零售业的财务风险及对策研究-以永辉超市为例

PAGEPAGE10零售业的财务风险及对策研究-以永辉超市为例能力依然领先于行业的平均水平，但偿债能力与营运能力却在不断下降，这也表明了永辉超市存在一定的筹资风市场竞争力。引言。而随着新零售模式的出现以及零售业只有积极客观面对这些财务问题，采用科学方法加以分析和防范，才能够尽力消除相关的财务风险。国外对企业财务风险的研究最早源于19世纪初，伴随着企业生产经营每一轮环节，西方学者主要研究财务风险的预警及财务风险发生后，如何摆脱财务风险。Robert（2014）认为企业的风险管理十分重要，不仅能提高企业价[1]。张吉和林丽萍（2014），从内部控制出发对我国56家连锁零售企业的财务风险分析[2]。程瑶（2015）通过分析认为[3]。罗凯（2017）指出企业产生财务风险的原因，不单[4]。认为，经济新常态下，零售行业的盈利能力会受到多方面因素的冲击，遭遇各方面的财务风险[5]。陈波（2018）对近年来我国商贸企业的发展现状进行调查，认为经济全球化使得经济危机每隔一个周期就会影响全[6]。庄倩（2021）认为企业寻求转型时要正确认识自身的优势和短板，要准确评估转型过程中面临的财务风险，积极施策加以控制[7]。。而且，互联网科技的转型过程中，实现长期稳定的可持续发展。一、零售业和零售业财务风险概述（一）零售业概述，在行业类型中属于是比较传统的一类，但随着居民收入水平的提升和消费升级不断演进革新，信息道、跨渠道深度发展，这也使得现如今的零售业更加智能化。（二）零售业的财务风险概述经常发生损失。这些都是我国零售企业近几年经常出现的财务风险问题。二、永辉超市简介和财务情况分析（一）超市简介1998年创办的福建省大型民营股份制集团之一。永辉超市主要经营业务是零售业，同时也是我国年永辉超市已经在北京和福建等多个省市拥有超过1000家超市门店，实现的销售利润金额也已经超过了767.68亿元的水平，是我国连锁百强企业的前十名。（二）财务指标分析表2-1永辉超市盈利能力比率比率20152016201720182019比率20152016201720182019资产报酬率10.9610.8212.119.409.61净资产收益率4.896.318.255.137.1成本费用利润率1.933.253.582.072.25销售毛利率19.8320.1920.8422.1521.56净利润（万元）6000712137316846799740145284数据来源：永辉超市2015年-2019年财务报表放眼市场经济中的任何一个企业，盈利就是企业生存的根本，盈利能力不足的企业根本无法立足在当下竞争激烈的市场经济当中。因此盈利的能力就可以反映出一个企业的整体管理和经营水平，其中资产报酬率是能够反映出企业的获取报酬的能力，经过对上述表格1中的数据进行分析得出，永辉超市在2015-2017这三年时间内的资产报酬2019年却急速下降到了9.61%的水平，这说明这个时期的永辉超市因为大规模持续扩张，导致资产和收入体现出反向运动的态势才会体现出资产报酬率下降的趋势。成本费用利润率在在15年至17年不断的增长，17年达到了峰值3.58，但在2018年中呈下降趋势，随后才有所上升，而净利润和净资产收益率的变化趋势和成本费用利润率变化的趋势基本一致，都是先上升后下降，之后有所回暖，这就说明了想要提高企业的盈利能力就必须对成本进行一定控制。2.偿债能力财务指标分析表2-2永辉超市偿债能力比率比率20152016201720182019流动比率1.502.031.651.201.15速动比率0.971.511.200.700.68现金比率54.1580.5837.4323.7222.26资产负债率39.5134.6437.9150.9652.36产权比率64.5652.2360.32102.67100.63数据来源：永辉超市2015年-2019年财务报表。