【独角兽企业的价值评估案例分析：以宁德时代为例9600字（论文）】

独角兽企业的价值评估案例分析—以宁德时代为例目录TOC\o"1-2"\h\u9245独角兽企业的价值评估案例分析—以宁德时代为例 1127041绪论 2134241.1研究背景 2172561.2研究意义 3173981.3研究方法 379021.4研究内容 424612大数据与独角兽企业的内涵 5254472.1大数据概述 588692.2独角兽企业及其特性 6284242.3独角兽企业价值评估方法 640002.4估值模型应用 6306533独角兽企业价值评估案例分析 878683.1宁德时代新能源科技股份有限公司概况 827963.2宁德时代发展现状分析 9259233.3宁德时代价值评估应用实物期权法的必要性 9292433.4宁德时代的实体价值评估 10297843.5宁德时代的期权价值评估 10235203.6敏感性分析 14161283.7企业整体价值评估方法的合理性 15310804总结 161绪论1.1研究背景2018年3月22日，国务院办公厅发布的《关于现代流通公司试点方案或存托凭证利率的若干意见》。从那时起，独角兽代名词已迅速成为中国的热点。独角兽名词是在投资行业中使用的规模概念。它最初是由硅谷的一位投资者AileenLee提出的。它通常指的是在泛指资产价值已经超过10亿美元的美国现代大型企业管理公司。在其技术发展的早期某个阶段，人们并不总是非常相信特定的一件产品或一个工作室的理念。随着其不断快速发展和与投资人产生更多的亲密关系，这种不同类型的投资业务最终将使其成为新的市场利基，从众多市场竞争对手中脱颖而出，不仅广大企业家和投资者为其带来了可观的企业投资收益回报，而且为相关服务行业发展注入了新的新鲜血液。从行业投资者或社会的角度来看，它具有巨大的商业价值。独角兽企业的概念提出时间较晚，我国独角兽公司的估值仍处于搜寻阶段。随着我国独资企业的数量和规模的稳定增长，对于独资企业以及未来收入的数额和时期的工作，对于诸如此类不确定因素的公司，评估人员应采用更具针对性的评估图，并提出一些修改评价结果。他们通常通过在发展中地区投资项目或翻新传统商业区来创造经济市场，在建立像这样的公司时。所以当公司获得高收入时，就成本和业务运营的更高透明度而言，它们将不得不与我同在。首选方法是对市场和政策的变化做出正确而柔和的回应。能够对公司的未来发展做出正确的预测，能够完全应对投资风险和投资回报，并能够通过传统方法最大化公司的价值。基于上述原因，本文提出了一种评估独角兽股份，进一步评估独角兽市值，提高独角兽业绩市值以及对独角兽份额进行分配的基本选择方法。宁德时代成立于2011年，在国家推行新能源政策的大背景下，宁德时代仅仅用了7年的时间，在电池产销量方面就与松下、比亚迪等国际电池巨头平起平起平坐。宁德时代在2017年上半年期间，国内大型动力电池企业市场占有率已经首次反超比亚迪企业，跃居第一。宁德时代具有重要的研究价值，对于大数据环境下的企业发展成绩，所以我选择宁德时代作为本文讨论的目标。1.2研究意义理论意义：经分析表明，实物选择的方法在理论上相对先进，但是关于单核公司的文献很少，它们集中在单核公司的性质，数量和规模上。核心公司关于独角兽公司估值的文献很少，因为独角兽公司在我国乃至世界各地都已成为一种概念，因此，有关独角兽公司估值的研究仍在探索中。独角兽公司通常在新地区或传统地区没有重大变化。因此具有诸如在评估过程中缺乏相似数据案例和可比公司的特征，收集财务数据的困难以及较大的经营动向等特征。因此，本文旨在探讨正确选择方法的理论和原理，深入分析正确选择模型的独特作用，评估工作量，并系统研究正确选择方法在评估过程中的有效性的目标，在经济发展的努力。