金融学基础课件

通貨膨脹和通貨緊縮面值最大的貨幣導入案例：面值最大的貨幣是多少？

“辛巴威幣”在10年以前，和台幣等值，100“辛巴威幣”相當於18元人民幣左右；但從前幾年開始，“辛巴威幣”一路下滑，我同事剛去辛巴威時，一下飛機就換了100美金的“辛巴威幣”，也就是25000“辛巴威幣”；但到月底25000“辛巴威幣”貶值為1美金，所以他們現在換“辛巴威幣”是5美金換一次。現在一張一千億的鈔票僅僅等價於一美元，這場經濟危機開始於1980年，自從這個國家獲得獨立以來通貨膨脹率已經到達了2,200,000％。2008年年初，政府已經開始發行1百萬，5百萬，1千萬，5億元，到後來的50億，250億，500億的鈔票。為了應對完全失控的通貨膨脹，辛巴威2008年07月21日發行面額1000億津元的鈔票，不過這樣一張鈔票，仍不足以購買一條麵包。2009年1月的消息，辛巴威將於近日發行一套世界上最大面額的新鈔，這套面額在萬億以上的新鈔包括10萬億、20萬億、50萬億和100萬億津元四種。最高峰時期100萬億“辛巴威幣”=30美金=210人民幣。在這兩年，部分富有的辛巴威人已經換了大量的美金來保值，黑市的兌換比例漲到政府的100倍；商店裏的商品價格標籤上，甚至來不及更換標籤，以至於一件衣服上有10來張標籤，標籤的價格從300萬“辛巴威幣”一直漲到幾萬個億“辛巴威幣”；所以，人們用“辛巴威幣”買東西不是論張，而是按堆和論斤來衡量貨幣的數量，讓人聽了匪夷所思，但絕對是真實的。（資料來源：金投外匯網，2012-09-14）學前小組討論：什麼是通貨膨脹和通貨緊縮？如何判斷通貨膨脹和通貨緊縮？我們應如何應對？學習框架二、通貨膨脹的衡量指標三、通貨膨脹對經濟的危害一、通貨膨脹的定義和類型？任務一通貨膨脹及治理四、通貨膨脹的治理（一）定義應注意的問題：第一，通貨膨脹是一種貨幣現象。第二，通貨膨脹所指的物價上漲是物價總水準或平均水準的上漲。第三，通貨膨脹是物價水準持續長期上漲。通貨膨脹是指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大於貨幣實際需求，也即現實購買力大於產出供給，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續而普遍地上漲現象。一、通貨膨脹的定義和類型1.按物價上升幅度不同劃分★爬行的通貨膨脹，又稱溫和的通貨膨脹，是指通貨膨脹維持在可容忍的幅度內，一般物價水準年均上漲幅度緩慢，短期內不易察覺，但持續的時間很長。★飛奔的通貨膨脹，是指物價水準年均上漲幅度較高，一般在兩位數以上，而且還在加劇。人們普遍感到物價上漲的壓力，不願意保存貨幣，開始大量購買商品實物或尋找其他保值方式。★惡性的通貨膨脹，是指一般物價水準年平均上漲幅度非常高，一般認為每月通貨膨脹率達到50%以上，並且持續一段時間，就意味著發生了惡性通貨膨脹。惡性通貨膨脹下物價水準完全失去控制，人們的生活秩序紊亂，對本國貨幣完全失去了信心，最終會導致貨幣制度的崩潰。（二）通貨膨脹的類型2.按形成原因或發生機制劃分★需求拉動型通貨膨脹，是指商品和勞務總需求超過商品和勞務總供給量所造成的過剩需求拉動了物價水準的普遍上升。★成本推動型通貨膨脹，又稱為供給型通貨膨脹，是指在總需求不變的情況下，由於生產要素價格（包括工資、租金、利潤以及利息）上漲，致使生產成本增加而引起的物價水準的持續上漲。★需求和成本混合推動型通貨膨脹，是將供求兩個方面的因素綜合起來，它認為通貨膨脹是由需求拉動和成本推動共同作用導致的。★結構型通貨膨脹，是指在總需求和總供給大體處於平衡狀態時，由於經濟結構因素而引起的物價水準的持續上漲。（二）通貨膨脹的類型3.按表現形式劃分★公開型通貨膨脹，又稱為開放型通貨膨脹，是指在自由價格制度下，貨幣供給過多完全通過一般物價水準上漲的形式反映出來的通貨膨脹。只要出現這類通貨膨脹，物價水準就明顯上升。因此，物價指數的變化能夠完全反映出通貨膨脹的程度。★隱蔽型通貨膨脹，又稱壓制型通貨膨脹，是指經濟中存在著通貨膨脹的壓力（貨幣供給超過貨幣需求），但由於政府實施了嚴格的價格管制與配給制，物價並沒有上漲，但一旦解除價格管制並取消配給制，就會發生較嚴重的物價上漲的通貨膨脹。這類通貨膨脹並不表現為物價水準的上漲，而是表現為商品數量短缺和限量、憑證供應的增多。（二）通貨膨脹的類型ABCD2.消費者價格指數CPI1.生產者價格指數PPI4.國民生產總值平減指數3.零售物價指數RPI從世界各國的實際做法看，主要採取上述四個衡量指標，我國主要依據CPI的變化來衡量通貨膨脹。二、通貨膨脹的衡量指標1.生產者價格指數，又稱批發價格指數，是衡量生產者向商業部門出售商品的價格指數。它是根據批發價格編制的指數，主要反映生產資料的價格變化狀況，用於衡量各種商品在不同生產階段的成本價格變化情況。生產者價格指數是一個通貨膨脹的先行指數。2.消費者價格指數，又稱生活費用價格指數，是度量居民生活消費品和服務價格水準隨著時間變動的相對數，綜合反映居民購買的生活消費品和服務價格水準的變動情況。它是對一個固定的消費品籃子價格的衡量。消費者價格指數表明消費者的購買能力，也反映經濟的景氣狀況，如果該指數下跌，反映經濟衰退，必然對貨幣匯率走勢不利。4.國民生產總值平減指數，是按當年價格計算的國民生產總值與按不變價格計算的國民生產總值的比率。其優點是：範圍廣。它可以反映全部生產資料，消費品和勞務費用的價格的變動。缺點是：資料難收集，多數國家每年只統計一次，不能迅速反映通貨膨脹的程度和動向；國民生產總值包括與居民生活無直接聯繫的生產資料和出口產品，它不能準確反映對居民生活的影響。3.零售物價指數，是指以現金或信用卡形式支付的零售商品的價格指數。零售物價指數持續地上升，將可能帶來通貨膨脹上升的壓力，令政府收緊貨幣供應，利率趨升為該國貨幣帶來利好的支持。二、通貨膨脹的衡量指標我國的消費者價格指數（CPI）涵蓋全國城鄉居民生活消費的食品煙酒、衣著、居住、生活用品及服務、交通和通信、教育文化和娛樂、醫療保健、其他用品和服務等8大類、262個基本分類的商品與服務價格。（一）生產領域（二）流通領域一是大量資源流入價格較高的生產部門，造成資源的不合理配置，導致產業結構失調。二是使大量資金從生產領域流向流通領域，造成生產資金短缺而導致生產萎縮。三是導致企業技術革新成本上升，影響技術進步，降低勞動生產率，影響產品的升級換代。商品流向價格上漲較快的地區，擾亂了正常的商品流通秩序；物價持續上漲，存在提前消費、增加消費的傾向。投機者趁機哄抬物價、囤積居奇，使本來供需不平衡的市場更加不平衡，加劇市場供需矛盾，導致流通領域更加混亂。三、通貨膨脹對經濟的危害（三）分配領域居民的名義貨幣收入可能有所提高，但如果提高幅度低於通貨膨脹率，將導致居民實際收入下降。由於各階層收入來源不同，通貨膨脹的影響也各不相同。最大受害者往往是固定收入者和低收入者。例如，依靠固定的工資、固定的退休金和福利救濟金生活的人，由於物價上漲、貨幣貶值，他們的實際收入水準下降，消費能力下降。一些浮動收入者可能是受益者，這種不公正的國民收入再分配，會引起社會不穩定。三、通貨膨脹對經濟的危害小思考：固定收入者和低收入者應如何應對通貨膨脹？通貨膨脹預期下，如何保全家庭資產？四、（一）实行紧缩的货币政策具体举措有：1.提高法定存款准备金率，以使货币乘数变小，降低商业银行创造货币的能力，达到紧缩信贷规模、减少投资、减少货币供应量的目的。2.提高再贴现率，以提高信贷成本。同时，由于再贴现率的提高，商业银行的存贷利率相应提高，一方面减少了企业的贷款需求，另一方面又增加了居民储蓄，将消费基金转化为生产基金，减少通货膨胀压力。3.中央银行在公开市场上出售有价证券，减少基础货币供应，通过货币乘数的作用，减少货币供应量。四、通貨膨脹的治理（二）实行紧缩的财政政策抑制需求拉动型通货膨胀，也不可忽视财政政策的作用。国家可以通过调整财政收支总额，主要是减少财政支出，增加财政收入，调整财政收支项目如压缩公共开支、开征新税种、提高税率等，控制和减少社会总需求。