伊利乳业财务报表分析

PAGEPAGE12摘要随着社会的进步，经济的发展，我国的市场经济制度发展不断完善，在此契机上得到飞速发展的企业更是层出不穷。与此同时国家全面出台“三孩政策”，再加之我国对“三孩”扶持政策的出台以及新型城镇化的推进，乳制品行业也将迎来新的发展机遇，其行业竞争也将愈发激烈。为使消费者的选择更放心，为使企业管理者与投资者更2018年-2020年财务报表为主要研究对象，并通过比率分析法从伊利乳业的盈利能力、偿债能力、营运能力这三个方面进行分析，对公司未来发展提供合理建议，为财务报表的使用者提供决策依据，同时对行业内其他企业也具有一定的借鉴意义。AbstractWiththeprogressofsocietyandthedevelopmentofeconomy,China'smarketeconomysystemhasbeencontinuouslyimproved.Enterprisesthathavedevelopedrapidlyatthisopportunityareemerginginendlessly.Atthesametime,thestatehascomprehensivelyissuedthe"threechildpolicy",coupledwiththeintroductionofChina's"threechild"supportpolicyandthepromotionofnewurbanization,thedairyindustrywillalsousherinnewdevelopmentopportunitiesanditsindustrycompetitionwillbecomemoreandmorefierce.Inordertomakethechoiceofconsumersmoreassured,tomakeenterprisemanagersandinvestorsbetterunderstandtheoperationofenterprisesandmakecorrectdecisions,theanalysisofenterprisefinancialstatementsisparticularlyimportant.ThispapertakesthefinancialstatementsofYilidairyfrom2018to2020asthemainresearchobject,andanalyzestheprofitability,solvencyandoperatingcapacityofYilidairythroughtheratioanalysismethod,soastoprovidereasonablesuggestionsforthefuturedevelopmentofthecompany,providedecision-makingbasisforusersoffinancialstatements,andalsohaveacertainreferencesignificanceforotherenterprisesintheindustry.Keywords:YiliDairy;financialanalysis;ratioanalysis绪论（一）研究的背景乳，长期位于市场领先地位，站在新的发展机遇。1．国外研究现状还属于萌芽阶段，主要是通过各企业的资产负债表对其偿债能力进行分析，研究较为单一。经过长时间的科学研究，现阶段的财务报表分析体系经过不断的完善，已经进入成熟的阶段，形成了一套较为完整的财务报表分析体系。于企业的详细说明书。而对企业财务指标进行分析是一份完整的财务报表分析中的重要组成部分，能够将财务指标量化，有效的满足企业管理需求，有利于企业时刻关注自身的盈利水平、资产水平、发展前景和财务风险。SihoNam（2019）在研究中指出，分析企业的财务报告，对于企业的财务风险防范起积极的作用。