改进杜邦财务分析体系应用研究-以HS公司为例

PAGEPAGE13摘要和各种风险性问题开始出现，因此企业的持续经营离不开企业好的声望和其各种外部机会，比如说融资、筹资机业经营者进行更好地控制风险的客观评价，预计未来的利润等也是至关重要的。求较高，以及应降低费用来提高利润；可持续发展能力较差；还有应该优化负债结构等问题。ABSTRACTDuetothein-depthdevelopmentofeconomicglobalizationandthecontinuousprogressofOursociety,variousproblemsinbusinessmanagementbegantomanifestthemselves,instability,uncertaintyandvariousriskissuesarebeginningtoemerge.Therefore,thecontinuousoperationoftheenterpriseisinseparablefromthegoodreputationoftheenterpriseanditsvariousexternalopportunities,forexample,financing,financingopportunities.Asaresult,thegoodoperatingconditionsofenterpriseshaveattractedmoreandmoreattentionfrominternalandexternalpersonnel.Fromtheperspectiveoftheenterprise,theshareholdersoftheenterprise,thecreditorsandthebusinessoperatorsareobjectivelyevaluatedtobettercontroltherisks,anticipatingfutureprofits,etc.isalsocrucial.ThispaperusesanimprovedDuPontanalysissystemtoanalyzetheprofitability,leveragecontributionabilityandcorporateoperationabilityofZhuoluHechangshengTradingCo.,Ltd.,Thefocusisonnetinterestrateandnetdebtcontributionratio.Intheanalysisofprofitability,thispaperfocusesontheanalysisofthecompany'snetprofitaftertax,andfromtheperspectiveofoperatingcapacity,thefocuswasonitsnetcapitalflow;Intheanalysisoffinancialleveragecapacity,theleveragecontributionratioisanalyzed,andtheconstituentfactorsareanalyzed,includingtheanalysisoftheoperatingvarianceratio,financialnetleverage,after-taxinterestrateandotherfactors.Subsequently,thefinancialpositionofZhuoluHechangshengTradingCo.,Ltd.wasevaluated,andpointoutitsproblemsare:Thelowlevelofprofitisreflectedinthepoorincomeofthemainbusinessandthelowturnoverrateofassets;Costrequirementsarehigher,andexpensesshouldbereducedtoimproveprofits;Lesssustainable;Therearealsoissuessuchastheneedtooptimizethedebtstructure.Keywords：ImprovetheDuPontanalysissystem;FinancialAnalysis;DevelopmentCapacity目录前言分析，是一种综合、系统地分析和评价公司的财务与经济效益的财务分析系的完善，不但可以弥补原杜邦财务分析体系的资产和收益不匹配的缺陷，还可以进一步完善杜邦的财务分析体要的意义，帮助审计人员更准确判断企业风险，揭示财务问题，提高财务水平。2018-2020年的财务报告和年度报告，并对其当前的财务状况做出了较为合理的评估。