采取财政政策来治理通货膨胀时要注意与货币政策的搭配使用，因为财政政策决策时滞长，并需要立法机关的核准，比货币政策的实施需要更多的时间。四、通貨膨脹的治理（三）实行紧缩的货币政策具体举措有：1.提高法定存款准备金率，以使货币乘数变小，降低商业银行创造货币的能力，达到紧缩信贷规模、减少投资、减少货币供应量的目的。2.提高再贴现率，以提高信贷成本。同时，由于再贴现率的提高，商业银行的存贷利率相应提高，一方面减少了企业的贷款需求，另一方面又增加了居民储蓄，将消费基金转化为生产基金，减少通货膨胀压力。3.中央银行在公开市场上出售有价证券，减少基础货币供应，通过货币乘数的作用，减少货币供应量。四、通貨膨脹的治理（四）实行供给管理政策从长期发展来看，发展生产，增加经济中有效供给是抑制物价水平上涨和控制通货膨胀的根本措施。具体办法是改善投资结构、优化产业结构、商品市场结构和劳动力市场结构；集中资金优先发展占用资金不多、投产期短、市场紧缺商品；鼓励企业技术创新，提高生产技术水平，提高资源利用效率。这样，可以较快地增加有效供给，减缓市场需求压力，改善产业结构。由此可见，供给管理政策是治理结构型通货膨胀和需求拉动型通货膨胀的有效措施。四、通貨膨脹的治理（五）实行货币制度改革政策当一国发生了恶性通货膨胀时，意味着该国的货币制度已经处于或接近于崩溃的边缘，该国政府应运用其权力，进行货币制度改革。采取货币制度改革政策的目的是增强社会公众的信任，使货币恢复其原有职能。但需注意，如果发行新币后，通货膨胀依然得不到抑制，并且继续恶化，则新发行的货币的信誉会迅速失去，最后会以失败告终。因此，货币制度改革政策是在无计可施的情况下的一种选择。四、通貨膨脹的治理學習框架二、通貨緊縮產生的原因三、通貨緊縮的危害一、通貨緊縮的定義和類型？任務二通貨緊縮及治理四、通貨緊縮的治理（一）定義通貨緊縮一般具有兩個特徵：第一，商品和勞務價格持續下跌。第二，通貨緊縮通常伴隨著生產下降、經濟衰退。經濟學者普遍認為，當消費者物價指數（CPI）連跌半年以上，即表示已出現為通貨緊縮。通貨緊縮是與通貨膨脹相對應的一個概念，它是指當市場上流通的貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購買力下降，影響物價之下跌，造成通貨緊縮。一、通貨緊縮的定義和類型1.按通貨緊縮的發生程度不同劃分相對通貨緊縮是指物價水準在零值以上，但在適合一國經濟發展和充分就業的物價水準區間以下，通貨處於相對不足的狀態。這種情形已經開始損害經濟的正常發展，雖然是輕微的，但如果不加重視，可能會有量變到質變，對經濟發展的損害會加重。絕對通貨緊縮是指物價水準在零值以下，即物價出現負增長，這種狀態說明一國通貨處於絕對不足狀態。這種狀態的出現，極易造成經濟衰退和蕭條。（二）通貨緊縮的類型2.按通貨緊縮對經濟的影響程度劃分為：輕度通貨緊縮、中度通貨緊縮和嚴重通貨緊縮這三者的劃分標準主要是物價絕對下降的幅度和持續的時間長度。一般來說，物價出現負增長，但幅度不大（比如-5%），時間不超過兩年的稱為輕度通貨緊縮。物價下降幅度較大（比如在-5%~10%），時間超過兩年的稱為中度通貨緊縮。物價下降幅度超過兩位數，持續時間超過兩年甚至更長的情況稱為嚴重通貨緊縮，上個世紀30年代世界性的經濟大蕭條所對應的通貨緊縮，就屬此類（見案例）。（二）通貨緊縮的類型3.按通貨緊縮產生的原因不同劃分為需求不足型通貨緊縮，是指由於總需求不足，使得正常的供給顯得相對過剩而出現的通貨緊縮。需求不足型的通貨緊縮可以細分為消費抑制型通貨緊縮、投資抑制型通貨緊縮和國外需求減少型通貨緊縮。供給過剩型通貨緊縮，是指由於技術進步和生產效率的提高，在一定時期產品數量的絕對過剩而引起的通貨緊縮。這種產品的絕對過剩只可能發生在經濟發展的某一階段，如一些傳統的生產、生活用品（像鋼鐵、落後的家電等），在市場機制調節不太靈敏，產業結構調整嚴重滯後的情況下，可能會出現絕對的過剩。（二）通貨緊縮的類型緊縮性的貨幣財政政策經濟週期的變化投資和消費的有效需求不足新技術的採用和勞動生產率的提高金融體系效率的降低體制和制度因素匯率制度的缺陷通貨緊縮二、通貨緊縮產生的原因（一）加速經濟衰退（二）導致社會財富縮水一是物價的持續、普遍下跌使得企業產品價格下跌，企業利潤減少甚至虧損，使生產者減少生產甚至停產，結果社會的經濟增長受到抑制。二是物價的持續、普遍下跌使實際利率升高，這將有利於債權人而損害債務人的利益。債務人債務負擔的加重無疑會影響他們的生產與投資活動，從而對經濟增長造成負面影響。三是物價下跌引起的企業利潤減少和生產積極性降低，將使失業率上升，實際就業率低於充分就業率，實際經濟增長低於自然增長。通貨緊縮發生時，企業盈利能力的下降使得企業資產的市場價格也相應降低。而且，產品價格水準的下降使得企業為了維持生產周轉不得不增加負債，負債率的提高進一步使企業資產的價格下降。企業資產價格的下降意味著企業淨值的下降和財富的減少，眾多勞動者失業，工人的工資降低，個人財富減少。社會居民總體的收入減少，導致社會個體的財富縮水。三、通貨緊縮的危害（三）分配負面效應顯現（四）可能引發銀行危機通貨緊縮的情況下，由於產品價格的降低，使企業利潤減少，而實際利率升高，使作為債務人的企業的收入又進一步向債權人轉移，這又加重了企業的困難。為維持生計，企業只有選擇籌集更多的債務來進行周轉，這樣企業的債務總量勢必增加，其債務負擔更加沉重，由此企業在財富再分配的過程中將處於更加惡劣的位置。如此循環往復，這種財富的分配效應不斷得到加強。與通貨膨脹相反，通貨緊縮有利於債權人而有損於債務人。通貨緊縮使貨幣越來越昂貴。這實際上加重了借款人的債務負擔，使借款人無力償還貸款，從而導致銀行形成大量不良資產，甚至使銀行倒閉，金融體系崩潰。因此，許多經濟學家指出:“貨幣升值是引起一個國家所有經濟問題的共同原因”。三、通貨緊縮的危害四、（一）实行扩张性的财政和货币政策根据通货紧缩的形成原因之一是社会总需求小于社会总供给，治理通货紧缩的重要措施之一就是采取多种方式扩大总需求。实行扩张性的财政政策，增加政府公共支出，调整政府收支结构，可以在居民消费需求不足和企业投资需求不足情况下，通过扩大政府需求来增大总需求。具体举措包括：对具有极大增长潜力的高新技术产业，实行税收优惠；尽可能地减少对企业的亏损，增加各种形式的价格补贴；利用财政贴息的方式启动民间投资，大力发展民营经济，引导其资金投向社会急需发展的基础设施领域等。因为通货紧缩是一种货币现象，那么治理通货紧缩，也就必须采取扩张性的货币政策。实行扩张型的货币政策，通过增加货币供应量，以刺激增加企业和消费者的有效需求。增加货币供应量可以从基础货币和货币乘数两个方面着手。作为中央银行可以充分利用自己掌握的货币政策工具，影响和引导商业银行及社会公众的预期和行为。在通货紧缩时期，一般要降低中央银行的再贴现率和法定存款准备金率，从社会主体手中买进政府债券，同时采用一切可能的方法，鼓励商业银行扩张信用，从而增加货币供给。具体操作要根据造成货币供给不足的原因，灵活掌握。四、通貨緊縮的治理（二）调整产业结构对于因生产能力过剩等结构因素导致的通货紧缩，必须进行产业结构调整。产业结构调整主要是推进产业结构的升级，培育新的经济增长点，形成新的消费热点。除此之外，产业结构调整也包括同一产业中不同企业的兼并与重组，即产业组织结构的调整。如果一个行业生产能力过剩，会经常出现恶性的市场竞争，打价格战，使整个行业的价格水平越来越低、利润越来越少。进行产业结构的组织调整，使一些企业退出市场，另一些企业并购重组形成新的具有优势的企业，就会防止过度竞争，从而避免价格的不断下降。四、通貨膨脹的治理（三）实行工资和物价的管制政策对工资和物价进行管制也是治理通货紧缩的手段之一。例如，在通货紧缩时期进行工资制度改革，提高工资水平，限制价格的下降。这与通货膨胀时期的限制工资增加与物价上涨的措施作用方向相反，但原理相同。此外，还可以采取各种措施，如制定更完善的社会保障体系，增加社会福利开支，努力促进就业水平提高等，以增强人们对未来的信心，形成对未来美好的预期，刺激人们的消费意愿，提高人们的消费水平。四、通貨膨脹的治理