在进行财务分析时，要持有远见的、有战略的眼光，并在实践中充分认识到其功能与价值。KenB.Cyree,TravisR（2020）认为通过对公司的财务分析，可以使报表使用者对公司整体的运营情况有一个更为明确的认识，从而使公司的管理层能够有效的、合理的配置企业的资源，提高企业自身的价值。2．国内研究现状务报表分析的体系也得到日益完善。（1）提供决策依据。王雅丽（2021）认为通过对企业财务报表进行分析,可以找出企业在生产经营过程中存在[1]。同时李高、欧玲（2019）也认为通过对企业财务报表数据的计算与分析，不仅可以判断出该企业的盈利能力、偿债能力以及营运能力的强弱，还可以对企业的经营现状与财务情况有一个全面清晰的认识，从而为企业经营者、债权人、股东和潜在的投资者提供决策依据[2]。韩玉花（2021）提出一个企业的财务报表分析，其实是对这个企业的会计信息进行深层次的分析[3]。通过深层次的分析，能够使企业的财务状况与经营状况更具真实性、准确性与多面性，也使得企业经营者以此为依据而做出的决策更具可行性与说服力。与此同时，财务报表分析能够在这竞争激烈的市场环境中，对企业的经营质量进行区分，让企业之间的差距体现出来，在根据这些差距对企业的经营方式进行有的放矢的调整，以此来增强企业自身的实力。（2020）认为企业管理者在规划企业的财务管理工作时，对企业的财务报表进[4]。同时通过一系列相关的财务指标对企业财务报表的相关数据进行科学系统的分析，除了可以找出企业存在的不足之外，还可以得出企业与同行业其他企业的区别以及发展优势，从而为企业后期的发展做出更加稳妥、更适合自身的规划。何屏频、何琳也提出财务报表的分析主要是给相关利益者提供更多更全面的信息，上市公司财务报告可以充分反映企业展构建出合理且科学的蓝图[5]。孙明港（2020）提出企业要重视财务报表分析的意义与重要性，建立起合理且科学的财务报表机制，通过责任落实和责权明确等方式将财务报表的规则和会计制度加以明确和规范，以此提升财务[6]。董申（2019）认为财务报表分析在企业的财务管理中起着巨大的作用，通过对企业进行财务报表分析，可以减少企业的财务风险、给企业带来更高的价值以及降低企业关于经济方面的决策难度并提高其[7]。耿喜超（2020）认为企业想要制定出既符合自身企业的特点、又符合所在行业市场经济这个大环境的特点的新财务制度，企业的财务报表分析是一条必经之路[8]。（2021）提出科学使用企业偿债能力分析能够帮助企业更好地应对市场各类风险，提高举债能力，加强资金使用的效率，也能够实现良好的财务管理力度，企业财务管理者必须建立起健全的债务能力分析指标，并对常见的风险问题进行分析，提高应对能力，才能够确保企业生产经营的稳定性[9]。李秀敏、张迎秋（2019）认为盈利能力分析是财务报表分析中非常重要的一部分，能很好的评价企业的经营管理是否正确，也能及时发现企业是否存在财务问题，并且根据发现的问题，在短时间内对企业的财务构架做出调整[10]。。通过财务报表分有利的发展之路，合理的规划企业的发展蓝图，使企业走上高质量发展道路。（三）选题目的借着世界经济发展稳定以及国家相关的扶持性政策的东风，不少新老型乳制品企业开始突出重围，如天润乳2020年两个企业的销售额来看，虽然伊利乳业略胜一点，但也相差不大。因此，伊利乳业更应该时刻关注行业动向。本文选择伊利乳业作为研究对象，对伊利乳业2018年到2020年这三年的财务数据进行计算分析，寻找伊利乳业借鉴。（四）课题研究的意义2008年北京奥运会上成功登上世界舞台，是中国唯一一家符合奥运标准与世博会标准的乳制品企业。而言，伊利乳业作为乳制品行业的龙头企业，其财务报表分析，具有一定的参考价值与借鉴意义；对于消费者而言，伊利乳业财务报表分析，有利于消费者判断企业是否发展健康，其产品是否值得信赖。（五）研究的内容及方法2018年到2020年的财务报表进行分析研究，采用比率分析法与文献研究法对伊利企业的盈盈利能力、偿债能力以及营运能力的强弱。