国际经济学 课件12 外汇、汇率与外汇市场

第十二章外汇、汇率与外汇市场第一节外汇与汇率一、外汇概述外汇（ForeignExchange）是国际汇兑的简称，是国际金融最基本的概念之一。我们可以从动态和静态两个角度理解外汇的含义。动态含义上的外汇是指国际间为清偿债权债务，将一国货币兑换成另一国货币的过程。静态含义的外汇，是指为清偿国际间债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。静态的外汇又有广义与狭义之分:

广义的外汇：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，它们是：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位资产。⑸其他外汇资产。狭义的外汇：狭义的外汇是指以外国货币或以外国货币表示的、能用于清偿国际间债权债务的支付手段。

一种外币成为外汇的三个前提条件：⑴自由兑换性；⑵可接受性；⑶可偿付性。二、汇率及其分类（一）汇率及其标价法外汇汇率(ForeignExchangeRate)又称外汇汇价，是指将一个国家货币折算为另一个国家货币的比率，或者是用一种货币所表示的另一种货币的相对价格。当前国际金融市场上常用的标价方法有三种：直接标价法、间接标价法和美元标价法。

1．直接标价法(DirectQuotation)

直接标价法是以一定单位（如1、100、10000）的外国货币为标准折算为若干单位的本国货币的汇率标价方法。

2．间接标价法(1ndirectQuotation)

间接标价法，是以一定单位（如1、100、10000）的本国货币为标准折算为若干单位的外国货币的汇率标价方法。

3．美元标价法(U．S．DollarQuotation)美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他国家货币的汇率标价法，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。（二）汇率分类

1.买入汇率、卖出汇率和中间汇率买入汇率（BuyingRate），也称买入价（theBidRate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRate），也称卖出价（theOfferRate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（MiddleRate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。

2．即期汇率和远期汇率即期汇率(SpotExchangeRate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。远期汇率(ForwardExchangeRate)又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。

3．基础汇率和套算汇率基础汇率（BasicExchangeRate）是指一国所制定的本国货币与关键货币（通常是指本国在国际贸易、国际结算中使用最多，在外汇储备中占比重最大的可自由兑换货币）之间的汇率，该汇率是本币与其它各种货币之间汇率套算的基础。套算汇率（CrossExchangeRate）是指在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。

4．电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率按汇兑工具的不同，分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。

5.名义汇率和实际汇率根据汇率的形成与物价水平的关系，一般将汇率分为名义汇率和实际汇率。6.按外汇银行营业时间来看，划分为开盘汇率和收盘汇率

第二节汇率的决定与变动

一、金本位下汇率的决定与变动

金本位制度是以黄金为本位货币的货币制度，包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制，金币本位制是典型的金本位制。在金币本位制下，各国都以法律形式规定每一金铸币单位所包含的黄金重量与成色，即法定含金量（GoldContent）。两国货币的价值量之比就直接而简单地表现为他们的含金量之比，称为铸币平价（MintParity）或法定平价（ParofExchange）。铸币平价是决定两国货币之间汇率的价值基础。铸币平价与外汇市场上的实际汇率是不相同的。在金币本位制下，汇率波动的规则是：汇率围绕铸币平价，根据外汇市场的供求状况，在黄金输出点与输入点之间上下波动。当汇率高于黄金输出点或低于黄金输入点时，就会引起黄金的跨国流动，从而自动地把汇率稳定在黄金输送点所规定的幅度之内。在金本位制下，各国每单位货币都规定了一定的含金量，因此各国货币的兑换比率就取决于各国货币所包含的含金量，比如：￡1含金量为113.0016格令黄金，$1含金量为23.22格令黄金，则：￡1=$4.8665两种货币的含金量之比即为铸币平价。汇率就在黄金输送点内进行波动。黄金输送点=铸币平价±运费+0.03-0.03$4.8665$4.8965美国购买黄金运往英国$4.8365用英镑购买黄金运回美国二、纸币本位下的汇率决定纸币制度是金本位制度崩溃后产生的一种货币制度。纸币本位下汇率的决定依然是以价值为基础的，它的本质还是两国货币所代表的价值量之比。在纸币本位下，汇率无论是固定还是浮动，由于纸币本身的特点使得汇率丧失了保持稳定的基础，外汇市场供求关系的变化会引起汇率的变化。同时，外汇市场上汇率波动不再具有黄金输送点的制约，波动可以变得无止境，任何能够引起外汇供求关系变化的因素都会造成汇率的波动。三、影响汇率变动的主要因素（一）国际收支（二）相对通货膨胀率（三）相对利率水平（四）市场预期与外汇市场的投机活动（五）政府的干预（六）经济增长率四、汇率变动对经济运行的影响1.贬值对贸易收支的影响2.贬值对国内物价的影响3.贬值对就业水平的影响4.贬值对国际经济关系的影响第三节外汇市场一、外汇市场的概念与种类外汇市场是外汇买卖的场所或网络，是由外汇供给者、外汇需求者、买卖外汇的中介机构所构成的买卖外汇的交易系统。外汇买卖主要有两种类型：一是本币与外币之间的买卖；另一类是各种外汇之间的买卖。外汇市场按组织形式的不同，分为有形市场和无形市场；外汇市场按照交易对象的不同，分为银行间外汇市场和客户市场；外汇市场按经营范围不同，分为国内市场和国际市场。二、外汇市场的参与主体

1．外汇银行2．外汇经纪人3．客户4．中央银行三、外汇交易方式

（一）即期外汇交易即期外汇交易（SpotExchangeTransaction）又称现汇交易，是指在买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的外汇交易。（二）远期外汇交易远期外汇交易（ForwardExchangeTransaction）又称期汇交易，是在外汇买卖成交后，根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易。常见的远期外汇交易交割期限一般由1个月、2个月、3个月、6个月，长的可达12个月。（三）外汇套利交易

套利（InterestArbitrage）又称利息套汇，是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。套利主要形式有两种：1.非抛补套利(UncoveredInterestArbitrage)又称为非抵补套利，是指把短期资金从利率较低的市场调往利率较高的市场，从而牟取利差收益。2.抛补套利(CoveredInterestArbitrage)又称为抵补套利。是指套利者在把资金从利率低的国家调往利率高的国家的同时，还通过在外汇市场上卖出远期高利货币，以防范汇率变动的风险。（四）外汇掉期交易

外汇掉期交易是指同时包含一笔即期外汇交易和一笔币种、数额相同但方向相反的远期交易的一种合约，即在购买一笔即期外汇的同时又出售一笔数额相同的、同一币种的远期外汇，或在出售一笔即期外汇的同时购入相同数额、同一币种的远期外汇。

(五)外汇期货交易

外汇期货(ForeignExchangeFutures)交易是指在固定的货币交易场所，交易双方通过公开竞价的方式买卖期货合约的一种外汇业务活动。20世纪70年代中期，由于浮动汇率制的出现，外汇期货交易是在传统商品期货交易的基础上发展起来的一种新型的金融期货业务。它目前，全世界有几十个国