上市公司的财务报表分析-以汤臣倍健公司为例

PAGEPAGE10论上市公司的财务报表分析-以汤臣倍健公司为例摘要随着我国市场经济的不断完善和发展，企业作为市场经济的主体和主要活动对象，其财务状况和经营现状都备受关注，而财务报表作企业的权益投资者、债权人、企业管理者、政府和外界了解企业状况的窗口，有着不可替代绕汤臣倍健上市公司的主要三张财务报表对典型的四个层面进行分析，从而得出企业的现财务经营状况和战略信题，并针对现状提出改善建议。业当前的经营状态和日后发展状况的预测。同时论文从汤臣倍健公司近年来的财务报表入手，将财务分析作为重对汤臣倍健公司以及国内保健品行业发展提供一定的建议与参考价值。关键词：财务报表分析；指标；财务分析；汤臣倍健；建议一．绪论（一）研究背景随着国内市场经济的不断发展和完善，企业作为市场经济中的主体和主要活动对象，其财务状况和日常经营现状都备受关注，而财务报表作为企业的权益投资者、债权人、企业管理者、政府和外界了解企业状况的窗口，有着不可替代的地位。而上市公司作为所有权和经营权分离的主要代表，其财务报表的分析研究也受到了国内外各学者的思想。财务报表分析主要是通过将其提供的数据和指标转换成能让人理解读懂的语言和有用的信息，从而为相关利益者所服务。索。（二）本论文相关国内外研究现状综述视角。从借鉴的文献资料来看，中国国内学者对“财务报表分析”的概述和目的意义都存在较一致的认可，但也有学者从不同的角度来看财务报表分析的目的和作用。例如国内汤婧平在所著《财务报表一本通》中，提出进行财务报表分析的目的，是将财务报表数据转换为有用的信息，帮助报表使用者改善决策。该学者认为内行人可以从财务报（2013）[1]的研究方法主要是对万科上市公司的财务报表进行深入分析后，发现万科公司在经营中存在的问题和本身需要改进的地方，通过一系列的分析以及综合评价后做出相关建议，意在为企业的经营管理者提供决策参考和经营建议，也有益于外界报表使用者做出正确的决策。诸如以上学者都通过研究分析财务报表来评析企业的经营管理从而指出其存在的问题并为其提出相应的改善建议和策略探究。这是从一方面来看待财务报表分析的目的作用；从另一方面来看，也有学者认为上市公司将信息披露公众，除了会对其公司内部的财务报表展示情况产生影响，对外部市场经济健康和秩序稳定也有很大的影响力度。例如叶金福主编的《从财务报表看舞弊》一书基于财务操纵的视角，为我们提供了全新的报表分析思维和方法，最后从财务报表分析中找出其对象是否存在舞弊行为。传统的财务分析基本方法，主要从三张报表出等来具体比较分析其数据并得出结果，有效反映企业财更加注重对企业的经营状况和未来发展的全面系统性分析，较具有前瞻性，不止基于企业现状进行财务分析。近年来也出现了许多基于国外引入的哈佛分析框架来分析财务报表的趋势。虽然国内外对于上市公司的财务报表分析方法上呈现多样化——传统与创新的分析方法之间有不同的发展趋目的。（三）研究思路和主要内容财务报表，在某一层次上来说主要是用来记载现代企业运营中的各项经济往来变化，它不仅是企业内部运转的重要说明书，更是作为企业在现代市场经济中的“通行证”，它可以系统全面的向社会公众和相关报表使用者展示企业的经营状况，并为各界所用，有着不可替代的的地位。但由于对同一上市公司的分析方法容易存在由于采用的倍健”为分析对象，在借鉴国内外对于各上市公司的财务报表分析方法和成果的基础上，形成自己论题的研究内容法，以此探讨该上市公司的整体运营状况。本篇论文包括三个部分:第一部分主要介绍财务报表分析的基本内容和常用的基本方法，以及在企业进行财务分析时的作用。外部环境来研究其现状和发展前景，借以更加全面系统的为其提供借鉴价值。丝作用。二．财务报表分析概述1.财务报表分析的基本内容向公众披露其经营信息的主要窗言，让财务报表使用者即企业的权益投资者、债权人、企业管理者、政府和外界能够更全面更便捷的了解企业过行，主要有以下四个方面的内容：。通过分析这三个比率可以判断企业的盈利能力和活力，以及利用相关指标体现企业的收益能力。，以确保其资金正常运转和投资安全。企业的营运能力分析。