申请进一步开发资本估价的理论方法，并更好地用于错误的资本估价结果。现实意义：采购企业往往创造新的商业模式，业务领域或采用创新技术，开拓了公司的快速发展合资企业和核心业务和高成本小公司，导致短期收入的快速增长。低收入大地震。正确选择方法的灵活性可以更好地帮助解决公司的收入，利息，公司估值结果的准确性更高的问题，并帮助投资者更清楚地了解公司的价值。这将促进分配资金的流动，以便为质量更好的公司合理地更好地分配资源。独角兽公司在为公司发展提供必要的资金的同时，还允许股东从投资中进行大量投资并创造成功的局面。宁德的发展是大跃进式的，未来在基础建设、人文教育等城市素质上也是正在学习中进步，社会和企业都在互相适应，希望能共同更有效地发展，宁德时代紧跟大城市的步伐，越来越好，让人民生活质量也越来越好。1.3研究方法（1）文献研究法在本文中，我们讨论了实物选择理论，公司估值理论和独角兽公司的相关研究文献，以及传统资本估值理论和方法的理论，系统地总结了本文主题的理论基础以及正确的选择，信息选项在一起，方法和传统的评价方法已在单一公司的估值方法的一些改进。（2）案例研究法本文结合了正确的收入方法和选项，并根据特定独角兽公司的具体情况和工作条件，基本上代表了独角兽公司尝试中的宁德时代（例如本文），并带来了传统的资本评估方法进行比较宁德时代资产的价值估计和估计，并与实际期权模型，宁德时代的核心业务选项的值进行计算，以充分评估公司的总体市值。（3）比较分析法这篇文章对三种传统资本估值方法基于澄清单个公司的价值主张的条件下，在单个公司估值中的应用进行了比较，并讨论了核心股权业务传统估值基准的未来发展。股票估值存在一些缺陷，正确的选择方法可以为这种情况，具有良好增长预期的单一股票公司的业务基本价值提供答案，并且有大量的股票可以评估该股票的整体价值。1.4研究内容第1章：绪论阐述了研究背景和研究对单个公司价值评估的重要性，总结并分析了有关公司价值评估的相关文献，内部和外部的真实选择和统一研究的方法，并解释了本文的内容和研究方法。第2章：独角兽公司的特征和评估方式。诠释了传统资本评估方法在评估这种公司，正确选择性别方法和思想评估的价值方面的局限性，解析和汇总了独角兽公司的特性。第3章：独角兽股票估值案例分析。本节分析宁德期间的未前景，涵盖宏观经济形势，产业状况和宁德期间一些分析发展，基于上市公司的整体数据，并更需要企业根据正确的首选方法评估该公司的价值。首先，自由现金流量方法用于评估公司有形资产的价值，并与B-S模型结合使用，以计算公司期权的价值，评估公司的价值并监视敏感性分析。细化后的估值为债券价值，为确保所选择的选项正确，可以将股票价格与宁德时期的平均市场价格进行比较。第4章：总结。阐述本文的研究目的和解析企业的优劣势。

2大数据与独角兽企业的内涵2.1大数据概述“大数据”是从很多来源以多种形式（通常具有实时性）收集的大量数据。从通讯，医疗保健到金融，安全等，我们的日常生活也产生数据，成为大数据制造者。从技术上讲，大数据与云连接之间的连接就像一双手掌。许多科学家通过四点总结了大数据的特征：大数据的4V特征：Volume（大量）、Velocity（高速）、Variety（多样）、Value（价值）。大数据这一观念的最早引入是在19世纪80年代,当时著名的美国未来学家阿尔文托夫勒(alvintoffler)在他的科学作品"第三波"一书中将他的大数据观念描述定义为"第三波色彩运动"。作为一名未来数据主义者,他在1980年已经了解了商业数据的巨大重要性,但一直到了2009年,普通专业人才真正有机遇到了一个大数据。现在"大数据"已经逐渐成为一个非常流行的专业名词,但是并不是每个人对这些大数据的具体理解都非常清楚。