补充内容逆向选择与道德风险、委托代理理论

1对称信息与非对称信息2逆向选择3品德风险4委托----代理实际补充内容:

逆向选择与品德风险、委托----代理实际〔信息经济学〕2/4/20241经济博弈论徐寅峰教授一、信息不对称Asymmetricinformation1.完全信息completeinformation：市场参与者对某种经济环境形状的全部知识。即消费者与厂商在任何时点都能了解市场各种商品的供求形状。传统的新古典经济学的关于市场参与者拥有的完全信息的假设与现实情况是相违背的。现实经济中，信息的传播和接纳都需求本钱，市场通讯系统的局限和市场参与者施放市场噪声等主客观要素。会严重地妨碍市场信息交流和有效的传播，市场参与者只能拥有不完全信息。2/4/20242经济博弈论徐寅峰教授2.不完全信息incompleteinformation市场参与者拥有价钱的不完全信息，价钱不能够灵敏地反映市场供求，市场机制因此失灵，市场出清不能经过价钱体系到达。不完全信息：现实经济中，信息经常是不完全的，即由于知识才干的限制，人们不能够知道在任何时候、任何地方发生和将要发生的任何情况。而且，在相对意义上，市场经济本身不能消费出足够的信息并有效地配置它们。市场出清主要是经过实物方式的调理机制，即商品数量的调整。2/4/20243经济博弈论徐寅峰教授3.信息不对称Asymmetricinformation信息不对称，至少有一个当事人的信息不完全。信息不对称会严重降低市场运转效率，在极端情况下甚至会呵斥市场买卖的停顿。信息不对称：不同经济主体拥有的信息量存在差别，不相等或不平衡。分工、专业化和获取信息需求本钱，使社会成员之间的信息差别日益扩展。2/4/20244经济博弈论徐寅峰教授信息不对称的根本含义①有关买卖的信息，在买卖双方之间的分布不对称，即一方比另一方占有较多的信息；②买卖双方对各自信息占有方面的相对位置是清楚的。处于信息优势的一方缺乏相关信息，但可以知道相关信息的概论分布，并据此对市场构成一定的预期。对称信息和不对称信息是完全信息和不完全信息的一种构造的延伸，不对称信息是不完全信息的一种特殊表现方式，表达为信息在非对称构造上的不完全。信息不对称发生在市场买卖合同签署之前，导致市场买卖产生“逆向选择〞，存在买卖风险。发生在买卖合同签署之后，会产生品德风险。2/4/20245经济博弈论徐寅峰教授4.逆向选择adverseselection逆向选择：消费者掌握的信息不对称时，出现违背需求定理的景象；价钱下降，需求量减少。消费者掌握的信息不对称时，出现违背供应定理的景象；价钱上升，供应量减少。“逆向选择〞的存在低质量产品把高质量产品逐出市场。意味着市场的低效率和市场的失灵。旧车市场保险市场劳动市场

