银行业2024年2月月报：央行超预期降准银行股“开门红”成色足

内容目录行情回顾 4市场利率 5同业存单到期收益率 5理财产品预期年收益率 6银行间同业拆借加权平均利率 7行业回顾 7投资建议 9风险提示 9图表目录图1：银行板块与大盘涨跌幅（截至1月31日） 4图2：银行与A股PE估值 4图3：银行与A股PB估值 4图4：个股涨跌幅（%） 5图级同业存单到期收益率（截至1月31日，%） 6图级同业存单到期收益率（截至1月31日，%） 6图7：理财产品预期年收益率（截至1月31日7图8：银行间同业拆借加权平均利率（%） 71行情回顾1月，申万银行录得涨跌幅6.17%，跑赢上证指数12.44pct.，跑赢沪深300指数12.46pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第2位。图1：银行板块与大盘涨跌幅（截至1月31日）1月涨跌幅（%） 2024年度跌幅6.176.17-6.27-6.276.176.17-6.27-6.27-6.29-6.29-13.77-13.77-16.81-16.81-5.00-10.00-15.00-20.00银行(申万) 上证指数 沪深300 深证成指 创业板指资料来源：同花顺IFind，1月，银行业板块估值上行。截至1月31日，银行板块整体市盈率（历史TTM），较上月末上升AA57.93%。同花顺沪深全A银行0.4 2018-052019-022019-122020-102021-082022-062023-042024-021.40.51.60.70.61.80.82.00.92.21.02.41.12.61.2图2：同花顺沪深全A银行0.4 2018-052019-022019-122020-102021-082022-062023-042024-021.40.51.60.70.61.80.82.00.92.21.02.41.12.61.24.0 4.0 2018-052019-022019-122020-102021-082022-062023-042024-02银行 同花顺沪深全A12.04.514.05.016.05.518.06.020.06.522.07.024.07.526.08.0资料来源：同花顺IFind， 资料来源：同花顺IFind，14218.34%6.99%，邮储银（.74%26.5%（18.34%）涨3（12.58%）涨幅最大；农商行涨跌幅相对靠后，月平均涨跌幅为2.56%，其中沪农商行（10.1%）涨幅最大。图4：个股涨跌幅（%）1月涨跌幅（%） 年度涨跌幅（%）20.0015.0010.00-5.00资料来源：同花顺IFind，市场利率同业存单到期收益率同业存单到期收益率上行1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为2.09%、2.33%、2.33%121M/3M/6M同业存单到期2.20%2.44%12月末分别上升/3M-1M123M-1M同业存单利12级3M12。图5：AAA级同业存单到期收益率（截至1月31日，%）CD(AAA):1M CD(AAA):3M CD(AAA):6M3.102.902.702.502.302.101.901.701.501.301.10资料来源：同花顺IFind，图6：AA级同业存单到期收益率（截至1月31日，%）资料来源：同花顺IFind，理财产品预期年收益率理财产品预期年收益率同比下降。161年期理财产品收益2周期限理财产品收益3个月、2个月期收益率降幅最大，分别下降76BP、74BP。图7：理财产品预期年收益率（截至1月31日，%）2周 1个月 2个月 3个月 4个月 6个月 9个月 1年资料来源：同花顺IFind，银行间同业拆借加权平均利率同业拆借利率环比短升长降。1179个月、21天期利率降幅最大，分别下降57BP/46BP。同比来看，1天、30天、60天、120天、6个月期利率上升，其余期限利率下降，其中1年、9个月期限利率同比降幅最大，分别下降了0.41、0.38pct.。图8：银行间同业拆借加权平均利率（%）4.00

1天 7天 14天 30天 90天 120天 6个月 1年资料来源：同花顺IFind，行业回顾中国人民银行发布《20232023年237.5910.6%；全年人民币贷款增22.751.31一、企事业单位贷款稳步增长，中长期贷款增速维持高位。2023157.0712.7%，0.917.729515服务业和基础设施业中长期贷款保持较高增速202321.8317.91.5个百分4.821.21三、普惠金融各领域贷款增长较快。202329.423.5%0.35.611.03四、绿色贷款高速增长。202330.08226.48.48五、涉农贷款持续增长。202356.614.9%0.9个百分7.431.21万亿元202312.882.2个38.171.6%2.8个百分202352.632.5七、贷款支持科创企业力度较大。2023221.22.12.453.811.8202380.15.7%0.24.3336482023（不含个人住房贷款）19.779.4%4.71.75万亿942622.1517.2%，比上年末高0.7个百分点；全年增加3.23万亿元，同比多增5466亿元。中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅联合印2024银行在风险可控、商业可持续基础上，除发放经营性物业贷款用于与物业本身相关的经营性资金需求、置换建设购置物业形成的贷款和股东借款等外，还可发放经营性物业贷款用于偿还房地产开发企业及其集团控股公司（含并表子公司）存量房地产领域的相关贷款和公开市场债券。中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率和支农支小再贷款自2024250.5（5%存款准备金率的金融机构2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。投资建议13172023量平稳。股份行来营收水平下滑较为明显，2023年营业收入同比-1.6%，中信银2023年营业收入同比-2.60%沙银行、杭州银行、齐鲁银行、青岛银行和厦门银行2023年营业收入同比增长8.46%/6.33%/8.03%/7.11%/-4.84%1月，央行超预期降准，结构性降息，叠加证监会强调“以投资者为本”的理念，有利于降低银行负债端成本、缓释净息差压力，并提振了资本市场的信心。个股选择逻辑上建议把握三条主线：一是避险情绪下的稳健国有大行，重点关注当前更具“低估值，高股息”特征的邮储银行。