通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行分析计算，从而评价该企业的营运能力量和对资产的运营能力就越好。力较好。2.财务报表分析的目的作用重要途径。（二）财务报表分析的常用方法1.比率分析法展前景状况的分析方法。按比较内容和用途分类主要有以下三种：（1）构成比率；（2）效率比率；2.因素分析法法，就是指根据某一财务指标和其他许多与其相关因素之间的关系，在这些相关影响因素中从数意义。三．汤臣倍健公司的财务报表分析（一）公司基本情况介绍2005年在广东省珠海市成立的，其经营业务除了生产销售现，也注重研发膳食营养补充剂。是中国较早引入并研发膳食营养补充剂的公司，且最早致力于保健品2010年于深圳证券交易所食品医药保健板块成功上市。汤臣倍健在国内续发展基础上实行新的战略布局，往更多新兴领域进攻发展，呈现多元化发展。（二）对公司财务报表进行分析分析，并结合战略分析角度对企业整体发展状况进行分析和探究，以此得出结论并提出概述建议。1.盈利能力分析表1盈利能力指标计算表指标20192018201720162015营业利润率（%）-8.8525.3428.2427.5431.81净利润率(%)-6.7623.0424.6323.1828.04毛利率(%)65.7867.6667.0864.4066.28总资产报酬率（%）-3.9312.6013.3910.4616.71表22015-2019年度利润表项目20192018201720162015营业收入526179.94435077.56311079.54230911.24226604.30营业成本180069.78140692.17102414.5582207.3272461.08营业利润-46541.64110259.7287835.9063582.9872083.37利润总额-42486.84112898.6988500.3865371.5873995.89根据表1表2进行盈利能力分析:2中汤臣倍健2015-2019年来的营业收入发展趋势看，虽然呈逐年增加状态，但同时营业成本也在逐年增加，直至2019年营业利润出现了负数。根据表128到23%，虽有所下降趋势，但起伏变化不大，保持较稳定的发展。但公司2019年的净利润率明显下降甚至负数，公司主营业务盈利能力有所下降，主要是因为营业成本明显增加，导致净利润下降。（2）总资产报酬率。该指标主要用来衡量企业的资产盈利能力。根据表中得知2015年-2018年的总资产报酬率的平缓下降状态，但总体较稳定，说明企业的资产运用效率较平稳。但2019年总资产报酬率大幅度下降，主要原因是企业对前期收购LSG形成的商誉进行了初步减值测试，预计计提商誉和无形资产减值准备约15.4-16.4亿元，导致2019年度净利润亏损，净利润增长幅度极大低于总资产的增长幅度。（3）毛利率。毛利率是由企业销售毛利和销售收入之间的比率关系得来的，可用于衡量企业盈利能力。从表160%以上40%，该指标高且稳定也主要是由于2018年实行的企业并购行为，选择的并购对象与与汤臣倍健的产品毛利率处于同一水平，说明企业属于利润较高的行业且处于较稳定可持续的竞争水平。年-2018年各盈利指标都呈现盈利能力较稳定发展的状态，但于2019年出现了盈利能力指标变动较大的情况，企业盈利能力大幅度下降，结合以上分析可得出主要是由于汤臣倍健在2018年的企业并购行为所发生的减值准备导致净利润的亏损，从而使盈利能力下降。但在此情况下，汤臣倍健产品毛利率呈现均较高且稳定的良好态势，表明其产品在市场上仍拥有良好的竞争优势，从提高盈利能力的角度分析，汤臣倍健可以在保持提供具有较高毛利水平的产品结构调整方面加大投入并保持优势，依旧有信心提高今后的盈利能力。2.