大数据不仅仅是反映了当今人们在移动互联网上及时发布的各种信息,同时也包含位置,运动,振动,温度,工业以及汽车和电器等方面,甚至化学物质在空气中的含量。世界各地的数据信息,例如材料变更等等。大数据随着人类网络的移动而增长。它们的区别在于具有传统结构和意义的数据模式。借助这些统计数据,我们甚至可以快速发现这些数据反映生产者的真实消费目标和使用偏好。这不是幻想,我们不必害怕。最开始难以收集和需要使用的数据,因为与使用云端计算等先进技术相比,我们更易于使用。在我国大数据技术发展的大过程中,如果许多相关行业能够共同努力并不断创新,那么大规模数据技术可以帮助改变人们的日常生活方式使变其得更加具有应用价值。2.2独角兽企业及其特性由国家科学技术部2018年3月由科学研究所编辑发表论文出版的“中国独角兽企业发展报告2017年”（以下中文简称“进展报告”）相册并结合2019年2月13日“中国独角兽企业研究报告2018”（以下简称“研究报告”）这篇文章是对独角兽公司的欢迎，这是一家成立10多年，估值超过10亿美元的初创型公司。在当前环境下，定义几乎是识别垄断的唯一标准，并且市场上财产的价值已成为一个主要的决定因素。同时，独角兽公司的高价值也意味着许多投资者对公司的技术能力，增长目标和创新潜力感到乐观。公司市场价格的快速增长推动了这一点。在发展独角兽公司的价值时，应充分评估独角兽公司的发展期望和特征，并提出有针对性的评估图。2.3独角兽企业价值评估方法本文认为，独角兽企业的价值分为两部分，一是企业的有形资产可以收到的未来收益，即机构的价值，二是不属于该部分的价值。没有采集，但对于收益高的公司，也就是与等待期权的价值收入法。当然，估计有形资产的未来经济进口，并根据简单的折扣计算产品在出口时的价值。比较数据事件的难度可以采用市场法以及确定资本基础的方法和技术通行证困难。用收入法估算一刀切的所有公司的困难在于，很难准确地预测尚未有足够现金流量的企业的盈利能力。实物期权方法具有很大的优势，即具有很强的灵活性，并且可以通过无风险的回报率，并合理地决定其未来工作是独角兽公司的主要业务。因此，本文使用创收方法来预测独角兽公司的资产，而B-S模型使用实时方法来评估企业的增长潜力（即价值选择）以提高评估结果的准确性。2.4估值模型应用2.4.1基本思路基于与独角兽公司的价值特点，本文建议用评估计划判断其实力的方法。。首先，实物期权方法中的BS模型用于估计公司核心业务的公司价值，即实物期权价值量化；其次，在未来，该资产的预期利润会根据最小计算法进行折现，而不是使用重新计算后的价值来对实物资产进行估值；最后做空价值的物理属性和价值的实物期权，以获得独角兽企业的整体价值。2.4.2总体框架构成虽然掌握了独角兽公司的所有权，并在短时间内开发的，由于它的快速增长和行业发展的本质，它的大企业还是有利润丰厚的市场价值和较快的增长速度在这里。本文将B-S模型评估引入实物期权模型，以探索独角兽公司的实物期权价值，并对通过传统和企业价值评估方法获得的结果进行一些补充和调整。前面可以认为是特许公司的黄金期权投资价值之一。对于许多独角兽特许公司而言，公司拥有与多种环境因素相关的长期业务战略，并且在工作中通常存在更高的战略不确定性。根据上一篇文章，可以发现独角兽公司的价值=物理属性的价值+实物期权的价值:图1独角兽企业价值的评估思路2.4.3B-S模型—实物期权价值使用公平和直接的方式，这有利于现代经济期权和金融期权技术在中国的研究和选择的开发价值来计算小值增值模式，将允许该公司期权的实际价值建议的设计收益估值分析理论可以准确地估计欧洲短期看涨期权中国股票的价格。