貨幣與貨幣制度導入案例：貨幣與財富我們普通人理解的貨幣就是口袋裏的錢或銀行帳號裏的數字——人民幣、美元、歐元，甚至日元、澳元、加元等。可貨幣的專業解釋是固定充當一般等價物的商品，一般等價物的解釋是從商品中分離出來，能交換其他商品的商品。整個經濟社會的本質就是你為別人提供商品/服務，別人為你提供商品/服務，而這種交換的媒介就是貨幣。貨幣與財富之間的關係：你擁有的貨幣多，代表你擁有的商品/服務多，相應的你可以交換更多的、你需要的商品/服務，這些商品/服務可等同於財富。所以貨幣並不是財富，它代表、交換著財富。學前小組討論：什麼是貨幣？貨幣以什麼形式存在？

我國現行的貨幣制度包括哪些內容？學習框架四、貨幣形式的演變二、貨幣的本質三、貨幣的職能一、貨幣的產生五、貨幣層次的劃分？任務一認識貨幣ABCD（2）擴大的物物交換（1）偶然的物物交換（4）一般等價物固定在金銀上一、貨幣的產生——四個階段（3）一般等價物作為媒介的交換

馬克思依據勞動價值說，指出商品價值形式發展經歷了四個階段：簡單的或偶然的價值形式、擴大的價值形式、一般的價值形式和貨幣價值形式。二、貨幣的本質準確地理解貨幣要把握以下兩點：（1）貨幣是商品，具有商品的共性（2）貨幣不是一般商品而是特殊商品從貨幣產生的過程以及最終結果來看：貨幣是固定地充當一般等價物的商品。貨幣的本質就是一般等價物。

（一）價值尺度是指貨幣具有表現和衡量其他一切商品價值大小的職能。

（二）流通手段是指貨幣在商品交換中充當交換媒介的職能。

（三）貯藏手段是指貨幣退出流通領域被人們當作社會財富的一般代表保存的職能。

（四）支付手段是指伴隨著商品的運動，貨幣作為價值單方面轉移時執行的職能。三、貨幣的職能

（五）世界貨幣即在世界市場上發揮一般等價物作用的職能。

（一）實物貨幣又稱商品貨幣或足值貨幣，是指以自然界存在的某種商品或人們生產的某種商品來充當貨幣。

（二）金屬貨幣是指以金屬（主要是金、銀）為材料並鑄成一定形狀的貨幣。

（三）代用貨幣是貴金屬流通制度下，由政府或銀行發行的代替金屬貨幣流通的紙幣符號。可以自由地向發行機構兌換金銀。

（四）信用貨幣是以信用作為擔保，通過信用程式發行和創造的貨幣。是一種純粹的貨幣符號。四、貨幣形式的演變

（五）電子貨幣是指可以在互聯網上或通過其他電子通信方式進行支付的手段。電子貨幣沒有物理形態，為持有者的金融信用。貨幣形式的演變圖（一）國際貨幣基金組織的貨幣層次劃分劃分為：M0=現鈔M1=M0+銀行的活期存款M2=M1+准貨幣

其中，M0流動性最強，具有最強的購買力。西方國家的M0指的是流通於銀行體系之外的現鈔貨幣，也就是居民和企業手中的現鈔。而在我國，銀行體系（不包括中央銀行）的庫存現鈔也屬於流通中的現鈔貨幣。

M1，又叫“狹義貨幣”，代表了一國經濟中的現實購買力，對貨幣流通影響最大。在很多國家，M1是中央銀行進行宏觀調控的重要變數，是貨幣政策的仲介目標。

M2，又叫“廣義貨幣”，M2不僅反映現實的購買力，還反映潛在的購買力。定期存款、儲蓄存款、外幣存款以及各種短期信用工具如銀行承兌匯票、短期國庫券等不能直接變現，但經過一定的時間和手續後，也能夠轉變為購買力，因此，它們又叫做“准貨幣”。五、貨幣層次的劃分（二）我國貨幣層次的劃分根據《中國人民銀行貨幣供應量統計和公佈暫行辦法》，我國現行的貨幣供應量統計有四個層次：

