主要消费产业行业研究：市场情绪回暖红利策略占优

11国金证券研究所绪影响下的“尾盘杀”而非下一轮大跌的开始。理由有三：1）政策应出尽出，而社零增速触及4%，或许例如高端白酒、运动服饰；2）红利策略标的，纺服、家电板块中高股息且业绩稳定公司。22 4 5 5 6 7 7 9 9 9 4.3、南北向资金流动 4 4 4 4 5 5 5 533 6 6 7 7 7 8 8 8 9 9 9 442022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012001200320052007200920112013201520172019202120232022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-01200120032005200720092011201320152017201920212023的持续流出状态，单周净流入19.2亿元。其中社500(50)(100)(150)北向周度净流入（亿元）净买入净买入(亿元)50(5)(10)(15)-10%-8%-6%-4%-2%0%年初至今（%）PETTM（右轴）5040302002050中国:出生率（~）中国人口变动（万人，右轴）5000(500)552015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102015-012015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-10图表5：中证消费指数PETTM图表6：中证可选指数PETTM6040200中证消费平均值标准差+1标准差-1504030200中证可选平均值标准差+1标准差-1深证成指上证指数创业板指深证成指上证指数创业板指科创503.0%2.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0% 中证800消费中证800可选0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-3.0%66食品饮料2024/1/22-1.7%-2.7%-5.1%-5.2%-5.3%-6.6%-5.4%-5.1%-4.2%2024/1/23-0.7%0.6%-0.9%0.3%0.7%3.6%0.6%-0.2%0.1%2024/1/240.4%1.7%2.3%1.6%0.9%1.2%2.5%2.3%0.9%2024/1/251.6%0.2%2.0%2.8%0.9%3.6%4.3%3.8%2.0%2024/1/26-0.1%0.5%0.0%0.3%-2.4%0.0%-0.8%-0.2%0.5%本周涨跌幅-0.4%0.2%-1.9%-0.4%-5.2%1.4%0.9%0.3%-0.8%本月涨跌幅-6.7%-0.7%-2.1%-4.5%-5.1%-6.2%-4.3%-2.1%-8.5%年初至今涨跌幅-6.7%-0.7%-2.1%-4.5%-5.1%-6.2%-4.3%-2.1%-8.5%10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0000沪市深市周环比（%）2024/1/222024/1/232024/1/242024/1/252024/1/2635%30%25%20%5%0%77450400350300250200500日均成交额（亿元）周环比（%）传媒食品饮料轻工制造商贸零售纺织服饰家用电器社会服务农林牧渔美容护理50%40%30%20%0%-10%-20%图表12：Wind全A指数PE估值水平图表13：沪深300指数PE估值水平3530252050万得全A均值均值-1std均值+1std2010/032011/032012/032013/032014/032015/032016/032017/032018/032019/032020/032021/032022/032023/0330252050沪深沪深300均值均值-1std均值+1std2010/022011/022012/022013/022014/022015/022016/022017/022018/022019/022020/022021/022022/022023/02886.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%ERP（%）图表15：中证800消费指数PE估值水平图表16：中证800可选指数PE估值水平7060504030200中证800消费均值均值均值-1std均值+1std2010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/0160504030200中证800可选均值均值-1std均值+1std2010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/0199250200500最高最低中位数最新PE食品饮料家用电器农林牧渔轻工制造美容护理纺织服饰社会服务商贸零售传媒杠杆资金50-5-10-15-20-25 主力净流入额(亿元)0%-1%-2%-3%-4%主力净流入率（%）123456789食品饮料食品饮料123456789食品饮料食品饮料9.4%4.3.1、北向资金8%6%4%2%0%8%6%4%2%0%本周北向资金净流入（亿元）50-5-10-15本周净流入金额占行业交易额比例（%）2.0%0.5%0.0%北向资金持股总市值（亿元）北向资金持股总市值（亿元）2,0005000北向资金持股总市值比例（%）123456789食品饮料食品饮料食品饮料食品饮料食品饮料123456789食品饮料食品饮料食品饮料123456789食品饮料食品饮料食品饮料食品饮料食品饮料食品饮料123456789食品饮料食品饮料食品饮料4.3.2、南向资金6本周南向资金净流入（亿元）4本周南向资金净流入（亿元）20-2-4-6-8-103,5003,0002,5002,0005000南向资金持股总市值（亿元）112233445566食品饮料778食品饮料899食品饮料食品饮料金阳新能源2020/012020/042020/072020/102021/012021/042020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/01123456789食品饮料食品饮料123456789食品饮料食品饮料8%6%4%2%0%融资交易占比（%）2021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/1290%85%80%75%70%65%60%55%50%灵活配置型偏股混合型灵活配置型2.0%0.5%0.0%沪市换手率（%）2021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/123.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%深市换手率（%）2021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/12114.4%12银2银2333旅游出行444银555排序公司名称所属一级行业所属二级1234567894445444544代码名称一级行业形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的