2023Q4基金仓位解析：四季度基金调仓四大看点

内容目录一、总体配置：规模缩量，权益加仓 3二、板块与行业：增配困境反转与红利 5板块配置 5行业配置 5静态结构 6历史对标 7三、个股配置：持股集中度回落，立讯精密获加仓居首 9风险提示 10图表目录图表1：主动偏股基金资产规模、权益规模及流通市值占比历史变动 3图表2：主动偏股基金权益配置仓位监控 3图表3：主动偏股型基金港股配置仓位跟踪 4图表4：主动偏股型基金板块配置结构跟踪 5图表5：主动偏股型基金主要宽基指数配置结构跟踪 5图表6：2023Q4主动偏股基金主动调仓幅度VS超配幅度变化（一级行业视角） 6图表7：2023Q4主动偏股基金主动调仓幅度VS超配幅度变化（二级行业视角） 6图表8：主动偏股基金行业持股集中度监控 7图表9：2023Q4主动偏股基金行业持仓结构（一级行业） 7图表10：2023Q4主动偏股基金行业持仓结构二级行业） 7图表11：主动偏股型基金一级行业历史持仓水平对比：持股仓位VS超配比例（一级行业） 8图表12：主动偏股型基金一级行业历史持仓水平对比：持股仓位VS超配比例（二级行业） 8图表13：主动偏股型基金重仓股持股集中度历史变动 9图表14：主动偏股型基金重仓股名单及位次变动对比（左侧为本期观测季度，右侧为上期观测季度） 9图表15：2023Q4主动偏股型基金个股仓位调整：前十大加仓/前十大减仓 10一、总体配置：规模缩量，权益加仓（3561%35805.496.28%42510.265.45%5.31%。图表1：主动偏股基金资产规模、权益规模及流通市值占比历史变动资产规模:主动偏股基金资产规模:主动偏股基金(亿元,左轴)持股占比:主动偏股基金(右轴)持股规模:主动偏股基金(亿元,左轴)60000500004000030000200001000002016/032016/122017/092018/062019/032019/122020/092021/062022/032022/122023/09资料来源：，

8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%0.60%，84.23%分895%（0.%8.8%（073、7529（0.3%53.0%（+7%0380.5%。88.37%（+.2%8583（0.4%7004（0.1%5.1%+02图表2：主动偏股基金权益配置仓位监控56.3458.14 56.08 54.92 55.1773.300.2均值法45.3056.3458.14 56.08 54.92 55.1773.300.2均值法45.307268.4870.27 69.44 69.91 70.0473.301381.303484.6686.09 85.09 85.42 85.834198.6098.607387.7788.70 88.00 88.16 88.372188.0088.006678.9580.60 79.83 80.19 80.570.3均值法97.3096.0060环比变化历史分位近一年走势2022/122023/032023/062023/092023/12权益配置仓位普通股票型 整体法 均值法 偏股混合型 整体法 均值法 灵活配置型 整体法 均值法 平衡混合型 整体法

89.0889.57 88.50 88.86 89.5287.3988.13 86.85 87.15 87.8874.2676.46 74.85 74.95 75.2951.6752.95 50.44 52.33 53.04资料来源：，（注：历史分位观测区间为2005年以来）20238.6%.（.%0.（-1%.（-.%.（-.2。图表3：主动偏股型基金港股配置仓位跟踪-0.6-1.3-1.2-0.29.89.8 9.1 9.18.5 9.0 11.711.6 10.8 5.96.3 5.0 0.91.0 0.7 79-1.2022/122023/032023/062023/09 2023/12环比变化 历史分位近一年走势港股配置比重资料来源：，（注：历史分位观测区间为2019年以来）二、板块与行业：增配困境反转与红利板块配置30020230.01%202368.89%、19.31%、11.67%0.13%300、5001000200058.2%19.3%13.9%4.9%。图表4：主动偏股型基金板块配置结构跟踪资料来源：，（注：历史分位观测区间为2019年至今）图表5：主动偏股型基金主要宽基指数配置结构跟踪其他 中证2000 中证1000 中证500 沪深3002010/3/31 2011/9/30 2013/3/31 2014/9/30 2016/3/31 2017/9/30 2019/3/31 2020/9/30 2022/3/31 2023/9/30资料来源：，行业配置动态视角TMT遭减持居多1.78%、1.02%、0.69%、0.36%0.35%0.83%、0.59%0.50%0.47%1.97%、1.06%0.71%、0.69%0.28%1.12%0.90%0.68%0.65%0.44%。图表6：2023Q4主动偏股基金主动调仓幅度VS超配幅度变化（一级行业视角）资料来源：，图表7：2023Q4主动偏股基金主动调仓幅度VS超配幅度变化（二级行业视角）资料来源：，（注：仅展示变动幅度超0.2%的重点二级行业）静态结构偏2451217.9%、69.00%14.56%13.35%12.99%、10.02%11.33%、、4.88%、3.98%、3.67%。-0-03.26-021.8048.37 12.7053.20 .00.61.80294616.8610.44普通股票型偏股混合型灵活配置型平衡混合型1.22.4主动偏股基金持股占比环比变化历史分位持股占比环比变化历史分位Top5一级行业Top3一级行业基金类型资料来源：，图表9：2023Q4动偏基金业持仓构（级行） 图表10：2023Q4主偏股金业持仓构（Top20二行业）8%6%4%2%0%