本论文首先对论文的背景、意义、对国内外学者的研究成果作了简单说明，并提出了论文的研究内容与方法。然后，他指出了杜邦公司的传统财务分析系统及其缺陷，并对杜邦财务分析体系的特点进行了探讨，包括现金流量和发展能力，然后对涿鹿合昌盛贸易有限责任公司开始介绍，包括3年财报和对外报告为依据，找到其近三年的净经营资产净利率、杠杆贡献率、税后利息率以及它们各指标的细化指标，使用改进后的杜邦财务分析体，并从分析结果中发现问题；最后，本可持续发展之路。第1章绪论1.1研究背景与意义1.1.1研究背景持有者的投资成本进行评估。1.1.2研究意义（1）理论意义善，但都是针对具体的产业，并不能完全推广，因此，目前还处于探索和试验阶段。（2）实际意义改进，使股东、投资者等财务报告。1.2文献回顾与综述1.2.1国内研究现状（1）关于营运能力分析研究现状：提到结合公司的财务数据，从公司的发展现状、行业地位等方面，分别从盈利、运用杜邦公司的财务分析，对偿债能力、营运能力、未来发展能力进行了分析、连环替代等方法，对公司的发展提出合理的建议[1]。指出杜邦财务分析体系是一种将公司的运营、盈利和偿债能力有机地结合起来的一种金融分析方，提出了一种基于可持续发展的财务指标，使得杜邦分析系统能够更好地揭示企业“伪增长”的真正状况和成因，为用户提供更多的有用信息，以便作出正确的决策[2]。指出通过引入可持续增长率和权益现金报酬率，可以更好地解决利润模型中的量化计算问题，利用杜邦的相关思想和方法，为公司的运营提供理论支撑，从而促进公司的持续发展[3]。（2）关于盈利能力分析研究现状：指出利用杜邦分析方法，从盈利能力、使用效率、从偿债能力、销售净利率、资产周转率、权益并根据未来的发展趋势，制定出相应的应对措施[4]。指出采用杜邦分析法、因素分析、比率分析等方法，针对目前我国餐饮及商品销售收入结构、构，控制人力成本，提高应收账款及货币资金周转能力[5]。提到运用杜邦分析方法，从盈利能力、营运能力、偿债能力等方面的经验分析，结果表明：要加强技术创新，提升公司技术创新能力，建立长期竞争优势，实现公司的长期发展[6]。提到上市公司可以通过各种指标来判断公司的获利状况，并获得提升获利能力的方法。但是，在实际运用中，杜邦财务分析存在着一定的缺陷，不可以全依赖于杜邦公司的分析方法，还必须综合考虑其他因素，才能更好地反映企业的盈利状况和发展方向[7]。1.2.2国外研究现状DingLi(2020)指出杜邦分析体系是一种对公司利润进行全面而有效的财务分析方法。本文主要采用杜邦分析方法，辅以因素分析、比较等方法，综合分析公司赢利状况并给出合理的建议[8]。MishelleDoorasamy(SouthAfrica)(2016)JSE报率计算得出，进而来衡量食品行业的财务表现，为投资者提供了更全面的绩效衡量标准，表明投资老虎品牌将为股东带来比先锋食品或RCI更高的回报[9]。VasileBurja和RaduMrginean(2014)指出影响杜邦分析性能的五个主要原因，投资者会尤其注意使自己的投资ROE，通过使用杜邦分析，管理人员还可以从帮助执行决策的特殊支持中受益，根据杜邦模型分析的财务数据，我们可以说可以发现显著的积极营业额和净收入、总资产和权益的相关性[10]。1.2.3文献评述，对涿鹿合昌盛贸易有限责任公司的财务状况进行分析和评估[11]。1.3研究内容与研究方法1.3.1研究内容本论文从四个维度展开分析：改进杜邦财务体系的国内外研究现状，进行归论。并重点的阐述论文的研究内容。第二章为改进杜邦财务分析体系的理论部分。首先介绍了传统杜邦分析体系其在现代企业财务评价中的不足。同时，针对杜邦公司传统分析系统存在的缺陷，本文从提高公司发展能力、增加股利支付能力、划分经营活动和财务活动、引入现金流量指标等方面进行了改进[12]而后对改进的杜邦财务分析体系进行了详细的梳理，并对相关的指标进行了介绍。比，结合近三年的公司财报数据，来比较分析，最终发现了涿鹿合昌盛贸易有限责任公司存在的问题。总结，并对涿鹿合昌盛公司的业务活动进行了探讨。1.3.2研究方法1、文献研究法究结果，为本文提供理论支撑。2、案例分析法3、访谈法据，提高论文的实践性。第22.12.1.1传统杜邦分析体系20世纪初美国杜邦公司首先采用的财务分析系统，现在也被叫做传统杜邦分析体系。其首要销售净利率反映了公司的各项业务表现，而资产的周转率则反映了公司的总体运营效财务指标的衡量和对比具有重要作用[13]。2.1.2传统杜邦分析体系的改进（1）区别金融业务和财务活动务的收益和损失，而运营的资产和负债会带来运营的收益和损失。（2）运用管理的财务报告来计算净营运资本的净利息杜邦财务分析体系的一项重要进步是，将净资本净利率和净运营资本的比例进行置换。净营运净利是指税后营除财务活动而产生的财务成本[14]。