2024年2月份投资策略报告：震荡反复后迎来修复格局

目 录1月行回顾 322024年2月市环分析 4美储放派度国内1月PMI数小回升 4方会集开地政调优，资市增政不出台 6行准度市预，持度弱,融规大回落 732行研：荡复，来复局 94行配：配融建材、事业家电器 105风提示 11插图目录图1：期数势 3图2：1月各指表现 3图3：业板块1月涨幅 3图4：海外PMI5图5：GDP5图6：PMI6图7：要东易减数据 8图8：向金流数据 81、月度行情回顾202412800点下方。2800131日，上证指数月K，深证成指月K13.77%，创业板指月K16.81%50月K19.62%50月K22.52%图1：近期指数走势 图2：1月份各大指数表现 数据来源：Wind，东莞证券研究所 数据来源：Wind，东莞证券研究所图3：行业板块1月份涨跌幅数据来源：Wind，东莞证券研究所2、2024年2月份市场环境分析1PMI（1）全球经济仍处于筑底阶段，美联储释放鹰派态度从PMIWind12PMI161月美国制造业PMIPMI和日本服务业PMI50.346.652.72023122.4、1.21920223.020232.620242.42.2302331（2）我国经济平稳恢复，1月PMI指数小幅回升202320230.320235.25PMIM1202312面，20231263420.19.5%2023121.17230087240312月M11.3%，0.3202312PPI和CPI0.53.00.32.7CPICPIPPI202311123.801.60%2.11.0最后，20241PMI49.2%2023120.250.10.8211343.0121月PMI2024图4：海外PMI数据 图5：GDP增速资料来源：Wind资讯，东莞证券研究所 资料来源：Wind资讯，东莞证券研究所图6：PMI数据资料来源：Wind资讯、东莞证券研究所地方两会密集召开，地产政策调整优化，资本市场增量政策不断出台1202420242024年GDP5%20242024GDP52024资、消费目标有所调降，而产业政策和三大工程部署加码，整体延续2023年12月召开中央经济工作会议的会议精神。我们认为2023年出台的增发国债、减税降费、20242024115（1资本市场方面，证监会定调建设以投资者为本的资本市场，进一步优化融券机制，市值管理挂钩央企负责人业绩考核。针对近期股市出现波动，投资者对于资本市场“重融资轻投资”的争论较多，证监会积极回应市场主体关切，就热点问题进行回应，释放强烈政策信号。同时强调，将建设以投资者为本的资本市场，增强广大投资者的获得感，并从制度设计和监管执法两大方面进行论述。另外，证监会进一步优化融券机制，通过暂停限售股出借、限制融券效率，将进一步压缩融券业务20245%20242024GDP5%央行降准幅度超市场预期，减持力度减弱,融资规模大幅回落11490LPR，1LPR3.45%，5年期以上LPR4.21LPR124250.510.520221250.25（调降MLFLPR）1A2.5420231220231215.44202312IPO统计，1296.1820146图7：重要股东交易增减持数据数据来源：iFinD，东莞证券研究所1131.418：北向资金净流入数据数据来源：Wind，东莞证券研究所1MLF201463、2月行情研判：震荡反复后，迎来修复格局对于2024年2月份的行情走势，我们认为：1月PMI2331PMI2024年经520242024年我国GDP51MLFLPR）持104年6积21PMI20242024GDP5%左从技术面来28004、行业配置：超配金融、建筑材料、公用事业和家用电器综合市场以及基本面等因素，我们认为，在行业配置上，2月建议超配：金融、建筑材料、公用事业和家用电器银行板块方面，1月24日，央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，并于1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。本次降准0.51保险板块方面，“将市值纳入央企国企考核评价体系”正式落地后，中字头板块持续发力，保险板块涨幅明显。就险企自身估值而言，保险企业龙头多数为央企或国企，本身就带有低估值、高股息、高分红的特质，本次“市值考核”有望成为保险板块估值重塑的重要催化剂。个股建议关注NBV增速、财险保费增速领先的保险公司；率先进行寿险改革、渠道转型的保险公司以及寿险业务稳健的保险公司以及资产端弹性较大、估值较低的保险公司。1,221.3392.7910.4t。在小B端和C1-124.61-129.226.71-124.7