杜邦分析法下格力电器股份有限公司的财务分析

摘要标作出整体评价与分析，以便正确的呈现出公司财务运行状况。义，具体分析了杜邦分析法在格力电器股份有限公司的具体运用。将杜邦分析法应用于各种已知的数据，发现格力电器股份有限公司的股价收益在减少，资本在增加，总资产收5年的销售额、净利润、电器产业特性等特定数据进行比较分析。从这个角度出发，我们提出了管理固定成本、控制债务水平、改善整体杠杆率和债务比关键词：杜邦分析法；财务分析；格力电器股份有限公司AbstractWiththeincreasingcompetitionintoday'smarket,companiesneedanincreasinglyhighleveloffinancialanalysisskillstoanalyzetheirfinancialsituationfrequently.Financialanalysismethodscanreasonablyrevealthefinancialsituationofacompany'soperatingstage,thusreflectingtheproblemsfacedbythecompany'soperatingprocessandprovidinganimportantbasisforthecompanytodevelopitsdevelopmentstrategy.Amongthefinancialmanagementanalysismethods,DuPontanalysisisanextremelyadvancedmethodcomparedwithothermethods,whichcanmakeoverallevaluationandanalysisforeachindexofenterprisefinanceinordertocorrectlypresentthefinancialoperationofthecompany.ThispaperreviewsthebasiccontentofDuPontanalysisandthemeaningofitsrelatedindicatorsonthebasisofsummarizingthedataofGREEforthepastfiveyears,andanalyzesthespecificapplicationofDuPontanalysisinGREE.ApplyingtheDuPontanalysistovariousknowndata,itisfoundthatthesharepriceearningsofGreeElectricCo.aredecreasing,capitalisincreasing,andtotalassetsearningsarelowerthantheindustryaverage.Thissituationisanalyzedinthisthesisbasedoncomparativeanalysisofspecificdatasuchassales,netincome,andelectricalindustrycharacteristicsofGreeElectricCo.forthepastfiveyears.Fromthisperspective,weproposestrategiestomanagefixedcosts,controldebtlevels,improveoverallleverageanddebtratios,andexplorenewmarkets.Thiswillhelpimprovethecompany'searningsandisexpectedtoprovideareferencefortheindustryasawhole.Keywords:DuPontAnalysis;Financialanalysis;GreeElectricAppliancesCompanyLimited1绪论1.1研究背景（以下简称“格力电器”）等传统家数据进行对比。根据中华人民共和国有关单位公布的《二零二零年中国家电市场报告》,二零二零年,我国的家用电器市场将在箱、厨房电器等的市场零售额也发生了一定程度上的减少。受疫情影响,人们居家办公比例明显增加,生活家电零售额也同比增加了百分之一点八五。根据中国产业信息在14146万台,同比下滑百分之六点一,其中,空调产品内销八千零二十八万台,同比下滑百分之十二点九;总出口六千一百一十八万台,同比上涨百分之四点七。五十,因此线上零售商的重要意义将更加突出。