M0=流通中的現金（貨幣供應量統計的機構範圍之外的現金發行）

M1=M0+企業存款（扣除單位定期存款和自籌基建存款）+機關團體部隊存款+農村存款+個人持有的信用卡類存款

M2=M1+城鄉居民儲蓄存款+企業存款中具有定期性質的存款（單位定期存款和自籌基建存款）+外幣存款+信託類存款

M3=M2+金融債券+商業票據+大額可轉讓定期存單等其中，M1，即狹義貨幣；M2，即廣義貨幣；M2－M1即准貨幣

，M3是根據金融工具的不斷創新而設置的。五、貨幣層次的劃分小思考：劃分貨幣層次的主要依據是什麼？各國中央銀行在確定貨幣供給的統計口徑時，以金融資產流動性的大小（強弱）作為標準，並根據自身政策目的的特點和需要，劃分了貨幣層次。學習框架四、我國現行的貨幣制度二、貨幣制度的內容三、貨幣制度的演變一、貨幣制度的概念？任務二熟悉貨幣制度一、貨幣制度的概念貨幣制度的宗旨加強對貨幣發行和流通的管理，維持貨幣幣值的穩定，管理國家的經濟金融秩序，促進經濟穩定、健康發展。貨幣制度又稱幣制，是一個國家以法律形式確定的該國貨幣流通的結構、體系和組織形式。（一）確定貨幣材料貨幣材料的確定是一個國家貨幣制度的基礎，確定不同的貨幣材料就形成不同的貨幣制度。使用銀為本位幣材料，即稱為銀本位制；使用金為本位幣材料，即稱為金本位制；使用黃金和白銀同時為本位幣材料，即稱為金銀複本位制；使用不兌現的無價值的紙做本位幣材料，則為紙幣本位制。貨幣材料的確定並不是各個國家隨心所欲指定的，它是由客觀經濟發展的進程所決定的。目前各國都實行不兌現的信用貨幣制度，對貨幣材料不再做明確規定。二、貨幣制度的內容（二）確定貨幣單位貨幣單位是國家法定的貨幣計量單位。貨幣單位的確定包括確定貨幣單位的名稱和每一貨幣單位所含貨幣金屬的重量，規定了貨幣單位也就規定了價格標準。在金屬貨幣制度條件下，價格標準是鑄造單位貨幣的法定含金量。如英國的貨幣單位“磅”，根據1816年5月的金幣本位法案規定，1英鎊的重量為123.27447格令，成色為22開金，即含金量為113.0016格令；美國的貨幣單位為“美元”，根據1934年1月的法令，美國規定1美元的重量為25.8格令，成色為千分之九百，即含金量23.22格令純金。在紙幣本位制度下，貨幣不再規定含金量，貨幣單位與價格標準融為一體，貨幣的價格標準即是貨幣單位及其劃分的等份，如元、角、分。二、貨幣制度的內容（三）本位幣及輔幣的鑄造、發行及流通程式本位幣即主幣，是一國的基本通貨和法定價格標準。本位幣具有無限法償能力（指不論用於何種支付，不論支付數額有多大，對方均不得拒絕接受）。本位幣的最小規模通常是一個貨幣單位，如1美元、1英鎊等。本位幣主要用於大宗商品交易和勞務供應的需要，在一國經濟生活中起主導作用。輔幣是主幣的等分，是小面額貨幣，主要用於小額交易支付。輔幣是有限法償貨幣（即在一次支付中有法定支付限額的限制，若超過限額，對方可以拒絕接受）。但不少國家規定輔幣和主幣一樣具有無限法償的能力，我國也採取了這種做法。金屬貨幣制度下本位幣是用國家規定的貨幣材料，按照國家規定的貨幣單位鑄造的貨幣，輔幣用賤金屬並由國家壟斷鑄造；信用貨幣制度下，本位幣和輔幣的發行權都集中於中央銀行或政府指定機構。二、貨幣制度的內容（四）規定貨幣發行準備制度貨幣發行準備制度是指在貨幣發行時必須以某種金屬或某幾種形式的資產作為其發行貨幣的準備。貨幣發行準備制度是為約束貨幣發行規模、維護貨幣信用而制定的，是一國貨幣發行的基礎，也是一國貨幣穩定的基礎。在金屬貨幣制度下，貨幣發行以法律規定的貴金屬作為發行準備，在現代信用貨幣制度下，各國貨幣發行準備制度的內容比較複雜，一般包括現金準備和證券準備兩大類。現金準備包括黃金準備、外匯準備等具有極強流動性的資產準備；證券準備包括國家債券準備、短期商業票據準備等有價證券準備。二、貨幣制度的內容三、貨幣制度的演變——從形態上看金銀複本位制下，一個國家同時流通兩種實際價值不同而法定比價不變的貨幣時，實際價值高的貨幣（良幣）必然要被熔化、收藏或輸出而退出流通領域，而實際價值低的貨幣（劣幣）反而充斥市場。由於這一現象是由16世紀英國財政大臣托馬斯·格雷欣發現並提出的，所以稱其為“格雷欣法則”。“格雷欣法則”的發現，促使近代世界各國努力統一貨幣的重量和成色，對於幣制的建立和經濟的發展頗有貢獻。格雷欣法則——“劣幣驅逐良幣”小思考：什麼是格雷欣法則？“一國多幣”貨幣制度四、我國現行的貨幣制度即在大陸實行人民幣制度，而在香港、澳門、臺灣實行不同的貨幣制度。表現為不同地區各有自己的法定貨幣，各種貨幣各限於本地區流通，各種貨幣之間可以兌換，人民幣與港元、澳門元之間按以市場供求為基礎決定的匯價進行兌換，澳門元與港元直接掛鉤，新台幣主要與美元掛鉤。人民幣制度四、我國現行的貨幣制度（1）人民幣是我國大陸的法定貨幣，具有無限法償能力人民幣是我國大陸的無限法償貨幣，沒有規定含金量，不能自由兌換黃金。人民幣單位為“元”，元是本位幣即主幣，是我國貨幣單位。人民幣輔幣的名稱是“角”和“分”。（2）人民幣是唯一合法的通貨（3）人民幣的發行堅持經濟發行和集中統一的原則貨幣的經濟發行是根據經濟增長和商品流通的合理需要，按照貨幣流通規律要求，通過銀行信貸收支發行貨幣。集中統一是指人民幣的發行權集中於中央，中國人民銀行是國家唯一的貨幣發行機關。（4）金準備制度我國實行黃金和外匯儲備制度，其目的是保證國際支付。（二）港澳臺貨幣制度

1.中國香港的貨幣制度按照《中華人民共和國香港特別行政區基本法》的規定，香港回歸後，在香港仍實行獨立的港幣制度，與內地的人民幣制度各成體系，人民幣和港幣兩種貨幣分別作為兩地的法定貨幣在兩地流通。對於內地，港幣仍然屬於外幣；對於香港，人民幣也屬於外幣。

2.中國澳門的貨幣制度

澳門的貨幣制度與香港類似。

3.中國臺灣的貨幣制度

按照臺灣“法律”的規定，新台幣是臺灣地區的法定貨幣。四、我國現行的貨幣制度

金融危機與金融監管導入案例：“穿透式”監管將夯實互聯網金融發展基礎

2016年10月13日，國務院辦公廳正式發佈《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》（以下簡稱《實施方案》），對互聯網金融風險專項整治工作進行了全面部署安排。同時央行、銀監會、保監會、證監會、工商總局等多部門相繼發佈了各自領域的整治方案，最終將形成中國總體互聯網金融整治報告，目標是建立健全互聯網金融監管長效機制。此輪金融風險專項整治，劍指P2P網貸、股權眾籌、互聯網保險、房地產金融、第三方支付等多個互聯網金融問題頻出的領域，將全方位、全維度對行業進行整治。《實施方案》首次提出“穿透式”監管辦法，要求透過表面判定業務本質屬性、監管職責和應遵循的行為規則與監管要求。這將對整個互聯網金融的未來發展起到重要作用，為行業發展立規立標。隨著今年以來監管加速收緊，一些平臺“改名潮”湧現，將業務包裝為“智能投顧”、“科技金融”、“互聯網金融超市”，期望與負面新聞纏身的P2P劃清界限規避監管。此次“穿透式”監管的提出可謂直擊改名亂象，將根據平臺實際業務模式進行監管。《實施方案》明確了互聯網企業未取得相關金融業務資質不得依託互聯網開展相應業務，開展業務的實質應符合取得的業務資質；同一集團內取得多項金融業務資質的，不得違反關聯交易等相關業務規範，按照與傳統金融企業一致的監管規則，要求集團建立“防火牆”制度，遵循關聯交易等方面的監管規定，切實防範風險交叉傳染；金融機構不得依託互聯網通過各類資產管理產品嵌套開展資產管理業務、規避監管要求，應綜合資金來源、中間環節與最終投向等全流程資訊，進行“穿透式”監管。學前小組討論：生活中存在哪些互聯網金融風險？會不會形成金融危機？