从表2中可以看出来，永辉超市的流动比率在2016年达到了最高峰，峰值是2.03，之后的时间呈现下降趋势，而现金比率也是在2016年达到了峰值80.58，到了2019年下降到了22.26，这体现了永辉超市的直接偿还能力在不断下降，而且还有继续减弱的态势。在2019年的资产负债率高达52.36%，资产负债率衡量的是企业清算的时候保护债权人的利益水平，而资产负债率逐年上升，这说明永辉超市很大机率面临偿债的风险。虽然从整体上看永辉超市的经营风险逐年减小，但是从产权比率的发展态势上观察，在102.67%，也体现了永辉超市在2017年之后的时期无法吸收更多的外部投资，本身的负债数量比较多，这也从一方面看出了永辉超市的偿债风险比较高。3.运营能力财务指标分析表2-3永辉超市营运能力指标比率20152016201720182019应收账款周转率396.11167.3379.8846.0158.53存货周转率8.508.168.468.017.93固定资产周转率14.7216.1017.2717.2317.63流动资产周转率4.183.032.863.183.52总资产周转率2.361.981.881.952.05数据来源：永辉超市2015年-2019年财务报表3中可以看出，永辉超市的应收账款和管理效率呈现逐年下降的态势，2015年的应收账款周转率从396.11一路下跌到2018年的46.91，2015年到2018年永辉超市应收账款周转率呈下降的态势，说明永辉超市这几年的企业管理和运行管理能力在逐年下，2019年更是下降到了8以下。流动资产周转率在2017年达到低谷，说明这一年超市供应资源和资金周转出现一定的风险，这些都与企业的盲目扩张规模有关联，没有调整好资产和收入的关系，对企业的发展不利。4.发展能力财务指标分析表2-4永辉超市发展能力数据指标比率20152016201720182019净利润增长率-29.63102.2638.80-40.80-22.36业务收入增长率14.7516.8219.0120.3522.63净资产增长率89.9956.676.06-4.782.56资产增长率31.1744.9911.6620.5625.36数据来源：永辉超市2015年-2019年财务报表的经营状态和发展前景。从上表4可以体现出来，永辉超市净利润增长率近几年一直呈现变化巨大的趋势，从2015年的-29.63到2016年的102.26，再到2018年又滑落到了-40.80。这一路曲折的变化体现了永辉超市在2015年后收入增长不稳定，投资上造成了较大的亏损是其中重要原因。接下来通过4中体现出永辉超市的业务收入增长率逐年上升，说明该超市有很强的发展能力。虽然净资产增长率体现出下降的态势，但是到了2019年有所好转，同时资产增长率有所回头，这也说明永辉超市还是存在发展潜力的。三、永辉超市的主要财务风险及成因分析（一）筹资风险表3-1筹资活动产生的现金流量项目20152016201720182019筹资活动现金流入小计(万元)570409635694798725526721215657偿还债务支付的现金(万元)14438002377210000489000分配股利、利润或偿付利息所支付的现金(万元)5127061117115723148322133790筹资活动现金流出小计(万元)19565061117143000322206625665筹资活动产生的现金流量净额(万元)374760574577-63128230466589991数据来源：永辉超市2015年-2019年现金流量表从表格5中我们可以看到，永辉超市2015年到2019年在筹资活动中现金流波动较大。2015-2016年的筹资活动现2017年因为分配利润的大幅支出，也使得永辉超市筹资活动的现金净流量呈现负数。在2018-2018-2019年永辉超市的借款金额同样大幅度增加的情况下，这两年的筹资活动净流量才变成正值。通过筹资活动现金流量的数据，可以看出2018年到2019年永辉超市采取积极的筹资策略。