比率分析法是财务报表分析方法中最常用的，是将财务报表上同一时期各相关数据之间的比率进行分析，从而[11]。领域的相关研究文献，并进行详细分析与总结，对财务报表分析有了深入的了解，并在前人的基础之上进行思考，进行延伸，寻找创新点。一、伊利乳业概况（一）公司简介（下称“伊利乳业”）是我国一百五十多家农业产业化的龙头企业之一，并奶粉、酸奶、原奶五大部门。主要从事各类乳制品及健康饮品的加工、制造与销售。其仅产品种类就达到六百多国最大的，品类最丰富的乳制品企业。而且是目前我国唯一一家达到奥林匹克和世博会要求的乳制品供应商。（二）经营现状伊利乳业经过六十多年的历史，经过不断的探索与拓展，形成从养殖——生产——加工——销售的一条完整2020年伊利乳业营业收入已亿元，营收突破千亿指日可待。相比2019年实现营业收入902.2亿元，增长近70亿元，同比增长7.38%；净亿元，同比增长2.08%。把伊利乳业的营业收入拆开来看，其主要收入来源于以下几大类产品（如图1.2所示）：液体乳类产品占营业收入的78.86%、奶粉及奶制品类产品占营业收入的13.35%、冷饮类产品占营业收入的（牧畜、家禽饲养；汽车货物运输等）占营业收入的1.22%与其他产品占营业收入的0.18%。由此可见，伊利乳业的“销售冠军”为液体乳类产品（包括纯牛奶、鲜牛奶、酸奶等）；其次是奶粉及奶制品类产品。伊利乳业旗下液体乳2018年-2020年的销量分别为808.1万吨、870.9万吨、900.5万吨，同行其他企业与之相比已相差甚远。由此可见，伊利乳业虽然已经处于行业顶端，但依然具有较高的市场竞争力。二、伊利乳业财务指标分析（一）盈利能力分析力。1．净利率，在市场竞争中就越发占优势。表1伊利乳业净利率表2018年2019年2020年净利润64.52亿元69.51亿元70.99亿元营业收入789.76亿元900.09亿元965.24亿元净利率8.17%7.72%7.35%数据来源：万得股票2018年到2020年的净利率分别为8.17%、7.72%、7.35%。2018年到2020年呈逐年下降的状态，结合伊利乳业近三年的财务报表来看，伊利乳业的销售规模呈逐年递减的状态，但总体来说，伊利乳业的净利率下降幅度不是很大，再加之受到2020年疫情的影响，由此可以得出，伊利乳业的市场竞争力仍然占有一定的优势。2．毛利率越低，毛利就会越高。表2伊利乳业毛利率表2018年2019年2020年营业收入789.76亿元900.09亿元965.24亿元营业成本491.06亿元563.92亿元618.06亿元毛利率37.82%37.35%35.97%数据来源：万得股票年的营业收入达到789.76亿元，2019年的营业收入高达900.09亿元，增长110亿元左右，增长幅度较大。而2020年伊利乳业的营业收入为965.24亿元，相对于2018年、2019年这两年，虽然仍呈上升趋势，但增长2018年到2020年这三年的毛利率同样呈现出下降的趋势，2019年下降0.74%；2020年下降与2019年相比较，下降了两倍多。结合社会环境进行分析，2020年伊利乳业的营业收入与毛利率下降幅度较35.97%的毛利率，说明伊利乳业在行业中具有较大的影响力，具有一定的行业地位与产品竞争力。3．总资产收益率力的重要指标。其含义是指债权人与股东投入1元钱的回报率，也就是说企业每占用1元的资产能创造多少利润。表3伊利乳业总资产收益率表2018年2019年2020年净利润64.52亿元69.51亿元70.99亿元平均资产总额484.53亿元540.335亿元658.075亿元总资产收益率13.32%12.86%10.79%数据来源：万得股票2018年到2020年的总资产收益率呈现下降趋势，2019年下降0.46%，下降幅度较小，2.07%，下降幅度较大，但仍然保持在10%以上。一般来说，制造业的总资产收益率在5%到10%之间，若是在10%以上20%以下则表明非常不错。