使用这种定价模型的人在评估中国公司期权的价值时也必须满足这些基本要求:（1）安全市场可以继续在市场上交易，并且投资者可以无风险的利润率借出任何数量的资金；（2）没有股票或者自选交易的交易价格；（3）欧洲看涨期权仅在期权到期日使用；（4）保证土地资产的回报和非营利性利润的价值；（5）以下财产的价值必须符合分配法；（6）盈余在存续期间不得分配。2.4.4收益法—实体资产价值在公司发展初期，独角兽公司由于在公司产品，技术或管理产品方面的优势而拥有大量资金。随着独角兽公司的迅速发展，由于激烈的市场竞争和新技术研发，他们想要壮大并存在。该行业公司的发展，是随着独角兽公司的增长逐渐趋于稳定，增长率将逐渐放缓，并在一段时间内超过平均社会利润水平。随着国内政局的变化和其他因素，发展逐渐放缓。有鉴于此，本文使用两步分析模型来评估独角兽公司的物理属性。。3独角兽企业价值评估案例分析3.1宁德时代新能源科技股份有限公司概况宁德时代新能源科技有限公司（简称为“宁德时报”）该公司成立于欧洲，是一家制造型公司，主要从事电池系统，锂电池组和储能系统的业务，北美，东南亚等地区分公司和具有当地国际重大科研机构。宁德能源时代也已开始着眼于长远的产业发展，在公司的长期业务还包括长期回收和废物和其他自然资源，采用钛酸锂电池，私人研究和发展清洁能源，例如太阳能和风能，储气动力系统。在2018年7月，它与德国签订了投资协议，成立锂元素实验室和R＆d中心在柏林。客户包括吉利上汽，长安和北汽等国内主要汽车制造商，并且供应宝马和大众的电池。据预计，在新的节能电动汽车用锂电池的第一批被废弃以后，CATL可以通过回收可充电电池，这是更适合长期投资者增加其商业收入。3.2宁德时代发展现状分析3.2.1大数据环境下的独角兽企业规模中国共产党第十九次全国代表大会的工作报告清楚地表明，我国的整体工业经济与快速经济增长的步伐相吻合。尽管当前的全球政治，经济和经济状况已严重影响了我们国家，但我国2011年的国内生产总值（GDP）仍处于6.0％-6.5％的快速增长状态。宏观经济的预期是将发生广泛的变革，而公司的实际运营和成长也将受到其他因素的影响。集合了大公司，相对强大的全球品牌和完善的售后服务体系。从2017年到2018年，我国GDP的年均增长率分别为6.9％和6.6％。经济和社会增长率保持稳定并处于良好状态。2019年4月，国际货币基金组织将公司经济增长目标降低至3.3％。经济一直在严重放缓。随着美国货币政策的影响逐渐减弱，中美之间的贸易争端今年继续加剧，全球经济的扩张已急剧放缓。中国经济的快速增长也产生了一些负面影响。我国经济体制的问题更加突出，对传统产业的长期依赖仍然很高。随着现代性的到来，工业发展和不断变化的事物变得越来越重要。3.2.2宁德时期的工业研究2018年，新能源汽车数量同比增长34.6％。此后，新兴的汽车行业继续快速发展。在2019年上半年，科技行业作为增长的驱动力出现在各个行业中。工业投资分别增长了10.4％和13.5％。3.2.3宁德时代盈利情况分析CATL的主要业务组合有四部分，即锂电池组件，能量存储系统，镍氢电池供电的电池存储系统和其他相关业务。其中产品提供的节能的重要组成部分，电池管理系统的主要应用是在锂离子电池使用的大多是更换利用废锂离子电池国家新的电动车系统。重用能量，回收和再利用，输出材料也将成为新能源汽车电池的重要组成部分，储能系统可以支持风能，太阳能和其他设备，以帮助应对压力变化。3.3宁德时代价值评估应用实物期权法的必要性在宁德时期采用实际选择方法进行价值评估的重要性有以下三点：第一：CATL在深圳商业发展市场上市后将面临更多的冲击和挑战，因此，其运营将存在更多不确定性，不好的地方。具有最有价值价值的持续力量，即长期存在更高股票期权的市场价值回报。