石油石化行业月报：原油月报：三大机构预计24Q1原油仍保持大幅去库

东吴证券研究所东吴证券研究所内容目录全球原油库存 5全球原油供给 6全球原油供给总览 6全球主要区域原油供给情况 8三大机构分地区原油供给增量预测 8OPEC+ 10俄罗斯 132.2.4.美国 14全球原油需求 16全球原油需求总览 16全球主要区域原油需求情况 18全球不同石油产品需求情况 19风险提示 202/21东吴证券研究所东吴证券研究所图表目录图1：2024.1IEA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日） 5图2：2024.1EIA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日） 5图3：2024.1OPEC对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日） 5图4：2024.1三大机构对全球原油供需及库存变化预测均值（万桶/日，万桶/日） 5图5：2024.1三大机构对全球原油年度供给预测量（万桶/日） 6图6：2024.1三大机构对全球原油年度供给预测同比增量（万桶/日） 6图7：2024.1三大机构对全球原油季度供给预测量（万桶/日） 6图8：2024.1三大机构对全球原油季度供给预测同比增量（万桶/日） 6图9：2024.1IEA对全球原油季度供给预测较2023.12调整（万桶/日） 7图10：2024.1EIA对全球原油季度供给预测较2023.12调整（万桶/日） 7图2024.1OPEC对全球原油季度供给预测较2023.12调整（万桶/日） 7图12：2024.1IEA对2024年全球原油供给增量预测（万桶/日） 8图13：2024.1EIA对2024年全球原油供给增量预测（万桶/日） 8图14：2024.1OPEC对2024年全球原油供给增量预测（万桶/日） 9图15：2023.12OPEC-10实际产量与目标产量之差（万桶/日） 10图16：2023.12非OPEC实际产量与目标产量之差（万桶/日） 10图17：OPEC-10目标产量与实际产量（万桶/日） 10图18：非OPEC目标产量与实际产量（万桶/日） 10图19：OPEC+产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） 图20：IEA对OPEC+2024.1的剩余产能测算（万桶/日） 图21：OPEC-13产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） 图22：非OPEC国家产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） 图23：沙特产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） 12图24：伊朗产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） 12图25：俄罗斯原油产能、产量（万桶/日，万桶/日） 13图26：俄罗斯对世界不同地区石油出口量（万桶/日） 13图27：美国7大页岩油产区原油产量及占比（万桶/日，%） 14图28：美国7大页岩油产区原油产量（万桶/日） 14图29：美国原油产量结构及预期（万桶/日） 14图30：美国原油产量同比变化（万桶/日） 1431：美国七大页岩油产区总钻机数量和平均单个钻机对应的新井原油产量（台，桶/日）15图32：美国页岩油库存井和总完井率（口，%） 15图33：2024.1三大机构对全球原油年度需求预测量（万桶/日） 16图34：2024.1三大机构对全球原油年度需求预测同比增量（万桶/日） 16图35：2024.1三大机构对全球原油季度需求预测量（万桶/日） 16图36：2024.1三大机构对全球原油季度需求预测同比增量（万桶/日） 16图37：2024.1IEA对全球原油季度需求预测较2023.12调整（万桶/日） 17图38：2024.1EIA对全球原油季度需求预测较2023.12调整（万桶/日） 17图39：2024.1OPEC对全球原油季度需求预测较2023.12调整（万桶/日） 17图40：2024.1IEA预测2024全球原油分地区需求增量（万桶/日） 18图41：2024.1EIA预测2024年全球原油分地区需求增量（万桶/日） 18图42：2024.1OPEC预测2024年全球原油分地区需求增量（万桶/日） 183/21东吴证券研究所图43：2024.1IEA预测2024全球原油分产品需求增量（万桶/日） 19东吴证券研究所图44：2024.1IEA预测2024中国原油分产品需求增量（万桶/日） 194/21全球原油库存根据2024年1月报，IEA、EIA和OPEC预测2023年全球原油库存变化分别为+18.49+55.37、-77.81/日，IEA、EIAOPEC202312+16.78、+1.79、-59.34万桶/日，三大机构预测2023年库存变化平均为-1.32万桶/日，较2023年12月预测均值-13.59万桶/日。IEA、EIAOPEC2024+55.00、-13.01、-137.74万桶/202312+19.11+2.84+0.00万桶/2024-31.92万桶/202312+7.32/日。对于02Q1AEIA和OEC10004.086.79万桶/-93.60/日。图1：2024.1IEA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日）

图2：2024.1EIA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日）0(50)(100)

