股票量化策略私募基金2023年业绩回顾：量化策略全年领涨中高频类依旧亮眼

内容目录第一部分：股票量化策略2023年业绩回顾 3第二部分：股票量化策略投资前瞻 13基础市场回顾： 13量化策略投资环境： 14风险提示 15图表目录图表1：股票量化策略业绩走势 3图表2：各子策略2023年各月平均收益表现 4图表3：量化选股策略（中高频）年度收益变化趋势 5图表4：2023年部分量化选股策略（中高频）产品业绩表现 5图表5：沪深300指数增强策略（中高频）月度超额 6图表6：沪深300指数增强策略（中高频）年度超额变化 6图表7：2023沪深指数增强策略（中高频）产品周度超额收益相关6图表8：2023年沪深指数增强策略产品最大负超额（周度） 7图表9：2023年部分沪深指数增强策略（中高频）产品业绩表现 7图表10：中证500指数增强策略（中高频）月度超额 8图表11：中证500指数增强策略（中高频）年度超额变化 8图表12：2023年中证指数增强策略（中高频）分规模超额表现情况 8图表13：2023年中证指数增强策略（中高频）产品周度超额收益相关9图表14：2023年中证指数增强策略产品最大负超额（周度） 9图表15：2023年部分中证指数增强策略（中高频）产品业绩表现 10图表16：中证1000指数增强策略（中高频）月度超额 10图表17：中证1000指数增强策略（中高频）年度超额变化 10图表18：2023年中证指数增强策略（中高频）分规模超额表现情况 11图表19：2023年中证指数增强策略产品周度超额收益相关性 11图表20：2023年中证指数增强策略产品最大负超额（周度） 12图表21：2023年部分中证指数增强策略（中高频）产品业绩表现 12图表22：市场中性策略（中高频）月度收益表现 13图表23：市场中性策略（中高频）年度收益变化 13图表24：2023年部分市场中性策略（中高频）产品业绩表13图表25：近一年股市重要指数月度涨跌幅 14图表26：近一年各行业板块涨跌情况 14图表27：股票量化策略运行环境分析 14第一部分：股票量化策略2023年业绩回顾（无清晰参考基准指数3005001000（CTA2023A30032022612（相同公司同一策略选取一只产品股票量化策略产品显示，2023图表1：股票量化策略业绩走势来源：，朝阳永续具体来看，量化选股策略（中高频）产品中，31只产品2023年平均收益12.26，29只（未区分策略频率2023-1.44只产品实现正收益沪深指数增强策（中高频产品中只产品2023平均收益-3.70只产品实现正收益只产品超越同期沪深指数表现平均超额7.68；沪深300指数增强策略（未区分策略频率）产品中，31只产品2023年平均收益-6.16只产品实现正收益只产品超越同期沪深300指数平均超额5.22证500指数增强策（中高频产品中只产品2023年平均收益4.98只产品实现正收益，76只产品超越同期中证500指数表现，平均超额12.34；中证500指数增强策（未区分策略频率产品中只产品2023年平均收益0.36只产品实现正收益其中68只产品超越同期中证指数平均超额7.78证1000指数增强策（中高频产品中只产品2023年平均收益9.84只产品实现正收益全部产品均超越同期中证1000指数表现平均额15.89市场中性策（中高频产品中只产品2023年平均收益8.74，66只产品实现正收益；市场中性策略（未区分策略频率）产品中，157只产品2023年平均收益0.07，95只产品实现正收益；复合策略产品中，53只产品2023年平均收益0.97，其中正收益产品27只。图表2：各子策略2023年各月平均收益表现策略类型1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023全年（中高频）5.75%3.63%-0.52%-1.80%0.15%2.62%0.43%-2.33%0.01%-1.85%4.88%-1.26%12.26%（未区分）5.34%-0.45%-1.08%-0.60%-1.59%0.79%0.05%-3.85%-0.60%-1.43%2.91%-2.48%-1.44%沪深300增强（中高频）6.85%-1.00%0.35%0.14%-3.