本文利用2018年12月31日的日报，作为来源评价的一个选择，采用现金流量法在期权收益核算方法作为源，并提出实际方案作为补充，并开始评估宁德时代的整体商业价值。第二：CATL成立于2011年12月16日，据估计价值超过200亿美元。它适合的独角兽的定义，是独角兽公司资产规模中较大的一家企业，具有一定的代表性。第三：CATL是在深圳市场开发市场上市的公司，根据国家安全机构的要求，必须及时披露与生产经营有关的财务信息。在此背景下，CATL介绍了其2014-2018年的财务报告，因此它能够收集经审计的财务数据，提供就业状态，以及业务构成数据更具相关性，它提供并预测CATL的未来利润机会和更多的原始资料。3.4宁德时代的实体价值评估宁德汽车时代公司提供的新型电池目前应用非常广泛，其灵感来自现代科学技术的发展和人民对物质生活的强烈追求。随着生活水平需求的提高，以及社会各界的大力支持和国家对汽车行业的扶持。在相关政策中，按照“中国制造”2025年正式批准的规划，有必要进一步加强电池生产在发达国家的专业性知识，促进国内电动电池、限定蓄电池长期发展的战略能力。到2025年，增长预计电池容量达到400wh/公斤。根据该公司的财务报告，宁德汽车时报的年收入为29,611,265,400元，同比增长48.08％。该发展计划还将鼓励宁德时代期间各种电子电池系统的集成和开发，其主要业务也将保持良好的增长环境。3.5宁德时代的期权价值评估3.5.1宁德时代实物期权模型参数确定（1）无风险报酬率r本文通过对期权的价值的测算，选择2018年12月发行的五年期国债利息的4.27％的无风险收益率。CADL在深圳证券交易所上市并采用无风险报酬率。无风险收益率是使用行使时间相同或相似的国债收益率来计算的,五年期国债被用作非回报率风险的替代方案。（2）期权的有效期T基于过去，CATL业务将在未来继续保持快速增长。宁德时代计划提供预测的是，宁德时代的核心业务将继续监测包括宏观经济条件在未来5年行业发展的趋势，根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》、《中国制造2025》等相关政策规划，坚持企业可持续发展，独角兽企业有着快速增长的动态特性，所以他们会保持在预测期内快速的发展。选基期是一个可选的锻炼日期，日期的动态可以保证宏观经济形势的顺利进行，促进产业增长和公司的发展计划，这取决于政策目标、产业发展趋势。例如宁德时代，本文预测，宁德时代将在五年内蓬勃发展，因此本研究中选择T=5。（3）标的资产的当前价值S在各种类型的实物交易中，通过计算未来几年项目的现金流量的预期折现值，直接确定基础类型财产的当前交易价格。对研发和创新研究公司的投资不断增加，改善投资质量，提高产品质量和技术。在2016年，宁德黄金时代的主营业务收入为1,466,112.13万元，占公司总营业收入的98.30％;随着2017年营业收入快速增长，达到19,143,818,600元，占公司营业总收入的95.73％。截至2018年12月31日，CATL的核心业务收入已增长至28,565,685,900，其中总营业收入为96.47％，这是估算2018年收入的基准日期。独角兽的核心业务收入来自公司未来价值的快速增长。因此，本文选择了任天堂时代未来5年的主要业务的预计收益作为基础资产的现值，并与折现率，营业收入等参数保持一致，并显示了计算结果在表3-1中。表3-12019-2023年宁德时代核心业务预期收益现值单位；万元（4）标的资产的执行价格L根据CATL的2018年度财务报告和招股说明书中披露的相关信息，我们可以计算CATL的核心业务与营业收入的比率。相关资产的经营价格可以通过核心业务的价格进行更改。因此，有必要估算中心CATL在未来五年内的业务运营成本。