上涨期间的市场。

熊市：处于价格下跌期间的市场。

开仓：指期货交易者买入或者卖出期货合约的行为。

平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。

持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。

最小变动价位：是指期货合约的单位价格涨跌变动的最小值。

每日价格最大波动限制：是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。

期货合约交割月份：是指期货合约规定进行实物交割的月份。

最后交易日：是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。

开盘价：是指某一期货合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的,以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。

收盘价：是指某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格。

当日结算价：是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的,以上一交易日的结算价作为当日结算价。

涨跌停板：当某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内