五粮液财务报表分析

PAGEPAGE22016年才开始缓慢复苏。在此期间，很多中小型白酒表分析是必不可少的，通过综合性地对企业进行分析，帮助管理者认识到企业现状并做出相关的合理决策。了相关的建议与对策。abstract：AfteragoldendecadeofdevelopmentoftheBaijiuindustry,thestatehasissuedpoliciessuchasrestrictingtheconsumptionofthreepublicservicesandbanningalcoholbythearmy.TheBaijiuindustryhasenteredaperiodofin-depthadjustment.ThemarketenvironmentofBaijiuisundergreatpressure,anditdidnotstarttorecoverslowlyuntil2016.Duringthisperiod,manysmallandmedium-sizedBaijiuenterprisesfellintofinancialcrisisduetopoormanagement,andlargeBaijiuenterprisesalsohadmanyfinancialproblems.Inthiscase,itisessentialtoanalyzethefinancialstatementsoflistedBaijiucompanies.Throughcomprehensiveanalysisoftheenterprise,managerscanhelpthemunderstandthecurrentsituationoftheenterpriseandmakerelevantreasonabledecisions.ThispaperfirstintroducestheresearchbackgroundandsignificanceofthefinancialstatementanalysisofWuliangye,alistedliquorenterprise,andthenanalyzesthefinancialstatementsofWuliangyefromtheaspectsofthecompany'sprofile,operationabilityandprofitabilityanalysis,findsouttheproblems,andfinallyputsforwardrelevantsuggestionsandCountermeasuresfortheproblems.Keywords:Wuliangye，financialanalysis，Baijiuindustry，countermeasuresandsuggestions一、绪论（一）1、研究背景白酒作为世界六大蒸馏酒之一，被誉为我国的国粹，古有杜康传佳话，现有五粮液飘千里。酒文化在中华民族[1]。不仅存在于国人的精神生活中，也对国家的经济发展做出了巨大贡献。但2012年以后国家严查三公消费“限制公务用酒”以及国家禁酒令的推出，白酒产业降低了迅猛发展的趋势，[2]。一些酒企业，小型酿酒厂因为资金问题陷入了财务危机，甚至破产。国酒五粮液也受到了很大的冲击，一夜之间五粮液的股价下降6.73%，市值蒸发142亿元。各种财务问题也相继出现：利润降低，负债增加，现金流短缺。在经历了深度调整期之后，白酒行业开始进入复苏回暖期。2018年，白酒总销量呈上升趋势。高端白酒品牌的复苏更为显著。同年，在党的十九大会议上，确立要推动消费升级的政策，而消费品领[3]。所以在2019年，五粮液等品牌业绩增长十分明显，呈稳步上升的趋势。到2020年，白酒行业开始进入新的发展周期，白酒产销取得诸多进展，2020年也被称为中国白酒产业的发展新元年。2、研究意义结构混乱等财务问题，如果无法系统的、及时的发现企业内部的财务问题，将会对企业的经营管理产生巨大的威胁。这些问题使企业出现资金链断裂、负债偿还能力不足和资金无法回收等等问题，甚至导致企业破产。分析，并且结合最近几，对五粮液做出财务报表的分析，举一反三让更多的企业经营者发现企业经营中所存在的财务问题，帮助管理者认识到企业现状并做出相关的合理决策。