偿债能力分析表3偿债能力指标表偿还能力指标流动比率2019年2.172018年2.752017年4.452016年5.332015年9.36速动比率1.752.303.984.778.44资产负债比率28.8029.6516.0611.727.17表4资产负债表会计科目2019年2018年2017年2016年2015年流动负债175690.28149118.2191259.1760628.5033479.30长期借款307508925089250非流动负债64241.52141131.416905.821837.611675.80总负债239931.80290249.6298165.0062466.1235155.11总资产833071.03979044.55611360.96532835.81490540.97流动资产380791.47409563.37405846.40322951.09313510.71根据表3表4进行偿债能力分析：3披露的2019年12月31日的数据来看，汤臣倍健1元的流动负债就有2.17元的流动资产可以2作为收益值，汤臣倍健2015年到2019年的流动比率值都超过了平均水平，说明其偿债能力很好。但2015年到2019年的流动比率呈下降趋势，从9%下降到2.17%，整体偿债能力相较于前还是有所减弱。2015年到2019年呈现速度较快的增长趋势，但总体水平较稳定；流动资产的起伏波动也不大，整体水平一直保持超过流动负债，说明企业的偿债能力较强，短期内不必过于担心偿债方面的能力。（3）速动比率。从表3披露的数据可看出，2019年汤臣倍健每1元的流动负债就可以有1.75元的流动资产来偿2015年至2019年的速动比率呈下降趋势，与流动比率的变化2019年比起前几年下降幅度较大，说明企业偿债能力有所下降，主要是因为2019年国家对于保健品行业的相关政策抓严和市场的不景气，导致业绩大幅度下降，从而使企业的偿债能力有所下降。据对比可看出，时间从2015年至2018年的总资产和总负债水平都是呈逐年上升趋势，2019年的总资产和负债总额却比上一年有所下降，且总资产的下降幅度大于负债总额的下降幅度，因此2019年的资产负债比率上升，企业的偿债能力有所下降。2016年的资产负债比率达到历期来最高值主要是因为2016年企业经历了前所未有的利润下滑，导致财务风险上升，偿债能力下降。但之后的资产负债比率有所回落，且保持较稳定的波动幅度，表明企业的偿债能力虽有所下降，但仍在可接受范围，保持着较强的偿债能力。2019年的业绩亏损，企业应多予关注其对偿债能力的影响，着重发展业务经营，努力提高利润，保持其较强的偿还能力优势。3.营运能力分析表5运营能力指标表指标2019年2018年2017年2016年2015年应收账款周转率31.4123.1529.7943.4847.55存货周转率2.552.572.692.542.84流动资产周转率1.331.070.850.730.90总资产周转率0.580.550.540.450.60根据表5进行营运能力分析：应收账款周转率。企业应收账款的变现能力强弱主要从该比率和应收账款周转次数来表现。从表中可看2019年的应收账款周转率有所上升，说明企业的营运能力有所增强，但该指标整体较不稳定，企业应多关注该方面的平衡和稳定发展。，2017年到2019年企业的存货周转率逐年下降，但下降幅度不大，企业的营业收入呈逐年上升状态，说明近三年的营业收入增长速度大于存货增长速度，企业销售收入明显增加，表明企业近几年的营运能力虽有下降但整体发展较稳定。营业收入和平均流动资产进行比较，来评析企业对资产的利用率。该比率越高，说明企业的流动资产周转速度更快，资产利用效果更好。汤臣倍健的流动资产周转率相对都较低，但呈逐年上升趋势，说明企业的盈利能力有所上升，对资金的利用率提高。2015年到2019年整体上保持稳定2016年的业绩下滑，2017年和2018年对澳洲保健品企业LSG的收购导致总资产周转率都有所下降，直至2019年该指标趋于增加，表明企业资产投资规模逐渐扩大到经营，营运能力逐渐增强。有所下降，企业应多关注在流动资产和业务销售方面的发展。4.