铝月度数据跟踪：电解铝23年表观消费增长6.4%低库存支撑高位铝价

丨公司名称丨公司名称正文目录电解铝 4供给：内蒙古产能爬坡，月产量环比加 4进出口：23年电解铝净进口量139万吨 4利润：受铝价下跌影响，全年行业盈略有下降 5再生铝 5进出口：23年废铝进口增加，泰国贡献主增量 6利润：精废差价低位运行 6铝材 7供给：需求仍有韧性，铝材产量回升 7进出口：海外需求低迷，铝材出口回落 7氧化铝 8供给：需求提升致全年氧化铝产量提升 8进出口：23年氧化铝净进口57.4万吨 9利润：氧化铝价格抬升，利润走扩 10终端需求：23年电解铝表观消费量增幅6.4 10投资建议 12风险提示 12丨公司名称丨公司名称图表目录图表1：我国电解铝建成及运行产能（万吨） 4图表2：我国电解铝产量及开工率 4图表3：我国电解铝进口量（万吨） 4图表4：2023年国内电解铝进口来源占比 4图表5：我国电解铝价格及行业平均利润（元吨） 5图表6：我国废铝进口量（万吨） 6图表7：2023年国内废铝进口来源占比 6图表8：ADC12价格走势 6图表9：华东铝精废价差 6图表10：我国铝材产量及同比 7图表我国铝材出口量（万吨） 7图表12：我国铝板带出口量（万吨） 8图表13：我国铝箔出口量（万吨） 8图表14：我国氧化铝总产能及在产产能（万吨） 9图表15：我国氧化铝产量及开工率 9图表16：我国氧化铝净进口（万吨） 9图表17：2023年氧化铝出口占比 9图表18：我国氧化铝市场价格及行业平均利润（元吨） 10图表19：我国表观及实际消费量（万吨） 图表20：我国房屋新开工及竣工面积累计同比 图表21：我国基建投资累计同比 图表22：我国新能源汽车产量及同环比 图表23：我国光伏电池累计产量及累计同比 图表24：全球电解铝库存（万吨） 12电解铝（ALD）20234,170.74.2%124,481.1124,203.8万吨4.00.1%356.93.7%2.0%93.8%。图表1：我国电解铝建成及运行产能（万吨） 图表2：我国电解铝产量及开工率电解铝总产能 电解铝在产产能

4600440042004600440042004000380036003400500电解铝产量（万吨） 开工率

98.096.094.092.090.088.086.0丨公司名称丨公司名称数据来源：WIND， 数据来源：WIND，进出口：23139万吨23154.3+87.5/131.0，斯，进口俄罗斯117.6万吨，同比+71.4万吨/154.5。1217.6+4.8万吨/+38.0%，环比-1.8万吨/-9.3%1212.068.4%1216,398.7元/57.0元/0.3%87.0元/23年全年累计出口量15.0万吨，同比-4.6万吨/-23.4%。12月国内原铝出口量为1.5万吨，同比增加1.4万吨，主要是因为海关特殊监管区域物流货物流出。全年净进口量139.3万吨，同比+92.1万吨/+195.2%。图表3：我国电解铝进口量（万吨） 图表4：2023年国内电解铝进口来源占比25其他,13.620伊朗,3.915印度,6.4105-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年

俄罗斯,76.2数据来源：海关总署， 数据来源：海关总署，2023年电解铝均价为18,701.6元/吨，同比-6.4%，受原材料价格下跌影响，行业吨铝成本也下跌，但幅度不及铝价，全年平均利润为2,165.4元/吨，同比-10.0%。12202312A0018,849.0元/-0.8%，环比-0.6%16,195.1元/16,244.8元50元/-0.31%，同比-9.1%。具体来看，氧化铝受矿石供应偏紧影响以及北方环保相关政策限制，月6.1元100元/122,653.9元/吨，同比+124.0%-2.5%。图表5：我国电解铝价格及行业平均利润（元/吨）24000 6000

500021000 4000

300018000 2000

1000丨公司名称2022-012022-02丨公司名称2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12行业吨铝利润 A00铝均价 平均成本数据来源：WIND，百川盈孚，再生铝进出口：23175.3+23.7万吨/+15.6%27.422.0、21.0、17.5、16.52321.0+158%。12月废铝进口数量为15.5万吨，同比+2.7万吨/+20.8%，环比-2.2万吨/-12.3%14,043.4元/80.7元/0.6%元/0.8%122.5、2.11.91.71.060%。图表6：我国废铝进口量（万吨） 图表7：2023年国内废铝进口来源占比8.06.04.02.0-

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年

其他,40.4

美国,9.4

马来西亚,15.6日本,12.5泰国,12.0英国,10.0丨公司名称丨公司名称数据来源：海关总署， 数据来源：海关总署，2.2 利润：精废差价低位运行12月原铝价格回落，而以ADC12为代表性的再生铝价格提升，精废价差收窄。202312ADC1219,635.7元+1.4%，环比+0.9%材料废料供应紧张影响，铝精废价差在低位运行已成为市场的常态化，2023年12月受电解铝价格下降影响，华东铝精废价差缩小，为792.0元/吨，同比-27.1%，环比-6.4%。全年来看，23年全年均值为951.0元/吨，同比-27.6%。图表8：ADC12价格走势 图表9：华东铝精废价差24,00023,00022,00021,00020,00019,00018,00017,00016,00015,000