（二）研究现状1对于会计报表分析的由来，人们普遍接受的观点始于美国19世纪晚期和20世纪初期，它是美国工业发展的结比率、速动比率。此后，各种财务指标相继出现，逐渐充实了财务报表的分析。PierreDuPont,DonaldsonBrown(1919)给出了一个关于净资产回报率的概念，并将其分解为销售净利率，资产周转率和股权杠杆的乘积。它还被用于测量公司的利润、债务风险、运营效率等等。这种方法在杜邦公司的金融分析中得到了很好的应用，它被称为杜邦分析法，至今依然占据着很大的比重[4]。提出了杜邦公司的传统分析方法，主要是以公司的盈利能力来衡量公司的价们把传统的以净资产回报率为核心的业务，从长远的角度考虑，符合公司的长远发展需要[5]。介绍了一种新的方法——哈佛分析法，其内容包括财务分析、战略分析、会计分析和远景分析四个方面，从战略的高度将公司财务和非财务信息整合起来，从而对整个产业和公司的发展作出更加有价值的预测[6]。DamithGangodawilage(2017)具有十分重要的意义。因此，在未来的金融分析架构中，必须引进产业导向的方法，以评价数字商业的绩效[7]。DavidFHawkins(1986)的准则相结合，才能得到更为全面的分析。[8]。2、国内研究现状度的改革。王德礼(1993)，认为现行财政分析方法仍停留在前苏联财政分析的模式上，改革刻不容缓。要把中西方相结体系的比较和评价，结合我国的发展和改革需求，构建了一套全新的金融体系[9]。提出在企业财务分析的发展过程中，企业的现金流量也是衡量公司财务状况的一个重要指标，要打破传统的财务分析模型，将价值链的管理和财务分析结合起来，从而提高公司的核心能力。[10]。认为传统的财务分析仅限于对利润的关注和收益的分析，应该注重提高公司的风险防范能力，加强现金流的管理[11]。赵燕(2018)况。随着经济和社会的发展，公司和股东对利益关系的关注不再局限于盈利，金融分析的指标也要随之扩展。[12]。朱卫东等(2019)，他们相信，在人工智能飞速发展的今天，商业智能和财务会计的结合将使财务信息的处理更加便捷、快捷、智能化，从而提高管理效率和信息化水平。[13]。(2019)，对哈佛大学的分析框架在国内的发展趋势进行了展望，并对哈佛大学的分析框架进行了工程质量分析方法结合起来，并在前景分析的维度上建立定量的财务预警模型等等。[14]。(2020)，提出了建立数据库、智能化人才队伍、智能财务分析系统等对策，并从中筛选出有用的资料。[15]。(2021)，通过分析大数据对金融信息共享的作用，指出在大数据时代，应强化技术风险控制，避免过分依赖数据，合理地分析和判断数据，增强金融分析的深度[16]。（三）1、研究内容本篇一共分成六个部分，内容总结具体如下；方法、研究构思和研究内容进行阐述。第二章五粮液简介。本章介绍了五粮液公司基本信息、经营情况、公司的管理控制制度和公司的SWOT分析。索五粮液所存在的财务问题。原因进行了评价和研究。结合之前对财务报表的分析，对五粮液提出优化产品结构、资本结构建立财务风险管理部门等对策与建议。2、研究方法本文采用了以下研究方法：文献综述：以公司的财务报表为核心，利用有关的调查资料，对其进行全面的理解。通过对五粮液的现状分析，对其发展的背景及公司财务状况进行了分析，并对五粮液及白酒产业的发展提出了一些建议。行业中的其他竞争者进行比较，以直观地了解五粮液目前的运营情况及问题。给出相应的解决办法。二、五粮液概况（一）公司基本情况简介五粮液集团公司（以下简称公司）是一家以酒业为核心，主导产品五粮液酒历史悠久，文化底蕴深厚，是中国传统浓香型白酒的代表性和知名的民族品牌，曾多次被评为“国家名酒”，并被列入中欧“地理标志协议”保护名2020年9月公司推出战略性高端大单品“经典五粮液”。集中力量打造五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四，2020年共清理清退12个品牌[18]。截至2021年6月11日，公司市值1.17万亿，对应净利润199.95亿，市盈率58.51倍。