金融監管將起到哪些作用？學習框架二、貨幣危機三、債務危機一、什麼是金融危機？任務一認識金融危機四、銀行業危機五、泡沫危機一、什麼是金融危機金融危機的特徵包括：（1）人們預期經濟未來將更加悲觀。（2）整個區域內貨幣幣值出現較大幅度貶值。（3）經濟總量與經濟規模出現較大幅度的縮減，經濟增長受到打擊。（4）企業大量倒閉，失業率提高，社會經濟蕭條。（5）有時候甚至伴隨著社會動盪或國家政治層面的動盪。金融危機指的是金融資產、金融機構或金融市場的危機，具體表現為金融資產價格大幅下跌或金融機構倒閉、瀕臨倒閉或某個金融市場暴跌等。狹義的貨幣危機廣義的貨幣危機廣義的貨幣危機泛指匯率的變動幅度超出了一國可承受的範圍這一現象。實行固定匯率制的國家，在非常被動的情況下（如在經濟基本面惡化的情況下，或者在遭遇強大的投機攻擊情況下），對本國的匯率制度進行調整，實行浮動匯率制，而由市場決定的匯率水準遠遠高於原先所刻意維護的水準（即官方匯率），這種匯率變動的影響難以控制、難以容忍，這一現象就是貨幣危機。二、貨幣危機（一）貨幣危機的概念國際金融危機主要表現為貨幣危機，具體表現為市場流動性不足，信用緊縮，市場停滯，交易大量減少，市場恐慌性拋售，信心崩潰。1.適時調整匯率2.適度儲備規模3.健全金融體制4.謹慎開放市場5.有效控制短期資本流入8.保持區域金融穩定貨幣危機防範（二）貨幣危機的防範6.控制舉借外債7.穩健財政體制9.建立風險轉移機制10.夯實經濟政治基礎小思考：一國經濟與金融安全的警戒線是什麼？三、債務危機衡量一個國家外債清償能力有多個指標，其中最主要的是外債清償率指標，即一個國家在一年中外債的還本付息額占當年或上一年出口收匯額的比率。一般情況下，這一指標應保持在20%以下，超過20%就說明外債負擔過高。（一）概念：是指一國不能償付其內債和外債而引發的危機。但通常主要指外債危機，即一國在國際借貸領域中大量負債，超過了其自身的清償能力，造成無力還債或必須延期還債的現象。小思考：衡量一國外債清償能力的最主要的指標是什麼？一般情況下，這個指標應該控制在多少以下？1.債務重新安排2.債務資本化債務國與債權人協商，要求將債務重新安排。（只能解一時之急）主要通過兩個途徑進行：（1）官方間債務重新安排，一般通過巴黎俱樂部（一成立於1956年的國際性非正式組織，專門為負債國和債權國提供債務安排，例如債務重組、債務寬免、甚至債務撤銷。）來進行；（2）商業銀行債務重新安排則由商業銀行特別國際財團（有時稱為倫敦俱樂部）組織。是指債務國將部分外債轉變為對本國企事業的投資，包括債務轉移股權、債務轉用於資源保護以及債務調換等，從而達到減少其外債的目的。（二）解決債務危機的措施四、銀行業危機（二）防範重點有較嚴重的結構性危機，如本身有重大財務問題的銀行；具有很高知名度，或處於高速發展階段的銀行；資訊非常公開透明，並有重大利空傳言的上市銀行；外部經營環境不佳，壞消息影響力大的銀行。（一）概念銀行業危機是指由於某種原因，公眾對銀行的信心出現危機，造成銀行擠提，並迅速蔓延到其他銀行，造成大批銀行倒閉的現象。1.防範重點2.防範措施有較嚴重的結構性危機，如本身有重大財務問題的銀行；具有很高知名度，或處於高速發展階段的銀行；資訊非常公開透明，並有重大利空傳言的上市銀行；外部經營環境不佳，壞消息影響力大的銀行。一方面是依靠各類計量模型，加強各類風險結構研究，及時發出預警的信號，降低風險發生的可能性。另一方面是加強外生性衝擊因素的控制，控制危機發生的時間進程。（二）銀行業危機的防範银行：要有应对外生性金融风险的预案，其主要包括：公共形象管理，新闻媒体的沟通，客户稳定性管理，突发事件处理流程，资金紧急调拨计划，“三防”（防盗、抢及火）的措施等内容。银行一定要建立灾难备份中心，周期性地进行反危机演练。监管机构：强化风险监管，除了正常的资产负债比例管理之外，设计危机管理的压力指标值，分别测算其权重，得出不同地区银行的压力警戒区间，分为风险安全区、低风险区、风险区、高风险区、危机区等六大区间，采取不同的监管行为，及时在金融体系当中剔除不健康机构，介绍结构风险。政府：要求谨慎政府行为，合理掌握干预经济的尺度，引导并掌握公众偏好，掌握新闻媒体的舆论炒作，严惩扰乱金融秩序的人员及事件，保持良好的社会心态。（二）銀行業危機的防範五、泡沫危機（二）防範1.把握運用貨幣政策時機

泡沫產生歸根結底是由於遊資氾濫。因此一旦資產價格增長過快，就必須抑制源頭：過剩流動性。各國央行應該在保持匯率穩定的前提下，恰當把握運用貨幣政策的時機、逐步提高利率。2.避免被穩定的物價所迷惑各國央行在考慮是否升息的過程中也應該儘量排除物價指數變動較小這一指標的迷惑性。（一）概念泡沫危機是指因股票、債券或房地產等資產價格脫離了正常的價格水準和經濟運行規律而過度上升，造成大量經濟泡沫破裂後而導致的危機。學習框架二、金融監管的目標和原則三、金融監管體制一、什麼是金融監管？任務二加強金融監管狹義的金融監管廣義的金融監管廣義的金融監管在上述涵義之外，還包括了金融機構的內部控制和稽核、同業自律性組織的監管、社會仲介組織的監管等內容。是指中央銀行或其他金融監管當局依據國家法律規定對整個金融業（包括金融機構和金融業務）實施的監督管理。一、什麼是金融監管（一）金融監管的定義金融監管是金融監督和金融管理的總稱。有金融風險的存在，就必須有一定的金融監管，以防範和化解金融風險，阻止金融危機發生。一方面，金融業的行業特殊性決定了金融監管的重要性。金融監管可以將風險控制在一定範圍之內，保證金融體系的安全、金融機構的穩定和金融資產價格的泡沫不至於過多。金融體系安全運行，能夠保持公眾的信心進而保證國民經濟的健康發展。另一方面，維護金融秩序，保護公平競爭，提高金融效率是金融業自身發展的需要。（二）金融監管的必要性（1）主体一国中央银行或其他金融监管当局是金融监管的主体。（2）客体金融监管的传统对象是国内银行业和非银行金融机构，但随着金融工具的不断创新，金融监管的对象逐步扩大到那些业务性质与银行类似的准金融机构，如集体投资机构、贷款协会、银行附属公司或银行持股公司所开展的准银行业务等，甚至包括对金边债券市场业务有关的出票人、经纪人的监管等等。如今，一国的整个金融体系都可视为金融监管的对象。（三）金融監管的主體、客體和內容（三）金融監管的主體、客體和內容小思考：我國金融監管的主體有哪些？3金融稽核：是指中央銀行或金融監管當局根據國家規定的職責對金融業務活動進行的監督和檢查。行政手段：是指金融監管當局採用計畫、政策、制度、辦法等進行直接的行政干預和管理。運用行政手段實施金融監管，具有見效快、針對性強的特點。法律手段：即國家通過立法和執法，將金融市場運行中的各種行為納入法制軌道，金融活動中的各參與主體按法律要求規範其行為。21（四）金融監管的手段與方式-手段3實體監管：是指國家訂立有完善的金融監督管理規則，金融監管機構根據法律賦予的權力，對金融市場，尤其是金融企業進行全方位、全過程有效的監督和管理。比前兩者更為嚴格、具體和有效。規範監管：又稱準則監管，是指國家對金融業的經營制定一定的準則，要求其遵守的一種監管方式。公告監管：是指政府對金融業的經營不作直接監督，只規定各金融企業必須依照政府規定的格式及內容定期將營業結果呈報政府的主管機關並予以公告，至於金融業的組織形式、金融企業的規範、金融資金的運用，都由金融企業自我管理，政府不對其多加干預。21（四）金融監管的手段與方式-方式（一）金融監管的目標金融監管目標是實現金融有效監管的前提和監管當局採取監管行動的依據。中央銀行金融監管的總體目標是通過對金融業的監管維持一個穩定、健全、高效的金融制度。具體目標可分為四個層次：一是保證知情較少人的利益（如對於存款機構講，就是保護存款人的利益；對於其他金融機構講，就是保護處於資訊弱勢一方的利益）；二是保證金融機構的正常經營活動和金融體系的安全；三是創造公平競爭的環境，鼓勵金融業在競爭的基礎上提高效率；四是確保金融機構的經營活動與中央銀行的貨幣政策目標一致。二、金融監管的目標和原則（二）金融監管的原則即在政府金融監管機構以及金融機構內部監管機構的金融監管活動中，始終應當遵循的價值追求和最低行為準則。各國金融監管必須遵循的一般性原則如下：（1）依法監管原則。（2）公開、公正原則。（3）效率原則（提高金融體系的整體效率）。（4）獨立性原則。（5）協調性原則。二、金融監管的目標和原則三、金融監管體制2.分類按照監管機構的組織體系劃分，金融監管體制可以分為統一監管體制、分業監管體制、不完全集中監管體制。其中不完全集中監管體制又分為“牽頭式”和“雙峰式”兩類監管體制。1.定義是指金融監管的職責和權利分配的方式和組織制度，其要解決的是由誰來對金融機構、金融市場和金融業務進行監管、按照何種方式進行監管以及由誰來對監管效果負責和如何負責的問題。（一）金融監管體制的定義和類型現階段，隨著中國銀行保險監督管理委員會的組建，我國金融監管框架從“一行三會”進入到“一委一行兩會（國務院金融穩定發展委員會、中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會）”時代。（二）現階段我國的金融監管體制