为了疫情使人类家居生活理念和生产方式改变,在二零二零年的中国家电市场上,主打智能、卫生、健康的空调产品，主攻大容积健康洗护、干衣等功效的洗衣机等,也被更多的消费者所青睐与欢迎。对策。1.2研究目的本文研究了近年来中国家电行业的发展，特别是在2019年底至今的全球新冠疫情的背景下，粗略分析疫情爆发对家电企业的影响，基于格力电器有限公司的财务状况，从单个案例入手。根据格力电器股份有限公司近五年的相2016年-2020年五年的数据，主要用净资产收益率、总资产周转率权益、权益乘数等指标对盈利能力做简单的研究，把企业中繁重复杂的数据转化为简洁明了的财务分析，进而归纳出我国家电行业普遍存在的经营风险或可能存在的问题，并根据格力电器股份有限公司已值。1.3研究意义生重大影响。1.4国内外现状综述1.4.1国外研究现状美国学者PerreduPont与DonaldsonBrown（1919）[1]一起创建了杜邦分析体系，这一框架的诞生是盈利能力的能力和盈利能力综合作用，最终产生了企业整体盈利能力。在对杜邦分析法进行研究的同时，一些国外学者对其进行了改进。BodieZvi、AlexKaneAlanMarcus[2]在二零一二年在基于前人研究结果的基础上,相对应的提出了完整的杜邦研究体系。他们提出，杠杆分析应该是应用杜邦分析法的一个关键因素。为了更好地分析杜邦公司，与税收负债和利率有关的财务比率也被包括在内，这是一个新的特点。PenmanStephenHNissimDoron（2013）[3]认为杜邦分析法还存在着很大改善空间,可以把企业的经济活动析,其结果显然区别于企业直接运用管理财务报表而进行的最大股东权益投资报酬率分析,更突出了对企业管理负债的杠杆分析。SusanWright（2017）[4]认为,杜邦分析的主要目的是分析公司的优势和问题，为商业决策提供方向。杜邦分生。研究了杜邦分析法后,提出净资产收益率主要由净收益率和资本周转率组成。利用二者的结合可以将企业的企业财务指标市场化,从而对企业股份价格做出评估。杜邦公司用杜邦分析法对企业的盈利情况进行了剖析,并通过研究各企业的财务指标的内在关联,从而判断出企,从财务管理角度来解释公司业绩的一个经典工具。它的最精彩之处,就是可以把公司净资产收益率逐级分解为各种财务指标乘积,用定量的方法帮助公司对获利能力作更进一步的深入分析研究。[6]Lev（2015）[7]认为对杜邦分析法比较客观分析了公司的净资产收益率状况,使经营者可以比较客观正确地评估公司的目前财务状况,以及公司未来发展。它在评价企业的绩效以及判断其未来方向和经营目标方面起着重要影响。国内外研究者更加关注利润质量对可持续增长的影响，净资产超额收益率使人们更加需要关注企业盈利能力和该研究强调，如果公司想要实现长期的可持续性，他们需要关注高质量的可持续效益。基于对瑞典知识密集型初创企业的抽样调查，研究得出结论：企业增长的力度由企业的盈利能力决定，增长导致更高的盈利能力。1.4.2国内研究现状在《上市公司盈利质量分析——以格力电器为例》中指出，近年来，上市公司的财务造假能发现隐藏的问题。有效利用历史和当前的会计数据来分析上市公司的盈利质量是许多利益相关者的一个热点问题。鹿丹（2018）[11]提出，杜邦分析法的每个指标都能够采用因素分析法层层分解,并通过对已分解的所有指数的剖析了公司的经营情况,并为其管理中的问顺问题提供了建议,并通子,进而更全面系统地剖析了公司的总体利润水平。企业的内在的价值通过高质量盈余水平才能得到真正的体现，林信云，黄双爱，张敏（2018）[12]认为盈利能力的增长和长期高效健康发展是重要的驱动力，但最重要的机会是未来盈利能力的增长和产生未来净现金流的能立在高利润率基础上的，可以通过提高利润率来更好地管理金融风险。袁超杰，孙煜，李志强（2017）[13]对2006年至2015年间50家上市房地产公司的数据进行的纵向实证研究表明，反映运营能力的营运资本周转率对公司盈利能力有积极影响。[14]中介绍,利用对格力电器企业在二零一七到二零一八年财务报告数据的分析比较,给出了杜邦分析法的实践运用。运用因素分析法和连环替代法,通过剖析影响公司净资产绩效的各种因素,剖析其原因与动机,并在此基础上给格力电器管理者提供了相应的措施与意见。[15]中过净资产收益率是杜邦分析法的基本指标,主要用来反映和总结企业在过去一年中的财务状况。夏凌（2014）[16]提出，对于公司来说，盈利能力是开展生产性商业活动的动力来源，也是实现财务目标的重要来源。以利益相关者来看，最重要的问题无疑是公司的投资回报，而这又需要对公司的投资回报进行分析和评估。