10,600库存变化库存变化 EIA预计原油总供给（右EIA预计原油总需求（右10,40010,30010,20010,10010,0009,9009,800数据来源：IEA， 数据来源：EIA，图3：2024.1OPEC对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日）

图4：2024.1三大机构对全球原油供需及库存变化预测均值（万桶/日，万桶/日）东吴证券研究所东吴证券研究所数据来源：OPEC， 数据来源：IEA，EIA，OPEC，5/21全球原油供给全球原油供给总览IEA、EIAOPEC20241202310193.67、10172.81、10133.57/2022+182.86+174.78+126.54万桶/202312+16.51+9.56+1.35万桶202410352.5010233.5010298.21/2023158.83、+60.68、+164.64/IEAEIA和OPEC202312+38.15、+14.47、-63.10万桶/日。1IEAEIA和OPEC2024Q1+22.43-24.28万桶/202312+27.73+13.98-24.28万桶/图5：2024.1三大机构对全球原油年度供给预测量（万桶/日）

图6：2024.1三大机构对全球原油年度供给预测同比增量（万桶/日）数据来源：EIA，OPEC，IEA， 数据来源：EIA，OPEC，IEA，图7：2024.1三大机构对全球原油季度供给预测量（万桶/日）

图8：2024.1三大机构对全球原油季度供给预测同比增量（万桶/日）EIAOPECEIAOPECIEA10,50010,40010,30010,20010,10010,0009,9009,8009,7009,6009,500

EIAOPECEIAOPECIEA0(100)(200)东吴证券研究所东吴证券研究所数据来源：EIA，OPEC，IEA， 数据来源：EIA，OPEC，IEA，6/21图9：2024.1IEA对全球原油季度供给预测较2023.12调整（万桶/日）

图10：2024.1EIA对全球原油季度供给预测较2023.12调整（万桶/日）东吴证券研究所东吴证券研究所数据来源：IEA， 数据来源：EIA，图11：2024.1OPEC对全球原油季度供给预测较2023.12调整（万桶/日）数据来源：OPEC，7/21东吴证券研究所全球主要区域原油供给情况东吴证券研究所IEA预计到2024年，全球原油供给增量集中在美国等美洲OECD国家、巴西和圭亚那等美洲非OECD国家。图12：2024.1IEA对2024年全球原油供给增量预测（万桶/日）数据来源：IEA，EIA预计204年全球原油供给增量集中在其他非OD024年CEAEA认为024年OEC图13：2024.1EIA对2024年全球原油供给增量预测（万桶/日）200(50)数据来源：EIA，8/21东吴证券研究所OPEC预计2024年全球原油供给增量仍主要集中在以美国为代表的美洲OECD地区、拉丁美洲和欧洲OECD国家等。东吴证券研究所图14：2024.1OPEC对2024年全球原油供给增量预测（万桶/日）2024供给增量2024供给增量150100500(50)(100)数据来源：OPEC，9/21OPEC+202312月，OPEC-1026.9万桶/2023OPEC-10实际产6.6万桶/202312OPEC161/OPEC99.8万桶2023OPEC38.4/图15：2023.12OPEC-10实际产量与目标产量之差（万桶/日）

图16：2023.12非OPEC实际产量与目标产量之差（万桶/日）0(20)(40)

Non-O20Non-O0(20)OPEC-10实际产量-OPEC-10实际产量-目标产量 实际产量-额外自愿减产下的目标产量(80)(100)(120)(140)(160)(180)

(60)(80)(100)(120) 数据来源：OPEC，，注：目标产量以2022年10月OPEC+会议制定的产量水平为准

数据来源：OPEC，，注：目标产量以2022年10月OPEC+会议制定的产量水平为准东吴证券研究所东吴证券研究所图17：OPEC-10目标产量与实际产量（万桶/日） 图18：非OPEC目标产量与实际产量（万桶/日） OPEC-10目标产量 OPEC-10实际产量 考虑额外自愿减产下的产量目标2,7002,5002,3002,1001,9002021-032021-042021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12数据来源：OPEC， 数据来源：IEA，10/21IEA20241202312月OPEC+658万桶/25/OPEC-13581/325976547万桶OPEC77万桶52/图19：OPEC+产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/图20：IEA对OPEC+2024.1（万桶/日）日）5,5005,0004,5004,0003,500

1,2001,000800600400200

剩余产能剩余产能阿尔及利亚阿尔及利亚赤道几内亚伊拉克科威特尼日沙特阿拉伯伊朗利阿曼俄其他非OPEC国家剩余产能（右）产量产能3,000 剩余产能（右）产量产能数据来源：IEA， 数据来源：IEA，图21：OPEC-13产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）