5000数据来源：WIND， 数据来源：WIND，铝材供给：需求仍有韧性，铝材产量回升2023年全年我国铝材产量6,303.4万吨，同比+5.7%，显示出我国需求仍有韧性，其中，山东、河南、广东为铝材产量的前三年大省，全年产量分别为1349.3、1038.6、573.9万吨。分月度看，12月铝材产量594.6万吨，同比+14.0%，环比+3.6%图表10：我国铝材产量及同比1,000 209001580070010600500 54000300200-51000铝材月产量（万吨） 铝材月产量同比

-10丨公司名称丨公司名称数据来源：国家统计局，3.2 进出口：海外需求低迷，铝材出口回落全年来看，海外需求低迷叠加海外反倾销政策，23年铝材出口量为567.9万吨，同比-92.5万吨/-14.0%。因海外季节性备库，12月铝材出口量49.1万吨，环比+0.1万吨/+0.18%，同比+1.9万吨/+4.1%。图表11：我国铝材出口量（万吨）807060504030201001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2022年2023年数据来源：海关总署，铝板带是主要出口铝材之一，23年累计出口277.3万吨，占铝材出口比例为48.8%-79.9/-22.4%24.3+0.2万吨/+0.8%，环比+0.5万吨/1.9%。铝箔是我国第二大出口铝材，23年累计出口130.9万吨，占铝材出口比例为23.1%，同比-15.5万吨/-10.6%。分月度来看，12月我国铝箔出口数量为10.5万吨，同比+-0.4万吨/-3.6%，环比-0.4万吨/-4.0%图表12：我国铝板带出口量（万吨） 图表13：我国铝箔出口量（万吨）403530252015105-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年

161412108642-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年丨公司名称丨公司名称数据来源：海关总署， 数据来源：海关总署，氧化铝供给：需求提升致全年氧化铝产量提升（ALD）20231210342万吨，受矿石供应偏紧，山西、河南等地压减产能，使得在产产能下滑至8135万吨，同比+0.4%，环比-3.3%。2023年12710万吨，同比++1.0%82%年氧化铝累计产量为8431.8+5.9%82.8%。1200080006000400020000090120008000600040002000009088868482807876747270氧化铝总产能 氧化铝在产产能

氧化铝产量（万吨） 开工率丨公司名称丨公司名称数据来源：阿拉丁， 数据来源：阿拉丁，进出口：2357.4万吨全年氧化铝净进口57.4万吨，同比-41.6%，其中，进口量为182.7万吨，同比-8.2%，出口量为125.3+24.4%出口国，23年出口俄罗斯万吨，同比+26.2万吨/+31.1%，出口占比达88.1%。12月氧化铝净进口13.8万吨，同比+7.1万吨/+106.3%，环比+13.1万吨1876.7%26.8+14.4万吨+13.9万吨/+107.6%13.0+7.3/+126.6%+0.8万吨/+6.5%。从出口国上来看，1212.694.8%12和印度进口氧化铝，进口量分别为17.6、3.0、3.0万吨，其中进口澳大利亚环比+11.3万吨/+179.0%。图表16：我国氧化铝净进口（万吨） 图表17：2023年氧化铝出口占比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月25 3其他,1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20 阿联酋,3 15105-(5)(10)(15)

2022年2023年

俄罗斯,88丨公司名称丨公司名称数据来源：海关总署， 数据来源：海关总署，利润：氧化铝价格抬升，利润走扩122023123015.8元/0.3%连消耗，企业为保证生产上调矿石采购价格，氧化铝含税完全成本重心继续上移，2733.2元/282.5元/吨，环比。全年来看，氧化铝均价为2919.1元/吨，同比-1.1%，行业平均成本为2674.6340070032006005003000400280030026002002400100220002000-100元340070032006005003000400280030026002002400100220002000-100行业平均利润 氧化铝均价 平均成本数据来源：百川盈孚，5 终端需求：236.4%新能源拉动23年铝需求高增长。2023年国内电解铝表观消费量4,310.0万吨，同比+6.4%。从终端消费来看，23年新开工面积累计同比-20.4%，房屋竣工面积累计同比+17%；全年新能源汽车产量954.9万辆，同比+35.6%；光伏累计产量54,115.8万千瓦时，同比+54.0%。图表19：我国表观及实际消费量（万吨）2023.12023.22023.32023.42023.52023.62023.72023.82023.92023.102023.112023.122023年电解铝产量347.2314.8340.6333.8346.7341.3356.3361.1354.4367.5350.0356.94,170.7进口7.37.77.210.07.48.911.715.320.121.719.417.6154.3出口0.20.20.50.41.23.32.32.50.70.12.21.515.0表观消费量354.3322.3347.3343.4353.0346.9365.7373.9373.8389.1367.3373.14,310.0库存98.7126.9108.785.162.052.154.249.549.465.559.643.343.3库存变化49.328.2-18.2-23.6-23.1-9.92.1-4.7-0.116.1-5.9-16.3-6.1实际消费量3052943663673763573643793743733733894,316.1数据来源：阿拉丁，海关总署，WIND，分月来看，2023年12月，我国房屋新开工面积7,919.9万平方米，同比-12%，竣工面积34,594.1万平方米，同比+13%；基建建设投资额累计同比增长8.2%，环比增长0.3pct；新能源汽车本月产量为117.2万辆，同比+47.5%，环比+9.1%；光伏电池产量略有下滑，12月产量5,083.1万千瓦时，环比-4.3%，同比+35.70。图表20：我国房屋新开工及竣工面积累计同比 图表21：我国基建投资累计同比3 10000000000000420864201 12022-022022-032022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12-22022-022022-