杜邦分析法可以在长期比较中分析公司的过去和现状，评估公司未来的盈利水平，解决利益相关者的担忧。刘妙增（2017）[17]提出，我国学者对此体系的研究开始时间较晚，大概是改革开放以后开始研究，为了满足企业管理不断发展的需要，研究人员从现金流和成本法的角度对杜邦公司的财务分析框架进行了研究，针对不同行业的不同特点对框架进行了完善和调整，使框架的内涵更加完整，并且将杜邦公司财务分析框架的范围扩大了不少。刘英达（2019）[18]提出有很多大型的国际公司采用平衡记分卡，对每天的考核非常重视。研究表明，正确使用净资产收益率不仅可以促进管理，还有助于优化管理过程。因此，在应用杜邦分析法时，重点应放在净资产收益率及其使用上。陈美莲（2020）[19]认为杜邦分析法就是运用了多个关键指数的勾稽关系,再根据企业资产负债表、利润表等难,并对公司的未来在各方面的能力作出预估,从而给出了企业克服已知困难的措施。张君钰（2020）[20]通过利用杜邦分析法，,对格力电器控股公司进行了财务研究,从产品销售净收益、净资产周转效率、权益乘数、净资产收益率等四大指教面逐个研究,得出如果企业在各方面均是平稳发展,并且有了可发展的机会,龙头老大的地位就不会削弱。其次,他也指出了杜邦公司的分析方法除可以从获利水平、经营能力和偿付能力等的单一方面加以分析的缺点之外,还能够从较单一方式作出更为全面的财务分析。1.5研究方法馆中搜索相关理论研究内容。在引用和总结前人理论研究成果的基础上，根据格力电器的财务状况进行了数据分析。,横向是对比同行业的平均水平,逐条比对数据，详细分析企业现状。2财务报表分析方法概述2.1财务报表分析基本方法1.财务报表结构分析方法结构分析方法是指在同一个报表中对每个项目分别进行比较,将其他项目与某个关键项目的金额为100%进行比表项目的比例是否合理。2.趋势分析法势分析主要由绝对数分析法、顺序分析法、固定基分析法三种方法构成。3.比率分析法4.比较分析方法经过标杆管理，这样就可以看出公司与同行业之间在增长和增长优势方面的主要差异。5.项目质量分析法据每个项目的特点和管理层的需求，评估每个项目的具体质量，然后对实体财务状况的整体质量提出意见。2.2杜邦分析体系使股东的财富最大化是财务管理的主要目标。在分析财务信息时，我们应该把重点放在投资者身上，首先分析系统中的一个关键指标，然后再将其分析,使财务信息资产收益包括以下三种主要分析因;(2)总资产周转率,以资产周转率衡量公司的经营业绩;(3)杠杆比率,以最大股权倍数反映企业的资产构成。利润率以及权益乘数的有机组合。入和经营总收入之间的比率关系,其好坏直接决定于主营业务收入和总成本的多少,所以企业不仅可以通过努力使资杆率和最高的资本乘数，可能使公司拥有更多的负债，为业务提供更多的收入，但也存在更多的运营风险。但是却有更多的经营风险。3杜邦分析法在格力电器股份有限公司财务分析中的应用3.1格力电器股份有限公司简介珠海市格力电器控股有限公司,于一九九一年正式成立,是一个集研发、生产、销售、服务于一体的现代化家电TOSOT、晶弘三大品牌,主要专营家用空调、中央空调、生活家用电器、冰柜等消费电子产品。前企业的注册资本规模已达六十点一六亿元,而总股本规模也已超六十点一六亿股。3.2格力电器股份有限公司财务简介可知，根据公司近五年数据比较分析，2020年总收益将达到1705亿元，比上年减少约300亿元;股东净年的248.3亿元减少到2020年的222.8亿元，降幅为10.27%;这一状况与前一年的财务数据大不相同。营收总规模减少，股东净利润也相对减少。表3-1格力电器股份有限公司2016-2020年财务数据指标详情年份/项目营业收入净利润2016年1101亿155.7亿2017年1500亿225.1亿2018年2000亿263.8亿2019年2005亿248.3亿2020年1705亿222.8亿数据来源：东方财富通2016年到2020年，格力集团的总资产从1824亿元增加到2792亿元，五年平均增长率为13.27%。其中，总资产2017-2018年增长约362亿元，增速16.84%，比五年增速高出几年实现了销售收入大幅增长同时总资产也大幅增加，市场需要时间来消化这一增幅，次要原因也与近年来的疫情2016-2020年负债的变化程度相对较小，前四年呈现的是一种小幅度上涨的态势，2020年略微下降，总体而言发展较为稳定。