图22：非OPEC国家产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）3,6003,4003,2003,0002,8002,6002,4002,2002,000

900剩余产能（右） 产量 剩余产能（右） 产量 产能7006005004003002001000东吴证券研究所东吴证券研究所数据来源：IEA， 数据来源：IEA，11/21东吴证券研究所东吴证券研究所图23：沙特产能产量及剩余产（万桶/日万桶/日） 图24：伊朗产能产量及剩余产（万桶/日万桶/日）数据来源：IEA， 数据来源：IEA，12/21东吴证券研究所俄罗斯东吴证券研究所12948/2/油剩余产能为52万桶/日，环比增加4万桶/日。图25：俄罗斯原油产能、产量（万桶/日，万桶/日）数据来源：IEA，贸易流向方面：2023年12月，俄罗斯对欧盟石油出口数量为50万桶/日，环比持平，较冲突前减少345万桶/日。2023年12月，俄罗斯对中国石油出口数量为220万桶/日，环比减少40万桶/日，较冲突前增加50万桶/日。2023年12月，俄罗斯对印度石油出口数量为160万桶/日，环比增加10万桶/日，较冲突前增加150万桶/日。图26：俄罗斯对世界不同地区石油出口量（万桶/日）数据来源：IEA，13/21美国202312971/加1万桶/日，Permian地区页岩油产量为599万桶/日，环比增加1万桶/日。EIA2024120231291.56万桶日，202287.63/2023120.72/2024年美1320.96万桶/202329.40/202312月预测增加9.67万桶/日。203年125557台，单井原油产量为1019桶/日，环比增加21桶/日。12437464口，107.42%0.91pct。图27：美国7大页岩油产区原油产量及占比（万桶/日，%）

图28：美国7大页岩油产区原油产量（万桶/日）数据来源：EIA，，注：截至2023.12 数据来源：EIA，，注：截至2023.12图29：美国原油产量结构及预期（万桶/日） 图30：美国原油产量同比变化（万桶/日）数据来源：EIA，，注：2023-2024年产量预期为EIA2024年1月报公布数据

数据来源：EIA，，注：2023-2024年产量预期为EIA2024年1月报公布数据东吴证券研究所东吴证券研究所14/21图31：美国七大页岩油产区总钻机数量和平均单个钻机对应的新井原油产量（台，桶/日）数据来源：EIA，，注：截至2023.12

图32：美国页岩油库存井和总完井率（口，%）数据来源：EIA，，注：截至2023.12，注：完井率=完井数/钻井数东吴证券研究所东吴证券研究所15/21全球原油需求全球原油需求总览IEA、EIAOPEC20241202310172.5010107.8810211.38/2022+225.00+191.84+254.74万桶/202312-0.27+7.77+0.02万桶/202410297.5010246.5010435.36万桶/2023+125.00、+138.62、+223.98万桶/IEAEIAOPEC202312+19.04、+11.64、-0.59万桶/日。1IEAEIA和OPEC2024Q1+213.51+175.31万桶202312+26.98+14.06、-27.29万桶/日。图33：2024.1三大机构对全球原油年度需求预测量（万桶/日）

图34：2024.1三大机构对全球原油年度需求预测同比增量（万桶/日）数据来源：EIA，OPEC，IEA， 数据来源：EIA，OPEC，IEA，图35：2024.1三大机构对全球原油季度需求预测量（万桶/日）

图36：2024.1三大机构对全球原油季度需求预测同比增量（万桶/日）EIAOPECEIAOPECIEA10,60010,40010,20010,0009,800

EIAOPECEIAOPECIEA09,600

(100)东吴证券研究所 东吴证券研究所数据来源：EIA，OPEC，IEA， 数据来源：EIA，OPEC，IEA，16/21图37：2024.1IEA对全球原油季度需求预测较2023.12调整（万桶/日）

图38：2024.1EIA对全球原油季度需求预测较2023.12调整（万桶/日）东吴证券研究所东吴证券研究所数据来源：IEA， 数据来源：EIA，图39：2024.1OPEC对全球原油季度需求预测较2023.12调整（万桶/日）OPEC需求量预测较上月调整OPEC需求量预测较上月调整3020100(10)(20)(30)(40)1Q23 2Q23 3Q234Q23E1Q24E2Q24E3Q24E4Q24E数据来源：OPEC，17/21全球主要区域原油需求情况IEA、EIA和OPECOECD国家成为2023-2024年IEAEIAOPEC202412023-2024年O