（二）公司经营情况公司致力于在全球范围内打造品类齐全的酒类品牌组合，产品覆盖39°、45°、52°、56°、60°、68°、72°等高中低各酒度，形成满足不同层次消费者需求的全产品供应链体系：一是五粮液主品牌系列，包括以“皇冠五粮液为代表的明代窖池酒系列，以经典五粮液为代表的年份酒系列，以第八代五粮液为代表的代系五粮液，以国际时尚·五粮液为代表的低度酒系列[19]；二是以五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄为重点的浓香系列酒品牌；三是以仙林、小酌时光、舒醺、吾调为重点的果露酒品牌[20]。三、五粮液财务报表分析的相关数据：表3-1单位：万元项目2018年2019年2020年总资产8609426.5710639697.2011389313.90流动资产7811017.059662676.5010235566.87货币资金4896004.896323882.576820957.70主营业务收入4003018.965011810.595732105.95主营业务成本1048678.291280225.991481100.00总负债2097482.643030092.472613489.24流动负债2070781.583003459.932587893.90（一）1、横向比较分析分别列示了可比企业的资产负债的相关情况。证券代码企业简称总资产总负债证券代码企业简称总资产总负债 资产负债率000858.SZ五粮液11389313.9022.95%2613489.24000568.SZ泸州老窖3500920.381182733.39002304.SZ洋河股份5386625.931539660.62600809.SH汾酒1977853.49971359.82600519.SH贵州茅台21339581.054567512.74平均数：31.17%33.78%28.6%49.11%21.4%22.95%，低于同行业公司的资产负债率平均水平31.17%。由此可见五粮液的40%-60%比较合适，但五粮液的资产负债率远低业带来更大的收益，五粮液的资本结构不合理，遏制了企业的发展潜力。2.纵向比较分析表3-32018-2020五粮液酒资产负债情况表单位：万元年份项目资产总计11389313.9010639697.20项目资产总计11389313.9010639697.208609426.57负债总计2613489.243030092.472097482.64资产负债率22.95%28.48%24.36%2020年五粮液总资产为11389313.9万元，相比2019年增长了749616.67万元，同比增长7.05%，2020年五粮液总负债为2613489.24万元，相比2019年减少了416603.23万元，同比下降13.75%。2020年五粮液总负债为万元，相比2019年减少了416603.23万元，同比下降13.75%。2018年至2020年五粮液的资产负债率呈现上升又下降趋势，但本身负债规模较大，一直高居不下，容易引发筹资风险，造成损失。表3-4列示了五粮液2018年到2020年的流动比率和速动比率情况。表3-42018-2020五粮液流动比率和速动比率情况表项目年份202020192018流动资产10235566.809662676.507811017.05货币资金6820957.706323882.574896004.89应收账款4149.6213444.9712733.13应收票据1856842.121464314.961613464.20速动资产8912739.517801642.506522202.22流动负债2587893.903003459.932070781.58流动比率3.963.223.77速动比率3.442.763.152020年五粮液流动比率的提高表明，公司短期偿债能力不断增强，偿债压力减小，财务风险降低，1，这两个比率良好证明公司资金流动性强，但2020年比率的上涨，并且企业近年来财务费用逐年增加，支付负债利息数额增大，影响公司利润。总结来说通过五粮液财务报表的偿债能力分析得出的问题主要有三个：1。说明了五粮液现金闲置却因此丧失了更多的机会成本，违背了企业良性发展的财务杠杆效应。2020年下降，我国的资产负债率水平比较合适，但五粮液的资产负债率远低于这个水平，虽然降低了企业的偿债风险，但考虑到负债的利息可以税前扣除，负债所带来的的减税收益也会为企业带来更大的收益，五粮液的资本结构不合理，遏制了企业的发展潜力。