……2/4/20246经济博弈论徐寅峰教授逆向选择卖主的预期售价：2000美圆1000美圆买主的预期支付：2400美圆1200美圆买主情愿支付的价钱：1/2×1200+1/2×2400=1800美圆2/4/20247经济博弈论徐寅峰教授二、品德风险MoralHazard1.品德风险：买卖一方具有另一方难以监视的行为或难以获得的信息；在签署合同后，有能够采取有悖于合同规定的行为，经过损害另一方的利益，来最大化本人的利益。买卖双方在签约时信息是对称的。但在签约后一方对另一方的某些信息不完全了解，就有能够会引起品德风险。2/4/20248经济博弈论徐寅峰教授2.品德风险分类隐藏行动的品德风险模型：签约后,代理人拥有私人信息，委托人只能观测到结果，不能完全观测到代理人的行为过程和自然形状本身。这时，代理人容易采取危害委托人的行动。隐藏信息的品德风险模型：签约后,委托人可以观测到代理人的行为，但代理人比委托人拥有信息优势，能够隐藏或利用独占的信息，做出损害委托人的事。决议代理人的行为结果的，不仅仅有行动，还有其他自然缘由。委托人无法确定这个结果是不是由代理人的行动所导致。建立委托—代理关系之后，委托人无法察看到代理人的某些私人信息，尤其是代理人努力程度的信息。2/4/20249经济博弈论徐寅峰教授委托人的品德风险契约签定后,委托人可以观测到产出结果并据此支付给代理人报酬。但是，在许多雇佣关系中关于产出结果的度量带有很大的客观随意性。代理人能够无法证明委托人观测到的东西。在这种情况下，委托人故意低估产出从而降低给代理人的支付报酬。比如某软件公司A，雇佣程序员B，开发大型操作系统软件中的一个子模块。当B按照合同要求设计出合格程序后,A公司能够借口该子模块与其它模块冲突而降低给B的报酬,而由于商业的维护,B无法证明A公司的理由能否真实。2/4/202410经济博弈论徐寅峰教授3.保险市场的品德风险此外还有，如买了医疗保险的人会让医生多开一些不用要的贵重药品。保险市场，对于投保人来说，随着预防偶尔事件费用的添加，偶尔事件发生的能够性会降低；但同时随着保险赔偿额的添加，投保人用于预防不测事件的费用反而会下降。信息不对称，假设保险费用既定，投保人倾向于减少用于防止不测事件发生的费用支出。即购买了保险后，能够会疏于防备。从而损害保险公司利益。2/4/202411经济博弈论徐寅峰教授4.委托-代理问题委托-代理：一个人〔代理人〕以另一个人〔委托人〕的名义来承当和完成一些事情。委托人出钱请代理人按照委托人的志愿行事。企业实践上是一系列委托代理关系的总和。现代企业中，一切权和运营权的分别。产生了委托－代理问题。代理人的不利于委托人的行为：〔1〕偷懒，即运营者所付出的努力小于其获得的报酬。〔2〕时机主义，即运营者付出的努力是为了添加本人而不是一切者的利益，也说是说其努力是负方向的。2/4/202412经济博弈论徐寅峰教授模型委托人代理人行动、类型或信号逆向选择保险公司雇主买者债权人投保人雇员卖者债务人健康状况工作技能产品质量项目风险2/4/202413经济博弈论徐寅峰教授品德风险模型委托人代理人行动、类型或信号隐藏行动道德风险保险公司保险公司地主股东经理投保人投保人佃农经理员工防盗措施饮酒、吸烟耕作努力工作努力工作努力隐藏信息道德风险股东债权人企业经理雇主经理债务人销售人员雇员市场需求项目风险市场需求任务难易2/4/202414经济博弈论徐寅峰教授隐藏行动隐藏信息事前逆向选择逆向选择模型信号传递模型信息甄别模型事后道德风险隐藏行动的道德风险模型隐藏信息的道德风险模型2/4/202415经济博弈论徐寅峰教授一、不确定性与信息二、期望成效实际三、风险偏好实际四、逆向选择模型五、信号传送模型六、信息甄别模型2/4/202416经济博弈论徐寅峰教授三、委托－代理问题和鼓励机制1.鼓励机制的根本原理一切者事先要制定一个契约来限制运营者。将运营者的利益尽能够的整合到一切者利益里，在两者之间建立正相关关系。委托人使代理人从本身成效最大化出发，自愿或不得不选择与委托人目的和规范相一致的行动的机制。即构建一个一切者和运营者根本一致的目的利益函数，并最终接近对称信息的最优形状。2/4/202417经济博弈论徐寅峰教授2.鼓励机制的详细设计委托人与代理人之间的差别：第一，利益不一样，追求的目的不一致。委托人追求的是资本收益最大化，而代理人追求的是本身成效最大化。第二，责任不对等。代理人掌握着企业的运营控制权，但不承当盈亏责任；委托人失去运营控制权，但最终承当责任。详细设计：〔1〕运营者分享部分剩余索取权。〔2〕设计最优鼓励方案。以协作和分担风险为中心。〔3〕充分利用市场竞争机制。2/4/202418经济博弈论徐寅峰教授3.一个简单的委托人代理实际模型〔信息经济学〕委托人〔principle)—代理人(Agents)之间的博弈关系是现代经济学研讨的重要内容，是动态博弈。如企业—工人，店主—店员，政府—国有企业，公司法人—经理等。委托人-代理人关系可根据松散程度委托内容监视难易等的不同可分为不同的情况。机制设计或鼓励机制设计。(一)无不确定性的委托人—代理人模型设定：代理人的任务成果没有不确定性，不存在监视问题。

委托不委托

接受回绝[R(0),0]

努力偷懒[R(0),0]