62%1.06%3.39%-4.01%-1.79%-3.15%0.54%-2.41%-3.70%沪深300增强（中高频-0.97%1.66%0.67%0.68%0.81%1.28%-0.52%1.15%0.90%0.29%1.22%0.61%7.68%沪深300增强（未区分）5.99%-2.33%-0.66%-1.89%-3.26%1.00%3.15%-4.68%-2.36%-4.14%1.16%-1.36%-6.16%沪深300增强（未区分-1.73%0.13%-0.30%-1.35%1.17%1.22%-0.76%0.36%0.33%-0.69%1.84%1.66%5.22%中证500增强（中高频）6.53%2.43%-0.13%-0.88%-1.55%2.04%0.66%-3.38%-0.50%-2.69%3.47%-1.57%4.98%中证500增强（中高频-0.31%1.19%-0.03%0.62%1.75%2.64%-0.09%1.46%0.54%0.80%2.05%0.98%12.34%中证500增强（未区分）5.89%1.46%-0.21%-0.63%-1.71%1.33%0.46%-3.88%-1.06%-2.93%2.89%-1.36%0.36%中证500增强（未区分-0.97%0.23%-0.14%0.84%1.69%1.93%-0.28%0.95%0.00%0.57%1.48%1.14%7.78%1000（中高频）7.16%3.65%-0.15%-1.54%-0.36%2.84%-0.79%-3.19%0.19%-2.34%5.18%-1.60%9.84%1000（中高频-0.54%0.96%0.86%0.67%2.32%1.99%1.28%2.35%0.66%0.33%1.82%2.17%15.89%（中高频）0.38%1.32%-0.33%0.15%0.87%1.57%-0.02%1.12%0.32%0.11%1.78%0.32%8.74%（未区分）-0.01%-0.58%-1.52%-0.22%-1.04%2.59%0.06%-1.12%-0.40%-0.70%1.11%-1.37%0.07%复合策略3.77%-0.25%0.29%-1.02%-1.58%1.80%2.25%-2.45%-0.33%-2.08%1.97%-2.30%0.97%来源：，朝阳永续

综合市场行情来分析各策略的表现，2023年全年市场经历了各种挑战，地产的塌陷、地方财政面临压力、消费和就业走向弱于预期等等。沪深300指数历史上首次出现连续三4年年线收阴。全年来看，虽然指数跌幅不大，AI8600020232022300202350010001210额收益中位数为7.26。中证500指数增强策略2023年绝对收益为正个月中有9个月超额为正，全年超额收益中位数为12.59，较2022年全年水平有所上升。中证1000，202315.01不过较2022年水平有小幅走低迹象一定程度上中证1000IMICIFIF+IC+IM2022过202120232022年发生了明显的下移，虽然在6-9月份上涨趋势和回调过程中，波动率有一定幅度抬升，10-11CTA20233005001000量化选股策略（中高频：2023年量化选策略平均收益率为12.26，收益中位数为10.20，从全年收益来看，虽不及2019-2021年各年度表现，但较2022年已大幅回升。图表3：量化选股策略（中高频）年度收益变化趋势来源：，朝阳永续2023年绝对收益超过40，其余管理人中，宽德、稳、衍合、龙旗、茂源、图灵等管理人全年收益表现也超过15。图表4：2023年部分量化选股策略（中高频）产品业绩表现私募产品收益率夏普比率标准差最大回撤盛冠达盛冠达股票量化2号基金47.30%2.5918.29%9.49%思勰242.56%4.868.75%1.87%宽德上海宽德飞虹1号25.00%1.6714.99%9.38%稳博121.29%1.4414.77%7.64%衍合衍合量化选股1号20.94%1.5713.34%7.94%龙旗龙旗股票量化多头1号19.48%1.4113.80%7.86%凡二凡二量化选股3号1期17.32%1.2613.74%7.13%图灵图灵朝旭全市场增强1号15.29%1.0714.33%8.67%来源：，朝阳永续沪深300（中高频305001000202220227.68和7.26。