金融市場導入案例：2016年前三季度中國金融市場運行情況分析

2016年前三季度，金融市場總體運行平穩。

貨幣市場交易活躍，市場利率基本平穩；債券發行規模快速增長，國債收益率曲線平坦化下行；

股票市場籌資額有所擴大，滬深指數基本穩定；保險業資產較快增長；

外匯掉期交易增長較快。學前小組討論：什麼是金融市場？金融市場有什麼功能？主要的金融市場有哪些？學習框架二、金融市場的功能三、金融市場的構成要素一、金融市場的概念和特點？任務一認識金融市場四、金融市場的分類狹義的金融市場廣義的金融市場廣義的金融市場是指金融機構與客戶之間、各金融機構之間、客戶與客戶之間所有以資金商品為交易工具的金融交易，包括存款、貸款、信託、租賃、保險、股票、票據質押與貼現、外匯、債券、期貨交易等全部金融活動。狹義的金融市場是指以票據和有價證券為交易工具的市場。通常所說的金融市場主要是指狹義的金融市場。一、金融市場的概念和特點（一）金融市場的概念是指資金供求雙方進行貨幣資金融通和金融工具交易的場所。（1）金融市場以貨幣資金、其他金融工具為交易對象。（2）金融市場具有價格（利率）的一致性。（3）金融市場可以是有形市場，也可以是無形市場。（4）金融市場是一個自由競爭市場。（5）金融市場的非物質化。（6）金融市場交易之間不是單純的買賣關係，更主要的是借貸關係，體現了資金所有權和使用權相分離的原則。（7）現代金融市場是資訊市場。（二）金融市場的特點（二）配置功能（三）調節功能（四）反映功能（晴雨錶）（一）積累功能（聚斂功能）是指金融市場引導眾多分散的小額資金彙聚成可以投入社會再生產的資金集合的功能。（蓄水池）具體表現：資源配置、財富再分配和風險再分配。是指金融市場對宏觀經濟的調節作用。二、金融市場的功能（1）首先是反映微觀經濟運行狀況的指示器。（2）直接和間接地反映國家貨幣供應量的變動。（3）能瞭解企業的發展動態。（4）可以及時瞭解世界經濟發展變化的情況。三、金融市場的構成要素（一）按交易標的物劃分1.貨幣市場：期限在1年以內、以短期金融工具為媒介進行資金融通和借貸的市場；2.資本市場：以長期金融工具為媒介進行的、期限在1年以上的長期資金融通市場；3.外匯市場：進行外匯買賣的交易場所；4.金融衍生品市場：期貨、期權、互換及遠期等市場；5.保險市場：保險商品交換關係的總和，或是保險商品供給與需求關係的總和；6.黃金市場：集中進行黃金買賣的交易場所。四、金融市場的分類（二）按交易對象是否新發行劃分1.發行市場發行市場也稱一級市場、初級市場，是新證券發行的市場。2.流通市場流通市場也稱二級市場、次級市場，是已經發行、處在流通中的證券的買賣市場。二級市場的交易可以在場內市場完成，也可以在場外市場完成。場內交易市場，又稱證券交易所市場或集中交易市場，是指由證券交易所組織的集中交易市場。場外交易市場，又稱櫃檯交易市場、店頭交易市場，是指在證券交易所外進行證券買賣的市場。它主要由櫃檯交易市場、第三市場、第四市場組成。四、金融市場的分類（三）根據融資方式劃分1.直接融資市場資金供給者與資金需求者通過股票、債券等金融工具直接融通資金的場所，即為直接融資市場。2.間接融資市場以銀行等金融機構為仲介進行的融資活動場所即為間接融資市場。這種以銀行等金融機構為仲介進行的融資活動場所即為間接融資市場。四、金融市場的分類小思考：小明去銀行辦理貸款業務，是直接融資活動還是間接融資活動？屬於哪個市場業務呢？（四）按地域範圍劃分1.國際金融市場國際金融市場指從事各種國際金融業務活動的場所。此種活動包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間。2.國內金融市場國內金融市場指本國居民之間發生金融關係的場所，僅限於有居民身份的法人和自然人參加，經營活動一般只涉及本國貨幣，既包括全國性的以本幣（在我國就是人民幣）計值的金融交易，也包括地方性金融交易。四、金融市場的分類（五）按經營場所劃分1.有形金融市場，是指有固定場所和操作設施的金融市場。2.無形金融市場，是指以營運網路形式存在的市場，通過電子電訊手段達成交易。（六）按交割期限劃分1.金融現貨市場，是指融資活動成交後立即付款交割的市場。2.金融期貨市場，是指投融活動成交後按合約規定在指定日期付款交割的市場。四、金融市場的分類（七）根據交易對象的交割方式劃分1.即期交易市場即期交易市場是指約定在交易完成兩個工作日內辦理資產交割的金融市場。2.遠期交易市場遠期市場是指進行遠期合約交易的市場，交易雙方按約定條件在未來某一日期交割金融資產的金融市場。四、金融市場的分類（八）根據交易對象是否依賴其他金融工具劃分1.原生金融市場，是指交易原生金融工具的市場。如股票市場、基金市場、債券市場等。2.衍生金融市場，是指交易衍生金融工具的市場。如期權市場、期貨市場、遠期市場、互換市場等。（九）根據價格形成機制劃分1.競價市場，又稱公開市場，是指金融資產交易價格通過多家買方和賣方公開競價形成的市場。2.議價市場，是指金融資產交易價格通過買賣雙方協商形成的市場。四、金融市場的分類學習框架二、同業拆借市場三、回購市場一、貨幣市場的概念和特點？任務二熟悉貨幣市場四、票據市場五、大額可轉讓定期存單市場一、貨幣市場的概念和特點（二）特點1.期限短；2.流動性強；3.參與者以機構為主；4.客戶數量少，單筆交易金額大，交易頻繁；5.以無形市場為主。（一）概念貨幣市場是指期限在1年以內、以短期金融工具為媒介進行資金融通和借貸的市場，是1年期以內的短期融資工具交易所形成的供求關係及其運行機制的總和。小思考：貨幣市場主要包括哪些子市場？

二、同業拆借市場特點：（1）融通資金的期限一般比較短。拆借期限按日計算，有1日、2日、5日、7日不等，一般不超過1個月。（2）參與拆借的機構基本上是在中央銀行開立存款帳戶，交易資金主要是該帳戶上的多餘資金。（3）同業拆借資金主要用於短期、臨時性需要。（4）同業拆借基本上是信用拆借。（5）同業拆借的每筆交易的數額較大，以適應銀行經營活動的需要。概念：也稱同業拆放市場，是金融機構之間以信用方式進行短期貨幣資金借貸的市場。利率由交易雙方自定，通常低於中央銀行的再貼現率而高於銀行的資金成本。三、回購市場通常所說的回購市場，實際上是指國債的回購市場。由於回購交易有國債作抵押，所以利率一般低於同業拆借利率。國債回購交易的期限短、成本低、風險小，因而是一種很受投資者和籌資者歡迎的短期融資工具。概念：回購市場指通過回購協議進行短期資金融通交易的市場。回購協議是在出售證券的同時，同證券購買商簽訂的、約定在一定期限後按約定價格再購回所賣證券的合約。本質上是一種抵押貸款。质押式回购：是指持券方有资金需求时将手中的债券出质给资金融出方的一种资金交易行为。买断式回购：是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。开放式回购：是针对不能在网上交易但又托管在国债登记公司的一些企业债券开办的一项业务，回购双方通过纸质的合同在网下进行交易。三、回購市場-市場類型定義：票據市場指的是在商品交易和資金往來過程中產生的以匯票、本票和支票的發行、擔保、承兌、貼現、轉貼現、再貼現來實現短期資金融通的市場。分類：票據市場具體包括票據承兌市場、票據貼現市場。四、票據市場-定義及分類（一）票據承兌市場由企業承兌的匯票叫做商業承兌匯票，由銀行承兌的匯票叫做銀行承兌匯票。經過銀行承兌的匯票，具有付款人和承兌銀行的雙重保證，可隨時在市場上轉讓流通，是銀行和客戶都樂於接受的金融工具。概念：票據承兌市場是指授予承兌保證，創造承兌匯票的市場。票據承兌是指票據付款人承諾在票據到期日支付票載金額的行為，是匯票特有的票據行為，匯票只有經過承兌才具有法律效力。（二）票據貼現市場交易種類：一是票據持有人向商業銀行或貼現公司要求貼現換取現金的交易；另一種是中央銀行對商業銀行或貼現公司已貼現過的票據再次進行貼現，為銀行和貼現公司融通資金。交易對象主要是商業票據，另外國庫券和一些短期債券也可在貼現市場貼現。概念：票據貼現市場是以票據貼現業務為主的短期資金市場，是已發行、承兌的票據轉讓、流通的主要市場。（二）票據貼現市場-貼現計算公式表示如下：貼現利息=票據到期值×貼現率×貼現天數/360實付貼現金額=票據到期值-貼現利息【例6.1】某企業持有一張半年後到期的一年期匯票，面額為2000元，到銀行請求貼現，銀行確定該票據的市場貼現率為6%，請計算貼現利息及則實付貼現金額分別是多少?