而伊利乳业也属于乳制品制造业，其总资产收益率虽呈下降趋势，但仍保持在10%以上。由此可以反映出，伊利乳业依然有着较强的投资回报能力，并保持着一定的盈利能力。4．净资产收益率资效益越显著，投资所产生得经济效益就越好；越低，则与之相反，也就表明企业的所有者权益产生的经济效益低，其获取利润的能力就越薄弱。表4伊利乳业净资产收益率表2018年2019年2020年净利润64.52亿元69.51亿元70.99亿元平均所有者权益266.36亿元271.56亿元284.04亿元净资产收益率24.22%25.6%24.99%数据来源：万得股票净资产收益率到达10%，就说明该企业的盈利能力较好，如果企业的净资产收益率超过20%，那就意味着该企业的利润空间很大，盈利能力强。伊利乳业的净资产收益率在2018年到2019年有所上升，2019年到2020年又呈下降趋20%以上，这表明伊利乳业每份投资所得的收益都较为可观，其盈利能力较强。业在同行业各企业之间，依然有着较高的市场竞争力与较高的盈利能力。（二）偿债能力分析，通常具有较强的流动性。长期偿债能力是用来衡量企业是否具有对长期债务承担能力。1．流动比率流动比率主要是用来衡量一个企业的资产变现的能力。该比率越高，就表示该企业资产变现的能力越是突出。1，否则表明企业的资产变现能力弱，资产流动性差。但该比率的指数标准并不是绝对的统一的，尤其是在不同行业之间，流动比率有着较为明显的差别。如企业的运行周期越短，其最佳的流动比率就越低。因此，当流动资产是流动负债的两倍时，就认为企业的流动比率为最佳，即流动比率应大于2。表5伊利乳业流动比率表流动资产244.55亿元257.06亿元283.81亿元流动负债191.71亿元314.32亿元347.68亿元流动比率1.280.820.822018年 2019年 2020年数据来源：万得股票由上表所示，伊利乳业2018年到2020年的流动比率呈下降趋势，通过查阅伊利乳业这三年的财务报表，发现2019年伊利乳业的短期借款为45.6亿元，较2018年增长30亿元左右，这是导致2019年流动比率下降0.46的主要原年较2019年短期借款增长24亿元左右，但流动比率并未发生变动，主要是因为企业的资产也在增长的原动负债的安全保障也会相应的呈下降之态。同时，伊利乳业的流动比率与最优比率2所欠缺。2．速动比率币性资金得不到灵活的运用，从而导致企业丧失较高的机会成本。表6伊利乳业速动比率表2018年2019年2020年速动资产174.89亿元168.34亿元195.46亿元流动负债191.71亿元314.32亿元347.68亿元速动比率0.990.570.60数据来源：万得股票年到2020年的速动比率与流动比率一样都呈下降趋势，但不同的是，流动比率以2为最优比率，而速动比率以1位最佳。从上表可以看出，伊利乳业2018年与2020年并没有达到速动比率的最佳比率1，说明伊利乳业的短期偿债能力有待提高。通过对伊利乳业的流动资产进行分析，发现2018年到2020年的货币资金分别为110.51亿元、113.25亿元、116.95亿元，虽有所增长，但差距非常小；而2018年到2020年的存货分别为55.07亿元、77.15亿亿元，2018年与2019年、2020年相比较差距较大，并且存货在流动资产中所占比重较大，说明企业的速动资产较少、资产变现能力不佳，偿债能力较差。3．现金比率现金比率是一个较为保守的流动性比率，它将一切可能导致流动性差的因素排除在外，例如：存货与应收账这该比率越高，就越好；如果该比率过于高，就说明企业的流动资产没有被充分利用，易产生资产闲置等不利影0.2以上为最佳状态。2018年2019年2018年2019年2020年货币资金110.52亿元117.15亿元118.18亿元流动负债191.71亿元314.32亿元347.68亿元现金比率0.580.370.34交易性金融资产数据来源：万得股票年到2020年现金比率呈下降趋势，但始终保持在0.2以上，在此方面虽未存在太大的问题，但同时也表明了伊利乳业的偿债能力有所减弱。