图表5：沪深300指数增强策略（中高频）月度超额 图表6：沪深300指数增强策略（中高频）年度超额变化来源：，朝阳永续 来源：，朝阳永续20233000.28，20220.6。图表7：2023沪深300指数增强策略（中高频）产品周度超额收益相关性来源：，朝阳永续2023300均为-1.43，4只产品周度最大负超额超-2.5。图表8：2023年沪深300指数增强策略产品最大负超额（周度）来源：，朝阳永续2023年全年沪深300指数增强策略产品中超额收益超过10的共有9家分别为稳博、衍复、锋滔、盛泉恒元、因诺、锐天、衍合、聚宽、佳期。图表9：2023年部分沪深300指数增强策略（中高频）产品业绩表现私募产品超额收益超额波动超额夏普超额最大回撤稳博稳博300指数增强1号B16.87%4.45%3.791.61%衍复衍复300指增一号14.00%2.99%4.681.01%锋滔锋滔沪深300指数增强3号13.58%3.58%3.801.67%盛泉恒元3008112.00%4.16%2.881.64%因诺因诺聚配沪深300指数增强11.98%3.23%3.711.09%锐天锐天标准300指数增强1号11.18%3.36%3.331.36%衍合衍合300指数增强1号10.48%3.62%2.891.45%聚宽聚宽300指数增强一号10.16%5.20%1.952.81%佳期佳期北斗星一期10.03%3.86%2.601.85%来源：，朝阳永续中证500（中高频500alpha2019-2021500博2021202210001000500Beta20232022反升，全年超额收益平均数和中位数分别为12.34和12.59。图表10：中证500指数增强策略（中高频）月度超额 图表11：中证500指数增强策（中高频年度超额变化来源：，朝阳永续 来源：，朝阳永续20222023500平均超额14.79亿规模区间的量化管理人紧随其后平13.35（500300-500；50-10012.45和12.33；管理规模在100-300亿区间的量化管理人平均超额不及其他组别，仅为11.43规模在50亿以下的管理人样本数量较多实际超额表现分化显著既有不少全年超额收益在15以上的管理人，同样也有个别全年超额不足5的管理人。图表12：2023年中证500指数增强策略（中高频）分规模超额表现情况来源：，朝阳永续20235000.4020220.7的水平，甚至不少管理人间超额相关性已经在0.8以上。图表13：2023年中证500指数增强策略（中高频）产品周度超额收益相关性来源：，朝阳永续2023年中证500指数增强策略代表产品周度最大负超额平均为-1.47，略逊于沪深300指增策略表现，3-3。图表14：2023年中证500指数增强策略产品最大负超额（周度）来源：，朝阳永续20235001521图表15：2023年部分中证500指数增强策略（中高频）产品业绩表现私募产品超额收益超额波动超额夏普超额最大回撤国恩国恩中证500指数增强1号28.47%9.39%3.033.90%大道大道丰沃23.73%7.42%3.202.79%宽德宽德金选中证500指数增强6号23.22%4.79%4.851.07%丰润恒道丰润长期价值1期23.07%18.75%1.239.43%千衍千衍六和2号23.02%5.59%4.112.93%垒昂垒昂顺意中证500指数增强1号22.40%6.55%3.421.95%源晖源晖中证500指数增强20.50%6.73%3.053.08%九坤九坤日享中证500指数增强1号20.10%3.58%5.611.28%衍复衍复指增三号18.72%2.95%6.350.68%无量无量1期18.56%5.80%3.202.04%衍合衍合500指数增强1号18.20%4.38%4.151.58%橡木橡木永富17.87%6.11%2.932.60%乾象乾象中证500指数增强1号17.37%4.14%4.200.81%龙旗龙旗红旭17.18%4.21%4.081.92%天算天算指数增强1号17.10%4.93%3.472.67%水木长量水木长量-人工智能1期16.94%7.91%2.145.40%卓胜驻点稳睿一号16.85%7.16%2.353.66%锐天麦克斯韦一号16.51%5.38%3.072.84%橡杉橡杉中证500量化精选一号15.85%5.73%2.763.53%世纪前沿世纪前沿指数增强2号15.10%3.48%4.341.19%涵德涵德明德中证500指数增强1号15.04%4.45%3.381.43%来源：，朝阳永续