表3-2格力电器股份有限公司2016-2020年总资产和总负债表年份/项目总资产总负债2016年1824亿1274亿2017年2150亿1481亿2018年2512亿1585亿2019年2830亿1709亿2020年2792亿1623亿数据来源：东方财富通表3-3格力电器股份有限公司基本每股收益指标情况表年份20162017201820192020每股收益2.573.724.364.113.71图3-4数据来源：东方财富通投资者利用每股收益率来评估公司的盈利能力，对公司的未来前景形成自己的判断和预测，并结合每股收益率3-3可知，格力电5年均处于小幅上涨状态，从每股2.57元上升到3.71元，但在2019、2020年每股收益都有不同程度的下跌，意味着此年度的盈利能力有所下降。这些数字表明，格力电器仍有改进的余地，有进一步发展的空间，我们需要进一步提高盈利能力，为公司开辟更多的机会。3.3股东权益报酬率分析（ROE），也称为净资产收益率，是指投资者投资于普通股金额的回报。股权回报率是衡量公司管理者使用投资资金对普通股投资者的回报；数值越高越好。表3-5格力与美的集团2016-2020年的净资产收益表年份净资产收益率20162017201820192020格力30.44%37.44%33.36%25.72%18.88%美的26.88%25.88%25.66%26.43%24.81%行业平均17.11%15.34%18.74%19.86%18.53%数据来源：东方财富通从表3-5可分析得知，格力电器的盈利能力是相对可观的。格力电器在2016-2017年的净资产收益呈上升趋势，近五年的数据普遍高于美的集团。与相关数据相比，2016年格力集团的ROE比美的集团高3.56%，比行业平均水平高次年即2017年，公司的ROE又有所上升，并明显高于行业平均水平，达到22.1%。同时高于美的集团11.56%,即使在2018-2020年间稍有下降，但也是高于行业平均值的，说明公司获利能力较强,综合效益好。3.4偿债能力分析。表3-62016-2020年格力电器股份有限公司偿债能力财务指标2016年2016年2017年2018年2019年2020年比率流动比率1.1271.1631.2671.2581.348速动比率1.0551.0511.1401.1161.172资产负债率69.8768.9063.1060.4058.14产权比率2.3612.2581.7361.5521.409现金流量比率0.1170.1110.1710.1640.1211.短期偿债能力企业的短期偿债能力是指公司清偿流动负债的能力,而反映企业短期偿债能力的指标主要包括流动比率,速动比项等可以在较短时间变现的都是速足介目资产,而速足介目资产与流动负债之间的比率为速动比率。较小,但速动比率的总体变化趋势却呈现出逐渐增加的趋势2016年至2017年变动不大,而在2018年增加至1.140,这主要得益于应收款项的上升以及库存的下降。但一般而言,周转性的速度指标较低,表示珠海格力电器股份有限公司的资产负债率较高,而营业资本低,也就表明珠海格力电器股份有限公司所存在的风险较高。2.长期偿债能力长期还款能力的主要评价指标为资产负债率、产权比例、长期资产负债等。资产负债率是总负债与净资产的比,这也是一种常见的杠杆指标,而长期资产负债率则是非流动负债与长期资产的比值。2016年到2019年都超过了60%，虽然总体上在下降，但资产负债40-60%，这项数据反映了格力集团对债务的高度依赖。但是，高也杆来增加其流动性和偿还长期债务的能力。3.5营运能力分析表3-72016-2020年格力电器股份有限公司营运能力财务指标指标名称20162017201820192020应收账款周转率37.09%33.80%29.32%24.44%19.50%存货周转率7.88%7.78%7.56%6.51%4.78%流动资产周转率0.82%0.94%0.99%0.96%0.79%固定资产周转率6.54%8.44%11.04%10.57%8.82%总资产周转率0.64%0.76%0.86%0.75%0.61%数据来源：东方财富通主要与资本周转率和增长司的具体活动进行研究。用于评价公司经营的主要财务指标有:企业总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等。率(次数)将从2016到2020年逐渐减少,这表明，公司的应收账款销售额持续改善，经营质量下降，账户回款速度下降，公司的税收有大幅减少的倾向。因此，所有企业和相关人员都应该加强对会计管理系统的看管和改进，以减少销售天数，避免坏账损失。格力集团在2016到2020年的库存周转率大体呈现下滑态势,这说明在该阶段公司库存有积压迹象,营销效益相对部结构，促进资金流动，保证生产效率的提高。使用流动资产的周转率来评估公司固定资产的效率是很有用的。