地方政府偿债能力指标及其涵义

地方政府偿债能力指标及其涵义（做政府类融资必读）最近看了很多项目材料，发现对于地方政府偿债能力指标的计算和分析，有的融资从业人员还不是太清楚。我自己也感觉有必要梳理一下，于是作了这篇。2011年国办发明电6号《国务院办公厅关于做好地方政府性债务审计工作的通知》中出现了以下四个指标及计算公式，这是目前能找到的最早的有偿债指标公式的文件：1、债务率=年末债务余额/当年综合可用财力×100%当年综合可用财力没有找到出处，这里应该指的是可支配财力：本级可支配财力=本级地方财政收入+上级的返还收入和补助收入-上解上级支出-对下级税收返还和补助下级支出可支配财力这一概念很有意义。因为多数地方政府都是要依赖上级政府的转移支付的。如果不考虑转移支付，很多地方政府的偿债指标根本没法看。债务率的警戒值是100%，表明某地政府的债务余额超过它一年的可用财力就有风险了。2、偿债率=当年偿还债务本息额/当年综合可用财力×100%偿债率的警戒值是20%，表明某地政府一年可用财力的20%以上都要用来还债那就比较危险了。3、逾期债务率=年末逾期债务额/年末债务总余额的比重×100%表明年底的时候，政府的债务中出现逾期的比率，逾期债务有多少。如果这个比率较高，表示已出现偿债困难。由于政府可采用借新还旧的办法化解逾期，逾期债务的真实数据难以取得，所以，这一指标的参考价值并不大。4、借新还旧偿债率=举借新债偿还债务本息额/当年债务还本付息总额×100%表明政府当年偿还的债务中借新还旧的比例有多高。如果这一指标较高，表明政府对借新还旧的依赖程度较高，存在一定偿债风险。这一指标是有意义的。因为政府债务以债券形式存在的情况下，是允许借新还旧的。财预[2015]225号《关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》：地方政府要将其所有政府债务纳入限额，并分类纳入预算管理。其中，一般债务纳入一般公共预算管理，主要以一般公共预算收入偿还，当赤字不能减少时可采取借新还旧的办法。专项债务纳入政府性基金预算管理，通过对应的政府性基金或专项收入偿还；政府性基金或专项收入暂时难以实现，如收储土地未能按计划出让的，可先通过借新还旧周转，收入实现后即予归还。所以，上级政府是可以掌握下级政府的借新还旧偿债率的。我们可以用这一指标代替逾期债务率。在财预[2015]225号中还出现了或有债务代偿率这一指标：全面评估和预警地方政府债务风险。中央和省级财政部门要加强对地方政府债务的监督，根据债务率、新增债务率、偿债率、逾期债务率、或有债务代偿率等指标，及时分析和评估地方政府债务风险状况，对债务高风险地区进行风险预警。首先，或有负债这一指标是有意义的，它包含地方政府负有担保责任的债务，以及由于各种原因，地方政府负有救助责任的债务。在统计地方政府债务的时候，应该把这一部分统计进去，并合理估算最终需要财政实际代偿的比率。根据审计署2013年底公布的数据，2007年以来，全国各级政府负有担保责任的债务由财政资金偿还的比率在9.95%-19.13%之间，负有救助性责任的债务由财政资金偿还的比率在4.83%-14