不仅是由于公司货币资金的闲置和应收账款的大量增加，也是由于公司的库存过剩，公司的流动资产占用过多，资产使用效率低下，从而影响公司的盈利能力，同时也说明企业在理财或交易业务的经营管理存在问题[21]。（二）1、横向比较分析表3-5行业横向比较表比较项目五粮液洋河股份泸州老窖营业利润率（%）48.5546.9047.68营业净利率（%）36.4735.4735.78营业毛利率（％）74.1672.2783.05总资产报酬率（％）18.9912.3518.64净资产收益率（％）24.9420.2028.27百分点，优势还没有完全拉开。综上所述，五粮液盈利能力较强，且处于行业领先地位。2、纵向比较分析表3-6不同年度纵向比较表比较项目2020年2019年2018年营业毛利率（%）74.1674.4673.80营业净利率（%）36.4736.3735.07总资产报酬率（％）18.9918.9417.88净资产收益率（％）24.9425.2622.80（三）1、横向比较分析表3-7行业横向比较表比较项目五粮液洋河股份泸州老窖存货周转率1.100.400.68应收账款周转率3.4332.641681.96总资产周转率0.520.390.52管理效率[22]。从上表来看，五粮液处于行业高水平。题。总资产周转率是衡量公司经营能力的一个重要指标。由于总资产周转率可以全面地反映企业的资产从投资到最终的生产，以及在运营全过程中的周转效率，从而了解公司的资产使用效益和企业的经营状况。比例越高，则越显0.8到1之间比较合适，一般企业标准为0.8。从上表来看，五粮液处于较高水平，但是低于一般企业标准。这说明资产的经营效率低，资产的流动速度变慢，企业资产流动性较低。2、纵向比较分析表3-8不同年度纵向比较表比较项目2020年2019年2018年存货周转率1.101.010.94应收账款周转率3.433.232.90总资产周转率0.520.520.512018至2020年期间，整体呈现上升趋势，金流通能力增强。弱的，在这一方面还有上升的空间。经营效率，需要采取更多的措施助力。总结来说通过五粮液财务报表的营运能力分析得出的问题主要有两个：距，且处在一个较低的水平，说明企业的应收账款周转速度及管理效率、运营效率仍然存在很大问题，需要解决企业管理效率低下和应收账款周转速度等问题，进一步提高企业营运能力。（2）五粮液的总资产周转率低于一般企业标准，资产周转率一般在0.8到1之间比较合适，一般企业标准为变慢，企业资产流动性较低，需要提高资产利用率。（四）1、横向比较分析表3-9行业横向比较表比较项目五粮液洋河股份泸州老窖营业收入增长率（％）14.3725.3021.16净利润增长率（％）14.6729.8332.25总资产增长率（％）14.5123.4727.93净资产增长率（％）20.8416.8614.20粮液较强的生命力。总的来说，五粮液已达到了很大的规模，成长能力相对较弱。2、纵向比较分析表3-10不同年度纵向比较表比较项目2020年2019年2018年营业收入增长率（％）14.3725.2632.61净利润增长率（％）14.6730.0238.36总资产增长率（％）14.5118.7419.19净资产增长率（％）20.8422.2726.51的规模。整体来看，五粮液的成长能力较弱，这和它的体量以及经营政策不无关系。总结来说通过五粮液财务报表的成长能力分析得出的问题为：价高限制了市场份额的增长，因此五粮液的成长能力较弱。四、五粮液财务问题成因分析（一）外部环境因素五粮液出现上述财务问题，外部环境因素的影响主要有以下几个方面：（1）国家政策影响消费者消费理念。作为国企，五粮液比别的公司更容易受到国家政策的影响。黄金十年过年以后白酒行业进入了调整期，随着国家禁酒令、三公消费和八项规定等政策的相继出台，对属于消费行度降低，直到2016年以后白酒行业开始慢慢复苏。可见，一旦国家对行业实施紧缩政策，将对企业的生产产生影响，需要积极响应国家政策，积极应对新挑战。2003年-2012年，在中国经济腾飞，高速发展的大势所趋带动下，白酒行业2013年以后白酒行业发展速度明显减慢，加上2020年开始的疫情影响，很多中小型白酒公司相继破产，五粮液的营收也逐年开始降低，企业的货币资金过多闲业的获利能力。