年格力集团的流动资产周转率略有下降，但这五年总的来说还是上升趋势，这就说明企业目前在进行的资产管理是十分有效的，公司的资金使用较为保守，经营能力逐年增强。公司的生产状况良好，对固定资产起到了积极的作用。3.6盈利能力分析标准。表3-82016-2020年格力电器股份有限公司盈利能力财务指标年份指标名称20162017201820192020营业毛利率32.70%32.86%30.23%27.58%26.14%营业净利率14.37%15.18%13.31%12.53%13.25%总资产净利率9.05%11.33%11.32%9.30%7.93%净资产收益率30.44%37.44%33.36%25.72%18.88%数据来源：东方财富通3-8可以看出，格力集团的毛利率从2016年到2017年有所上升，从2018年到2020年有所下降，说明公司近两年的经营效率不够高，产品在市场上的竞争力不足。因此，公司需要增加3-8所示，格力电器的营业利润率在过去五年中先是上升，然后下降，再上升，说明公司的最终盈利能力在过去两年中有所下降，因此，公司应积极采取降低成本或增加利润的措施，以提高净利润。与总资产相关的净利润率衡量公司利用其所有资3-8所示，格力电器的净利润率与总资产的关系在过去五年中先上升后下降，说明公司的资产在前期投入和产出较高的情况下，利用效率较高，而在后期，资产的使用效益没有完全发挥出来，导致公司的净3-8所示，格力电器的净资产收益率在2016年和2017年还是上涨的，后三年呈下降趋势，说明公司的资本在早期阶段的使用效率高于后期阶段，后三年的股东投资效益远低于前两年，股东回报率相应降低，资本价值的增长也降低。4杜邦分析法下格力电器股份有限公司财务中存在的问题4.1净资产收益率下降向公司投资的资产是公司自身的资产，因此股东对这些资产的使用效率感兴趣。收入水平决定了资产所创造的价值。也就是说，净资产收益率越高，收入水平就越高，自身资产的效率也就越高。表4-1格力股份有限公司2016-2020年净资产收益率情况年份20162017201820192020净资产收益率30.44%37.44%33.36%25.72%18.88%ROE行业平均17.11%15.34%18.74%19.86%18.53%数据来源：东方财富通从表4-1可知，净资产收益率在2016年至2017年间是上涨的，但在2017年上升至37.44%后，2017年下降速率为甚至18.56%，也就是说，近三年净资产收益率的走向逐渐下降。然而，概而论之，净资产收益率最好在15-30%之间，所以从这个角度来看，格力电器的净资产收益率是很正常的，但不应该忽略已经发生的重大变化。4.2权益乘数较小的股权投资在总资产中的份额成反比。表4.2格力电器股份有限公司2016-2020年权益乘数年份权益乘数2016年3.322017年3.222018年2.712019年2.532020年2.39数据来源：东方财富通权益乘数会影响企业资金的使用效率，表4.2所示，权益乘数从2016到2020年间的数值分别为3.32、3.22、、2.39，呈现明显的降低趋势，较低的权益乘数不可避免地影响到公司资本的使用效率，而这又影响到公司的盈利能力，所以这也是公司存在的问题中的一个。4.3总资产周转率低于行业平均水平资产周转率，它反映了投资规模和销售水平之间的关系，这与公司的营运能力是紧密的关系。总资产周转率与能力、投资效益和运能力均成正比。表4.3格力电器股份有限公司总资产周转率与行业数据年份格力电器股份有限公司总资产周转率行业平均总资产周转率2016年0.64次1.4次2017年0.76次0.8次2018年0.86次1.16次2019年0.75次1.06次2020年0.61次0.95次数据来源：东方财富通略微上升到0.85，但在2018-2020年下降到0.61，低于行业水平。整体低于行业周转率，意味着公司的经营能力不理想，从长远来看，不利于市场渗透，必然会影响公司的生产和业绩。5杜邦分析法下格力电器股份有限公司财务问题的原因5.1期间费用大幅上涨表5-1格力电器股份有限公司2016-2020年期间费用项目/年份2016年2017年2018年2019年2020年期间费用171.2亿231.6亿293.1亿255.7亿207.6亿数据来源：东方财富通在发展过程中所用到的期间费用在成本总费用中的占比逐渐增加，倘若期间费用没有得到完全利用，就会导致利润的下跌，同时销售净利也会下降。如果投资过多的期间费用，期间费用的作用不能充分发挥，不能取得相应的销售收入，导致净利润减少或不能满足预期，影响，2016到2020年的期间费用分别是171.2亿、231.6亿、293.1亿，可以说是大幅度上涨，虽年期间略有降低，但总体而言还是在一个相对较高的程度。