但是主要通过债券性筹资和股权融资的方式筹集资金，无疑也使得永辉超市偿还债务和支付股利的压力大大增加了。2.扩张速度过快，融资方式不当永辉超市的运营和扩张都需要筹集大量货币资金，用于其在加速扩张的同时也能保证日常的生产经营照常进，2018年和2019年分别筹集了55亿和121亿用于企业的扩张，导致其资金方面的压力开始显露出来。迅猛的扩张需要大量资金，但是新开的零售店面短时间内又不可能大量盈利，同时也不能保证未来一定盈利，所以为了公司自身的经营运转，必须进行大量借款以及引入投资，这也必然会引起筹资风方式筹借资金，因为新的投资方的加入，会分散企业的控制权，影响企业后续战略，降低企业的运营效率。（二）投资风险（1）净利润增长率下降永辉超市发展能力指标的数据中分析得知，永辉超市在2015年和2018年的净利润增长率呈负增长。结永辉超市盈利能力比率的数据，成本费用利润率2015年到2016年，2018年到2019呈上升趋势，都说明了永辉超市在成本支出上的不合理性。（2）销售毛利率较低永辉超市盈利能力比率的数据分析我们可以看出，永辉超市的销售毛利率在2016年为20.19%，到了2018年增长到了22.15%，这样的快速增长速率体现了超市的产品销售额度增长，但是整体毛利率却处于比较低的水平，归根究底是因为永辉超市的生鲜产品占据了绝大多数的产品份额所导致的。（3）资产报酬率较低2-4永辉超市发展能力数据指标中可以看出基于永辉超市的资金变化所体现出来的净资产增长、利润下降的趋势，导致企业的净利润和资产呈现逐2-1盈利能力指标中永辉超市的总资产报酬率是呈下降趋势来看，这组数据一是侧面反映了永辉超市的资产投资带来的收益是不断下滑的，二是体现出永辉超市的经营效益相对来说较低。2.投资风险的原因：盲目不合理投资292家一直到2018年的1275家门店，但在2020年上却下降至926家，也就是说，两年的时间里，永辉超市新业务永辉云创是永辉超市在新零售模式上的一次探索，是一家由业，实现线上线下结合双重服务，但在永辉超市年报数据显示出2016-201810亿以上，直到2019年净利润仍为负值。一方面是永辉云创的永辉生活业务战略定位错误，既要兼顾线上，又要兼顾线下，成本投入过多，另一方面由于这几年永辉云创的需求侧没有达到市场的预和探索新道路虽然能拓展公司业务和增强企业规模，但投资风险带来的损害也不可小觑。（三）运营风险。永辉超市的运营风险是贯穿在超市整个经营活动和财务管理活动当中的，从永辉超市表3永辉超市营运能力指标中应收账款周转率和总资产周转率来家乐福等零售商店的。近两年，永辉超市更是频繁曝光食品安全问题和哄抬价格问题的新闻。在中国执行信息网年至2019年，永辉超市被列为被执行人高达九次之多，特别是2019年出现了四次，2017年9月永辉超市还被列为失信被执行人。2.制度不规范，监督不强力永辉超市在执行和监督工作上做法不到位，这就导致内部管理疏于形式，而且在日常执行过程中对监管的力度不够强，出台新业务的时候，无法得到及时有效的管理和监督。目前一些从业人员的情况普遍存在年龄较大、从业技能欠缺、创新意识不强、学习能力和操作技术不强，加上在实际工作中体现出来的风险意识不强、对经济业务的思考性不强等缺点，导致这些工作人员在管理超市的工作中难以发现一些财务问题和营业危机，无法及时发现并且上报。同时，虽然合伙人制度使永辉超市的职员更加积极地工作，但其中的风险就是道德不规范的职员为了得到更多分成，不惜损害永辉名誉。从永辉超市2020年第一季度在福州、莆田、龙岩等多地多家门店共有15批次食品抽检2020年2月阜阳市永辉超市哄抬肉类价格的事件，可以看出这几年永辉超市在运营上监管的不足。在重庆市一次节日促销上，永辉超市一家分店输给了一家家乐福分店，其原因就在于永辉超市在制定促销方案之产出数量减少，超市的努力往往都是一场空，还加重本身的资金周转负担。（四）存货管理风险升，经营绩效还是低于其他超市的水平。