格较高，但越来越多像汾酒、洋河、剑南春和酒鬼酒等企业开始大量销售中低端白酒，对五粮液的销售市场造成挤压，整个白酒行业也有扩容性增长变成了挤压性增长。网络时代的到来也使得销售线路多元化，白酒企业联合电商布局抢占市场也愈发激烈。这使得五粮液的营运能力和成长能力面临巨大挑战，增加了提高营运能力和成长能力的难度。（4）30-39岁和40-49岁的年龄人群对于白酒的认可度最高，但随着互联网行业的兴液公司想要更加长远的发展，重视迎合年轻人的口味，打造适合年轻人的产品势在必行。（二）内部管理控制因素法规的要求建立了股东大会、董事会、监事会包括经理层在内的38个组织机构，但缺少了财务风险管理部门，无法及时的、系统的对公司的财务风险进行预测、分析、防控。（2）资产利用率低，大量的资金闲置，造成了资本结构的不合理。根据表4.1中可以看出五粮液的资产负债率40%-60%，投资经营过于谨慎，企业的资金流动比率和速动比率来看两个指标远高于1,导致大量资金没有合理运用，无法实现企业利益最大化的终极目标。五粮液的财务费用也持续上升，证明借款数额增加，导致企业存在潜在财务风险。：2015年的五粮液集团原党委副书记房国兴、2016年的五粮液原财务总监谭定华，2019年粮液集团有限公司原党委委员、工会主席、监事会主2020年原总经理潘钟因累计受贿300余万元等。五粮液内部人士曾对媒体透露，五粮液高层“问题”存在已久。五粮液不少高层管理人员、内部人士，都在依托五粮液的影响力进行权力“寻租”，五粮液有很多“自己人”都是在做自己的品牌，每年给五粮液缴纳品牌管理费，然后直接从五粮液手中拿酒进行售卖。五粮液在上市公司中一直处于高风险公司，其原因就是公司高管的权利过于集中，缺乏制衡监管。由于五粮液酒的稀缺性，经销商拿到越多的酒就能赚越多的钱，不少经销商就走歪门邪道行贿五粮液高管争取更多的配额，这也导致了企业贪腐问题严重，企业风险排名高居不下。2020年五粮液产品收入440.61亿、以五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄为重点的浓香系列酒品牌产品为83.73亿。但五粮液产品生产量2.60万吨、销量2.81万吨、库存量0.27万吨；而以五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄为重点的浓香系列酒品牌产品生产量13.29万吨、销量13.23万吨、库存量1.15万吨。五粮液产品生产量远远低于系列酒品牌产品，但是收入却远远高于系列酒产品，且五粮液产品销售量高于生产量，系列酒产品销售量却低于生产量，所以应该提高五粮液产品的销售量，增加五粮液产品的生产量，合理调整产品线设计，以此扩大利润。五、五粮液财务问题的对策与建议（一）积极响应国家政策，提高运营能力禁酒令和后来的疫情影响，给五粮液等高档酒企业造成了一定的冲击，也给作为中间环节的经销商带来了更大压力。虽然是冲击，可能也是助力，企业需要抓住机会，积极响应国家政策，适应环境变化，提高运营能力。逐步从公务消费、政府定点采购为主的销售渠道逐步转向从商务宴请、私人聚会上寻找出口，提高企业的营运效率。（二）提高市场竞争力，解决产能过剩为了解决存货积压，产能过剩，市场竞争激烈等问题，需要企业优化产品结构，提高市场占有率。近几年来，近年来，五粮液开始频繁地进行市场经营：与遵义啤酒厂合并、习酒并购、河北昌黎酒业、仁怀酒厂等战略发展。产品结构也由单一的五粮液酒延伸至五粮液酒，陈年五粮液酒，五粮液啤酒，五粮液干红等一系列以“五粮液”冠名的酒类家族。这一举动引起了业内的关注，五粮液的市场表现也得到了极大的提高。一直以来都是高端白酒的五粮液，现在也开始进军中低档白酒了。从五粮液2020年的年度财务报表中来看，五粮液酒的主营业务分为五粮液酒（汉酱、五粮液啤酒、五粮液迎宾酒），五粮液酒的营收达到了758亿元，其他系列酒营收才95亿元左右。对比来看五粮液虽然改变了其本身产品结构单一的问题，但新推出的产品收益不是特别理想，仅占全部营收的11%。由此可见五粮液的产品结构差异化特别巨大。格来说优秀的产品更能让人接受。毕竟其他系列酒的生存时间不长，还有很多可以改良进步的地方，可以做售后回访来吸纳大众的意见。