计算过程如下：表3-22014-2018年宁德时代核心业务成本收入比单位：万元根据表3-3可以看出，宁德时代的核心业务成本占收入的比重虽然在企业发展初期有一定的波动，但是在今年来处于一个较为稳定的范畴，因此，本文采用了五年的算术平均值65.41%作为预测期宁德时代核心业务成本占收入的比重，计算核心业务成本现值如下所示：表3-32019-2023年宁德时代核心业务成本现值单位：万元（5）标的资产价格的波动率σ本文选择预测期内同行业股票的股价波动率。因为宁德时代上市时间相对较短，于2018年上市。直接使用宁德时报的股价波动率会造成结果误差较大等问题。选取同类行业的股票历史价格波动率，来预测未来5年宁德时代的历史价格变化，通过对南都电源，鹏辉能源、东方精工、横店东磁、湘潭电化、亿纬锂能、长信科技、露笑科技、新宙邦、欣旺达、中天科技、多氟多、亿利达、国轩高科、澳洋顺昌、雄韬股份、长高集团、比亚迪、圣阳股份等波动率的整合归纳，来预测宁德时代的波动率变化。同时为了减轻短期市场变化的影响，波动性选择的实质是19家企业波动率的平均值，宁德时代的股票波动计算如下：表3-4宁德时代股票波动率预测3-4图表所示，通过计算得到这19家公司的波动平均值为7.75％，这将作为下一次计算宁德时期收益的基础。3.5.2宁德时代期权价值计算（3-1）将上述基础参数带入到B-S实物期权模型公式当中就行演算推理，由于其推理过程过于复杂，为了确保数据的准确。有效，使用Excel编辑公式来进行辅助计算，计算结果如下表3-5所示：表3-5期权价值计算单位：万元根据上表计算得出宁德时代的实物期权价值为13,028,112.47万元，综合前文计算出宁德时代的企业整体价值＝11,757,976.88+13,028,112.47＝24,786,089.36万元。3.6敏感性分析在此计算的这段时期的一般市场价值是对成本等因素的合理预测，源于未来的经济收入，宁德时代同时期权的价值估计宁德的核心业务收入的基础上。首先敏感性分析可用于定量和直观地分析五个主要因素对宁德时期期权价值的影响。在此采用灵敏度标度法进行灵敏度分析。固定资本的当前价格，使用期权的成本，期权的执行期限，固定资本的波动性和无风险利率等五个重要参数变化了10％，数值的计算方式不同，五个对期权价值造成变动的条件因素，其结果如下3-6所示：表3-6期权价值的敏感性分析单位：万元根据上表中的计算，发现除了执行期权的成本与期权价值之间的负相关性外，还有四个基本参数：基本资本成本，期权执行期限，无风险利率和基本敏感的存在正的问题选项的值。基础资产的价格对期权价值的作用最明显，就对期权价值的作用而言。当公司敏感时，基础资产的敏感性对期权价值的影响最小。选项。在评估中，您应该全面了解公司核心业务的未来社会效益，以确定公司的整体真实价值。3.7企业整体价值评估方法的合理性本文将进行对比评估结果与宁德时期证券市场的市值，为了检测计算成果的正确性。上市证券公司的发行股票价格主要是公允资产价值与净资产债务的价值比较,并且上市公司的实际净资产价值不在上市公司的短期企业债务,长期债务和最大股东权益中。比较宁德时期的公司总价值和证券市场的价格时,您需要扣除公司的部分责任。宁德时代的总价值为247,860,893,600元。根据宁德时代2018年资产负债表，可以计算出宁德时代当期的净债务为109,552,343,700元，占公司总股本的14.82％。据此宁德时代计算出其中正确选项的价值，宁德时代的公允价值为24,786,089.36×（1-14.82％）=12,926,890.19万元。宁德时代在2018年12月31日的总资本为2,195,017,400股。自2018年12月29日至2019年1月1日，属于国家法定节假日