答：貼現利息為：2000×6%×180/360=60（元）實付貼現金額為：2000–60=1940（元）即貼現利息及則實付貼現金額分別是60元和1940元。小思考：有哪些金融工具可以在票據市場貼現呢？

五、大額可轉讓定期存單市場特點：（1）不記名，可以自由轉讓。（2）面額大。（3）期限短。（4）利率比較高。概念：簡稱CD市場，是指發行和買賣大額可轉讓定期存單活動的總稱。大額可轉讓定期存單，是記賬式大額存款憑證，屬一般性存款，納入存款保險範圍。我國第一張大額可轉讓存單面世於1986年，後來，由於多種原因，到1996年在市場上基本消失。2015年6月恢復發行。學習框架二、股票市場三、債券市場一、資本市場的概念和特點？任務三熟悉資本市場四、基金市場五、我國的多層次資本市場一、資本市場的定義和分類（二）特點1.融資期限長2.流動性相對較差3.風險大而收益較高（一）概念資本市場是指以長期金融工具為媒介進行的、期限在1年以上的長期資金融通市場。交易對象是一年以上的長期證券。資本市場包括股票市場、債券市場、基金市場等。股票市场：是股票发行和交易的场所，包括股票发行市场和股票流通市场两部分。股票发行市场：是指通过发行股票进行筹资活动的市场。通过发行股票，把社会闲散资金转化为生产资本。又称为一级市场、初级市场。股票流通市场：是已发行股票进行转让的市场，又称二级市场、次级市场。股票流通市场一方面为股票持有者提供随时变现的机会，另一方面又为新的投资者提供投资机会。二、股票市場股票發行市場的主體則是指參與發行股票的機構和個人，包括發行者、投資者和承銷商。股票發行者，即需要籌集資金的股份有限公司。投資者，就是購買股票交納資金的人。投資者可以是法人也可以是自然人，我國明文規定投資主體分為國家、法人、個人和外資。承銷商，即聯繫發行者與投資者的中間人，一般是從事證券業的機構。（一）股票發行市場-主體（1）按照發行對象的不同，分為公募和私募（2）按照是否通過仲介機構發行，分為直接發行和間接發行（3）按照發行目的不同，分為初次發行和增資發行我國現行的有關法規規定，我國股份公司首次公開發行股票和上市後向社會公開募集股份（公募增發）採取對公眾投資者上網發行和對機構投資者配售相結合的發行方式。（一）股票發行市場-發行方式股票發行制度是指發行者在申請發行股票時必須遵循的一系列程式化的規範，具體而言，表現在發行監管制度、發行方式與發行定價等方面。股票發行制度主要有三種，即審批制、核准制和註冊制，每一種發行監管制度都對應一定的市場發展狀況。（一）股票發行市場-發行制度小思考：我國現行的股票發行制度是哪一種呢？