[R(E)-w(E),w(E)-E][R(S)-w(S),w(s)-s]2122/4/202419经济博弈论徐寅峰教授3.一个简单的委托人代理实际模型〔信息经济学〕假设w(E)-E>w(s)-s即w(E)>w(s)+E-s〔努力的鼓励相容约束〕时，代理人会选择努力。反之，假设w(s)-s>w(E)-E〔偷懒的鼓励相容约束〕时，代理人会选择偷懒。2。第二阶段代理人能否接受委托的选择。选择接受的条件：w(E)-E>0,w(s)-s>0;称为参与约束条件。既接受委托的根本条件。3。假设第2阶段接受的情况下，有两种情况：

接受回绝[R(E)-w(E),w(E)-E][R(0),0](a)代理人的选择

接受回绝[R(s)-w(s),w(s)-s][R(0),0](b)代理人的选择22利用逆推归纳法求解子博弈纳什平衡解1。先看第三阶段代理人能否努力的选择2/4/202420经济博弈论徐寅峰教授3.一个简单的委托人代理实际模型〔信息经济学〕a.假设R(E)-w(E)>R(0),委托人选择委托，反之那么否。b.假设R(s)-w(s)>R(0),委托人选择委托，反之那么否。子博弈完美纳什平衡委托不委托[R(E)-w(E),w(E)-E][R(0),0](a)委托人的选择〔1努力〕

委托不委托[R(s)-w(s),w(s)-s][R(0),0](b)委托人的选择〔1偷懒〕112/4/202421经济博弈论徐寅峰教授(二)有不确定性但可监视的委托—代理人博弈代理人的努力成果有不确定性，但委托人对代理人可以完全监视。产出有不确定性，风险完全由委托人承当，与代理人无关，根据代理人的任务情况而不是任务成果支付报酬。代理人的任务成果的不确定性直接影响的只需委托人的选择，不会影响代理人的选择，但会有间接影响。委托不委托

接受回绝[0,0]

努力偷懒[0,0]

高产〔0.9)低产〔0.1)高产(0.1)低产〔0.9)[10-w(E),w(E)-E][10-w(s),w(s)-s][20-w(E),w(E)-E][20-w(s),w(s)-s]3.一个简单的委托人代理实际模型〔信息经济学〕〕122002/4/202422经济博弈论徐寅峰教授子博弈完美纳什平衡努力的鼓励相容约束条件：w(E)-E>w(s)-s偷懒的鼓励相容约束条件：w(s)-s>w(E)-E代理人接受委托的条件：努力的参与约束：w(E)-E>0；偷懒的参与约束：w(s)-s>0委托人情愿委托的条件：代理人努力时，当0.9×[20-w(E)]+0.1×[10-w(E)]>0时委托，否那么不委托。代理人偷懒时，当0.1×[20-w(s)]+0.9×[10-w(s)]>0时委托，否那么不委托。(二)有不确定性但可监视的委托—代理人博弈2/4/202423经济博弈论徐寅峰教授(三)有不确定性且不可监视的委托人—代理人博弈代理人的任务成果有不确定性委托人无法监视代理人的任务委托人不能够根据代理人的任务情况支付报酬，只能根据代理人的任务成果支付报酬，除非支付固定报酬委托不委托

[0,0]接受不接受

努力偷懒[0,0]

高产(0.1)低产(0.9)高产(0.9)低产(0.1)[10-w(10),w(10)-E][10-w(10),w(10)-s][20-w(20),w(20)-E][20-w(20),w(20)-s]12202/4/202424经济博弈论徐寅峰教授(三)有不确定性且不可监视的委托人—代理人博弈1努力的鼓励相容约束：0.9×[w(20)-E]+0.1×[W(10)-E]>0.1×[w(20)-s]+0.9×[w(10)-s]2代理人接受的参与约束：0.9×[w(20)-E]+0.1×[W(10)-E]>03委托人对代理人的决策思绪是清楚的，他能判别出代理人能否努力。当0.9×[20-w(20)]+0.1×[10-w(10)]>0时，他会选择委托。-2/4/202425经济博弈论徐寅峰教授(四)选择报酬和延续努力程度的委托人—代理人模型努力成果不确定且不可监视，委托人可选择报酬函数〔薪酬制度〕。代理人在延续区间选择努力程度。代理人的时机本钱为U努力的负成效函数C=C(e)是单调递增凸函数。代理人的产出函数是R=R(e)为一随机函数。由于是不完全监视，委托人的支付函数为w=w(R),有记件工资或利润提成。w=w(R)=w(R(e))代理人的得益函数w-C=w[R(e)]-C(e)代理人的参与约束：w[R(e)]-C(e)≥(=)U