3）中证1000指数增强策略（中高频：20231000300及中证500指数增强策略，全年来看超额平均数和中位数分别为15.89和15.01。不过与2022年对比来看，超额表现则有进一步小幅下行的趋势。图表16：中证1000指数增强策略（中高频）月度超额 图表17：中证1000指数增强策（中高频年度超额变化来源：，朝阳永续 来源：，朝阳永续1000500管理规模在500亿以上的量化管理人超额表现最优平均超额20.22亿规模区18.14（500300-500100-30050理人平均超额表现相当分别为15.42和15.37管理规模在50-100亿区间的量化管理人平均超额不及其他组别，仅为13.62。图表18：2023年中证1000指数增强策略（中高频）分规模超额表现情况来源：，朝阳永续2023年中证1000指数增强策略产品周度超额收益平均相关性0.41，首度超越中证500指数增强策略，跃居三类指增策略中最高。图表19：2023年中证1000指数增强策略产品周度超额收益相关性来源：，朝阳永续

2023年中证1000指数增强策略代表产品周度最大负超额平均为-1.90逊于深300及5005-3。图表20：2023年中证1000指数增强策略产品最大负超额（周度）来源：，朝阳永续2023年全年中证1000指数增强策略产品中超额收益过20的共有家分别为源晖、千衍、凡二、橡木、衍合、九坤、稳博、宽德、衍复、信弘天禾。图表21：2023年部分中证1000指数增强策略（中高频）产品业绩表现私募产品超额收益超额波动超额夏普超额最大回撤源晖源晖中证1000指数增强29.31%7.27%4.033.40%千衍千衍六和6号1000增强28.25%7.26%3.893.86%凡二凡二量化中证1000增强1号25.64%4.59%5.591.69%橡木橡木望江二号24.34%6.26%3.892.75%衍合衍合1000指数增强1号23.79%4.88%4.871.45%九坤1000123.22%4.40%5.281.45%稳博稳博1000指数增强1号22.60%4.88%4.642.52%宽德宽德中证1000指数增强2号21.69%4.69%4.631.70%衍复衍复鲲鹏三号20.64%3.31%6.240.80%信弘天禾信弘中证1000指数增强1号20.13%5.08%3.962.24%来源：，朝阳永续（中高频2023ICIMIFIF+IC+IM整体来看策全年收益表现亮眼收益平均数和中位数分别为8.74和8.53，大幅跑赢2022年全年水平，并超过2021年全年水平。图表22：市场中性策略（中高频）月度收益表现 图表23：市场中性策略（中高频）年度收益变化来源：，朝阳永续 来源：，朝阳永续整体来看2023年仅个别产品未获得正收益15家管理人市场中性策略产品收益超过12，其中有8家管理人产品收益超过15，分别为微丰、垒、源晖、千衍、宽、卓胜、磐松、信弘天禾。图表24：2023年部分市场中性策略（中高频）产品业绩表现私募产品收益率标准差夏普比率最大回撤微丰微丰凯旋9号21.60%9.30%2.323.56%垒昂垒昂金鹿量化中性1号19.40%5.55%3.492.22%源晖源晖量化2号18.88%6.42%2.942.75%千衍千衍三涛3号17.57%5.18%3.392.57%宽德上海宽德共赢B16.29%4.15%3.931.28%卓胜卓胜500量化对冲三号16.23%6.48%2.502.43%磐松磐松多空对冲1号16.05%6.01%2.672.87%信弘天禾信弘明珠一号15.37%6.24%2.463.91%衍合衍合量化市场中性1号13.09%3.50%3.741.42%衍复衍复中性三号13.09%2.79%4.690.90%锋滔锋滔鑫起点对冲8号12.65%3.67%3.451.82%平方和