发展能力分析表6发展能力指标表发展能力指标2019年2018年2017年2016年2015年营业收入增长率（%）20.9439.8634.721.9032.91总资产增长率（%）-14.9160.1414.748.6281.60营业利润增长率（%）-142.2125.5338.14-11.7930.09净利润增长率（%）-135.5130.7943.17-15.7826.44净资产增长率（%）7.169.638.992.5986.38根据表6分析汤臣倍健发展能力：从表中指标变化可看出，汤臣倍健在2015年-2019年五年间的营业收入增长率和净利润增长率都处于正增长状态，除了中间2016年和2019年出现了负增长的现象，因此说明企业的营业收入和净利润在总体上保持着缓慢增长的状态。对于2016年出现了营业收入增长率和净利润增长率负数主要是因为2016年国家食品药品监督管理总局对保健品行业的正规发展发布了相关规定，即加速行业规范整顿，由于行业的整合，行业竞争进一步加剧，汤臣倍健这一年的营业收入和净利润受其影响，同比下降并出现了首次的利润负增长。2017年汤臣倍健针对行业的变化和挑战作出了相关调整，适应社会经济发展和环境变化，说明企业有较好的应变能力和积极向上的发展能力。2019年的总资产增长率、营业收入增长率和净利润增长率出现负数，一方面主要是因为2018年企业进行了收购行为，被收购公司同年遭到市场政策的冲击导致业绩下降，2019年汤臣倍健对此次并购产生的商誉进行减值准备计提，对公司业绩形成巨大压力，造成公司2019年业绩亏损，企业内外各方面都受到了不同程度的影响；另一方面由于国内保健品行业的成熟，国家出台了多重相关监管政策，专注于境内线下渠道销售的汤臣倍健在业绩方面受到了很大的打击，导致。分析表6中的相关指标我们可以看出，汤臣倍健除了因规模扩张而进行的并购行为和因受到国家行业相关政策影响出现的业绩下滑，企业整体的发展能力还是处于可观望的水平。理的发展现象。接下来只要企业注重各指标的变化并根据其对发展问题进行优化改善，适应行业的发展，仍有很好的发展前景。1.SWOT战略分析素，对其进行SWOT战略分析如下：（S）：汤臣倍健经过多年的发展，形成了自己自信、激情的企业文化，具有正确的价值观和员有健全的管理和成本控制体系，拥有自己的多项技术并致力于产品研发，独立创新。（2）内部劣势（W）:道远。同时面临着之前并购企业的高商誉减值压力。（O）：随着人口老龄化和人口亚健康化的发展，保健品行业消费市场需求量和平均消费水平持而受顾客满意度高，占有较好的市场地位。（T）：随着国内保健品行业的成熟，面临着同行业其他新兴企业的竞争和新产品挑战。同时，国家近年来对该行业的监管力度不断加强，汤臣倍健以及整个保健品行业都受其较大影响。2.结合SWOT分析企业现状和前景发展（增长型）：适应社会发展和市场需求，结合企业产品生产和销售现状，合理进行产品自主研发创新，针对市场消费水平和顾客取向提供产品服务，并完善线下销售点渠道和发展线上销售渠道，扩大未来市场。（扭转型）：合理分配技术研发和产品生产的投入，在完善改进线下销售渠道的同时，致力于开发线上销售渠道，例如利用互联网进行产品营销宣传，不断提高品牌知名度，以及通过淘宝京东等线上销售渠道，降低产品宣传和销售成本。（多种经营）：随着保健品行业的成熟，汤臣倍健可以在本身具备完善先进的管理体系基础上，针对市场的需求，发展更多相关业务，例如医药产品研究、保健器材等业务。同时可以针对顾客的多样化需求，提供多样化和人性化的售后服务，提高企业在该行业的竞争力。（防御型）：汤臣倍健可以明确自身目前在保健品行业的地位和竞争优势，并在洞悉关注其他企业的发展情况下，完善管理体系和产品体系，提供有自己优势的产品和服务，并不断做好前景预测，形成自己特色的战略发展。四．存在问题和提出改善建议（一）发现存在问题2018年汤臣倍健公司意图借收购澳洲益生菌企业LSG打入国际高端市2019年度的业绩重大亏损，且之后仍要面临着高商誉并购减值的风险。2019年的业绩和经营受到了很大的影响。2020年疫情席卷全球经济市场，汤臣倍健的生产和消费市场均受到了一定的影响，零售商、和海外市场也受到了疫情的打击。求。（二）提出改善建议和营业收入的增长，进行多元化的发展战略，但要提前做好风险预测。略方向，在新的环境下形成自己