（3）现金流的增长分析的营运现金流的衡量标准，是公司最大股利分配的客观指标。（4）关于公司可持续发展的更多分析都会相应地增加。可持续经济增长率是一个衡量可持续发展的标准。2.1.3改进杜邦分析体系了修正.2.2改进杜邦分析体系的特点2.2.1准确反映企业盈利能力发会计利润的“质量”上的偏差。。会计人员的一切业务都必须由原始的单据进行确认。这种方法既不挥出杜邦分析法最大的作用、更高效地反映不同的财务信息，使之更真实、更精确地反映出公司的利润。2.2.2真实反映财务杠杆作用率，从而更加准确、客观的评价公司的偿债能力。2.2.3据实反映企业营运能力系进行企业经营能力分析时，提供更为全面、精确的资讯。第3章改进杜邦财务分析体系在涿鹿合昌盛贸易有限责任公司中应用的案例分析3.1涿鹿合昌盛贸易有限责任公司简介2018年成立。公司业务包括农副产品、粮食、坚果、干果、照明器材、五金电90%，而其它行业的利润则为10%，主营业务当中占比最多的为食品领域，占比80%。可见涿鹿合昌盛贸易有限责任公司以食品销售为主，经济业务虽然多元化但也以食品领域为主要化。3.2运用改进杜邦财务分析体系分析涿鹿合昌盛贸易有限责任公司的财务现状3.2.1盈利能力分析（1）净经营资产净利率分析表3-1盈利能力指标（单位：万元）项目/年份201820192020权益净利率23.28%23.60%24.02%税后经营利润率20.34%19.55%19.58%净经营资产净利率21.02%19.78%26.35%净经营资产周转率0.92次0.93次1.22次销售现金比率18.41％15.93％16.39％，2018-2020年净经营资产净利率的变化幅度可以看出，与2018年相比，在2019年出现了下年又有所上升，2020年与2019年相比，增长6.57个百分点。从公司年度报告和附录C访谈三中的问题4可年，公司有一大部分的经营资产被转换成为金融资产，而其他流动资产则下降了96%，造成了营业收入的大幅下降，而净利润的增长，则导致了净经营资产净利率的增长。通过对企业利润的分析，我们可以认为公司目前的问题是：主营业务业绩不佳，营业成本控制薄弱，流动资产利用效率低下，权益融资抑制杠杆效应[15]。（2）税后经营净利率分析项目/年份201820192020权益净利率23.28%23.60%24.02%税后经营利润率20.34%19.55%19.58%净经营资产净利率21.02%19.78%26.35%净经营资产周转率0.92次0.93次1.22次销售现金比率18.41％15.93％16.39％表3-2盈利能力指标（单位：万元）由表3-2分析可得，2018-2020年度的税后经营净利率变动也很小，保持在19%-20%的水平，根据附录B访谈二的可以看出成本控制可直接影响营运绩效，公司主管应对此提起注意。3.2.2营运能力分析（1）净经营资产周转率分析企业经营能力的分析，从资产周转率的角度来看，公司的存货规模越大，更快速的流动，它的资产会得到更多的回报。在杜邦财务的分析系统中，净运营净资产，净运营资产流动比率是衡量杜邦公司经营绩效的主要指标。营运资金利用率越高，相关资产流动的速度也就越快，也就意味着更高的运营利润[16]的，企业周转率越高，企业在一段时间里就能得到更多的资本，从而获得更大的收益。净现金流量=营运收入/营运资产净额，由公司2018-2020年损益表及管理层用资产负债表的数据，计算出营运总资产的周转率如下表3-3：表3-3公司营运能力指标（单位：万元）项目/年份201820192020营业收入138356317417902328858净经营资产周转率 0.92次 0.93次 1.22次从表3-3分析可得，从2018年至2020年，公司净运营资产的周转率基本没有变化，并在2020年迅速攀升，达到2019年增加0.27个百分点，同比增长29%。从表中可以看出，公司2020年的营业收入较上年同期增加33.76%，根据公司的财务报告，公司2020年营业收入较上年同期减少18.43%，说明公司在2020年采取了正确的营销战略，公司以市场取向为中心，以技术、市场、品牌和质量为核心，并且以顾客为中心，合理配置资源，大力推进营销创新，强化专业，品牌营销，积极推动营销变革，推动营销人员从观念到行为的转变，大力提高营销和营销能力，取得了一定的成功。3.2.3财务杠杆能力分析（1）经营差异率分析项目/年份201820192020净经营资产净利率21.02%19.78%26.35%净财务杠杆3.86%6.30%-31.16%税后利息率-37.46%-40.85%18.87%经营差异率58.48%60.63%7.48%杠杆贡献率2.26%3.82%-2.33%表3-4公司财务杠杆能力指标（单位：万元）由表3-4分析可得，如果营运差值超过0，则表示公司为偿还债务而需要支付的利息比公司利用这笔钱可以得到的利润要少，这表明，公司借债能提高股东的收入，并且能提高股东的利润[17]从表3-4可以看到，2018-2020年0以上，这说明企业在运营中获得的利润超过了负债的成本，这是一个积极的方面，但运营差异率从2018年58.48%降至2020年7.48%，下滑幅度为51个百分点，快速下滑的差异率，应当引起重视。