大幅上涨的期间费用，是销售净利率降低的一个重要原因。5.2财务杠杆使用效率低债经营，正确使用杠杆可以提高公司的盈利能力。表5-2格力电器股份有限公司2016-2020年资产负债率年份资产负债率2016年69.87%2017年68.90%2018年63.10%2019年60.40%2020年58.14%数据来源：东方财富通40-60%之间，而较高的资产负债率意味着较高的债务负担，反之则意味着5-2所示，格力电器股份有限公司2016-2020年的资产负债率约为60-70%，每年都会15-20%，2016年达到高峰，为69.87%。尽管不同行业的资产负债率可能略有不同，但格力5.3行业竞争激烈及疫情影响1.市场竞争激烈：国内外家电厂商较多，国外有伊莱克斯、惠而浦等国际巨头公司，国内有海尔、飞利浦、海信等规模较大的公司。松下和三星电子是许多行业中的知名国际公司，并且不仅是在家电行业，还在电子行业也有良好的声誉。海尔、美的和奥克斯是国内知名的家电制造商，它们的业务与格力电器重叠，在许多国家和地区开展了业务，是格力集团强健有力的竞争者。的不良影响。3.新冠疫情的影响：在新冠疫情席卷全球的情况下，酒店、宾馆和旅游等行业的工作人员收入降低甚至失业，迫使一些企业削减规模维持经营，甚至有些已经关闭。目前，国际疫情的形势依然严峻，我国上海等局部地区疫情复调。电视等家电的供应可能会面临比较大压力。确、不平衡的影响，这可能导致国外市场的贸易成本上升，影响公司短期内的出口能力和中长期的市场和投资规划，对格力电器开拓国外市场提出了新的挑战。6改善格力电器股份有限公司财务状况的对策建议6.1控制期间费用上述研究表明，格力电器股份有限公司的经常性成本在2016年至2018年期间增加了121.9亿美元，由于这些问告。可以在一定程度上控制利息成本。6.2控制负债规模，充分发挥杠杆效应表6-1格力电器股份有限公司在2016-2020年的应收账款周转率指标名称20162017201820192020应收账款周转率37.09%33.80%29.32%24.44%19.50%数据来源：东方财富通确保资本的安全，使公司能够长期可持续发展。目，从而形成优质循环。也可以将发展良好的公司的债务可以转化为股权，这也会产生更高的回报。6.3建立优势，开拓销售新渠道2020年中国家电市场报告》，2020年，我国家电市场先抑后扬，全年家电市场零售额规模为8333亿元，同比下降6.5%，空调、冰箱、洗衣机、厨房电器的零售额出现了不同程度的下，人们居家办公比例上升，生活电器零售额同比上涨1.85%。疫情推动了线上零售的快速发展并且使的重要角色。产品营销的需要主动变革,运用全数字化方式开展线上广交会,并采用了视频营销、VR展览、线上门店宣传等崭新的手段,向国外用户全面介绍企业形象和新产品。首先，格力公司能够通过运用互联网思维,整理并结合已有的网络资源,把社交和个性化平台融入格力的智能生息技术交流和跨行业协作，通过设计和研发满足市场需求的创新产品设计系统，进一步提升了产品设计的个性化和智能化；然后，通过信息交流和跨行业合作，设计和开发符合市场需求的新产品系列，促进产品的个性化和智能O2O平台，实施服务支持，完善销售渠道。目前，格力的国内市场已经饱和，公司可以利用“一带一路”政策，在发展中国家销售产品，这不仅有助于提高公司的盈利能力和市场竞争力，还可以提高格力在全球的品牌知名度，促进“中国制造”。总结。研究发现，力电器有限公司的财务状况，增强企业的盈利、营运以及偿债能力，为企业的可持续发展提供一些帮助。己的技能，优化我的研究方法，进行更彻底的研究和分析。参考文献[1]McGowanJ,TherescarchonDuPontfinancialanalysissystemandrofabilityoflstedcompanies[J],AccountingandFinanceResearch,2016,Vol.1No.2:52-63.[2]BodieZ.KaneA,MarcusA.Essentialsofinvestments[M].MeGraw-HillHigherEducation,2012.[3]NissimD，PenmanSH.FinancialStatementAnalysisofLeverageandHowitInformsAboutProfitabilityandPrice-to-BookRatios[J].SocialScienceElectronicPublishing，2013,8(4):531-