通过资产负债表对伊利乳业的流动负债进行分析，发现该企业的流动负债呈逐年增长之态，从2018年的191.71亿元增长到2020年的347.68亿元，这便导致了企业的现金比率呈下降趋势。4．营运资本量企业资产的流动性与短期偿债能力。表8伊利乳业营运资本表2018年2019年2020年流动资产244.55亿元257.06亿元283.81亿元流动负债191.71亿元314.32亿元347.68亿元营运资本52.85亿元-57.26亿元-63.88亿元数据来源：万得股票2018年从52.85亿元下降到2020年的-63.88亿元，其中2018年到2019年期间呈直线下降的趋势，在这期间企业的流动负债超过流动资产的两倍多，表明该企业的流动资产不足以支撑流动负债，企业短期偿债能力较差，存在一定的偿债风险。但通过对伊利乳业这三年的资产负债表进行判断分析，发现该企业在这三年中存在较大金额的预收账款，由此可以得出，伊利乳业具有较强的市场竞争力。5．资产负债率权人的，该比率越小对债权人就越有利，越高对企业的投资人越好，对于企业经营者来说稍高一点比较好。表9伊利乳业资产负债率表2018年2019年2020年负债总额195．69亿元341.87亿元406.22亿元资产总额476.06亿元604.61亿元711.54亿元资产负债率41.1%56.5%57．1%数据来源：万得股票由上表可以得知，伊利股份2018年到2020年的资产负债率在逐年上升，这对于企业的投资人来说是非常有利年为三年中的顶峰达到57.1%，未超过资产负债率的适宜值，一直稳定保持在40%到60%之间，但其长期偿债能力仍在减弱，如不及时调整，将面临一定的长期偿债风险。6．权益乘数与产权比率该比率越高，就说明企业的所有者投入越少，企业的负债就越高，反映出的企业长期偿债能力就越弱。产权比率反映出企业的债务状况与企业偿债能力的基本情况。该比率越低，对企业长期的偿债能力就越有优，负债的财务杠杆效应发挥出的作用就越大。表10伊利乳业产权比率与权益乘数表2018年2019年2020年总负债195．69亿元341.87亿元406.22亿元总资产476.06亿元604.61亿元711.54亿元净资产280.37亿元262.74亿元305.32亿元权益乘数1.6982.3012.33产权比率0.6981.3011.33数据来源：万得股票由上表可以看出，伊利乳业2018年到2020年的权益乘数与产权率均有所上涨，尤其是2019年涨幅较大，2020年2～3比较合适，伊利乳业的权益乘数虽逐年增长，但仍在可控范围内；产权比率一般在1.2比较合适，2019年与2020年其产权比率均超过了1.2。这就说明，伊利乳业的长期偿债能力有所下降。力还是长期偿债能力均有所欠缺，存在一定的偿债风险，需要有所措施，来增强企业的偿债能力。（三）营运能力分析产这三个周转率，着重对伊利乳业的流动资产周转情况进行分析，以此来判断伊利乳业营运能力的强弱。1．应收账款周转率天数相结合，就表明公司的变现能力强、资金流动速度快，企业资金被购买方占用的越少。同时，在乳制品行业内，应收账款周转天数越短，企业具有的市场竞争力就越强。表11伊利乳业应收账款周转率与收现天数表2018年2019年2020年应收账款周转率70.73%57.69%53.65%收现天数5.096.246.71天数据来源：万得股票伊利乳业2018年到2020年应收账款周转率呈逐年下降的状态，与其对应的收现天数呈逐年增长的状态。说明伊利乳业这三年的流动性有所降低，企业出现坏账的风险也将会增大。2019年就上一年相比较应收账款周转率下降收现天数增长1.15天；2020年与2019年相比较应收账款周转率仅下降4.04%，收现天数仅增加0.47天。说明2020年伊利乳业资金的流动性正在慢慢回升，发生坏账的风险也在逐渐降低。