注和敏感的人群，通过线上线下大量投放广告，从产品的特色、功效和制作流程等吸引大众的目光。大电商平台结合，增加产品的购买渠道，销售方式多元化，方便公众购买，更有利于抢占市场。迅速提高，五粮液要牢牢把握住高端市场。随着我国白酒产品陆陆续续走出国门，中国高端的白酒产品在未来有很大可能在国外奢侈品市场占据一部分市场份额，成为和高端葡萄酒一样的存在。谁能引领中国白酒及白酒文化走向全球，谁就能获得最多的市场份额。五粮液作为国内龙头企业，应该向着这个方向努力。（三）积极探索行业前沿领域，研发符合青年口味的产品“95后”和“00后”的贡献占到了餐饮消费的50%。但是，不同年龄段的人对不同的食品有不同的喜好，新一代年轻人的口味较之上一代又有了新的变化。从第一财经商业数据统计的结果来看，60后和70后只青睐白酒和黄酒；80后最青睐啤酒；90后对白酒的偏好度最低，相反最青睐配制酒和果酒，其次是洋酒。与清甜相比，白酒品类本身因酒精度高而导致的辛辣就与年轻人的口味格格不入。所以想要成功打入青年市场，抓住新一代年轻人的口味趋势迫在眉睫，也有助于自身产品迭代，开拓新人市场，掘金获利。过采访、问卷等形式进行调查，对青年口味进行全方位的了解，研发出研发符合青年口味的产品。所以五粮液一定要利用好现有的人才优势，加强对人才的储备的同时，优化自身的人才队伍，形成更多元化的人才结构。着重培养帮助五粮液在线上渠道进行发展的人才和能够发展产品在年轻人当中的口碑的人才。（四）建立财务风险管理部门，树立财务风险意识改革过程漫长，部分国有企业财务风险意识弱化，对市场反应不敏感，风险控制与防范能力差，给国企发展带来重大隐患。针对五粮液所缺少财务风险管理部门，应树立财务风险意识。合本企业发展的财务管理制度，完善财务风险管理体系。机时用来解决企业的财务问题，弥补企业的亏损。在这样的保障下，企业的领导者可以大胆的寻找机会成本，谋取更大的收益。防止应决策失误发生财务风险。而导致的财务困境和金融危机的冲击。（五）优化资本结构东权益的比率为基础的，而企业的资产配置则是企业的主要任务，因而对其进行研究具有很大的意义。虽然2019年五粮液的资产负债率有所升高，但在2020年五粮液的资产负债率甚至低于2018年，2020年的资产负不仅低于可比企业的平均数31.17%，更是与我国资产负债率的平均水平40%-60%相差甚远。如此低的资产负债率虽然保证了企业的偿债能力，但也证明公司经营过于保守无法实现企业利润最大化的目标。所以需要优化资本结构。定一个合理的筹资方案，最终对募集资金的使用进行合理的规划，并及时对资金的使用进行评价，看是否运用得当。、改良白酒生产技术或者研发新的产品。的平均水平，合理的负债能够为企业带来更好的收益。（六）适当分解权力，强化权力的监管从逻辑上和实际上讲，权力过度集中，必须对权力进行恰当的坚持用制度管人、管权、管事，形成全面的决策权、执行权、监督权等等，完善既相互制约又相互协调的权力结构和运行机制。（七）订单审评与去库存，合理规划生产线况下，尽可能地降低库存量，减少不必要的浪费，提高企业的利润。结论本文以研究上市公司财务报表分析为方向。选取了五粮液这一具体案例，并筛选了与之规模相差不大的五粮场份额，成长能力很弱。通过分析，为五粮液在几个方面提出了一些对策和建议，希望能有一定的参考价值。参考文献[1][J].2005,4(2):2.[2]吕咸逊.2021中国白酒市场新格局重构成为趋势[J].新食品,2021(3):50-53.[3]陈柯宇.哈佛分析框架下的五粮液公司财务分析[D].四川师范大学,2020.[4]A.Almazari.FinancialperformanceanalysisoftheJordanianArabbankbyusingthedupontsystemoffinancialanalysis[J].InternationalJournalofEconomicsandFinance,2012,4(4):129-134[5]P.M.Healy,K.G.Palepu.Informationasymmetry,corporatedisclosure,andthecapitalmarkets:Areviewoftheempiricaldisclosureliterature[J].Jo