（2）净财务杠杆分析表3-5公司财务杠杆能力指标（单位：万元）项目/年份201820192020净经营资产净利率21.02%19.78%26.35%净财务杠杆3.86%6.30%-31.16%税后利息率-37.46%-40.85%18.87%经营差异率58.48%60.63%7.48%杠杆贡献率2.26%3.82%-2.33%以增加所有者的利润，如表3-5所示，2018-2019年，该公司的财务杠杆比较稳定，在2020年出现了大幅下滑，至-31.16%，由于公司在2020年投产了其它公司，而超过一年的银行理财产品数量也有所增长，与2019年相比，其他非流动金融资产和长期股权投资较去年年底大幅增长，理财产品的结余和大量的金融资产将会使净负债变成负，这将会使财务杠杆的净水平大幅降低。3.3涿鹿合昌盛贸易有限责任公司存在的问题3.3.1持续盈利能力不足至2019年的销售现金比率不断下滑，由24.45%降至15.93%，至2020年略有回升，至16.39%。近年来，提升。3.3.2资产周转能力低2020年，公司的库存周转率在近两年中保持了稳定，2020年略有下降，而应收帐款的周转率却保持了稳定2020年的时候，公司的库存周转率始终处于平稳状态，这两个指标都是稳定的，2020年，由于应收帐款周转比率的增加，周转率显著增加，也是因为应收账款周转率的提高。然而，在经过两年的平稳运行后，存货14%。公司的管理人员应当认真对待这一点，找出导致存货周转率下降的原因并及时找到应对的方法。3.3.3财务杠杆实用程度低在杜邦财务分析体系中，传统的分析体系只有权益乘数是一种主要的负债能力评估方法，而在杜邦财务分析修正模型中，利用杠杆贡献率作为一种综合评价指标，该方法可以弥补杜邦公司的单一指标，其正、负反映了企业的净负债对股东的收益，其规模反映了净债务对股东权益的影响[18]2020年的杠杆贡献为负，但是年的杠杆贡献率均为正，这表明公司的净负债可以为股东增加利润，但是，企业的负债贡献率有降低的趋势，要加强财务杠杆的使用，增加股东的利益，维持公司的运营水平，增加投资回报率，维持高的运营差异性、低税后利息率。第44.1加强成本费用管理，提高盈利能力公司的赢利质量常常直接影响到公司是否出现财务危机，盈利不足甚至严重亏损时可能导致公司倒闭或被并据、有凭证、有审批。同时，重视工作的效率，以达到提高成品率、节省资源、防止无谓浪费的目的。支出审核，提高企业管理人员的综合素质，提高企业的工作效率。严格的费用管理，使公司全体员工自觉节制支出。防止由于低效率而增加的额外费用。4.2加速资产的周转速度，提升资本的营运能力售和存货的周转速度。[18]。一是要对固定资产进资产的使用效率，达到一定的经济效益，加快固定资产的回收期，提高企业的资产运转能力。付的积极性。4.3优化负债结构，科学使用财务杠杆其对长期资本的需要，流动负债占负债比例过高，对公司的长远发展不利。提高公司的股本制企业处于相对比较健康的资本结构，从而避免财务风险，同时减少总资本成本。结论研究，并对其进行了归纳。对公司实际能更直观地反映企业经营情况。最后，与杜邦的传统分析方法比较，改进后的杜邦分析方法能够更全面、更详尽地评估企业的经营状况，更有说服力。以对其经营业绩、现金流量进行较为客观的评估，从而得出销售现金流的预测尚需进一步提高。更好的了解到每一个关键指标的变化。参考文献[J].实证·实践,2021:80-82.[2]张之宸.基于改进的杜邦分析法应用研究——以A公司为例[J].案例分析,2019:81-83.[3]杨珉沣.杜邦分析法在企业盈利模式分析中的应用研究[J].价值工程,2019:40-42.[4]孙佰锋.基于杜邦分析法的上海国际机场股份有限公司盈利能力研究[J].会计研究,2021(8):6-7.[5]胡知晓.基于杜邦分析法的Q集团有限公司盈利能力研究[D].南京:南京航空航天大学,2020.[J].中外企业家,2019(23):53-55.[7]梁艳霞.杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用——以深桑达为例[J].时代经贸,2019(23):22-23.[8]DingLi.AnalysisofEnterpriseProfitabilityBasedonDupontAnalysisMethod-TakingChinaLifeInsurance(Group)CompanyasanExample[J].JiangsuUniversityofS