而天润乳业2018年到2020年的应收账款周转率为37.32%、35.41%、28.23%，收现天数为9.65天、10.17天、2018年到2020年应收账款周转率为15.04%、14.36%、13.99%；收现天数为24.2天、25.3天、25.93天数也是行业内相对较短的，可以说，伊利乳业是同行业内的变现能力较强、变现速度较快的企业。2020年的应收账款周转率的波动的幅度在减小，但处于往下走的状态，仍然存在坏账风险，应采取相应的措施及时做出调整。2．存货周转率流动性以及库存资金的比例是否合理的一种参考指标。存货周转率指标越大，在库天数越小，说明企业的资产周转越快，利用效率越高，营运能力就越强。表12伊利乳业存货周转率与在库天数表2018年2019年2020年存货周转率9.68%8.53%8.10%在库天数37.19天42.2天44.44天数据来源：万得股票由上表我们可以发现，伊利乳业2018年的存货周转率为9.68%、在库天数为37.19天，而2019年存货周转率为8.53%、在库天数却为42.2天，2019年与上一年相比较存货周转率下降1.15%，在库天数增加了5.01天，表明伊利乳业在2019年的存货管理效率不高，可能出现库存周转慢，存货积压的情况。2020年于2019年相比较，存货周转率下在库天数增加2.24天，表明伊利乳业2020年的存货周转率仍在下降，在库天数仍在增加，但不同的是2020年的下降幅度变得缓慢，这也是一种慢慢回升的表现。但依旧处于下降状态，易产生库存积压等风险。3．流动资产周转率流动资产周转率指标越大，说明流动资产周转越快，利用效率越高，营运能力越强。流动资产周转天数与其周。表13伊利乳业流动资产周转率与周转天数表2018年2019年2020年流动资产周转率2.91%3.59%3.57%流动资产周转天数123.76天100.31天100.86天数据来源：万得股票伊利乳业2018年到2020年的流动资产周转率呈现先小幅度上升后又微微下降的波动现象，流动资产周转天数与，2020年下降了0.02%，并没有多大的变动，同样流动资产周转天数的增长也非常小，仅0.56天，表明伊利乳业近两年的流动资产周转率与流动资产周转天数趋于稳定，波动较小，流动资产周转较快，从这方面来看企业的营运能力保持不错。，但依旧处于下降趋势，易发生坏账、存货积压等风险，不利于企业长期发展，应及时进行调整。三、对策建议2018年到2020年财务报表进行比率分析，可以得出伊利乳业的盈利能力水平较为突出；但偿债利乳业对短期负债的依赖性较高，并且2018年到2020年伊利乳业关于偿债能力的多个指标比率均呈下降趋势，虽环境中，企业的营运能力极为重要，需及时采取有效措施。为提高企业的偿债能力与营运能力，建议如下：（一）优化升级负债结构降低债务风险，2020年伊利乳业已提前完成了“全球乳业五强”的战略目标，又提出“2025年全球乳业第一”的战企业负债成本，避免资不抵债、资金周转困难而带来的债务风险。（二）丰富企业融资渠道分散债务风险[12]。同时，伊利乳业企业未来债务不断增加而可能引起的财务风险。（三）提高管理者能力与资金使用效率高资金的使用价值。（四）提高存货与应收账款的周转速度存货积压、应收账款周转速度缓慢，这些都会对企业的负债和经营产生很大的影响。为了增加存货的周转速量避免存货积压；制定原料采购计划，避免增加存货库存，导致积压的库存量增大。对于应收账款，伊利乳业应建立信用评价体系，对客户的信用进行评价，并把客户的信用情况进行统计与归类（五）加大研发创新产品创造竞争优势研发新产品。新时代、新思想、新青年，消费者在追求健康的同时，也在追求口味、口感甚至是与众不同的外包装。中国人口众多，对乳制品的需求大；资源丰富，原料生产有保障；再加上受疫情的影响，进口乳制品大量减势。四、总结2018年到2020年财务报表，采用比率分析的方法对伊利乳业的盈利能力、偿债能力、营。得出，伊利乳业在其盈利能力这一方面，表现非常不错，尽管在疫情的影都呈逐年上整体的营运能力