《期权及定价基础》课件

《期权及定价基础》ppt课件期权概述期权定价模型二叉树模型布莱克-舒尔斯模型希腊字母及其应用期权交易策略目录01期权概述期权的定义是赋予持有者在未来某一特定日期或该日之前的任何时间以特定价格购买或出售一种资产的权利，但并非义务。总结词期权是一种金融衍生品，其价值来源于标的资产的价格变动。持有期权的人可以选择行使或放弃行使该权利，这取决于标的资产的市场价格与期权的执行价格之间的关系。详细描述期权定义总结词根据期权赋予的权利性质，可以将期权分为看涨期权和看跌期权。详细描述看涨期权赋予持有者在未来某一特定日期或之前以特定价格购买标的资产的权利，而看跌期权则赋予持有者在未来某一特定日期或之前以特定价格出售标的资产的权利。期权类型总结词期权的交易通常在证券交易所进行，交易流程包括开立证券账户、下达交易指令、结算交收等步骤。详细描述投资者需要在证券交易所开立证券账户，并拥有相应的资金才能进行期权交易。交易指令下达后，交易所会撮合买卖双方达成交易。最后，通过结算交收程序，买卖双方完成交易的交割和清算。期权交易场所与流程02期权定价模型期权的基本概念、分类和特性总结词介绍期权的定义、分类（如欧式、美式等）和特性，包括期权的基本要素（如行权价格、到期日等）。详细描述基础概念定价模型建立总结词期权定价模型的原理和建立过程详细描述阐述期权定价模型的原理，如无套利定价原理等，并介绍如何根据这些原理建立期权定价模型。参数估计与校准模型参数的估计和校准方法总结词介绍如何估计和校准期权定价模型的参数，包括使用历史数据、统计方法和蒙特卡洛模拟等方法。详细描述03二叉树模型假设股票价格变化只有向上和向下两种可能，构建一个二叉树图。确定每个节点的股票价格和对应的概率。确定期权的执行价格和到期时间。模型构建风险中性概率计算根据风险中性原则，计算每个节点股票价格的上涨和下跌的概率。风险中性概率是使得股票价格上涨和下跌的概率之和为1。期权价格计算根据风险中性概率，计算每个节点股票价格的预期收益。利用无套利原则，将预期收益贴现到现在的价值，即为期权的价值。04布莱克-舒尔斯模型股票价格遵循几何布朗运动股票价格的变化遵循一个随机过程，其变化率由预期收益率和波动率决定。无风险利率和波动率为常数无风险利率和股票的波动率在整个期权存续期内保持不变。市场无摩擦即市场没有交易成本、税费或其他影响交易的因素。标的资产可自由买卖投资者可以自由地买入或卖出标的资产，市场对所有投资者开放。模型假设01根据模型假设，通过构造一个由标的资产和无风险债券组成的投资组合，可以消除风险，得到无套利的定价公式。02通过求解偏微分方程，得到欧式看涨和看跌期权的定价公式。03布莱克-舒尔斯模型的公式为：C=S*N(d1)-X*e^(-r*(T-t))*N(d2)，其中C为期权价格，S为标的资产价格，X为执行价格，r为无风险利率，T为到期时间，t为当前时间，N(d)为标准正态分布的累积分布函数。公式推导蒙特卡洛模拟通过模拟标的资产价格的随机变动，计算期权价格的预期值。二叉树模型通过递归的方式模拟标的资产价格的上升和下降，计算期权价格的预期值。有限差分法通过求解偏微分方程的离散化方程组，得到期权价格的数值解。数值计算方法05希腊字母及其应用VS用于描述期权价格变动情况的敏感性指标，包括delta、gamma、theta、vega和rho等。定义详解每个希腊字母代表了期权价格对相应基础资产价格、波动率、利率等变量的敏感性，有助于投资者评估和管理风险。希腊字母希腊字母定义通过希腊字母，投资者可以识别出期权价格面临的主要风险因素，如基础资产价格变动、波动率变化和利率变动等。根据风险识别结果，投资者可以采取相应的风险管理措施，如调整持仓结构、进行动态对冲等，以降低或分散风险。风险识别风险管理风险控制对冲原理利用希腊字母，投资者可以制定有效的对冲策略，以减少或消除期权投资组合面临的风险。对冲策略示例例如，delta对冲策略通过调整期权和标的资产的比例，使整个投资组合的delta值保持中性，从而减小基础资产价格变动带来的风险。对冲策略06期权交易策略买入看涨期权策略当预期某资产价格上涨时，买入看涨期权可获得赚取收益的权利，而无需支付全额购买资产。要点一要点二买入看跌期权策略当预期某资产价格下跌时，买入看跌期权可获得赚取收益的权利，同样无需支付全额购买资产。买入期权策略卖出看涨期权策略当预期某资产价格下跌时，卖出看涨期权可获得赚取收益的权利，但需承担购买资产的责任。卖出看跌期权策略当预期某资产价格上涨时，卖出看跌期权可获得赚取收益的权利，但需承担购买资产的责任。卖出期权策略同时买入相同行权价格的看涨期权和看跌期权，以获得赚取