表3-22019年两家超市存货占比指标比较存货占流动资产比率（%）存货占总资产比率（%）永辉超市39.7023.55家乐福超市31.1511.40数据来源：永辉超市和家乐福超市资产负债表，并且存活周转率低的情况下会导致存货积虽然为了维持必要的市场供应，必须要有库存，但由于永辉超市生鲜产品存放时间短，大面积的库存积压还会造成商品的损坏。2.存货管理风险的原因：存货周转率低，管理模式落后相比于其他超市，永辉超市的存货周转率水平低的原因在于，一是管理体系的不完善，为了节省人力成本，永辉超市存货管理体系上往往是一人多岗的情况，存货的验收、储存、发货经常只有同一个岗位的人员或者单独一个员工进行工作，所以在这个环节上会缺乏严格的监督，甚至可能出现造假的现象。另外，由于岗位分工不明确，发生库存事故时也容易出现互相推卸责任的情况。同时，相比于一些零售企业采取零库存的方法，永辉超市的传统存[8]。二是由于缺乏合理的采购计划，采购与库存的沟通不统一，运输和仓储的成本大量溢出，运输和仓储费用从2017年的5.6亿，到2018年达到9.9亿，2019年达到了11.2亿，同时因为永辉超市是生鲜产品为主要业务，仓储的保管成本相较于一般零售业大大增加，如果保管力度不够的话，又会造成产品的损耗。表3-3三家零售连锁超市的信息化管理模式比较沃尔玛家乐福沃尔玛家乐福永辉超市信息化管理信息化管理全球定位系统、世界上最大的数据库系统EDI电子数据交换系统、品类管理和VMI供应商ERP1.0系模式 EDI和VMI 管理模式 统数据来源：经沃尔玛中国、东方财富网整理汇编而成ERP系统却一直在2012年的ERP项目一直使用多年没有更新，上表就是几家超市的信息化管理模式的分析。通过表格的信息可以看出，随着时代的变化，行业技术的更新日新月异，但是永辉超市本身的信息化处理系统并没有随之更新和发展，对比起同行业的其他超市的信息化管理系统，沃尔玛超市已经拥有计算机网络系统，可以实现购买护品、提交订单、商品更新、库存管理、补货管理、销售营业等一系列整体化的超市管理系统。这套系统能够节省人工成本和时间成本，并且随时随地对库存量进行更新和监管，能够随时减少库存和增加货架新品，让沃尔玛超市能够在短时间内达到营业额和销售额在同行业中遥遥领先的地位，也是我国国内现阶段不少超市营业额无法跟上国外这些超市的缘故。只有对信息管理系统及时更新换代，让超市的管理系统跟上时代的步伐，才能够更好更完善地提升超市的管理水平和提高超市的营业额，让超市获得更好的发展。四、应对财务风险永辉超市应采取的对策（一）建立偿债风险基金，拓宽筹资渠道在永辉超市扩张的过程中，对资金的需求量是一定会不断增加的，所以随着永辉超市筹资规模的扩大，其筹资风险也在不断增加。在对筹资风险的防控上，永辉超市应该合理优化自身的资产负债结构，并建立一个偿债风险基而且用于偿债的货币资金严重不足的情况下，则可以通过提取偿债风险基金来抵御风险，这样在保证偿债的同时，也不会对永辉超市正常经营活动产生影响。除此之外，永辉超市可以通过拓宽自己的筹资渠道，分散自己的筹资风险。（二）加强投资风险管理，降低投资风险因为业务本身的先进性，就忽视市场的规律与需求，要具体情况具体分析。多的发展。同时公司的管理层应树立良好的风险管理意识，权衡投资目标是否盈利，也要结合企业当下的财务状况，保守的策略会丧失机会，激进的策略则会陷入困境[10]。（三）建立和完善工作人员的监督和管理制度理化，从而能够在风险发生的第一时间有效上报并且采取相应的补救措施，真正获得高利润收入和成本资源的优化配置，避免超市面临更大的损失。永辉超市在日常管理工作当中，要充分发挥财务工作人员的服务素养和工作能高的要求，尤其是在资金链条安全容忍度和风险防范方面要加大监管和约束力度，做到科学化和制度化管理的要竞争意识，有利于促进他们的不断进步和能力的提高。（四）提高存货周转率，提升核心竞争力核心竞争力是当前各大零售企业发展的关键因素，只有提升了核心竞争力，才能更好促进超市的经营能力发[11]。在产品的种类上，永辉超市可以采取原[12]。这种模式不