行业持股位(左轴) 超配比例(右轴)

8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%

行业持股位(左轴) 超配比例(右轴)ⅡⅡ白半电医医化光汽消软通工计白航生通电化中酒导池疗疗学伏车费件信业算色空物用力学药ⅡⅡ

7%6%5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%合 体 器服制设零电开设金机家装制设 制Ⅱ生机化牧事石零 护 械务药备部子发备属设电备品备 品Ⅱ

化售 理 件 备资料来源：， 资料来源：，历史对标历史视角下，分化格局延续，电子仓位新高，零售仓位新低。综合行业仓位及行业超配比例观测，当前基金的行业配置分化依旧显著，其中电子、有色金属、通信不仅仓位仍处相对高位，超配比例也处于历史高位，电子的配置比重更是刷新了历史峰值；而建筑2010图表11：主动偏股型基金一级行业历史持仓水平对比：持股仓位VS超配比例（一级行业）资料来源：，（注：历史分位观测区间为2010年至今）图表12：主动偏股型基金一级行业历史持仓水平对比：持股仓位VS超配比例（二级行业）资料来源：，（注：历史分位观测区间为2010年至今，仅展示绝对仓位超1%的重点二级行业）三、个股配置：持股集中度回落，立讯精密获加仓居首2050100-0.43%-1.41%-2.06%26.70%、39.10%52.11%20展退出20大重仓名单，此外，前四大重仓位次虽然稳固，但配置仓位普遍下修。图表13：主动偏股型基金重仓股持股集中度历史变动18.1056.0493.97-0.6516.3036.10 -0.99-4.01.8050.27-1.399.06-0.1-2.659.49-0.414.5044.28-1.28.70-0.529.45-0.622.69-0.4普通股票型偏股混合型灵活配置型平衡混合型-2.052.1118.104139.10-123.6026.70-0.4主动偏股基金持股占比环比变化历史分位持股占比环比变化历史分位持股占比环比变化历史分位Top100重仓股Top50重仓股Top20重仓股基金类型资料来源：，图表14：主动偏股型基金Top20重仓股名单及位次变动对比（左侧为本期观测季度，右侧为上期观测季度）所属行业23Q3涨跌幅()仓位:23Q3证券简称位次变动重仓位次位次变动证券简称仓位:23Q323Q3涨跌幅()所属行业食品饮料-2.94.5贵州茅台不变Top1不变贵州茅台4.86.4食品饮料电力设备-19.62.5宁德时代不变Top2不变宁德时代3.4-11.3电力设备食品饮料-17.22.1泸州老窖不变Top3不变泸州老窖2.65.3食品饮料食品饮料-10.11.8五粮液不变Top4不变五粮液1.9-4.6食品饮料电子15.51.7立讯精密上移Top5下移药明康德1.738.3医药生物医药生物0.61.6恒瑞医药不变Top6不变恒瑞医药1.3-6.2医药生物医药生物9.31.5迈瑞医疗不变Top7不变迈瑞医疗1.2-10.0医药生物医药生物-15.61.4药明康德下移Top8上移立讯精密1.1-8.1电子食品饮料-3.71.1山西汾酒上移Top9下移古井贡酒1.011.2食品饮料有色金属3.11.1紫金矿业上移Top10上移山西汾酒1.029.4食品饮料家用电器-1.50.9美的集团上移Top11上移紫金矿业0.86.7有色金属通信-2.50.9中际旭创不变Top12不变中际旭创0.8-21.5通信食品饮料-14.30.8古井贡酒下移Top13退出中兴通讯0.8-28.2通信计算机2.70.8海康威视新增Top14下移阳光电源0.7-23.3电力设备电力设备-2.10.8阳光电源下移Top15退出工业富联0.7-19.9电子家用电器-0.80.7三花智控上移Top16上移美的集团0.7-5.8家用电器电子1.80.7北方华创新增Top17退出万华化学0.70.5基础化工电子2.00.6中微公司新增Top18退出爱尔眼科0.7-3.1医药生物通信2.70.6中国移动新增Top19上移三花智控0.7-1.9家用电器基础化工-14.00.5华鲁恒升新增Top20退出保利发展0.6-2.2房地产资料来源：