股票發行價格是指投資者認購新發行的股票時實際支付的價格。股票發行價格主要有平價、溢價和折價三種。平價發行是以股票票面所標明的價格發行；溢價發行就是按超過股票票面金額的價格發行；折價發行就是按照低於股票票面金額的價格發行。（一）股票發行市場-發行價格我國《公司法》和《證券法》的規定，股票發行價格可以等於票面金額，也可以超過票面金額，但不得低於票面金額。以超過票面金額的價格發行股票所得的溢價款項列入發行公司的資本公積。溢價發行價格由發行人與承銷的證券公司協商確定。股票發行的定價方式，可以採取協商定價方式，也可以採取詢價方式、上網競價方式等。我國《證券發行與承銷管理辦法》規定，首次公開發行股票以詢價方式確定股票發行價格。（一）股票發行市場-發行價格（1）諮詢與準備發行公司須聽取投資銀行的諮詢意見並對一些主要問題作出決策，主要包括發行方式的選擇、選定作為承銷商的投資銀行或證券公司、準備招股說明書、確定發行價格等四個方面。（2）認購與銷售發行公司完成準備工作之後，即可按預定的方案發售股票。對於承銷商來說，其銷售股票的方式有以下幾種：一是全額包銷。二是餘額包銷。三是代銷。（一）股票發行市場-發行運作過程股票流通市場的主體主要有：股票持有人，在此為賣方；投資者，在此為買方；為股票交易提供流通、轉讓便利條件的信用仲介操作機構，如證券公司或證券交易所。（二）股票流通市場-主體（1）場內交易市場又稱證券交易所市場或集中交易市場，是指由證券交易所組織的集中交易市場，有固定的交易場所和交易活動時間。證券交易所是指經國家批准，有組織的、專門集中進行有價證券交易的有形場所。證券交易所實行“公平、公開、公正”的原則，交易價格由交易雙方公開競價確定，實行“價格優先、時間優先”的競價成交原則。（二）股票流通市場-構成（2）場外交易市場場外交易市場，即業界所稱的0TC市場，又稱櫃檯交易市場或店頭市場，是指在證券交易所外進行證券買賣的市場。它主要由櫃檯交易市場、第三市場、第四市場組成。★櫃檯交易市場，是通過證券公司、證券經紀人的櫃檯進行證券交易的市場。★第三市場，是指已上市證券的場外交易市場。★第四市場，是投資者繞過傳統經紀服務，彼此之間利用電腦網絡直接進行大宗證券交易而形成的市場。（二）股票流通市場-構成（1）按照股票買賣價格和形成機制的不同，分為議價買賣和競價買賣（2）按照達成交易方式的不同，分為直接交易和間接交易（3）按照交割期限不同，分為現貨交易和期貨交易（二）股票流通市場-交易方式（二）股票流通市場-交易程式债券市场：是发行和买卖债券的场所。可以为全社会的投资者和筹资者提供低风险的投融资工具；也是传导中央银行货币政策的重要载体。债券发行市场，又称一级市场、初级市场，是发行单位初次出售新债券的市场。债券流通市场，又称二级市场、次级市场，指已发行债券买卖转让的市场。三、債券市場債券發行市場的參加者主要包括：（1）發行者，即通過發行債券形式籌措資金的企業、政府和金融機構。（2）投資者，包括個人投資者、企業、機構投資者、政府和中央銀行等。（3）仲介機構，包括承購公司、受託人、財務代理人、擔保人以及律師等。（4）管理者，在我國，對債券發行行使管理監督權的是中國人民銀行，實行集中管理和分級審批制度。（一）債券發行市場-主體（1）定向發行稱為私募發行、私下發行，即面向特定投資者發行。一般由債券發行者與某些機構投資者，如人壽保險公司、養老基金、退休基金等直接洽談發行條件和其他具體事務，屬直接發行。（2）承購包銷指發行者與由商業銀行、證券公司等金融機構組成的承銷團通過協商條件簽訂承購包銷合同，由承銷團分銷擬發行債券的發行方式。（3）招標發行指通過招標方式確定債券承銷商和發行條件的發行方式。（一）債券發行市場-發行方式債券的發行價格，是指投資者認購新發行的債券實際支付的價格。債券的發行價格可以分為：平價發行，即債券的發行價格與面值相等；折價發行，即債券以低於面值的價格發行；溢價發行，即債券以高於面值的價格發行。債券發行的定價方式以公開招標最為典型。（一）債券發行市場-發行價格（1）發行合同書也稱信託契約，是說明公司債券持有人和發行債券工具公司雙方權益的法律檔，由受託管理人代表債券持有人利益監督合同書中各條款的履行。（2）債券評級為了較客觀地估計不同債券的違約風險，通常需要由仲介機構進行評級。目前最著名的兩大評估機構是標準普爾公司和穆迪投資公司。（一）債券發行市場-發行運作過程（3）債券的償還定期償還，是在經過一定寬限期後，每過半年或一年償還一定金額的本金，到期時還清餘額。這一般適用於發行數量巨大，償還期限長的債券，但國債和金融債券一般不使用該方法。任意償還，是債券發行一段時間（稱為保護期）後，發行人可以任意償還債券的一部分或全部，具體操作可根據早贖或以新償舊條款，也可在二級市場上買回予以註銷。（一）債券發行市場-發行運作過程（1）按照交易品種的不同分為★國債流通市場，又稱國債二級市場，是國債交易的第二階段。一般是國債承銷機構與認購者之間的交易，也包括國債持有者與政府或國債認購者之間的交易。★企業債流通市場，是企業債承銷機構和認購者之間交易的市場。企業債既可以在交易所債市進行交易，也可以進入銀行間市場進行現券買賣和回購。★轉換債流通市場，是可轉換債券承銷機構和認購者之間交易的市場。（二）債券流通市場-類型（2）按照交易方式的不同分為★現貨交易市場。是債券買賣雙方對債券的買賣價格均表示滿意，在成交後立即辦理交割，或在很短的時間內辦理交割的一種交易方式。債券現貨交易投資者可直接通過證券帳戶在深交所全國各證券經營網點買賣已經上市的各種債券品種。★回購交易市場。債券回購交易，是指債券持有人（正回購方，即資金融入方）在賣出一筆債券、融入資金的同時，與買方（逆回購方，即資金融出方）協議約定於某一到期日再以事先約定的價格將該筆債券購回的交易方式。所有的國債、絕大部分企業債、公司債和分離債的純債都可用於債券回購交易。★期貨交易市場。債券期貨交易，是指債券買賣成交後，買賣雙方按契約規定的價格在將來的指定日期進行交割清算。目的是規避風險、實現保值等，但債券期貨交易也包含投機活動，風險較大。（二）債券流通市場-類型（一）基金的定義四、基金市場基金有廣義和狹義之分，廣義的基金是指為了某種目的而設立的具有一定數量的資金。例如，信託投資基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。狹義的基金一般是指證券投資基金，即通過發行基金份額，集中投資者的資金，由基金託管人（一般是信譽卓著的銀行）託管，由基金管理人（即基金管理公司）管理和運用資金，是一種利益共存、風險共擔的集合證券投資方式。人們平常所說的基金主要是指證券投資基金。（一）基金的定義四、基金市場證券投資基金具有集合投資、分散風險、專家理財等特徵，基金投資人享受證券投資的收益，也承擔因投資虧損而產生的風險。證券投資基金在美國稱為“共同基金”，英國和中國香港特別行政區稱為“單位信託基金”，日本和中國臺灣地區則稱“證券投資信託基金”等。1.根據基金單位是否可增加、贖回分為開放式基金，是指基金規模不固定，基金發起人可根據市場供求情況發行新份額，基金持有人也可根據市場狀況和自身投資決策增加認購份額或贖回基金份額的投資基金。是國際基金市場的主流品種。封閉式基金，是指基金規模在發行前已確定，在發行完畢後和規定的期限內，基金規模固定不變的投資基金。（二）投資基金的分類2.根據組織方式不同分為公司型基金，是指證券投資基金通過發行基金股份成立投資基金公司的形式設立。契約型基金，是指證券投資基金由基金管理人、基金託管人和投資人三方通過基金契約設立。我國的證券投資基金均為契約型基金。（二）投資基金的分類3.根據投資目標的不同分為成長型基金，以資本長期增值為投資目標，其投資對象主要是市場中有較大升值潛力的小公司股票和一些新興行業的股票。收入型基金，主要投資於可帶來現金收入的有價證券，以獲取當期的最大收入為目的，以追求基金當期收入為投資目標的基金，其投資對象主要是那些績優股、債券、可轉讓大額存單等收入比較穩定的有價證券。平衡型基金，是指以既要獲得當期收入，又追求基金資產長期增值為投資目標，把資金分散投資於股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性的基金。（二）投資基金的分類4.根據投資對象的不同分為股票型基金，是投資於股票市場的基金，80%以上的基金資產投資於股票的基金。債券型基金，是指以國債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對象的基金，債券投資比例超過80%。貨幣型基金，主要投資於債券、央行票據、回購等安全性極高的短期金融品種，又被稱為“准儲蓄產品”，其主要特徵是“本金無憂、活期便利、定期收益、每日記收益、按月分紅利”。（二）投資基金的分類指數基金，是指按照某種指數構成的標準購買該指數包含的全部或者一部分證券的基金。黃金基金是黃金投資的衍生工具，是黃金投資共同基金的簡稱。黃金投資共同基金是由基金發起人組織成立，由投資人出資認購，基金管理公司負責具體的投資操作，專門以黃金或黃金類衍生交易品種作為投資媒體的一種共同基金。衍生證券基金，是指以衍生證券為投資對象的基金，包括期貨基金、期權基金、認股權證基金。。（二）投資基金的分類《證券投資基金法》主要規定如下：1.發售程式基金管理人依照《證券投資基金法》發售基金份額，募集基金，應當向國務院證券監督管理機構提交法定的檔，並經國務院證券監督管理機構核准。基金募集申請經核准後，方可發售基金份額。基金管理人應當在基金份額發售的3日前公佈招募說明書、基金合同及其他有關檔。（三）投資基金的發行2.證券投資基金的發售基金管理人應當自收到核准檔之日起6個月內進行基金募集。超過6個月開始募集，原核准的事項未發生實質性變化的，應當報國務院證券監督管理機構備案；發生實質性變化的，應當向國務院證券監督管理機構重新提交申請。基金募集不得超過國務院證券監督管理機構核准的基金募集期限。（三）投資基金的發行基金募集期限屆滿，封閉式基金募集的基金份額總額達到核准規模的80％以上，開放式基金募集的基金份額總額超過核准的最低募集份額總額，並且基金份額持有人人數符合國務院證券監督管理機構規定的，基金管理人應當自募集期限屆滿之日起10日內聘請法定驗資機構驗資，自收到驗資報告之日起10日內向國務院證券監督管理機構提交驗資報告，辦理基金備案手續，並予以公告。投資人繳納認購的基金份額的款項時，基金合同成立；基金管理人按照上述規定向國務院證券監督管理機構辦理基金備案手續，基金合同生效。（三）投資基金的發行1.投資者資金彙集成基金；2.該基金委托投資專家——基金管理人投資運作；3.基金管理人經過專業理財，將投資收益分予投資者。在我國，基金託管人必須由合格的商業銀行擔任，基金管理人必須由專業的基金管理人擔任。基金投資人享受證券投資基金的收益，也承擔虧損的風險。（四）投資基金的運作1.投資基金上市投資基金上市是指符合證券交易所上市條件的基金經批准在證券交易所內掛牌交易，以增強基金的流動性。2.基金的認購、申購和贖回基金上市是針對封閉式基金而言的，開放式基金是通過基金單位的認購、申購和贖回來實現流通的。基金認購是指購買發行期內的開放式基金；基金申購是指申請購買發行完畢的開放式基金。基金贖回就是賣出開放式基金，即申請將手中持有的基金單位按公佈的價格賣出並收回現金贖回所得金額，是賣出基金的單位數，乘以賣出當日淨值。（五）投資基金的流通五、我國的多層次資本市場我國資本市場從20世紀90年代發展至今，由場內市場和場外市場兩部分構成。其中，場內市場的主板（含中小板）、創業板（俗稱“二板”）和場外市場的企業股份轉讓系統（俗稱“新三板”）、區域性股權交易市場、證券公司主導的櫃檯市場共同組成了我國多層次資本市場體系。五、我國的多層次資本市場主板市場也稱為一板市場，指傳統意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個國家或地區證券發行、上市及交易的主要場所。我國的主板市場一般是指為在滬深交易所上市的公司籌集資金的市場，包括中小企業板。中小企業板，是指流通盤大約在1億元以下的創業板塊，是相對於主板市場而言的，有些企業的條件達不到主板市場的要求，所以只能在中小板市場上市。市場代碼以“002”開頭。1.主板市場創業板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是與主板市場不同的一類證券市場，專為暫時無法在主板上市的創業型企業、中小企業和高科技產業企業等需要進行融資和發展的